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持续领跑，九号电动登顶京东、天猫电动两轮车销量榜榜首

近日，天猫、京东相继披露了双11细分行业热销榜榜单，在电动两轮车品类，于双平台拿下榜一位置的并非雅迪、爱玛等传统品牌，而是新势力——九号。从京东公布的“京东电动车双十一战报”来看，九号公司旗下智能电动两轮车品牌——九号电动，不仅拿下10月30日晚8点到24点双11开门红期间的销售榜TOP1，更是直接拿下整个双11高潮期京东电动车热销榜TOP1。图：京东双11开门红及双11高潮期电动车战报另从天猫公布的“双11二轮出行店铺销售榜”来看，九号电动也力压雅迪、绿源、小牛、台铃等品牌，登顶店铺销售榜第一。整个双11期间，九号公司实现自营全渠道销售超7.4亿元，同比增长85%，其中九号智能电动两轮车实现全渠道销售额超6.86亿元，同比增长113%，领跑全行业。图：天猫双11二轮出行店铺销售榜事实上，从2019年底发布首款智能电动两轮车，到如今相继突破国内累计出货量150万台和200万台里程碑，九号作为电动两轮车行业新势力，带着智能化的思路，主打更高端和更好骑，实现弯道超车，并成为行业智能化发展的引领者。在这背后，是九号品牌力的表达，更是用户需求从“优惠”向“优质”转变的结果。长期以来，我国作为电动两轮车保有量最多的国家，在经历了近二十年的发展后，2022年国内的电动两轮车已经突破3.5亿辆，规模超过汽车。但这个行业过去长期深陷价格竞争，导致产品同质化严重，行业竞争惨烈。随着2019年电动自行车新国标出台，叠加消费主力向Z世代转移，整个行业面临换代升级之际，也让这个传统行业得以走向更高价值链，行业正式进入新一轮洗牌。在新国标过渡期结束后，全国大多数地区陆续完成电动两轮车的新老更替，电动两轮车行业供应链也逐渐进入稳定发展阶段，市场需求趋于平稳。对于大多数传统车企而言，这种平稳的发展态势显然无法推动营收的快速增长，于是它们大多采用了“换皮”、“降价”，甚至直接以功能堆砌的“伪智能”作为涨价噱头等方式来推动自身业绩增长。但关键问题是，用户对这些方式并不买单，当下用户的消费行为越发理性客观，消费动机也逐渐从“优惠低价”向“优质”转变。在此过程中，智能化成为行业差异化和行业变革的关键变量。九号公司也正是看到这一契机，带着机器人技术于2019年行业变革之初，入局该行业，在补足自身短交通业务版图之际，也将更加关注用户真实需求的真智能推入这个深陷价格战的传统行业，推动行业从“功能机”走向“智能机”时代。用户也会对好产品用脚投票，2020年在九号智能电动两轮车上市首年，便完成10万台销量；到2021年，九号电动实现销量超42万台，同比增长近300%；2022年九号电动再度实现销量82.62万辆，并超越小牛成为国内智能电动两轮车销量第一的品牌；2023年仅前三个季度，九号电动便实现销量115万台，超去年全年，其国内累计出货量也突破200万台，成为行业最快达到该成就的品牌。透过九号电动的发展路径不难发现，电动两轮车的智能化发展，表面上是用户心智的争夺，但本质上仍是一场技术纬度的军备竞赛。尤其是2019年新国标出台，各类强制性标准推高行业门槛，技术升级已成必然趋势，市场更愿意为技术溢价买单。这个传统行业迎来新机会，九号也由此推动行业进入真正意义上的智能化时代。而在新时代背景下，电动两轮车将不再是拼低成本的硬件组装能力，而是整车软硬件技术对用户需求的迎合。从这方面来看，九号电动背靠一直做机器人的九号公司，在技术沉淀上具有先天优势，这是其在电动两轮车这片红海，能够脱离价格竞争的主要原因，也是九号作为一个后入局者，得以在这个红海行业实现弯道超车的根源所在。

证券之星2023-11-16

民生银行以金融之力助消费繁荣，累计发放小微贷款6.7万亿元

建设集团有限公司等25家小微商户，以及京东物流、瑞幸咖啡、新发地等10家信用卡合作企业签约，共同深入贯彻国家战略，激发市场活力，助力实体振兴。高迎欣表示，今年正值民生银行小微金融15周年，民生银行将坚守初心使命，大力发展普惠金融，坚持科技赋能，不断提升金融服务质效和小微金融服务能力，持续提升金融服务便捷性，为市场主体良性增长打牢生态地基，助力进一步释放消费市场潜力。

金融界2023-11-16

麦格理：京东上季盈利胜市场预期目标价轻微上调

麦格理发表报告指，京东第三季收入大致符合市场预期，盈利则超出市场预期，估计第四季收入按年增长4%，维持其中性评级，目标价由124港元轻微上调至125港元。该行对于京东持保守态度，认为公司未有就稳定市场份额展示清晰路径，在争取用户数量及保持盈利表现稳定之间，公司需要以关键策略推动财务表现提升。该行将公司2024及2025年收入预测，分别下调2%及3%，以反映对宏观经济看法保守，明年盈利预测维持不变，2025年则下调2%，认为公司要加快吸纳用户的步伐。

金融界2023-11-16

麦格理下调京东物流目标价至9.1港元评级中性

麦格理发表研究报告指，京东物流第三季业绩稳固，收入及盈利均超出市场预期，由于京东零售改变送货政策，带来物流量流入，令内部综合供应链业务增长速度快于预期，虽然可能令平均售价下降，但预期仍可透过规模效应来提升利润率。该行又指，京东物流正拓展海外市场，可能会在未来一段时间内令资本支出提升，同时也考虑到海外市场的激烈竞争，可能会影响中期的利润率表现。麦格理预计外部客户群将在2024年恢复积极增长势头，预测今年第四季京东物流收入将增长15.6%，并将今明两年每股盈利预测上调13%及14.4%，目标价则由10.4港元降至9.1港元，评级为中性。

金融界2023-11-16

消费电子年内表现出色，前瞻指标和创新周期让复苏“两翼齐飞”

为双11手机品类中的一匹“黑马”。来自京东的数据显示，折叠屏今年较去年同期增长近100%。折叠屏手机出货量正处于高确定性上升通道。卫星电话方面，在上周召开的2023数字生态大会上，工信部官员表示，要加快卫星在应急通信领域的应用，推动专用卫星终端和大众消费型卫星终端的综合使用。此外，手机业内人士表现，明年或将有更多搭载卫星通信功能的机型上市，目前比较明确的有OPPO、荣耀。 “AI+”方面，国内也已有产商推出重磅产品。11月13日晚间，vivo X100系列新机正式发布，搭载vivo自研蓝心大模型，落地终端侧70亿参数大语言模型，这是国内首个运用人工智能预训练大模型的手机产品。对于智能手机行业来说，将AI大模型“装进”手机，可能会激发出用户的换机热情。总结虽然双11结束了，但是消费电子的复苏或许只是刚起头，它不会因为双11的谢幕而停下脚步。国信证券认为，消费电子的备货旺季已经正式拉开序幕，手机面板、存储、被动件等细分行业数据全面升温。尽管当前复苏信号仍然集中在供给备货层面，后续多个促销旺季的销售数据，以及AI手机、苹果MR等新品推出所体现的创新和成长性将成为消费电子行情延续的关键。相关产品消费电子ETF（561600）联接基金（A类：015894，C类：015895）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-16

京东2023Q3业绩电话会议分析师问答

点击收听京东 2023Q3业绩电话会议回放 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 托马斯·庄 [外语] 徐珊迪谢谢，托马斯。我将回答大部分问题。正如我之前提到的，平台生态系统一直是京东的战略重点之一，无论是从企业层面还是从京东零售层面，我们都在不断完善这个独特的平台生态系统。此举旨在实现京东的价值主张，建立1P和3P商家遵循的统一经营理念，并不断增强平台基础设施和工具，以确保京东的1P和3P商家拥有充足的资源、更好的竞争和共享的增长机会，最终为我们所有的客户提供增强的用户体验。今年以来，我们简化了商户入驻流程，加大了对新商户特别是中小卖家的支持力度，并建立了【技术难点】，提供了更多的操作工具，活跃商户总数创历史新高。 Q3。我们欣喜地看到，商超、时尚、家居品类的3P商户总数保持着三位数的增长速度，[技术难度]显着。此外，活跃商户数量正在加速增长，越来越多的新商户逐渐找到有效的运营策略来运营京东并赋能其销售增长。正如我刚才在脚本中提到的，虽然我们对商家 [ph] 支持的持续投资并不优先考虑短期 3P 货币化。由于新商家的参与度不断增加，我们的 3P 广告收入也持续实现两位数增长。从用户的表现来看，我们收到了积极的反馈。3P商户购物用户渗透率同比持续提升，3P订单量同比也实现健康增长。平台生态系统是我们过去2-3年的长期投资方向。并赋予独特的——我们渴望建立一个独特的京东风格的生态系统。这是一个正在进行的项目。尽管如此，我们仍处于这一目标的早期阶段，我们还有足够的空间继续改进我们的治理和平台生态系统上的工具。我们也承诺为商家创造更加清晰的成长路径和公平的营商环境，促进1P和3P业务的共同繁荣和发展。至于人们想要购买1P还是3P，这将是我们用户选择的自然结果。随着我们看到我们的平台生态系统逐渐成熟，我认为从长远来看，3P订单和GMV的份额最终会超过1P，但当然，这将是一个持续的过程。所以我们的核心目标是通过丰富的产品供应来满足不同用户的多样化需求，不断提升我们的用户体验。这将是我们长期收入（收入和利润）持续增长的重要驱动力之一。是的。然后回答你问题的第二部分，我们今天宣布，辛立军先生将辞去京东零售首席执行官一职，由公司重新任命。辛先生于2021年9月出任京东零售CEO，代替外部环境和行业发展，带领团队成功拓展与业务合作伙伴的合作，增强用户认知度，为业务做出了重大贡献。我们衷心感谢辛先生的奉献精神，相信他将继续在京东的其他职位上发挥重要作用。而京东零售显然是京东非常核心的业务，在我们总收入中占比最高。这也是我们探索多元化业务的基石。在此职位上，我将继续推动零售战略的执行并加强跨业务部门的协同效应。京东零售战略由我们的战略执行委员会CES-SEC制定，并亲自参与这些战略的讨论和实施。因此京东零售策略不会发生变化。谢谢。张肖恩谢谢你，托马斯。接线员，我们可以问下一个问题吗？姜中基 [外语] 张肖恩好的。我简单翻译一下这个问题。Ronald想——从战略调整、KPI调整、团队重组等方面询问。这次调整之后，您在核心GMV增长趋势方面看到了什么？您的 3P 业务趋势如何？第二个问题是，您对明年宏观和消费的基本假设是什么？基于此，您维持核心业务或品类市场份额的策略是什么？您如何平衡增长和盈利能力？山伊恩谢谢，罗纳德。过去四个季度，我们的核心GMV增速明显高于社会消费品零售总额增速。本季度，我们的核心GMV实现了个位数——高个位数增长，高于零售总额和实物商品网上零售额。所以上个季度我们分享了入驻商户的快速增长。我们还见证了第二季度和第三季度活跃商户的加速扩张。与此同时，过去两个季度3P商家的用户购物增长速度快于总用户增长速度。我们相信平台生态系统目前的进展符合我们的预期。我们看到更多的活跃用户——活跃的商家和更多的用户。将其转化为3P订单和GMV增长需要时间。所以我还是要强调，我们致力于通过3P为我们的用户提供更多的选择和更便宜的价格。我们追求可持续健康的生态系统，让我们的1P和3P共同为用户提供更好的购物体验。徐珊迪对于问题的第二部分，随着中国的复苏，它是[技术难度]增长，尽管速度比我们年初预期的要慢。与此同时，在支持消费、就业、项目企业、房地产等一系列有效政策的推动下。我们预计明年消费者支出将继续稳步复苏。消费将继续成为经济增长的主要动力。所以从品类来看，对于一些京东有优势的品类，会拥有更大的市场份额，比如家电、电子品类。我们的供应链实力和增强的用户认知度使我们能够在今年前三个季度保持超过库存水平的增长率。我们不断获得——在当前的这些类别上，我们不断获得市场份额。同时，我们今年对核心能力的集中投资让我们有信心明年继续获得市场份额。在手机、3C及电子品类，我们发挥供应链优势，不断优化成本效率，为用户提供多样化的产品、有竞争力的价格和更优质的服务。因此，我们还通过加强新时尚产品的供应来引领这些类别（行业）的趋势。而家电品类，是一个高度依赖服务的品类，所以我们会进一步提升线上线下的零售和服务能力。因此，在我们推广高端和新兴产品的同时，我们也在提高用户对此类产品高性价比的认知度。此外，我们还在家电品类的服务能力上取得突破，如以旧换新、一站式组装、送货、安装服务等，旨在进一步提升用户体验，刺激消费需求。那么我们超市品类，经过今年的积极努力和举措——我们有一系列的举措，包括品类规划、仓网改造、精细化运营等等，这些举措都在稳步推进。与今年上半年相比，这一类别的势头更好。我们相信超市类别明年将恢复到更健康的增长轨迹。因此，这也将再次坚定我们的信念，即超市品类仍将是京东长期最重要的增长动力。在这个类别上，我还想提醒大家，它受益于去年的大流行时期，这使其在未来一年拥有非常高的基数。所以对于2024年，我们预计我们主动的业务优化和调整的影响会变小。因此，随着经济和消费的逐步复苏，以及京东算法和基于我们供应链的所有其他措施的所有这些效果的释放，我们将继续发挥低价思维份额，我们的平台生态系统战略将继续发挥作用。也逐渐生根发芽。我们预计明年将实现更高质量的业务增长。所以在整个战略实施过程中，我们会在增长和盈利之间取得平衡。长期来看，我们的利润提升将来自于供应链效率的提升和平台生态的逐步完善。因此，我们稳步提高利润率的长期目标保持不变。谢谢。张肖恩谢谢。我们已经为下一位分析师做好了准备。刘夏琳谢谢。第一个问题是关于竞争。因此，2023 年的竞争更加激烈。您能否透露一下您预计 2024 年的竞争格局将如何变化？这将如何影响京东的未来战略？GMV 和市场份额是否会成为盈利能力的持续关注点？我的问题的第二部分是，考虑到大多数结构性调整预计将在 2023 年底前完成，明年[音频不清晰]，我们预计 2024 年整个公司、零售业，尤其是快速消费品会有多少增长？是什么可能导致结果出现意外的上升或下降，为什么？谢谢。徐珊迪谢谢，夏琳。我会回答你的第一个问题。目前，中国电子商务市场平台多样，商业模式多样。每个平台都有其独特的特点。尽管我可能会重复很多次。所以在这里我还是想跟大家分享一下，京东我们一直坚持以供应链为基础、以消费者为中心的商业模式。围绕供应链和用户体验打造核心能力，与合作伙伴共同打造物美价廉的商品供应，精准匹配合适的用户，提供极致的购物体验，赢得用户信任。因此，这种商业模式为消费者、商业合作伙伴和整个社会创造了价值和[难以辨别的]成果。它旨在成为能够适应不同经济周期的最具弹性和可持续的商业模式。所以就零售市场的竞争而言，这个行业的竞争一直都在。事实上，还有另一种说法，那就是，更多的恐惧或更少的恐惧永远是这里的竞争。那么对于零售商来说，我们观察到，对于这个行业来说，今年很多参与者都专注于提升用户体验，同时也完善了运营和可持续发展策略。所以是的，所以——竞争总是存在的。今年，你可能会觉得这种情况更加严重。所以遇到这些竞争，可以看到这些平台，他们的利润率并没有受到明显的影响。我们认为这主要归因于每个平台实施其业务战略和商业模式的方式。所以对于京东来说，我们不会停留在别人身上。我们仍然相信，我们的核心战略是通过技术和规模经济提高供应链效率。我们希望利用这些能力能够将效率提升带来的实际利润分享给我们的合作伙伴和用户，其中包括改善用户体验。所以换句话来说，用户体验的改善并不是建立在牺牲我们合理的利润率和股东利益的基础上的。所以我们相信这应该是一个良性的商业循环，带来更好的用户体验并带来更多流量。流量越大，销售机会就越多，利润率就越高。有了利润，我们可以进一步进行再投资，以改善我们的用户体验。因此，我们将继续坚持我们的长期战略，我们对我们的商业模式能够持续保持良性循环并获得市场份额充满信心。所以从我们的KPI来看，我们有不同的业务板块，表现出鲜明的特点，从GMV、利润和现金流来看，处于不同的发展阶段。所以对于这三个指标的权重可能会有所不同。从长远来看，我们相信能够实现[技术难度]指标的健康平衡。山伊恩对于问题的第二部分，我们今年已经做出并实施了重大的结构调整，包括业务健康——健康调整、增强用户体验、低价和平台生态策略。业务调整的关键影响将反映在今年的数据中。因此，我们明年的长期增长目标保持不变。我们预计2024年京东整体及零售业务将恢复正常增速。我们有信心实现高于全国社会消费品零售总额的增长。鉴于京东规模庞大，我们的增长与国家宏观经济状况和零售市场高度相关。我们渴望超越行业增长并继续获得市场份额。所以总体来说，虽然超市品类由于我们的业务调整和疫情后线下消费的复苏以及去年基数较高而面临挑战，但我们相信调整的效果会逐步显现，该类别正在回归更健康的增长轨迹。从长远来看，我们仍然有信心它将继续成为京东最重要的增长动力。并且从明年开始，我们预计超市品类将逐步恢复增速，增速快于整体零售市场。张肖恩好的。谢谢。接线员，我们可以问最后一个问题吗？方启明感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于用户和策略。在当前宏观不确定的情况下，管理层能否与我们分享一些用户的行为变化？不同类别之间的表现如何划分？针对当前宏观挑战，经营策略有何变化？其次是关于我们如何平衡利润和增长。一方面，我们继续强调对用户的低价策略补贴，我们的竞争也在加剧。也就是说，我们非常自律，能够保持稳定的利润率。管理层可以跟我们分享一下双11及以后的投资情况吗？我们应该如何思考增长与投资之间的平衡？对京东零售长期利润率目标有什么想法和更新吗？非常感谢。徐珊迪谢谢。这是一个非常好的问题。因此，对于京东的平台，我们看到消费者正在做出更加理性的购买决策，并关注价格和质量。因此，我们不断提高供应链效率，以降低采购和运营成本，丰富平台生态系统以及价格竞争力和产品供应的多样性，以满足消费者多元化的需求和购物体验。所以我们分享的一些统计数据显示，京东零售用户的购买频率持续增长，且增速超过了ARPU。值得注意的是，随着我们增加3P商家的产品多样性并降低免费送货门槛，我们看到订单数量加速增长，但平均订单价值较低。因此，具有显着意义的是，平均订单价值较低的订单明显超过了总体订单量的增长。所以我们第一、第二期的用户消费能力依然强劲，京东PLUS的用户数量继续保持两位数的增长，这表明这些会员的粘性非常强。所以，是的，我也想分享一个观点，即我们观察到用户并不真正希望在追求低价的同时牺牲所有想要的服务。他们追求低价并不意味着他们会牺牲产品和服务的质量。所以对于我们自己来说，今年我们不断地提高效率、优化采购成本、扩大产品选择，尽一切努力甚至是尽最大努力去改善我们的安装服务、售后服务等服务，以确保我们仍然毫不妥协地提供我们的服务。因此，从长远来看，我们将继续把服务作为我们在这个激烈竞争的市场中的核心竞争力。至于你的第二个问题，关于收入、利润率和盈利能力之间的平衡，我认为从长远来看，这不应该是一个问题或问题。最终将形成[难以辨别的]循环，收入不断增长，利润不断增长。而短期来看，我认为这更多是一个战术问题，我们是否应该在用户获取等营销方面投入更多。总体而言，从长远来看，京东将继续追求稳定、可持续的增长和发展。所以我们对盈利能力增长的坚定追求没有改变。所以最后我想强调的是，对于京东来说，我们并不追求短期很高的变现和盈利能力。作为零售商，我们始终追求行业的合理利润。所以这就是一如既往的[技术难度]。谢谢。张肖恩非常感谢。谢谢肯尼提出的问题。我想，接线员，时间已经到了。我想这就是今天问答环节的全部内容。张肖恩是的。感谢您今天参加我们的电话会议并提出问题。如果您还有其他问题，是的，一如既往，请联系我和我们的团队。感谢您对京东的关注。我们期待下个季度再次与您交谈。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-16

京东2023Q3业绩电话会议高管解读财报

点击收听京东 2023Q3业绩电话会议回放 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 张肖恩在今天的电话会议上，京东首席执行官徐珊迪女士将致开幕词。我们的首席财务官单山先生将讨论财务业绩。之后，我们将开始接受分析师提问。让我快速介绍一下安全港。请注意，在本次电话会议中，我们的评论和对您问题的答复仅反映管理层截至今天的观点，并将包括前瞻性陈述。请参阅我们的投资者关系网站上的收益新闻稿中最新的安全港声明，该声明适用于本次电话会议。我们将讨论某些非公认会计准则财务指标。另请参阅收益新闻稿中非公认会计准则衡量标准与可比公认会计准则衡量标准的调节表。另请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币为单位。现在，让我将电话转给我们的首席执行官桑迪。徐珊迪谢谢，肖恩。大家好，感谢您今天加入我们讨论我们的第三季度业绩。我们继续在许多运营和财务指标上进行[技术难度]开发。我们看到双十一大促销表现强劲，订单增长两位数，并有许多创新。此次成功的推广进一步增强了我们为客户和业务合作伙伴带来更低的成本、更高的效率和卓越的客户体验的努力。这是京东从第一天起就一直恪守的经营理念。用户体验是我们运营理念的核心，我们付出了更多努力来进一步改善我们的用户体验。让我分享一些最近的亮点。第三季度，我们利用改进的物流能力扩大了用户的免费送货覆盖范围。我们将所有用户的免费送货服务的最低订单金额从人民币 99 元降低至人民币 59 元。并且京东PLUS会员1P产品无限免运费。与往常一样，京东客户将继续享受我们优质的所谓 211，即我们的[音频不清晰]当日和次日达服务。事实证明，在双十一促销期间，京东由我们自己的品类经理主持的直播活动非常受用户和品牌的欢迎。京东直播的独特之处在于，品类经理不仅是他们所带来的产品的专家，而且还获得了京东供应链能力的支持。而且他们不收取任何额外的佣金。这意味着我们可以以优惠的价格为用户提供多种产品选择。客户和品牌已经接受了这种新的直播格式，因为他们受益于简化的成本结构和卓越的价值。因此，在促销期间，由品类经理主持的直播活动总共吸引了超过 3.8 亿观众。我们还通过扩大行业领先的即时退款的覆盖范围以及一键获得最优惠价格保证服务来加强售后服务，[音频不清晰]这两项都越来越引起我们用户的共鸣。所有这些提高客户服务质量和用户体验的努力都体现在更高的用户参与度上，与过去六个季度相比，第三季度用户订单频率加速增长。除了最近改善用户体验的努力之外，我们今年还非常注重投资于长期关键能力，以推动可持续增长，即我们建立差异化平台生态系统并提高日常低价或 EDLP 关注度的战略。我想花一些时间与大家分享我们对为什么这对京东来说是正确的方向以及我们所取得的进展的想法。让我从我们的平台生态系统战略开始。提供一流的用户体验是我们所做一切的核心。我们的平台生态系统使我们的 1P 和第三方业务能够以互补和可持续的方式发展，并共同更好地为我们的客户服务。通过确保1P和3P卖家遵循相同的运营理念，能够在综合平台生态系统中竞争和发展。京东最有能力为消费者提供卓越的用户体验。因此，我们绝不会以牺牲另一种商业模式为代价来推动一种商业模式。在1P方面，京东领先的供应链能力和规模优势为用户提供高品质的产品、有竞争力的价格和更好的客户体验。这将永远是京东的一个关键产品和差异化优势。我们的 3P 市场使我们能够灵活地扩展到新产品类别，而在这些产品类别中，我们很难达到 1P 模型下的相同效率水平。因此，面对消费者快速变化的需求和不断提高的价格敏感度，我们的 3P 市场使我们能够通过多样化的选择有效地为客户提供服务。我们的方法是什么？我们构建平台生态系统的本质可以概括为以下关键步骤。除了我们的 1P 供应商之外，鼓励我们的 3P 商家接受并坚持我们过去 20 年来一直致力于的相同经营理念也同样重要。为此，我们正在大力完善平台生态系统，包括流量定位、算法、运营工具和基础设施，以鼓励和赋能3P商家，同时制定明确的规则，加强平台治理力度，加强风险管理。除此之外，我们正在努力确保 3P 商家的积极行为得到奖励。主要目标是激励3P商家遵循我们的经营理念，并使他们的业绩与我们改善用户体验的承诺保持一致。例如，我们根据支撑我们经营理念的关键要素建立了评分系统，包括价格竞争力、产品和服务质量以及商店评级。评分系统以公平、透明的方式适用于我们的1P至3P商户。商家可以从不同方面查看和检查他们的分数。当他们嵌入时，我们会将这些分数嵌入到我们的流量分配算法中，以创建良性循环。我们继续加强我们的 1P 业务模式，以提高效率并提供更好的用户体验。归根结底，选择 1P 或 3P 取决于我们的用户。我想重申，我们不会以牺牲1P业务为代价来推动3P发展。我们所做的是创建一个平台生态系统，使 1P 和 3P 能够在 [音频不清晰] 上竞争并更好地为我们的客户服务。了解我们如何跟踪和衡量我们的进展。为了评估我们平台生态系统的长期成功，我们查看了一组关键运营指标。第三季度活跃 3P 商家的持续快速增长以及 3P 订单和活跃用户的增长令我们感到鼓舞。尽管3P变现不是我们近期的首要任务，但我们很高兴看到3P广告收入持续实现两位数增长，尤其是在京东平台上新商家参与度不断提高的推动下。在 1P 方面，我们很高兴看到用户体验得到改善，用户 NPS 的增加就证明了这一点。建立这个独特的平台生态系统是一项长期承诺。我们仍处于实现其潜力的早期阶段。我们相信这组运营指标正在朝着正确的方向发展。我们决心继续努力增强我们的能力，打造我们独特的平台生态系统。现在让我继续详细阐述我们今年为提高 EDLP 关注度而做出的努力背后的想法。首先，京东的低价意味着什么？在京东，低价意味着提高我们在不同产品类别（特别是品牌产品）上的价格竞争力，并扩大白标产品的选择范围，以覆盖更广泛的范围——更广泛的价格范围，以显示我们过去所缺乏的东西。我想在这里澄清一些市场的误解。京东现在正在将我们的注意力从品牌产品的核心竞争力或服务顶级市场上转移开。相反，我们正在通过提高价格竞争力来进一步增强这一实力。此外，我们绝不允许任何劣质或假冒产品出现在京东平台上，同时我们提供低价。我们的低价承诺并不意味着为了追求绝对的低价而牺牲其他方面的用户体验，例如产品质量和服务。为什么我们需要提高价格竞争力？价格竞争力是零售业务最重要的价值主张，也是京东以客户为中心的理念的最重要支柱之一。我们对价格竞争力的关注促使我们不断增强1P供应链能力，提高效率，增强我们培育繁荣平台生态系统的能力，鼓励商家和供应商之间的良性竞争。所有这些都推动了更好的用户体验，这是我们长期成功的关键。我们的 1P 和 3P 市场在这方面都发挥着关键作用。在我们的 1P 零售业务中，我们不断降低成本，通过技术和规模提高供应链的运营效率，并将效率收益传递给客户。这是一种可持续的方式，可确保价格竞争力，并使我们能够履行为我们的优质产品和服务提供 EDLP 的承诺。我们低价策略的一个关键部分是专注于 1P 零售业务，尤其是品牌产品。为了补充这一点，在3P方面，我们的目标是吸引提供多样化产品选择、覆盖更广泛价格范围的商家。基于我们正在建立的流量正反馈机制，商家因向客户提供低廉的价格、丰富的选择和良好的服务而获得奖励。今年以来，我们推出了一系列新举措，增强为客户创造价值。我们的品类经理在双十一促销期间的直播就是一个很好的例子。再比如，我们在百亿折扣计划中不断丰富3P产品的性价比选择。我们看到第三季度 3P GMV 对该计划总额的贡献增加到 50% 以上。最后，如何跟踪和衡量我们在低价或 EDLP 意识份额建设方面的进展。我们检查关键客户指标的趋势，包括客户 NPS 和参与度，而 NPS 的结构性变化可能需要更长的时间才能形成。我们看到用户参与度方面取得了强劲的早期进展，低线市场用户的订单量和 ARPU 呈两位数增长就证明了这一点。我们还注意到，低[技术难度]规模订单的增长加速，并超过了第三季度总订单的增长。所有这些都有力地证明了我们在 EDLP 意识份额建设方面取得的早期进展。我们期待与您分享更多关于未来几个季度关键指标进展的信息，我们展望未来。我们将继续坚持我们的经营理念并执行我们的战略，以提供最佳的客户体验。我们相信，它将引领我们实现高质量可持续增长，为用户、合作伙伴、股东和社会创造共赢的价值。接下来，我将把它交给伊恩，以了解我们的财务亮点。谢谢。山伊恩谢谢你，桑迪，大家好。第三季度，在宏观经济逐步复苏、季节性和高基数的综合影响下，我们实现了稳定的营收业绩，同时我们继续积极主动地重新调整战略重点。我们的盈利保持了健康的势头，非公认会计准则净利润率创下历史新高，这使我们能够以可持续的方式投资于用户体验。正如桑迪提到的，我们看到许多运营指标都有所改善。我们正走在正确的道路上，加强我们的核心能力，提高价格竞争力，建立一个让1P和3P都能更好地服务我们用户的平台，尽管这些努力可能无法完全反映在短期财务业绩中。接下来，让我谈谈我们第三季度的财务业绩。第三季度净收入同比增长2%至人民币2,480亿元。从收入结构来看，产品收入同比下降0.9%。按类别划分，电子和家电收入同比持平，主要是由于季节性因素和去年基数较高。尽管如此，该类别在第三季度和今年前 9 个月继续领先于行业。它再次展示了我们强大的用户认知度和强大的供应链以及行业领先的服务能力。由于超市类别仍在复苏，第三季度百货收入同比下降 2%。与今年前两季度相比，降幅继续收窄。我们开始看到超市和时尚相关品类的积极迹象，例如订单量增加、用户购物频率更高、产品结构更健康。第三季度服务收入同比增长13%，占京东总收入的21%。在服务收入中，市场和营销收入增长了 3%。特别是，本季度 3P 广告收入再次录得两位数增长，但部分增长被 3P 佣金收入下降所抵消。这是预期的短期结果，符合我们的平台战略，根据该战略，我们推出了一系列削减成本的措施和运营工具来支持3P商家的入驻和运营。这一策略已初见成效，我们看到本季度活跃 3P 商户群体大幅扩张。同时，我们还在1P和3P方面部署更有效的流量分配机制，以确保更好的用户体验和平台的健康发展。回到我们的服务收入。第三季度物流及其他服务收入同比增长19%。现在，让我谈谈我们的细分市场表现。京东零售本季度收入同比增长 0.1%，因为我们继续看到战略重心调整给我们的短期财务业绩带来不利影响。我们知道，我们的核心业务集团保持了健康的发展势头，京东零售盈利能力的持续扩张就证明了这一点。尽管我们在低价和用户体验方面进行了投资，例如延长免费送货服务，但第三季度的毛利率和履行毛利率均创下历史新高。这表明我们的低价产品是通过我们的供应链能力和我们平台的健康发展来实现的，而不仅仅是补贴。京东零售的非公认会计准则营业利润率为 5.2%，与去年同期基本持平，因为我们继续投资改善用户体验以鼓励更强的用户参与度，这将有助于我们的长期可持续增长。我们还看到本季度用户购物行为的令人鼓舞的趋势。京东PLUS会员保持两位数增长，集团持续展现出高忠诚度和强大策划力。第三季度的年度 ARPU 是非 plus 会员的 8 倍。受内外部收入加速推动，京东物流第三季度收入同比增长16%。外部收入占第三季度收入的 72%。在盈利能力方面，JDL 本季度的非 GAAP 运营利润率为 0.7%，与去年持平。达达报告本季度营收为人民币 29 亿元，同比增长 20%，非 GAAP 运营亏损为人民币 5200 万元，较去年大幅收窄 83%。这是由更好的运营效率和规模经济推动的。按需零售仍然是京东的重要支柱。本季度，与到家、快买合作的线下门店数量从30万家左右扩大到超过40万家，为超过2000个市县提供了全品类的按需零售服务。最后，由于国际业务规模收缩，第三季度新业务收入为人民币38亿元，同比下降24%。本季度新业务运营亏损为人民币1.39亿元，较去年同期的人民币9.53亿元大幅收窄85%。不包括去年第三季度京东地产资产处置收益。转向综合底线。第三季度，我们实现非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润 106 亿元人民币，即使较去年同季度的高基数增长 6%。非 GAAP 净利润率同比增长 17 个基点，达到 4.3% 的新纪录。最后，截至9月底，我们的长期自由现金流为390亿元人民币，比6月底的330亿元人民币增长18%，比去年9月底的260亿元人民币增长52%。这是由于我们提高了盈利能力并进一步优化了现金周转周期。截至三季度末，包括现金及现金等价物、限制性现金和短期投资在内的现金余额合计达2500亿元人民币。剔除带息债务和应付账款，截至季度末，我们的净现金余额为人民币 500 亿元。总而言之，我们在本季度看到了一系列令人鼓舞的趋势，我们将继续坚定地执行低价和平台生态系统的战略，以提供更好的用户体验。这将使我们能够实现长期可持续增长。这样，我就把它交给肖恩。谢谢。张肖恩谢谢你，伊恩。问答环节，欢迎您用中文或英文提问。我们的管理层将用您提出的语言回答您的问题。仅为方便起见，我们将提供必要的英文翻译。如有任何差异，请参阅我们的管理层声明原文。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-16

成交额已破30亿！恒生科技指数ETF(513180)大获资金青睐

高度活跃。持仓股中，快手午盘涨近4%，京东集团涨超2%，小米集团领跌，跌超6%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-16

【直击亚市】拜登突发言论吓坏市场！中国数据传坏消息，华尔街警告声响彻

抛售的拖累，腾讯回吐高达2%的涨幅。在京东和腾讯公布令人鼓舞的业绩后，投资者也期待着阿里巴巴集团控股有限公司和网易公司今天晚些时候的财报。谨慎行事尽管越来越多的人预期美国的通胀率将进一步向美联储2%的目标迈进，但越来越多的华尔街知名人士敦促谨慎行事。太平洋投资管理公司首席投资官Daniel Ivascyn表示，由于“通胀问题远未得到解决”，债券市场明年面临过于倾向于降息的风险。他加入了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和Citadel创始人肯·格里芬的行列，后两位经济学家本周都警告称，通胀可能比市场预期的更为持久。在亚洲其他地区，澳元兑多数10国集团货币下跌，因交易员关注澳大利亚失业率上升，尽管10月就业数据有所改善。日本10月进口总值较上年同期增长1.6%，超过增长1%的预期。新加坡农业信贷银行高级外汇策略师David Forrester说：“我们认为澳元兑美元在年底前将继续徘徊在0.6500附近。美国利率市场对美联储2024年降息过于乐观，而中国经济复苏依然疲软。” 在一份政府报告显示美国原油库存不断增加后，油价延续跌势。黄金价格稳定，比特币交易价格在37500美元以上。

云涌2023-11-16

“中国第一高楼”深圳世茂深港国际中心降价26亿后再度流拍

.35亿元的起拍价再度进行公开拍卖。据京东拍卖平台显示，截止11月16日10时拍卖结束，因无人出价再次宣告流拍。此次拍卖共吸引了9715人围观，但却无一人报名。

金融界2023-11-16

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