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科技要降温了吗？深度梳理：本轮行情科技领涨逻辑

大科技成长红利。上支付宝、天天基金、京东金融搜索“天弘基金”即可。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。提及个股仅作示例，不作投资参考。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应审慎决策。指数基金存在跟踪误差，投资前请详细阅读基金合同和招募说明书。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 17:10

万和电气收盘下跌1.38%，滚动市盈率13.24倍，总市值90.20亿元

厨房电器、其他、综合服务。公司先后拿下京东“618卓越售后服务奖”、“双11卓越售后服务奖”、“2022年顺德区优秀消费维权服务站”奖项、“中国服务品牌100强”和“最佳雇主单位”荣誉,被中国家用电器服务维修协会授予“第七次会员大会理事单位”称号。2023年3月,公司斩获“2022优秀ODR企业”殊荣。2024年12月，万和纯氢燃气热水器项目通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果获得国际领先水平认定。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入40.83亿元，同比7.14%；净利润3.79亿元，同比6.68%，销售毛利率27.93%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 万和电气 13.24 13.72 1.82 90.20亿行业平均 30.47 30.10 3.42 230.81亿行业中值 31.54 33.19 3.02 72.16亿 1 格力电器 7.35 7.41 1.76 2386.20亿 2 海信家电 10.33 10.52 2.20 352.17亿 3 TCL智家 10.57 11.36 4.25 115.78亿 4 长虹华意 10.80 11.53 1.24 51.92亿 5 长虹美菱 11.29 11.31 1.28 79.10亿 6 新宝股份 11.51 12.62 1.59 132.82亿 7 海信视像 11.68 12.84 1.46 288.40亿 8 华帝股份 11.73 11.30 1.41 54.76亿 9 海尔智家 12.10 13.15 2.14 2463.95亿 10 莱克电气 12.54 10.76 2.52 132.36亿 11 老板电器 12.57 12.19 1.68 192.30亿 12 盾安环境 12.61 13.35 2.29 139.47亿

金融界08-29 17:00

港股周报：重磅利好袭来，恒生指数一度逼近26000点大关！

重大亏损，引发股价暴跌，带动阿里巴巴、京东集团等科网股走低。 $美团-W(03690)$ 虽然恒指表现不佳，但受乐观财报驱动，港A半导体股票大涨，其中，寒武纪二季度营收17.7亿，同比暴增4424.9%，单季度净利润高达6.8亿，大超市场预期。受此影响，寒武纪本周股价涨超20%，一度超越贵州茅台，成为A股单价最高个股，引发半导体板块集体大涨，中芯国际周四涨超10%！ $寒武纪(688256)$ $中芯国际(00981)$ 科技股飙升提振了市场情绪，南下资金本周净流入221.7亿：板块方面，本周电讯业领涨，医疗保健表现不佳：本周港股大事件： 1.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息； 2.8月25日，老铺黄金年内第二次上调产品售价，涨幅在5%-13%左右； $老铺黄金(06181)$ 3.上海调整楼市限购政策，外环外符合条件不限套数，单身买房视同家庭； 4.双登股份本周上市，获近3900倍认购，暗盘一手赚超6000港元； $双登股份(06960)$ 5.特朗普扬言将降低药价1500%； 6.农夫山泉上半年母公司拥有人应占溢利约为76.22亿元，同比增长22.1%； 7.国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》； 8.苹果秋季发布会定档9月9日； 9.蜜雪集团上半年营收148.7亿元，同比上涨39.3%；净利润27.2亿元，同比上涨44.1%； $蜜雪集团(02097)$ 10.美团第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%； 11.佳鑫国际资源首日暴涨177.8%； $佳鑫国际资源(03858)$ 12.理想汽车第二季度营收302亿元，同比下降4.5%； $理想汽车-W(02015)$ 13.迷你LABUBU60秒全部售罄； 14.英伟达二季度营业收入467.43亿美元，同比增长56%； 15. 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。本周老虎用户热门交易个股： Top1：美团，本周三盘后，美团公布二季报，调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%，预计三季度核心本地商业重大亏损，引发股价暴跌； Top3：佳鑫国际资源，本周四，佳鑫国际资源登陆港交所，上市首日暴涨177.8%，公司是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司； Top4：中芯国际，本周三，寒武纪公布二季报，营收暴增4424.9%，引发股价暴涨，股票单价超茅台，登顶A股股王，带动半导体板块走强，中芯国际周四股价涨超10%； Top6：蔚来，8月20日，蔚来发布全新ES8，售价低于市场预期，销量表现亮眼，股价持续上升； $蔚来-SW(09866)$ Top9：泡泡玛特，本周四，泡泡玛特“迷你版LABUBU”开售，60秒全部售罄，79元隐藏款被炒到上千： $泡泡玛特(09992)$ 下周值得关注的大事件： 1. 本周日，中国将公布8月PMI数据，其中，预计制造业PMI指数为49.5，关注是否符合预期； 2. 下周一，美股因劳动节休市一天； 3. 下周，蔚来、博通等公司将发布财报：

老虎证券08-29 16:51

格隆汇·十大核心ETF年内涨30%，跑赢沪深300超16%，A500ETF基金(512050)8月涨超11%，“吸金”超11亿元

股腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、京东健康、美图、商汤、快手、阿里健康和哔哩哔哩，权重合计超69%，在市场上涨时弹性更强。由于外卖大战引发市场对阿里、京东、美团盈利的担忧，叠加香港金管局6月末以来持续回笼港元流动性带动资金成本上升，两大因素集体压制港股的表现。消息面上，本周美团Q2业绩大幅逊于市场预期，二季度收入918.4亿元，同比增长11.7%，经调整净利润仅为14.9亿元，同比下滑89%。对于港股后续走势，国证国际表示，对港股而言，美元降息会传导至港元利率，加上港港目前估值偏低，在流动性充裕与资金回流下，我们继续看好后市发展。

格隆汇08-29 16:21

TCL科技收盘下跌1.28%，滚动市盈率41.30倍，总市值965.16亿元

1.70 1.47 81.24亿 3 京东方A 25.18 29.73 1.19 1582.61亿 4 激智科技 28.35 27.15 2.51 51.61亿 5 聚飞光电 29.69 27.64 2.57 93.85亿 6 彩虹股份 29.84 18.67 1.05 231.45亿 7 天山电子 32.70 34.88 3.82 52.46亿 8 联得装备 33.40 28.04 3.50 68.14亿 9 骏成科技 33.49 33.62 2.57 32.09亿 10 水晶光电 35.05 37.57 4.18 386.87亿 11 芯瑞达 38.69 42.94 3.64 50.85亿 12 艾比森 40.37 49.83 3.73 58.24亿

金融界08-29 16:21

沪深300电子指数报4302.17点，前十大权重包含生益科技等

.38%）、工业富联（11.95%）、京东方A（9.51%）、中科曙光（8.33%）、海康威视（7.08%）、TCL科技（6.01%）、沪电股份（5.31%）、歌尔股份（5.25%）、浪潮信息（4.3%）、生益科技（3.92%）。从沪深300电子指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比71.64%、上海证券交易所占比28.36%。从沪深300电子指数持仓样本的行业来看，消费电子组件及零部件占比38.29%、电脑与外围设备占比16.00%、面板占比15.52%、印制电路板占比14.72%、安防设备及其他占比9.45%、被动元件占比3.65%、消费电子终端占比2.36%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界08-29 15:30

新能源汽车行业数据催化不断！天弘中证新能源车(A:011839；C:011840)跟踪指数早盘一度涨超6%

能源汽车发展机遇。上支付宝、天天基金、京东金融搜“天弘新能源车”即可布局。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 13:52

恒生科技指数ETF(159742)盘中反弹翻红，近4日“吸金”超3亿元，机构：港股已成为拥有诸多核心、稀缺资产的资本市场

1024)、比亚迪股份(01211)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、携程集团-S(09961)，前十大权重股合计占比68.34%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 13:52

【直击亚市】A股入牛、中国市场超火爆！今日阿里有大事，别忘了PCE

同行的业绩已显示出行业激烈竞争的冲击。京东的外卖业务亏损超出预期，美团本周股价大跌，公司警告称“不理性竞争”将导致重大亏损。随着经济乐观情绪升温，中国央行小幅推高人民币，引发市场猜测其策略或已微妙转向，倾向于更强的汇率。在出口强劲提振经济前景的背景下，高盛上调了中国股市目标，但摩根士丹利则提示市场出现过热迹象。彭博策略师Mark Cranfield表示，创业板指数位于中国股市上涨的前沿，但已显示出过热迹象。自4月以来的上涨伴随着巨额成交量，表明有过多热钱涌入市场。上一次类似情况出现在去年10月，当时紧随其后的是股市回调。此外，中国人工智能芯片制造商寒武纪股价一度下跌8.7%，此前公司警告投资者交易风险加大。与此同时，标普500指数周四上涨0.3%至纪录高位，此前数据显示美国经济增速超出最初预期，凸显消费支出的韧性。这缓解了衰退担忧，但也加剧了对周五通胀数据的担心。预计7月核心PCE物价指数将上涨2.9%，为五个月来最快。 eToro的Bret Kenwell表示，如果数据符合或低于预期，可能巩固市场对9月降息的信心。如果高于预期，虽然未必会让美联储取消下月降息，但可能打击华尔街情绪，因为通胀担忧升温。在大宗商品方面，油价在前一日上涨后回落，原因是乌克兰和平前景减弱，降低了俄罗斯供应进入全球市场的可能性。油价本月预计录得下跌，投资者权衡供应过剩风险与地缘政治紧张，包括美国主导的结束俄乌战争的努力。德国总理梅尔茨表示，尽管美国总统特朗普此前提到过，但乌克兰总统泽连斯基与俄罗斯总统普京的会晤“不太可能实现”。白宫表示，总统稍后将就俄乌局势发表声明。

云涌08-29 13:03

阿里巴巴财报周五登场：中概股财报，谁是最大赢家？

TradingKey - 京东、拼多多、腾讯、和阿里巴巴是中概股中知名的头部公司，2025年第二季度财报表现不一。腾讯表现最为稳定，广告和游戏业务收入持续增长且盈利质量较高，Q2实现收入约1845亿元人民币，同比增长15%，净利润及每股收益均同比增长20%。京东实现收入3567亿元人民币，同比增长22.4%，但受外卖业务大幅烧钱影响，利润显著下滑，净利润同比下降约48%，每股收益大幅减少。外卖业务虽然推动了用户活跃度和营收增长，但对短期利润造成较大压力。拼多多（PDD）Q2收入1039.85亿元人民币，同比增长7.1%，每股收益同比下降5%。管理层在电话会议中持续强调未来增长存在不确定性，市场对其如何在激烈竞争中实现稳健增长保持关注。阿里巴巴将于8月29日公布财报，根据彭博共识预测，阿里巴巴2026财年Q1总营收预计达2534亿元人民币，同比增长4.2%，但经调整EPS同比下降3.8%至15.8人民币，利润率降至15%。市场普遍将利润下滑归因于闪购业务的巨额补贴投入。自7月2日宣布500亿补贴计划以来，淘宝闪购日订单量从1000万快速攀升至8000万，但这一激进扩张策略导致本地生活分部利润大幅恶化。与电商业务利润承压形成对比的是，阿里云业务展现出强劲增长势头。机构普遍预测云智能集团Q1营收将达325亿元，同比增长22%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，有望成为集团新的利润增长点。从几家财报也可以看出，未来头部中概股仍然面临巨大挑战。 AI不是“未来的故事”，但离现实回报仍有距离广告收入是腾讯收入增长的重要驱动力，已经连续11个季度实现双位数增长。AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。持续加大技术和AI投入以优化广告效果，但急剧增加的资本开支，对短期内的盈利是明显压力。2025年Q2腾讯资本开支191亿元人民币，同比激增119% 管理层在电话会上回答关于成本压力时强调，腾讯必须“精明地花钱”，而不是简单地全力烧钱，比如“购买大量芯片、大规模招人或者做推广营销过去一年，阿里云收入增速从3%加速至本季度的18%。2025财年全年，阿里云收入达到1180亿元，年度收入同比增幅达到了11%。这一反弹得益于AI热潮的推动阿里巴巴计划未来三年将投入至少3800亿元用于建设云计算和AI基础设施。据吴泳铭透露，这笔投资在年度周期内的支出安排会相对平均，因此2025年，阿里巴巴的资本开支将超过1200亿元。阿里巴巴会加大三个AI领域的投入，分别是AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级。无论是腾讯还是阿里，未来对于AI的投入不会减速。从财报数据也可以看出，AI不再是“未来的故事”，而是实实在在的业绩驱动力。然而，这场“长跑”才刚刚开始。宏观经济放缓对消费增长有抑制作用好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲。京东核心零售业务收入3101亿元，同比增长20.6%。阿里核心商城业务有望维持个位数的收入增长。但是这一趋势能否维持，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，短期内国补的支撑大概率是能够延续的。但是补贴之外，当前中国经济处于调整期，消费增长存在韧性但面临信心不足和结构性压力，整体消费意愿尚未明显回暖。 7月末，M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。但持续维持为为正，意味着有大量资金沉淀在定期存款中，流动性较低。2025年上半年，中国M2同比增长约10%左右。根据路透报道，人民银行公布的数据显示，2025年7月份新增人民币贷款收缩500亿元人民币（约69.7亿美元），这不仅远低于市场分析师的预期，也是自2005年7月以来的首次收缩，同时是自1999年12月以来的最大月度降幅。这一现象反映出私营部门的需求持续疲软，企业在业务拓展和用工需求方面缺乏扩张动力。与此同时，居民收入增长放缓，对未来经济前景的预期较为谨慎，这使得居民消费意愿和信贷需求难以显著改善。整体上，信贷需求的收缩侧面反映出当前消费需求端的持续压制，经济活力尚未得到充分释放。市场竞争加剧，利润空间不断被挤压中国电商行业进入“争存量+夺增量”新阶段，增长动力逐渐由低价内卷转向差异化精细运营和价值共生，淘系（淘宝天猫）依托稳定生态和AI技术创新继续领先，拼多多凭借下沉市场壁垒和补贴模式保持高速增长然而，本轮主要的竞争来自各家都下场拼即时零售。除了本就靠补贴的电商业务，又新增了补贴的方向。资本市场的担忧在于，外卖大战显然不是一朝一夕完成的事，如果要跟进市场竞争就需要有足够的“子弹”。但问题在于，一旦国补退出，以电器品类为核心利润模式不能维持不足以支撑外卖业务补贴。外卖的价值不仅在外卖业务本身，相当一部分是其外溢给平台整体的引流作用。外卖作为高频消费场景，有效提升京东和淘宝活跃用户，增强用户使用时长和平台粘性，形成高频场景带动低频消费的良性循环，促进电商平台核心业务的销售转化，尤其是日百、商超等品类收入增长明显。当然从更谨慎的角度，只是短期内带来更多用户并不足够，仍要看其中到底多少能留存下来值得一提的是，年初腾讯WXG事业部成立「电商产品部」整合交易场景，将电商业务整合至微信小程序。看来，腾讯也要加入电商行业竞争。原文链接

TradingKey08-29 13:01

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