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英国央行一位利率制定者表示8月份维持利率不变
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业机会减少。与疫情前相比，英国适龄工作人口的就业比例仍较低。劳动力短缺可能会影响通胀，因为它可能导致雇主不得不提高工资以吸引和留住员工，这反过来又会导致商品价格上涨，因为企业会提高价格以覆盖成本。 Haskel是英国央行货币政策委员会的外部成员，也是帝国理工学院商学院的经济学教授。他在演讲中写道：“这些冲击对经济的影响，以及劳动力市场持续紧张和受损，意味着通胀将在相当长一段时间内保持在目标上方。” 他在货币政策委员会的任期将于8月31日结束。
金融界2024-07-09
假如市场回暖了，红利资产投资价值还在嘛？
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其防御性特征更加凸显。确实有【低增速、人口红利退坡、资产负债表缩水】等宏观压力下，例如美国经历石油危机后的80s及日本进入90s年代后，高股息均成为相对抗跌的资产，凸显防御性。但红利不仅是“熊市”品种，例如我们前期对海外研究中美股2000-2009年牛市阶段高股息指数一度是跑赢了纳指的。背后主要有两个原因：政策层面，美国在2003年后实施了降低红利税的政策，这一税收改革促使上市公司调整分红政策，使得投资者在购买高股息公司股票时享受到税收优惠。市场层面，在美国2000至2009年间，经济复苏和市场反弹主要由金融、地产、能源和公用事业等板块带动，这些板块与高股息股票的Beta相关性较高，从而突显出高股息股票的弹性特征。因此，仅以牛熊市来判断红利的配置价值可能是片面的。在2008至2009年A股市场经历的大牛市中，高股息股票同样表现出色。在考察中证红利指数的收益回报时，我们确实可以观察到其显著的超额收益。这种超额收益主要受成长股风格的影响，其强弱对红利性价比有显著影响。在前期的研究过程中，我们多次论证了成长股的机会及其胜率情况，这主要取决于两个因素：一是市场整体流动性的改善，例如之前类似4万亿政策带来的流动性变化；二是产业趋势的形成，如2019至2021年期间新能源产业链的发展，为资本市场带来了显著的成长企业变化。从短期角度来看，我们需要评估红利资产配置的风险，并从流动性和产业趋势两个维度寻找线索。 A股当下短期受中长期利率下行和潜在再投资回报率下滑催发，但是上半年也有不少资源品行情带来的beta弹性机会；未来长周期上看，高质量发展的政策定位要求企业从粗放式、扩规模的存量发展模式转为以股东回报为目标、追求投资回报率和修复资产负债表的高质量发展模式。无疑将为“泛化高股息”提供了明确的指导方针。内容节选自招商基金资深策略分析师邓和权和长江证券研究所另类策略首席陈洁敏在6月27日【分红季，红利能否继续“红”？】路演文字实录。近期，中证红利ETF（515080）完成年内第二次分红，此次分红方案为每十份分红0.2元，分红比例约1.3%。本次分红实施后，中证红利ETF每十份基金份额累计分红金额将升至2.85元。上市以来，中证红利ETF已累计分红9次。过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，在满足基金分红条件的前提下，未来季季分红或可期。资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数(000922.CSI) ，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。场外可关注联接基金（A份额012643；C份额012644；E份额016363）。
金融界2024-07-09
2024年美国房地产市场预测：崩盘的征兆还是复苏的曙光？
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Sharga在电子邮件中表示，“由于人口统计推动的需求仍然存在；美国有史以来年龄在25至34岁之间的年轻成年人数量最多。需求虽有所减弱，但仍超过供给，这导致房价继续上涨，尽管目前抵押贷款利率较高。” Sharga表示，可售住房的库存较一年前增加了30%以上，但仍仅占大约三个月的住房供应，这大约是2019年市场的一半。 “在买卖双方平衡的正常市场中，我们将有六个月的住房供应，” Sharga说。“在导致住房市场崩盘的前几年，出售的房屋供应严重过剩：几乎有13个月的供应。” 今天的住房危机教训从2007年开始并导致全球金融危机的住房市场崩盘仍然严重影响着许多经济学家和消费者的思绪。但导致那次崩盘的因素今天已不复存在。 “今天的住房市场动态与导致住房危机的条件完全不同，” Sharga说。这包括住房供应有限、家庭净资产水平高、经济强劲以及抵押贷款借款人必须符合的严格指导方针。 “今天几乎没有高风险的次级抵押贷款，” Yun说，“因此，不会出现抵押贷款的崩溃。此外，大多数房主已经锁定了低固定利率抵押贷款。” Hepp表示，今天的放贷标准明显更严格。此外，由于房主已经重新贷款到低抵押贷款利率和房价的快速上涨，大多数家庭的房屋净资产远高于2007年水平。她说，平均贷款，价值比（LTV）现在比住房危机期间低得多。 Divounguy说，2007年，无法支付月供的房主通常几乎没有房屋净资产。 “当他们的房子卖不出去时，他们无法降低要价以出售他们的房子，” Divounguy说，“因此，许多人放弃了他们的房子。” 相反，今天，出售房屋的人有充裕的房屋净资产，如果需要出售，他们有能力降低销售价格。 “失业率仅为4%，” Divounguy说，“在大多数住房市场，房屋净资产仍接近历史最高水平。由于记录低的疫情抵押贷款利率，大多数房主的月供非常低。因此，抵押贷款违约和紧急销售仍然很少。” 房地产市场崩盘的迹象无论购房者或卖房者是在关注自己房屋的价值还是希望购买新房，他们都会留意未来房地产市场崩盘的迹象。Yun表示，经济冲击，如重大股市崩盘或长时间的大规模裁员，以及房屋供应大幅增加，可能会预示着房地产市场崩盘的开始。 “如果失业率迅速上升，房主无法支付抵押贷款，他们如果无法出售房屋可能会面临被迫执行抵押的风险。” Hepp说道。大量的抵押违约会导致房屋价值下降，进而可能引发房地产市场的崩盘。 “目前，对一些市场而言，可能存在的担忧是非抵押相关成本（如房产保险和税费）的显著增加，” Hepp说，“对于固定收入家庭而言，如果他们无法再支付房屋贷款，可能选择出售房屋。如果因此有大量房屋被列出出售，这可能会抑制房价并削弱房地产市场。然而，由于房屋短缺问题仍然超过了这些额外开支的影响，房地产市场崩盘的可能性不大，特别是普遍性的崩盘。” Sharga建议消费者关注他们当地的市场条件，比如人口和就业市场是增长还是下降，以及工资、房屋销售和房价等情况。 “虽然全国性房地产市场崩盘的可能性非常小，但每个市场都是独特的，一些市场可能会看到房价下跌，即使全国数据显示上涨 —— 可能不足以称之为‘崩盘’，但对一些房主来说会有影响，” Sharga说。房地产市场崩盘对购房者可能意味着什么根据LendingTree的调查，超过三分之一的消费者（35%）认为房地产市场崩盘可能会使他们更容易负担得起房屋。崩盘通常意味着市场上房屋供应过剩，销售价格急剧下跌。然而，房地产市场崩盘通常伴随着经济衰退和失业增加，这使得购房资格更加困难。此外，房主可能不愿在市场低迷时出售房屋。然而，一些买家因金融危机可能带来的低抵押贷款利率和房屋竞争较少而希望房地产市场发生变化。房地产市场崩盘对卖家可能意味着什么？在房地产市场崩盘中，不需要出售的房主可能会选择等待，直到房屋价值开始恢复。像许多人在上一次房地产市场崩盘期间那样，被迫“负债” —— 即抵押贷款余额高于房屋价值 —— 并不会立即影响您的财务状况，除非您计划从房屋净资产中借款。更大的影响将会对房屋卖家产生，他们可能需要降低房价，因为购房者会寻求便宜房源。如何应对潜在的房地产市场崩盘如果买卖双方担心房地产市场将再次崩盘，买卖双方可以采取措施保护自己的财务健康，例如：建立一个应急储蓄基金，至少可以支付三到六个月的开支。减少债务，特别是高利息的信用卡债务。尽可能支付高额首付，以便您在房屋中拥有即时的资产净值。购买经济能力范围内的房屋。如有可能，对抵押贷款余额进行额外支付，以增加资产净值。选择固定利率抵押贷款，以确保在多年中您本金和利息保持不变。房地产市场崩盘常见问题解答 2024年是购房的好时机吗？购房的合适时机取决于个人情况，如工作稳定性和对某个社区或城市的承诺。但高房价和高抵押贷款利率使得2024年对许多购房者而言更难购房。此外，大多数市场仍然支持卖方，因为需求高于房屋供应。如何判断房地产市场是否会崩盘？要查看房地产市场是否会再次崩盘，有许多指标可供参考。如果由于失业或经济衰退导致需求下降，房屋供应突然增加，或者出现重大经济衰退，这可能表明房屋价值将下降。房屋是否会很快重新变得负担得起？按照抵押银行家协会的预测，到2024年底，抵押贷款利率将降至约6.6%，这将稍微改善购房贷款成本。然而，预计房价仍将继续上涨，因此整体的购房能力将面临挑战。
佳华1682024-07-09
【黄金周报】非农再添降息信心，6月CPI 将触发金价挑战前高？
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降息预期。数据显示，美国6月非农就业人口为20.5万人，略高于预期，但较为前值有所下降。6月失业率升至4.1%，高于前值和市场预期4.0%，失业人数为680万。数据公布后，美元指数短线下挫，黄金先跌后弹升，突破2370美元。美国近期不及预期的经济数据，如美国5月核心PCE指数、5月CPI、6月ADP就业数据、6月制造业和服务业PMI均为降息预期打开大门，短线将利好金价上涨。在供给需求方面，两个黄金需求大国近期的黄金储备走向两个方向。中国央行自5月起连续2个月停止增持黄金，相较之下，印度央行黄金储备增幅创两年新高。对此，华侨银行外汇策略师Christopher Wong认为此举是黄金价格大涨所致。今年以来，黄金受央行购金潮、地缘风险和美联储降息预期刺激价格飙升，并于五月创下历史新高。不过，展望后市，盛宝资本市场新加坡策略师查鲁·查纳纳(Charu Chanana)和渣打银行分析师韩钟良依旧看涨黄金，理由是美国通胀降温，美联储降息预期和地缘风险将继续支撑金价。技术分析从技术指标上看，黄金价格(XAUUSD)当前超出布林通道上轨线，表明黄金出现超买，面临回调风险，但布林通道呈扩大趋势，且黄金在中线上方，表明市场情绪看涨；此外，MACD指标，快线上穿慢线，表明黄金价格将上涨。（图片来源：Investing.com 7月8日黄金日线图） Mitrade分析师观点综上各指标分析结果，黄金中长线看涨，短线将继续震荡上行。此外，投资者本周需要关注可能为黄金后市走势提供指引的消息及经济数据，如鲍威尔证词、美国6月CPI和PPI等。值得一提的是，市场普遍预计，美国6月CPI同比增速将较上月的3.3%回落至3.1%，核心CPI同比增速都维持在3.4%和0.2%的水平。若CPI超预期疲软，将利好黄金价格上涨；反之，则打压黄金价格。原文链接
投资慧眼2024-07-08
为什么中国三中全会对全球投资者很重要？看点不止房地产、人事变动……
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一届领导层在面对地方政府债务和劳动年龄人口减少等经济挑战时，概述了包括进一步放松独生子女政策、鼓励私人投资进入国有企业等雄心勃勃的改革计划。 5、今年三中全会的预期根据官方新华社的报道，即将召开的会议（7月15日至18日）将审议“全面深化改革和推进中国现代化的决议”。尽管对突破性结构改革的预期较低，但投资者将密切关注任何关于解决一系列长期问题的政策方向的暗示，包括中央和地方政府之间的财政关系、房地产市场的下滑、受困的私营部门、国家的技术推动以及人口老龄化。财政改革是投资者关注的焦点。12月的一次重要经济会议上的高层领导人表示，他们正在考虑“新一轮财政和税收改革”，引发外界对可能在三中全会上披露更多细节的希望。房地产政策也是投资者关注的另一个领域，房地产市场的低迷仍然是中国经济面临的最大威胁。国务院在6月份要求官员们“解放思想”继续制定吸收现有房屋库存的新政策，这引发外界对在5月份北京推出包括3000亿元（约合41.3亿美元）中央银行提供的廉价贷款在内的一揽子救助措施后，采取新措施和额外资金支持市场的期待。中国观察人士也在关注可能的人事变动，前国防部长李尚福和魏凤和的开除将在三中全会上得到确认。预计被中央委员会开除的其他失宠官员包括前外交部长秦刚、前农业部长唐仁健和前火箭军司令李玉超。自去年夏天以来动摇中国国防体系的进一步清洗迹象也可能出现。
超启2024-07-08
会员
2024年可持续金融市场展望
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高温有关的健康压力的小时数持续上升。在人口最多的 10 个国家中，在轻度户外体力活动中，出现中度热应激的风险平均每天增加 4.5 个小时。在印度尼西亚和孟加拉国，平均每天的热应激时间较基准水平高近 8 个小时。提及健康的国家自主贡献（NDC）数量明显增加，占比从 2020 年的 73%增加到 2022 年的 90%以上。3国家自主贡献中包含的大多数卫生提案均无资金资助，这为与气候相关的健康适应性和医疗系统复原力带来巨大的资金缺口。不同的估测数据表明，仅有不到 5%的多边气候融资被指定用于公共卫生或医疗。部分资金缺口将需由私有资本来填补。继第 28 届联合国气候变化大会召开之后，我们预计将有更多的主权国家和超国家开展涵盖气候变化和健康主题的可持续债务活动。一些民间团体，例如可持续市场倡议卫生系统工作组，或影响企业在其可持续融资框架下纳入何种范围的活动；成员公司 Merck & Co 和 Sanofi SA 在此之前已发行贴标债券。医疗保健属于《社会责任债券原则》中的“基本服务需求”范畴，但与气候相关的健康活动亦可被视为绿色活动。在国际资本市场协会（ICMA）“气候变化适应”的绿色类别下，与健康相关的影响指标包括：改善因气候相关健康影响造成的员工缺勤情况、受洪水和其他气候灾害影响的人数，以及与提高医院或诊所等建筑物气候适应能力相关的指标。相关研究 Brazil’s Sovereign Framework Set to Increase Investors’ Confidence (October 2023) ESG Ratings Insights: Bond Use of Proceeds (August 2023) South Korea’s Green Financing Incentives Aim to Match Strong Social Bond Growth (June 2023) Mexico’s Taxonomy Lays Foundation to Address Key Social Factors (May 2023) 主题 5：可持续发展挂钩贷款的可靠性问题凸显对于可持续发展挂钩贷款（SLL）领域的投资者而言，附有环境、社会和公司治理（ESG）棘轮和条款的贷款的关键绩效指标（KPI）和可持续发展绩效目标（SPT）的稳健性和可靠性，以及这些指标与公司业务活动的一致程度，将成为至关重要的决定因素。该趋势普遍存在于公共债务市场，我们预计 2024 年其将成为可持续发展挂钩贷款市场的决定性特征。与公共资本市场上的可持续发展挂钩债券类似，市场参与者对可持续发展贷款的可靠性亦日益谨慎。资产所有者更倾向于审查投资决策如何对环境和社会产生实际影响，以及如何保护其免受薄弱的可持续框架或可持续性挂钩工具设计不当相关的声誉风险。利率上升和宏观不确定性阻碍了借款，尤其是对杠杆率水平较高的公司的借款。相比 2021 年和 2022 年银团杠杆贷款大市场上争相发行可持续发展挂钩贷款的繁荣景象，2023 年与 KPI 挂钩的贷款发行量已大幅减少。借款人的披露疲劳，以及构建包含 ESG 条款和棘轮的贷款所需的时间和成本亦或是导致贷款减少的原因。据《环境金融》表示，截至 2023 年 11 月，以美元计价的可持续发展挂钩贷款规模比 2022 年减少了近 50%。可持续发展挂钩贷款缺乏健全的 KPI 遴选标准是核心问题所在。 KPI 须与借款人的整体业务相关，处于核心地位并具重要性，可衡量且可设定基准。然而，据英国金融行为监管局 2023 年 6 月的研究发现4，一些市场参与者预计半数可持续发展挂钩贷款未能制定健全的 KPI。SPT 的设计欠佳，目标较低，无法推动企业行为发生有意义的改变。 Fitch Solutions 旗下公司 Covenant Review 的研究强调了投资者对 “漂绿”、贷款协议中的 ESG 相关条款过于复杂等的负面看法，这些问题导致欧洲杠杆贷款市场的贷款交易拒绝采用或取消 ESG 棘轮。由亚太贷款市场协会、贷款市场协会和银团及交易协会于 2023 年 2 月联合发布的《可持续发展挂钩贷款原则》（SLLP）强调，随着可持续发展挂钩市场不断扩大，需要出台更明确的标准和市场指引。最新发布的 SLLP 制定了更严格的 SPT 标准，并要求借款人制定的 KPI 对于借款人的可持续性战略和业务运营具有重要意义。但由于 SLLP 的采用为自愿性质，其能否被广泛采用仍存在不确定性。就 KPI 目标、遴选和 SPT 目标水平提供外部报告、监控和保证最终可能成为投资者的标准要求，因其需要信心并防止出现漂绿风险。我们预计这将是 2024 年的发展方向，但也意识到可能会逐渐出现报告疲劳。如果公司的可持续发展表现没有明显改善，借款人、贷款人和投资者或对恢复 ESG 棘轮保持警惕。因此，管理人的 ESG 整合或影响评估资质和流程可能成为更重要的区分因素。基于惠誉常青的杠杆融资 ESG 评分研究发现，欧洲、中东和非洲地区的贷款担保权益凭证（CLO）管理人在 ESG 评分方面优于美国同业。ESG评分与信息披露无关，取决于对企业对环境和社会因素的影响进行独立逐项的资产分析。ESG 评分最高的 CLO 主要投资于医疗提供商、电信和商业服务。ESG 评分较低的 CLO 最容易受到公用事业、工业和制造业以及广播和媒体的影响。惠誉常青的 ESG 评分可为 CLO 管理人、投资者和私募债务投资者评估欧洲、中东和非洲地区以及北美地区的私人借款人 ESG 状况和影响提供透明度。越来越多的私募信贷纳入 ESG 影响战略，但同样将面临 KPI 可靠性挑战惠誉常青在《2023 年环境、社会和公司治理市场趋势》中讨论了 ESG在私募市场中的作用日益重要，并重申越来越多的市场参与者考虑整合 ESG 及其影响将成为 2024 年市场上值得关注的趋势。然而，惠誉常青进一步完善了该观点，提出一项注意事项：可持续发展挂钩贷款的可靠性、透明度和重要性关键绩效指标将成为私募债务的重要目标，与上文讨论的杠杆贷款相同。尽管私募信贷市场快速增长——据 Preqin 数据显示，私募信贷市场的资产管理规模从 2007 年的 2,800 亿美元左右增长至 1.5 万亿美元，但是私募信贷影响力投资仍处在非常初级的阶段。咨询公司 Apex 的一项关于养老金的调查显示，仅有 9%的养老金分配至 ESG 私募债务基金（超过资产组合总额的 5%）5。然而，惠誉常青观察到私募信贷组合中的 ESG 因素（初期）成熟轨迹与其近期在公开市场上观察到的情况相似，即从以排除政策为主转变为整合采纳，然后随着指标和标准的建立，逐步向影响力投资发展。影响力主导型战略与私募信贷尤其相关（甚至与我们去年讨论的私募股权的相关度更高，不过这并不在本报告的讨论范围）；鉴于参与贷款结构设计的贷款人数量非常少（且通常为双边关系），因而其可以管理、影响并坚决要求放出的贷款产生稳健的可持续发展成果。由于管理的资本规模庞大，并且资产所有人/投资者明确表示纳入环境和社会影响因素，因此私募信贷（尤其是直接贷款）在填补可持续投资融资缺口方面发挥着越来越重要的作用。可持续发展挂钩类融资工具的发行日益受到私募信贷基金的追捧。 SLL 的灵活性使得其成为难减排行业转型活动融资的良好工具。一些私募信贷基金已构建了 SLL，为处于风险和收益率曲线各端的借款人提供资金。 2021 年，最大的直接贷款机构之一 Ares Management 为英国的工程与环境咨询公司 RSK 设计了首笔可持续发展挂钩债务（10 亿英镑）。该笔交易的 KPI 与降低碳排放强度、持续改善健康和安全管理及道德规范挂钩。此后，Ares 不断扩大其可持续发展方案范围，将直接贷款实践与更多行业挂钩，如数据解决方案中心、日间护理提供商和废物管理等。2023 年 10 月，Blackstone 为澳大利亚的工业行业获取 14.5 亿澳元的可持续发展挂钩贷款。2023 年 10 月，香港另类投资管理公司太盟投资集团亦建立了可持续发展挂钩认购额度信贷。然而，由于缺乏借款人在 ESG 信息方面的披露和历史表现数据，私募信贷投资者/有限合伙公司（尤其是中小型借款人）很难评估可持续发展表现和信贷风险的影响。投资者需要掌握更多的披露信息，才能了解 ESG 问题在私募信贷投资中的重要性。PRI 2023 年对私募信贷从业者开展的一项调查显示，42%的有限合伙人要求普通合伙人每年提供 ESG 相关信息披露，而 31%的有限合伙人要求普通合伙人提供更频繁的 ESG 相关信息披露。6 相关研究 Revised ESG Loan Principles Reduce Ambiguity and Raise Standards for Borrowers (March 2023) Sustainable Fitch: European CLOs Have Higher ESG Scores than North America CLOs (November 2023) Sustainable Fitch: Issuer Profile, Targets and Reporting Drive SLB Ratings (November 2023) 政治和宏观经济动荡因素将在新的一年继续影响可持续融资领域 2024 年，随着多个国家的大选日期迫近，可持续融资项目将面临政治和宏观经济动荡的大环境。惠誉的《2023 年环境、社会和公司治理市场趋势》报告强调，宏观和地缘政治挑战可能会减缓但不会阻碍可持续投资。惠誉预期，在新的一年，这些动态仍将与可持续融资的利益相关者紧密联系。尽管不同的市场和司法管辖区将面临不同的经营环境，但惠誉认为，投资者需要时刻关注这些不断攀升的不确定性，以及政治环境和气候政策可能发生的变化。具体而言，政治变化将对环境政策造成影响，特别是气候相关政策的方向，并影响颁布、修订或提出新的气候相关法规的步伐，而政策的转变对投资者和企业来说至关重要。高利率环境下，下一年贴标债务的发行规模或将受到抑制。主要司法辖区进行的大选影响气候政策印度、欧盟、美国、英国、印度尼西亚和南非等主要经济体即将选举新的议会或总统。因此而产生的气候政策方向的重大转变（加强或削弱）将增加市场的波动性。在 COP28 召开前对各国政府的气候行动进行的全球盘点指出，各国在实现气候目标方面取得的进展仍然不足。2023 年，史无前例的极端气温、破坏性山火和洪水灾害再次为人类敲响了关注减缓气候变化必要性的警钟。与此同时，惠誉也注意到，由于家庭生活成本压力攀升，决策者在转型成本、对某些行业或群体的影响等问题上需谨慎行事。随着 2024 年选举进程的推进，能源转型可能带来的就业机会损失在政治上引发的矛盾或将日趋尖锐。面临选举挑战的决策者如何化解这些矛盾将是 2024 年的一个重要议题。虽然欧盟已将其定位为“绿色协议产业计划”这一旗舰项目下经济转型的引领者，但 2023 年期间与环境相关的主要立法提案的谈判剑拔弩张，几乎以失败告终，其中一例是欧盟议会就欧盟《自然恢复法》或废除《欧洲可持续发展报告标准》的动议（最终被否决）所展开的斗争。种种迹象表明欧盟在绿色议程上达成的共识非常脆弱。随着欧洲议会议员选举将于 2024 年 6 月举行，惠誉预期，一些提案将再度被搁浅，而新议会的组成将对未来几年欧盟 "绿色协议 "雄心的推进速度起到决定性作用。在美国，即将到来的总统大选注定会加剧全国范围内的不和谐现状，尤其是当经济和外交政策等问题可能成为竞选活动的中心议题时。气候相关话题，特别是在全美范围内采用低碳技术的话题，仍有可能成为辩论的焦点。尽管在 2025 年下届政府上任之前不太可能出台全面的政策变化，但惠誉认为，选举初期的竞选言论可以作为预测未来美国气候政策走向的重要风向标。在某些国家，选举可能会促使人们的注意力从气候变化转移到其他更加紧迫的社会或经济问题，尤其是在经济环境严峻、利率高企、通货膨胀和住房问题严峻的国家，政客们可能会将气候政策渲染为昂贵、繁琐或不必要的议题，从而导致现有气候政策或承诺的实施被延迟，甚至气候目标被完全放弃。宏观经济环境构成挑战因素经济环境的不确定性亦会对 2024 年之前的气候变化进展产生一定影响。尽管某些地区可能会因特定区域因素而面临较大程度的经济阻力，惠誉认为，这一趋势在很大程度上与地理边界无关。虽然目前通胀压力有所缓解，但大多数经济预测的共识认为，主要经济体的通胀水平至少会持续到 2024 年下半年。高利率环境是影响发行人推出新贴标债务工具意愿的关键但非唯一因素。对于企业和金融机构而言尤为如此，2023 年它们的发行规模低于主权国家。未来一年，鉴于企业和金融机构的发行仍将受到抑制，主权国家仍将是拉动贴标债券增量发行的主要引擎。惠誉认为，主权国家对债券发行的浓厚兴趣表明应对气候变化（包括减缓和适应气候变化）的必要性与日俱增。新兴市场尤为如此，因为在这些市场中，有形气候风险和转型风险都将成为撬动金融市场的重要因素。然而，财政紧缩和债务负担高企也会抑制 2024 年主权标签债券的发行势头。如果混合融资呼吁取得成效，超主权组织机构的贴标债券发行规模也将扩容。贸易摩擦抬升低碳转型成本美国《通货膨胀削减法》条款有利于本国供应链向清洁能源过渡，欧盟的碳边境调节机制对欧盟某些货物的边境征收绿色关税，欧盟的《净零工业法》（NZIA）则为绿色技术发展提供了大量的政府支持，以抵御清洁能源投资的外流。该法案致力于到 2030 年，欧盟 40% 的清洁或绿色技术将在欧盟内部生产。此外，2023年10 月，欧盟委员会正式对从中国进口的纯电动汽车（BEV）启动反补贴调查，如果调查属实，可能会对进口产品征税。贸易摩擦加剧导致保护主义政策更加盛行，能源转型的成本也将因此走高。在保护主义环境下，货运、能源、水泥和钢铁生产等关键行业去碳化所需的技术创新和知识转让将放缓，而削减目前在经济上不可行的去碳化解决方案的成本行动也将被推迟。企业在进入市场和获得重要材料（如关键矿产）方面将面临越来越多的挑战。如果保护主义愈演愈烈，经营成本，尤其是具有复杂国际供应链行业的经营成本将会水涨船高。虽然上述结构性转变的影响将在较长一段时间内方可显现，但是，它将贯穿 2024 年始终，而且，随着选举如火如荼推进，其在政客议事日程中的重要性也将日益凸显。相关研究 ESG Market Trends 2023 (December 2022) EU Net Zero Industry Act Boosts Support For Clean Tech (March 2023) 注：本报告为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
惠誉常青2024-07-08
欧元英镑大涨！政治黑天鹅将如何影响未来走势？【外汇周报】
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选举影响。数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，较前值下滑。失业率升至4.1%，创两年半来最高纪录。非农数据公布后，市场对美联储降息预期再度上升。根据芝商所FedWatch工具，目前市场预期美联储9月降息的概率为75.8%。【图源：CME FedWatch Tool】法国选举局势这边也有新变化。在法国议会选举首轮投票中，极右翼政党“国民联盟”的得票率第一。而在法国第二轮投票中，左翼联盟“新人民阵线”意外赢得选举。没有政党获绝对多数席位，出现了“悬浮议会”的局面。分析认为，“悬浮议会”意味着一个政治上较为脆弱的政府，在财政赤字高企的当下，任何政府都很难通过必要的削减预算计划。法国初选结果一度带动欧元/美元走高，但在第二轮选举爆冷后，欧元/美元重回下跌趋势。本周关注：法国政局对欧元/美元的干扰或逐步降低，本周重点关注美国CPI数据。若CPI数据低于预期，欧元/美元将上涨。技术面上，欧元/美元突破100日均线站上1.08，若能维持在该水平上方，则进一步上涨的可能性很大。相反若跌破，则重回震荡走势。【图源：TradingView；欧元/美元（EUR/USD）走势】2. 日元汇率一度逼近162！即将触底反弹？上周，美元/日元（USD/JPY）涨0.1%。美元/日元周三一度逼近162关口，创下自1986年12月以来的最高水平。尽管之后受美元走弱有所回落，但日元汇率的疲软态势仍然引人注目。分析师表示，日元的跌势反映了交易员对日本央行缩减国债持有规模的预期降低。值得注意的是，本周二、三日本央行将召开债券市场参与者会议，同市场沟通今后减少购债的细节。因此该预期可能会变动。经济学家Ruben Gargallo Abargues指出，一旦美联储开始降息，日元可能会出现反弹。此外，日元的大量投机性做空头寸可能会加速日元未来的反弹。本周关注：本周重点关注日本购债方面消息以及美国CPI、PPI数据。技术面看，虽然美元/日元出现回调之势，但多头仍占上风，再度上涨可能性很大。但若跌破21日均线，则大概率加速下跌。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】 3. 英镑/美元大涨1.4%！工党赢得2024年英国大选上周，英镑/美元（GBP/USD）涨1.4%。主要是因为工党赢得2024年英国大选。整体来看，工党政府秉持相对亲商立场，有助于外资的流入。市场认为工党的政策主张可能会对经济更加有利。道明证券策略师指出，财政稳定以及英国与欧盟关系的任何改善，都将在短期内支撑英国国债，并对英镑产生积极影响。本周关注：英镑/美元未来走势除了受美英经济形势影响，还受未来降息时点影响。一旦英国开始降息，英镑/美元或重回下跌趋势。技术面上，英镑/美元多头仍占据上风，看其能否突破前期高点。若突破失败，则大概率呈现震荡走势。【图源：TradingView；英镑/美元（GBP/USD）走势】原文链接
投资慧眼2024-07-08
鲍威尔国会证词携手美国CPI数据登场美股Q2财报季再掀市场风暴？【一周前瞻】
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市场风暴。回顾上周，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管大幅超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人显著下滑，这个数据公布强化了今年美联储降息的预期。美联储官员不断发出鸽派声音，芝加哥联储主席古尔斯比表示，若继续按兵不动等同于是在收紧货币政策。美联储会议纪要显示，通胀正在持续下降，但还不足以开启降息。美国民主党总统候选人拜登在大选首场电视辩论中“灾难性”的表现，使得人们对他能否继续参选产生了怀疑，但拜登表示继续参加大选！英国政坛巨变，保守党惨败，首相苏纳克将辞职。【本周重点关注财经大事】 1、鲍威尔国会证词，货币政策走向将引关注美联储主席鲍威尔将于本周二、周三在国会作证。在失业率上升、经济增长放缓的背景下，鲍威尔可能面临降息压力。然而，预计他将强调需要进一步确认通胀放缓趋势，暗示美联储暂不考虑降息。媒体预计，鲍威尔可能会面临议员们更加尖锐的质询，就美联储为何不愿降低借贷成本作出解释。值得一提的是，上周二，鲍威尔表示，近期数据表明通胀正回到下降的轨道上，但他和他的同事们希望看到这种势头继续下去。 2、美国6月份CPI数据公布，为美联储货币政策带来更多指引周四发布的6月CPI数据将是市场关注的另一焦点。当前，市场预计核心CPI环比上涨0.2%；整体CPI环比上涨0.1%，同比涨幅可能降至3.1%，这将创五个月新低。若核心 CPI 增幅高于预期，可能会使市场重新评估 Fed 在 9 月降息的机率。值得一提的是，本周五公布的月度非农就业报告显示，失业率虽然仍处于4.1%的历史低位，但正在攀升。美联储6月政策会议纪要显示，几位官员指出，需求进一步放缓可能会导致失业率上升。华尔街预计，6月份，核心CPI（剔除波动较大的食品和能源）同比涨幅预计持平5月的3.4%；环比连续第二个月上涨0.2%，有望创下去年8月以来最小的连续两个月涨幅。 3、美股Q2财报季将于本周拉开帷幕或再掀金融市场风暴！美股Q2财报季将于本周拉开帷幕，美国六大银行中，摩根大通、花旗和富国银行都将在本周五公布业绩。食品和饮料巨头百事可乐将于本周四发布财报。这次华尔街对美股财报的预期相当高，根据FactSet的数据预测，标普500指数二季度的盈利将同比增长近9%，有望创下2022年初以来的最大季度增幅。而且以往随着业绩季的临近，分析师通常会下调对企业盈利的预测，但这轮财报季的盈利下调幅度并不明显。 FactSet 的数据显示，本季度的盈利预测值仅下调了0.5%，而过去五年的平均下调幅度为3.4%。【本周重点财经日历】本周重磅事件：周二、美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词。周四、2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参与一场问答。周五、2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济发表讲话。本周重点经济数据：周一、美国6月纽约联储1年通胀预期周四、美国6月未季调CPI年率周五、美国6月PPI年率本周重点公司财报：本周美股需要重点关注的财报：周四、百事(PEP.O)、达美航空(DAL.N) 周五、摩根大通(JPM.N)、花旗集团(C.N)、富国银行(WFC.N)、纽约梅隆银行(BK.N) 原文链接
投资慧眼2024-07-08
尧生论金：国际黄金走势预测，最新黄金操作建议及策略分析
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国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑，4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修，数据与我们预期的一样，大于预期小于前值，所以数据前2364的空单大幅下跌到50一线，后边75的空跌到65，83的空跌到75，尾盘给出92和98空各损四块，目前持续利润中。　　技术面来看，日图探底回升日图单K大阳报收，整体趋势价格形成强势多头，短期均线二次向上发散，周图也向上发散，所以趋势还是多，周五突破十字后形成涨势，同时从四维图表来看，价格突破上线，后市有望冲击一次加速线附近，而四小时与小时图全部冲破上线和加速线属于强势多，但是能否连阳是关键，特别近期的行情连阳很少，所以个人预期今天就是冲高也大概率是回落收十字，因此综合得出结论如下：看多不追多，以回落多为主，高空为辅。　　日内压力2392-2405-2420 支撑2375-2362-2350 　　操作上：周五2392的空在85减仓保本损，留下的看80-75，回落以2373为防守，在2375-80上多，目标92-98-05-2420. 此单失守见2462-60再多一次。　　如果你从未做过投资，想学习了解，又或做单不顺，投资经常资金缩水，想学技术分析看盘，那么你可以来我们这里考察看看。金融行业，形态万千。我所希望的就是用自己的专业知识和多年的经验，为你的资金保驾护航。如果你此时正在纠结亏损，或者这么多策略该跟随哪一单，你可以选择观察一下我们每日的操作分析，每日的操作分析有理有据，实时现价单，收益也是很可观欢迎各位前来考证。　　文/尧生论金（薇：yslj11567）　　关于指导：无论你是刚入金市想学习投资技巧的新手，还是入市多年却一直亏损，拿捏不住行情却找不到原因的老手，只要你找到尧生，我一点会不遗余力的帮你，耐心解答你的疑惑，届时还有一对一指导，和群体验，总有一款适合你，每天实盘布局，欢迎前来探讨品鉴！（感兴趣的朋友点主页添加老师）
许浩说金2024-07-08
安杰思（688581.SH）：2024年公司将加大海外销售团队参与学术展会和客户拜访力度
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早筛早治”健康意识的不断提高，外加中国人口老龄化的日益凸显，内镜资源的不断下沉以及有能力开展微创诊疗的医院数量不断增加，公司认为内镜诊疗领域的市场还是充满前景的。公司将继续通过技术创新推动产品创新、通过规模化和自动化降低生产成本、通过学术推广扩大品牌知名度，不断通过提升产品的临床性满足临床需求，提升公司产品的市场竞争力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-08

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