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摩根士丹利华鑫基金一周观察：4月经济数据公布完毕，低基数原因同比增速多数表现较好

望逐季上行；同时，宏观流动性保持宽松，产业政策积极，估值具备扩张基础。我们维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI高速发展的科技板块，业绩出现大幅改善的出行链和业绩增速稳步抬升的医药、消费板块，以及行业景气度保持在较高水平并受益于政策加码的高端制造板块。

金融界2023-05-23

中国这一新规引发关注！市场专家：中企赴欧洲上市计划面临危险

应“合理”，募资所得必须投资于符合中国产业政策的领域。目前尚不清楚，怎样的融资才算合理。电池巨头宁德时代(300750.SZ)在瑞士通过GDR筹集至少50亿美元的计划今年早些时候被搁置，中国监管机构质疑其筹集这么多资金的必要性。大成律师事务所高级合伙人李守双(音译)表示，他的一个客户已经受到了新规的影响。新规首次规定，一家公司只能在上一次发行股票18个月后发行GDR。李守双称，鉴于许多中国公司通常会在国内股票销售后不久发行GDR，“这将产生很大的影响”。 “现在我们只能等了。” GDR可以与同一家公司发行的在中国上市的A股互换，该市场吸引了寻求套利机会的对冲基金。企业还首次被要求披露GDR最终认购人的身份。嘉源律师事务所在一份报告中写道:“此举旨在解决人们的担忧，即GDR的买家实际上是寻求从GDR与A股之间的差价中获利的国内实体，并防止资本外逃。”

财经风云2023-05-23

银江技术：已开展了和基层社会治理相关的数据治理以及生成式AI相关技术研究和应用

公司系统应用丰富。智慧化解决方案以国家产业政策引导为方向、行业变革趋势和客户需求为基础，运用云计算大数据、图像识别和机器学习等人工智能技术持续创新系统应用。公司行业经验丰富，已经完成了营销网络全国化布局，在全国重点省市均有分子公司，实现了营销本地化、服务本地化，也得到了业主的认可。 4、请问贵司在智慧政务、智慧治理方面有无试点应用，目前收入多少？公司近几年高度聚焦于基层治理及信息化建设，运用物联网、云计算、大数据、人工智能等前沿技术，构建了“以党建为引领、数字政府、数字法治、数字经济、数字社会、数字文化为实现目标”的多元化全域智治平台，打造以区（县）、街道（镇）、社区（乡村）三级为框架结构的社会治理一揽子解决方案。除杭州三墩镇一体化智治平台，公司还先后在杭州市留下街道、杭州市前进街道、杭州市古荡街道、成都市固驿街道等社会治理数字化平台落地实践。 5、公司基层治理方面的标杆案例有哪些？公司大力发展社会治理街镇级平台的软件产品，目前已形成区（县）级/街道（镇）级/社区（乡村）三级智治平台模式，以三墩镇为基地，先行先试，构建“镇街级一体化智治平台”；公司在做好社会治理板块的同时，以三墩镇为基地，积极拓展“未来社区”、“未来乡村”板块，参与建设三墩镇“未来乡村”、富阳区渌渚镇阆坞村“未来乡村”、海宁硖石街道西山社区“未来社区”等项目。 6、公司智慧健康的切入点是什么？在大健康领域，银江技术布局医疗生态体系，建立从机构到个人从业务到数据的生态合作平台。凝聚产业力量共同探索医疗数据融合、挖掘、应用、生态充分融合的立体化区域大健康系统，打造人工智能在区域公共卫生领域的深度应用场景，为公众提供更高效、更精准、更快捷、更普惠的医疗卫生服务。从大的范围来看，通过搭建区域医疗数据中心，在不同医疗机构间，建起医疗信息整合平台，实现个人与医院之间、医院与医院之间、医院与卫生主管部门之间的数据融合、信息共享与资源的交换，从而大幅提升了医疗资源的合理化分配，真正做到以病人为中心。目前已涵盖了区域医疗、智慧医院、互联网医疗、医疗物联网、医疗民生服务和医疗金融等领域，拥有7大平台、31大系统做支撑，形成全域健康生态链。 7、公司在数据要素的布局是？公司作为城市大脑建设运营服务商，深耕软件信息行业多年，积累了对海量数据的加工以及运营能力，将数据产品应用落地于城市治理、民生服务等多个领域。尤其近些年来，公司积极推动数据流通，释放数据价值，打通数据闭环，在产品和应用落地方面，我们的整体解决方案得到了客户的高度认可。以沈阳市区域人口信息化平台项目为例，由公司承建及运营，项目作为全国首个副省级省会城市超大型区域健康平台项目。该项目中的建立家庭医生平台，通过互联网、大数据在家庭医生和居民之间建立一个远程健康管理体系，提供居民健康画像服务，开展居民慢病健康管理服务，个性化健康服务指导，使居民在社区及家庭得到连续性服务。目前已在沈阳全市建设18个家庭医生签约服务点，约5,000名家庭医生响应政府号召入驻沈阳家庭医生签约服务平台。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-22

凯旺科技：公司产品通过下游客户应用到机器人领域

对新能源推广力度之大近期特别对充电桩的产业政策倾斜大，公司曾公告有充电技术和专利，为啥不利用现有技术和专利抢占开拓市场？尊敬的投资者您好，正如您所说，目前国家对于充电桩的产业政策支持较大，公司也在积极关注。公司已经在积极探索充电桩方面运营合作模式，并会在此领域持续深耕。感谢您的关注。 7、公司高管何时增持公司股票，公司有从二级市场回购公司股票的计划吗？尊敬的投资者您好，公司目前尚未有高管增持计划和二级市场回购股票计划，如有，会在提前进行信息披露。 8、请问公司充电桩有没有乡镇布局？尊敬的投资者您好，公司的充电桩方面尚未在乡镇布局，感谢您的关注。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-22

道恩股份：可转债募投项目道恩高分子新材料项目已经投产

台，密切关注行业技术发展趋势，紧跟国家产业政策，坚持自主创新和产学研合作相结合，紧密围绕市场和客户需求进行研发创新，持续加大在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒、可降解材料等业务领域的研发投入，做好改性平台、动态硫化平台、酯化合成平台、氢化平台的技术研发储备和新品开发。对子公司进行统一整合、协同采购、销售、技术、资金资源，提高资源利用效率。公司将根据战略发展规划，围绕产业政策方向，在主业相关领域通过内生外延向产业链上下游拓展，扩大业务规模，增强核心竞争力。二、交流环节 1、公司主要产品产能有多少？答：公司热塑性弹性体现有产能3.5万吨，在建产能5万吨；改性塑料现有产能48万吨，在建产能10万吨；色母粒现有产能2.7万吨；生物可降解PBAT现有产能6万吨。 2、公司在建项目有哪些？答：可转债募投项目道恩高分子新材料项目已经投产。非公开发行募投项目12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目一期6万吨目前在试生产阶段。山东道恩高分子材料西南总部基地项目一期10万吨正在建设中。除此之外，公司自有资金投资建设的氢化丁腈扩建项目2000吨、母公司东厂区新材料扩建项目一期5万吨热塑性弹性体和环保新材料制品项目正在建设中，将陆续投放产能。 3、公司2022年收入增长利润下降主要原因是什么？答：所处行业竞争激烈，公司积极开拓了新能源行业，围绕战略客户进行价值拓展，增加了营业收入；公司一直重视研发投入，研发费用需要持续大量的投入，保证公司的研发实力，研发出更多新品。目前公司资本支出比较大，在建项目比较多，各项费用增加，同时也采取了阶段性的让利不让市场策略，导致利润下降。项目陆续建成后可释放新产品新产能，为公司后期发展奠定基础。 4、公司为什么要收购青岛周氏？答：收购青岛周氏后，打通拓宽了“PBAT合成+PBAT改性+PBAT制品”全产业链业务，公司与青岛周氏优势互补，增资控股青岛周氏对公司快速布局和发展全生物降解塑料全产业链业务形成竞争力，在未来市场竞争中获得发展先机意义重大，促进公司绿色低碳转变，积极响应落实国家“双碳”战略。 5、HNBR主要的应用领域有哪些？现在产能有多少？答：公司生产的HNBR产品在航天航空、石油勘探、汽车等领域拥有广阔的应用前景，可实现进口替代。公司HNBR产品主要应用在汽车领域；电池碳管分散剂领域公司HNBR验证成功、具备批量条件。目前正在开拓、验证在新能源电池领域的应用。公司HNBR现有产能1000吨，规划产能2000吨目前正在建设中。 6、公司原材料主要有哪些，目前价格趋势如何，库存原材料备货周期是多长时间？答：公司主要原材料包括PP、ABS等各类合成树脂以及EPDM等化工产品，近期总体来看公司采购原材料的价格呈现下降趋势。公司大宗原材料正常库存备货10天左右，国外采购原材料备货周期在一个月左右。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-22

保险资管协会曹德云：建议给予养老金投资养老医疗健康产业政策支持

考虑适当给予养老金资金投资养老医疗健康产业政策上的支持，进一步加快养老生态圈建设，给予民众养老服务更多消费场景。

金融界2023-05-21

富国中小盘精选基金经理曹晋：AI领域“杀手级”产品带来的思考

个看似必然的方向，看好顺经济周期和符合产业政策周期方向，比如软科技以及AI。　　荀玉根：怎么理解和定义今年的市场环境，以什么策略应对？　　曹晋：2023年经济复苏或是最大的方向，但从更长期来看，中国面临长期经济降速和经济结构转型又是一个看似有较大可能的方向。一方面，中国经济增速可能缓慢下台阶，地产作为支柱产业在宏观经济中的比重或将进一步下降；另一方面，结构性调整和创新有望成为市场的主流，海外对科技的围追堵截，也可能会进一步催生中国政府的鼓励创新，推动创新发展。今年最大的惊喜就是以ChatGPT为代表的新一轮AI人工智能的产业趋势正在爆发。因此，市场在整体风险可控的前提下，产业层面有望涌现出足够多的赚钱的公司或者基本面或预期不断改善的公司。策略上，关注两类方向：1）顺经济周期方向，主要是轻消费，主要包括小食品、饮料、医疗服务家居、零售等供给有收缩、需求稳定且估值相对合理的行业；2）产业政策周期方向，主要是软科技以及AI，包括景气度在低位明年有望超预期上行的科技板块，如互联网、通信服务，计算机和传媒等。　　荀玉根：作为行业内较早专注于科技板块投资的基金经理之一，您经历了2013年以来互联网科技浪潮的完整产业周期，您如何看这一轮人工智能的革新，会开启一轮新的产业周期？　　曹晋：许多人可能会认为AI还停留在主题投资阶段，但是我认为，今天的AI已经有了“杀手级”产品，ChatGPT的日活人数井喷式发展，这已经不仅仅是主题投资的阶段，而是新一轮科技创新的产业趋势机会。从产业周期来看，AI投资和苹果产业链，新能源汽车产业链没有什么本质上的不同。只不过目前处于产业的导入阶段，未来五到七年，AI的家庭开支有望成为居民可支配收入的一部分。　　在这个过程中，核心是选到有超额收益的公司。在一轮产业趋势中，必须要走在“康庄大道”，不要跑错方向。我认为主要有两类机会需求特别关注：　　1）供给受限的弹性品种（受益于短期需求爆发的硬科技），类似于当年智能手机的触摸屏。在这类机会中，需要特别关注“算力通胀”。我们复盘了新能源汽车产业趋势的机会，发现最终价格涨幅最大的是上游原材料如碳酸锂，背后的本质就是当需求快速爆发时，供给有瓶颈的环节会出现很大的价格弹性。　　2）有较深“护城河”的偏应用环节机会：类似于拥有大量客户粘性、刚开始不盈利，但是未来能成为某些“一年赚回过去三到五年盈利”的科技龙头企业。这类企业必须有非常深的“行业护城河”，我比较关注一些在国内卡位很好的龙头企业，如做办公软件的龙头公司。　　AI的发展，就像伟大经济学家熊彼特所言，是一个创造性毁灭的过程。我们一方面看到它给人类带来的思维革命，改变人类思考和处理问题的方式，由此重塑各个行业生态和重塑世界，但同时也深深担忧一些小企业可能绵连被GPT所替代的风险。

金融界2023-05-20

5000字干货内容，辩明市场投资主线！蒲世林、曹晋、曹文俊、刘莉莉、孙权最新观点

个看似必然的方向，看好顺经济周期和符合产业政策周期方向，比如软科技以及AI。　　● 富国转型机遇基金经理曹文俊：今年市场的关键词是结构性、弱复苏、流动性总量宽松、平衡市，相对看好稳定增长的医药行业，特别是医药器械，周期品中的轮胎行业等。　　● 富国研究精选基金经理刘莉莉：年内有望实现结构牛，结合经济复苏方向确定、中国经济增长领先全球、货币政策相对宽松等，对市场非常看好，很多个股中长期看具备非常有吸引力的预期收益率空间，策略上均衡配置为主，风格上兼容价值和成长。　　● 富国新兴产业基金经理孙权：在整体下行风险可控的背景下，今年有望出现结构性牛市；整体上比较看好科技创新和高端制造，未来看好人工智能、数据要素、半导体等产业创新三大核心，产业基本面的发展将驱动结构化行情深入演绎；面对新一轮科技创新浪潮，不仅要看得准，更要看得远，给市场以信心。　　精彩对话：　　人工智能的产业爆发是最大的惊喜　　荀玉根：怎么理解和定义今年的市场环境，以什么策略应对？　　蒲世林：今年最核心的变量是宏观经济。年初以来宏观经济复苏的力度偏弱，导致市场整体上与经济相关度比较高的板块表现差；而和经济增长相关度比较低的数字经济、AI，以及一些低估值的央国企表现较好。站在这个时点往后看的话，应该说机会还是比较均衡的。市场整体上对那些和经济相关度比较高的板块的预期偏悲观了，实际上很多优秀的公司，在疫情约束打开之后，依靠自己的内生增长会创造较好的alpha，并成为抵御周期的力量，所以说市场对于beta可能过于悲观了。这部分与宏观经济相关度较高的板块，下半年可能会出现一定的修复；今年对于数字经济和AI相关的板块，包括对于低估值的修复，可能机会比较大。因此，综合来看市场机会会更加均衡一些。　　中期角度来看，未来几年中国经济进入高质量发展阶段，但经济增速可能会变缓，经济周期的波动幅度较过去几轮也可能会减小。原来依靠总量波动逻辑驱动的一些板块可能会面临一些挑战，更多的会是一些结构性的机会，这需要投资思维上的一些转变。举个例子，比如有些行业随着增长的放缓，其中很多企业自身会降低资本开支的力度，从而使得自由现金流得到一个显著的改善，进而会加大分红力度，这类公司反而在总量经济增速放缓的背景下迎来一个估值大幅提升的契机。另外，经济也呈现出一些结构性的亮点，跟人口老龄化高度相关的医药生物未来还是能够保持一个相对较高的增长的；跟数字经济和AI相关的板块还是会出现一些较好的机会；我们在构建产业安全过程中，一些国产替代的机会还是值得挖掘的。　　刘莉莉：立足当下，年内有望是一个结构性行情，但是在为未来的全面修复行情孕育基础。对未来的市场比较看好，主要有几点：（1）从经济的角度看，复苏的方向非常确定。我们的经济有其自身发展的规律和潜在增长率，它不需要额外的政策刺激（尽管市场对此可能有所期待，并且因为政策预期或者政策预期的落空会产生情绪波动），经济复苏需要的只是时间，市场需要的是多一点耐心，去等待经济复苏；（2）从全球经济体的经济增长率横向对比，我们都是趋于前列的，我们看到某些发达国家的经济增长率过往是不高的，但是也没有影响到这些国家过往这些年资本市场的长牛。因此，经济增长率高1个点，低1个点，并不影响市场全面性行情判断，我们缺的可能只是信心；（3）从货币政策的角度看，国内在未来相当长一段时间也是相对宽松的，结合各个指数看，目前都处于中枢偏低的位置，没有理由对未来的市场悲观。策略上均衡配置为主，风格中性（兼容价值和成长），自下而上的角度，很多个股中长期看具备非常有吸引力的预期收益率空间。　　曹文俊：今年市场环境的关键词“结构性、弱复苏、流动性总量宽松、平衡市”。首先，资金风险偏好较低，二级市场赚钱效应并不明显。其次，市场对经济复苏力度预期存在摆动，4月以来对复苏力度预期显著降温，海外经济又从高位滑落影响外需，导致自上而下的逻辑不够强。第三，估值角度，景气在底部，大多数估值都在底部区域，既反映了市场比较谨慎的情绪，也反应了中期投资的安全边际。整体上，今年是投资的布局之年和播种之年。　　曹晋：2023年经济复苏或是最大的方向，但从更长期来看，中国面临长期经济降速和经济结构转型又是一个看似有较大可能的方向。一方面，中国经济增速可能缓慢下台阶，地产作为支柱产业在宏观经济中的比重或将进一步下降；另一方面，结构性调整和创新有望成为市场的主流，海外对科技的围追堵截，也可能会进一步催生中国政府的鼓励创新，推动创新发展。今年最大的惊喜就是以ChatGPT为代表的新一轮AI人工智能的产业趋势正在爆发。因此，市场在整体风险可控的前提下，产业层面有望涌现出足够多的赚钱的公司或者基本面或预期不断改善的公司。策略上，关注两类方向：1）顺经济周期方向，主要是轻消费，主要包括小食品、饮料、医疗服务家居、零售等供给有收缩、需求稳定且估值相对合理的行业；2）产业政策周期方向，主要是软科技以及AI，包括景气度在低位明年有望超预期上行的科技板块，如互联网、通信服务，计算机和传媒等。　　孙权：今年经济弱复苏，金融条件较为宽松，产业层面已经走在新一轮科技创新的起点，政策整体上比较支持产业的创新与发展，而海外风险在去年释放较为充分。所以在整体下行风险可控的背景下，今年有望出现结构性牛市。整体上，关注成长股、科技创新和高端制造，尤其是关注科技创新。尽管市场风格有时候会摇摆于预期审美与业绩审美之间，但整体市场的表现可能还是会领先于财报，未来关注人工智能、数据要素、半导体等产业创新三大核心，产业基本面的发展将驱动结构化行情深入演绎。面对新一轮科技创新浪潮，不仅要看得准，更要看得远，给市场以信心。　　考量性价比是GARP策略的“核心” 　　荀玉根：您比较推崇GARP投资策略，请介绍下GARP策略的核心要点，GARP策略如何获取超额收益？　　蒲世林：GARP策略是一个成长和估值的结合，处于偏成长策略和偏深度价值策略之间，并兼具这二者之间的优缺点。成长策略的优点在于它的进攻性很强，当然波动性也更大一些；深度价值策略进攻性会弱一些，相对进攻性也会小一些。GARP策略它的优缺点也介于二者之间，最核心的是一个关于性价比的考量。在这个框架内，我对估值的要求是摆在第一位的。做投资实际上是一个对赔率和胜率的综合考量，最好的投资机会是赔率很高，胜率也很好。在一个估值相对有利的时候，往往是能够更好地平衡赔率和胜率的。在GARP策略里，你不一定要买最好的，但一定要买性价比最高的。　　谈及如何获取超额收益，中国的A股市场是一个波动性比较大的市场，一些行业在景气比较高的时候，市场往往会给很高的估值，但一些景气度比较差的板块往往估值又被压得很低，所以整体呈现为一个大幅波动的市场。所以这种市场对于做价值投资是一个比较友好的市场，如果一个市场没有波动的话，你也很难去买到比较便宜的资产。因此，A股市场的这种特性也为GARP策略提供了一个非常好的土壤。　　实际上国内有很多好的公司，在阶段性由于行业景气的问题处于估值的困境，一旦这个行业周期或者公司本身经营的周期出现困境反转的时候，往往可能会出现戴维斯双击。因此，在行业或公司出现拐点的时候，如果能够把握的话，收益的空间是非常可观的。这也是GARP策略的一个显著性优势。　　AI领域“杀手级”产品带来的思考　　荀玉根：作为行业内较早专注于科技板块投资的基金经理之一，您经历了2013年以来互联网科技浪潮的完整产业周期，您如何看这一轮人工智能的革新，会开启一轮新的产业周期？　　曹晋：许多人可能会认为AI还停留在主题投资阶段，但是我认为，今天的AI已经有了“杀手级”产品，ChatGPT的日活人数井喷式发展，这已经不仅仅是主题投资的阶段，而是新一轮科技创新的产业趋势机会。从产业周期来看，AI投资和苹果产业链，新能源汽车产业链没有什么本质上的不同。只不过目前处于产业的导入阶段，未来五到七年，AI的家庭开支有望成为居民可支配收入的一部分。　　在这个过程中，核心是选到有超额收益的公司。在一轮产业趋势中，必须要走在“康庄大道”，不要跑错方向。我认为主要有两类机会需求特别关注：　　1）供给受限的弹性品种（受益于短期需求爆发的硬科技），类似于当年智能手机的触摸屏。在这类机会中，需要特别关注“算力通胀”。我们复盘了新能源汽车产业趋势的机会，发现最终价格涨幅最大的是上游原材料如碳酸锂，背后的本质就是当需求快速爆发时，供给有瓶颈的环节会出现很大的价格弹性。　　2）有较深“护城河”的偏应用环节机会：类似于拥有大量客户粘性、刚开始不盈利，但是未来能成为某些“一年赚回过去三到五年盈利”的科技龙头企业。这类企业必须有非常深的“行业护城河”，我比较关注一些在国内卡位很好的龙头企业，如做办公软件的龙头公司。　　AI的发展，就像伟大经济学家熊彼特所言，是一个创造性毁灭的过程。我们一方面看到它给人类带来的思维革命，改变人类思考和处理问题的方式，由此重塑各个行业生态和重塑世界，但同时也深深担忧一些小企业可能绵连被GPT所替代的风险。　　着眼宏观与中观关系的交叉验证　　荀玉根：您是看周期性行业出身的，体系中包含了一定的自上而下思维，投资实践中您如何将自上而下与自下而上结合？　　曹文俊：我的投资思路还是着眼于宏观与中观关系的交叉验证，来判断投资的置信度水平，并按照投资久期长短和风险暴露高低两个维度，把资产划分为成长、主题、周期、价值四个象限，根据当前经济景气度，以及对未来一段时间的流动性判断资产在哪个策略环境里相对占优，每1-2季度进行动态平衡。目前自上而下的景气线索较少，更需要自下而上看个股。　　整体上相对看好三大逻辑：1、稳定增长的医药行业，特别是医药器械。一方面，需求端复苏确定性比较高，对经济增长的相关性弱；另一方面，政策在去年三季度已经出现拐点，板块压制性的因素已经改变，整体估值性价比较高。2、周期品里面相对看好轮胎行业，从一季度上市公司业绩情况来看，公路、快递等行业恢复较好，轮胎是周期性行业中最为突出的领域之一。3、景气在底部，安全边际较高，但看未来两年，确定性比较好的板块。　　不赌赛道，不做极致的风格偏离　　荀玉根：您的投资特点是行业分散、风格中性，但收益率远远高于指数，我想这能提醒您的选股能力很强，请问选择优秀公司方面，您有什么心得？　　刘莉莉：怀着敬畏的心态看待行业，不赌赛道，不做极致的风格偏离，遵循最质朴的研究思路，努力搞清楚每一个行业和相关公司的底层逻辑。　　1）在我的研究框架中，行业的竞争格局远比行业景气重要的多。行业的竞争格局决定你能分多少蛋糕，而行业景气只是决定蛋糕上奶油的厚度。因此，我对行业竞争格局赋予的权重会高于行业景气。竞争格局稳定或者持续向好的行业里多花时间和精力去寻找个股，通常在这类行业，龙头公司的roe呈现的是稳定或持续提升。　　2）在好的公司里面再考虑好的价格。关于行业和公司研究框架，市场有很成熟的体系，自己在选择好公司的时候，在定价的层面会考虑的更多一些。因为自己有一个很重要的原则，就是均值回归，因此决定买入一个公司的前提，是其未来潜在的业绩所支撑的市值空间，贴现回来是否满足预期收益率的要求。希望自己持有的不仅仅是好公司，也是好股票，最终给投资者创造好收益。　　3）依靠公司平台的力量，相互启发，相互成就。富国强大的投研平台的支持（我自己也是投研平台的一份子），帮助自己一起拓展视野，提升广度和深度。　　A股每一轮大牛市皆和科技创新的突破密切相关　　荀玉根：您的学科背景是清华电子专业，多年深耕科技新兴类行业研究和投资，您认为，相比其他行业，科技类行业的研究和投资有哪些特性？　　孙权：科技投资是成长股投资，是一种非线性的、并且在某些阶段加速度会突然提升的投资，考验投资人的眼光、耐力和时间。因此，只要基本面没看错，产业趋势或将是不断向前的，可能涨一波会回撤，甚至回撤的幅度还会比较大，但拉长看是不断创新高、波动向上的。　　科技创新的变化速度快，可找到很多好的投资机会。A股市场的每一轮大牛市，往往和科技创新的突破密切相关。本轮人工智能是全球科技创新，市场空间巨大，产业已经开始逐步落地，预期会孕育一批优秀的科技公司。数据要素在国内的支持力度较大，数据作为新的生产要素发展潜力大，随着产业逐步落地，预期有较多投资机会。半导体是国内科技的底座，自主可控解决卡脖子问题。　　科技创新需要研究全球最新产业发展，可以学习很多知识。　　海外因素扰动或是最大的不可控　　荀玉根：今年市场值得警惕的风险点是什么，哪些行业板块更艰难？　　蒲世林：如果考虑风险的话，首选还是宏观经济。如果宏观经济复苏比较弱的话，可能会增加一些偏主题的投资情况，对于偏价值的投资来说相对会更加难做一些，在选股上需要更多把握一些细分机会，难度也会更大一些。第二风险点就是在海外加息的周期美国银行业的危机，在加息周期中，原来在低利率环境中加杠杆的那些资产可能会面临一定的风险，目前尚不清楚风险暴露的程度，但这是一个潜在的风险点，可能会影响市场的情绪。　　曹文俊：主要的风险点主要看下半年海外经济会不会软着陆。这一轮全球经济中，我们处于从底部弱复苏，海外经济则从高处滑落，如果无法软着陆，对于全球经济和市场的冲击将是显而易见的。　　刘莉莉：内心最不希望发生的是地缘政治风险，我们正处于从制造业大国走向制造业强国的阶段，对海外业务占比比较高的公司，或者全球化策略的公司，如果发生这样的风险，其投资逻辑会部分遭到破坏。　　孙权：对于科技股投资而言，一个是全球脱钩和高科技面临全球不公平发展和竞争的风险；另一个是市场波动较大的风险，包括量化等因素，使得投资者久期变短对市场冲击加大。　　曹晋：市场潜在的风险点，海外经济增长回落外需超预期下行，导致下半年经济复苏弱于预期；相对而言，对海外依存度较高、或者重资产的行业，压力较为突出。

金融界2023-05-20

说明募投项目进展较慢的原因？东芯股份回复2022年年报监管问询函

发中心建设项目”的募投计划是基于当前的产业政策、市场情况及公司发展规划进行论证的，截至目前各募投项目的进展符合符合募集资金使用计划，符合募集资金使用制度。公司将根据相关法律法规、部门规章及规范性文件、证券交易所业务规则、公司募集资金使用制度等规定，继续严格实施募投项目，并按要求履行信息披露义务。持续督导机构核查程序及核查结论： 1、核查程序持续督导保荐机构履行了以下核查程序：（1）检查公司募集资金可行性研究报告，核实公司募集资金的使用计划方案；（2）检查报告期内公司募集资金账户明细、募集资金使用情况；（3）实地盘点公司募集资金形成相关固定资产情况；（4）访谈公司管理层，了解公司募集资金的使用情况及与预期情况是否存在重大差异。 2、核查结论经核查，持续督导保荐机构认为：公司根据募集资金使用计划及制度，并结合公司实际经营情况使用募集资金，相关研发项目投入进展略慢，项目仍在正常推进中，具备合理性。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-19

人工智能又回来了？

工智能技术创新场景应用等，加上相关会议产业政策上强调新能源车和人工智能，表明人工智能产业仍是政策端的重要发展方向，可能一定程度提振市场情绪，加上前期调整后人工智能产业链可能积累了一定的反弹动能，5月18日人工智能产业链上中下游均出现上涨。后市来看，此前IDC对基于大模型的AI市场规模进行了预测，预计中国人工智能市场规模在2023年将超过147亿美元，到2026年这一规模将超过263亿美元；下游应用载体的软件、计算机，以及上游算力承载的通信、芯片均有望受益。人工智能产业仍是政策端的重要发展方向。后市来看，下游端AI技术的突破式进展正在加速AI产业化进程，AI+软件的快速融合有望重构软件、计算机等行业生态。ChatGPT自2022年11月推出后，2个月内活跃用户突破1亿，创下全球消费者应用的增长纪录；此后全球科技巨头争相投身AI市场，如微软将ChatGPT整合到Azure、Office等产品，谷歌推出类似产品Bard，百度在国内推出文心一言等；近期ChatGPT Plus即将开放联网和插件功能，也是在打造AI应用生态。这场以底层技术为基础的AI升级换代，对软件行业的产品形态、交互模式、产业价值分配或将产生长周期影响。而对于上游端，AIGC引发指数级增长的算力需求有望持续拉动通信、芯片的技术变革与需求增长。上游的估值相对较低，算力基础设施这块技术相对成熟，发展路径更清晰，也可能从预期逐步落地到实际的财务报表之中；芯片库存或已见底，有望受益于国产替代下长短周期共振。后续相对来说可以继续着重关注通信ETF（515220）、芯片ETF（512760）。但国内技术的发展及落地需要时间，且当前市场交易风格切换频繁，目前已进入调整阶段，释放了部分风险，也可考虑开始分批布局。长期空间广阔但短期需注意波动风险。前几日有不错表现的新能源板块在5月18日出现了调整，新能源车ETF（159806）下跌1.16%。新能源板块5月18日的调整，一定程度上是因为人工智能板块的大涨吸引了市场上的大量资金，市场资金出现跷跷板效应。从基本面上来看，我们在之前也提到，近期新能源板块的景气程度有所改善。首先在价格端，特斯拉5月提价，市场信心企稳，全市场“价格战”加剧的担忧有所缓解，另外上游端碳酸锂的价格也自5月初以来持续触底回升。而销量端有关部门披露的4月销售数据环比正增长；另外近日有关部门联合印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，《意见》明确，支持农村地区购买使用新能源汽车；新能源车下乡，有望为新能源车销量提供新的增长点。此外，《意见》同时也提到要加强公共充电基础设施布局建设，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”。不仅是针对新能源车，目前我国对产业链配套设施的重视程度也是持续提升，在政策的加持之下，整个新能源车产业链有望持续受益。年初至今，新能源车板块调整幅度一度超10%，市场价格也是再度跌至去年4月份的低点位置。从估值角度来看，目前新能源车板块的市盈率只有21倍左右，处于历史分位数的7%，处于非常低的一个位置，投资的安全边际相对较高。后续可以继续关注新能源车ETF（159806）等相关标的，但也要警惕新能源汽车增速放缓，以及今年出口拖累的风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-19

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