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CoinW牵手足坛传奇巨星Andrea Pirlo 担任其全球品牌大使
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展过程中,它不断丰富产品功能、不断优化
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以及用户体验,满足用户对加密资产交易的高效和创新需求。 CoinW 与安德烈-皮尔洛的合作超越了数字资产和足球领域,旨在为体育爱好者和加密货币原住民架起一座沟通的桥梁。凭借对创新的坚定承诺,CoinW希望借助此次合作打造一个综合性的平台,将体育,甚至更多元的场景注入于此。 对于此次合作,CoinW合伙人兼副总裁Sonia Shaw表示:”CoinW 成立6周年不仅象征着我们在数字资产市场上的成功,也与Andrea Pirlo职业生涯的成就交织在一起。这次合作意义非凡,双方的合作将会更大范围的增加投资者对于数字资产市场的认识和兴趣,从而加速数字资产在全球范围内的采用。” 近几年来,CoinW 一直与众多顶级体育赛事合作,如顶级足球联赛:西甲联赛、东亚杯及有足球界的“奥斯卡”之称的环球足球奖。CoinW希望通过不断与世界顶级赛事绑定,链接来自全球范围内不同地区用户,包括加密爱好者以及体育爱好者,推动加密文化和体育产业融合。 皮尔洛表示:”成为CoinW的全球品牌大使是一项巨大的荣誉,尤其是在CoinW成立6周年这一具有里程碑意义之际。希望可以通过不同的形式,帮助CoinW提升其品牌知名度和影响力,同时我也非常期待向全球体育迷介绍 Web 3 技术的潜力。” 来源:金色财经
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金色财经
2023-11-13
万事俱备只等东风:探索去中心化期权的可能性
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被黑客入侵。此外,去中心化期权交易所的
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可能笨重且难以使用,并且缺乏足够的分析工具和软件。 尽管存在这些瓶颈,但在开发去中心化期权市场方面仍取得了重大进展。许多新项目正在努力应对这些挑战,并且市场正在快速增长。随着市场的成熟,我们预计这些瓶颈将得到解决,去中心化期权市场将变得更加容易访问和用户友好。 去中心化期权市场的格局 去中心化期权市场可分为三大类:期权发行、期权做市、期权工具下的结构性产品。 期权发行 期权发行是创建新期权合约的过程。在去中心化期权市场中,期权发行可以由个人、机构甚至智能合约来完成。 期权做市 期权做市是为期权市场提供流动性的过程。在去中心化期权市场中,期权做市商可以是个人、机构,甚至是智能合约。 期权工具下的结构性产品 结构性产品是利用期权来实现特定投资目标的金融产品。在去中心化期权市场中,可以使用智能合约创建结构性产品。 去中心化期权的分类 根据具体标准,去中心化期权可以以不同的方式进行分类。 顺便说一句,期权是定价的 去中心化期权可以通过两种方式定价: 集中定价:在此模型中,中央实体(例如智能合约)负责设定期权价格。 去中心化定价:在该模型中,期权价格由市场参与者的互动决定。 按期权类型 去中心化期权可以分为两种主要类型: 常规期权:这是最常见的期权类型,具有固定的执行价格和到期日。 奇异期权:这些是更复杂的期权,具有常规期权所没有的功能,例如障碍期权、二元期权和篮子期权。 按保证金要求 去中心化期权还可以根据对期权买家和卖家施加的保证金要求进行划分。 全额保证金:在此模型中,期权买家和卖家必须存入足够的抵押品以支付其头寸的全部成本。 部分保证金:在此模型中,期权买家和卖家只需存入其头寸全部成本的一小部分。 自动化期权做市商 资产定价一直是金融业的核心。如何对期权定价并建立定价机制是链上期权模型皇冠上的明珠。定价越接近均衡价格,越能刺激交易,从而提高资金利用率,产生更高的回报。做市机制是解决定价问题的一个办法。多年的实践表明,交易所和做市商都是赚钱的生意,自然受到资本和项目的青睐。 自动化做市商是 DeFi 行业的一项创新。从第一代现货市场到期货市场的不断迭代,甚至期权市场也出现了做市算法。这一领域的领导者是莱拉(Lyra)。 Lyra Lyra 的期权做市吸收了 Synthetix、GMX 等 DeFi 前辈的成功经验,建立了资金池作为所有期权交易者的交易对手,用集合资金来吸收潜在风险。Lyra 将期权风险分为 Delta 风险(即标的资产变动引起期权价格变动的风险)和 Vega 风险(即标的资产波动性变动引起期权价格变动的风险)。Delta风险由期货池对冲,Vega风险由资金池吸收,并收取相应费用。在Lyra的设计中,期权报价最终成为BS模型的基本定价加上风险调整。风险调整将随着资金池净风险暴露的变化而变化。 Lyra的做市方法可以有效解决高流动性资产的期权定价问题。高流动性资产走在市场前列,占据市场主流。仅 BTC 的市值就超过了可替代代币总市值的 75%。谁能占据主导市场,谁就能主宰整个期权市场。但缺点是这些大规模的底层资产早已被中心化交易所标记为重点标的。集中风险的弊端只有在有风险的时候才会暴露出来。长期的使用习惯使得人们对便捷实用的中心化交易所产生依赖。 Deri 德瑞也是一个综合性的金融交易平台。平台的角色是做市商。报价采用DPMM模型,简单来说与Lyra类似。首先利用BS模型生成期权的标准报价,然后引入平台持仓作为调整参数。利用价格引导净头寸接近于0。 Optix Optix被设计为做市商+交易商结构,采用独立资金,自力更生,平等竞争。Optix平台允许存在多个资金池,每个资金池都与一组预言机相关联,并负责独立决定其所覆盖产品的定价。一个资产池可以作为多种产品的抵押品。这样,Optix将产品的定价权交给了独立的策略资产池,一个资产池就相当于一个做市商。Optix更像是一个期权抵押品的资产管理工具,解决期权费用和支出的管理。 由于资产池是自力更生的,Optix对风险的承受能力更高。除了接受BTC、ETH等高度去中心化、流动性强的底层资产外,还可以接受其他ERC20资产。如果说Lyra的报价用数学激活了主流市场的流动性,那么Optix则用博弈论激活了长尾市场的交易。主流资产的定价固然重要,但为长尾资产提供报价也是期权发挥功能的保证。 从Optix的底层资产来看,很多小币在平台落地仍存在困难,底层资产扩张有限。根本原因是小币期权做市动机难找。 Premia Premia的设计理念是平等对待所有交易者。它采用订单簿模式进行报价和交易。为没有做市经验的普通投资者提供自动做市算法,为机构投资者和专业投资者提供专业的资产池服务。 我认为准确的做市商报价是高效创造流动性的必要条件。因此,自动化做市商的报价算法是其核心资产。虽然Optix和Premia都有中心化的组件,比如连接到预言机的行情数据可能来自私人,但我们无法证明混合系统不能产生高效的流动性。 Panopic Panopic 是一种使用 Uniswap LP 作为一种期权复制器的策略。要创建期权,您需要向公共资金池提供流动性。要持有期权,您需要从池中提取流动性。 Panopic 还使用分数保证金系统。相比封闭式中心化期权,直到清算才知道是否存在清算风险。交易者可以读取链上数据并将其与清算解决方案结合起来,帮助他们衡量交易对手风险。换句话说,期权价格可以更好地包含交易对手风险。相关实践才刚刚开始,让我们看看进展如何。 Hegic Hegic 成立于 2020 年,被认为是去中心化期权的先驱。与后来的进入者不同,Hegic 诞生于一个链上成本非常高、意识形态上抵制中心化妥协的时代。因此,在报价模型中,Hegic将与时间、行权价格、波动性相关的复杂期权价格简化为仅与市场价格和利率相关的模型。行权期限越长,利率越高。毫无疑问,这种设计有很大的局限性。当波动性较高时,期权的公平价格应高于 Hegic 报价;当波动性较低时,情况正好相反。期权价格不反映供给和需求。 在风险稀释方面,Hegic让期权买家和卖家相互对抗,期权的所有损失均由资金池的提供者承担。 Aevo Aevo 在第 2 层网络上复制了传统中心化期权交易所的业务。秉承离线执行复杂计算并在链上记录最终结果的业务逻辑,Aevo 是一个混合交易所。Aevo 作为二层网络+订单簿期权交易所,拥有全仓保证金功能以及类似于中心化交易所的清算流程。优先清算资产,保证金不足则将盈利仓位平仓。然而,该平台的保险覆盖范围仍然不足。需要注意的是,Aevo也是一个混合业务平台,除了期权之外还有很多其他业务,比如永续合约和借贷等。在基础业务之上,Aevo还打造了理财产品。和Lyra一样,它也形成了一个财务矩阵。 结论 过去三年,我们看到去中心化定价体系变得更加完善和高效。随着基础设施的完善,链上期权赛道逐渐成熟。和目前绝大多数的链上项目一样,去中心化项目的终点并不是要做得像中心化项目那么好,而是在某些方面比中心化项目做的更好。我们已经几乎达到了同样的性能水平,现在我们需要找到中心化项目无法满足的需求。 结构性产品 随着去中心化期权市场的发展,基于期权的去中心化结构性产品也在不断创新。然而,目前的创新与去中心化属性和区块链架构并没有紧密联系。产品本身类似的影子产品也可以在中心化期权工具中看到。 结构化产品是使用智能合约或其他程序而不是人类与去中心化期权进行交互的产品。 我们知道期权作为对冲工具很有价值。就像购买保险一样,有避险需求的用户愿意为避险支付保费。但前提是期权产品的设计能够解决实际面临的风险。例如,有人参与AMM,预计年化回报率为20%。通过期货,可以对冲资产价格单方面波动和无资金来源损失的风险。如果你能花一些钱来对冲无资金的损失,让剩余的年化回报高于美国国债。那么,这就是一个无风险的套利机制。这种机制可以为期权卖家提供持续的利润,而不是零和博弈。 Ribbon Finance 和 Theanuts Finance 都致力于筹集资金以实施单一的有保障的看涨期权+看跌期权销售策略。对标中心化交易所的收益提升产品。通过出售期权,资金可以获得长期持续的正现金流。由于出售的期权是短期虚值期权,因此被行权的机会很小。只要期权设计控制得好,短期内就有可能形成持续盈利的现象。现实情况是,Ribbon Finance利用外部机构拍卖期权来确定价格,失去了期权的定价权。目前,很多结构性产品都处于亏损状态。 Cega 提供结构性金融产品。如果标的资产组合在27天内没有达到极限价格(下跌50%),资产池中的资金就会增长。否则,将支付给对方。本质上,它也是债券+虚值看跌期权。 BracketX 提供押注波动范围的短期(2 天)产品。在约定的时间范围内,标的资产是否触发价格通道的边界将决定谁支付给谁。该产品是一个简单的期权资产组合。这样就增加了赌博的工具,降低了赌博的操作难度。 还有像Hegic这样的平台,提供了相应选项组合策略的一键部署。 大量结构化产品的诞生,凸显了链上衍生品去信任、无监管的特点。它打破了垄断,降低了期权衍生品的发行门槛。但不难发现,结构化产品的设计本身与去中心化和区块链无关。类似的金融产品在中心化交易所也能看到。结构化产品的智能化仍需加强。 奇异的期权设计 期权发行 一般来说,期权交易平台都有自己的期权发行。值得注意的是,期权交易平台专注于源头流量,奇异期权等利基市场可能无法有效覆盖。因此,产生了许多奇异的期权项目。 奇异期权 奇异期权很大程度上服务于链生态,其中最突出的是Y2K Finance。它主要建立一个用于对抗稳定币脱钩的二元期权,期权的价格根据期权双方的筹码分布来确定。Y2K Finance的缺点是其回报率不明确,并且会根据买家和卖家下注的大小不断调整期权的报价。对于投资者来说,这意味着参与一场赔率未知的赌博。 永久期权 此外,一些争夺源头资产的项目还创建了永续期权,以聚合流动性并降低期权的复杂性。永续期权的诞生,意味着在行权时间方面进行了更为激进的探索。如果美式期权延长了欧式期权的行权窗口,那么永续期权只需砸碎整堵墙,就可以在任何时间段行权。相应地,永续期权放弃了期权对时间风险的敏感性。人们不适合用永续期权来根据期权的时间价值来炒作波动。永续期权是一种全新的产品。虽然自由度较高,避免与中心化交易所直接竞争,但辅助定价工具很少,学习成本较高。现在,入职效果并不理想。在没有足够的福利的情况下,用户学习动力不足。在这些永续期权项目中,Opyn 和 Deri 是比较知名的。Opyn 是永续期权的先驱,其母公司 Paradigm 帮助其举起大旗,占据领先地位。Deri在永续期货业务的基础上扩展到永续期权,采用类似Synthetix的策略,提供“综合”金融服务。 Smilee Finance Smilee Finance一直在开发无融资损失风险的产品,希望通过产品对无融资风险进行定价和交易。产品的设计采用永续期权的设计,永续期权的价格采用BS模型衡量。对于产品来说,整个微笑曲线分为三段:牛、熊、满。单独选择牛市或熊市时,可以加倍杠杆进行炒作。 Opyn Opyn 利用期权来增加风险对冲工具。与直接针对无资金来源损失的Smilee相比,Opyn希望利用Squeeth+传统金融工具来适应无资金来源损失。挤压返回是弯曲的。与其他已经诞生的新金融工具一样,Squeeth也面临着学习成本高、推广难的困境。 去中心化期权赛道的生态系统地位 去中心化期权赛道几乎没有存在。对于生态来说,要么追求流量,要么追求现金流。社交、游戏擅长流量,各类钱包提升用户体验。传统期权用户均为高净值用户,仅占现货用户的1%左右。因此,期权不能作为吸引用户的工具。对于现金流,无论是交易还是借贷。在交易中,去中心化的永续期权都开出了200倍杠杆的合约,不给期权留下杠杆的余地。 那么,期权就没有吸引生态系统的功能吗?并不真地。 如前所述,期权的特点是价格波动和管理风险。区块链市场仍处于起步阶段,尚未发展到细粒度的风控。 当去中心化期权逼近中心化期权平台的资金效率时,在传统资本与区块链快速融合的时代,RWA正在逐渐从理想走向现实。随着投资者构成的变化,资本的偏好将从高风险、高回报转向低风险、中等回报。或许,现在正是变革的关键时刻。 我们目前正处于 Layer2 战争时期。每个基础设施都很难依靠传统的成功应用脱颖而出。控制风险,形成不同风险偏好的金融体系,或许是在Layer2战争中赢得DeFi之战的关键。谁还记得UST对Luna的贡献?并非所有投资者都喜欢大幅波动。 现货已经成功了,期货也已经成功了。选择的春天还会远吗? 结论: DeFi Summer之后,去中心化衍生品赛道迅速发展。目前已形成以BTC、ETH核心标签为基础,以ERC20期权和奇异期权为侧翼的系列项目。项目之间缺乏相关性,尚未找到期权交易聚合器。目前与其他区块链行业合作的机会并不多。一些项目希望突破期权与现货、期权与期货之间的流动性。在流量高价时代,DeFi矩阵运营将大幅降低运营成本。 我个人认为去中心化期权的未来应该是积分池模式、自动化做市商模式、平台vs个人的模式,所有参与者共同承担极端风险。期权形成的结构性产品仍在不断发展。打造低风险、中低收益的链式产品是结构性产品制胜的关键。 在去中心化期权的使用中,区块链的特性并没有凸显出来。链上期权的参与者数量远少于中心化交易所。如果没有显着的收益,玩家就没有动力去学习去中心化系统。区块链行业还没有形成规模,没有明显需要风险管理的地方。此外,期权融资、期权激励等传统功能并未在链上业务中得到体现:这是DAO不成熟的表现之一。 相比于去中心化现货交易所允许代币在链上进行低成本交易,以及去中心化期货交易所允许用户无需借贷直接在链上形成高达数百倍的杠杆,期权并不处于核心需求地位。当前第二层网络的竞争。链条层面的竞争在于资金流和人员流。如何增加信用是当前更重要的功能。然而,对于风险工具——期权,我们不应该谦虚。期权让我们有机会重新定义链上资产的属性。 来源:金色财经
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2023-11-09
万事俱备 只欠东风:探索去中心化期权
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被黑客入侵。此外,去中心化期权交易所的
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可能很笨重且难以使用,缺乏足够的分析辅助工具和软件。 尽管存在这些瓶颈,但在开发去中心化期权市场方面仍取得了很大进展。许多新项目正在努力应对这些挑战,并且市场正在快速增长。随着市场的成熟,我们可以期望看到瓶颈得到解决,去中心化期权市场变得更加容易访问和用户友好。 04、去中心化期权赛道格局 去中心化期权赛道按照需要解决的问题以及方法,可以分为期权发行、期权做市以及期权工具下的结构性产品。 去中心化期权按照不同的维度,有不同的类别划分。 从期权价格形成的维度可以分为算法集中报价的“点对池”模型和交易对手方独立报价的“点对点”模型。“点对池”模型里分为公池与私池两种类型。公池维持一致的算法报价。而私池可以理解为,每一个私池是一套算法报价,而市场报价是私池的加总。“点对点”的模型,也会因为交易流程的不同,而存在差异,可以是交易簿,也可以是拍卖。 如果按照期权类型来划分,包含普通期权与奇异期权。为了解决链上流动性不足的情况,链上期权产生了一种永续期权。在永续期权里,没有了行权的最终期限。弊端是这种期权对时间价值不敏感了。 按照保证金的规模,有些项目只允许足额保证金,有些项目却允许部分保证金。部分保证金的项目提高了期权发行的灵活性。在我看来,不足额保证金的期权更像是option spread策略。而联合保证金(cross margin)的设计,增加了资金的利用率。对于非足额保证金,智能合约会安排清算步骤。即使不能足额偿付,已知条件下,各个参与者的盈亏情况也是明确清晰的。 自动经典期权做市 资产定价,一直是金融产业的核心。而如何为期权定价,形成定价机制是链上期权模型的王冠。约接近均衡价格的定价,越能刺激交易,进而提高资本的利用率,带来更丰厚的回报。做市机制就是解决定价问题。多年实践表明,交易所、做市商是一个利润丰厚的业务,当然也受到资本和项目的追捧。 自动化做市商是DeFi行业的创新。从初代的Spot市场,到期货市场不断迭代,就连期权市场也出现了做市商算法。其中的佼佼者是Lyra。 Lyra Lyra的期权做市,吸收了Synthetix,GMX等DeFi前辈的成功经验,建立了资金池作为所有期权交易者的对手方,用集体的资金吸收潜在的风险。Lyra将期权的风险拆分成底层资产变动带来期权价格变动的Delta风险,和底层资产波动率变动带来期权价格变动的Vega风险。Delta风险放入期货池对冲,Vega风险用资金池吸收,对应收取费用。在Lyra的设计中,一个期权报价最终成为了BS模型的基本定价+风险金调整。风险金的调整会随着资金池的净风险露出而变动。 Lyra这种做市方式能够很好解决高流动性资产的期权定价。而高流动性资产处于市场头部,占据市场主流。仅BTC的市值规模就已经超过fungible token总市值的75%,谁能够占领头部市场,谁就能主宰整个期权市场。缺点却是,这些大类标的早就被中心化交易所重点标记。中心化风险的弊端得在有风险的情况下才会暴露,长期的使用习惯让人依赖便捷、实用的中心化交易所。 Deri Deri也是综合金融交易平台。平台的角色是做市商。报价采用DPMM模式,简而言之,和Lyra类似,首先用BS模型做出一个期权的标准型报价,然后再引入平台的仓位作为调整的参数。通过价格引导净仓位贴近于0。 Optix Optix的设计偏向于做市商+交易者的结构,采用的是独立资金,自负赢亏,平等竞争的思路。Optix平台下允许有多个资金池,每一个资金池关联一组预言机,负责独立决定其覆盖的产品的定价。一个资产池可以作为多个产品的抵押品。这样,Optix把产品的定价权交给了独立策略的资产池,一个资产池相当于一个做市商。Optix更像是一个期权抵押品的资管工具,解决的是期权收费和赔付的管理。 因为资产池自负盈亏,Optix对风险的耐受就会更高。不仅仅接受BTC、ETH这种去中心化程度高,流动性好的标的资产,也能接受其他ERC20的资产。如果说Lyra的报价用数学激活了主流市场的流动性,那么Optix就用博弈激活了长尾市场的交易。主流资产定价非常重要,但为长尾资产提供报价,也是期权能执行其职能的保障。 观察Optix的标的,很多小币依然难登平台,标的扩展有限。究其原因还是找不到对小币期权做市的动机。 Premia Premia的设计理念,平等对待所有的交易者。采用订单薄的形式,进行报价和交易。既对没有做市经验的普通投资者提供自动做市算法,也为机构投资者和专业投资者提供专业化的资产池服务。 我认为,做市商准确的报价是高效创建流动性的必要条件。因此,自动做市商的报价算法是其核心资产。Optix和Premia虽然有中心化的成份,比如预言机对接的报价数据有可能来自于私人,但我们没有办法证明:混合的制度无法产生高效的流动性。 Panopic Panopic是把Uniswap上的LP作为一种期权复制品的策略。需要创建期权,就为公池提供流动性,需要持有期权,就从公池中提出流动性。 Panopic也使用了不足额保证金制度。相比于封闭的中心化期权,不到清算,不知道是否有穿仓风险。交易者读取链上数据结合清算方案,其实可以帮助他们衡量对手方风险。换而言之,期权价格可以更好地包含对手方风险。相关的实践刚刚开始,让子弹飞一会。 Hegic 成立于2020年的Hegic算是去中心化期权的先驱了。不同于后起之秀,Hegic诞生的时代,链上成本非常高昂,而且意识形态上难以对中心化妥协。所以,在报价模式上Hegic将复杂的与时间,行权价,波动率相关的期权价格,简化为了仅仅与市场价格和利率相关的模式,行权期越长,利率越高。毫无疑问,这种设计具有极大的局限性。当波动率高的时候,期权公允的价格应当高于Hegic报价;波动率低时,相反。期权的报价不反应供需。 而在风险稀释方面,Hegic将期权的买卖方对立起来,期权的亏损需要由资金池的提供者全部承担。 Aevo Aevo用二层网络复刻了传统中心化期权交易所的业务。秉承着链下进行复杂计算,链上记录最终结果的业务逻辑,Aevo算是一个混合交易所。作为二层网络+订单簿式的期权交易所,Aevo拥有联合保证金功能,清算过程与中心化交易所类似。优先清算资产,当保证金不足的情况下平掉盈利方的仓位,却乏的部分还有平台的保险金覆盖。需要注意的是Aevo也是一个混合业务的平台,除了期权,还有永续期货和借贷等诸多业务。在基础业务之上,Aveo还搭建了理财产品。和Lyra一样,形成了金融矩阵。 三年多,一路走来。我们看见去中心化定价系统越来越精密,越来越高效。配合基础设施的完备,链上期权赛道已经逐渐走向成熟。和当前绝大多数链上项目一样,去中心化项目的终点不是和中心化项目一样好,还要某些方面,你中心化项目做不到。我们已经近乎能做到一样好,我们需要寻找到中心化项目做不到的需求。 结构性产品 随着去中心化期权市场的发展,基于期权的去中心化结构性产品也在推陈出新,日新月异。但是,目前的创新和去中心化属性、区块链架构没有太多关系。产品本身在中心化的期权工具中也具有类似的影子产品。 结构性产品就是用智能合约或者其他程序代替人工与去中心化期权进行交互。 我们知道,期权作为避险工具是有其重要价值的。就如同买保险一样,有避险需求的用户愿意为避险付出超额的保金。但前提是期权产品的设计能够解决实际面临的风险。例如某人参与AMM,估计年化收益20%,通过期货对冲掉单边资产价格波动的风险,还有无偿损失。如果出一些钱能够对冲掉无偿损失,让剩余的年化收益高于美国国债。那么这就是一款无风险套利机制。这种机制可以为期权卖方提供源源不断的利润,而非对赌的零和博弈。 Ribbon finance和theanuts finance都执着于筹集资金做单一的covered call+put selling策略。对标中心化交易所的收益增强产品。通过销售期权,让资金在长期获得持续的正向现金流。因为卖出的是短期的价外期权,行权的机会少。只要控制好期权的设计,短期内是可以形成持续盈利的现象。现实情况是Ribbon finance通过外部机构的拍卖期权定价,丧失了期权的定价权,目前多款结构性产品均是亏损状态。 cega提供结构性理财产品,当27天内,标的资产组合如果没有触及极端价格(下跌50%)。那么,资产池中的资金就会增长,反之则会赔付给对赌的交易方。本质也是bond+价外看空期权。 BracketX提供了一种短期(2天)对赌波动区间的产品,在约定时间内,标的资产是否触发价格通道的边界。触发或者不触发决定了谁支付谁。这种产品是简单期权的资产组合。通过这种方式,增加了博弈的工具,降低了博弈的操作难度。 还有诸如Hegic,提供一键部署对应期权组合策略的前端平台。 大量结构性产品的诞生,凸显了链上衍生品无需信任,无需监管的特性。它打破了垄断,降低了发行期权衍生品的门槛。但我们不难发现,结构性产品本身的设计,与去中心化、区块链没有关系。我们在中心化交易所里也能看到孪生子一样的理财产品。结构化产品的智能化还有待加强。 奇异期权设计 期权发行上,一般期权交易平台自带期权发行。值得注意的是,期权交易平台注重头部流量,对比如奇异期权等细分市场可能就无法有效覆盖,因此产生出了一批奇异期权的项目。 奇异期权很大程度上在服务链上生态,最突出的就是Y2K finance。它主要针对稳定币脱锚建立的对赌二元期权,根据期权两端的筹码分布决定期权的定价。Y2K finance的弊端在于其收益率并不明确,它会根据买卖双方的投注大小不断调整期权的报价。对于投资者来说,意味着参与一场不明赔率的赌局。 另外,有一些争夺头部资产的项目,为了集合流动性,减少期权的复杂度,创立了永续期权。永续期权的诞生,意味着在行权时间上做出了更激进的探索。如果说美式期权将欧式期权的行权窗口拉长,永续期权干脆将整个墙体砸掉,在任意时间段里均可以行权。对应的,永续期权却放弃了期权对时间风险的敏感度。人们不适合再用永续期权投机基于期权时间价值的波动。永续期权是全新的产品,虽然自由度更高,避免了和中心化交易所的直接竞争,但辅助定价工具变得少见,学习成本高。目前看来,onboarding效果并不理想。在没有足够利益的情况下,用户的学习动力不足。这永续期权项目中,Opyn和Deri比较出名。Opyn是开创了永续期权的鼻祖,有东家Paradiagm帮其摇旗呐喊,先占头筹。而Deri是依托永续期货业务拓展到永续期权,采用的是类似synthetix那样的策略,提供“综合性”金融服务。 Smilee finance一直在面向无偿损失风险开发产品,希望通过产品,给无偿风险定价并可交易。产品的设计上采用了永续期权的设计,用BS模型计量永续期权的价格。对于产品,将整个微笑曲线,分段成牛、熊、以及全段。单独选择牛熊的时候,可以加倍投机杠杆。 Opyn借助期权,给风险对冲增加工具。相比于smile将矛头直接指向无偿损失。opyn希望通过Squeeth+传统金融工具去拟合无偿损失。Squeeth回报是带有曲率的。和其他创造出来的新金融工具一样,Squeeth面临着学习成本高,推广困难的窘境。 05、去中心化期权的赛道生态位 去中心化期权赛道很没用户存在感。对于生态来讲,要么追求人流,而要么追求现金流。人流是social 和game的专长,由各式的钱包去增强用户体验。传统期权用户本身属于高净值用户,数量仅占现货用户的1%左右。因此,不能把期权作为用户引流的工具。而现金流,要么交易,要么借贷。交易上,去中心化永续期权都把合约开上了200倍杠杆,不给期权做杠杆留出路。 那么,期权难道就没有功能可以吸引生态吗?其实不然。 正如前文所讲,期权的特色在于对波动率的计价,在于风险管理。目前的区块链市场还处于蛮荒,还没有进化到对风险的细致把控。 当去中心化期权在资本效率上趋近于中心化期权平台的时候,在传统资本与区块链加速融合的今天,RWA逐步由理想走向现实。随着投资者成分的改变,资本的偏好将从高风险高收益,转向低风险,中等收益。也许,现在正是变局的关键时间点。 我们当前处于Layer2大战的时期,各个基础设施想靠传统成功的应用,脱颖而出,难上加难。控制风险,形成风险偏好不同的金融系统,也许才是打赢Layer2战争中,DeFi战役的关键。谁还记得UST对Luna的贡献?不是所有投资者都喜欢大起大落。 现货已经成功了,期货也已经成功了。期权的春天还会远吗? 06、总结 DeFi summer以后,去中心化衍生品赛道高速发展,目前已经形成以BTC,ETH核心标的经典期权为主体,各式ERC20期权和奇异期权为侧翼的系列项目。项目之间缺乏关联,没有发现期权交易聚合器。目前也没有找到过多和其他区块链产业协作的机会。有一些项目希望打通期权和现货间,期权和期货间的流动性。而在流量价格高昂的时代,DeFi矩阵运营会显著降低运营成本。 期权定价,个人以为去中心化期权的未来应该是点池模式,是自动化做市商模式,是平台与个体对赌,所有参与者共同承担极端风险的模式。期权形成的结构性产品还在不断演进,创造低风险、中低收益的链上产品是结构性产品的胜负手。 在去中心化期权的使用上,还没有突出链上特色。链上期权玩家远不及中心化交易所。没有显著的红利,玩家没有动力学习去中心化系统。链上产业没有形成规模,也没有明显的需要风险管理的地方。除此以外,期权融资、期权激励等传统功能,没有在链上业务中体现:这是DAO还处于幼稚期的表现之一。 相比于去中心化现货交易所让代币低成本链上交易,去中心化期货交易所让用户无需借贷直接在链上形成高达上百倍的杠杆,期权在当前二层网络竞争中,并不处于核心需求地位。链级的竞争在资金流与人流。如何增发信用,是当下更加重要的功能。然而,对于风险工具-期权,我们不应妄自菲薄。期权给予我们重新定义链上资产属性的机会。 参考文献: https://medium.com/smilee-finance/pt-1-introducing-smilee-v1-69-synthetic-amm-directional-impermanent-gain-redacted-dca97cef13b1 https://medium.com/smilee-finance/smilee-the-first-primitive-for-decentralized-volatility-products-dvps-9a7584b13d42#ad2f https://www.theblockbeats.info/news/32903?search=1 https://www.theblockbeats.info/news/34380?search=1 https://medium.com/@polygontech/best-practices-for-building-decentralized-option-vaults-5ff254687ab2 Lyra:将链上期权精准定价: https://www.theblockbeats.info/news/24899?search=1 来源:金色财经
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2023-11-07
Aptos:高性能DeFi的家园
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着大家。 Merkle Trade 的
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来源:Merkle Trade 官网 Thala Thala 是 Aptos 上的原生 DeFi 协议,目前已经上线了主网。Thala 有稳定币(Move Dollar)和 AMM(Thala Swap)两个产品。Move Dollar(MOD)由一篮子链上资产超额抵押生成,支持的资产包括 LSD 衍生品、LP Tokens、Deposit Receipt Tokens 以及 RWAs。 Thala Swap 是一个 AMM,可以实现 LP 动态调整,支持 Weighted Pools、稳定币池和 LP 引导池等。Thala Swap 可以拓展 MOD 稳定币的使用场景。此外,建立在 Thala Swap 之上的 LaunchPad 可以为个人用户提供一种早期参与项目的方式。 去年 10 月,Thala 宣布完成600 万美元的融资。今年 9 月,Thala 与 Aptos 联合推出 100 万美元的DeFi 孵化计划,也欢迎 DeFi 团队申请。 Amnis Finance Amnis Finance 是一个 类似于 FRAX 的 Liquid Staking 项目,提供高达 7% 的质押收益。Amnis Finance 的模式类似于 Pendle,即将收益资产(stAPT)包装成 SY(标准化收益代币),再将 SY 代币拆分成本金部分和收益部分,分别为 PT(本金代币)和 YT(收益代币),在这个过程中,收益被代币化为一个单独的代币。 Amnis Finance 的主网目前已经上线。 Amnis Finance 质押页面 来源:Amnis Finance 官网 快加入Aptos 生态开发伟大的 Web3 应用!请大家关注 Aptos 的Twitter、Medium,以及留意招聘信息中的职位吧!Bixin Ventures 也会持续支持 Aptos 在亚太地区生态的拓展。 来源:金色财经
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2023-11-06
群魔乱舞:不一样的MEME 一样的抽象
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以选择链接钱包、导向 uniswap
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、进入经典 meme 币 bitcoin 界面或与她进行对话。 输入「如何赚钱」,Marie 会向你热情安利 SPX,可以从这段安利中捕捉到 SPX 的真谛,即一边做梦一边做慈善。看似离谱,其实也有它的道理:早点做梦(买入),就能早早被后来者的善意所滋养。至于更多的意义,等梦醒就知道了,也许真的可以超越 S&P500 呢。 你能找到最正经的介绍,在免责声明里。声明写道,「以任何形式与 SPX 交互之前,仔细阅读和理解以下几点至关重要」: 无开发:SPX6900 社区,没有开发或部署智能合约代码,也没有参与 SPX 项目的创建。 无金融:我们没有出售,也没有提供出售任何金融工具、产品或资产,包括但不限于 SPX 代币。SPX 不是证券、商品或任何类型的金融工具,也未根据任何司法管辖区的证券法进行注册。 无价值:SPX 代币是驻留在以太坊区块链上的基本无价值数字资产。它们没有任何商品、证券或货币的支持,也没有内在价值。它们的价值(或缺乏价值)纯粹是投机性的,并受到市场风险的影响,包括完全的价值损失。 无权利:持有 SPX 代币或与 SPX 代币互动并不授予您对 SPX 社区或项目内任何形式的补偿、报销、治理或控制的任何明示或暗示的权利。代币不授予持有者任何所有权、利润分享权、投票权或通常与金融资产相关的任何其他权利。 找不到叙事?没关系,坦坦荡荡做梦也是一种叙事。 Joe:活灵活现的「MM 豆」 我对 joe 的初印象大概只是觉得它长得像 MM 豆,但它作为 meme 币火了。 joe 的官方页面用一张带有楼梯图案的长图展示自己,当你滑倒楼梯最底端,绚丽的色彩和超出页面边距的配文让人感觉下一秒就能收获「404」提醒,也许梦核爱好者不该错过此地。当然,一开始就滑到底部不是因为网页开头的「不滑倒霉 100 年」的威胁,只是自然地觉得楼梯应该表示一个发展历程,而我很好奇 joe 到底是怎么发展至今的。 就像一些耳熟能详的旅游风景区会在门口竖立一个介绍牌,并用多国语言做自我介绍一样,顺着楼梯往上爬,joe 官方页面的文字介绍语言逐渐多元,从最初的英语到中文、日语,甚至阿拉伯语,虽然没有任何有关介绍 joe 是如何发展壮大的内容,但确实能让人感受到它走向「国际化」了。 自 2016 年开始写的「dayday 诗集」,白底蓝字的标识和完全不通顺的句子,下意识以为这是不靠谱的网页翻译结果。但也许就像我读不懂这首诗的内涵一样,我也不能理解 joe 为什么爆火。 joe 虽然有自己的 Telegram,但并没有在运营,内容仅有一条安全验证信息。而 Twitter 上也只有不同类型的 meme,用来维持自己的诡异形象。据 coingecko 数据,$JOE 近一个月以来价格一直上涨。 OKX 合伙人@famous_analyst表示「永远不要忽视黄色的$JOE」,并暗示$JOE 是下一个$PEPE。毕竟仔细看你会发现,joe 和 pepe 都有着同样「凸出」的金鱼眼,笑起来时的嘴角弧度也都异常奇妙,甚至网友也热衷于将这一头像 PS 出一个人形身体,他两不愧如 Unibot X 建构者@cryptowhail所称呼的「Memecoins 四骑士」之二。 @famous_analyst预测几个月后会出现「这些钱包很早就用$JOE 赚了数百万美元」的「科普」推文。社区 joe 迷也用不同的 joe 表情包表达自己对$JOE 的看好。 也有相对冷静的网友表示「joe 不为所动」,并配上带有 joe 不屑眼神的表情包。不过,joe 是不是「不为所动」我不知道,但我确实对此不为所动,毕竟,比起如此抽象的 joe,我为什么不选择实际一点的 MM 豆呢? 当然,土到极致就是潮流,不管原理闭眼冲也许也不一定有错。 群魔乱舞:不一样的 meme,一样的抽象 除了 SPX6900 和 JOE,近期引起关注的 meme 币还有缝合抽象币 BITCOIn 和曾是 uniswap 测试币的 Haycoin。 全称是 HarryPotterObamaSonic10Inu 的 BITCOIn,缝合了哈利波特、奥巴马和索尼,Pudgy Penguins 的创始人 @ColeThereum 曾购买过一枚。BITCOIn 在今年 6 月因暴涨 35 倍引起关注,在近期的行情中,BITCOIn 也走出了拉盘的上升线。 相关阅读:《HarryPotterObamaSonic10Inu:从 BSC 转生 ETH 的「抽象大师」》 Haycoin 是 Uniswap 创始人 Hayden Adams 部署的测试代币,从 10 月 12 日开始,逐渐有人把 HayCoin 作为一种 meme 币进行买卖。发现这一趋势后,Hayden 在社交媒体上发表了声明,销毁了 HayCoin 约 99.99% 供应量。随后,HayCoin 最大涨幅达 538%,价格曾一度突破 400 万美元一枚。 而除了「抽象龙头」BITCOIn 和 Uniswap 创始人 meme 币外,诸如$MOG、$BOBO 等源自欧美「抽象派文化」的 meme 币也在海外再次火热起来。在比特币行情的带动下,抽象派 meme 狂潮又要回归了吗? 来源:金色财经
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2023-10-26
Salavi万圣惊奇夜 创BigTime未兑现之财富
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,Salavi都为用户提供了简单易懂的
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,让用户可以轻松快捷地进行数字资产的交易。平台采用了先进的交易技术和安全保障措施,保障用户的数字资产安全无虞,让用户能够畅享安心便捷的交易体验。 此外,专业投资建议与市场分析也是 Salavi 被用户青睐的一大因素! Salavi不仅为用户提供安心便捷的交易平台,还为用户提供专业的投资建议和全面的市场分析。平台的专业团队将为用户提供准确、实用的投资建议,帮助用户更好地把握市场动态,实现资产的增值和保值。无论是新手还是资深投资者,Salavi都将为用户提供更全面的服务,助力用户实现投资目标。 Salavi 致力于构建一个公平公正的交易环境,平台的交易流程透明化,让用户能够清晰了解每一笔交易的详情。同时,Salavi也注重用户反馈,不断优化交易体验,提高交易效率,为用户打造一个更加舒适、便捷的交易平台。 在未来的发展道路上,Salavi将继续秉承着开放、安心、便捷的服务理念,为全球用户提供更优质的数字资产交易服务。 来源:金色财经
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2023-10-21
Massa 明牌空投 测试网早期用户教程
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dusa.io 从水龙头索取代币,返回
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进行兑换。 10.在 Dusa 上创建 DCA。 选择您要用于购买另一个代币的代币 指定您想要使用的代币数量 设置时间频率 确定您想要的 DCA 数量 完成交易 11.为 Dusa 提供流动性。 前往矿池界面 选择池 选择金额 完成交易 恭喜!您的仪表板现已完成。 留意剩余的任务出现,并确保完成它们。 关注我获取更多优质空投教程,实现低成本交互,一次交互多次空投的机会,真正的一鱼多吃,实现空投倍增的秘籍!如果你不懂那就关注我吧! 来源:金色财经
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2023-10-19
DeFi 的兴起:与加密货币交易所应用程序开发的协同作用
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➢多样化的金融产品:用户可以在熟悉的
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中获得更广泛的金融工具,包括借贷、流动性挖矿等。 ➢改进的安全措施:合并允许采用先进的安全实践,保护资产并降低黑客或漏洞利用的风险。 ➢互操作性:用户可以在不同的 DeFi 平台和交易网络之间无缝转移资产,培育更加互联的金融生态系统。 ➢降低费用和加快交易速度:与 DeFi 集成可以降低交易费用并加快处理时间,从而增强整体用户体验。 ➢通过多元化降低风险:用户可以通过在 DeFi 和中心化交易所之间轻松转移资产来实现投资组合多元化,从而在不同平台之间分散风险。 ➢包含去中心化身份解决方案:将 DeFi 与交易所相结合,可以集成去中心化身份解决方案,使用户能够更好地控制自己的个人信息。 ➢创新金融产品:衍生品、合成资产等 DeFi 功能可以无缝集成到交易所,为用户提供更复杂的投资选择。 ➢监管合规性: DeFi 和交易所的结合可以开发解决监管问题的解决方案,确保遵守不断发展的法律框架。 ➢改善用户体验:统一平台为用户提供无缝体验,简化入门流程,让 DeFi 更容易被更广泛的受众使用。 DeFi 和加密货币交易所应用程序开发的未来趋势 DeFi 和加密货币交易所应用程序开发的未来趋势: ◾互操作性和跨链解决方案:未来将出现互操作解决方案的激增,允许不同的区块链网络进行通信和共享数据。这将实现不同 DeFi 平台和加密货币交易所之间的无缝资产转移。 ◾第 2 层扩展解决方案:随着区块链网络继续面临可扩展性挑战,Optimistic Rollups 和 zk-Rollups 等第 2 层解决方案将受到重视。它们提供更快的交易处理时间并降低费用,从而增强用户体验。 ◾先进的安全措施:随着 DeFi 协议的复杂性不断增加,安全性仍将是首要问题。将实施更复杂的安全措施,例如形式验证和高级加密技术来保护资产。 ◾ DeFi 衍生品和合成资产:衍生品和合成资产等更先进的金融产品的开发将使用户能够在 DeFi 领域对冲风险并创建更多样化的投资策略。 ◾监管合规解决方案:随着 DeFi 的不断发展,监管机构将更加关注。身份验证和交易监控等监管合规解决方案将会出现,以在创新与合规之间取得平衡。 ◾ NFT 集成:不可替代代币 (NFT) 将在 DeFi 生态系统中找到越来越多的用例,从贷款抵押品到高价值资产的部分所有权。 以用户为中心的界面:用户体验将成为开发人员关注的焦点。直观、用户友好的界面将被优先考虑,以吸引更广泛的受众,使 DeFi 和加密货币交易平台更容易访问。 去中心化身份解决方案:区块链上的安全和私密身份管理将变得越来越重要,允许用户在参与各种金融活动时保持对其个人信息的控制。 ◾人工智能和机器学习集成:这些技术将用于 DeFi 和加密货币交易平台内的数据分析、欺诈检测和风险评估。 ◾绿色和可持续金融:随着环境问题的日益严重,开发生态友好的区块链解决方案和可持续金融选择将成为一个突出趋势。 结论: DeFi 的兴起及其与加密货币交易应用程序开发的协同作用代表了金融发展的分水岭。他们共同开辟了一条通往更具包容性、高效和便利的金融生态系统的道路。 通过这次探索,我们见证了 DeFi 协议和加密货币交易所不仅是并行的轨道,而且是相互关联的力量,可以放大彼此的潜力。该联盟产生的流动性池、智能合约集成和创新金融工具有可能重塑我们交易、投资和参与全球经济的方式。 然而,重要的是要承认这种融合并非没有挑战。监管考虑、安全问题和可扩展性问题仍然是这种伙伴关系可持续发展必须解决的重大障碍。该行业必须继续与监管机构合作,确保合规性,同时倡导培育创新的环境。 来源:金色财经
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2023-10-07
什么是ETX GLOBAL衍生品交易所?交易所ETX GLOBAL详解!
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B3用户的第一站。ETX GLOBAL
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简单易用,轻松在几分钟内就可以交易数字资产衍生品,无需其他专业知识的支持。 结论:随着全球范围内的数字化趋势加速,数字货币衍生品金融将有更广阔的发展空间。数字货币衍生品金融具有广阔的发展前景,但也需要关注市场风险和技术进步等因素。随着市场的不断成熟和监管政策的明确,数字货币衍生品金融将得到更广泛的应用和发展。ETX GLOBAL交易所作为一家创新型衍生品交易平台,将在这一万亿级别的赛道中占据一席之地! 来源:金色财经
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2023-10-06
基于Uniswap V3的去中心化前端现货交易平台Oku正式登陆Moonbeam
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am用户提供高阶版Uniswap v3
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。GFX Labs团队在获得Uniswap基金会授予的160万扶持后,构建了Oku — — 为顶级的DEX和链引入最先进的交易体验。经精心设计,Oku旨在为币安等CEX提供熟悉的用户体验,并提供订单簿、价格图表、实时交易历史记录、限价订单、用户订单历史记录等功能。Oku展示了Uniswap v3上所有可用的流动性池,无需token申请上线交易对。值得注意的是,Oku提供限价订单,允许用户对交易池应用特定条件,以增强对其交易策略的控制。 Uniswap的最新版本引入了多种费用选项,对于流动性提供者来说更加灵活和高效,还有助于低滑点交易,提供更好的价格。流动性提供者还可以设定特定的价格范围。v3中的预言机的使用更容易、更低廉,因此Uniswap可为Moonbeam用户带来显著增值。 来源:金色财经
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2023-10-05
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