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日元血洗全球
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鳄，不太可能跟普通投资者一样，追求什么价值投资。他们信仰的法则永远只有一个：收割。一定先撤退砸个大坑，再进入抄底。往哪里撤退？日元是最好的选择。这一点，从其他方面也能看出点端倪。想一下，我们买美元是怎么买的？是央行先回收人民币，再从外汇储备中划转美元到个人账户。同样的道理，当个人和各大金融机构大量借贷日元、兑换其他货币，日本央行的外汇储备应该减少；每当外资买入日元时，日本的外汇储备应该大幅增长。而看下图，日本近些年的外汇储备规模基本也没啥变化。这说明什么？说明日元并没有过多流入到国际市场，不论是借贷日元卖出的、还是买入日元的，一直都是比较平衡的。这就很诡异了。还是那个问题：钱到底去哪了？在大多数人看不到的角落，或许真的存在一个机构/群体，它取代了日本央行的部分职能，无限买入日元。越贬值，越买。等到外部经济过热，日本央行就收缩货币政策，配合它大量投放日元，兑换成美元抄底其它市场。它就这样寄生在日本经济中，一个又一个轮回，无限吸血。 03 尾声无论是阴谋论，还是客观去看，日本加息都是在玩火。一方面正如上面所说，日元升值有碍经济健康发展，长期来看得不偿失。另一方面则是迫在眉睫的问题，债务怎么办？截至2023年底，日本的债务规模是1286.45万亿日元。而日本的M2才多少？1260万亿日元。虽然美国也是债务大于M2，但美元是世界流通货币，日元是吗？日元升值10%，相当于债务实际上增加了10%。本来就还不起，这下更是雪上加霜。一旦日债成了烂账，日本政府信用崩掉，那现在去接盘日元的人，又会被收割，包括日本央行自己。所以对日本而言，加息一定要有度，现在的情况明显已经不是他们所能接受的。接下来，一定会采取措施，防止日元升值，最好继续贬值。这是他们的想法。想当年，以日本工业之强，如果不是被欧美联手扼杀，必然会一路狂奔，不存在所谓失去的二十年。但是，无形之手就是存在。一旦日本表现得过于强势，历史一定会重演，它一定会再被重锤。一如当年故事。（全文完）
格隆汇2024-08-05
美股龙头股当前“冲劲”如何？
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是基本面盈利，二是估值情绪。前者是经典价值投资，即这些公司能够为股东创造多少回报；后者是行为金融，即大家愿意为这些公司的盈利能力支付多少溢价。图：美股前十大公司市值占比接近37% （信息来源：华福证券）（1）基本面盈利：最乐观的预期被透支。美股市值集中度的提升，首先源于AI带来的产业革命推动，2023年以来美股中TMT板块持续保持高景气状态。2023年开始在生成式AI的推动下，TMT板块持续受到市场关注，并且从2023年二季度开始直接体现在相关公司财报中，以通讯服务、信息技术为代表的TMT板块盈利能力大幅提升。2024年一季度的标普500指数6%的盈利增速中，TMT板块合计贡献7.8%。然而，对美股科技七巨头而言，短期业绩对股价的支撑能力已经接近透支。取每个科技巨头每季度最乐观预期，在经典价值投资的框架——“股价在公司盈利能力决定的中枢附近震荡”下，可以看到科技七巨头往往在“股价反映最乐观盈利预期”后发生调整。图：季度最乐观预期每股盈利与股价比例（信息来源：国信证券）（2）估值情绪：美股科技龙头的避险价值需求量下降。美股市值集中度的提升，主要来源于美国绩优龙头股的避险价值。2022年美联储加息周期启动以来，中小企业受冲击幅度明显大于大型企业。截至2024年一季度，标普500、标普小盘600的每股盈利增速分别为6%、21.03%。其主要原因在于小企业抗风险能力较差，在美联储加息周期中盈利端持续受到冲击。图：2022年下半年以来美股大盘和小盘盈利增速差持续扩大（信息来源：华福证券）而伴随美国6月就业和通胀情况的演进，9月降息概率短期上升至100%，降息启动或近在眼前。而小企业往往具有更高的财务杠杆、又依赖于浮动利率债进行融资，降息对这些公司的借贷成本。此外，经济复苏期，小公司往往因为低基数和业绩反弹弹性更大的特点展现出更大的盈利增长能力。与之相对，大龙头公司的业绩较为稳健、现金流相对充足，受到降息利率变化的刺激较小。因此在股价透支业绩预期的背景下，避险价值短期下降后，或有一定估值调整压力。反观A股市场，与美股大盘具有相似的逻辑框架，短期在经济数据持续波动、市场风险偏好偏低的背景下，绩优龙头股或具有较强的避险价值，大家可以重点关注A50ETF基金（159592）！今日指数：A50指数（930050.CSI）从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。相关产品：A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-08-05
这回，狼终于来了？
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经济周期最敏感的行业，巴菲特作为典型的价值投资者，严格按照自由现金流做DCF估值模型，总体倾向于在股价相对高位的时候卖出。事实上，美国二季度主要银行都出现了息差收入下降的现象。美国银行二季度净利息收入下降至137亿美元，低于市场预期的138亿美元，因此拖累净利润同比下降 6.9%。富国银行二季度的净利息收入下降9%，摩根大通虽然增长了4%，但低于预期6.5%，还有花旗银行净利息收入也同比下滑3%。后续美联储降息，短期内对银行的息差收入也是不利，或许这才是巴菲特选择美国银行公布财报后的次日就开始减持的重要原因。既然全球资产都跌跌不休，那作为价值洼地的中国股票是不是有机会了？高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示，对冲基金连续第三周减持全球股票，其中，北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入，净买入规模为两个月来最大。上周，北向资金单日爆买A股近200亿，说明不是没有这种可能性。从ETF资金本周的资金流向来看，资金依旧大手笔买入宽基ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实基金沪深300ETF和广发基金沪深300ETF基金本周合计净流入176.6亿元。比较罕见的是，南方基金中证1000ETF本周大幅净流入26.93亿元。南方基金中证500ETF净流入21.77亿元。这一次，港股4月奇迹会重新上演吗？新加坡银行香港分行中国股票策略师霍慧敏预估，未来12个月恒指目标为20600点，这主要基于预期今年美国将会降息两次。
格隆汇2024-08-04
大崩盘！美股能抄底吗
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加。那边的市场，很适合长线，也很适合价值投资。（全文完）
格隆汇2024-08-03
上交所：进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数
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加强调研和宣传推广，推动树立理性投资、价值投资、长期投资理念。丰富指数基金品类及指数衍生产品，拓展参与指数化投资渠道，完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态，为资本市场带来更多源头活水。逐步构建指数风险管理体系。坚持将防控风险作为金融工作的永恒主题，统筹好发展和安全，完善指数管理体制机制和制度流程，增强风险监测、分析和处置能力，切实增强资本市场内在稳定性，助力指数业务平稳健康发展。行动方案前期已向上交所指数专家委员会征求了意见。下一步，上交所将与有关各方一道，以更大力度、更实举措抓好落实，持续探索指数业务发展壮大之路，携手共促指数化投资再上新台阶。
金融界2024-08-02
富国“港股一姐”宁君出“基” 富国港股通红利精选正在发行中
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动性较低，更难炒概念，所以就更需要坚持价值投资；另一方面，做港股投资需要格外自下而上选股，同时兼顾股票较为合理的估值。具体到红利资产的投资价值，宁君认为，高股息股票具有较强的防御属性，倘若经济低于预期，它们可以吸纳较多的资金，同时在利率下行的趋势之中，高股息资产的类债属性也会助推它们上涨，相关投资价值值得重视。
金融界2024-08-02
山推股份大跌3.5%！淳厚基金旗下1只基金持有
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长A股、港股、中概股、可转债投资。践行价值投资理念,擅长寻找做好生意的好公司,用较低的回撤率积小胜为大胜,以获得可持续性的中高收益率。2021年8月24日至2023年2月28日担任淳厚现代服务业股票型证券投资基金基金经理。资料显示，淳厚基金管理有限公司成立于2018年11月，董事长为贾红波，总经理为邢媛。目前，淳厚基金共有6名股东，邢媛持股31.20%、柳志伟持股26%、李雄厚持股21%、董卫军持股10%、李文忠持股10%、聂日明持股1.80%。
金融界2024-08-01
ETF盘中资讯｜高股息出手护盘，价值ETF（510030）盘中上探0.79%！机构：高股息红利仍是中长期配置机会
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电等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。本文图片、数据来源于Wind、沪深交易所、华宝基金等，截至2024.8.1。风险提示：价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。180价值指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，根据基金管理人的评估，价值ETF的风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界2024-08-01
超百只"金股"闪耀8月，比亚迪、美的集团成券商最青睐标的，中报业绩成投资布局关键，结构性机会有望更丰富
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面因素，审慎选择投资标的。无论是传统的价值投资，还是新兴的成长股投资，把握政策脉搏、深入挖掘企业价值，才能在波动的市场中获得稳健收益。随着中报披露的推进和政策效应的逐步显现，A股市场有望迎来新一轮结构性机会。
金融界2024-08-01
股神巴菲特连续9日抛售第二大重仓股，投资策略有何玄机？
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调整投资组合。巴菲特的投资策略始终秉持价值投资理念，在当前复杂多变的市场环境下，通过减持高估值资产、增持具有成长潜力的保险股等方式，不断优化投资结构，以应对未来可能的经济波动和政策变化。
金融界2024-07-31

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