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银行板块震荡调整，资金持续布局，银行ETF(512800)盘中成交额已达9859万元

1166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、平安银行(000001)、农业银行(601288)、宁波银行(002142)、民生银行(600016)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)，前十大权重股合计占比65.77%。财信证券认为，23Q2货政报告专栏专门论述我国商业银行利润的合理性，释放了稳银行利润空间的积极信号，在继续支持实体融资成本稳中有降的背景下，降低银行负债端成本的政策有望加快落地，降准、降存款利率等都是选项，这将有助于稳定商业银行净息差及利润空间。当前银行板块估值处于历史低位，绝对收益空间足，继续看好修复行情。银行ETF(512800)，场外联接(C类：006697；A类：240019)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

银行股涨跌不一，银行ETF基金(512700)午间收涨0.26%

1166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、平安银行(000001)、农业银行(601288)、宁波银行(002142)、民生银行(600016)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)，前十大权重股合计占比65.77%。华泰证券认为，政策拐点+业绩筑底+估值仓位双低，把握银行加配机遇。我们预计在息差持续收窄的压力下，23H1上市银行营收增速仍较承压，部分优质区域行或表现亮眼。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处低位。银行板块PB（LF）为0.58X（2023/8/1），2010年以来分位数7.2%。7月以来政策对地产、地方债务表态积极，地方债务压力有望平稳化解。当前政策拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。银行ETF基金(512700)，场外联接(A类：004597；C类：004598；南方中证银行ETF发起联接E：012547)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

能涨抗跌，连续17天净流入！红利低波ETF基金(515300)盘中翻红

国石油、云南白药、川投能源、南京银行、交通银行涨幅靠前。近期市场急剧震荡，大盘走弱，在投资风险偏好降低的氛围下，能涨抗跌的红利低波动主题ETF成为市场“顶流”，吸引了资金的喜爱。从资金净流入方面来看，红利低波ETF基金（515300）近17天获得连续资金净流入，最新规模创近1年新高。沪深300红利低波动指数从沪深300指数样本中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的证券作为指数样本，聚焦金融、能源、基建等行业，均为顺周期行业，有望在经济复苏中受益，被誉为震荡市场中“定海神针”。有业内人士认为，“红利策略”就是选择股票现金分红相对股价比例更高的股票。换而言之，也就是选择高股息的股票。一般来讲，能稳定保持高分红的公司，普遍是行业龙头，盈利相对较为稳定。以红利指数为例，具有很强的防守性和逆周期性，表现在“震荡市”相较大盘有稳定的超额收益。场外投资者可通过沪深300红利低波动ETF联接基金（007606）进行关注。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

中国五大银行进入财报季，不利因素累积分析师预计营收将大幅下滑！

年第二季度收入预计将同比下降8.7%。交通银行(Bank of Communications Co .)收入预计将下降9.2%，而中国农业银行(Agricultural Bank of China Ltd .)收入预计将下降4.2%。自5月初以来，由于对经济疲软的担忧，中国五大银行的股价一直在下滑。摩根大通(JPMorgan)分析师在一份研究报告中表示，短期内银行面临下行风险，包括它们对地方政府融资平台债务重组和开发商违约的敞口。负债累累的地方政府是中国经济和金融稳定面临的一个重大风险，多年来，地方政府对基础设施投资过度，土地出让收益大幅下降。摩根大通分析师估计，政府将为面临利息支付问题的约10%的债务承担责任，然后银行将对剩余贷款进行展期或重组。到2025年可能导致银行信贷成本上升约4个基点，并将净息差降低约6个基点。 Gavekal Dragonomics中国研究部副主任Christopher Beddor表示，在房地产行业，银行不仅要处理违约问题，还要重组贷款，意味着未来几年的利息收入将减少。“迄今为止最大的挑战是净息差。当然可以再次降息，甚至几次。不过银行今年将需要牺牲盈利能力来支撑经济，这是无法回避的事实。

Sue2023-08-22

A股V型反转成功！外资连续12日砸盘675亿元，MSCI中国A50ETF(560050)探底回升收涨0.93%，大幅放量，再收长下影线！

方财富、陕西煤业、中国神华、中国建筑、交通银行等涨幅居前；跌幅方面，隆基绿能跌超4%，中国中免跌超2%，亿纬锂能跌超1%，宁德时代、三峡能源、顺丰控股、阳光电源纷纷收跌。热门ETF方面，核心龙头宽基MSCI中国A50ETF（560050）收涨0.93%，终结两连阴，成交额达1.79亿元，环比大幅放量，时隔两天再度收长下影线！ MSCI中国A50ETF（560050）近期资金面火爆，上交所数据显示，近20日内吸金超1.58亿元！最新规模近63亿元，高居同类第一！消息面上，相关部门表示，上半年我国服务贸易进出口总额达3.1万亿元，同比增长8.5%。预计全年服务进出口规模将保持增长，贸易结构将持续优化。下一步，将会同各有关部门，加快出台服务贸易相关政策举措，推动服务贸易高质量发展。资金面上，截至8月21日，基金、券商及券商资管密集出手自购，目前至少已有16家机构自购合计金额达10亿元。【机构观点：积极信号出现，有望迎来情绪修复“曙光”！】近期市场弱势震荡，核心症结仍在于投资者信心不足、市场情绪脆弱、外资连续流出。但“乌云”背后，一些积极的信号正在出现，市场有望迎来情绪修复的“曙光”： 1）宏观政策上，各项呵护措施已在落地。8月15日，央行分别调降1年期MLF和7天逆回购操作利率15BP与10BP，为自6月以来的年内第二次降息。 2）资本市场政策上，监管层也积极发力推动市场信心修复。 3）从蓝筹ETF净申购情况来看，当前市场也已处于底部区域。参考历史经验，每当A股快速下跌时，投资者往往加大申购蓝筹ETF。当前蓝筹ETF的净申购份额加速上行，当前已处于历史极高水平，或代表A股当前已处于底部区域。（来源：兴业证券《A股策略展望：曙光将现》）广发证券策略团队表示，以历史经验看，从“政策底”到“市场底”的过程可以分为两种，一种是市场底几乎同步于政策底出现，另一种则是市场底滞后于政策底出现，滞后时长取决于政策的力度、效果等。预计本轮介于上述两类情形之间，短暂空窗期加大了市场波动，转机在于政策加力。（来源：广发证券《如何看“政策底”到“市场底”的距离？》） MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数（746059），配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场，且能较好地适应市场变化。截至2023年8月21日，MSCI中国A50指数最新PE仅9.69倍，处于近三年2.31%的分位，低于近三年来98%左右的时间区间，估值性价比凸显！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

央行非对称降息，银行让利期终结？政策拐点+业绩筑底+估值仓位双低，机构：银行迎来估值新时代

金银行、邮储银行均涨超2%，光大银行、交通银行、民生银行、成都银行等涨幅居前。昨日备受市场关注的8月LPR尘埃落定，5年期意外保持不动，结合人民银行货币政策执行报告的最新表态，显示监管对银行让利实体态度已发生明确转变，政策拐点显现。机构分析指出，银行或迎来估值新时代。一、【5年期LPR按兵不动，持续三年的银行让利期或宣告结束】 8月17日人民银行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，在专栏中明确表示“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。 8月18日，人民银行、金监总局及证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险会议，指出：“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”、“发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性”。昨日8月LPR公布，其中1年期下调10bp至3.45%，5年期保持不变，均小于此前MLF下调幅度，对银行息差的负面影响大幅弱化，稳定银行息差的意图十分明显。中信建投证券认为，监管明确表态保持银行息差合理水平，强调金融支持实体经济价格要可持续，代表了持续三年的银行让利期已经结束，政策底已现。东兴证券也表示，人民银行呵护净息差态度明确，银行业单边让利的政策压力基本解除，银行业绩自主性有望提升。二、【银行净息差筑底，存款利率或加速下行】根据近日国家金管局发布的二季度银行业主要监管指标数据，2023年上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较一季度上行1.3个百分点。大行、股份行净利润增速均回正；与此同时，商业银行净息差季度环比持平于1.74%，处于历史最低水平。市场分析人士认为，在人民银行“保持银行合理利润和净息差水平”表态释放积极信号下，后续LPR下调、高价存量按揭贷款利率调整或将以银行存款成本率下调为前提，净息差底或已确立。中泰证券认为，存款降息或加速落地，带来银行息差改善空间。一方面，在板块“政策底”的要求下，维持银行的息差与合理利润水平必然要求在负债端进一步为银行松绑；另一方面存款降息同样也是存款自律定价机制的必然要求。三、【政策拐点+业绩筑底+估值仓位双底，银行迎估值修复机遇】银河证券表示，8月LPR调整幅度不及预期总体利好银行息差稳定，叠加结构性货币工具和财政政策有望加码，地产和城投风险持续化解，银行基本面面临修复契机。预计上市银行业绩于二季度见底，量价层面利空因素加速释放，拐点有望显现。结合当前银行估值性价比，继续看好板块投资机会。华泰证券表示，政策拐点+业绩筑底+估值仓位双低，把握银行加配机遇。二季度银行基金持仓边际回升，板块估值仍处低位。当前政策拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。中信建投证券表示，银行正从持续让利进入不以让利为经营目标，贷款利率具备双向弹性的新发展阶段。在现在的新发展阶段，银行还是以盈利为目标的正常企业，当前极低的估值应当向正常化回归，或可积极参与这一进程中的估值纠偏和修复。截至8月22日，中证银行指数最新市净率PB为0.55倍，位于近十年5.74分位点，处于历史低位水平，较估值中枢0.87倍尚有58%的修复空间，当前估值性价比与安全边际较高。看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

银行股午后猛拉，邮储银行涨超2%！银行业ETF(512820)放量收涨0.81%，交投热度三连升！

紫金银行、邮储银行涨超2%，光大银行、交通银行、民生银行、成都银行、无锡银行、中国银行、长沙银行等跟涨；仅贵阳银行、齐鲁银行小幅下跌。主流ETF方面，银行业ETF（512820）午后迅速拉升，收涨0.81%，向上探至5日均线，成交额超3600万元，连续第三日放量！消息面上，8月18日银行业2季度主要监管指标发布。2023H1商业银行净利润为1.3万亿元，同比增长2.6%，2季度单季净利润同比增长4.1%，增幅较1季度回升2.8PCT；行业息差环比微降，2023H1商业银行年化净息差为1.74%，环比下降1BP，同比下降21BP。央行6月调降LPR对贷款端影响并不显著，而年初以来存款挂牌利率调降部分对冲存款定期化影响，负债成本有所改善。拨备覆盖率和拨贷比环比均提高，其中拨备覆盖率环比上升0.9PCT，拨贷比环比上升0.03PCT至3.35%，绝对值处于近年来较高水平；行业整体资产质量持续改善，风险抵补能力继续加强。广发证券认为，今年货币政策连续降准、降息、引导存款利率下行，力度不断增强。但货币政策主要落脚于经济的负债端，缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。今年财政退坡明显，好在财政本身有预算和周期，后续大概率重回扩张，8月高频政府发债情况已有明显好转。随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。（来源：《银行业2023年二季度监管数据：资产质量持续改善，盈利增速继续回升》）【LPR降息，稳定增长政策更加精准】 8月21日，当月LPR报价出炉，其中五年期贷款市场报价利率(LPR) 维持不变，为4.2%，预期 4.05%；一年期贷款市场报价利率(LPR) 调降至3.45%，前值 3.55%。中泰证券表示，①板块政策底再验证。近期，政策面已明确当前商业银行的息差与利润水平即是政策底线。2023Q2的货币政策执行报告和三部门联合召开的电视会议均从官方角度明确了2020年以来银行单方面让利告一段落。②稳定增长政策需更加精准。从现实层面来看，当前经济确实仍面临着复苏动能不足的核心压力，具体来看表现为7月金融数据较弱、房地产景气度继续承压、CPI持续低位运行等现象，在此情形下，市场对LPR降息期待较高。但我们认为，本次LPR调降幅度不及预期并不代表着政策的收敛，相反，重点强调“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度”。在LPR利率已连续4年调降的情况下，继续调降LPR利率的边际效用已有所减弱，表明当前阶段信贷利率已并非经济复苏的核心矛盾，后续更加精准的政策仍值得期待。因此，政策底目前比较确定，前期金融股会明显强于大盘；后期金融股持续性取决于对经济底的判断。（来源：中泰证券《银行视角看LPR降息：稳经济；存款利率与存量房贷下降趋势》）【银行股后市怎么看？】广发证券表示，今年货币政策连续发力，但宏观上，货币政策主要落脚于经济的负债端，降息主要缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。下半年预计随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。（来源：广发证券《银行行业深度分析：113家非上市银行上半年业绩盘点》）银行后市策略方面，中泰证券指出： 1）政策底是边际反转还是全面反转，决定了金融股的高度。 2）政策底目前较确定，前期金融股会明显强于大盘；后期金融股持续性取决于对经济底的判断。 3）在对经济底判断明确的情况下，银行板块优于保险与券商。（来源：中泰证券《银行中期策略：经济底与政策底的驱动》）【银行中报业绩陆续披露，有望提供基本面支持】截至8月21日，银行业ETF（512820）标的指数成分股中，已有7家银行公布了2023年中期业绩快报，多数银行实现净利增长！其中，江苏银行上半年预计实现归母净利润170.2亿元，同比增加27.2%；杭州银行上半年实现净利润83.26亿元，同比增长26.29%；成都银行上半年实现净利55.76亿元，同比增加25.11%！常熟银行、瑞丰银行、兰州银行也均实现15%以上净利增幅，业绩增速亮眼！中信证券最新研报指出，今年二季度银行业监管数据显示，商业银行盈利增速改善，资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态，预计下阶段银行基本面预期稳定。板块投资来看，当前银行股底部位置明确，下阶段关注重点是地产和城投化债模式落地、金融工作会议进展等。（来源：中信证券《中信证券：预计下阶段银行基本面预期稳定》）从估值上看，目前，银行板块估值再度回调至历史底部区间，截至8月21日，中证银行指数最新市净率PB为0.53倍，上市以来历史分位点1.75%，低于2013年指数发布以来约98%以上的时间区间，安全边际较高。此外，2023Q1末基金重仓银行持股占比也降低至 1.96%（基本与2014Q3历史低点1.92%相当），基本已充分反映市场悲观预期。再考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地，若后续其他稳定增长政策持续推出，实体经济和零售信贷需求能有所改善，将有望带动银行估值修复。近年来，配置A股银行板块，不少专业投资者越来越多通过银行业ETF（512820）及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF（512820）及其联接基金（A: 007153；C: 007154 ）跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，注：指数成份股不代表个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF（512820）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

午后全面反攻财富管理ETF（159503）涨近2%

华泰证券涨超3%，东方财富、中信证券、交通银行等涨幅超前。从估值方面看，当前证券公司指数(399975.SZ)估值较为合理，证券公司指数最新估值20.84倍PE，位于近5年PE估值分位的37.12%的水平。有机构指出，从此前证监会推出的一系列的政策组合拳来看，体现出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的决心。尽管一些政策整体落地的节奏和细则存在一定的不确定性，但是政策引导方向十分明确，资本市场活跃以及政策的利好将有助于券商经纪、信用、自营和资管业务的改善，从而利好券商估值修复。无论是降低证券交易经手费，还是调整公募基金管理费率，都将有助于提振市场市场信心，推动券商股基成交额改善。此外，此次证监会也表明协同其他部委，积极推动中长期资金入市、优化资本市场税收政策等方面，也将有望为市场带来增量资金，从而利好于经纪业务的增长。此外，会议提及将优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，这将有明显利好于此前受衍生品、信用业务等重资本约束的头部券商，有助于头部券商提升杠杆水平，更好提高资金效率，改善整体ROE水平，提升综合竞争力。总体而言，证监会的表态和持续不断的政策利好推出将有望带动市场积极性提升，提振投资者信心，利好于券商各项业务基本面的改善，从而推动券商整体估值水平进一步修复，持续看好券商板块行情。鹏扬基金财富管理ETF(159503)深耕财富管理行业，指数两大权重行业分别为非银金融(券商)和银行，权重分别为80%和20%，为全市场首只跟踪国证财富管理指数(CN5074)的ETF产品。本基金由鹏扬基金数量投资部总经理施红俊掌舵，施红俊先生具有丰富的指数研发和数量研究经验，带领团队在指数化产品方面进行前瞻性布局，努力为客户提供更多具备时代特色的主题指数工具。当前资本市场正处改革深化之际，乘政策之风，财富管理业务扬帆驶向星辰大海。本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2023-08-22

五年期LPR不变！银行业ETF(512820)跌1.4%，回踩60日均线！如何理解“银行合理利润”？

业银行、工商银行、江苏银行、兴业银行、交通银行、中国银行、邮储银行、浙商银行等纷纷跌超1%。主要ETF方面，银行业ETF（512820）随指数下挫，收跌1.42%，成交额超2700万元，放量回调，回踩60日均线！消息面，8月21日，当月LPR报价出炉，其中五年期贷款市场报价利率(LPR) 维持不变，为4.2%，预期 4.05%；一年期贷款市场报价利率(LPR) 调降至3.45%，前值 3.55%。为何5年期及以上LPR没有降？光大证券认为，当有效信贷需求明显偏弱时，LPR的降幅有可能就多一些，反之便可能少一些甚至不降。5Y以上LPR是较多中长期贷款定价的参考，所以近期中长期贷款的增长状况会在很大程度上影响到5Y以上LPR的降幅。（来源：光大证券《今日5Y以上LPR为何没降？》）【三部门部署金融支持实体经济“18字方针”】消息面上，8月18日，3部门召开电视会议，会议强调，金融支持实体经济“力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳定增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。 7月以来各部门集中出台了一系列经济刺激政策。政策范围涵盖住房、消费、促进民营企业发展等多方面。其中中央经济工作会议关于房地产供求关系发生重大变化，没有提及房住不炒；制定实施地方一揽子化债方案以及活跃资本市场的表述都释放了非常强烈的信号，此轮政策的大规模出台标志着政策底的到来。（来源：中泰证券《银行业月度跟踪：系列刺激政策出台，前期超跌银行大幅反弹》）图片来源：中泰证券【如何理解央行表态保持“银行合理利润”】 2023年8月17日，央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，其中首体“首提银行需保持合理利润”。本次货政报告首次专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。国信证券王剑对于“合理利润”给出了自己的看法，银行要维持支持实体的能力，每年资产增速要处于名义G D P增速（7%）附近，那么未分配利润留存资本的增速也得7%附近。按分红率（30%）倒算出ROE应该在10%左右。再考虑其他收入、支出水平不变，那么净息差应该在1.68%左右，再留点安全垫，应该在1.8%左右。浙商证券银行业首席邱冠华认为，银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”，通过存贷款跟随式调整、释放银行杠杆等方式维持银行合理利润。（来源：浙商证券《央行首提银行合理利润》）【银行股后市怎么看？】广发证券表示，今年货币政策连续发力，但宏观上，货币政策主要落脚于经济的负债端，降息主要缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。下半年预计随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。（来源：广发证券《银行行业深度分析：113家非上市银行上半年业绩盘点》）银行后市策略方面，中泰证券指出： 1）政策底是边际反转还是全面反转，决定了金融股的高度。 2）政策底目前较确定，前期金融股会明显强于大盘；后期金融股持续性取决于对经济底的判断。 3）在对经济底判断明确的情况下，银行板块优于保险与券商。（来源：中泰证券《银行中期策略：经济底与政策底的驱动》）【银行中报业绩陆续披露，有望提供基本面支持】截至8月21日，银行业ETF（512820）标的指数成分股中，已有7家银行公布了2023年中期业绩快报，多数银行实现净利增长！其中，江苏银行上半年预计实现归母净利润170.2亿元，同比增加27.2%；杭州银行上半年实现净利润83.26亿元，同比增长26.29%；成都银行上半年实现净利55.76亿元，同比增加25.11%！常熟银行、瑞丰银行、兰州银行也均实现15%以上净利增幅，业绩增速亮眼！中信证券最新研报指出，今年二季度银行业监管数据显示，商业银行盈利增速改善，资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态，预计下阶段银行基本面预期稳定。板块投资来看，当前银行股底部位置明确，下阶段关注重点是地产和城投化债模式落地、金融工作会议进展等。（来源：中信证券《中信证券：预计下阶段银行基本面预期稳定》）从估值上看，目前，银行板块估值再度回调至历史底部区间，截至8月18日，中证银行指数最新市净率PB为0.55倍，上市以来历史分位点7.81%，低于2013年指数发布以来约92%以上的时间区间，安全边际较高。此外，2023Q1末基金重仓银行持股占比也降低至 1.96%（基本与2014Q3历史低点1.92%相当），基本已充分反映市场悲观预期。再考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地，若后续其他稳定增长政策持续推出，实体经济和零售信贷需求能有所改善，将有望带动银行估值修复。近年来，配置A股银行板块，不少专业投资者越来越多通过银行业ETF（512820）及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF（512820）及其联接基金（A: 007153；C: 007154 ）跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，注：指数成份股不代表个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF（512820）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-21

提前至2023年8月22日，鹏扬中证国有企业红利ETF提前结募

限公司（以下简称本公司）与本基金托管人交通银行股份有限公司协商一致，本基金的募集截止日提前至2023年8月22日，即自2023年8月23日（含当日）起不再接受投资者的认购申请。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-21

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