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A股头条：证监会重磅发声！全力形成并巩固市场回稳向好势头；美国推出AI芯片管制新规，英伟达、甲骨文明确反对

航A股评级上调至平配，目标价9.63元人民币；将东方航空A股评级上调至平配，目标价4.66元人民币；将南方航空A股评级上调至平配，目标价7.87元人民币。港股方面，摩根士丹利将中国国航H股评级上调至超配，目标价7.61港元；将南方航空H股评级上调至超配，目标价5.90港元。 5、腾讯年会马化腾重点谈微信如何做电商希望外界不要对“送礼物”功能过度吹捧讯集团年会1月13日下午在深圳举行，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在年会讲话上谈及几个关键词，其中包括聚焦主业、老树发新芽、降本增效。回顾腾讯过去一年的业务，马化腾认为腾讯降本增效落实得不错。大环境上2024年下半年有一些压力，10月之后的新季度开始好转。此外，马化腾重点谈到微信做电商的思路，称微信要花长时间去做电商生态连接器。至于近段时间微信小店推出的“送礼物”功能，有人称之为“微信蓝包”并将其与微信红包作对比。马化腾表示，希望外界不要对这个功能过度吹捧，微信要用5年时间甚至更长时间去做一个电商生态连接器，发挥社交的力量，讲究慢工出细活，要做成精品。评：腾讯自己疯狂减持微盟集团，这让微信小店概念股措手不及，这其中的信息差让人防不胜防。 6、美国推出AI芯片管制新规英伟达和甲骨文两大科技巨头明确反对美国政府13日宣布推出美国制造AI芯片管制新规，规定美企向大多数国家出售芯片的算力上限。美国对18个关键盟友与合作伙伴的芯片销售无任何限制。除此之外的大多数国家则将面临总算力限制，每个国家在2025年至2027年期间最多可获得约50000个AI GPU。美国还将免除集体算力较低的芯片销售许可，例如向大学和研究机构的销售。美国商务部长雷蒙多表示，各家企业将有为期120天的评论期。英伟达和甲骨文两大科技巨头日前批评美国AI芯片管制新规，明确反对。评：美国科技巨头能走那么强是因为技术足够强能垄断全球，这个规则约束了他们预期上限，看隔夜美股会不会用脚投票了。隔夜外盘外盘：国债收益率攀升令科技股继续遭到抛售，美股收盘涨跌互现，道指涨358.67点报42297.12点；纳指跌73.53点跌幅为0.38%，报19088.10点；标普500指数涨9.18点报5836.22点；芯片股走低，美光科技跌超4%，台积电跌超3%，英伟达跌近2%；量子计算概念股普跌，D-WaveQuantum收跌33.62%，RigettiComputing跌32.25%，QuantumComputing跌27.39%，QuantumCorporation跌23.92%；中概股多数下跌，金山云跌超10%，名创优品跌近6%，新东方跌超4%，爱奇艺、小鹏汽车跌超3%，蔚来、理想汽车跌超2%。网易涨超3%，好未来、拼多多涨超1%。外汇：美元指数涨0.04%报109.700点，美元兑日元跌0.13%报157.53日元，离岸人民币兑美元报7.3470元，较上周五涨163点；比特币期货报94510.00美元，较上周五跌0.74%，以太币期货报3128.00美元，较上周五跌4.56%。期货：现货黄金跌1.00%报2662.79美元；现货白银跌2.57%报29.6263美元；黄金期货跌1.24%报2681.30美元，白银期货跌3.30%报30.280美元，铜期货涨0.48%报4.3245美元；原油期货涨2.25美元，涨幅2.94%报78.82美元，布伦特原油涨1.25美元，涨约1.57%报81.01美元，为2024年7月18日以来首次收于80美元整数位心理关口上方，天然气期货跌1.38%报3.9340美元。市场策略 A股各指数低开后震荡，从中证1000指数来看，日线的小震荡平台在盘中被跌破，回升只能看作是破位后的反抽，理论上接下来将再度出现中长阴。富时A50指数期货连续小K线向下破位，目前还没有有效跌破支撑，但这种走势接下来是很可能出现长阴的，可以继续等待。题材掘金我国进一步支持文旅消费已成为扩大内需重要抓手国务院办公厅近日印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，将允许地方安排地方政府专项债券资金支持符合条件的文化和旅游类项目，支持各地统筹用好各渠道资金开展文化和旅游消费促进活动，探索在部分地区开展旅游项目收益权、旅游项目(景区)特许经营权入市交易、备案登记试点工作等，2025年全体公民放假的假日较2024年增加2天，其中春节、劳动节各增加1天，7个节假日共放假13天，为2007年以来首次调整假期政策。标的：西域旅游(sz300859)、祥源文旅(sh600576) 微软系统升级叠加端侧AI应用全球PC市场加速复苏据市场调研机构Canalys，PC市场在2024年第四季度实现连续第五个季度增长，当季出货量同比增长4.6%，全年同比增长3.8%。预计2025年将是加速增长的一年，因为微软会在10月终止Windows10的系统支持，迫使数亿PC用户更新设备。另外，鉴于CPU和PC厂商的产品路线图开始在各类别、各价格区间和各地区中应用端侧A1，预计2025年AIPC将占全球出货量的35%。标的：华勤技术(sh603296)、领益智造(sz002600) 公告精选【重大事项】 8连扳美邦股份：公司股票交易风险极大，随时有快速下跌的可能 3连板来伊份：公司在微信渠道端销售占比很低占比不足公司收入的1% 3连板苏豪弘业：熊猫智能毛绒玩具是在毛绒玩具中置入具有AI功能的模块公司不涉及AI技术相关业务国联证券：拟更名为国联民生证券股份有限公司立方数科：经营情况及内外部经营环境未发生重大变化安培龙：公司应用于通用机器人及协作机器人领域的力传感器产品相关业务收入占主营业务收入比例极低药明康德：出售药明合联7.17%股份，累计实现投资收益20.16亿元海天味业：已向港交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料城地香江：董事因短线交易被警示中国医药：子公司药品通过仿制药一致性评价温州宏丰：控股子公司宏丰铜箔增资扩股引入战略投资者温州国投泰晶科技：收购重庆泰庆40%股权交易金额486万元中国能建：中标62.55亿元榆能横山电厂项目兰石重装：中标1.37亿元项目东杰智能：签订1.7亿元海外合同侨银股份：中标1.95亿元环卫项目斯股份：终止筹划购买京信科技控制权股票复牌中核科技：拟购买中核西仪部分股份股票复牌长龄液压：筹划控制权变更事项股票继续停牌毕得医药：筹划发行股份购买维播投资控制权股票停牌藏格矿业：新沙鸿运投资拟上调转让比例股票继续停牌博世科：控股股东筹划控制权变更股票停牌【业绩】正丹股份：预计2024年净利润同比增长11039.13%-13064.42% 北方华创：预计2024年净利润51.7亿元-59.5亿元同比增长33%-53% 申通快递：预计2024年净利润同比增长178.84%-208.19% 圣农发展：2024年净利润同比预增5.38%-12.91% 楚江新材：2024年净利润同比预降56.54%—62.21% 海光信息：预计2024年净利润同比增长43.29%到59.12% 大位科技：2024年度预计亏损1500万元至3000万元吴通控股：预计2024年净利润同比增264%-343% 花园生物：2024年度预计净利润同比增长55.97%-81.96% 正帆科技：预计2024年净利润同比增长30%到40% 中科金财：2024年度预计净利润亏损5300万元-7950万元蒙娜丽莎：预计2024年净利润同比下降39.90%-55.68% 和林微纳：股东及董监高拟减持不超2.25%公司股份【增减持】 ST舜天：股东苏豪亚欧集团累计增持1.57%股份渤海轮渡：控股股东辽渔集团增持股份比例达到1% 小熊电器：股东泰牛1号拟减持不超过1.20%公司股份华业香料：股东众润投资拟减持不超过1%股份【回购】上海莱士：拟以2.5亿元-5亿元回购股份国林科技：拟3000万元-6000万元回购公司股份理工能科：拟以9000万元-1.8亿元回购股份隆利科技：拟以3000万元-6000万元回购公司股份南京聚隆：拟2000万元-4000万元回购股份温氏股份：以自有资金回购温氏乳业13.94%股权交易提示【新股申购】富岭股份（深市主板）申购代码：001356 股票代码：001356 发行价格：5.30 发行市盈率：14.48 【限售解禁】

金融界01-14 07:47

中国积累9000万套空置房产！《华尔街日报》：中国地方政府用“住房”非现金还债

，今年迄今为止，政府已拨款1.2万亿元人民币，相当于1640亿美元，帮助地方政府偿还企业欠款并解决表外债务。中国各地城市都面临资金短缺，背负着数万亿元人民币的债务。多年来，在中国房地产繁荣时期，地方政府通过出售土地获得了数万亿美元的收入。但这些收入随着房地产市场的衰退而崩盘。多年来，地方政府在公共基础设施上大手大脚的投入促进了经济增长，但也带来了巨额债务。如今，资金短缺已经威胁到中国的经济增长，并导致公务员工资过低、劳资纠纷增加以及公共教育和医疗支出减少。与此同时，《华尔街日报》此前报道称，经过多年的飞速增长，中国房地产市场已积累了多达9000万套空置住房。假设每户有3人，这些住房足以容纳巴西的全部人口。由于各大城市房价已连续17个月下跌，这些住房的价值每月都在贬值。#中国房地产危机# 利用未售出的房屋偿还债务的策略是中国开发商在房地产危机初期开始使用的。2022年，由于房屋销售量暴跌和银行削减信贷额度，许多房地产开发商发现自己陷入了严重的流动性紧缩。从去年开始，广东瓷砖制造商蒙娜丽莎集团开始接受房地产客户以公寓而非现金支付。截至9月份，该集团的资产负债表上已积累了价值1900万美元的投资性房地产。10月份，蒙娜丽莎集团向当地媒体表示，将与经纪公司合作，将这些公寓出售给任何想要的人，包括其自己的员工和供应商。 2024年6月，上海城市建筑设计有限公司提议从开发商绿地控股手中接管115套公寓，以偿还约1000万美元的债务。绿地控股是一家财富500强企业，2023年债券违约。去年12月，LED照明和其他电气设备生产商Sunfly Intelligent Technology通过在多个城市接管334套已完工和未完工的公寓，向包括碧桂园在内的一批开发商偿还5000万美元的债务。在过去的三个月里，出现了3个不寻常的债务人——中国贵州省的县级公安部门。 2012年至2015年间，德江、玉屏、思南三县公安局聘请人脸识别和闭路电视监控系统制造商AVCON信息技术公司在各自县建立“天网”监控系统。工作已经完成，但当地警察局未能全额支付AVCON费用。截至7月，这3处总共欠AVCON超过1000万美元。为了解决部分债务问题，AVCON与当地房地产开发商进行了一项不寻常的交易。AVCON从当地开发商手中购买公寓，然后将收益转交给警察局，然后警察局偿还欠AVCON的债务。目前尚不清楚这些开发商(其中一家由县政府全资拥有)为何会同意帮助警察局。

圈内人 1评论01-14 07:34

慎防特朗普政策突袭！中国央行“放宽”企业借入外债上限缓解人民币贬值压力

ald Trump)关税政策突袭，缓解人民币贬值压力。香港《南华早报》(SCMP)报道，对于已达到海外融资上限的企业来说，放宽政策或许值得欢迎，但由于与美元的利差扩大，此举的有效性仍不明朗。#中国经济# (来源:Reuters) 中国央行加大对人民币和国内外汇市场的防御力度，以应对特朗普的回归，预计特朗普的回归将给贸易和汇率带来更大阻力。中国人民银行和国家外汇管理局周一联合宣布，将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数由1.5提高至1.75，以防止人民币兑美元汇率进一步恶化。跨境融资涉及为一国境外的商业活动提供资金，调整参数决定了允许此类融资的上限。专家表示，此举是在特朗普下周就职典礼之前出台的，意味着企业可以借入更多外债，此举是北京方面在境内和离岸人民币兑美元快速贬值的情况下采取的预防措施之一。上海中欧国际工商学院经济学教授Zhu Tian表示：“这一举措可以在一定程度上缓解人民币贬值压力，增加企业海外融资额。如果因此有更多的美元流入，肯定有助于稳定人民币。” 但他表示，提振作用可能有限。路透社报道，中国周一宣布了更多支持人民币的工具，包括计划将更多美元存入香港以支撑人民币，并通过允许企业在海外借入更多资金来改善资本流动。美元占据主导地位、中国债券收益率下滑以及唐纳德·特朗普下周开始就任美国总统后可能提高贸易壁垒的威胁，导致人民币徘徊在16个月低点附近，促使中国央行采取行动。自2024年年底以来，中国人民银行尝试了其他手段来阻止人民币贬值，包括警告投机行为和努力提高收益率。周一，中国再次警告不要进行人民币投机。中国央行提高了企业境外借款限额，表面上是为了让更多的外汇流入。与此同时，中国央行行长潘功胜在香港亚洲金融论坛上表示，央行将大幅增加中国外汇储备在香港的比例，但没有透露具体细节。截至12月底，中国外汇储备约为3.2万亿美元。这些储备的投资去向尚不明确。荷兰银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“尽管市场经常讨论故意贬值人民币以抵消关税的可能性，但中国央行当前的言论表明，货币稳定仍然是央行的重要任务。”

圈内人01-14 07:28

高盛与汇丰策略师齐看多中国股市，基准股指年底或上涨约20%显政策利好成效

的科技和基础设施类股，认为这些领域将从人民币走势及政策变化中获益。此外，高盛还维持对在线零售、媒体和医疗保健类股的增持评级，同时首次将消费服务类股的评级上调至“增持”。汇丰上调恒生指数预测汇丰控股（00005.HK）同样对中国股市表现出乐观态度。上周，汇丰策略师Herald van der Linde和Prerna Garg在一份报告中预计，恒生中国企业指数到2025年底可能上涨21%，并将指数年末目标从之前的8610点上调至8800点。此外，汇丰将香港股市的评级从“中性”上调至“增持”，并调降印度股市的评级至“中性”，同时将韩国股市的评级从“减持”上调至“中性”。汇丰指出，中国近期的政策转向与更好的经济前景是其乐观预期的主要驱动因素。这些政策包括利率下调和促进旅游业发展的措施，为香港市场提供了支撑。政策与经济前景的推动作用高盛和汇丰一致认为，中国当前的经济环境正朝着有利方向发展。特别是政策转变带来的稳定性，对市场信心的恢复起到了重要作用。关键指标高盛预期汇丰预期基准股指涨幅 20% 21% 政策驱动因素关税和政策明朗化利率下调与旅游业支持重点投资领域科技、基础设施香港市场长期增长编辑观点高盛与汇丰的观点反映出国际投资机构对中国经济政策和市场前景的高度重视。随着政策逐步明朗，市场环境得以改善，投资者应关注关键领域的机会。同时，政策与经济增长的协同作用也为中长期投资奠定了基础。名词解释基准股指：通常指一个市场中具有代表性的股票指数，用于衡量市场整体表现。恒生中国企业指数：反映在香港上市的主要中资企业的股票表现。消费服务类股：涉及食品、零售、娱乐等消费服务的公司股票。今年相关大事件 2025年1月：中国央行宣布进一步下调利率，以支持经济复苏。 2024年12月：国家统计局发布数据显示，中国GDP增速超预期，达到5.6%。 2024年11月：财政部推出新一轮减税政策，鼓励科技与消费领域投资。来源：今日美股网

今日美股网01-14 00:10

麦当劳、肯德基、霸王茶姬的供应商IPO，明天申购！

股份经营业绩主要受到美国市场需求变化、人民币兑美元汇率波动等因素的影响，美国市场需求出现下降会导致公司订单减少，人民币汇率升值会导致公司人民币收入下降、汇兑收益下降或出现汇兑亏损。 2023年，境外客户需求有所下降，使得公司业绩出现一定幅度的下降。2024年1-6月，公司经营业绩恢复增长，主要系境内茶饮企业的餐饮具需求继续增长，境外客户的塑料餐饮具需求恢复增长。公司主要财务数据，来源：招股书 2024年1-9月，富岭股份的营业收入为17.06亿元，较上年同期增长27.71%，2024年1-9月，公司实现归属于母公司所有者的净利润1.64亿元，较上年同期增长0.46%。 2024年度，公司预计营业收入为21.8亿元至22.8亿元，同比变动15.41%至20.71%，主要系：境内茶饮企业的餐饮具需求继续增长，境外客户的塑料餐饮具需求恢复增长。 2024年度，公司预计实现归母净利润2.2亿元至2.35亿元，同比变动2.01%至8.96%；预计实现扣非后归母净利润2.18亿元至2.33亿元，同比变动-1.11%至5.70%。报告期内，公司的综合毛利率分别为18.07%、22.30%、24.92%和21.42%，与同行业公司不存在显著差异；2022年度和2023年度公司毛利率有所增长，主要是受海运费价格、汇率波动、原材料成本和产品价格等因素的影响。同行业公司毛利率对比，来源：招股书富岭股份的产品销售覆盖美国、中国，加拿大、中南美洲等多个国家和地区，主要的直接或终端客户包括McDonald's（麦当劳）、Wendy's（温迪）、KFC（肯德基）、BurgerKing（汉堡王）、茶百道和霸王茶姬等众多国内外知名企业。目前，塑料餐饮具等日用塑料制造行业集中度较低，且低端产品的进入门槛较低，除部分规模、实力突出的企业外，大多数企业规模较小，家庭作坊式的企业仍普遍存在，企业之间主要以价格竞争市场份额，对行业的发展造成了一定的不利影响。富岭股份本次发行募集资金到位后，主要用于年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目、研发中心升级项目及补充流动资金。募资用途，来源：招股书

格隆汇01-13 20:50

最关键一周来了！

5日，央行将不定时公布12月社融、新增人民币贷款等金融数据。此外，12月社会消费品零售总额同比、12月规模以上工业增加值同比等数据也即将公布。更关键的是，本周五，中国2024年GDP数据将公布，还有国新办本周将举行多场新闻发布会，这些都会对于A股以及港股走势或将产生重要影响。此外，近期中国10年期国债收益率持续在1.7%以下低位运行，中美负利差急速走阔，同时汇率也在低位波动，央行当前面临着来自利率和汇率市场的双重约束。为此，10号央行宣布，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。然而，这不并意味着未来流动性会面临收紧，通过上周的政策，我们也看到一些积极的因素。首先，去年年末央行召开的四季度货币政策会议上，提出要“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”以“保持流动性充裕”，同时也应“关注长期收益率的变化”并“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。现阶段虽然暂停了国债买入操作，为了实现低成本、更高效率的释放流动性，央行在春节期间实施更大规模降准的概率也就大大提升了。其次，是补贴政策范围的扩大。上周国家发改委、财政部《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，把汽车、家电各领域可申请补贴的产品范围扩大，同时新增了市场规模较大的消费电子领域。这意味着财政补贴规模的扩大，对明年社零增速应有比较好的提振效果。根据机构测算，2025年全年消费品补贴规模有望达到5000亿元左右。 03 目前看来，现实已经基本确定了，在懂王正式回归之前，全球股市会一直非常担忧，无论是美股还是A港股。对于A股来说，最近两周市场一直寄希望于上面能出台一些有力的政策来平稳市场担忧情绪，或者以某队为代表的大资金能入市帮助稳住指数，但到目前为止，期望有所落空。而离懂王正式回归也就最后一周时间了，这个关键时点，仍未见有明显的对冲利好出来，甚至往日乱吹的小作文也不见踪影，进而市场难免更加焦虑。港股早盘显著破位大跌，更能说明问题，熟悉港股的都懂，在当年懂王执政时期，没少过对我们的科网股搞事情，而且效果屡试不爽，这里不便展开说了。但目前的市场情况，是不是对国内股市的反应有点过度悲观了？我认为是的。客观来说，国内市场的担忧除了懂王回归，还在于美联储暂停降息导致中美之间的利差收缩进程再次受到阻滞，对我国的货币政策施展空间带来一定的影响。虽然这两周确实没有看到明显的政策干预来稳住市场情绪，但这也是能理解的。毕竟“924”大行情一下子涨得实在太极端，不仅指数涨得太猛，融资杠杆也急速飙升，甚至其中还有一些资金违规进入股市，这些可不是监管想要看到的。所以，过犹不及，市场本身就有很大回调消化的需求。目前在某些资金来看（gjd，银保券，社保等），回调可能还没到“胃”——没到它们的胃口。因为符合它们未来要继续大规模入场目标的几类资产：银行保险、重点行业龙头，和其他稳定高息的大蓝筹，其实还没有回调多少。数据现实，最近20个交易日，银行、石油、电信、公用事业等这些大资金重点关照的方向，基本没有明显回调。但它们是过去一年涨幅显著靠前的。（近20日A股二级行业涨跌幅排行TOP15，wind）所以很可能它们也在等待更合适的入场时机，但这绝不是说它们对市场失去信心。这个时机，既是懂王回归和降息态度等重要不确定性落地后，也是股市因前者出现更多回撤之后。毕竟能便宜，谁都喜欢。之前我们多次都分析过，现在国家在为引导各种长线资金做好铺路，去年来，确实已经有大量资金开始入场，但潜在的流入规模还极其巨大。如果在上面说到的合适时机到来，那么它们一点会入场的。而它们的入场，必将带动更多的其他场外资金入场，进而带动核心指数上涨，进而稳定市场走势并形成赚钱效应。所以只要想明白了这一点，那么对于现在市场的回调，我们就没必要那么担心了。毕竟只要押注的是这些资金必然要入场的方向，现在就算套牢，解套和赚到钱也只是时间的问题。另一方面，对于热门题材板块，尤其AI、机器人、互联网，甚至还有待时间修复的大消费板块等，它们本身要么有足够的炒作题材，要么就一直有政策强驱动刺激，未来得到资金关注的确定性是很大的，其中一些回调比较多的核心资产，也可以当做是逐渐跌出性价比，这些也并不需要太过于担忧。总而言之，这最关键的一周，市场肯定不会平静。大家在更加审慎看待的同时，也可以多一点长线格局的胆识。

格隆汇01-13 19:51

最牛医药股突然大跌，能抄底吗？

影响公司 2024 年度当期净利润约为人民币 7.20 亿元，影响公司 2025 年度当期净利润约为人民币 12.97 亿元。这次减持引发投资者担忧，毕竟药明合联当下的业绩非常靓丽，最为大股东的药明康德，此时减持，是否意味着业绩即将变脸？从财务数据上看，药明合联去年上半年的营收为16.7亿，同比增长67.6%，净利润达到4.88亿，同比大增175.5%：药明合联是一家全球领先的医药研发服务公司，主要为制药、生物技术和医疗器械公司提供研发和生产服务，包括药物发现、临床阶段开发和商业化生产，专注于ADC药物市场，是全球第二大ADC等生物偶联药物CRDMO，从药明生物拆分而来： ADC市场极具发展潜力，根据弗若斯特沙利文的资料，全球ADC药物市场规模预计将从2022年的79亿美元增至2030年的647亿美元，复合年增长率为30.0%，增速远高于同期全球生物药物市场预计9.2%的复合年增长率。既然如此有潜力，药明康德为何此时选择减持？首先，药明康德通过合全药业，持有药明合联30%的股份，另外一家关联公司药明生物持有50%，即使大手笔减持，药明康德的持股比例依然不低：其次，药明合联于2023年11月上市，原始股东禁售期结束，大股东选择减持套现不难理解。最后，药明合联的估值比较合理，大股东有动力减持。大股东因对公司业绩更为了解，因此，增减持动作一般被视为利好或利空，药明康德大手笔减持后，药明合联未来是涨是跌？从业绩上看，药明合联的成长性会随着规模提升而逐步放缓，比如2023年上半年，药明合联的营收增速是202%，2023年下半年降至71%，今年上半年进一步放缓至68%，下半年的成长性会不会继续放缓？值得担忧：从商业模式来看，制药企业一旦委托药明合联开发药物，订单有持久性，如临床前耗时1-2年，临床阶段长达多年，临床三期的项目可长达3-5年：从合作项目的数量来看，今年上半年发现阶段的项目数由2023年底的427个增加至538个，临床前项目由84个增加至91个，临床三期项目由8个增加至12个：由此来看，药明合联未来的业绩有望保持增长，但具体能达到多少，恐怕只有公司内部人知道了。如果未来的成长性放缓，药明合联当下的估值是否合理？从市销率来看，药明合联当下为11倍，处于上市以来较高位置：对比海外同行，三星生物营收增速在15%左右，毛利率46%，市销率估值14.8倍；药明康德去年三季度营收同比下滑2%，毛利率42.8%，市销率4.1倍；凯莱英三季度营收下滑18%，市销率4.6倍：如果未来药明合联营收增速降至低两位数，当下的估值也不算太高，毕竟公司的盈利能力比同行要高，去年上半年的净利率达到了29%。但如果出现营收下滑的情况，当下的估值则存在风险。一言以蔽之，如果你持有药明合联，那跟着大股东减持是最佳操作；如果没有持仓，最好等业绩出炉再定，令人遗憾的是，港股业绩披露缓慢，去年下半年的业绩可能要等到2025年4月才能获悉，届时，2025年上半年的经营状况可能发生较大变化，普通投资者很难把握。

老虎证券01-13 18:50

真的变天了！债市抛售“洗劫”全球，美联储不降息了？人民币逼近历史低点

前交易中表现不佳。中国贸易达到高点、人民币接近历史最低点在亚洲市场，在亚洲，由于日本假期，周一的交易较为清淡。中国蓝筹股下跌0.3%，数据显示出口意外增长10.7%，进口增加1%，这为那些主张对中国商品征收严厉关税的人提供了更多依据。尽管中国发布了去年创纪录的出口数据，股市依然承压。分析师认为，这可能是中国贸易的一个高点，因美国总统当选人特朗普承诺在上任后加征关税。中国离岸人民币兑美元汇率接近历史最低点，迫使当局加大对人民币的支持，并调整资本管制措施。美联储降息押注大降上周五的美国强劲就业报告促使交易员大幅削减了对美联储降息的押注，同时另一项数据也显示通胀预期上升。这些数据引发了抛售，抹去了标准普尔500指数年初至今的涨幅，并将美元推至两年来的最高点。市场数据显示，交易员已经大幅下调了对美联储降息的预期，从周五就业数据前的约45个基点，降至2025年全年仅25个基点。 10年期国债收益率——全球资本成本的基准利率——进一步上升，刚刚触及4.80%，为2023年11月以来首次，日内涨2.4个基点。而30年期债券收益率保持在5%以下的心理关键点位。 “只要美国固定收益市场没有稳定下来，股市就很难恢复强势，”Edmond de Rothschild资产管理公司的首席投资官Benjamin Melman表示。“我们需要一些稳定，但正如今天早晨所看到的，这一天似乎还没到来。” 然而，能源股在欧洲上涨，因为美国对俄罗斯实施的又一轮制裁使布伦特原油期货价格上涨至四个月来的最高点，突破81美元/桶。英国继续动荡美国国债收益率和美元的上升正在影响全球市场，提高了亚洲和欧洲的借贷成本。处于动荡中心的英国资产继续下跌，长期收益率攀升至1998年以来的最高点，10年期英国国债收益率又上升了5个基点，市场对政府为履行预算承诺而必须增加借贷的担忧加剧。英镑延续了上周1.7%的跌幅，跌至2023年11月以来的最低点。英国通胀数据将在周三发布，这对英国市场至关重要。三菱日联银行的策略师Lee Hardman预测，即便是更强的通胀数据，也不会为英镑带来喘息之机。 “在目前这种情况下，英债市场的持续抛售让市场参与者对政府财政状况更加担忧，即便是较强的英国通胀数据，也可能被视为对英镑更为负面的因素，”Hardman写道。美国CPI重要性非同寻常美国也将在周三发布通胀数据，由于美联储可能不会降息，周三公布的消费者物价指数（CPI）报告将比以往更加影响市场，经济学家预测同比增幅将达到2.9%。这可能进一步减少市场对美联储降息的预期。德意志银行策略师Jim Reid表示：“随着天气稍微回暖，美国CPI周三的公布可能决定债市的寒冬是否继续，特别是在周五就业报告的强劲数据之后。” 美国银行已调整预测，认为今年将没有降息，反而存在加息的风险。高盛则预测今年将降息两次，而非三次。美银美国副首席经济学家Aditya Bhave表示：“在强劲的就业报告后，我们认为降息周期已经结束。通胀仍高于目标，且存在上行风险。” 他还提到：“讨论应该转向加息，如果年度核心个人消费支出（PCE）超过3%，并且通胀预期脱锚，加息可能成为现实。” 财报季开幕较高的债券收益率提高了企业盈利的折现门槛，使得债务相比股票、现金、房地产和商品更具吸引力。但它们也提高了企业和消费者的借贷成本。过去几周债券收益率的上升部分是由于投资者预计特朗普当选总统后拟议的关税将推高进口价格。这一点可能会考验企业盈利的乐观情绪，而财报季将于周三正式开始，主要银行包括花旗、摩根大通和高盛将率先公布财报。

欧罗巴01-13 18:43

高盛最新预测出炉！美元将大涨5%以上，欧元恐跌破平价，人民币……

口头警告和更严格的资本管制等最新措施，人民币在岸汇率仍接近其交易区间的弱势端。商品期货交易委员会（CFTC）的彭博汇编数据显示，包括对冲基金在内的投资者似乎支持对美元的乐观看法，看涨美元的头寸目前处于2019年1月以来的最高水平。即使有最新的上调，高盛策略师仍预计未来美元将进一步走强。部分原因可能是即使关税提高，美国经济仍将保持弹性，而利率敏感型经济体可能受到更大的冲击。 “虽然我们承认外汇市场的参与者显然预计关税政策会有所变化，但要分辨出近期走势的具体驱动因素仍然困难。尽管如此，我们仍坚持认为未来美元将进一步走强，”他们在报告中写道。

欧罗巴01-13 17:31

大盘VS小盘，1月日历效应怎么看？同类最大的MSCI中国A50ETF(560050)弱势四连阴，资金连续2日增仓！两市交投罕见跌破万亿！

中国全年进出口总值达到43.85万亿元人民币，同比增长5%，规模再创历史新高，我国作为货物贸易第一大国的地位更加稳固。这个规模比“十三五”收官之年的2020年增加了11.63万亿元，这个增量已经是“十三五”期间五年增量的1.5倍。 1月13日，A股市场缩量整理，上证指数微跌0.25%，科创50尾盘涨0.17%，创业板指微涨0.36%，值得关注的是，两市成交额仅超9700亿元，环比缩量，9月25日以来交投首次低于1万亿元。盘面上，个股走势分化，超2100股下挫，超3000股上涨，有色金属、房地产、石油石化等顺周期板块走强。表征核心龙头资产的MSCI中国A50互联互通指数（746059）收跌0.27%，成分股跌多涨少，招商蛇口、泸州老窖涨超2%，保利发展、山西汾酒、紫金矿业、中国石油涨超1%，贵州茅台、五粮液等涨幅居前，海光信息跌超2%，农业银行、工商银行等跌超1% 热门ETF方面，同指数规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)窄幅震荡，收跌0.38%，K线图呈现十字星，多空博弈焦灼，弱势四连阴！资金小幅增仓，据公开数据显示，表征核心龙头资产的MSCI中国A50ETF（560050）连续2日获资金小幅增仓795万元，近10日吸金超1700万元！机构指出，当前交易情绪从“强预期”收敛至“弱现实”，市场对后续国内宏观经济的预期整体较弱，且1月情绪扰动事件相对密集，在日历效应下，大盘风格有望占优。表征核心龙头资产的MSCI中国A50ETF（560050）作为大盘风格的典型代表，盈利稳健，强者恒强，亦不失为布局1月日历效应的高效投资工具。【日历效应：1月份A股大盘风格更易占优】中信证券表示，A股大小盘风格之间在1月会出现明显的日历效应，小盘股会明显跑输大盘股；复盘历史上5次小盘风格在1月明显跑输大盘风格的情形，共性在于市场对经济基本面有非常悲观的预期并且情绪持续低迷。换言之，A股1月小盘风格的表现高度取决于基本面和情绪面的结合。【基本面：市场对后续国内宏观经济的预期整体较弱】站在当前时点，市场对后续国内宏观经济的预期整体较弱且存在分歧，持续积累的亏钱效应也不断放大、情绪持续降温，小盘股出现回调的压力正在不断加大。国泰君安指出，经济内部看，2024年11月经济数据显示部分领域政策效果较为明显，但基本面总体仍然偏弱，“供强于需”的格局延续。（来源于国泰君安20250109《【浙商策略廖静池】2025年A股风格再展望——市场已分层，冰火两重天》）【情绪面：1月情绪扰动事件相对密集，大盘风格大概率占优】短期内如果没有提振情绪的事件出现，1月大盘风格有望明显占优。在市场情绪相对脆弱的情况下，1月相对密集的情绪扰动事件很容易加剧消极情绪的释放。1月上市公司业绩预告、史上最严“退市新规”实施、监管对小市值上市公司信息披露等领域违法违规行为处罚趋严等密集的情绪扰动事件很容易加剧消极情绪的释放。短期内如果没有积极的事件提振市场信心，市场情绪很可能会继续降温，此消彼长下，大盘风格大概率会明显占优。（来源于中信证券20250102《策略｜情绪逐渐降温，大盘风格占优》）资料显示，MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数，该指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。核心资产长期配置价值凸显，为资产配置“压舱石”优选。关注核心龙头资产，认准A50规模第一的MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-13 17:21

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