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午后突发崩盘，恐慌指数飙涨！
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执政。投票结果显示，印度人民党在印度人口最多的北方邦苦苦挣扎，但该州曾是印度人民党在2019年投票中横扫选举的重要州。是以，印度股市、债券和卢比今天突发跳水，回吐周一的涨幅，昨日市场曾乐观认为莫迪政府将通过强有力授权连任，将确保政策连续性并允许更多改革。目前A股的印度主题基金产品有三种，分别是工银印度市场美元、工银印度市场人民币和宏利印度，目前都处于暂停大额申购的状态。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）从三只基金的规模变动来看，去年四季度，工银印度市场美元和工银印度市场人民币的规模还仅有2.15亿元和15.21亿元，今年一季度两只基金规模都飙升至19.3亿美元，前者增长率高达797%，宏利印度的规模增速稍微弱一点，环比增长38.26%。从wind统计的三只印度基金的年内业绩表现和近一年业绩表现来看，宏利印度反而稍胜一筹。 2 小盘股危矣？交易所深夜也“杀疯”了！昨晚股票资讯APP的问询函弹窗蹭蹭往外冒，莫名一股腥风血雨气息，透过屏幕袭来。 6月3日晚间，9家A股公司收到监管层发来的年报问询函，包括恒信东方、联建光电、中创环保等。问询函涉及的内容也很丰富，问题包括收入、净利润异常下滑或者连年亏损的原因。此外，应收账款的异常变动、以及上市公司与关联方的交易也备受监管层关注。微盘股指数连续两日下杀，合计跌幅超7%。 ETF方面，银华基金2000增强ETF、中证2000ETF华夏和国泰基金2000ETF均跌逾1%。如果来看5月的ETF资金的变化，更能显著看出资金“宠大厌小”的偏好。 5月有多只中证A50ETF获得资金大幅净流入，富国基金中证A50ETF、摩根基金中证A50ETF指数基金、华泰柏瑞基金中证A50ETF、大成基金中证A50ETF基金和中证A50ETF易方达和平安基金中证A50指数ETF合计净流入53.99亿元。同期的资金还显著偏好创业板类ETF和半导体主题ETF，创业板100ETF华夏是5月资金净流入最多的ETF，高达26.28亿元，超70亿资金净流出中证1000相关ETF。关于资金态度变化背后的逻辑，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉最新发言有许多值得深思的观点。刘煜辉认为，过去40年中国完成工业化城镇化的抵押品是土地和地产，但现在土地和地产由过去的“胀”变成了“缩”，数据是新时代最重要的新型生产要素，没有之一。但“数字要素如何资本化？”是一个很大的命题。刘煜辉进一步补充，耐心资本是很重要的提法。新质生产力的显著特征是创新，创新的过程必然伴随着巨大的风险，是以耐心资本的重要性就显露出来了。他还举例提到第三期国家大基金的成立，其认为这一期的一个重要看点是：五大银行拿出1140亿，参与了3400亿份额的认购。这是一个很大的变化，银行直接参与了，这实际上是他们的信用投向。例如，证监会的领导也表态了，资本市场要优先支持突破核心技术的企业股债融资。包括最近一期的IPO，国九条之后的首单IPO很明显，他选择的是一个标志性的企业，例如联芸科技。其实，我们从各种资金的变化都可以看出，资金已经在徐徐图之。不管做人还是做投资，关键就是顺势而为。 3 突遭一场乌龙横祸！纽交所昨晚则是焦头烂额的一天！深夜，美股出现“惊魂”一幕，40只美股盘中出现断崖式暴跌，伯克希尔·哈撒韦的股价却从62万美元/股暴跌至185.1美元/股，跌幅99%。这样的场面谁能想象？明明一切风平浪静，账户却突然归零。这冲击，简直比四年前油价跌到负值，更令人背脊发凉。但也不乏艺高胆大的人，富贵就得险中求。美东时间上午9点50分左右，伯克希尔A类股票以185.10美元的价格的成交了46股。幸好，这只是一场莫名其妙的乌龙横祸。美国证券行情协会(CTA)最新表示，周一的交易数据问题与其数据中心发布的新软件有关，目前错误已被修复。纽约证券交易所表示，9：50至9：51之间任何等于或低于60.37万美元的伯克希尔A类股票交易都将被取消。这个消息，对那些以185.10美元成交价买了伯克希尔A类股票的投资来说，内心的OS应该如下图所示：满心欢喜以为的抄底成功，迎头送上的泼天富贵，到头来只是一场空欢喜。
格隆汇2024-06-04
ETF甄选 | ASCO会议发布众多新药成果，创新药ETF领涨；百城房产均价上涨，地产ETF受益
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束，考虑到房地产供需关系发生重大变化，人口结构、城镇化支撑力度减弱，居民杠杆率高企、收入增速下滑，对房地产信心较弱，地产底部运行的时间或远高于此前，因此新政效果的持续性仍待进一步观察。相关ETF：房地产ETF(159768)、房地产ETF(512200)、地产ETF(159707)、房地产ETF基金(515060) 【电力行业再迎利好，电力ETF震荡走高】消息面上，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出进一步提升电网资源配置能力，电网企业要进一步提升跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，公平调用各类调节资源，构建智慧化调度系统。此外，国家发改委发布的《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。国家能源局综合司近日发布关于公开征求《电力市场注册基本规则》意见的通知，本规则所称的经营主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体（含储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等）。华泰证券表示，AI所带来的缺电已成为市场的重要关注点，海外的电力增长需求则对国内优秀的发电、电网装备企业提供了全球性成长的机遇。该行认为全球电力相关产业链的向上周期仍在强化，看好以下行业机遇：1)可控装机类发电装备供应商。2)电力设备优质的出海企业。3)数据中心UPS系统、低压配电系统、热管理系统等核心配套装备供应商。相关ETF：电力ETF南方(560580)、绿色电力ETF(159625)、电力指数ETF(562350)、电力ETF(561560)、电力ETF基金(561700) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-04
三德科技（300515.SZ）：公司长兴园区去年已全部投运，为规模上量提供了场地支撑
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主要有：（1）减少人工：①人越来越少（人口增速放缓甚至负增长）；②人不愿意干（部分环节工作恶劣，如煤炭采样、制备）；③人干不好（人是情感动物，亦受主观或客观因素干扰）；（2）智能化升级改造，杜绝管理漏洞，提升管理能力。另外，下游企业中“数字煤炭”“智慧电厂”等数智化建设方兴未艾、逐步推广传导，释放出其对无人化智能装备的强劲需求。 5.公司整体行业规模？答：煤炭检测属于专业细分市场，暂无关于公司产品市场规模的权威调查数据。以一个新建火电厂为例，传统的煤炭检测仪器设备（包括单机版煤炭采样、制备和化验仪器），根据配置、规格等的不同，项目预算通常约为100~300万人民币；一套完整的从入厂到入炉的无人化智能装备系统（包括软件和硬件，涵盖入厂计量、采样、制样、化验、采制传输和样品管理、煤场管理等环节），一般采购预算在千万级。 6.公司已开展了两期股权激励，今年是否有股权激励计划？答：公司积极探索多种激励机制，以激发人才创新活力、吸引外部优秀人才，为发展提供人才保障。公司IPO后，已分别于2018年和2020年实施两期员工股权激励，且均已实施完毕，达到了预期效果。基于经营和未来发展的需要，公司将继续选择股权激励作为员工激励的重要措施之一，目前暂无具体方案。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-04
人口老龄化和消费升级下中药具有长期增长逻辑，中药ETF(159647)午后上涨2.12%
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而言，中医药具有消费品和保健品属性，在人口老龄化和消费升级下具有长期增长逻辑；短期而言，2024年中药板块维持高景气，国企改革、股权激励、持续高分红仍为行情演绎主线逻辑。受益于政策扶持和人口老龄化加速，整体中药行业需求仍持续向好，中药板块行情具备可持续性，建议从三大方向选择标的：1)品牌深入人心，自我诊疗细分龙头；2)中药创新研发，新产品增量逻辑；3)中药老字号品牌护城河，主营产品具有定价权。中药ETF(159647)，场外联接(A类：016891；C类：016892)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-04
英国大选不会刺激黄金购买？造币厂数据讲述了不同的故事
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看好黄金，部分原因是随着全球近50%的人口前往投票站投票，地缘政治不确定性不断上升。今年举行选举的80多个国家中又增加了一个国家。上个月，英国首相苏纳克宣布提前举行大选，选民将于7月4日前往投票站投票。分析师预计，英国大选不会对地缘政治的不确定性产生重大影响，从而推动黄金的避险需求；然而，来自英国皇家造币厂的数据讲述了一个略有不同的故事。皇家铸币厂在周一发布的一份报告中说，自苏纳克宣布将举行大选以来，黄金需求有所增加。皇家铸币局在一份声明中表示：“自从提前选举开始以来，通过皇家造币厂购买贵金属的客户数量增加了49%，而黄金购买量比前一周翻了一番（增长了117%）。皇家铸币局的金条部门发现，客户支出每周增长145%，而首次投资者的支出增加了10%。” 他们表示，事实证明，实物投资产品，包括黄金和白银大不列颠硬币、大型金条和主权硬币，与皇家造币厂的数字产品套装一起特别受欢迎。报告还指出，49%的黄金买家年龄在44岁至59岁之间。英国的黄金需求似乎与更广泛的购金趋势相反，研究表明，与婴儿潮一代和年轻的千禧一代相比，X一代对黄金的兴趣最低。“X一代”指出生于20世纪60年代中期至70年代末的一代人。皇家造币厂的产品经理Stuart OReilly表示：“过去一周，我们看到贵金属投资的上升，似乎是由投资者的‘避险’买入推动的，他们试图减轻与当前不确定性相关的风险。选举导致人们对经济、税收和安全的未来产生更多的疑问，这可能导致投资活动激增，并提高对贵金属的兴趣。” 他还指出：“由于黄金的避险地位以及与其他资产缺乏相关性，当投资者对未来不确定时，我们往往会看到金币和金条的购买量激增。除了大选之外，投资者也在密切关注利率是否会下降以及何时会下降，同时也在关注11月的美国大选。” 根据最新的民意调查，由Keir Starmer领导的英国工党预计将以压倒性优势获胜。一些分析人士表示，尽管英国大选对西方社会很重要，但与今年的主要事件——美国总统大选相比，它仍然是一个插曲。到目前为止，全球金融市场对选举结果泰然自若。这一结果对全球经济情绪的影响有限。
金融界2024-06-04
Coinbase CEO：如何让加密货币监管更加清晰
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勃发展的原因。拥有加密货币的美国成年人口中有 20% 更年轻、种族更加多样化，跨越了政治意识形态界限。在撰写本文时，StandWithCrypto.org 已在全国范围内聚集了超过 90 万名支持者——包括佐治亚州和亚利桑那州等战场州，在这些州，“支持加密货币”的支持者人数远远超过了拜登总统和特朗普总统在 2020 年的投票差距。超过 20 万名“支持加密货币”的支持者已经联系了他们的国会议员，这最近帮助美国众议院和参议院就 SAB121 和 FIT21 进行了关键投票。获得监管明确性将是未来几十年加密货币在世界各地如何被采用的主要决定因素，我们已经看到了最近的进展，例如 FIT21 法案在美国众议院得到两党的大力支持下获得通过。我认为现在是分享我们在 Coinbase 的战略的好时机，以帮助确保我们获得监管明确性，保护消费者免受伤害，同时保持这项技术的创新潜力。我们如何获得监管清晰度？我们可以通过制定新的判例法从法院获得监管明确性，如果国会选择通过新立法，我们也可以从国会获得监管明确性，正如许多国家已经做的那样。但我们已经看到，这可能需要很长时间，少数反对者可能会引发大问题。在美国，一项法案要成为法律，必须通过众议院和参议院，并由总统签署成为法律。在我们分裂的政府中，默认情况下什么也不会发生，除非不作为的代价大于做正确的事情。这让我们得出一个重要的结论：在民主国家获得监管明确性的最佳方式是选举两党的亲加密货币候选人，并投票让反加密货币候选人下台。这必须是两党共同努力的结果，因为立法的通过需要两党的支持，而且民主党人（22%）、共和党人（18%）和独立人士（22%）拥有加密货币的比例相等。² 这似乎是一个显而易见的观点，但它得出了一些不那么明显的结论。首先，作为一家公司，我们花了无数时间与反对加密货币的政客和候选人会面，试图说服他们接受我们的立场。虽然我们愿意与所有人交谈，即使是最严厉的批评者，但我们不再需要支持他们。事实上，我们需要努力让反对加密货币的候选人下台，并专注于支持支持加密货币的候选人。其次，由于必须两党共同努力才能通过立法，我们不会给予某一特定政党特殊待遇。加密货币是一个真正的两党问题，双方都有重要的支持者。这意味着我们将对双方都采取相同的标准，不会根据党派关系改变我们的行动。加密货币推动了经济自由、金融体系民主化以及无银行账户和银行账户不足人群的需求等问题。这些是左翼和右翼的重要优先事项，这就是为什么加密货币不应该也不应该被党派化。除非我们向政治候选人发出明确信息，即反对加密货币是糟糕的政治，否则加密货币选民不会被认真对待。因此，简单的结论是，我们需要支持两党的亲加密货币候选人，并毫不客气地投票让反加密货币候选人下台。我们拥有哪些可供利用的资源？首先，StandWithCrypto.org 是一个草根运动，到劳动节时，支持者将超过 100 万，他们希望选举支持加密货币的候选人。我们将尽最大努力支持 StandWithCrypto.org，帮助它发展壮大。它发展得越快，加密货币选民就越是不可忽视。有候选人记分卡、联系代表的工具、捐赠选项和帮助注册投票的工具。其次，我们与业内其他人一起资助了 Fairshake SuperPAC，以帮助选举支持加密货币的候选人，并捍卫我们客户的权利。在撰写本文时，Coinbase 又捐赠了 2500 万美元的 USDC，使 Fairshake 及其附属机构在本届选举周期筹集的资金总额达到 1.6 亿美元，使其成为最大的 SuperPAC 之一。哪些政治竞选重要？从美国的角度来看，众议院和参议院目前有数十场竞选对即将到来的 11 月选举至关重要，其中有一位支持加密货币的候选人正在竞选，而且这些支持加密货币的候选人中有许多都有获胜的可能。众议院和参议院帮助决定哪些加密货币立法能够获得通过，因此增加支持加密货币的成员数量至关重要。总统竞选也很重要，因为总统会任命其政府中的关键人物（例如 SEC 主席、财政部长等）并可以否决立法。总结 5200 万美国人拥有加密货币。他们希望有明确的规则来保护消费者，并允许创新在美国发生。现在是进行这种改变的时候了。我们希望更新我们的金融体系，该体系在很多方面都过时了，并为世界提供更好的金融基础设施，以促进经济自由。我们现在需要在 11 月通过选举代表我们价值观的候选人来发出强烈的信息。参考资料 ¹来源：Morning Consult 季度加密货币采用和观点 ² 来源：美国加密货币认知研究，2023 年第一季度，Morning Consult 来源：金色财经
金色财经2024-06-04
真的“爆雷”了！美国刚传“经济恐怖场景”警告知名企业宣布关闭加州48家门店
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一年下降了近5%。由于通货膨胀导致美国人口袋里的钱越来越少，他们外出就餐的次数也越来越少，这给全国各地的餐馆带来了一些严重后果。 “这个趋势已经持续了一年多了，”ZeroHedge引述The Economic Collapse博客文章内容强调。“人们外出就餐的次数不再像以前那么多了，因此我们看到全国各地都出现了关店潮。即使在大苹果城，也有大量餐厅被关闭。” 延伸阅读：一个“恐怖场景”席卷美国市场！知名金融博客：必须提前为“经济灾难”做好准备……
颜辞2024-06-04
盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇2024-06-04
盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇2024-06-04
英伟达和AMD争夺人工智能控制权
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仅是同乡，而且都出生在沿海大约180万人口的同一个城市，是远亲。这并没有使任何一方更愿意向另一方让步。苏最初是被组织者邀请来开启为期一周的会议的，这是全球科技高管最重要的峰会之一。相反，这位英伟达首席执行官在大会正式开幕前的周日晚上组织了自己的演讲，讲述了这家芯片制造商的战略计划。黄在一年前的国际电脑展上做了主题演讲，在会议开幕前几个小时在大学发表了演讲，从他最接近的竞争对手那里抢了风头。AMD的Su周一在OpenAI的聊天机器人(10.190，-0.13，-1.26%)演示中间接提到了这一事件。英伟达首席执行官在大学的主题演讲中表示，英伟达将生成式人工智能的兴起视为一场新的工业革命，并希望随着技术向个人电脑的转变，英伟达将发挥重要作用。他回到了一年前在同一地点提出的主题，包括那些没有人工智能能力的人将被抛在后面的想法。参加Computex的代表们表示，黄仁勋的表现证明了英伟达的持续统治地位——对于AMD或任何其他竞争对手来说，这一地位似乎很难在短期内撼动。一位基金经理表示，尽管首席执行官没有详细说明2026年将推出的芯片，但黄仁勋引起了很多关注。周一，英伟达在纽约的股价上涨4.9%，今年以来累计上涨132%。AMD下跌2%。英伟达正在向客户出售一套完全专有的系统，企业可以在该系统中购买其芯片、网络设备以及在他称之为“人工智能工厂”的数据中心中运行先进人工智能开发所需的一切东西。而AMD则鼓吹开放标准，使其硬件能够与英特尔（Intel Corp．）等竞争对手的硬件实现互操作。黄说，即将推出的Rubin人工智能平台将使用HBM4，这是下一代高带宽内存，已经成为人工智能加速器生产的瓶颈。主要制造商SK海力士公司（SK Hynix Inc．）到2025年基本上已经售罄。除此之外，他没有提供英伟达即将推出的产品的详细规格。 Futurum Group首席执行官兼首席分析师丹•纽曼（Dan Newman）表示：“把Rubin和Rubin Ultra发掘出来是非常聪明的，这表明他致力于每年更新一次。”“我觉得他最清楚地强调了创新的节奏，以及公司对技术极限最大化的不懈追求，包括软件、工艺、包装和合作伙伴关系，以保护和扩大其护城河和市场地位。” 但苏指挥了一个更广泛、明星云集的配角阵容。与她一同登台的还有微软Windows业务负责人帕万·达乌卢里（Pavan Davuluri）。达乌卢里是微软的关键领导人，外界认为微软在生成式人工智能革命中抢在了谷歌（Google）和百度（Baidu Inc．）前面。她和她的合作伙伴利用他们在Computex上的插槽展示了新款笔记本电脑，该笔记本电脑带有人工智能增强功能，名为Copilot+。这些即将上市的设备大多数都基于NPU，它们在处理人工智能任务时更有效，从而有助于延长电池寿命。高通公司（Qualcomm Inc．）是最早推出Copilot+ pc的公司之一，但AMD的回应将在7月份上市。英伟达没有类似的产品。苏在结束她的主题演讲时，回到了一个关键的竞争领域：数据中心和人工智能培训。为了配合黄的年度升级时间表，她宣布了2025年和2026年的新人工智能芯片，并承诺加快公司半导体的改进速度。 “在我看来，两人的主要区别在于，黄仁勋不仅是技术和有远见的人，他还是一名推销员。苏姿风更注重执行，”HotTech Vision and Analysis首席分析师戴夫·阿尔塔维拉（Dave Altavilla）说。“她有自己的工作要做，她们正在挑选重要的领域，而数据中心显然是高利润的领域。”
金融界2024-06-04

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