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赵伟：2023稳增长或由中央“加杠杆”主导，大环境“利股不利债”，四大利空或导致债市阶段性超调

资又取决于失业缺口。2010年是美国“人口红利”的顶峰，回落的过程将持续到2029年，美国至今仍有近500万劳动力缺口，工资涨幅较难以回到疫情前的平均水平（3-4%）。假设就业成本指数（ECI）涨幅稳定在4%，隐含的整体CPI通胀约为3.6%。　　2023年稳增或由中央“加杠杆”主导，“准财政”或成重要支持　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下 2023 年的中国经济？　　赵伟：2023年，“非经济因素”干扰会显著减弱，政治新起点下，或迎来新时代“朱格拉周期”启动。全年经济增速在5.5%左右，以内需驱动为主、外需拖累明显；其中，制造业和消费的结构性亮点、基建投资的实际推进加快值得重点关注，地产链拖累减弱。具体来看：　　2023年，稳增长续力或由中央“加杠杆”主导，“准财政”或成重要支持，政策“累积效应”显现、稳增长落地效果明显改善。近年地方债务率抬升速度较快，2021年已超过100%的警戒线、2022年或进一步超过120%，对地方加杠杆的空间和效力形成制约；2023年或转向中央“加杠杆”主导，其中准财政或成重要支持项。土地财政缩减等对2022年地方综合财力拖累显著，导致稳增长实际推进效果受累。2023年拖累因素或出现改善，政策“累积效应”体现。　　“重基建轻地产”、基建投资“新旧兼备”，仍将是稳增长的重要特征。基建投资或继续维持两位数增长，传统基建中“交通运输”值得关注，新基建，更多体现在对产业层面的支持。中性情景下，政策性、开发性金融工具可能增加1万亿元左右，与贷款、债券等配套融资，足以支持10%左右基建投资增长、规模或接近16.5万亿元；结构性工具重点支持的交通领域，或成为2023年的亮点。2023年，地产链条的拖累减弱，但大周期逆转下，总体修复空间或相对有限。　　疫后消费修复是大势所趋；出口增速下滑的幅度，或依然是被市场低估的。其中，2023年消费预计全年增速7%，结构性亮点或体现在社会集团类消费、高收入和中低收入群体的消费等。对于出口而言，疫情前两年，海外保需求、国内保供给，导致中国出口份额显著抬升；内外能源价差拉大，中国的出口竞争优势提升，保证了出口份额持续高位。以上两个前提，分别在2022年3月后、8月后逐步打破。中性情景下，2023年预计全球出口增速0%、中国份额14.5%，对应中国出口增速或下滑5.6%左右。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计 2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　赵伟：制造业和消费的结构性亮点、基建投资的实际推进加快值得重点关注。2022年，“留抵退税”合计规模或超2.3万亿元，对中上游制造业支持尤为明显；主要集中在2季度落地，一定程度缓解了疫情反复对企业带来的冲击。结构性货币工具，为企业提供了更好的融资环境；疫后消费修复大势所趋，结构性亮点或体现在社会集团类消费、高收入和中低收入群体的消费等；基建投资或继续维持两位数增长，传统基建中“交通运输”值得关注，新基建，更多体现在对产业层面的支持。　　财政“加力提效”需多重举措优化组合，结构性货币工具或仍有增量空间　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　赵伟：①2023年财政发力的首要方向或是完善减税降费等政策。2022年减税降费及退税缓税等规模高达3.7万，其中，留抵退税力度超预期、达2.3万亿元；但近八成上市公司已于2022年完成累计留抵退税，增值税留抵退税政策空间所剩不多。因此，2023年财政减税降费政策的重点可能在于对对税收减免政策的延续和优化。整体来看，2023年的减税降费方向重点可能有两个方面，一是保护市场主体、促进就业，针对中小微企业、创业就业等减税缓税，二是促进投资、产业升级转型的，对制造业企业、科技型企业的投资和研发税收的优惠。　　其次，2023年财政收入修复弹性有限下，财政“加力提效”需赤字、专项债与财政贴息等多重举措优化组合，共同提升财政支出力度。其中，赤字加码或主由中央“加杠杆”，国债、“准财政”延续发力及央国企承接加码投资等方式均对广义财政支出形成支撑；地方付息压力攀升下，专项债额度分配或更加优化且更注重使用效率；而财政贴息或可配合货币政策，精准有力支持重点领域。　　②“宽信用”加码下，结构性货币工具或仍有增量空间、引导资金流入实体。再贷款等结构性工具在疏通信用传导中作用明显，带动相关行业贷款明显增长，例如单季度普惠小微贷款一度达1.54万亿元，2022年前三季度清洁能源贷款同比近乎翻番。结构性货币政策工具加快使用下，部分再贷款额度已经用完；政策强调“结构性货币政策要继续做好‘加法’”下，后续或仍有增量空间。　　③前期人民币汇率的贬值压力主要受强势美元的影响。去年3月至10月间，美联储大幅加息，全球流动性环境明显收紧，加速了美元的回流；俄乌危机导致的能源涨价，对美、欧基本面产生了非对称性影响，进而对美元指数形成支撑；频频出现的地缘纷争、疫情反复，也带来了全球避险情绪的上升。三方面因素下，美元大幅升值。叠加国内经济基本面恶化、中美脱钩的担忧，人民币出现了快速贬值。　　2023年来看，前期压制人民币的三方面因素均出现了边际变化。1）美联储紧缩周期即将结束、能源危机边际缓和，美元指数或将趋势性回落；2）国内防疫政策优化，地产支持性政策频出，产业转型升级和补链强链紧迫性提升，或将带来新一轮政策引导的产业投资周期，国内经济稳中向好；3）美国中期选举前民主党政府主动挑起外部摩擦以争取更多选票，当下美国中选落地，政治周期维度看中美关系也将边际缓和。整体而言，人民币兑美元将呈现升值态势。　　大环境“利股不利债”，四大利空或导致债市上半年阶段性超调　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　2023年，国内经济回归常态的过程中，有利资金风险偏好抬升，大环境“利股不利债”；其中，股市或“先价值后成长”、债市或存阶段性超调风险。与2012年相近，当下也存在增速换挡与周期因素“共振”导致的经济超调，股债性价比再次达到历史极高水平；在随后经济回归“新稳态”过程中，资产配置的天平是倾向股票的。需要留意，市场回归基本面的过程中，盈利分化导致的市场表现分化，2013年表现为创业板持续走牛、沪深300震荡走弱。考虑2023年总量经济弹性有限、结构亮点为主，或意味中短期依然是结构性行情为主。　　国内债市2023年上半年风险集中，四大利空或导致阶段性超调，10Y国债破3.3%概率较大、不排除破3.5%的可能，短期经济“二次探底”阶段可借机调仓、缩短久期。政策底夯实、经济底将现、流动性环境逐步收敛等宏观背景，或导致2023年一二季度之交，债市面临来自基本面的多重压力。稳增长续力带来的债券供给、资金波动等，会阶段性干扰交易行为，在市场“深度”恶化的背景下，加剧市场波动。　　领域上，三方面值得重点关注：1）重视产业政策对市场主线影响，自主可控无疑是最大的方向。特别重视那些产业政策和产业趋势共振的产业。比如：计算机、通信等；2）硅料降价驱动组件价格下行，电站运营商储能投资能力的提升，光伏储能高景气延续；3）随着美国经济衰退以及美联储政策转为宽松，实际利率和美元指数或见顶回落，黄金价格或迎来中期上涨趋势。　　产业转型升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　逆周期政策有效保护了企业报表：财政端“留抵退税”、货币端“设备更新再贷款”等结构性工具，对现金流量表和资产负债表起到良好保护作用。2022年，“留抵退税”合计规模或超2.3万亿元，对中上游制造业支持尤为明显；主要集中在2季度落地，一定程度缓解了疫情反复对企业带来的冲击。结构性货币工具，为企业提供了更好的融资环境，前三季度制造业贷款占比创新高至30%左右；其中，制造业中长期贷款增速30%左右、也明显高于整体水平。　　过往“朱格拉周期”核心驱动主要来自需求端，如设备更新需求等，新时代“朱格拉”周期或带有明显供给端特色；制造业或将成为2023年最值得关注的亮点之一。产业转型升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期。2022年3季度末启用的“设备更新再贷款”等工具的“累积效应”或在2023年加速体现、并形成更广泛的支撑，开启新时代“朱格拉周期”。市场同仁担心出口增速下滑，对制造业投资形成明显拖累，大可不必。　　近几年，制造业利润与投资的关系有所弱化，主要源于供给侧政策引导重要性上升，政治周期新起点下，政策力度或进一步加强。部分出口依赖度高的行业，在国产替代进程加速过程中，资本开支或逆势增长。

金融界2023-01-13

梁杏：2023年关注消费和科技，地产阶段性，医药比食品更具性价比

常。医药长线的投资逻辑也非常坚挺，就是人口老龄化和消费升级。为什么说医药是常青行业?道理也是在这里。所以从当前位置去看未来，医药依然还是一个非常值得关注和投资的行业。医药其中的细分行业，比如生物医药，依托于生命科学技术的进步，可能它的要求更高一些，会有很多这种细节，比如说PD-1对吧?一个抗癌药，然后它会有很多不同家生产的 PD-1，名字也不一样，听起来非常复杂。比如说我们国产的卖的比较多的叫卡瑞利珠，可能大家都会觉得好复杂。像生物医药它可能是消费里面带有比较强的科技属性的细分板块，需要花一点时间去了解，然后你就可以了解到它的成长是依托于生命科学技术的进步，它的发展前景是更强或者说更好的。医药的二级子行业，有中药、生物医药、化学药、医疗器械、医疗服务、医药流通、医药零售。中药有相关的ETF产品，生物医药也有生物医药ETF(512290)。目前没有化学药ETF，但是有化学药和生物医药中的创新药结合在一起的创新药沪深港ETF(517110)。然后医疗器械是有 ETF的，医疗ETF(159828)是把医疗器械和医疗服务合在一起的。再进一步细分的话，生物医药还可以下沉做到疫苗ETF(159643)。这些都是医药的工具产品，非常丰富，大家可以根据自己的风险偏好去挑选。汽车其实也是促消费的重要抓手，但是汽车有一个小小的问题，就是我们刚才提到的，它里面会有新能源汽车，新能源汽车可能会受到海外需求下降的影响从而有一点小小的波动。消费中的家电行业，其实也受到地产产业链的驱动，地产是家电的上游，房子装修好了你就会买家具、家电对吧?所以家电应该会跟着地产有复苏。前面说的汽车、家电都是可选消费。农业算是必选消费。农业的话2023年可能要跟预期去比较，因为最近二级市场其实对农业的兴趣没有那么大，一方面是猪周期已经到底了之后再反弹起来，大家就会觉得养猪的人会增多，供给未来会增加，所以现在大家其实对猪价能不能撑住是有担忧的。后面要看猪价是不是能够撑住。如果有超预期因素可能还可以再搞一搞，如果不能的话，短期可能二级市场对它就没那么大兴趣。还有像游戏、影视这些都算是可选消费。游戏应该来说也是进入到一个比较好的阶段，虽然可能跟疫后修复没有什么太大的关系，但是元宇宙或者说有一部分影视业务跟疫后修复有关系，因为大家可以进到电影院去看电影了，所以这个也算是修复的这条线。我就先说这么多，给大家从框架然后到具体落地的行业，以及未来的走势做一个判断。之后我们就坐等打脸，或者坐等预言准确了。主持人：谢谢梁总。梁总做这一段分享非常精彩，刚刚我们很多小伙伴都在点赞，对于整个未来投资的分析框架很明确，我们就看三个点，第一个就是说基本面，这个就看2023年整个经济复苏的情况、企业盈利的改善的情况，应该来说这也是整个股票投资最本质的一个东西。除此以外就是流动性也很重要，因为如果经济起来，我们金融机构一定是要紧缩流动性的，这样的情况下，对于整个资本市场的影响也是会比较大，因为A股对于流动性是比较敏感的。最后一个就是风险补偿或者叫风险溢价。投资者在2022年能够发现大家对于风险的补偿要求在提高，为什么?因为我们面临的风险事件比较多，所以我们在原有的基础上，希望有更高的回报，才愿意去买风险资产对吧? 所以说这是一个比较完整的，也是一个比较通俗易懂的分析框架，我相信很多观众也能在这个点上去学到很多的东西。 4、一季度消费、科技适当兼顾主持人：接下来，我们想问问梁总对于一季度您觉得哪些板块和行业是有机会的，能不能给大家做个分享? 梁杏：我觉得可能机会还是在消费板块和科技成长板块里面会更多一些，我们之前做过一个判断，我们觉得可能会消费先行，然后科技成长随后。当时判断的原因是疫后可能会有一个修复，修复了之后首当其冲应该是消费板块先起来，因为消费板块尤其是食品饮料、医药，它其实都是息息相关的，受到公共卫生防控因素的影响也是比较大的。所以它在修复的时候应该是率先起来的。不过我们也看到，最近也有这种政策的驱动，信创产业它也会有所表现，所以我们现在看到的是交织的。我们当时做的判断是消费先起来，因为食品饮料和医药都是属于消费，它先唱戏，后面再跟着成长的东西。不过现在看起来也可能是双线并行推进，这个可能也比较正常。我们对2023年的看法确实是多板块都会有机会。因为只要经济复苏，大家都会各自有各自的表演的舞台。难的是其中这个节奏的把握。所以我们建议一季度应该消费和成长都可以兼顾一下，可能这样的话效果会更好。不过我们有一个大体的建议，就是2023年应该适当的增加权益资产的配置，稍微降低一下债券类资产的配置。为什么?因为经济和债市的表现也是反向关系，经济复苏、经济好的时候，债市多半就会震荡、会承压。经济不好的时候，你看2022年债市就还可以，所以它们之间有一个相反的关系。 2023年因为我们是比较看好市场，刚才前面也说大概率我们认为2023年会优于2022年，然后多板块都有机会。在这样的一个情况之下，建议大家可以适当增加一些权益资产的配置，节奏上确实不是那么好把握，反正一季度我觉得消费和科技成长你都配上，就问题不太大，反正这两块总是要轮到的。 5、如何进行行业轮动主持人：谢谢梁总，您提到一季度比较看好消费和科技成长，作为配置的选手，可能咱们比如说1:1的买就可以了。但我们有一个更高的要求，就是说如果我是一个轮动型的选手，或者说我们A股过去几年确实也表现出了明显的行业/主题轮动特点。那么，我想请问梁总，咱们有没有一些能够指导行业轮动的模型，通过我们的 ETF能够实现行业轮动的效果? 梁杏：我们做行业ETF时间非常长，我们是行业ETF规模最大、数量最多的公司，所以我们其实在行业轮动上面也有一些积累和尝试。应该说，过往在市场比较好的时候，做出来模型它效果会非常好，然后2022年的话就会有相应的回撤，因为我刚才前面也介绍过，我们刚才的策略框架里面大家还记得吗?有盈利、流动性还有风险偏好对吧? 在前面几年像2019年、2020年、2021年，其实都是基本面还不错，或者说你当年总归是能够挑出来盈利景气度非常高的这种行业，它基本面的权重的占比就会相应来说比较高，然后行业轮动轮起来的效果它就会非常的好。然后2022年的话其实就轮的确实是不是特别好，容易有回撤，一个很重要的原因就是刚才前面也介绍过基本面的东西在2022年业绩就不怎么体现了，然后2022年业绩好的是什么?煤炭这些低估值的东西，或者说有色对吧?但是有色又受到美相关部门加息的影响，没有怎么涨起来，反而一年下来也是亏钱的，但是基本面很好，景气度很高，它受到风险偏好的压制，或者说影响的权重要更大，在这种时候其实做的效果不是很好。但客观的来说，你拉长时间来看行业轮动的方法论或者说模型的结果都还是蛮好的，只是阶段性可能效果不是很好。我们其实在做模型的时候，也会把刚才提到的基本面的因子、流动性的因子都考虑进去。还试图去捕捉一些情绪的因子，我们会用一些比如说股债比、北上资金的因子等等。其实股债比是一个比较简单的方式，也可以分享给大家，你就可以用沪深300的股息率除以10年国债的收益率，然后就会得到一个值，把这个值连起来就会有一个波动，然后它往上走的特别高的时候，就说明是股票性价比比较好的时候，往下走的特别低的时候，就是债券性价比比较好。你还可以算出来它的均值，就是正负1倍标准差、两倍标准差这样的一个数值区域，你算出来了之后，比如说在今年2022年9月10月的时候，其实是远远的超越了两倍标准差，就接近2.5倍标准差了都，这个时候就是股市极度悲观的时候。我们当时做过一个判断，觉得四季度大概率优于三季度，其实也是来自于我们认为极端悲观的情绪可能会有修复。这个模型在2022年确实还是会有回撤，但是我还是想跟大家说，这些方法论体系和框架，你拉长时间来看，他真的还是有用的，虽然没有办法说适应100%所有的行情、所有的阶段。而且我们普通投资者其实也不太能做那么复杂的模型，像我刚才前面讲的盈利可以找一些代理指标，然后流动性和风险偏好其实合起来就是估值，那你可以在估值上面再找一个代理指标，然后把你平时喜欢投的行业放在一个平面上去进行筛选，挑哪些行业景气度还不错、估值又不是很贵，相对来说还是可以选到一些不错的行业。当然，在这个过程中可能没有办法说绝对的每一天或者说每一个月都赢。然后在这个过程之中可能还是要稍微的去注意一下，有一个原则就是不熟不做，是因为现在市场上的行业很多，ETF也很多。申万一级行业有31个，其中23个行业都有对应的ETF，这还不包括二级行业三级行业那些下沉的ETF。所以一定是你熟悉的、了解的行业才去投资，你不熟悉、不了解的，就不要去管它了。比如说像刚才说到工业母机对吧?这个概念其实在去年10月份的时候有一阵子特别火，但是可能有的人就不知道工业母机是什么，其实就是制造机器的机器、是制造业之母，但是很多人不了解，那还谈何投资它?这种情况下就可以放过你自己，去搞一些你熟悉的东西，这样的话效果可能要更好一些。还有一种很刺激的方式，叫动量模型，比如说你就设两周为目标，然后每两周你就挑涨得最好的去买它。这种东西就是牛市的时候，我跟你说动量巨牛巨牛，然后效果非常好，但是一旦遇到调整，回撤就会很大。所以方法很多，但是要结合自己的情况选择合理的方式方法来做，可能效果会更好。行业轮动有的时候也不是那么好做，你可以放弃轮动，就抱着你喜欢或者说你长期看好的行业，通过定投或者说网格法、金字塔法去做。然后上下求索，跟它一起成长，可能效果反而会更好一些。不一定非得要轮动，因为轮动也不是那么容易。主持人：梁总其实提到了两个意思，一个是赚自己认知的钱，一定要买自己熟悉的东西。第二个也要与自己和解，不要要求那么高，什么钱都想赚。梁总也提到行业轮动其实是非常难的，我也补充一个视角，如果大家去关注国内的研究团队，大家可能做了很多因子选股的模型，跟了5年10年都是长期有效的。但是你去看大家的行业轮动模型，很难跟过三年，之后我就要搞一个新模型，为什么?原来的模型可能失效了，因为A股的轮动背后有投资者结构的变化，有经济周期、经济结构的调整，这些因素外推的时候它是失效的，所以说你的数据本身进来的东西就不一样了，你还按照原来的模型，得到的一定是谬以千里的这么一个结果。那么第二个，大家如果去观察我们的主动的基金经理，这批人应该是我们整个资本市场里面最聪明的人，对吧?因为大家都是天天研究股票、调研公司，但是你会发现很少人去做行业轮动，大家都是抱着一些好的赛道、好的行业去选择好的公司，为什么?难道他们不想做吗?其实我们长期的基金研究表明，整体每年都能把行业轮动做的很好的基金经理简直凤毛麟角。所以总结来讲，我们觉得行业轮动是一个很美好的愿望，但是真的要去实现它是非常困难的。 6、ETF领域的新动向主持人：关于如何利用ETF来布局2023年的投资机会我们就聊到这里。接下来我们聊一聊在ETF领域最近有一些什么新的动向。第一个话题我们就想请教一下梁总，在A股的 ETF的创新方面，最近有一些什么新的产品和品种可以给大家做个分享吗? 梁杏：最近一两年可能有一个非常重大的创新品种，就是增强ETF。为什么说它是一个重大创新ETF。因为有增强的部分，所以它其实算是主动操作或者说算是主动ETF第一次在国内市场出现。从2004年第一个ETF落地至今，ETF已经在中国发展了十几年，到了2019年我们也是率先上报沪深300增强ETF，监管经过了非常慎重的研究，在2021年四季度这个产品才获批。当然只批了三四家。之后产品就发行并运作到现在，整体来看运作也比较平稳，所以2022年四季度监管又审批了第二批的指数增强ETF，所以指数增强ETF现在还是一个非常小众的家庭，上市的产品可能也就10只左右，但它确实是一个划时代的创新产品，从原来传统的指数ETF进入到带有一定主动操作的ETF也就是指数增强ETF。当然这个指数增强并不是说基金经理想买哪个股票就买哪个股票。国内大部分这种增强的策略目前都还是使用多因子模型。主持人：梁总其实提到了一个新产品叫增强ETF，提到增强，我相信大家应该也不太陌生，因为在过去的这么多年，尤其是愿意买一些量化产品的投资者，应该都知道指数基金和指数增强基金对吧? 咱们就想问问梁总，增强ETF它和我们现在已经有的指数基金以及指数增强基金有什么样的区别? 梁杏：区别还是挺大的，它相比于普通的这种指数ETF，会多一个增强收益的可能性。相比于传统的指数增强基金它多了一个交易的功能，相当于强强联合。然后我们之前会把沪深300增强ETF叫做沪深300 PROmax，沪深300就是标的指数，PRO就是增强更专业，max就是通过交易方式进一步提升产品的战斗能力。它可以交易了之后它就会更灵活，比如场外的基金它只能在银行、第三方平台来购买，每个交易日只有一个净值，基本上就是晚上净值出来之后以净值去成交的。赎回的时候，像是一般股票型的场外基金，你的资金最快也要两个交易日才到账，有一些平台可能要三五个交易日才会到账，所以资金的使用效率是比较低的。但是如果做成了一个ETF，你既可以捕捉盘中的这种波动，比如说今天深v对吧?就是暴跌然后又拉起来的这种情况，那么你其实也可以去尝试捕捉暴跌过程中产生的这种机会，对不对?ETF的交易它是很便利的，不想要它的时候你直接卖掉就行了，资金马上可以再用来去买别的东西，在效率或者说收益的可能性上有一个非常好的延展。但是如果场外基金你去赎回的话，只能是等资金到账了才能再去投资其他东西。整体来看，指数增强ETF就是把普通的指数ETF和普通的场外指数增强基金的优点全部都合在一起了。大家可能会对增强这个东西也比较好奇，我们其实也做过数据统计，增强方法论应该来说它确实也是有效的。2012年咱们国内开始有指数增强基金，那时候数量也比较少，可能统计意义上也不是很显著。因为前面提到我们的300增强ETF是2021年四季度获批的，当时我们就统计过从2015年开始一直到2021年9月底不同年份里的数据，会发现80%以上的指数增强基金都可以做到超额收益为正，也就是说80%以上的基金都是可以跑赢它的标的指数的，而且超额收益率的平均水平其实还是蛮高的，最低的时候可能就是2018年，那个时候大概统计下来是2.1%。从2015年到2019年9月底这段时间平均年化增强收益是超过5.8%的。其实是非常不错的。就是增强这个东西可以在原有指数 ETF的基础上，给你增加额外收益的可能性。当然它也不是绝对100%在什么时候都能跑赢对吧?也不是所有的基金每年都绝对能跑赢，但是这个方法论应该来说还是大概率有效的，所以指数增强ETF也是一个蛮好玩的品种。主持人：梁总非常详细的介绍了我们新的品种指数增强ETF，我们也希望 A股的ETF创新脚步会继续走下去，希望能未来能有更多的新品种提供给投资者。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

2023房地产行业焕新|前路灯已明

和旅游深度融合发展。同时明确，积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业，优化孤寡老人服务，推动实现全体老年人享有基本养老服务。　　同时期，从“增量为主”到“增量存量并重”，房地产行业将由物业开发逐渐过渡到服务供给，发展逻辑更加偏向长期主义，存量市场蕴含新发展机遇。房地产企业需要顺势而为，在夯实开发主业的基础上，探索新发展模式，实现高质量发展。多元化业务则将作为房企开拓存量市场的主要抓手。　　文旅、康养等一系列多元化产业进入赋能焕新期。　　中指院数据显示，50家典型房企中，稳定型多元化企业占比最高，达到80％，可见目前房企的多元化战略大多以维持既有路径为主。虽然多数房企倾向于维持现有多元化发展方向，但仍有10％的企业继续大力度投入多元业务并成立独立业务部门，或探索新的业务领域。　　走向四：行业告别“三高”，进入发展2.0阶段　　2022年12月19日，在中央经济工作会议闭幕后，对于当前的经济热点问题，中央财办有关负责同志作深入解读时表示，房地产政策调整需要从供需两端同步发力，向新发展模式过渡，摆脱多年来“高负债、高杠杆、高周转”模式，确保房地产市场平稳发展。　　2023年初，人民银行、银保监会联合研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会上再次明确，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　人民银行、银保监会也同时指出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。　　走向五：供给侧市场信心逐步修复，销售回暖复苏　　据国家统计局数据，今年1~11月房地产开发投资增速为-9.8％，降幅继续扩大；商品房销售面积同比下降23.3％，商品房销售额下降26.6％；土地购置面积下降53.8％；商品住宅销售价格环比总体延续降势。　　而造成目前这种状况的主要原因：一是，行业变革加剧，企业进入经营整合探索期，同时部分企业资金链断裂，导致项目停工，直接影响消费者购房信心；二是，受疫情影响，人口流动红利减弱，导致一二线城市的刚需型人群逐步减少、三四线城市的住房需求趋近饱和，以至市场出现了“满而不流”的现象。　　2022年，各地促进住房消费的政策持续加码。从取消限购、限贷、限售等各项限制性政策到优化相关税费，增加补贴优惠，各项政策逐步落地见效，消费者购房意愿将被逐渐修复。　　走向六：企业化险与头部竞争同存　　中指研究院数据显示，2022年千亿房企数量显著减少。销售额超千亿房企20家，较2021年同期减少21家，销售额均值2220.7亿元。而百强房企中绝大多数民营房企或是暴雷或是面临资金链断裂风险，民企出险比例达53％。　　1月10日，人民银行、银保监会联合指出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦系统重要性优质房企。供给端，系统重要性优质房企在资产盘活、融资等方面将获得更大支持。　　2023年，出险企业化险，头部企业竞争加剧的格局必将同时存在于市场中，在洗牌之后，房地产行业必将迎来新的一支领航企业队伍。　　走向七：土地供给向多元化方式发展　　集中供地正转向常态化。2022年10月28日，无锡成为率先推出第五批次地块出让计划的城市，至11月，又有部分城市推出第五批集中供地出让，比如苏州、南京、武汉等城市，北京第五轮集中供地也被提上日程。　　事实上，通过增加土地供应批次，有助于减少企业一次性密集扎堆入市的操作，在当前房企资金状况较紧的情况下，能够确保土地交易市场平稳健康发展。　　2022年12月，国家自然资源部也明确表示，要紧紧围绕“稳地价、稳房价、稳预期”总体目标，适时完善现行住宅用地供应政策。规范住宅用地供应信息公开，下大力气推动转变城市土地开发利用方式。　　但是，值得注意的是，“少量多次”供地，城市之间市场分化将愈发显著，一线城市和少部分核心城市在市场信心带动下热度有望回升，而二线城市和大部分三四线城市预计还将较长时间地处于低温状态。　　走向八：RETIs的应用领域开拓延伸　　2022年5月24日，发改委、证监会发布了《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，明确了保障性租赁住房REITs相关发行规范。　　2022年末，证监会副主席李超在中国REITs论坛2022年会上指出，加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。　　从国家“十四五”期间鼓励的REIT项目来看，在房地产领域的运用重点体现在住房租赁以及高科技产业园区、特色产业园等产业地产相关领域。中短期来看，REITs试点扩大之后会更利好存量地产，包括提升租赁、商业地产的运营管理，推动收益的稳定持续。　　事实上，REITs常态化发行，将促进多元的运营主体参与租赁市场，而丰富REITs底层资产，也会进一步调动市场积极性。　　走向九：行业融资环境优化　　人民银行、银保监会日前印发的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》也给房地产市场吃了一颗“定心丸”。《通知》提出了诸多短期和中长期政策，例如，稳定房地产开发贷款投放、鼓励金融机构提供配套融资支持、做好房地产项目并购金融支持等。　　人民银行行长易纲日前表示，近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，相信房地产市场能保持平稳健康发展。　　而2022年底，伴随着“三支箭”，“金融十六条”等向上支撑政策相继落地实施，行业扶持效果也在逐步凸显，克而瑞数据显示，2022年12月100家典型房企的融资总量为1018亿元，环比增加84.7％，同比增加33.4％，这是2022年内首次单月融资规模突破千亿。　　中指院分析，2023年房地产市场仍将处于“去库存”阶段。随着房地产“第三支箭”落地，短期企业融资通道打开，房企首要任务应抓住融资窗口期，积极作为，最大限度补充流动性。同时，恢复“造血”功能是实现可持续发展的关键，尽管当前房地产销售恢复节奏较慢，但随着核心二线城市优化调控及防疫形势好转，核心城市市场或率先企稳，企业应积极营销加速回款。　　走向十：城镇化进度加快，新型城镇化发展成主力　　公开数据可见，我国仍处在快速城镇化阶段，2021年末常住人口城镇化率达到64.72％，每年城镇新增就业人口1100万以上，目前进城务工人员、新就业大中专毕业生等新市民约有3亿人，住房需求潜力巨大。　　国家发展改革委近期发布的《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，再次提出推进以人为核心的新型城镇化。　　党的二十大报告也着重指出，要推进以人为核心的新型城镇化，加快农业转移人口市民化。作为我国城镇体系的重要组成部分，县城的发展对促进新型城镇化建设具有重要意义。　　党的十八大以来，随着数字技术的快速发展，许多地区形成了独具特色的县域数字经济，对于优化区域发展格局、促进城乡融合发展、带动农业农村整体发展等发挥了重要作用，日益成为加快新型城镇化建设的“推进器”。

金融界2023-01-13

东方财富财经早餐 1月13日周五

：2022年公布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的工作方案》，方案提到对依法生育两个及以上子女的本地户籍家庭，增加1套购房指标。根据家庭未成年子女数量在户型选择等方面给予适当照顾。相关政策已通过市政府常务会议审议，正在按程序报备。　　江苏盐城：将利用春节返乡置业高峰期，推出一系列促进住房消费的措施。其中，包括市区“房八条”购房补贴延期2个月，鼓励各地分板块开展线上线下返乡置业购房专场房展会。　　自然资源部：要围绕扩大国内需求，着力做好自然资源要素保障。统筹优化“十四五”时期土地计划指标分配，适当增加今年指标，支持“十四五”规划重大工程尽快落地；在严格管控围填海，守住海洋生态安全底线的前提下，保障国家重大项目及行业、民生用海用岛需求。　　新西兰：2022年第三季度，住宅和生活类房产的销量降至14966套，为1990年有记录以来的最低水平，低于2008年金融危机期间15579套的前低点；12月房地产平均售价同比下跌5%，创自2008年以来历年的最大跌幅。　　宁德时代：预计2022年净利润291亿元-315亿元，同比增长82.66%-97.72%。报告期内，国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，公司产销量明显提升。　　比亚迪：印度子公司高级副总裁戈帕拉克里希南表示，比亚迪希望到2030年能占领印度电动汽车市场40%的份额。他说，比亚迪作为一家全球性制造商必须志存高远，而印度是个不错的发展选择，“因为人们认识到了对电动汽车的需求，充电基础设施正在兴起。” 　　中信证券：2022年实现营业收入655.33亿元，同比下降14.36%；实现归属于母公司股东的净利润211.21亿元，同比下降8.57%。基本每股收益1.41元/股。　　湖北宜化：松滋新材料与松滋肥业共同签署《关于10万吨精制磷酸项目之合作协议》，由松滋肥业自筹资金在松滋新材料厂区合作项目内投资建设10万吨/年精制磷酸项目，预计项目总投资不超过5亿元(含税)。松滋肥业为公司控股子公司，松滋肥业持有松滋新材料35%的股权。　　中国交建：拟非公开发行优先股，发行总数不超过3亿股，募集资金总额不超过300亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于补充流动资金。　　普利特：公司控股子公司海四达近期与中科海钠，签署了关于在“钠离子电池产品开发和市场推广”的《战略合作协议》。双方在钠离子电池的材料、工艺路线和制造等环节紧密合作，尽快推动钠离子电池产品的量产落地，并且重点面向户用储能、备用电源、特种车辆等目标市场和共同导入核心客户应用。　　东方日升：关注到有媒体发布“又见光伏圈奇事：东方日升高管朋友圈透露订单规模，卖方首席‘微信调研’”等相关报道。庄英宏在公司的职务为公司组件事业部全球市场总监，系公司中层管理人员。庄英宏发布的相关言论均系其个人行为，不代表公司立场。　　大众汽车(中国)：2022年在中国市场交付量达到318万辆，同比下降约4%，市场份额15.1%。其中，大众及捷达品牌239.71万辆、奥迪品牌64.25万辆。新能源领域，累计交付逾20.65万辆，同比增长37.1%。　　中国商飞：C919大飞机必将提速扩产，抢占市场份额，国产大飞机事业将从全面研制向产业化阶段转型。C919规划未来五年，年产能计划到达150架，现在已经有1200多架的订单，产能进入成熟期，必然会有质的升级。　　沪深股市：1月12日，沪指微涨0.05%，报3163.45点；深成指涨0.23%，报11465.73点；创业板指涨0.51%，报2458.49点。能源金属、电机板块涨幅居前，旅游酒店、酿酒板块跌幅居前。　　沪深港通：1月12日，北向资金全天净买入94.45亿元。隆基绿能、中国平安、比亚迪分别获净买入11.92亿元、9.63亿元、4.58亿元。恩捷股份遭净卖出额居首，金额为2.75亿元。　　龙虎榜：1月12日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是安妮股份，为9788.71万元。机构参与龙虎榜中个股共涉及16股，其中6股被机构净买入，黑猫股份被买入最多，为5459.1万元。另外10股被机构净卖出，兔宝宝被卖出最多，三日净卖出2.54亿元。　　融资融券：截至1月11日，沪深两市两融余额为15447.96亿元，较前一交易日减少23.56亿元。其中，融资余额为14496.96亿元，较前一交易日减少15.1亿元；融券余额为951亿元，较前一交易日减少8.46亿元。　　上交所总经理蔡建春：为更好支持上海科创中心建设，建议加大对创投机构专项政策的支持力度，吸引国际国内优质创投机构形成集聚效应和特色品牌，带动科技创新能力提升。　　证券时报：当前经济数据整体不佳，增量政策还未完全发力，并且从历史来看，春节前夕市场行情一般，预计春节之前市场将保持震荡，波动较小。而春节之后，伴随着疫情的好转，经济数据将筑底回升，之后企业盈利也将逐步的修复，市场将会迎来中期震荡上行的区间。　　财联社：今年开年以来，A股喜迎开门红，“聪明钱”北向资金疯狂入场，截止1月12日收盘，其已连续7日净买入，且1月以来累计加仓超500亿元。同时，融资余额也在不断加码，较去年年末有所回升。　　上证报：受新能源电动车需求拉动，下游动力电池企业需求增长等影响，包括容百科技在内的数家三元正极材料企业的2022年业绩被普遍看好。业内人士表示，虽然还有多家三元正极材料公司尚未披露业绩预告，但得益于下游需求旺盛，相关公司大概率会有不错的业绩表现。　　中证报：近期知名基金经理谢治宇等管理的基金纷纷公告增聘基金经理，这让投资者担心现任基金经理是否存在离职风险。业内人士表示，为规模较大的基金增聘基金经理，可以减轻现有基金经理压力，与现有基金经理能力圈形成互补，为持有人获取更好收益。　　上证报：随着ETF赛道竞争日益激烈，产品辨识度成为基金公司的重要关注点。近期，多只ETF更改场内简称或扩位证券简称。业内人士认为，除了清晰的产品特征和定位，未来基金公司能否结合自身投研特色，布局好细分赛道，或将是冲出竞争重围的关键。　　APOLLO出行：拟以20.23亿美元收购威马控股有限公司全资附属公司WM Motor Global Investment Limited的全部已发行股本，将通过以每股0.55港元的发行价配发及发行288亿股代价股份的方式进行结算。　　中证报：近日，华龙证券IPO获证监会受理。从IPO排队情况来看，东莞证券等6家券商在排队。业内人士表示，随着行业竞争加剧，业务发展驱动资本需求，叠加多重风控指标监管，中小券商IPO进度有所提速，预计2023年证券公司资本补充趋势将延续。　　澎湃新闻：默沙东莫诺拉韦于1月13日正式上市，上市后将通过医疗机构渠道进行配药销售。　　美股：标普500指数收涨13.56点，涨幅0.34%，报3983.17点。道指收涨216.96点，涨幅0.64%，报34189.97点。纳指收涨69.43点，涨幅0.64%，报11001.10点。　　欧股：德国DAX 30指数收涨0.74%，报15058.30点。法国CAC 40指数收涨0.74%，报6975.68点。英国富时100指数收涨0.89%，报7794.04点。　　亚太股市：1月12日，香港恒生指数收涨0.36%，报21514.1点；恒生科技指数收跌1.32%，报4487.07点。日经225指数收涨0.01%，报26447.50点。韩国KOSPI指数收涨0.22%，报2364.69点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间03:00收报6.7260元，较周三夜盘收盘涨390点。成交量287.91亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间05:59报6.7266元，较周三纽约尾盘上涨412点，盘中整体交投于6.7733-6.7251元区间。　　黄金：COMEX 2月黄金期货结算价收涨1.06%，报1898.8美元/盎司。　　原油：WTI 2月原油期货收涨1.26%，报78.39美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.64%，报84.03美元/桶。　　美国消费品安全委员会主席：并没有打算禁止使用燃气灶，CPSC也没有这样做的计划。这个由四人组成的委员会正在研究这些家用设备的排放，并寻找减少相关室内空气质量危害的方法。　　澎湃新闻：美国民航航班运营逐步恢复，但系统崩溃的原因仍未找出。当地时间1月11日18时许，美国联邦航空局(FAA)发布推特称，正在继续进行彻底审查，以确定空中任务通知(NOTAM)系统中断的根本原因。已初步追踪到一份损坏的数据库文件，目前没有证据表明系统遭遇网络攻击。　　财联社：美国目前的债务已经达到31.39万亿美元，距离上限31.4万亿美元仅一步之遥。目前仍难确定政府达到债务上限的具体日期，因为收付款每天都在发生变化，但据目前的财政来看，债务上限可能最早在本周、最晚在3月就会被触及。　　财联社：苹果公司将于3月10日以虚拟方式举办2023年年度会议。　　比尔·盖茨：人工智能颇具革命性，不太看好Web3和元宇宙。人工智能的进步速度令人惊讶，会产生巨大影响。另外，最近大火的ChatGPT的整个方法和创新速度都令人印象深刻。　　浙江省：回顾2022年的工作，“三个新”令人印象深刻，即全力出台新政策，全力抢抓新订单，全力挖掘新增量。仅去年12月，浙江全省20多个政府和企业团组出海抢单带回180多亿订单。　　中证报：美国2022年12月CPI数据如期走低，美国劳工统计局当地时间1月12日公布的数据显示，不包括食品和能源，去年12月的核心消费者价格指数环比上涨0.3%，同比上升5.7%。据报道，尽管CPI有所下降，但整体CPI仍较上年同期上涨6.5%，凸显出生活成本上升给美国家庭带来的持续负担。美联储向来更为关注剔除容易波动的能源和食品价格后核心CPI的表现。业内预计，他们将在核心通胀中关注更为“核心”的部分。整体通胀降温的势头也极为明显。在需求下降之际，ISM服务业指数表现尚佳，该指数可能还要一段时间才能触底反弹。　　东吴证券：为了避免过早停止加息导致通胀反弹，2023年政策利率仍将在高位维持几个季度，降息或要等到2024年。即使美联储在3月便停止加息，降息最早也要到 2024 年一季度，这与市场当前的预期存在分歧。在1月6日发布的非农数据显示薪资增速超预期下降后，市场巩固了这一预期。因此，美联储超预期鹰派引发市场波动的风险仍存。2023 年上半年与1995 年相比，经济更差、但货币政策更紧。股市的反弹空间有限，而美元指数更强，有望在二季度再迎来一波反弹，而商品的表现取决于中国疫情优化带来的需求多大程度上能抵消海外经济的放缓。　　Shibor：1月12日，隔夜shibor报1.4650%，上涨3.9个基点；7天shibor报1.9920%，下跌0.4个基点；3个月shibor报2.3530%，上涨0.6个基点。

东方财富网2023-01-13

中国解封后，内地买家疯狂涌进香港抵押贷款申请创历史新高

前取得香港永久居留权。由于利率上升和人口外流，香港楼市一直承压。根据中原地产追踪的数据，去年转售房屋价值下降了约16%，新屋和二手房的总销量跌至1996年以来的最低水平。

Peng2023-01-13

TD银行预测：加拿大房价触底近在眼前！但反弹需等到2024年

考虑加息。与此同时，随着高移民水平推动人口增长，刺激对住房的需求，经济也应该会再次增长。这将有助于房屋销售和房价提升。但另一方面，TD的报告也表示，住房负担能力方面的挑战将使房地产市场不会过热。因此，大草原、纽芬兰和拉布拉多地区的房屋价格涨幅可能更大，而安省、BC省和加拿大大西洋地区的整体增长受到拖累。尽管如此，预测房地产市场的走向绝非易事，TD的报告表示，市场上的住房供应量将对预测产生较大的影响。Sondhi 说：“如果利率上升和经济疲软导致购房者大量被迫出售，价格增长可能会弱于预期。”

房大师2023-01-12

雅高发布引领思潮的《健康与财富》白皮书

其想法及行动与整个生态系统联系起来，其人口健康状况的改善将让各经济体变得更加丰富、更加强劲。科技必须成为一种积极的推动力量——赋予个人控制其数据、隐私和安全的能力，同时提高人们所共享、收集和使用的数据的质量，这将是一种积极的变革力量。自身福祉与地球休戚相关——如何利用世界上的宝贵资源对于世界的福祉而言至关重要，这关乎如何确保我们的空气、食物和水资源的安全性、滋养性和可持续性。福祉超越文化差异——对健康的渴望是人们的普遍愿望，也是人类的基本需求；如果被认定为公共政策的基石，那么对福祉的渴望就可以成为改变世界的引擎。和《健康与财富》播客系列一样，这份白皮书也是由Well Intelligence与雅高合作编制。Well Intelligence是一家总部位于英国的国际商业咨询集团，倡导福祉投资带来的相关性和文化命脉；指导众多企业创建有影响力的福祉计划、更精良的劳动力以及更健康的社区。要阅读和下载"通往变革型福祉文化的路线图"全文，请点击此处

美通社2023-01-12

“末日博士”鲁比尼：世界面临十大“超级威胁” 金价五年后将升破3000美元

中表示，世界正面临包括战争、债务危机和人口定时炸弹在内的10大“超级威胁”，这将促使投资者涌向黄金，从而导致金价到2028年升破3000美元。　　他表示：“未来几年，我预计黄金的回报率将从高个位数到低两位数。我预计……未来五年的年回报率将在10％左右。” 　　他认为，通货膨胀、滞胀和“去美元化”趋势将是金价上涨的主要驱动力。　　鲁比尼说：“如果美国的竞争对手因为我们将美元武器化而不得不摆脱美元资产，那么美国和西方唯一无法掌握的国际储备资产就不是美元、欧元、日元或英镑。它只能是黄金。” 　　他预计未来五年金价将以每年10％的速度上涨，最终金价将超过每盎司3000美元，五年的总回报率为60％。　　鲁比尼因为他对经济的悲观预测，以及在2008年金融危机爆发前正确预测到这场危机，而获得了“末日博士”的称号。他说，2023年可能开始出现“滞胀性萧条”，这将导致股票和债券双双下跌。　　他说：“如果我的预测是正确的，即我们将出现硬着陆，通胀将持续下去，央行将陷入两难境地，（那么）股票和债券都将表现不佳。黄金应该表现更好，因为……它可以对冲通胀。它还可以对冲金融不稳定，以及社会、政治和地缘政治稳定。” 　　美联储或暂停紧缩　　鲁比尼表示，美联储需要将利率提高到至少6％，但不太可能这样做，因为这将导致“严重”衰退和债务内爆。他暗示，美联储将调整或暂停其紧缩周期。　　他说：“必须把利率至少提高到6％，这样才能逐渐将通胀率降低到2％，但是6％的利率会导致严重的经济收缩。这将导致更多的信贷危机．．．．金融体系中有如此多的债务，试图降低通胀不仅会导致经济崩溃，还会引发金融危机。它们将相互作用，面对经济和金融崩溃，美联储和其他央行将不得不退缩，眨眼，而不是大幅提高利率。” 　　然而，鲁比尼表示，这种货币政策反应将导致“通胀预期去锚定”，导致中期内通胀“至少”达到5％至6％。　　他说：“公共部门没有能力增加税收或削减政府开支。在固定利率下，长期政府债务的实际价值将被抹去，但你也可以通过一轮意想不到的通胀抹去私人债务的名义价值。这已经在去年发生了，而且还将继续发生。我们将利用通胀税来处理过多的私人和公共债务。” 　　“超级威胁” 　　在他的新书《超级威胁：危及我们未来的十大危险趋势，以及如何生存》中，鲁比尼将债务危机、去全球化、人口定时炸弹、气候灾难、人工智能和其他因素列为危及全人类的“超级威胁”，并可能导致“反乌托邦”。　　这本书的一个关键主题是，解决一个问题可能会使另一个问题变得更糟。例如，鲁比尼写道，要解决气候变化问题，就需要对绿色能源进行大规模投资，但这种投资需要降低人们的生活水平。　　他说：“经济周期和金融周期，繁荣泡沫的破裂和崩溃，正变得越来越严重和频繁，原因有很多，包括经济和金融体系的有毒杠杆。这是一个与我成长过程中所处的世界非常不同的世界，我在成长过程中甚至没有听说过这些巨大的威胁。现在，他们每一个都对我们的繁荣、和平和进步构成实质性威胁。”

金融界2023-01-12

房市不景气订单大幅下降，美国建筑商KB Home第四季度营收利润狂跌不止！

盘后交易中一度下跌5%。 “虽然有利的人口结构和长期的住房供应不足让我们对住房市场的长期前景充满信心，但目前的情况仍然具有挑战性，”Mezger在该公司的收益发布会上表示：“自去年年中以来，高抵押贷款利率和持续的通货膨胀，再加上经济的不确定性，使得购房者更加谨慎。” 由于美联储采取了激进的紧缩措施来抑制高企的通货膨胀，房地产市场一直面临压力。加息导致借贷成本上升，反映在抵押贷款利率上升上，更多首次购房者被排挤在外。 KB Home在财报电话会议上告诉分析师，公司将采用两种不同的销售策略，这取决于每个社区积压的房屋数量。 KB Home首席运营官Robert McGibney在财报电话会议上表示：“对于那些有大量积压的社区，特别是那些积压数量远远超过待售数量的社区，我们更加强调我们的临时利率收购和锁定计划，以帮助促进销售，并在交付更多积压订单之前降低价格。” KB Home公司预计，第一季度住房收入将下降12.5亿美元至14亿美元，平均售价将下降49万美元至50万美元，预计第一季度利润率将下降20%至21%，公司没有透露对2023年毛利率的预期。 KB Home首席财务官Jeff Kaminski在电话会议上表示：“目前市场上存在相当多的不确定性，这就是我们没有给出第一季之后业绩预测的原因。今年剩余时间的大部分时间将取决于春季销售旺季的情况，无论是新销售的情况，还是我们目前积压的库存需要多少时间才能消化掉。”

白兔捣药秋复春2023-01-12

冰火两重天！准确预测去年崩盘的大神：黄金今年将再创新高但股市遭遇多年的痛苦

和医疗的转变格兰迪奇认为，发达国家的人口老龄化将推动几个长期变化，尤其是在房地产和医疗市场。“我确实认为，5000平方英尺和6000平方英尺住宅的时代已经过去了，”他说。“我认为住房将会越来越小，因为我们的人口将会越来越老，他们不需要大房子。” 格兰迪奇认为，年轻人口将继续面临住房负担能力和可获得性的严重问题，这也将影响住房市场的投资。“现在的价格结构让年轻人拥有自己的房子非常、非常困难，所以我们看到越来越多的钱转向了出租房和多户公寓楼。” 格兰迪奇指出，即使在整体市场疲软的情况下，医疗保健行业仍将实现增长。黄金、白银和贱金属格兰迪奇认为，金属是另一个受基本面因素推动的强劲增长领域。“黄金和白银表现非常、非常好，”他表示，并补充称，各国央行的购买行为有助于支撑黄金。“去年黄金能够坚持住，这一事实表明，(美联储)的任何放松政策都将推动金价走高。就我个人而言，我认为我们将在这方面再创新高。” 格兰迪奇认为贱金属也有巨大的潜力，他指出，铜的供应处于有记录以来的最低水平，而随着各国摆脱化石燃料的转型，锂的需求将继续旺盛。他说:“我最看好铜，因为未来10到20年的实际供需情况正在形成。” 矿业股被低估但格兰迪奇认为，目前真正的机会在矿业公司。他说:“矿业股相对于黄金本身可能已经几十年没有这么便宜了。” 他说，在食物链的顶端，主要生产商在多年负债后已经成为“现金流奶牛”。“现在，他们可以利用初级市场(在某种程度上是中型生产商)发生的覆灭，走出去进行大量收购。” 他也看到了初级阶段的机会。“必然会有并购，也会有因为价格变得非常便宜而进行的并购。”

夏洛特2023-01-12

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