FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

中国经济危机的根本问题！结婚率创1970年代最低、停报青年失业数据官方突出手“启动刺激政策”

等。给国家养老基金。 2022年，中国人口减少85万至14.118亿，这是自1961年以来的首次下降，将公众的担忧推向了新的高度。去年，中国母亲生育了956万个孩子，比2021年的1062万下降了9.98%。

秉哥说市2023-08-29

国将面临 "日本化"，债务、通货紧缩和人口减少的综合影响；从近期来看，随着违约在影子银行系统中层出不穷，中国将面临 "雷曼时刻"。即使是头脑冷静的观察家也会信心动摇。这种情绪是数年甚至数十年来最糟糕的，造成这种绝望情绪的原因尚有争议，是政治还是房地产？这种情绪抑制了消费，从而压低了价格、利润和招聘，所有这一切都只会反过来加剧这种悲观情绪。要打破这种循环，必须重振国家信心。过去，中国领导人发出强烈信号时，士气会有所反应，如 1992 年邓小平的 "南巡"，或 1998 年亚洲金融危机期间朱镕基誓言将经济增长保持在 8%。但今天的中国缺乏一位具有经济信誉的统治者。官员们将不得不把钱用在刀刃上，用于基础设施、养老金等方面。如果使用这些工具应该会奏效。但问题是，这些手段需要中国领导层厌恶的慷慨。而且，必须要对增长做出承诺，而这种承诺似乎还很欠缺。这是一种令人晕头转向的状态。 40 年来，中国官方对经济增长的承诺从未受到过质疑。1978 年，中国开始改革，当时的人均国民生产总值按购买力平价计算仅为 2000 美元，而购买力平价是根据生活成本的差异进行调整的。全国 70% 以上的劳动力在农场劳作，近 90% 的人生活在赤贫之中，只有 12 家公司获准进行跨境贸易。据匹兹堡大学的托马斯·罗斯基及研究合著者称，数百万在国有工厂工作的人只能使用 "过时和功能失调的产品"，如 "无法阻挡雨水的变压器 "和 "漏油到布料上的缝纫机"。正如其中一位作者所说，市场改革意味着管理者 "从政治转向商业"。现在，中国的人均国内生产总值已超过 2 万美元，高于全球平均水平。最悲惨的贫困现象已经消除，这 12 家贸易公司已被数以千万计的其他公司所取代，到 2009 年，中国已成为世界上最大的商品出口国，今年或许还将成为最大的汽车出口国。中国的制造业总产值超过了美国和欧盟的总和，生产出了芯片、船舶和工业缝纫机（过去十年中生产了 6000 万台不会再泄漏的缝纫机）。就规模和速度而言，这场经济革命是史无前例的。这场变革让中国的城市面貌焕然一新。摩根士丹利银行的数据显示，从 2010 年到 2020 年，中国城市新增住房超过 1.4 亿套。在短短三年内，中国生产的水泥足以把整个英国变成一个停车场。根据研究公司龙洲经讯（ Gavekal Dragonomics）的Rosealea Yao计算，中国人均居住面积从狭窄的 27 平方米（与欧洲东半部相似）增加到更舒适的 35 平方米（与欧洲西半部相似）。中国的住宅地产已成为全球最大的资产类别之一，到 2019 年底价值将超过 30 万亿美元。但是中国的奇迹早已结束，经济已经成熟，劳动力正在减少。中国城市对新房的基本需求已过巅峰，这种需求是由人们对第一套住房或更好住所的渴望所驱动的。由于中国领导层的偏好，追求繁荣的目标现在能不能列在首位成了问题。习近平希望打破西方对重要技术投入的控制。据一家官方智囊团称，他希望把金融与 "实体 "经济的需求拴在一起，就像风筝拴在树上一样。他不赞成 "资本无序扩张 "到教育和育儿等社会领域，鄙视激励许多地方干部的魄力和腐败的混合体制。现在的问题是，下一阶段的经济主题到底是什么？去年，中国严格的动态清零政策对经济造成了严重破坏。因此，人们对今年寄予厚望。中国的重新开放释放了被压抑的对商品和服务的需求，工厂清理了积压的出口订单，使中国房价较高的城市出现了购房热潮。一些私营部门的经济学家，一度将今年的经济增长预测上调至 6%。然而，这波消费热潮比预期的要短暂得多，更糟糕的是并没有充分提升士气，以便让消费复苏继续。根据国家统计局的数据，4 月份消费者信心跌回了去年的低点，而国家统计局也随即停止公布这一数据。外商直接投资在第二季度几乎消失殆尽，同比下降 87%，降至 49 亿美元，原因是跨国公司将收益汇回本国，而不是进行再投资。与一年前相比，上海综合指数下跌了约 5%，那会全国还动不动处于严酷的封锁状态。根据经纪人北科的数据，中国最大的 100 个城市的现有房产价格与 2021 年的峰值相比下降了 14%。而在价格信息仍然不透明的小城市，情况可能更糟。老把戏许多经济学家，现在预计经济增长将达到政府设定的 "5%左右 "的目标，这只是因为 "左右 "一词给了政府一些回旋的余地。增长放缓还伴随着价格下降和货币疲软，这些因素加在一起，可能会使中国的 GDP 值减少数万亿美元例如，在过去的四个月里，高盛银行将今明两年的预测值合计下调了 3 万亿美元。在一些观察家看来，改善的前景并不妙。智囊机构彼得森国际经济研究所的亚当·波森认为，中国经济正在遭受类似于 "长期雪崩 "的痛苦。2020-22 年的封锁，摧毁了人们对习近平及其政党的信心。他认为，家庭和企业家不能再假装认为，只要他们不打扰党，党就不会打扰他们。因此，私人投资踌躇不前，耐用消费品购买疲软，银行存款异常高企，因为人们要对不确定的未来进行自我保险。 2020 年后的 "监管风暴 "也打击了人们的信心，阿里巴巴和美团等中国网络平台公司受到重创，教育科技行业几乎被扼杀。接二连三的打压和封锁给人留下的印象是，政府愿意为其他目的牺牲经济增长。朱镕基敦促中国将经济增长保持在 8%，而习近平则坚持认为，根据他自己不断变化的定义，经济增长必须是 "高质量 "的。对于企业家来说，这要求他们从商业转向政治，这让他们很不舒服。如果波森是对的，中国就会陷入困境。如果家庭和企业家因惧怕党的干预性决策而导致消费疲软，那么在习近平能自我约束之前，他们也不会有什么改变，而这是习即使说了，也无法令人信服的承诺。即使过去两年的挫折使他受到了教训，习也无法证明自己不会再次改变主意。这样的政党，缺乏限制自身权力的力量。然而，信心不足可能有更多简单的原因。家庭可能因为就业不稳定、工资停滞不前、资产（主要是房屋）贬值而感到沮丧。如果是这样的话，如果就业和住房市场有所改善，士气应该会回升。如果私营企业家的销售重拾升势，他们的动物精神也会复苏。事实上，问题的核心可能是房地产。相比之下，制造业的私人投资表现可圈可点，6 月份同比增长 8%。耐用消费品支出的疲软也可能反映了房地产市场的困境（抑制了家具和白色家电的销售）。其他消费品的购买则显示出更多的活力。今年上半年，由于电动汽车免征 10%的销售税，汽车销量激增。中国家庭并不想错过政府给的便宜。中国房地产市场的再度疲软，无疑加剧了人们对通货紧缩和违约的担忧。7 月份建材价格同比下降 5.6%，家用电器价格下降 1.8%。销售恶化是碧桂园未能在 8 月 6 日最后期限前，向债券持有人付款的原因之一。资产管理公司中融销售的产品未能如期向投资者兑付，房地产的困境也可能有助于解释这一原因。如果房地产是比官方干预更大的情绪杀手，这就提出了一个问题。中国的房地产问题比霸道政权造成的问题更容易解决吗？在 2020 年和 2021 年，由于人们在把房子当成存放财富而不是居住的地方，房地产市场得到了发展。尽管非投机性的、基本的新建筑需求仍将从历史高点缓慢下降，但目前的需求如此之低，很可能已经跌破了这一基本速度。目前的销售量约为 2019 年水平的 54%。龙洲经讯的Yao认为，一个可持续的速度应该接近 75%。要将销售恢复到这样的水平，中国的政策制定者必须采取更大胆的宏观经济措施。降低利率会让新的抵押贷款更容易负担，但对现有借款人的直接帮助不大，因为在中国抵押贷款再融资很难。中国人民银行本周决定不下调作为抵押贷款基准的五年期贷款基准利率，这令观察家们感到惊讶。鉴于最近几个月通货膨胀率下降，实际利率正在上升。央行的这种反应，部分反映了对降息影响的不确定。例如，官员们担心银行的利润率，因为银行可能认为有义务将降息全部转嫁给借款人，而不是存款人。当局还担心人民币。中国的资本管制赋予其一定程度的货币独立性。但根据高盛的数据，7 月份仍有约 260 亿美元的外汇流出中国。这是自 2022 年 9 月以来最快的外流速度。最近几周，中国货币走软的速度超过了央行的预期。有迹象表明，国有银行正在帮助支撑货币。由于货币政策受到这种限制，有必要采取更有力的财政措施。在过去的经济放缓时期，地方政府和附属机构发挥了带头作用，使中央政府的资产负债表相对好看。但地方的刺激措施包括一些构思拙劣的项目，习近平对此深恶痛绝。他去年抱怨说，一些干部 "过度举债搞建设，盲目扩大企业规模"。其他省份则更具想象力。例如，三年前，浙江的一些城市通过消费者手机上的电子钱包，向他们发放易腐食品优惠券。如果消费者的消费额超过一定限额，这些优惠券就能在餐厅用餐等方面提供折扣。蚂蚁金服集团研究院的经济学家研究发现，这些优惠券的乘数很高，能带来很大动力。问题是，中国的许多地方政府今年无法刺激经济。事实上，他们需要更多的帮助，以防止出现破坏性的支出削减。据财新报道，中国中央政府将允许地方政府额外出售价值 1.5万亿元人民币（合 2100 亿美元）的债券，这些债券由中央政府提供隐性担保，以帮助地方政府偿还其融资工具（以国有资产为后盾的投资公司，本身可以借贷）所欠的风险较高、成本较高的债务。这些债券的收益应有助于防止明确的违约。然而，与这些平台的风险债务总额相比，1.5万亿元人民币显得微不足道。有人估计，这些平台的风险债务总额为12万亿元人民币。虽然避免地方政府融资工具违约，可以防止经济衰退进一步恶化，但却无法扭转颓势。这就需要中央政府更多地利用自身的资产负债表，通过增加对绿色基础设施的投资、浙江首创的消费者赠款或增加养老金和扶贫项目等方面的支出。一些经济学家认为，政府还应该建立一个基金，收购中国陷入困境的房地产开发商尚未售出的部分存货，以便为穷人提供负担得起的租赁住房。熄火这样做的目的，是防止陷入困境的开发商大肆抛售房产，还可以增加家庭收入和公司订单。如果采取刺激措施，应足以抵御通货紧缩、控制失业率，并确保中国经济在未来几年发挥潜力。毕竟，低通胀既是危也是机，这意味着中国经济即使在长期增长潜力受到限制的情况下，在中期仍有大量的 "松弛 "或扩张空间。但这有两个重要的提醒。首先，财政扩张并不能消除笼罩中国经济未来的长期问题。中国仍将面临人口减少和外交危险。中国的劳动力将在 2030 年代开始加速萎缩。随着时间推移，美国对半导体出口的限制只会更加严重。其次是政治动态的影响。如果中国政府紧急行动起来，不会缺乏在今年下半年实现经济复苏所需的工具。但会使用这些工具吗？习缺乏以往领导人的信誉或专注。他现在崇尚伟大而非增长，崇尚安全而非效率，崇尚韧性而非舒适。他希望巩固经济，而不是满足消费者。这些相互竞争的优先事项，可能会阻碍中国不惜一切代价重振需求。习不再希望不惜一切代价实现增长，结果中国确实没有实现增长，但是代价会越来越大。

加美财经 2评论2023-08-27

再见了，近半个世纪的“中国奇迹”！？什么能取代中国成为全球经济引擎?

，自1981年以来，在全球“极端贫困”人口减少的总量中，中国约占45%，而在较不极端的人群中，影响更为突出：在全球范围内，达到5美元标准以上的人口中，近60%是中国人；而达到10美元标准以上的人口中，有70%是中国人。然而，并不能把中国从经济史中剥离出来，将其余部分当作一种自然的反事实。一个国家的经济轨迹与许多其他国家的经济命运紧密相连，这正是全球化的含义所在。但全球化也意味着，中国的经济贡献不仅仅可以简单归结为其国内生产总值。因为中国通过自身的繁荣塑造了全球市场，成为天然的商业和金融中心、基础设施领导者、全球贸易伙伴和需求引擎，吸收了亚洲和整个世界所能提供或制造的大部分产品。一些国家通过模仿中国的制造业和城市化驱动的发展模式取得了成功，另一些国家则作为自然资源出口国从中国的繁荣中受益，并在中国催生的所谓全球商品超级周期中获益匪浅。在填充这一需求引擎的过程中，一些国家过早经历了去工业化，导致其没有足够的能力自主应对新的全球格局。哈佛大学肯尼迪学院的里卡多·豪斯曼表示，自1970年以来，只有20%的国家缩小了与美国的收入差距，其他80%则无法做到这一点。虽然一些预测者热衷于将印度视为下一个中国，但这种简单的比较存在诸多问题。正如蒂姆·萨海最近在《外交政策》中详述的那样，印度的制造业近年来实际上已经萎缩，农业劳动力实际上在增加，私人投资在国内生产总值中的占比还不如十年前高。在总理莫迪的领导下，印度未能实现“健康先于财富”的式发展，这是它在快速攀升全球经济阶梯上所必需的基石。那么未来会怎样呢？尽管世界大国设法避免了直接冲突，情况可能也不会理想。十年前，经济学家罗伯特·戈登对增长的终结感到疑虑，前财政部长劳伦斯·萨默斯则提出了“长期停滞”的观点，他们主要关注的是美国的经济轨迹，以解释其在金融危机后的不景气。然而，美国疫情后出现的强劲复苏在一定程度上扭转了这种看法，使过去十年的缓慢增长看起来不太像顽疾，而更像是一种政策选择。然而，在全球范围内，经济增长已经放缓了数十年。根据世界银行的数据，1962年到1973年期间，全球GDP的平均增长率为5.4%。在1977年到1988年期间，这一数字为3.3%。从1991年到2000年——被视为美国经济繁荣的十年，实际上中国的表现更为抢眼——平均增长率为3%。而在经济大衰退后，这一数字的增长更加缓慢。这一切表明，在短期内可能会出现两种情况：一是维持现状，因为中国的经济增长已经放缓了一段时间。另一种可能是一种反向的“中国冲击”——不是中国的制造业繁荣摧毁了美国中西部等地的传统工业部门，而是中国的经济放缓削弱了其他所有国家的经济前景，尤其是东亚和东南亚与中国关系密切的经济体。然而，这样的未来并不是不可避免的。一方面，这是因为中国正在努力解决问题；另一方面，因为中国更多地是一个制造国家，而不是一个消费国家，这使得全球不太容易受到中国需求波动的影响。另外，美国和欧洲已经摆脱了自动陷入紧缩政策的模式，而转而采取了可能在不确定情势下更具灵活性的方法。然而，还有一个悬而未决的问题：如果能源转型是当今世界最显著的投资机会，那么发达国家摆脱紧缩政策的改变是否真的能够取代并最终发挥出中国过去40年繁荣的作用？在边缘发达国家是否能够跟上这股消费潮流？绿色转型——即便是像奇迹一般的转型——是否已经足够？毕竟，未来几十年的经济命运很大程度上取决于全球绿色转型的速度和规模，这一结果目前仍然难以预测。这种规模巨大的转型可能引发一场全球性的新工业革命，不仅涵盖能源，还包括基础设施、交通、工业和农业，这些领域都将被重新塑造和定义。在绿色科技方面，中国也具有显著优势。近年来，中国的风电装机容量占据全球近一半，去年新增的太阳能装机容量也是如此。此外，中国还是全球最大的电动汽车出口国。即使中国经济放缓，其绿色产业在这个新的绿色世界中仍有可能蓬勃发展，这可能会对德国的汽车产业和美国发展本土可再生能源产业的愿景造成影响。然而，还有一个未决的重大问题：如果能源转型是当今世界上最明显的投资机会，那么发达国家摆脱紧缩政策的改变能否真正替代并最终发挥出中国40年繁荣的作用呢？在发达国家的边缘，他们是否能够跟上这股消费浪潮？一场绿色转型——甚至是奇迹般的转型——是否足够？

忆芳 2评论2023-08-25

人口减少能缓解“鸡娃”吗？梁建章：人口减少导致创新减少竞争会更加激烈，减少鸡娃关键是要进行教育改革

不是竞争目标，上名牌大学才是竞争目标。人口减少，导致创新机会也会减少，排名的竞争会更加激烈。其次，这种观点以为教育资源是固定不变的。但事实上，随着出生人口的减少，先是幼儿园，接着是小学和中学，然后是大学也会逐步减少或撤并。农村人口的减少就能说明这个问题。2012年11月20日《光明日报》报道：21世纪教育研究院发布的《农村教育布局调整十年评价报告》显示，在2000年到2010年十年间中国农村平均每一天就要消失63所小学、30个教学点、3所初中，几乎每过1小时，就要消失4所农村学校。过度的学校撤并导致学生上学远、上学贵、上学难。据21世纪教育研究院在10省农村中小学的抽样调查，农村小学生学校离家的平均距离为10.83里，农村初中生离家的平均距离为34.93里，流失辍学及隐性流失辍学率提高。人口减少，找工作也不会更容易。因为就业机会都是人创造出来的，人口减少了，就业机会和晋升机会也会减少，好的就业机会和晋升机会，就只能会更加竞争激烈，教育也会更加内卷，鸡娃会更严重。一个家庭的孩子越少，每个孩子的平均养育成本和教育成本越高。少子化也会降低家庭风险承受度，窄化职业选择范围，让家庭越来越集中选择那些所谓“铁饭碗”的职业（例如报考公务员），在一些发展空间有限或提升意义不大的职位上高度竞争。少子化与鸡娃是共生现象。2022年韩国生育率只有0.78，全球最低，而鸡娃最严重的国家也是韩国。韩国近年来出生人口不断减少，总人口也已进入负增长，但韩国的鸡娃现象却越来越严重。今年6月18日韩国儿童保育与教育研究所发布的调查数据显示，近年来，本着让孩子“不输给同龄人”的想法，学龄前儿童的家长中，选择让孩子在私营教育机构接受培训者占比快速增长。中国也是如此，孩子少了，但是对于名牌大学的竞争愈演愈烈。独生子女承载着父母对孩子的全部希望，他们从小就面临着不要输在起跑线的压力，鸡娃会更厉害。另一方面，鸡娃越严重，养娃压力越大，生育率也会越低，造成恶性循环。鸡娃和教育内卷的根源，是高考和中考的压力，使得家长承受巨大的孩子升学压力，不得不花大量的时间和金钱给孩子补课。中国学生的学习时间几乎是世界上最长的，2018年在国际学生评估项目（PISA）的调查统计中得出，中国（不含港澳台）15岁学生平均每周的学习时间将近60个小时。教育内卷给学生和家长造成金钱和时间的负担是拉低生育率的最重要的原因之一。下图分析比较了世界上不同国家学生的学习时间和生育率的关系，包括中国在内的东亚国家。东亚国家的作业时间比较长，生育率则相对低，而欧美国家的学习时间比较短，生育率相对高。学生的学习时间和生育率呈现负相关的关系。 2018年每周学生学习时间和生育率的关系资料来源：世界银行2018，PISA数据库，OECD数据库要减少鸡娃现象，关键还是要进行教育改革。首先从取消中考和缩短学制开始。如果没有中考的择校压力，那么鸡娃现象就会减少，整个教育的效率也可以大幅度提高。因为在互联网的大环境下，现在很多知识不需要死记硬背。现在的人工智能和在线技术可以帮助教学。在20世纪80年代，很多小学是五年制的，我的建议是小学阶段提速一年。20世纪80年代，很多中学也是五年制的。现在的中考和高考浪费了大量的时间用于复习、应付中考和高考。建议中学阶段可以缩短一年时间。基础教育阶段缩短两年以后，可以实行10年义务教育。其次，大学教育通识化和普及化。大学教育主要培养学习能力和生活在复杂社会的各种技能，所以不分专业和文理都应该学习大量的基础必修课，即实现所谓通识化。普及大学教育，让绝大部分中学生上大学，就没有必要通过“普职分流”来筛掉一部分学生，这样就可以取消中考，为中学的教育提速创造条件。当然更重要的是，当大学教育通识化以后，我们可以把本科教育去名牌化，从而解决高考内卷的问题。用大学生毕业能力考来取代高考，作为择业和研究生院录取的主要依据后，名牌大学研究生院的入学竞争预计还是会很激烈，大学生也会更努力学习，这正好解决了当前大学生不努力学习的问题。虽然也不可避免有刷题的低效的学习，但至少把考试的压力延缓几年，就可以延缓整个基础教育阶段的考试压力。从考试的时间点选择来讲，大学生毕业考试比高考更能反映大学生当时的能力，考核的科目也更会匹配工作岗位的实际需求。总之，人口减少不会导致鸡娃现象减少，因为鸡娃是对于排名的竞争。人口再少，也会有第一名第二名的竞争。要减少鸡娃现象，关键是要进行教育改革。取消中考和缩短中小学学制以后，家长不用为孩子的中考和高考那么操心，压力也会小很多，鸡娃现象会减少，养育成本和教育成本会降低，生育意愿也会提高。

金融界2023-08-14

中国人口重磅警告！著名学者：最糟糕情况下今年中国出生人口恐骤降至700万

剧下降的出生率引起公众的关注，去年中国人口减少85万人，这是自1961年以来的首次人口下降，这一消息将讨论推向新的高度。联合国今年4月曾表示，印度即将超过中国，成为世界上人口最多的国家。世界第二大经济体的人口下降可能会产生深远的经济后果，包括老龄化社会的加深、住房和消费市场需求的减少，以及劳动力储备萎缩和养老金挑战。尽管全国各地推出大量鼓励生育的激励措施和口号，但人口专家承认，这不太可能产生立竿见影的效果。乔杰指出，现阶段，育龄女性生育力堪忧，这包括：育龄女性数量的进一步减少(目前约为2.3亿，未来10年平均减少幅度高达200万/年)、不孕不育率提升(目前约为17.6%)、不良妊娠高发(自然流产、胎儿畸形等出生缺陷数量超过200万例/年)等。她补充说，技术障碍仍然是提高妇女生育能力的主要因素，昂贵的辅助生殖医疗设备仍然主要依赖进口。还需要加大投资，以增加对妇女和儿童疾病预防的研究。随着出生率的急剧下降，去年中国的幼儿园数量减少5610所，降至28.92万所，这是自2008年以来的首次下降。根据中国教育部的数据，到2022年，幼儿园和学前班入学的学生总数比去年同期下降3.7%，降至4630万人。去年，中国城镇就业人数减少840万，降至4.5931亿，这是60年来的首次下降。随着适龄劳动人口的减少，劳动参与率下降，企业在经济衰退中面临收缩。除了现金奖励、育儿假和住房补贴等传统激励措施外，有关部门还推出各种鼓励人们多生孩子的政策，但效果并不乐观。专家们认为，中国的高校应该通过提供资金和政策支持，为想要组建家庭的研究生和博士生提供便利。但随着经济持续低迷，前景黯淡，中国年轻人正在推迟结婚，并采取一种更被动的生活方式。去年，中国结婚登记人数下降到683万，这是连续第九年下降，达到自20世纪70年代末以来的最低水平。

风枫 1评论2023-08-11

曼哈顿租金再创新高，高利率和低供应推高房价

有四次曼哈顿租金创纪录。尽管疫情期间人口减少，但与2019年相比，曼哈顿的平均租金上涨了30%。Miller Samuel估价和研究公司的首席执行官Jonathan Miller表示，8月的租金可能再次创下新的纪录，因为通常在开学前，许多家庭会选择搬家。 “我们可能会再次创下新的记录，”Miller说道。尽管人口减少和远程办公兴起，曼哈顿的租金持续飙升。经纪人表示，高利率导致出售的公寓稀缺，许多潜在买家被迫租房。自疫情爆发以来，年轻工作者也涌入曼哈顿。曼哈顿的人口在2020年6月至2022年6月期间减少了40万，但高租金继续超越分析师和经济学家的预期。专家表示，自去年以来人口有所增加，但人口可能仍低于2019年。此外，由于远程办公，曼哈顿的办公室仅有48%的占用率。根据Kastle Systems的数据，截至7月底，纽约的办公室仍然空置不到一半。然而，尽管人口减少和远程办公兴起，曼哈顿的租金持续飙升。经纪人表示，尽管上市的公寓数量低于历史平均水平，但7月份的出租公寓库存实际上增长了11%。与此同时，与去年相比，新签租赁合同的数量下降了6%。库存增加和租赁下降的结合表明，曼哈顿的租户可能已经达到了财务极限，Miller表示。 “看起来，租金可能接近临界点了，”Miller说道。 “我们看到交易因支付能力问题而减少。” 7月份租金的上涨涵盖了从小型工作室公寓到宽敞的三居室的全部范围。然而，更大更昂贵的公寓自疫情爆发以来价格上涨最大。工作室公寓的租金上涨了19%，三居室单位的平均租金价格上涨了超过36%。经纪人表示，租赁稀缺的原因之一是Airbnb单位的增加。经纪人表示，最近的租金法规也使数万个单位退出了市场。房东表示，这些法律限制了租金稳定单位的租金上涨，导致翻新破旧公寓变得不盈利。结果，许多公寓现在空置无人租赁。经纪人还补充说，即使去年租金上涨了30%至40%，许多租户也选择继续租住，这也限制了供应。 Douglas Elliman的Janna Raskopf表示：“空置率仍然很低，租户很难找到公寓。” “许多租户续签了他们现有的租约并保持不变。我认为这种趋势将在未来几个月内继续。”

Heidi2023-08-11

5588美元曼哈顿公寓租金创历史新高较疫情前上涨30%

租金第四次刷新历史高位。尽管疫情期间人口减少，但曼哈顿的平均租金比2019年上涨了30%。Miller Samuel的首席执行官乔纳森·米勒（Jonathan Miller）表示，8月份的租金可能会创下新纪录，因为这通常是租房高峰期，很多家庭希望在新学年开始前搬家。曼哈顿不断飙升的租金继续与分析师和经济学家的预测背道而驰。根据美国人口普查数据，该行政区的人口在2020年6月至2022年6月期间减少了40万。专家们表示，虽然自去年以来，曼哈顿的人口数量有所增加，但可能仍低于2019年。更重要的是，由于远程办公，曼哈顿的办公室占用率不到一半。据卡斯尔系统公司（Kastle Systems）称，截至7月底，纽约办公室的入住率仅为48%。然而，尽管人口减少，远程工作增多，曼哈顿的租金仍在飙升。经纪人表示，由于利率上升，可供出售的公寓数量不足，迫使许多潜在买家选择租房。自疫情爆发以来，更年轻的工人也涌向了这个行政区。米勒表示，虽然待租公寓的数量低于历史平均水平，但7月份待租公寓的库存实际上增长了11%。与此同时，与去年相比，新签订的租约数量下降了6%。米勒说，库存增加和租约减少的结合表明，曼哈顿的租房者可能终于达到了他们的财务极限。米勒说：“租金似乎已经接近临界点。我们看到，由于人们负担不起，交易量正在下滑。”

金融界2023-08-10

梁建章、任泽平：“孩子荒”影响投资和消费信心

了少数几个城市之外，大部分城市都出现了人口减少的趋势。要知道，该省过去曾被视为人口大省、生育大省，但最近几年却跟其他省一样出现了新生人口减半的状况。也就意味着，该省未来的主力购房人群会越来越少，可能只有省会城市才能维持人口总量的稳定。这种每代人总量减半的速度，导致他对未来的投资缺乏信心。在他看来，如果继续从事房地产投资，要么去竞争激烈的一线城市，要么索性尽早缩减规模。由此可见，即便是再优惠的信贷政策，也不足以消除由于人口减少而带来的困境。这位房企老板的心理和处境，其实是整个中国房地产行业现状的一个缩影。据统计，截至7月31日，已有超70家港股及A股上市地产企业发布了今年上半年业绩预告，其中有44家预告上半年归母净利润为亏损，占比超过六成。而房地产行业也是其他耐用消费品产业的晴雨表，人口减少会导致住房消费的萎缩，同样的逻辑，也会导致汽车、家电等其他耐用消费品消费的萎缩。当然，新能源车还有替代燃油车的巨大潜力，但如果从消费总量来看，随着人口总量尤其是年轻人口的减少，汽车产业也会遇到自己的天花板。随着人口减少，非但是住房以及其他耐用消费品的销售数量会减少，而且还会降低政府基建投资的需求。以往面临消费需求不足的问题时，有时会依靠政府加大基础设施的投入来拉动需求，但未来如果人口减少，那么对于道路等基建领域的需求也会减少，此时再靠基础设施拉动需求，有可能造成大量的浪费。更加关键的是，年轻人口减少还会导致创新力和综合国力的下降。在人工智能时代，创新已成为全球财富竞争的关键要素。在未来，世界上的全部工作可以分为两大类，一类是和创新相关的行业，他们会成为机器人和智能算法的创造者，另一类则仅仅是机器人和智能算法的使用者。随着人工智能技术的发展，创新者的重要性以及创富能力将不断提高，而使用者在经济中的存在感和价值不断下降。如果中国年轻人的总量出现锐减，由此造成创新力下降，就会导致中国在全球竞争中处于劣势。过去，中国得益于庞大的人才规模，培育了一大批具备世界创新力的企业，成为唯一有实力和美国一较高低的创新国家。但是这种优势会在一代人过后减半，因为中国现在的生育率不到1.1，只有更替水平的一半左右。可以看一下日本的例子。日本在上个世纪八十年代曾经是世界上最具创新力的国家，但是随着低生育率导致年轻人口在九十年代减少，其创新力出现了严重的衰退。日本的人均GDP在过去三十年不仅没有增长，而且出现了倒退，远远被美国甩在后面。很多经济学家错误地把日本的问题归咎于金融债务危机的问题，但是真正的病根，其实是由于人口衰竭所导致的投资信心和科技创新的不足。简言之，日本失去三十年，不是金融战败，而是人口战败。试想一下，如果Google、苹果和亚马逊或者腾讯、阿里巴巴等获益于本土人口规模的互联网巨头出自于日本而非美国或中国，那么日本经济状况肯定会比目前强很多。所以，中国在创新领域必须避免重蹈日本的覆辙，需要对此引起足够的警觉。如果新出生人口锐减，那么创新和投资的信心会大打折扣，中国经济和企业的活力也会大打折扣。在这种不利局面下，如果美国再持续打压中国的科技创新，那么中国科技创新被卡脖子的风险就会大大增加。所以要从根本上解决当前的经济困境，首先就要解决低生育率问题。中国的低生育率几乎是世界上最严重的。从2017至2022年，中国出生人口已经连续六年下降，2022年出生人口降至956万，只有2016年出生人口数1883万的一半左右。低生育率的根源是生育成本过高，根据育娲人口发布的《中国生育成本报告2022》，全国家庭0-17岁孩子的养育成本平均为48.5万元；0岁至大学本科毕业的养育成本平均为62.7万元。如果以把一个孩子抚养到刚年满18岁所花的成本相对于本国人均GDP的倍数来计算，法国是2.24倍，德国是3.64倍，美国是4.11倍，日本是4.26倍，中国则是6.9倍，几乎是全球最高的。想提升生育率，就要切实降低育龄家庭的生育成本。生育成本高企的原因，主要是教育成本过高和育儿福利的缺失。由于教育改革是非常困难和滞后的（关于教育改革的具体措施，请参考《人口战略》一书中的相关论述），那么要想解决当前经济困境，唯一立竿见影的有效办法就是大幅度发放生育补贴。建议给有孩家庭每月1000元到6000元（可以一孩补贴1000元，二孩家庭补贴3000元，三孩家庭补贴6000元）的补贴额度。按照上述补贴方案，即一孩家庭补贴1000元，二孩家庭平均每孩补贴1500元，三孩家庭平均每孩补贴2000元。按照平均每孩每月补贴1500元计算，即平均每孩每年补贴1.8万元。如果每年出生人口1000万，那么补贴当年出生人口需1800亿元。如果追溯到三年前的家庭，第一年可能需要近6000亿，以后逐步增加。如果要达到发达国家的平均补贴生育的力度，需要每年拿出GDP的2%-3%用于生育补贴。相对于其他补贴方式，生育补贴更加精准和立竿见影。比如发放家庭补贴或者购房补贴，也许只是补贴了原来并不需要补贴或没有孩子的人，他们拿到补贴也可能只是进行储蓄而非用于消费，导致财政补贴只能产生事倍功半的效果。生育补贴则基本没有此类问题，因为这部分家庭正好需要花钱消费。根据育娲人口研究的测算，0-5岁孩子的平均养育成本每年约需2.7万元，对于一般家庭是很大的负担。如果一个家庭有两三个孩子，可能需要一个全职妈妈（或者爸爸），每个月几千块正好相当于给全职妈妈（或者爸爸）发工资，对这些家庭会成为防止返贫的有效措施。从公平角度来衡量，这些孩子未来会成为创新者、建设者、奋斗者和纳税者，可以说这些家庭为了国家的未来而辛苦抚养孩子，所以补贴这些家庭必要且公平。有人说2%-3%的GDP太多了，有这么多钱吗？其实2%-3%的GDP，按照每年6%的经济增长来计算，也就是4-6个月的经济增长，这是一个很小的代价。如果全国人民延迟享受四个月到六个月的经济增长，就能解决堪称百年大计的生育率问题，那么相对于如此巨大的收益，付出2%-3%的GDP的代价简直微不足道！更何况，这2%-3%的GDP根本不是白白付出的代价，只是针对社会资源的公平再分配。因为整个社会的财富和消费并没有减少，只是把全社会的延迟消费更多用于支持有孩家庭，简言之只是从一个口袋转移到了另一个口袋。这种社会资源分配的调整，除了会带来额外的新生儿进而提升生育率之外，还会帮助一部分家庭实现有儿有女的愿望，为这些家庭平添了无数幸福。所以生育补贴绝非额外付出的代价，只是让社会资源的分配变得愈加公平，并且会带来更多的孩子，为未来的社会经济发展带来巨大的收益潜力。另外，当前在需求不足的经济形势下，额外的生育补贴还可以带来额外的刺激经济收益。通过大量发放补贴，可以充分利用国内原本过剩的产能，提振不充分的就业和经济增长。当然更加重要的是，可以为中国未来的人力资源进行长远的储备和投资。即便是目前没有直接拿到补贴的人，最终也会从短期经济提振、长期经济繁荣以及更加完善的养老保障体系中获益。总结：孩子荒可能会严重影响中国经济当前低迷的投资和消费信心，因为孩子代表了未来，没有足够的孩子，就不会有对中国经济的长远乐观预期。所以当务之急是通过积极的财政政策，来解决中国经济长期根本的人口问题。中国需要通过大量发放生育补贴来提升生育率。这些举措，短期可以提升消费和投资信心乃至促进就业，进而化解各种对于中国经济长远悲观的预期。更重要的是，可以提升中国长期的创新力和综合国力，有助于实现中华民族的伟大复兴。

金融界2023-08-04

日本债台高筑，为什么还没有发生危机

大风险。如果不大幅提高生产率，劳动适龄人口减少将使日本很难保持或促进经济增长，而增长才有助于降低债务与国内生产总值的比率。穆迪的德古兹曼说："对日本来说，最大的社会风险因素是人口因素。" 由于工资增长跟不上，通货膨胀虽然不受许多日本居民欢迎，但可能是解决债务问题的灵丹妙药。6 月份，消费价格再次回升，连续第 15 个月超过日本央行 2% 的目标。尽管利率接近于零，但日本目前的通胀率高于美国。美联储周三在12次会议上第11次加息，利率区间达到5.25% -5.50% 。惠誉的克里斯贾尼斯·克鲁斯廷斯说："如果日本实现持续通胀，这将对 GDP、分母和债务占 GDP 的比例产生积极影响，这往往也会对政府收入产生积极影响。" 不过，经济学家们表示，即使在人口老龄化的情况下，日本也必须在一定程度上加强债务状况并限制支出。国际货币基金组织在其 3 月份表示："有必要采取可靠的财政整顿措施，控制与老龄化相关的支出，并调动税收收入，从而使债务处于下降通道并降低风险。“ 国际货币基金组织驻日本使团团长拉尼尔·萨尔加多警告说，东京面临着加税和削减支出之间的选择。萨尔加多说，考虑到重要的支出需求，进一步提高消费税率（在政治上不受欢迎）是最好的解决方案。"在日本这样一个拥有大量老年人口的国家，对永久性收入或永久性消费征税的最佳方式就是消费税"。野村综合研究所首席经济学家、《资产负债表衰退》一书的作者辜朝明表示，防止债务危机的任务最终可能要由日本央行来承担，以及日本的私营部门能否通过创新来促进经济增长，"唯一的借款人只剩下政府了，我更愿意看到日本央行退出量化宽松，并逐步将这些持有的资产转移给私人投资者。"

加美财经2023-08-02

悦读书|《简读中国史》：从“真问题”找因果

。人口发展曲线不是大起大落，战争带来的人口减少不如灾荒和传染病。欧洲各国文字不同、文化有差异，虽然彼此交融，但自治、独立的观念深入人心。再者，黄河长江都是自西向东流向，形成冲积平原，容易集中人口；而欧洲被的四面八方的河流和山脉分隔成支离破碎的地理单元，从地理上讲就没有内聚力。因此，蛮族入侵灭掉古罗马帝国以后，欧洲不再出现大一统的强大帝国。 ● 为什么中国历史上不是西北的少数民族（匈奴、契丹、柔然，在冷兵时代游牧民族明明最能打），而是来自东北的少数民族（鲜卑、辽、金、蒙元、满清）最后能够统一北方及至入主中原？东北与西北的地理条件不同，东北不像西北只以游牧为主，而是兼具游牧、渔猎、农耕三种特征，因此东北民族能够熟练地将游牧者的军队与汉式的行政管理结合起来。“所谓的游牧人征服，主体并不是纯粹的游牧人，而是混合文化人群。” 有稳定的农耕为基础，经济上汉化了，这样的国家能够给作战提供强大的保障；军事上不汉化，保持了马上民族的军事能力，能“理解游牧民族的联盟如何构成以及他们的弱点在哪儿”。比如起自陇西、有鲜卑混血的李唐王朝，在初唐时能够同时对中原和草原进行有效控制；满清对于蒙古草原且拉且削弱的办法，说明深刻理解游牧制度的根基。纯汉人政权建立的朝代，统治区域通常都局限在胡焕庸线以南，或者说，通常只在农耕区内，无法对草原进行有效的控制。 ● 有秦以来直至清末，两千年间王朝更替，在漫长的循环之中，我们看政治演变的因果，可以主要看什么脉络？细述起来太长，这里记录一下思路。（1）中原与草原的角逐：汉唐的疆域奠基、南北朝和五代十国的纷争、游牧血液促进历史进化、元明清的制度倒退。（2）皇权与周边权力的博弈：相权、官僚、豪族。（3）中央对地方的控制：郡县制下的吏治、地方治理、税收、军事等等，本书观点，最终表现为皇权对民间的汲取如何达到以及达到何种程度。 ● 夏商周约两千年，秦制以来又两千年间，后两千年间王朝更替仿佛循环一般。我们看王朝覆灭的原因，为什么每隔二三百年，大一统的王朝总是出现周期性的崩溃？本书的主线是研究古代王朝的周期性崩溃、对比东西方发展路径以及近代的差距，展望历史发展方向但不得出结论。直接原因：灾荒、土地兼并、吏治腐败、政局不稳，导致农民起义或政变；内乱容易导致外敌入侵。底层规律：秦朝以来的帝制是一元刚性结构，主要通过对内盘剥来支撑开支；农业税表面上看起来税率不高，但农民上缴的税收95%都流失在各级官员的征收过程中（现代社会透明得多），所以国家实际收到的并不多；在不多的农业税之外，有一些变相的税收或者对工商业的变相抽佣，比如汉武帝的“告缗令”、历代的专营制度，宋代一度工商业税收占到历朝最高比例，但因为历代重农抑商，所以税收来源主要还是靠农业税；在总量有天花板的财政收入基础上，王朝的开支却越来越大，每到王朝末年，官僚冗员、繁衍的皇族、皇帝各种作的庞大开支，常常让国家财政左支右绌。每当皇权对农民的压榨到了一定程度，就超过了社会能够承受的临界值，这个时候就会面临周期性崩溃。 “周期性崩溃”是本书强调的一个重要观点。及至后来，科技和民生发展缓慢，英国马戛尔尼出访乾隆朝，如何发现“饥饿的盛世”，从而用坚船利炮撬开了古中国的大门，都是一系列后果。延伸阅读：推荐许倬云《万古江河》读毕掩卷沉思，自己是否对历史获得了一些更新的认识？是否忍不住思考未来，比如自新冠、俄乌和AI以来的变化的世界以及未来可能的方向？当然，因为这本书不是以记载事实为主的通史，具有极强的观点主张，而历史观点见仁见智，需要读书人自己判断。《简读中国史》往后，如果延伸阅读，我觉得还可以看看许倬云的《万古江河》。《万古江河》是一部通史，也是在世界史体系下看中国，论述中国历史文化的演变。据说前几年清华邱勇校长向新生寄送录取通知书时就会随信附赠一本《万古江河》。许倬云先生的研究扎实可信、格局深远。他是台大历史科班出身，后赴美国留学，40岁前在台湾从事历史科研及校务管理，忙于事功，1970年四十岁开始移居美国，专心研究和著书。因此他的研究既具备深厚功底、又博采西式方法和信息所长。而且因为许老对美国非常了解，兼具历史学家大视野，所以他写的《许倬云说美国》也值得对照阅读。许倬云先生是我们难得触及的在世的史学大家。93岁高龄在B站开课，因为他知道自己“肩负责任”，想把他一生对于历史、社会和人生的研究及经验，传承给千千万万年轻人，他说，“我对着你们就像对着奥利弗（许老的孙子）讲话一样。” PS，最近因为考古发现，三星堆很热，对青铜神树、“纵目”面具的解释五花八门，连外星人都出来了。在我偶然刷到的范围内，我觉得许倬云的解释最清楚，可见功力深厚。他认为：（1）三星堆人是来自青海甘肃一带的亚洲白种人，也就是突厥的祖先，向南迁徙进入四川盆地建立了古蜀国，晋朝《华阳国志》的记载可以佐证。“纵目”面具既有陇人的特征，也有神明沟通天地所需的特征——眼大、耳大、嘴巴大。（2）成都平原有铜、有地热，可以冶金，所以有青铜并不奇怪（有的解释说像是在二里头“高定”的）。（3）出现象牙并不奇怪，那时气候比现在炎热，西南国度不乏大象遗迹，大象不是来自于东南亚。（4）三星堆不是主人迁徙走了，而是那块土地上换了新的主人，《公羊传》、《礼记》皆有记载，灭国时要把那国祭祀神明的场所，用一根红绳系住，“绝天地通”。四川、湖湘、江西一带，民间巫觋的信仰，和其他地方不一样，那些痕迹存在于楚辞之中，楚国的遗物分天、地、人三界，树根通往地泉，结构和三星堆神树非常像。（5）铜鼓的传统，在云贵、海南岛有很多遗迹，三星堆人的祖先，可能是走恒河这条路进来的。非洲出来的人的祖先，走这条路的，不会少于阿富汗那条大走廊，那条路成为东亚草原人，这条路成为东亚大陆的本体。恒河过来进入西南河谷平原，分到海边继续往上，走到珠江口，走到山越南边，有海上丝道。云南的红鹿洞有人骨头，最近检测基因跟美国的印第安人一样。印度瓷器是从恒河进去的，不是从喜马拉雅山进去的。恒河那条路是从非洲进入亚洲的干道，将来考古会有非常重要的发现。 "悦读"书友介绍：文心舒言，读书笔记博主。投生于巴蜀，躬耕于帝京。先祖以上古凶兽之食铁兽（大熊猫）为坐骑，驱驰山海。近年读书阅世、带娃学习、以六艺会友，沉淀一些粗浅的思考或好玩的事情，拟于公众号“耕读记023”上记录一二。欢迎志同道合的朋友们赐教交流。

金融界2023-07-31

24小时热点