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十大券商策略：市场正处于牛市第一波上涨成长洼地将成主线
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微观基本面正在修复。从高频数据看，当前人口流动正逐步正常化，截至23/01/26，全国铁路发送旅客已恢复至19年的92％，百城拥堵指数已完全恢复至19年春节同期水平，根据文旅部测算，预计今年春节假期出游收入恢复至19年同期的73％。随着稳增长政策进一步推动经济修复，我们预计23年国内实际GDP同比增速将接近5％，对应6％的名义GDP增速。落实到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15％。第三，从资金维度看，23年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显，海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善，我们预计23年A股整体增量资金有望超1万亿元。综合来看，在诸多积极因素的推动下，A股23年正步入牛市初期，当前是牛市的第一波上涨。　　中泰策略：“节后反转”效应是否再次显现　　节后在春节数据修复未超预期、经济表现进入数据验证真空期以及此前我们反复强调的城投债违约、房产刺激政策不及预期等因素影响下，对于市场后市或需要更多的耐心。究其原因，当前政策力度仍不足以支撑一波持续上涨行情，需要一季度“尾部风险”集中释放后政策力度的进一步加码，故从全年角度，一季度仍是逢低布局的战略配置期。但从结构上来看，参考过去市场表现出来的“节后反转”效应，以及节前各板块的表现，需要尤其注意节后大消费行情背后消费数据的支撑；另一方面，受益于节后市场风格的转变，地缘冲突或再度升级及两会政策的憧憬预期，市场或围绕安全主线交易一波行情，建议关注供应链安全相关的军工、科技、计算机等板块，并可以适当配置稳增长相关的电力板块进行防御。　　信达策略：Q1大概率是行情最确定的时间 A股V型反转进入主升浪　　按照2020年Q1和2022年Q1疫情高峰后的经验，疫情高峰过后，第一个季度的行情确定性是最高的，也是速度最快的。对比2020年Q2-Q3和2022年Q2-Q3的经济恢复，如果只看第一个季度，GDP环比都是大幅回升，真正的差别出现在第二个季度。这种差异对A股指数的影响也是显而易见的，2020年Q2是牛市的起点，2022年5-7月只是一个比较大的熊市反弹。春节期间公布的客运、旅游、电影等消费数据显示，2022年12月开始的这一次疫情高峰后，全国各类数据的恢复是很快的，这种恢复和2021-2022年的恢复相比，更健康。虽然现在看到的数据主要是消费类数据，但按照2020年Q1和2022年Q1疫情高峰后经济修复的经验来看，这一修复大概率会出现在更多行业，包括投资者最关心的房地产市场。所以当下来看，随着疫后数据进入第一个月的改善，指数上涨可能正在进入Q1最确定的阶段，V型反转正式进入主升浪。　　广发策略：春节消费复苏如何把握开门红　　A股春季躁动——企业盈利改善预期在“春节消费刺激+中期疫后复苏”下进一步确认。分子端：23年春节期间影视/旅游/餐饮/出行等主要线下消费回暖迹象明显，防疫优化后及春节前夕A股多数板块23年盈利一致预期显著上修，如资源、可选消费、必需消费、TMT等行业，企业盈利改善预期在春节消费回暖下进一步确立；（2）分母端：驱动A股估值从悲观预期中修复的两大动力中期仍在继续：稳增长政策与资本市场改革驱动风险溢价下行+美债利率中期下行压力支撑A股估值修复，中美“此消彼长”仍是23年权益市场最大机遇。疫后经济复苏与春节消费数据回暖进一步确认企业盈利改善预期，今年在罕见脱离外需的背景下，与16年、19年弱现实的背景更为相似；但23年“疫情”与“地产信用”出现过去2-3年的大级别拐点，因此扩内需仍有更大潜力，对于今年的复苏强度和政策连贯性，当前并不明朗，一季度末是重要验证时点。当前强预期阶段，继续寻找低估值△g作为配置思路： 1.疫后修复链+估值合意（旅游及景区/影视院线/广告营销/一般零售/疫苗/黄金珠宝）；2.地产链普遍估值低位（地产/装修建材/家电），大金融仍在估值底部（保险/证券）；3.部分成长景气预期23年改善（通用自动化/计算机/半导体设计）。　　华西策略：A股春季躁动延续　　积极布局节后行情。春节期间海外主要权益市场普遍走强，港股也迎来开门红，对A股市场风险偏好是积极提振，建议积极布局节后A股行情。第一，全球流动性拐点逐渐明晰，美联储本轮加息已进入尾声，加拿大央行也释放暂停加息的信号；第二，美国四季度GDP和欧元区PMI数据公布后，市场对美欧经济软着陆的信心抬升；第三，春节消费数据显示，客流大幅回暖，影院、旅游、免税等亮点纷呈，强化国内经济复苏的预期。在今年全球经济衰退风险加大的背景下，中国有望成为全球经济的主要增长引擎，人民币资产的吸引力持续提升，支撑A股指数震荡向上行情延续。　　东吴证券：假期外资“兔”飞猛进有啥机会和风险？　　当前市场交易会以何种形式进入调整？关注美元和美债收益率的企稳反弹，时间窗口可能在2月中旬至3月，对于中国市场来说可能出现内外分化。我们预计2月2日美联储议息会议至2月14日公布1月美国CPI数据，将是美元和美债收益率阶段性企稳前最后的下跌窗口，基本面上，1月美国Markit PMI虽然继续位于枯荣线下方，但是输入价格分项自2022年5月份以来首次上升，这一边际变化值得关注，我们预计商品价格上涨和美元贬值的影响会逐步显现。市场交易层面，从美元指数期货持仓的情况来看，历史上每当投机净持仓占比回落到均值水平附近，美元指数的贬值速度将明显放缓，而当前美元正处于这个关口（图15）。此外，如果3月俄乌形势急转直下，将进一步助力美元指数反弹。对于国内市场而言，基本面的主动权仍然掌握在自己手中，美元和美债带来的流动性冲击可能会使得A股的表现好于港股。疫后复苏以及宽信用的逐步推进是中国经济和资产的底气，中国市场较其他市场也会更有定力。不过，相较而言港股市场更容易受海外流动性的影响，因此在美元和美债收益率反弹的阶段，此前表现相对落后的A股会逐步追上港股的步伐。　　国海策略：2月有望拉开春季攻势　　不负春光，2月有望拉开春季攻势，经济复苏、流动性改善、风险偏好提升三因素共振，核心是找机会、抓弹性。宏观和市场流动性双改善最为明确，年初宽信用预期较强，美联储加息接近尾声，人民币升值趋势明确，外资大幅流入，可类比于2019年初。经济走过谷底，后续回升是主旋律，春节期间出行、旅游、票房数据良好，即将到来的经济旺季成色值得期待，中国经济有望在主要经济体中一枝独秀。政策积极，各部委年度工作会议及地方两会相继落幕，提振经济仍是首要关切下政策维持宽松基调，地方两会匡定的增速目标在5-5.5％左右，静待全国两会定调。风险偏好有望在节后加速抬升，源于国内政策预期和中美关系缓和两方面。2月风格偏成长，配置上看好弹性品种，沿着三条线索布局。一是券商、二是安全资产、三是高端制造。首选行业非银金融、计算机、电力设备。　　西部策略：消费修复仍在途中跨年行情渐入佳境　　随着春节期间线下消费快速修复，叠加年报业绩预告窗口期的临近推动盈利预期改善，推动经济预期快速上修；另外一方面，年前地方两会的渐次召开，市场对于宏观政策的预期将进一步强化；叠加中美关系阶段性改善，外资持续流入，市场有望逐步进入跨年行情的第三阶段。结构上看，在疫情管控放开，线下消费修复有望逐步从日常消费向耐用消费扩散，医药，家电，食品饮料，消费电子，传媒等行业盈利预期修复仍然值得关注。随着两会逐步临近，政策预期升温，计算机，通信，电力，半导体，军工等与数字经济和新基建相关的行业值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。　　天风策略：节前大涨春节后的躁动效应还能实现吗　　总结下来就是，当基本面预期悲观到了一定程度，随着一些基本面的边际改善、随着股票的上涨、进入股票的钱慢慢就会多起来。相反，当基本面预期乐观的一定程度，随着一些基本面的不及预期、随着股票的下跌、流出股票的钱慢慢就会多起来。因此，在我们的研究框架里，核心关注两个变量，一是基本面预期到哪里了？二是未来实际基本面会怎么样？关于基本面预期到了哪里的问题，我们用300指数股债收益差衡量总体经济基本面预期、用各个行业的成交额占比来衡量细分产业的景气度预期。这也是我们在去年12月提出在无人问津时做好准备和在元旦对春季躁动乐观的部分原因。当前我们仍然维持这个判断：看好春节后成长板块的躁动机会。
金融界2023-01-29
【预见2023】粤开证券罗志恒：要全力推动经济从“疫情模式”重回市场经济模式，权益类资产投资机会显现
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济走出谷底，6月经济逐步恢复，7月暑期人口流动再度引发新疆、海南、西藏等地发生一波较严重疫情，经济再度受损，8月在低基数作用下，经济有所反弹，9月及之后，经济动能再度下行。第四季度以来，全球经济从滞胀走向衰退，导致外需加速下行，制造业和服务业持续收缩，给我国经济带来较大挑战和压力。　　二是物价总体稳定，这在全球进入高通胀的时刻尤其难能可贵。当前，在全球经济运行中，供给冲击取代需求因素，成为推动通胀的主要力量。由于逆全球化，全球经济并非按照全球化时代下的比较优势分工，导致效率下降和成本上升，引发价格上涨，极大影响了人们的生活。例如，美国面临高达40年一遇的通胀。2022年11月，美国、欧元区通胀率分别为7.1％、10.1％，远高于我国的1.6％。我国保持平稳通胀水平，与启动保供稳价有较大关系。　　三是高质量发展卓有成效，经济结构调整有新的亮点。虽然经济总量增速受到了疫情超预期的冲击，但是打开内部结构来看，新经济发展增速是高于总体的，尤其新能源、生物医药、新一代信息技术发展势头较好。2022年1-11月，高技术制造业增加值同比增长8.0％，而全国规模以上工业增加值同比增长3.8％，超出4.2个百分点；装备制造业增加值同比增长6.2％，快于全部规模以上工业增加值2.4个百分点；新能源汽车、太阳能电池产量则分别同比增长100.5％、44.1％。　　四是我国经济仍面临一些压力，有些风险还不小，要引起重视，应及时回应和解决公众关切。比如，房地产投资、销售情况在持续回落，纾困政策的效果还需要时间检验。比如，地方政府的财政压力加大，防范化解地方债务风险任重道远，部分区县政府的流动性问题和支付风险突出，主要依赖上级转移支付度日。比如，市场预期仍未明显提升，应采取更大力度促进信心回升，行胜于言。比如，对地方政府的考核激励机制还要完善，避免“一刀切”式问责，因为这容易导致地方政府行为的避险化和以免责为中心，而并非以发展为中心。比如，2022年11月，16-24岁劳动力调查失业率为17.1％，青年人群的就业问题凸显。　　当然，这些问题必须实事求是地在发展中加以解决，我们相信在党中央的坚强领导下，中国经济定能重新焕发新的活力，重回正常运行轨道。　　全力推动经济从“疫情模式”重回市场经济模式　　金融界：2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。您认为，2023年，中国经济总体走势将如何？请您对2023年的经济形势做一个整体预判。　　罗志恒：从春节期间的旅游和消费等数据看，中国经济正逐步接近疫情前2019年的水平，但恢复有个过程。我们的总体判断是：2023年中国经济将“保5”，走势前低后高，呈现恢复态势。2023年是中国经济动能切换的一年，也是经济重回正常运行轨道的一年，稳增长将上升到更加重要的位置，要全力推动经济从“疫情模式”重回市场经济模式。　　从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从运行节奏来看，第一季度是低点，第二季度因经济恢复及低基数因素，将是全年经济运行高点，同比增速或超7％，第三、第四季度略有回落。　　2023年经济的风险点在于外需大幅回落、房地产能否企稳和地方债务集中到期风险等。疫情爆发的三年，出口对中国经济的重要支撑，但伴随全球经济走向衰退，2023年出口对中国经济将转为负贡献，因此扩大内需、提振信心成为稳增长的重要内容。经济是人干出来的，要大力度提振微观主体的市场信心，否则宏观政策将“陷入泥潭”，提振信心的重要方式是真正落实法治，是减少政策的摆动，提高政策的可预期性和稳定性，不要搞运动式的“送温暖”和暴风骤雨式的“整顿”，最好的政策是润物细无声。　　消费提振需要过程，不可对消费反转有过高期待　　金融界：2022年，受疫情反复、房地产下行、理财破净等因素影响，居民“超额储蓄”应对不确定性。所谓“超额储蓄”能否转化成超额消费和投资，甚至流入资本市场？　　罗志恒：近期“超额储蓄”以及超额储蓄是否能推动形成报复性消费成为市场热议话题，春节期间多地餐饮出现排长队等报复性消费的现象，但全年形势要进一步观察。在出口下滑、地产低迷背景下，居民消费的复苏力度直接关系到2023年中国经济增长前景。从美国经验看，超额储蓄极大地刺激了居民的消费需求。但是，消费的提振需要一个过程，不可对消费反转有过高期待，主要是过去三年居民对不确定性和风险的认知发生了较大变化，消费意愿难以在短期内快速提高；当前居民就业仍未出现实质性改善，当前收入以及对未来收入预期仍未出现明显提升。　　市场讨论的其实是“超额存款”，而非“超额储蓄”，居民资产配置从房地产、股市和理财产品转移到银行存款，容易夸大超额储蓄规模。2022年居民存款出现了异常增长，全年新增存款17.8万亿，大幅高于2019-2021年同期的9.7、11.3和9.9万亿。若将居民存款的这种异常增长视作“超额存款”，则2022年高达近8万亿元。“超额存款”可分为两部分：一是真正意义上的“超额储蓄”，居民减少消费、增加储蓄；二是居民部门调整资产配置后的“存款回流”，购房减少、理财产品赎回等导致其他投资在总资产中占比下降，银行存款占比上升。超额存款主要来自于消费减少、购房支出下降、理财产品赎回。第一，居民消费减少，预防性储蓄上升，贡献约1.5万亿；第二，房地产风险上升，居民购房支出减少，贡献约3万亿；第三，金融市场波动，居民存款回流，贡献约2.5万亿。　　超额存款提高了居民消费能力，同时疫情防控措施优化放开了消费场景限制，2023年是否会迎来一轮报复性消费？首先，只有部分超额存款能用于消费。源自购房支出下降和理财产品赎回的超额存款，属于居民的资产配置行为，未来将重新用于购房和其他投资。其次，超额储蓄的非对称分布将导致消费K型恢复。1.5万亿的超额储蓄更偏向于高收入人群，而高收入人群的边际消费倾向要低于中低收入人群，会抑制总体消费增长。展望2023年，趋势上，总体消费将迎来明显恢复；结构上，服务消费的弹性高于商品消费。然而受制于居民收入增速、消费意愿、贫富分化等因素，消费或仍低于潜在趋势水平，需要政策进一步发力提振。　　财政政策应更加注重支出端，赤字和专项债规模要保持强度　　金融界：中央经济工作会议指出，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。您认为，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　罗志恒：中国的货币、财政政策空间相较其他经济体还较大，政府部门杠杆率在疫情期间上升幅度明显低于发达经济体、杠杆率绝对值仍处于中等水平、货币金融环境有利于财政发债，存款准备金率、政策利率仍有空间。政策将“稳增长”放到更高位置，并将提振信心和预期作为稳经济的重要突破口。　　其一，积极财政定调“加力提效”，赤字和专项债规模要保持一定强度，来确保支出强度，扩大总需求，解决总需求不足的矛盾。　　其二，财政政策应更多采用支出端政策，而非收入端政策，政策是否生效以及生效的程度要考虑到市场主体的信心等情况，如果居民和企业信心不振，宏观政策将陷入泥潭。收入端的减税降费举措即使增加了企业和居民端的现金流，但是企业和居民在预期低迷的情况下难以转化为投资和消费，而支出端的政策可直接拉动需求。因此，收入端政策重在落实既定政策，要从数量规模型减税降费转向追求效率和效果。　　其三，货币政策的“精准有力”仍要保持适度宽松的总量供给，同时侧重对高质量发展的高新技术设备和传统设备更新改造等给予更大力度支持，房贷利率还可进一步下降以促进房地产市场回暖。　　综上，可通过积极财政拉动基建、适度宽松货币政策稳定房地产来稳定投资；通过稳定信心和预期是关键，要推动微观主体和宏观经济运行从疫情模式重回市场经济模式；在积极财政政策实施时，既要避免陷入赤字率3％高低的无谓争论，又要避免陷入“减税万能““一切由财政兜底”的陷阱。　　地方政府显性债务压力可控，债务风险主要集中在隐性债务　　金融界：近日，遵义道桥化债方案引发热议，地方政府隐性债务风险再次成为舆论焦点。您如何看待地方债及城投债债务风险？　　罗志恒：首先，自媒体文章谈及的60万亿是资产负债表的全部债务，但包括了应付职工薪酬以及上下游的往来款经营性负债，这些不需要支付利息，而且是正常的经营需要，因此真正要关注的是城投平台的有息债务，预计在44.4万亿的规模。同时在44.4万亿的规模中，仍有一部分城投企业已经转型成为普通的国有企业，这部分债务的风险较小，也需要剔除；还有一部分城投平台已经成为国资运营平台，该部分债务对应着大量优质的国有资产和股权，也需要剔除出去。综上，对隐性债务集中的地方融资平台的研究，要首先对其负债进行分类，不必过于夸大债务规模和风险程度。　　第一，认识债务风险要放在财政整体运行的角度，债务是转移支付之外收支缺口的重要弥补方式，是财力与支出责任的缺口。近年来，财力和支出责任出现新的三大变化，快速推升了地方政府债务：一是经济持续下行加之大规模减税降费，宏观税负持续下行。二是中央对地方政府的考核从单一GDP转到多元目标，经济增长之外还包括环境保护、脱贫攻坚、防范化解风险等，导致地方政府支出责任范围扩大、刚性程度上升。三是经济风险财政化增加政府的潜在支出责任。　　第二，我国地方政府债务上升与经济发展阶段有关，与债务和投资驱动型的经济增长模式有关。分税制（通常所谓财权和事权不匹配）、城镇化只是表面原因，不能完全解释，政绩考核机制和近乎无限责任政府才是根本驱动因素。　　第三，债务本身并不是风险，问题的关键是债务的支出结构与效率、债务期限结构与现金流的匹配，是否形成了优质的资产和充裕的现金流，是否产生期限错配的问题。一方面，专项债越发名不副实，从经济和社会收益角度，已成为事实上的一般债，不能实事求是反映风险；在包装发行、使用方向等环节增加了地方政府的负担。另一方面，隐性债务集中体现在城投有息债务，在宏观风险上，偿还本金集中到期、偿债利息加大、债务支出使用效率下降、债务支出形成的优质资产有限；在微观风险上，城投公司总体上盈利能力弱、现金流差。　　第四，总体上地方政府显性债务压力可控，债务风险主要集中在城投平台等主体形成的隐性债务，尤其是中西部财政实力较弱的省份。截至2021年底，我国地方政府债务率为105.4％，负债率26.7％，显性债务压力尚可控。分省份来看，8个省份的债务率超过120％，其中天津、贵州、内蒙古和云南4个省份超过150％，分别达到205.2％、157.0％、153.2％和152.3％。但是考虑融资平台的有息债务后，整体偿债压力较大，尤其是中西部财政实力较弱的省份。截至2021年底，考虑城投平台有息债务后，我国地方政府广义债务率和广义负债率分别达到259.5％和65.7％，均处于较高水平。分省份来看，广义债务率超过300％的省份有9个，其中天津、北京和重庆分别为530.0％、382.5％和378.3％；广义负债率最高的省份分别是天津、甘肃、贵州和青海四省，负债率超过100％，分别达到129.7％、120.2％、118.3％和107.1％。　　城投平台有息债务纵向层级分布与区域财力相关。从全国来看，城投平台的层级分布较为均匀，省级、地市级和区县三分天下，占比相当。但具体到各省则大不相同，强区县省份浙江、江苏县级城投债务占比分别达到71.8％和59.2％；而宁夏、甘肃、西藏、吉林等属于弱区域，市县平台举债较为困难，隐性债务主要集中在省级和地级市平台。城投短期债务占比较高，债务滚续频繁。在城投平台有息债务中，短期债务规模占比达到24.5％，意味着一年内近四分之一债务需要借新还旧。　　2023宜配置更多人民币资产，权益类资产投资机会显现　　金融界：在您看来，2023年的资产配置将会发生哪些变化？股市、债市、大宗商品市场方面，有哪些值得投资者关注的机遇？　　罗志恒：总体上看，2023年的大类资产收益大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压制估值的美联储加息等因素将逐步解除并转为有利因素。从资产配置角度，宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积极关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等；大宗商品在全球经济下行趋势下，难以有较大机会，当然不排除地缘政治冲突导致供给收缩远大于需求收缩产生的投资机会；中国房地产在政策呵护下将逐步迎来恢复，但是投资机会主要在人口持续流入的一线城市的核心区域；由于美联储加息逐步放缓，美债仍存在一定投资机会。　　从内部看，疫情政策优化，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，中国经济的生产生活活动将持续恢复，预计2023年GDP增速将达到5％；经济动能从外需切换到内需，基建仍是主要支撑力量，房地产投资和消费降幅收窄，是经济增速回升的边际贡献力量。　　从外部看，2022年压制风险资产估值的因素在2023年将逐步解除并转为积极因素。美联储持续高强度、快节奏的加息成为2022年全球风险资产受挫的重要因素，引发资本回流美国、全球金融市场动荡。2023年随着美国经济从滞胀走向衰退，美联储加息节奏将放缓，利好风险资产估值。　　当然，疫情的不确定性、国际地缘政治冲突的不确定性、美国高通胀的粘性都可能改变经济恢复路径、信心和预期恢复情况，这使得当前中国权益类资产优先的逻辑可能有所改变。
金融界2023-01-29
中国元宇宙四大独角兽都是什么来头？
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这一切都将通过虚拟人的训练实现。介入人口老龄化这一全球热点话题，元宇宙正在从最初的社交、娱乐想象，更深一步服务社会的生产、生活，展现出其对于我们世界真正的价值。但就整个元宇宙的发展，我们可能都还需要耐心。也许Animoca Brands创始人萧逸的一段话，是面对目前充满希望但依旧晦暗不明的未来最好的心态：“尽管目前存在市场担忧，但我们对未来保持冷静和乐观……当前的市场状况不会扼杀 Web3、元宇宙、NFT 或加密货币。道路上会有颠簸、周期性变化和偶尔的黑天鹅事件，但未来的地图对于任何有更广阔和更长远视野的人来说都是清晰的。” 来源：金色财经
金色财经2023-01-29
波场及链上代币有望获荷兰构成国合法地位加密合规化征途再迎重大进展
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数已经超过15万，这一数字约为多米尼克人口的2倍。如今来看，这一大事件的积极影响首先打动了同处加勒比地区的荷属圣马丁。荷属圣马丁是荷兰王国的四个构成国之一，面积为34平方公里，人口不足5万人。荷属加勒比各岛经济高度依赖旅游业，占国内生产总值的85%以上。疫情对荷属加勒比旅游业带来了极为沉重的影响，各国均面临着收入锐减、大量失业以及外汇储备迅速流失的困难局面。荷属圣马丁面临的困境在加勒比地区国家具有普遍性。这些发展中国家迫切需要丰富单一经济结构，同时补充更为稳定的价值载体来保障和传承财富。区块链和加密货币无疑为这一地区提供了一种可能性。实际上，在现实的需求下，加勒比地区正凭借着友好的监管政策和较高的加密货币使用比例成为了全球区块链行业和加密货币领域的明星区域。现实的压力和邻国的示范效应下，布利森代表荷属圣马丁拥抱区块链和加密货币就顺理成章了。布里森是荷属圣马丁联合人民党（当前议会第一大党）的领袖，是一名实力派议员，也是推动加密行业合规发展提振本地经济的积极倡导者。 “荷属圣马丁若能将波场TRON指定为其国家区块链，就能从波场TRON快速增长、兼容并包的全球生态系统中受益，进而大力发展对当地经济来说至关重要的旅游业。”布里森解释道。迈向加密行业的“星辰大海” 值得注意的是，荷属圣马丁作为荷兰王国的 4 个构成国之一，这也意味着后续合作的影响将不仅局限在加勒比地区。分析称，本次尝试若在荷属圣马丁立法层面获得通过，则将是此前波场TRON与多米尼克一系列高级别合作在加勒比地区的一次成功复制。考虑到荷属圣马丁与荷兰乃至欧洲大陆的密切联系，此次尝试也将为波场TRON的“多米尼克模式”在加勒比地区和欧洲的下一步拓展提供可能性。波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨发布推特高度评价此次事件。“这是波场TRON的另一个里程碑！荷属圣马丁采用波场TRON系代币作为法定货币是我们推动全球区块链采用的又一成就。”孙宇晨说。波场TRON与诸多主权国家的合作也将成为加密行业合规化发展的里程碑事件，有利于提升这些国家加密行业监管的水平，为全球区块链行业的合规发展探索路径和积累经验，这一意义非常深远。获得合法地位仅仅是孙宇晨对波场TRON和加密行业规划的其中一步，孙宇晨对区块链行业和加密货币有着更大的构想。此前孙宇晨曾表示，未来将持续推动波场TRON 1亿多的用户成为元宇宙公民。他希望将每一个人都带入到元宇宙的世界中，而加勒比地区就是一个试验的起点。考虑到布里森多数党领袖的身份，荷属圣马丁有极大的可能性成为第二个赋予波场TRON及链上代币法定地位的主权国家。在一些行业观察人士看来，这一合作显然不是终点，在不远的将来，波场TRON有望与更多的主权国家达成类似与多米尼克、荷属圣马丁类似的合作。一系列高级别合作将带动加勒比地区乃至全球更多国家融于到Web3.0的时代趋势之中，最终改善当地人民的生活。来源：金色财经
金色财经2023-01-29
债市早报：国常会要求持续抓实当前经济社会发展工作，银行间主要利率债收益率长券持稳、短券向好
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。按照“钱随人走”的原则，通过农业转移人口市民化奖励机制，对吸纳搬迁人口落户多的地区给予财政支持。将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入地方政府专项债券支持范围。鼓励引导省级相关投融资平台按照市场化原则，加大对大型安置区相关后续发展项目的投入力度。在不新增政府隐性债务的前提下，引导银行业金融机构加大对安置区后续发展的信贷投入，为推动安置区和搬迁群众融入新型城镇化提供高效优质的金融服务。　　【山东省出台25项举措对山东自贸区深化改革扩大开放进行部署】山东省政府日前印发《中国（山东）自由贸易试验区深化改革创新方案》，推出25项措施对山东自贸试验区深化改革和扩大开放进行深度谋划和部署。《方案》明确，到2025年，基本建立与战略定位和开放型经济发展相适应的制度体系，形成市场化、法治化、国际化营商环境。并对山东自贸试验区三个片区进行功能划分。其中，济南片区聚焦医养健康、数字经济、产业金融等领域，围绕建设新时代社会主义现代化强省会战略目标，着力打造具有国际竞争力的生物医药产业集群、数字经济创新示范区和黄河流域重要的对外开放门户。青岛片区聚焦航贸金融合、集成电路、基因科技等领域，围绕建设现代化国际大都市战略目标，着力打造东北亚国际航运枢纽、创新型城市核心区、未来产业集聚区。烟台片区聚焦现代海洋、高端装备制造、新一代信息技术等领域，围绕建设现代化国际滨海城市战略目标，着力打造海洋强省示范区、绿色低碳发展样板区和全国重要的高端装备制造基地。　　【安徽省发布《进一步盘活存量资产扩大有效投资实施方案》】1月28日，安徽省政府网站发布《进一步盘活存量资产扩大有效投资实施方案》。《实施方案》提出，推进市县平台公司整合提升。“以大带小、以强带弱、以小促大”加快推进市县平台公司整合，原则上每个市打造一个总资产500亿元级以上综合性国有资本运营集团，每个县（市、区）打造一个总资产50亿元级以上综合性国有资本运营公司。多措并举增加平台资产规模和现金流，在厘清权属关系的前提下，按照“应划尽划”原则，通过向平台公司注入特许经营权、收费权等，整合分散运转的各类存量资产，优先选择部分现金流比较充沛的项目进行盘活。积极发挥担保增信作用，推动省内优质国企为市县融资平台公司提供担保或以注入股权等方式，提升平台公司信用评级，一般公共预算收入超过12亿元的县（市、区）政府所属的平台，公开市场信用级别原则上要达到AA。　　（二）国际要闻　　【美国2022年四季度实际GDP环比折年率初值增长2.9%】1月26日，美国商务部公布数据显示，美国去年四季度实际GDP环比折年率增速为2.9%，高于预期值2.6%，三季度前值为3.2%。其中，美国经济最大的组成部分——占据GDP约68%的个人消费，增速为2.1%，低于预期，前值为2.3%。大约一半的GDP增长来自库存增长，政府支出也达到了2021年初以来的最大增幅。此外，非住宅固定投资的增加，也帮助提升了GDP数据。拖累GDP的项目包括：住宅固定投资和出口。其中，住宅固定投资环比下降26.7%，为连续第7个季度萎缩凸显房地产市场的急剧下滑，衰退迹象明显。出口环比下跌1.3%。同时，数据显示，美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，四季度环比折年率为3.2%，低于三季度的4.3%，创下2020年以来的最慢增速。剔除食品和能源的核心PCE物价指数上升了3.9%，而前两个季度为4.7%。数据表明，四季度美国通胀显著降温，这与持续回落的CPI数据体现的趋势一致。　　【美国2022年12月零售销售不及预期】1月27日数据显示，美国2022年12月零售销售环比季调下降1.1%，不及预期。在13项零售数据中有10项环比走弱，其中拖累最大的是加油站项目环比下降4.6%，另外家具（环比-2.5%）、机动车及零部件（环比-1.2%）、电子电器（环比-1.1%）、电商（环比-1.1%）、其他杂货店（环比-1.1%）等项目跌幅也较大。零售数据显示2022年圣诞季消费超季节性走弱，说明居民对商品的消费需求在持续降温，另外数据显示美国居民过剩储蓄已消耗较多，未来消费或进一步放缓。对于零售企业而言，降温的需求、回落的销售或意味着库存打折压力进一步上升，企业利润也将受到压制。　　【美国2022年12月核心PCE同比增幅创14个月新低】1月27日周五，美国商务部的最新数据显示，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5%，符合预期，弱于前值的5.5%，为连续第六个月放缓，并创2021年10月以来最小涨幅；环比增0.1%，与前值持平，略超市场预期的零增长。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标——核心PCE物价指数同比增长4.4%，同样符合预期且弱于前值4.7%，并低于美联储对2022年底核心PCE的预期4.8%；环比增0.3%，符合预期，较前值0.2%小幅增加，但较去年早些时候的水平放缓。2022年12月核心PCE同比增幅也创2021年10月以来的14个月最低水平，仍是美联储2%通胀目标的两倍多。数据还显示，美国12月个人收入环比增长0.2%，符合预期，但较前值增幅0.4%减半。美国12月个人消费支出环比下降0.2%，较预期的降幅0.1%翻倍，前值增长0.1%。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格小幅收跌 NYMEX天然气价格反弹】1月27日，WTI 3月原油期货收跌1.33美元，跌幅1.68%，报79.68美元/桶。ICE布伦特3月原油期货收跌0.81美元，跌幅0.93%，报86.66美元/桶。NYMEX 3月天然气期货收涨5.6%，报收3.109美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　1月28日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2220亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，春节假期（1月21日至1月27日）央行公开市场累计有6980亿元逆回购到期，因春节假期金融市场休市，原本春节假期到期的逆回购全部顺延至1月28日到期，因此当日净回笼4760亿元。　　（二）资金利率　　1月28日，节后首个调休工作日，非银机构需求缺席，银行间市场流动性供给充裕，主要资金利率多数下行：DR001下行26.89bps至1.425%，DR007下行11.61bps至1.868%，其他期限利率多数下行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　1月28日，春节假期后首个调休工作日，市场成交清淡，银行间主要利率债收益率长券持稳，节后资金面宽松提振短券向好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率持平于2.9300%；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.75bp至3.0925%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 信用债事件：　　复星高科：民生银行公告称，定于2023年2月6日召开“20复星高科MTN001”2023年第一次持有人会议，由债券持有人审议《关于上海复星高科技(集团)有限公司2020年度第一期中期票据2023年第一次持有人会议的议案》。　　火炬电子：据联合资信公告，火炬电子变更法定代表人、董事长及三分之一以上董事。联合资信已就上述事项与公司沟通联系，联合资信认为上述人员变动对公司日常管理、生产经营和偿债能力暂无重大影响。　　黔南州投资：据公司公告，根据中国执行信息公开网披露，公司于2023年1月16日新增一笔被执行人信息，执行法院为贵阳市南明区人民法院，案号为(2023)黔0102执493号，执行标的为250,166,667.00元，预计春节后完成和解协议签署。　　岚桥集团：公司公告称，公司前期因业务关系，未对公司的重大诉讼及股权查封情况进行及时披露。为使广大投资者能够准确、全面了解公司涉诉资产情况，以及应《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》的要求，特做补充披露。　　方正集团：公司公告称，新方正控股已完成相应的股权变更登记手续，新方正集团的股权结构变更为：中国平安人寿保险与珠海华发集团（代表珠海国资）通过各自持股平台分别持股66.51%、28.50%，方正集团等五家公司债权人转股平台合计持股4.99%；2022年12月27日、28日，重整投资者已分别支付全部D期和E期投资款（合计约488亿元），对于债权已获确认的债权人，方正集团等重整主体已基本完成清偿。　　（三）海外债市　　1. 美债市场：　　1月27日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.19%，10年期美债收益率上行3bp至3.52%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　1月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至67bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至2bp。　　1月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.33%不变。　　2. 欧债市场：　　1月27日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行2bp至2.24%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、7bp、6bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月27日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-01-29
十九部门：鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户
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中提出，推进有序落户城镇。充分尊重搬迁人口落户城镇意愿，因地制宜制定具体落户办法，提高户籍登记和迁移便利度，鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户。积极稳妥推广新市民居住证制度，推动城镇基本公共服务逐步覆盖未落户搬迁人口。依法保障已落户城镇的搬迁群众在迁出地农村的合法权益。
金融界2023-01-28
周评：兔年新剧本！黄金涨势嘎然而止 “美联储鹰派加息50基点”重返视野美元止血等待利率信号
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价指数(年率) 美国1月季调后非农就业人口变动(千人) 美国1月失业率
小萧2023-01-28
会员
DAOrayaki｜加密中观经济学、第五权利及更有效的DAO
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半小时。如果灭霸打个响指，在各大洲每个人口中心附近步行距离内出现高铁系统，那么沃尔玛和麦当劳将会缩减门店。此外，更多的就业岗位被选择。这也意味着更多的下游业务案例将突然变得可行。同样的道理，在线用户体验节省了时间，增加了潜在的下游业务，减轻了分销负担。经济市场及监管成本：黑、白、灰每个人都听说过“黑市”这个词，但只有一小部分人听说过“灰色市场”。它们都遵循相同的原则：监管成本不能超过全球资本生产总量。当然，商品或服务在道德上受到的谴责越多，允许和花费的监管成本就越多。在《灰色市场：预防、检测和诉讼》中，描述了几个黑市：街头毒品、人类剥削、电汇欺诈。当存在针对最终用户的关税商品套利或非官方产品转售给其他转售商时，有相当多的交易量无法监管。实际上，不受监管的金融市场可能会在灰色市场上交易商品期货等。经济体量越大，固定监管成本的效率就越低。自大麻合法化以来，一种流行的论点指出：通过推动集中增长进入黑市并增加流入监狱工业综合体这样的过度监管，是其自身的敲诈勒索形式。科斯可能只是不同意并声称这是一家过度发展的公司的间接成本。也许罪犯和警察只是生成对抗网络的对立节点。人贩子学会了如何以一种方式走私，警察很快就找到了一种方法来检测这种走私。一个地区经历更多的 B&E，潜在的受害者购买更好的锁和监控。在这个镜头中，我们可能会看到黑市最重要的方面之一：市场最选择什么样的自治。我们可以看到经济包含某些动机和某些成本。正如查理芒格所说，“告诉我激励措施，我会告诉你结果”。尽管有社会和文化成本，但经济扩张以加入供需也就不足为奇了。一个实体或元素可以内部化生产和增长以满足任何市场的消费者群。然而，公司规模越大，限制因素就会越来越多，并且会出现可以适应环境的敌对公司。对这两家公司来说，如果全球社会已经将一些成本社会化，两家公司都会根据成本而非文化规范自动增长。如果生产方法有所改进或犯罪活动的收益有所减少，市场就会广泛降低社会成本。在一个正在向零工经济过渡的世界中，这种关系决定了该聚合市场的功效和网络效应。互联网平台商业模式：Uber、AirBnB 和亚马逊最大的毒品市场之一是暗网市场，沃尔玛、Sysco 和麦当劳都使用网络应用程序来协调订单。在“最优经济学”中，存在一个被更表面的“金字塔”和“方尖碑”覆盖的大型金字塔的生态隐喻。从底层开始，上述所有公司都依赖全球维护的互联网流量物理层基础设施。然而，它们在更高的数字层（网络）上有所不同。暗网利用洋葱路由（以及其他技术），而大型企业可能依赖基于云的 VPN（以及其他技术）。公司在合法范围内运营越丰富，就会有更多受信任的中介机构。例如，与托管非法网络业务的随机专用服务器相比，云服务提供商将更能抵御恶意或善意的 DDoS。互联网泡沫后的批评：“为什么要花钱在网上发展业务？这只是对拟物化商业模式的投机性投资。没有根本的功能增益”。解决这个问题需要更多的努力和更多的工程，但毫无疑问，投机泡沫先于大规模的经济繁荣。更准确地说，许多实体企业在竞争中被更灵活、总成本更低的在线公司击败。例如，亚马逊销售书籍等耐用品，Borders 和 Barnes & Noble 等实体店失去市场份额已经不是什么秘密了。大多数耐用品的销量都会被在线零售商超越，因此这种趋势已经长足发展。但是交通等服务呢？优步是万能的还是”终结者“还不是很清楚，但出租车牌照计划肯定受到了影响。像土地所有权这样的社会经济阶级主义呢？AirBnB 和 WeWorks 是否分别扰乱了住宅和商业房东？假设我们将敲诈勒索的定义扩展到非显式中介以解决一些人为的问题。房主有讨价还价成本、维护和文化雷区等责任，Airbnb在他们的专题页面中几乎证实了这一点。还有公司融资、可持续损失以及对合法性和成功的看法的问题。这是工业时代公司开始之后的一个漫长故事，但我们可以看到，像互联网这样的全球公共物品开启了新的经济和竞争机会，以更有效地将社会经济与技术联系。新的媒体形式：第五阶层/权力古典历史中存在三种政治阶层：神职人员（第一阶层）、贵族（第二阶层）和社会其他阶层（第三阶层）。这个想法很简单：神职人员决定精神使命，贵族决定声望、财富和头衔，社会其他人合作支持一个相对平衡的国家。但是，当信息流仅限于某些标题时，这往往效果最好。当印刷机推动宗教改革时，精神使命略有不同，平民可以负担得起自己的声望，而贵族则有大量的战争基金来解决这种范式转变并保护他们的财富和头衔。这部漫画顺应了 19 世纪末企业“信任”漏洞的趋势工业革命实际上是经典三种政治国家的终结。“公司”允许进一步的类别细分，例如第三产业的主管或工会，或第二产业的有限责任公司、信托或PAC。此外，在民主共和国和议会君主制国家中，工业化和公司控制着信息的大量流动。到 20 世纪初，“第四阶层”（通常被视为印刷的、基于报纸的新闻业）对已有力量的监督。在这一点上应该强调的是，第四阶层不一定是廉洁的或有效的。在艾达·塔贝尔 (Ida Tarbell) 揭露标准石油公司 (Standard Oil) 的反竞争做法的同时，劣质报纸也泛滥成灾。还应该注意的是，第四阶层不是由社会的某些非公司方面拥有和经营的；将第四阶层描述为所有公司争夺最大信息流的舞台会更准确。 “第四阶层”包括广播、电视和社交媒体等其他大众媒体。其他人则认为，这些已经成为现代宗教的等价物，因此“第一阶层”的概念在某种程度上已被通过大众媒体传播的流行文化所取代。可以引用尼采的话：“上帝死了！” 科斯将企业和市场区分为独立的协调机制；公司协调如何以最佳方式生产以获得最大资本收益，市场协调最佳资本交换以实现最大增长。关于宗教大众媒体的概念，可以断言市场随着时间的推移减少社会动荡（即社会化资本损失）而取代公司（给定的教派）。互联网，以及更广泛的信息时代，是一个非稀缺创意的市场。从未经许可的海盗电台（Pirate radio）开始，“思想市场”开始在没有任何形式的公司中介的情况下进入公共领域。电视并非完全脱媒，但随着时间的推移，公众收看电视变得越来越普遍。一个大众媒体有效地转变为一个自我调节的灰色市场。到 2010 年初，这个灰色市场已成为社会不可或缺的一部分。如果特定的第二阶层关闭市场以压制第四阶层，第三阶层就会骚乱。如果任何政治阶层试图颠覆政治话语，第二和第三阶层可以选择撤销他们的权利经济和/或意识形态赞助。互联网并没有为第三产业提供一个完全脱媒的思想市场，但它强制了某种形式的老化。对此的一个反驳是趋势/产品的“ lindyness ”，但看看像纽约时报这样的 lindy 品牌实际上是怎样的。它只存在于印刷机趋势的上个世纪，但只有二十年的信息时代已经完全瓦解了它的收入模式。可以说，“第五阶层”始于将第一和第四阶层重新定位为自我蚕食的大众论坛。现在，许多关于加密、web3、DAO等术语开始出现。但所有这些都是很久以前开始的。1995 年，菲尔·齐默尔曼Phil Zimmerman发布了 PGP 的源代码，部分原因是它作为一种禁止出口的弹药而受到过度监管。1992 年，Cynthia Dwork 和 Moni Naor发布了一份工作量证明来打击垃圾邮件。这些促使了没有可信第三方的监管代码的开源形式。虽然第五阶层可以被视为第四阶层的替代品，但我们也将其视为具有辅助的、不言而喻的产权的灰色思想市场。在这方面，虽然 90% 的互联网可以被嘲笑为色情、垃圾邮件和水军，但还是一个有着陈旧的声望和权利的、具有密集核心的自我调节数字国度。换句话说，第五阶层不仅继承了第四阶层的言论，还继承了第二阶层的金钱、声望和权利。比特币我们可以视为其目标是重构中间经济学，在五个现代阶层之间取得平衡。换句话说，像“web3”这样的流行语指向了对科斯的现代解释：市场可以维持一个灰色的、超模块化的运营职能经济，公司必须内部化这些最有效的执行堆栈才能竞争。关键的设计参数是，所有这些公司都可以共享执行和运营闭环，就像当前的公司结构共享社会化的物理基础设施一样。遗憾的是，关注点仍然集中在解决整合互联网的陷阱上，就像第四阶层、互联网和加密货币中90%都是骗局一样遗憾。但这并不意味着在其完全实施之前就应该否决这一范式，也不意味着在事实发生后就应该完全取消中介。去中心化工具与已有商业的结合：中观经济实现重点是开发支持任何第三方执行给定生产过程的模块。去中心化工具与已有商业的结合，需设计以下模块：一个社会可恢复的声誉系统，用于物流网络中的入职和离职工作场所运营商、长途货运公司、车辆所有权和土地所有权。Gitcoin Passport可以是递归的、公共的VC，EIP-4337和Gnosis Safe 钱包可以是社会可恢复的（和递归的）。像UniRep和Sismo这样的协议是潜在的匿名方法，可以在没有不必要的社会信用侵入形式的情况下维护声誉。TaterDAO , LexDAO 的子 DAO，可能是现实世界资产的合适中间所有者。也许 DAO 在投票系统中的授权也会导致信誉良好的“受托人”作为现实世界所有权和反馈的适当运营商。重要的是要注意，如果没有市场定价的特定领域专业知识，房地产经纪等市场就会失败。一种通用的防篡改、充分故障保护的物理安全架构。到目前为止，我已经看到了代币和现金的物理原语。我还看到了使用EIP-712进行物理门控的概念证明。这是一个很有希望的开始，但让我们考虑一下真正的需求用例：用于临时存储的储物柜中心。这在无家可归者收容所等安全性较低的区域是迫切需要的，在工作场所设备存储等安全性较高的区域也非常需要。随着现实世界的“就业场所”变得更加无缝许可，这一点变得更加突出。“未经许可的贡献”的核心前兆是公司监管成本的内在降低。然而，物理安全需要最低程度的监督作为物理故障的故障保护。最终，这意味着声誉系统需要暂时允许“监护人”绕过一些安全性，也意味着储物柜需要记录不同程度的可接受存取。在其他用例中，租用车辆等借用设备需要记录各种形式的使用元数据。这也提出了需要多少最终性和监督的问题（恕我直言，没有简单的答案）。对于优步、亚马逊和 Sysco 交付（以及许多其他公司）等最后一英里业务，需要有一个独立的、划分的关键信息数据库。就优步而言，信誉良好的用户仍然需要隐藏他们的目的地和其他个人详细信息，否则就有拒绝服务的风险。此外，驾驶员和用户都需要依赖各自移动应用程序中的抗审查映射和跟踪。名义上的货物交付，即使是在最后一英里，也可能是非常有价值的货物。即使在送货员和他们的货物之间也需要有一层隐私。所有公司都需要一种社会化的谈判资源，这种资源是中立和细微差别的某种最大化组合。人们可以争辩说，许多公共基础设施项目之所以停滞不前，部分原因是执行方式是几个自利派系之间争论的焦点：公司、劳工和土地所有权。同样，这可能需要大量开发匿名声誉系统，因为中立谈判需要对报复和颠覆进行一些检查。第二和第四政治阶层都不是仲裁的充分来源。重构和颠覆：NFT 的一个方面是除了 p2p 收藏品之外，它们还具有许多面向对象范例的潜力；在同样的方面，DAO 有可能在公司法之外进行自主操作。虽然大多数DAO是以“有限责任 DAO”方式呈现，但也有超司法 DAO 需要将单独的操作划分为从属的有限责任公司。企业还依赖于基础设施的连续性，但中小企业和消费者的税收超过了必要，因为二手财政政策的优化程度低于必要水平。主要的“网络状态”之一是严格维护公共物品（如基础设施）的全球 DAO，全球许多公司将内部化会员成本以及全球减税的游说成本。这也影响了维持全球化连续性的监管成本。此外，这可能是一种类似于铸币税的全新货币政策，而不是明确的逐项成本。中介是现代经济学中一个微妙的、基本的功能，但众所周知，在一个需要制衡的社会中，它并不是一个完美的功能。最好的中介形式应是开源标准，供许多公司自行实施。2023 年及以后的主要障碍是实施更有效的 DAO 以内化“公司的性质”并在已经去中心化的自治市场中适当地划分成本。来源：金色财经
金色财经2023-01-28
一切都是政治炒作！耶伦驳斥印钞1万亿救国克鲁格曼：债务恐慌完全不可怕
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以下。 “这听起来不像是一场危机。但是人口统计呢？美国正在老龄化，这意味着社会保障和医疗保险的负担越来越重。这岂不是大难临头了？“ 克鲁格曼称，老龄化是一个真正的问题，但大部分财政影响已经发生。在1946年至1964年间出生的婴儿潮一代中，大约有2/3已经达到享受医疗保险资格的年龄。进一步老龄化将对预算提出额外要求，但市场谈论的只是GDP的几个百分点。 “那么，为什么我们经常听到极其严峻的长期财政预测呢？事实证明，这些预测只是部分由人口驱动。它们在很大程度上反映了关于医疗保健成本和利率上升的假设，这些假设在过去被证明过于悲观。” 国会预算办公室定期发布长期预算预测，经常在财政辩论中被引用。“然而，我的猜测是，很少有人意识到自从非常严肃的人的全盛时期以来，这些预测已经变得不那么可怕了。” 2011年，美国预算办公室预测，在它认为最现实的情况下，2021年的联邦利息成本将占GDP的4.4%，是实际水平的两倍多。它还预测，到2035年联邦债务将达到GDP的187%，其最新预测为117%。现在，财政意外并不总是积极的，谁预测到与新冠相关的巨额支出？ “我并不是说政府债务永远不会成为问题，或者我们的长期财政状况完全没有问题。但如果你真的关心美国的长远未来，你应该考虑多个问题，从气候变化到基础设施，再到儿童贫困。” “这是一个长期问题，因为儿童在贫困中长大的人会变得不那么健康和富有成效的成年人。就优先事项而言，联邦债务应该排在首位。尽管如此，债务骂声正试图卷土重来。部分原因是，正如我所说，对联邦债务的咆哮听起来既严肃又固执。” “原因是因为对赤字的咆哮太过频繁地服务于意识形态议程，推动削减社会保障、医疗保险和医疗补助，但当然不是给国税局打击逃税的资源。” 克鲁格曼最后给出建议：“让我们不要重蹈2011年的覆辙，我们不要对一个被夸大的问题感到恐慌。” “赤字孔雀不要再装了，我们不要让媒体再次成为意识形态和党派议程的事实上的附属品。”
小萧2023-01-28
会员
兴业投资：美油重回81美元上方，受乐观的需求预期提振
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未来几个月内仅再小幅加息两次。” 美国人口普查局周四宣布，12月份美国耐用品订单增加了5.6%，为2020年7月以来最大增幅，好于市场预期的增加2.5%，上月数据为收缩1.7%。不包括国防，新订单增长了6.3%，运输设备在过去五个月中出现四个月增长，推动了这一增长，当月增幅为16.7%。美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月21日当周，首次申请失业救济金人数为18.6万，为2022年4月23日当周以来新低，好于市场预期的20.5万，此前一周的数据由19万上修为19.2万。该数据的进一步细节显示，四周移动平均水平为19.75万，较前一周修正平均水平减少9,250。而截至1月14日当周，续请失业救济金人数为167.5万，比前一周修正后的水平增加了2万。技术分析美国原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在79.90-82.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月22日高点81.85，突破后将上探1月24日高点82.20，然后是1月18日高点82.40和1月23日高点82.60，以及2022年12月1日高点83.30和2022年11月15日低点84.05；而下方支持留意1月2日高点80.55，跌破后将下探1月26日低点79.90，然后是1月12日高点79.15和1月19日低点78.45，以及1月11日高点77.80和1月12日低点77.10。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14均线试图上穿20均线，后者看跌；随机指标逼近超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在86.25-89.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月26日高点88.00，突破将上探2022年12月5日高点88.40，然后是1月23日高点89.05和2022年12月1日高点89.35，以及2022年11月22日高点89.85和2022年11月18日高点90.60；而下方支持留意1月27日低点87.50，跌破将下探1月25日高点86.95，然后是2022年12月1日低点86.25和1月26日低点85.70，以及1月16日高点85.20和1月18日低点84.35。周五关注：美国12月个人支出美国12月个人收入美国12月个人消费支出(PCE)物价指数美国12月成屋签约销售指数美国1月密歇根大学消费者信心指数终值贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2023-01-27
兴业投资2023-01-27

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