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博雷顿科技通过港交所聆讯：新能源工程机械领域的潜力之星

实现了显著增长。2022年公司总收入为人民币360.1百万元，2023年增长至人民币463.7百万元，2024年进一步提升至人民币635.5百万元，2022-2024年的复合年增长率达32.8%。这一增长态势主要得益于公司产品在市场上的认可度逐渐提高，以及销售渠道的不断拓展。在产品销售方面，电动宽体自卸车和电动装载机的销售收入增长尤为显著。电动宽体自卸车的销售收入从2022年的人民币76.3百万元增长到2024年的人民币364.6百万元，电动装载机的销售收入在2023年达到人民币281.2百万元的峰值（2024年因市场竞争略有下降）。不过，公司仍处于亏损阶段。在2022年、2023年及2024年，公司分别录得净亏损人民币178.1百万元、人民币229.4百万元及人民币274.5百万元。净亏损的扩大主要是由于多方面因素，包括在产品开发及商业化方面的大量前期投资，为提高市场渗透率而采取的渗透定价策略，以及原材料及零部件成本的增加等。尽管公司收入增长迅速，但目前尚未能实现盈利平衡，不过随着规模效应的逐步显现和成本控制措施的实施，未来盈利空间值得期待。在毛利率和净利率方面，公司的盈利能力偏低。2022年、2023年及2024年，公司的毛利率分别为2.3%、2.0%及5.8%。毛利率较低主要是因为公司采取渗透定价策略以获取市场份额，同时原材料成本的波动对毛利率产生了较大影响。例如，2022年磷酸铁锂电池价格飙升，导致公司提前储存电池成本增加，影响了产品的毛利率。2024年毛利率增长至5.8%，显示出公司在成本控制和产品定价方面取得了一定成效，盈利能力有所提升。2024年，公司的净亏损率收窄至-43.2%，不过仍处于较大水平。四、竞争优势：技术、产品与市场的多重优势博雷顿科技在新能源工程机械领域具备多项竞争优势，使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。技术创新是公司的核心竞争力之一。公司持续投入研发，在动力总成设计、电子电气架构以及机械智能化等方面取得了众多突破。公司为电动宽体自卸车引入的充电电路设计，结合四相并联充电电路，能够实现四个连接器同时为一辆自卸车充电，在标准工作条件下可使700千瓦时的电池于约70分钟内充满，这一技术在行业内处于领先地位。公司还是中国首家为工程机械开发双电机设计并实现商业化的公司，有效解决了驱动电机及工作电机之间的相互干扰及功率分流问题，降低了能源消耗和维修成本。在产品方面，公司的工程机械产品具有绿色环保、成本效益高、适应性强等特点。产品完全由非化石燃料动力来源提供动力，实现零废气排放，显著减少了碳排放。五吨级电动装载机在五年使用寿命内预计可减少碳排放约342.0吨，105吨级电动宽体自卸车在重载上坡作业和重载下坡作业中，预计每台分别可减少碳排放约490.4吨和624.6吨。而且，电动装载机和宽体自卸车虽然初始购买成本较高，但在作业年限内，由于能耗及维护费用较低，能够为客户节省长期成本。五吨级电动装载机每台合计可净节省约人民币1.2百万元，105吨级电动宽体自卸车在重载上坡和下坡作业中，每台分别可节省约人民币2.2百万元和1.2百万元。产品的智能操作和安全性也十分突出，公司的远程及自动作业技术，将危险和劳动密集型任务转变为高效、安全的无人化作业，提升了设备的智能性和安全性，为客户创造了更优越的使用体验。公司在市场方面也积累了一定的优势。凭借优质的产品和服务，公司建立了庞大的销售及服务网络，培养了广泛的客户群。在供应商关系方面，公司与供应商保持着稳固的合作关系，构建了具有成本节约和韧性的供应链，确保原材料和零部件的稳定供应。这些优势相互促进，有助于公司进一步巩固市场地位，实现可持续发展。五、行业前景：市场空间广阔，集中度较高随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高，新能源工程机械行业迎来了前所未有的发展机遇。从中国市场来看，新能源工程机械行业规模增长迅速。按由中外制造商在国内共同产生的收入计算，其市场规模从2020年的人民币235亿元增至2024年的人民币540亿元，复合年增长率达到23.2%，预计到2029年将进一步增至人民币1,242亿元，复合年增长率为18.1%。在细分领域，新能源装载机和新能源宽体自卸车市场表现尤为突出。中国新能源装载机市场规模从2020年的人民币2亿元激增至2024年的人民币69亿元，复合年增长率高达129.7%，预计到2029年将继续增长至人民币287亿元，复合年增长率为33.0%。新能源宽体自卸车市场同样发展迅速，2024年市场规模达到人民币25亿元，相比2020年的人民币1亿元，复合年增长率为127.6%，预计2029年将达到人民币149亿元，复合年增长率为43.2%。行业的快速发展得益于下游行业需求的持续增长，如采矿、建筑、物流等行业对新能源工程机械的需求不断增加，以及技术进步推动产品性能提升和成本下降，使得新能源工程机械的性价比不断提高。目前，中国新能源工程机械行业竞争格局呈现出一定的特点。在新能源装载机市场，行业集中度较高，2024年按中国内地出货量及收入计算，前七大市场参与者分别合计贡献了约86.6%及86.9%的市场份额，博雷顿科技以3.8%的出货量市场份额和4.1%的收入市场份额排名第七。在新能源宽体自卸车市场，虽然仍处于早期阶段，但竞争也较为激烈，2024年按中国内地出货量及收入计算，前五大公司的合共市场份额约为83.3%及82.9%，博雷顿科技排名第三，出货量和收入的市场份额分别为18.3%及18.2%。六、估值分析：估值压力较大博雷顿科技股份公司自成立以来，经历了多轮融资，吸引了众多投资机构。2018年10月，公司进行A轮融资，成功募资5016万元，当时投后估值为1.43亿元，这笔资金为公司早期的技术研发与业务拓展提供了启动力量。2021年8月，博雷顿迎来B轮融资，融资金额达2.75亿元，投后估值跃升至16.25亿元，显示出市场对公司商业模式与发展前景的初步认可，助力公司扩大生产规模、拓展市场渠道。2022年6月，C轮融资顺利完成，募资1.56亿元，投后估值进一步增长至40.76亿元，公司得以在研发创新、产品优化等方面加大投入。到了2023年1月，公司完成C+轮融资，融资金额高达9.54亿元，投后估值攀升至52.48亿元，充分彰显了投资者对其未来发展潜力的持续看好。在而即使换仓，公司的可比公司包括工程机械类上市公司，如三一重工、徐工机械、中集车辆等，它们均处于盈利阶段，而考虑公司尚未盈利，可以参考PS估值方法，但其PS倍数相对较低，按照港股同行0.66倍的PS中位数计算，公司的估值仅为4.2亿元，远远低于历史融资时的估值。不过，如果公司凭借其在技术创新、产品性能、市场份额等方面的优势在新能源工程机械行业中实现更大的突破，仍然有希望获得更高的估值。 $三一重工(600031)$ $徐工机械(000425)$ $中集车辆(301039)$

老虎证券04-16 17:07

突发闪崩！资金疯狂出逃

中国将于下半年推出1万亿-1.5万亿元人民币的额外刺激经济措施，以及将于本季减息降准。大摩预期内地将于本季度提前实施全国人大会议宣布的2万亿元人民币刺激计划，措施包括调低存款准备金率0.5个百分点及减息0.15%、提前发行和部署地方建设债券、加大消费品以旧换新计划、推出全国生育补贴，以及加快消化房地产库存。同时，大摩预期，下半年或推出1万亿至1.5万亿元人民币额外财政计划。 2 英伟达突发闪崩！美股最近一波未平，一波又起。给全球加征关税后，特朗普又对英伟达下手了，英伟达股价盘后闪崩跌超6%。周二，英伟达在一份文件中表示，因美国出口限制，与向一些地区和国家出口H20图形处理器相关的季度支出约为55亿美元。 4月15日，英伟达向监管机构提交的文档显示，美国政府14日通知英伟达，H20芯片出口中国必须先取得许可，而且这项规定是“无限期的”。美国加强对其芯片出口限制可能会减缓英伟达历史性的高速增长。 H20是在美方第一轮高性能AI芯片出口禁令之后，英伟达“降规”做出来的版本，成为科技博弈下的“特殊产品”。自DeepSeek发布以来，H20的订单量出现爆发式增长，腾讯、阿里巴巴和字节跳动等中国企业已大幅增加了H20芯片的订单。H20芯片在2024年为公司带来了约120亿至150亿美元的收入。英伟达还表示，进一步的出口限制可能会抑制行业竞争力，甚至削弱美国在全球科技竞争中的领先地位。该公司还透露，在2022年出口管制出台后，其已将部分业务（包括测试与分销）迁出中国。在上个月的公司大会上，当被问及对华出口限制时，黄仁勋回应称，英伟达始终致力于遵守法律规定，但他也强调，全球约一半的AI研究人员来自中国，其中许多人正服务于美国本土的AI实验室。自特朗普4月2日宣布关税政策以来的，道指和纳斯达克均下跌约4.4%，而标普500则下滑了4.8%。 Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，从根本上讲，问题尚未解决，其他国家也在摸索应对之策，而政府与美联储之间的对峙同样没有终结，预感前方波动性将进一步加剧。经历一轮史诗级大波动后，最近又爆出大消息，一些全球大型机构似乎正在撤退。过去20年全球市场发生波动时，美元都会反弹，最近却一反常态。美股+美元+美债却罕见同步下跌，而黄金则出现历史性暴涨，原油遭遇卖空，表明相当一部份资金撤出美国，同时看淡未来的需求。华尔街著名投资人Peter Schiff在社交平台上发出惊叹：“我从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售。” 3 资金大撤退全球投资者减仓美股美国银行对全球基金调查数据显示，当下是近25年来全球投资者最想减少美股仓位时刻。美国银行研究显示，过去2个月全球投资者创纪录地大幅减持美国股票。撤退者认为，贸易战引发全球经济衰退是当下最大的风险。据悉，美国银行的这份调查涵盖了164位基金经理，管理的资产规模合计达3860亿美元(约合人民币28000亿元)。美国银行对基金经理的月度调查显示，受访者净减配美国股票的比例为36%，达到近两年来最高水平。其中，短短两个月内，对美国股票的配置下降了53%，创下历史纪录。现在市场担忧，资金撤退的趋势还将延续，因为创纪录数量的受访者还表示打算进一步减少对美国股市的配置。一些全球大型养老基金机构更是坦言，正考虑降低对美国资产的投资比例。丹麦养老基金AkademikerPension的投资官谢尔德透露，他几乎每天都在重新评估美股，并有考虑对投资组合进行一定程度的重大改变，比如半年内减少对美国资产的配置比重。今年2月之后一段时间，丹麦最大养老基金PFA减持美股，该基金首席策略师丹尼尔森认为，特朗普给市场带来不确定性，即便关税放缓依旧会给市场带来波动。芬兰养老金保险Veritas，同样也减持了美股，持仓比重从去年底的46%降至今年3月的24%。加拿大养老金CPPIB则透露对世界局势的担忧，表示正重新评估对美股的投资。公开信息显示，该养老基金管理规模约7000亿加元。本轮暴跌，美国本土养老金也损失惨重。纽约非营利机构Equable Institute数据显示，在特朗普宣布全球关税计划后的4个交易日内，美国前25大州和地方养老金基金损失达1690亿美元，2025年初以来这些养老金在公开市场股票上的损失已达2488亿美元。最近几大养老基金对美国资产的态度转变，是全球资金流向的重要风向标。美国资产的边际买家现在是全球资本，如果这些资本撤离预示着平抑美股波动和拉高美股估值的边际资金流向出现重大逆转。外国投资者持有美股市值近20万亿，同时还持有7万多亿美债，资本对美国影响深远。过去外资涌入美股给企业提供融资便利，帮助美国实体发展。同时认购美债，又为美国的公共服务提供资金，刺激美国经济增长。一旦资金撤离，基于反身性出现负反馈，比如资金撤退令美股进一步下跌反过来影响企业融资，而美债下跌又会打破美国政府的债务循环，这些对美国经济将带来极大压力。

格隆汇04-16 14:46

淳厚信睿A(008186)最大回撤优于同类混合型基金平均水平，淳厚基金调研安克创新

区与国家、年收入即将跨越 200 亿元人民币规模的企业。　　外部环境的变化，进一步坚定了公司自己重研发、重用户体验、重产品创新的决心。　　2025年，公司会进一步投入产品创新、品牌心智建设、全球化柔性供应链等战略方向上去，持续深耕技术极致创新与全球化品牌能力建设，坚持长期主义，目标是打造真正的全球化企业，通过持续的价值创造与用户需求实现，在复杂环境中实现可持续增长。　　此外，在保证正常经营和长远发展的前提下，公司也将持续与股东分享经营业绩成果，为稳定市场发展、提振投资者信心贡献一份力量。　　二、问答交流　　Q1：新一轮关税加征后，对公司经营有何影响？　　A：关税加征主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。实际上，自 2022 年起，公司就已经考虑过未来可能面临的极端情况，并开始为可能出现的变化制定预案。　　因此，当这些不利因素真正出现时，公司已做好充分准备，按既定规划稳步推进各项工作。　　Q2：除了产能转移和价格调整之外，公司还有哪些应对关税的手段和措施？　　A：首先，提升核心竞争力是最关键的措施。公司将通过极致创新、持续投入研发和提升品牌影响力，强化产品创新力，增强与消费者的链接，提高品牌议价权和溢价能力，保障自身在市场竞争中持续处于优势地位。　　其次，持续开展全链条降本增效。公司将进一步优化产品设计和过程管控，通过优化供应链管理与规模效应，在不降低品质前提下降低产品生产成本。　　最后，探索新兴市场增量，分散区域政策风险。公司近年持续大力开拓欧洲、东南亚、澳大利亚、拉美等非美国市场，中国大陆也会是持续投入的重点潜力市场之一。　　Q3：关税背景下，公司在储能新产品线和澳新等新市场的拓展是否会减缓？　　A：在新品类方面，公司目前没有减缓进展的计划。事实上，消费级储能品类依然是公司今年的重点战略方向，主要覆盖便携式储能、阳台光伏和户用储能等细分赛道。　　其中，公司户用储能已增加覆盖到澳大利亚和加拿大，未来也将继续开拓新的市场；便携式储能和阳台光储则在欧美市场表现优异，公司已成为全球阳台储能市场的领导者。　　在新市场方面，公司对于非美市场的开拓力度仍在加大。　　以欧洲为例，过去两年欧洲进入经济复苏阶段，加之公司此前在此区域的布局较为初步，目前看无论是从区域覆盖上抑或渠道覆盖上仍有较大发展潜力。公司当前正积极开拓东北欧、中欧等潜力区域，并将通过更精细化的运营提高在欧洲市场的渗透率，包括通过调整产品组合来满足区域消费者的差异化需求。此外，公司也将持续在东南亚、拉美、澳大利亚、中国大陆等潜力市场发力。　　Q4：公司属于多品类企业，以便携式储能和扫地机器人为例，这类市场竞争相对更激烈的品类，公司提价能力和盈利能力是否会受到限制？　　A：公司作为多品类企业，在便携式储能和扫地机器人这两个细分品类中，提价能力和盈利能力并未受到明显限制，主要基于以下几点原因和事实论据：　　便携储能和扫地机器人这两个领域主要由中国企业主导，面临的情况相似。因此，关税问题对所有的影响是相同的，大家都在成本端承压。　　关于提价能力，2024 年公司储能业务收入规模预计突破30亿元人民币，且未来有望保持良好增长态势，展现出较强的产品竞争力及议价能力。同时公司产品聚焦中高端市场定位，具有一定的溢价空间，未来也将持续依托于强大的技术与产品创新能力进一步拓展消费群体，满足不同国家和地区消费者在差异化场景下的更多需求，提升自身价值创造能力。　　在扫地机器人领域，安克在 2024 年推出的新品 eufy X10Pro 售价 799 美元，销量表现良好，后续推出的更高价位产品也获得了市场认可。公司通过不断改进产品性能和功能，提升了市场竞争力。同时，eufy（悠飞）在北美已成为知名智能家居品牌，拥有丰富的产品矩阵，覆盖了清洁、安防、母婴等多个细分品类。公司可依托智能家居生态布局和会员体系，进一步增加家庭用户的数量，提升用户体验，增强消费者粘性，这亦是公司相对于其他市场参与者的一大优势。　　Q5：公司新能源品牌 Anker SOLIX 下覆盖了便携式储能、阳台光伏和户用储能，哪一块会是公司未来重点？　　A：Anker SOLIX 品牌当前布局的便携式储能、阳台光储及户用储能三大产品线，均是基于全球能源转型背景下不同市场场景的需求特征，而进行的战略性产品矩阵构建。　　便携式储能作为公司在储能领域最早布局的品类，近年来通过技术迭代持续突破产品性能边界，例如 2023 年推出的FX3800 型号凭借 6000W 功率与家庭电网接入功能，实现了从户外场景向家庭应急供电场景的延伸，展现了该品类在技术延展性上的潜力。　　阳台光储业务则依托欧洲市场能源转型带来的清洁能源旺盛的需求，叠加即插即用式阳台光伏的政策红利，以创新的阳台储能产品 Solarbank 系列开创阳台储能这一品类并且不断拓展品类边界，该领域当前正处于市场需求爆发阶段。　　户用储能产品则精准定位欧美和澳大利亚独栋住宅市场，得益于当地强备电需求（北美），高电价环境与政策补贴（欧洲/澳大利亚），该品类在家庭能源自主化进程中扮演着重要角色。　　从市场驱动因素来看，阳台光储在欧洲市场渗透率提升空间、户用储能在欧美澳政策红利周期、便携式储能在北美强备电需求和全球户外经济浪潮中均具备持续增长动能。这种战略布局既保持了产品组合的市场适应性，又通过差异化定位实现了各品类间的协同效应。　　Q6：目前在东南亚的供应链占公司整体供应链的比例是多少？　　A：根据公司《募集说明书》公开披露，2021 年公司境外供应链产能占比约为 15%，2022 年至 2024 年上半年，该比例稳定在 12%左右。　　2024 年 7 月起，公司进一步加速供应链多元化布局，目前对美出口产品中近半数实现海外生产，但该数值属于动态调整范畴，受成本结构、物流效率及地缘环境等多重因素影响，公司会定期根据供应链韧性建设目标进行优化配置。2025年，公司会进一步投入全球化柔性供应链等战略方向上去，持续强化供应链抗风险能力和响应速度。　　Q7：可转债的发行时间和价格是否已确定？　　A：公司可转债预案发布于 2022 年 6 月，是公司当年基于未来发展战略，以及对国际贸易环境极端变化可能性的评估，前瞻性启动的战略资金储备措施。　　2025 年 2 月，公司已取得监管机构对可转换债券发行的正式批复，依据相关规定需在获批后 12 个月内完成发行工作。　　公司将综合考虑资本市场环境、公司情况等科学选择发行时间窗口，具体实施细节将严格遵循信息披露规范通过公告形式对外披露。　　关于发行定价，将根据发行时的市场环境、投资者需求及条款设计等要素综合确定，具体细节将在发行公告中予以披露。公司始终遵循资本市场的信息披露规范，发行相关事宜请以公告为准。　　Q8：去年的收入增长是否部分得益于较高的打折频率？　　如果现在降低打折频率，是否会下调增速？　　A：公司收入增长并非主要依赖于较高的打折频率。从已披露的 2024 年半年报及三季报来看，毛利率和净利润率同比均实现显著提升，这清晰表明公司收入增长的核心驱动力来源于产品技术迭代、服务品质升级以及品牌价值提升带来的价值创造能力增强，而非依赖价格竞争策略。　　公司始终将“以用户价值为核心”作为经营准则，通过持续提升产品技术含量与服务响应质量，构建起差异化竞争优势。这种价值驱动型增长模式使得公司具备在不同市场环境下保持增长韧性的能力，而短期策略调整更多体现为动态市场应对措施，其影响将通过产品溢价能力与用户价值创造进行有效对冲。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 13:26

港股午评：恒指失守21000点关口、科指大跌4.5%，科技及金融等权重股齐挫

6.HK)：前3月累计原保险保费收入为人民币732.18亿元，同比增长28%。华润电力(00836.HK)：前3月累计售电量达到5011.53万兆瓦时，同比增加了1.7%；3月售电量达到1702.81万兆瓦时，同比增加了2.5%，其中风电增加了7.1%，光伏售电量同比增加了14.1%。石药集团(01093.HK)：集团开发的磷酸奥司他韦干混悬剂（0.36g）已获得国家药品监督管理局颁发的药品注册批件，并视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。比亚迪股份(01211.HK)：拟实施2025年员工持股计划，参与对象包括公司职工代表监事、高级管理人员以及比亚迪集团的中层管理人员、核心骨干员工；资金来源为集团提取的激励基金、员工合法薪酬、自筹资金等方式，总额不超过41亿元；拟通过二级市场购买等方式取得公司股票，涉及的股票总数不超过公司股本总额的10%，持股计划的存续期为48个月。中石化炼化工程(02386.HK)：第一季度新签订合同总值443.73亿元，同比增加31.4% 金斯瑞生物科技(01548.HK)：根据传奇生物与Janssen Biotech， Inc.订立的合作及许可协议， CARVYKTI®于截至2025年3月31日止季度产生贸易销售净额约3.69亿美元。中国东方航空股份(00670.HK)：3月客运运力投入同比上升6.68%；旅客周转量同比上升10.51%；客座率为84.16%，同比上升2.92个百分点；货邮周转量同比上升11.10%。中国南方航空股份(01055.HK)：3月客运运力投入同比上升3.07%；旅客周转量同比上升6.08%；客座率为84.74%，同比上升2.40个百分点；货邮周转量同比上升5.45%。机构观点银河证券：短期内，美国对华加征关税导致投资者风险偏好下降，带动港股股市估值回调。但在国内稳增长政策支持下，以及中长期资金稳股市举措影响下，投资者情绪逐渐稳定。中长期来看，关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。华泰证券：在第一波对等关税扰动发生后，他们坚定看好港股的相对收益表现。操作上，建议配置在海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；盈利预期明显抬升、自主可控逻辑坚实、存在政策预期支撑的港股硬科技方向；南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓进行配置。国元国际：伴随着关税利空所带来的不确定性出现减弱，港股短期内有望迎来反弹。伴随着全球贸易摩擦加剧，国内在二季度进一步出台宽松和刺激政策的可能性增加，该行认为内市场对于政策的预期将进一步支撑港股估值，预期港股在中长期内具有较好韧性。该行指，近期港股的海外风险因素已经落地，特朗普政府发起的关税战以美方主动降低力度而得到停歇，虽然全球贸易格局的调整已经开始，但力度的减弱意味着短期内更少的不确定性，这有利于市场的修复。

金融界04-16 12:15

4月16日香港银行间同业拆借利率

7394 3.85536 3.9 4 人民币 0.64621 1.24848 1.44576 1.53121 1.69455 1.7697 1.93212 1.98909 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团04-16 12:06

离岸人民币三日反弹超千点，持续贬值论站不住脚？

近期，受美国关税政策影响，人民币汇率波动显著，后续走势备受瞩目。4月以来，在美元大幅贬值、人民币对美元中间价下破7.20关口的背景下，人民币兑美元汇率下跌空间有所打开。外部冲击之下，应该如何看待人民币的贬值压力？图1：美元兑人民币走势图分析认为，当前贸易环境是影响汇率的重要因素，在美元指数承压的情况下，短期内人民币汇率双向波动空间或加大；但由于稳汇率政策力度可能加大，贬值空间相对有限。在美元指数承压的情况下，短期内人民币走势将相对稳定，持续大幅贬值的概率不大。若人民币汇率继续大幅波动，稳定市场的措施可能会加强，以防止单边预期导致的过度波动风险。下跌空间有所打开自特朗普于4月2日宣布“对等关税”以来，投资者经历了“跌宕起伏”的七个交易日。上周（4月7日-11日），受全球贸易环境变化影响，美国金融市场出现了股债汇“三杀”局面，美元指数明显走弱，人民币兑美元一度跌至年内低点后反弹。统计数据显示，美元指数周跌3.04%报99.79，创近21个月新低；人民币对美元中间价累计调贬198个基点报7.2087，在岸人民币兑美元累计调贬202个基点报7.3245；离岸人民币兑美元连续三个交易日反弹，大涨超千点报7.2813。 8日，人民币对美元中间价下调58点报7.2038，为2023年9月11日以来最低。这是近年来人民币中间价首次突破7.20，在业内看来，此次破位，显示“稳汇率”政策正顺应美国对华关税下的人民币贬值压力。北美交易时段盘中，离岸人民币兑美元跌破7.42关口，刷新2012年有数据以来的低点。 10日欧洲交易时段盘中，离岸人民币兑美元拉升，一度涨超700点，收复7.30关口。离岸人民币隔夜HIBOR上涨，吸引境外大型银行与资管机构买涨离岸人民币。 11日亚洲交易时段早盘，美元指数一度跌破100大关，为2023年7月以来首次。人民币中间价七个交易日来首次上调，离岸人民币兑美元盘中涨超500点，突破7.28关口。然而，伴随着大多数非美货币对美元走强，人民币汇率在主要货币中表现是相对靠后的。整体来看，由于关税压力增加及“稳汇率”政策力度的减轻，人民币贬值空间有所打开。图2：美元兑一揽子货币周涨跌幅最新外汇交易中心数据显示，上周三大人民币汇率指数全线下跌，CFETS人民币汇率指数报97.35，环比跌1.42，创2024年9月以来新低；BIS货币篮子人民币汇率指数报103.32，环比跌1.54，创2024年9月以来新低；SDR货币篮子人民币汇率指数报91.06，环比跌1.49，创2023年9月以来新低。持续贬值概率不大外部冲击之下，人民币汇率接下来如何走？首先，美联储的态度与美元的走势至关重要。当前，美联储正处于一个复杂且充满挑战的环境中，最新会议纪要显示，因特朗普政府关税政策带来的经济不确定性，决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的风险。此外，美国金融市场出现不稳定现象，投资者加速逃离美元资产，美债和美元遭受着双重压力；自特朗普就职以来，美元指数已跌近8%。在此情况下，短期内人民币汇率走势将相对稳定，持续大幅贬值的概率不大。此外，国内宏观政策走向，也是影响人民币汇率的主要因素。若人民币汇率波动水平持续处于高位，“稳汇率”将适时发力以调整贬值压力与预期，防范单边预期过度聚集所带来的人民币汇率超调风险。中国外汇发表国家外汇管理局国际收支司司长贾宁署名文章称，展望未来，我国经济基本面和外汇市场韧性较强，外汇市场有条件保持基本平衡。一是我国将实施更加积极有为的宏观政策，未来经济回升向好将对人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行形成重要支撑。值得注意的是，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。面对汇率的波动，投资者可关注芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH)来对冲风险和管理风险。交易美元/离岸人民币期货 (CNH)的优势，包括多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与；通过CME Globex可几乎24小时操作全球成长最快的货币之一；标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。 $HK人民币主连 2506(CNHmain)$ $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ $WTI原油主连 2506(CLmain)$

老虎证券04-16 11:26

经济数据全面转好，30年国债后续机会如何把握？

高于市场预期的47300亿元；3月新增人民币贷款36400亿元（含对非银金融机构贷款），同比多增5500亿元，同样大幅高于市场预期值的29250亿元（一致预期均来自WIND）。进出口数据方面，美元口径下3月出口同比多增12.4%，大幅超出市场预期的3.5%；进口同比少增4.3%，与市场预期值基本持平。这两个超预期的数据，证明了中国经济处于强力的复苏过程，让原本市场本月会出现双降的预期有所降温。同时从央妈借助有关专家认为的“择机降息降准”的三个条件：第一个条件：经济虚弱（3月数据证伪虚弱）；第二个条件：财政加大支出（当前状态：紧钱包）；第三个条件：A股大跌（当前并不在ICU，而是在KTV）。三个条件如今来看全都不符合，短期双降预期落空，导致更受预期管控的长端债券陷入盘整。对等关税的影响：外需压力削弱经济复苏进度货运数据公司Vizion最新发布报告显示：4月1日至8日，全球集装箱预订量环比下降49%，美国进口订单下降64%，中国预订量下跌36%。从关税落地第一周的情况我们可以管中窥豹，4月出口数据不会太美丽。对于债市的直接利好是，企业信贷需求的下滑将会导致银行钱没处去，只能增配利率债。同时经济数据下滑财爸将会更大力的进行经济刺激，届时央妈必将通过双降来进行配合，大宽松时代或将到来。加上股市避险资金的流入，长端利率债未来可期。机构观点：维持乐观截至4月14日，本周已统计到的固收卖方观点中，偏多为13家，偏空2家，中性15家，其中：① 43%机构均持偏多态度，关键词：贸易博弈推动宽货币，扩内需是重点，但突破1.6%仍需增量信息，地方债供给压力可控；② 50%机构均持中性态度，关键词：财政政策可能率先加码，总量政策有望在4月政治局会议前后落地，市场风险偏好易变，长端可能因关税反复、Q1数据较好而偏震荡;③7%机构均持偏空态度，关键词：3月信贷超预期，货币当局“纠偏”有必要性。技术面：前高附近套牢盘较多，利差接近极限数据来源：wind 技术面来看，从3月18日开始，30年国债ETF博时（511130）快速上行，并逐步逼近前期高点。但美中不足，成交量有所回落，导致市场做多热情正在消退。而从利率维度来看，当前30年期国债活跃券24特别国债06收益率已经来到1.8470%，而当前大行中长期存单在1.75%的位置，两者利差压缩到10个BP左右，已经是合理区间的下限了。真正想要打破当前的利率下限桎梏，需要更强的预期出现。好消息是特朗普关税政策的不确定性及其对全球经济的外溢效应，正在为中国债券市场注入新的避险需求。当前债市震荡格局下，资金面改善与央行政策的平衡操作限制了收益率的上行空间，而外需压力的逐步显现则可能推动避险情绪升温。投资者可逢跌布局30年国债ETF博时（511130）分享降息周期带来的流动性红利。产品风险等级：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:06

4月16日上海银行间同业拆借利率

or）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。货币隔夜 1周 2周 1个月 3个月 6个月 9个月 1年人民币 1.708 1.696 1.757 1.772 1.772 1.782 1.784 1.783 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团04-16 11:06

2024胡润品牌榜：贵州茅台品牌价值跌至8000亿仍居首，抖音跃升第二成民营品牌冠军

围，排名第18位，品牌价值为640亿元人民币，较去年微增1%。与茅台(8000亿)、抖音(2450亿)、微信(2350亿)等头部品牌相比存在数量级差距，反映出在品牌价值维度，银行业与消费、科技行业存在显著差异。行业价值重构：消费电子与汽车制造崛起，酒类收缩显著消费电子行业以32%的总价值增幅成为增长最快的领域，华为终端业务的复苏是主要驱动力。华为Mate 60系列手机推动其品牌价值增长89%至850亿元，并重返民营品牌前十。广东省在消费电子领域占据主导地位，华为、荣耀、大疆等品牌贡献了行业六成以上的价值。汽车制造行业同样表现亮眼，品牌数量较两年前增加11个，总价值增长14%。比亚迪以1200亿元品牌价值卫冕行业冠军，奇瑞凭借1.6倍的价值增长超越蔚来跻身第三，搭载华为技术的问界以225亿元位列第四。相比之下，酒类行业总价值下降28%，23个上榜品牌中有6个退出榜单，供需失衡与渠道库存压力成为主要挑战。茅台、五粮液等头部品牌加速国际化布局，通过参与达沃斯论坛、纽约时报广场活动等探索新增长点。区域与品牌生态演变：沪港深成创新高地，多品牌策略成效凸显北京、广东、上海、浙江、江苏和香港六大区域贡献了75%的上榜品牌。香港新增6个品牌，总数达14个，新鸿基地产、信和置业等房地产企业首次上榜。上海凭借7个新品牌成为创新高地，腾讯视频、王者荣耀等游戏品牌独立评估后进入榜单。 50个新上榜品牌中，传媒与娱乐行业占据9席，医疗健康与汽车制造分别新增7个和6个。腾讯、阿里巴巴等19家母公司通过多品牌策略扩大市场份额，其旗下品牌虽仅占榜单7%，却贡献了23%的总价值。例如，腾讯拆分出微信、腾讯视频、王者荣耀等品牌，阿里巴巴则拥有天猫、淘宝、盒马鲜生等六大上榜品牌。此次榜单调整亦反映出市场分化加剧，40个品牌退出榜单，主要集中在酒类、金融等传统行业，而新能源汽车、智能家居等新兴领域快速崛起。随着政策引导与消费升级，中国品牌的高质量发展路径逐渐清晰。

金融界04-16 10:35

国债期货集体高开，30年国债ETF博时(511130)盘中上涨16个bp，连续3天净流入

高于市场预期的47300亿元；3月新增人民币贷款36400亿元（含对非银金融机构贷款），同比多增5500亿元，同样大幅高于市场预期值的29250亿元（一致预期均来自WIND）。4月14日，进出口季度数据发布会由往常的下午3点调整至上午10点，美元口径下，3月出口同比多增12.4%，大幅超出市场预期的3.5%；进口同比少增4.3%，与市场预期值基本持平。华西证券指出，如果债市定价过去的需求改善，由此带来的高点均是买入的机会。未来市场的焦点可能仍是贸易摩擦进展，如果没有明显的缓和，短期经济可能直面需求的快速下降，二季度外需或成为受拖累最大的季度。接下来，重点关注国内货币和财政政策应对，择机降准降息的窗口期可能到来，同时关注4月下旬重磅会议是否明确储备新的政策工具。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达69.35亿元。从资金净流入方面来看，30年国债ETF博时近3天获得连续资金净流入，最高单日获得5476.92万元净流入，合计“吸金”1.49亿元，日均净流入达4970.16万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达8493.88万元，最新融资余额达6704.83万元。截至4月15日，30年国债ETF博时近1年净值上涨15.02%，指数债券型基金排名3/368，居于前0.82%。从收益能力看，截至2025年4月15日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.55%，历史持有1年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年4月15日，30年国债ETF博时成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年4月15日，30年国债ETF博时近1年跟踪误差为0.069%。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 10:16

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