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【比特日报】小心被割韭菜！传奇分析师：等待短暂回调1.9万买入等待“年中重返6.5万制高点”
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他指出，市场上的交易员可能会等待比特币价格回落后再选择进场。此外他乐观的判断，比特币有望在近期回调后再次站稳脚步，并有望在今年年中反弹至65000美元。不过，他也认为，在当前的市场条件下很难预测价格。另一位加密分析师Credible Crypto在1月28日的推文中也表示，比特币有可能上涨并继续达到25000美元的上限目标。他同时提到，19500美元到20500美元之间是理想的买入区域。 (来源:Loom) 最近公布的就业和经济数据表明，美国通胀正有所回落，但整体来说经济数据描绘一个喜忧参半的画面。上周四的经济产出数据和劳动力市场数据出人意料地上升，显示出美国就业市场仍很强劲，这可能不是美联储乐见的景象。不过市场目前预期美联储加息幅度不会太大，据CME的Fed Watch工具表明，加息25个基点的可能性高达99.9%。BMO Capital Markets利率策略师Ian Lyngen和Benjamin Jeffery就在一份报告表示：“美联储主席鲍威尔的言论将是未来一周最大的不确定因素。” (来源:SAGE Journal) 上周五，通胀方面的消息向好，美国商务部宣布2022年12月不包括食品和能源的个人消费支出(PCE)录得自2021年10月以来最温和的年增长率。PCE是衡量通胀的关键指标美联储在其货币决策中举足轻重，提供了经济降温的最新证据，尽管它也表明服务业通胀仍然顽强地保持弹性。 “商品通胀下降是受欢迎的，因为它使通胀更接近美联储2%的目标，用于降低通胀，但由于服务通胀仍然很粘，这凸显出美联储还有更多工作要做，”First Republic Bank在投资者每周说明报告中写道。尽管如此，基金管理公司BitBull Capital首席执行官乔·迪帕斯夸莱(Joe DiPasquale)在发给CoinDesk的文本中指出，联邦公开市场委员会(FOMC)可能会在其为期两天的会议上贯彻普遍预期的加息25个基点。在经历了八个月的更严厉增长之后，投资者希望货币政策更加温和，这在很大程度上推动2023年1月份加密货币价格和其他风险资产的飙升。 DiPasquale写道：“更温和的涨幅是许多加密货币价格上涨的部分原因。这被视为一个积极的经济信号，现在正被纳入对比特币的需求。近年来它与股市呈正相关，较低的利率是股市的看涨信号。” 市值第二大加密货币以太币在周日的表现甚至优于比特币，一度上涨近5%，一度超过1650美元。在过去9天里，ETH已经两次超过这个门槛。按市值计算，大多数其他主要加密货币在周日的大部分时间里都处于绿色状态，3D虚拟现实平台Decentraland的代币MANA和元宇宙游戏Sandbox的原生货币SAND最近分别上涨15%和7%以上，以及Solana区块链的代币SOL，上涨8.2%。在加密货币头条新闻中，爆雷交易所FTX创始人Sam Bankman-Fried的悲惨故事上周五继续，联邦检察官要求美国地方法院法官刘易斯·卡普兰禁止这位FTX前首席执行官与陷入困境的交易所及其投资部门Alameda现任和前任员工私下交流研究。检察官表示，SBF已经联系一名前FTX员工。 BitBull的DiPasquale表示，在轧空和投资者乐观情绪推动了长达数周的飙升之后，目前的市场状况仍然适合转跌。DiPasquale写道：“考虑到经过数周上涨后的下行潜力，以及比特币可能在不久的将来再次测试20000美元的可能性，投资者现在可能会选择获利了结。”#NFT与加密货币#
小萧2023-01-30
一个超级重磅席卷市场！黄金多头逼近1950 美欧央行前景分歧突破这关键阻力“将挑战冲破2000关口”
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期情绪应该保持有效。在这种情况下，如果价格回落至1920美元附近的即将到来的支撑位，则买入机会可能浮出水面。另一方面，下一个挑战在1960美元附近。 (来源:IG)
会员
小萧2023-01-26
“暂停加息”说甚嚣尘上！美联储“投降”在即？全球市场“涨”声不绝于耳
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元和美国国债收益率稍早走强的压力，黄金价格回落。此前，黄金期货连续第五周上涨，上周收于4月以来的最高水平。日内稍早，现货黄金一度触及1935.52美元高点，随后大幅回落至1911.28美元低点，现回升至1926美元一线交投。上周五，金价攀升至2022年4月以来的最高水平。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间1月23日22:07一分钟内买卖盘面瞬间成交2659手，交易合约总价值5.09亿美元。在黄金下挫之际，现货白银日内大跌逾4%，至22.75美元/盎司低点。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，“”尽管金价从上周高点回落，但看起来仍有良好支撑，目前支撑位在1896美元，一旦下周央行会议结束，金价很可能获得进一步动能。” “美联储理事沃勒在上周末的进一步评论中表示，他支持再次降息至25个基点，这为金价和美元走软增添了支撑因素。” BMO：美联储和加拿大央行有理由暂停加息加拿大蒙特利尔银行(BMO)私人投资顾问公司首席投资策略师Brent Joyce说，随着通胀压力正在迅速缓解，美联储和加拿大央行现在有理由暂停加息。他在接受采访时表示，随着借贷成本上升给房地产和其他利率敏感行业踩下刹车，经济可以实现软着陆。通胀降温正体现在美国生产者价格指数(PPI)等数据上。去年12月，美国生产者价格指数出现自疫情爆发以来的最大降幅。 Joyce说，美国和加拿大央行“现在很可能会停止加息，按兵不动，让我们看看未来6到10到12周会发生什么。” 加拿大央行预计将在周三的决定中再次加息。市场认为加息25个基点的可能性很大，这将使隔夜贷款利率升至4.5%。美联储的下一次决定是在2月1日，根据彭博社调查的中位数估计，预期也会加息25个基点，这将是美联储自去年3月份以来加息幅度最小的一次。 Joyce表示，进一步提高利率将面临过度紧缩的风险。他还表示，他也理解各国央行为何不愿停止加息。由于在2021年价格压力积聚时行动太慢，央行官员们损害了他们作为通胀斗士的信誉。现在，在加息一年之后，在就业机会充足、工资增长仍然强劲的情况下，他们可能会犹豫是否要改变方向。去年12月，加拿大劳动力市场增加了逾10万个就业岗位，远超经济学家的预测，而美国则增加了22.3万个。上个月，两国的通货膨胀率都远高于6%，但较峰值水平有所下降。 Joyce表示，就业和工资是滞后指标，因此央行过于重视它们是危险的。他说，“如果你在等待工资数据和就业数据走软，那么你已经等了太久”才停止紧缩政策。彭博社撰文称，去年12月份PPI的降幅超过了彭博社对经济学家调查的所有预测，显示出商品价格下跌的强劲势头。美联储官员原本预计商品价格会下降，他们可能会从降幅的大小中获得额外的信号。我们认为，2023年上半年的商品通货紧缩可能会在6月份将整体CPI推低至2.6%。
夏洛特2023-01-24
会员
【预见2023】创金合信基金首席经济学家魏凤春：全力恢复经济稳增长动能是中国未来1-2年的核心诉求
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不甚理想。预计2023年美国能源和商品价格回落得较为明显，因为价格粘性相对较小，更快适应需求端的变化，包括能源、能源链条的交通运输，服装、电子产品和信息服务价格下降较快。美国通胀韧性比较强的是工人薪资和部分服务价格，不过随着需求的下降，慢慢地这部分价格的韧性也会出现松动。　　根据对2023年美国CPI的走势模拟，我们认为到2023年年底，CPI和PCE，包括核心CPI和PCE可能才会下降到2%-3%左右，下降到2%以下的概率比较小。这里需要说明一点，PCE和核心PCE是联储更关注的通胀指标。从下降节奏来看，受基数和上半年经济环比下降速率快的因素影响，上半年同比增速下降较快，CPI从6%到下降到3%附近，PCE从4.5%-5%左右下降到2.5%-3%左右。　　通胀一直是个长期的问题，核心还是利益分配的问题。历史的教训表明，如果政府不得不通过财政政策货币化来解决利益分配的问题，超发货币引致持续的通货膨胀将是不可避免的问题。　　短期稳定VS长期转型　　如何平衡? 　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下2023年的中国经济？　　魏凤春：中国经济的挑战是短期的稳定与长期的转型如何平衡的问题，这突出表现为经济增长的量和质。从决定中国资产的宏观因子看，显然增长因子在2023年最重要，政策因子对增长的催化又显得非常关键。这是市场自我修复的内生力量与政府的制度变革和技术性操作互相作用的过程，都不可忽视。过分夸大任一方的力量都会导致资产配置的误判，二者不仅决定着资产的趋势，对节奏的影响也需仔细考察。　　我们预测2023年中国经济的走势是：从政策看，全力恢复经济增长动能是中国未来1-2年的核心诉求，这意味着政策需要在短期稳增长、中期纠偏和长期安全主线全面展开，让经济实现再平衡的可持续的健康发展。从增长看，外需压力进一步凸显，单一政策无法实现目标，需要政策均衡发力，纠偏、托底共同作用，对冲经济下滑动能，但经济的正常化可能经历短时间的阵痛。从流动性看，资金面已经持续宽松2年多，很难再进一步宽松，考虑到基本面的弱势，至少一季度政策也很难主动收紧，但是政策组合拳的搭配弱化了宽货币的重要性，利率中枢预期上行。从通胀看，经济的正常化和修复，尤其是消费的修复，可能推动CPI的修复，但弹性也相对有限，PPI可能先抑后扬。　　宏观分析除了指明系统性的收益以外，还必须明确系统性的风险，否则无法系统完成资产配置的过程。2023年我们认为，需要关注一季度防疫政策变化后经济和社会适应性风险，警惕海外房价和债市、汇率在经济弱且流动性紧的大环境下的波动风险的传导和扩散。具体而言，这些风险可能是日本的债，美国的房，欧洲的股以及国内转型期的产业风险。这些风险对中国的经济运行或会产生冲击，需要理性应对。　　外需压力进一步凸显　　转型阵痛期“破”是为了“立” 　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　魏凤春：我们对2023年中国经济增长的判断是：外需压力进一步凸显，单一政策无法实现目标，需要政策均衡发力，纠偏、托底共同作用对冲经济下滑动能，但经济的正常化可能经历短时间的阵痛。　　疫情之后较长一段时间，海外财政消费刺激和中国的供应链优势，使得外需成为中国经济的重要支撑力量，出口长期保持着两位数的增长。但从2023年开始，供需两端对出口的支撑都在明显弱化：需求端，海外刺激退潮后经济动能放缓，经济周期步入下行阶段，需求明显下降；供给端，国内疫情的反复和海外的正常化、能源价格高位回落，优势弱化。　　无论是外需还是基建增速，2023年都比较确定地会比2022年放缓，经济的增长更多依赖消费端、生产端、民营企业投资端在抑制性因素缓和之后的缓慢自发修复，考虑到国内疫情和海外需求放缓，这个修复过程会比较波折。　　过去两年政策最明显的一个特征就是有保有压，政策方向体现出了比较明显的政策意图和偏好，一些行业属于被政策纠偏的重点，打破了原有的发展方向和路径，典型代表是地产、医疗、教培、平台经济、金融。与此同时，硬科技和绿色经济是政策重点支持的方向，中高端制造和新能源，尤其是新能源和汽车产业链蓬勃发展，本身在全球具有一定的比较优势，同时又受到财政税收和货币信贷政策的大力支持，因而发展较快。　　但是，即使我们的新能源和高端制造行业在过去两年保持了快速增长，但是经济整体没有体现很强的动能。这其中有疫情的影响，也有政策的导向性作用。过去几年，经济的系统性和均衡性被打破，这是转型的阵痛。“破”是为了“立”，2023年经济需要各方面、每个领域、每个行业回归正常发展路径，才能够系统性地恢复内生动能。这意味着，需要周期、科技成长、消费、医药、互联网经济、金融，齐发力、共聚力，对抗外界冲击，形成经济向好的合力。　　激活经济内生动力刻不容缓　　小微、科技、绿色是重点　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　魏凤春：2023年提振市场信心，财政与货币政策的作用不一样。　　从财政政策看，积极是其鲜明的特征，适度扩张是必须的。但也必须明确在财政收支压力加大的背景下，政府进一步盘活存量限额的必要性大幅提升，盘活方式包括REITS、PPP、产权交易、投资运营、改扩建、闲置改造再开发、兼并重组等。同时，政府会更好地使用类财政的金融工具，包括政策性开发性银行新增 8000 亿元信贷额度、7400亿政策性金融工具，调增 5000 亿专项债余额，6300亿PSL，2000亿元设备更新改造专项再贷款等。2023年财政支出端减税降费规模缩小，2022年的1.5万亿留抵退税规模2023年不用再开展，防疫抗疫支出规模可能缩小。收入端，经济有可能触底，但向上弹性也有限，地产也类似，央行1.1万亿利润上缴不再。整体而言，2023年财政收支紧平衡，支出压力缓和，收入略有改善。疫情以来，政府杠杆率快速提升11个百分点，政府经历了三年快速加杠杆，2023年可能需要缓一缓，激活经济内生动力刻不容缓。　　从货币政策看，更强调精准有力。货币政策流动性合理充裕的基调不变，强调精准有力，核心是结构性的工具发力，小微、科技、绿色是重点。同时为了经济的稳定修复，政府会定点对房地产等有可能产生系统性风险的产业重点扶持，阶段性降准降息也有可能，但不会是政策的主基调。　　2023开年后人民币一改2022年的颓势，升值明显，这是基于中国经济修复和中国资产趋势向好的预期所致。中国经济复苏趋势和力度的变化，对人民币走势有着直接的影响，预计今年人民币汇率波动对资产定价的影响将会大大弱化，汇率的波动对资产的节奏有影响，但对趋势影响不大。　　价值搭台，成长唱戏　　今年配置思路“自主可控主线+疫后重启、国企重塑” 　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样表现？哪些领域值得关注？　　魏凤春：2023年的A股市场整体是向上的，核心因子与2022年显著不同，盈利重于估值。风格上是价值搭台，成长唱戏，节奏上是先抑后扬。2023年经济修复是大概率事件，利率中枢整体上行，债市beta机会较少，注重结构机会。中短端利率债占优，信用债注重流动性，中短久期、中高评级的信用债占优。　　配置思路是自主可控主线+疫后重启&国企重塑。以自主可控为主线，同时重点关注疫后重启与国企重塑的主题配置机会。节奏上预计2023年初政策逐步落地，政策驱动的自主可控与国企重塑表现较强，考虑到防疫政策优化，疫后重启或将经历第一波修复阶段。冲击回落后，消费场景的修复以及消费意愿的修复可能成为亮点。具体可从以下三个方向来关注。　　（1）主线：自主可控。这是政策鼓励的长期思路，包括供应链安全、关键核心技术的自主可控，主要集中在信创、半导体设备、半导体材料、芯片、工业软件、医疗器械、航空发动机等硬科技领域。　　（2）主题一：疫后重启。防疫政策优化，压制消费的核心变量转变，修复过程预计要经历感染人数冲击、消费场景限制放开，偏韧性以及必选消费先修复，随后是收入预期的企稳，消费意愿修复。主要包括医药、餐饮、食饮、酒店、旅游出行等。　　（3）主题二：国企重塑。2023年国企重要性提升，寻找政策、基本面以及估值三方面加持的国企，主要集中在运营商、基建、钢铁、煤炭、银行等行业中。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　魏凤春：祸不单行昨日行，福无双至今日至。2023年一切都会变化，经济恢复常态，市场内生机制的修复带来社会主义现代化的蓬勃活力。在这个波澜壮阔的转型时代，我们期待价值投资的完美诠释，希望公募行业从业者秉承信托的责任，为信任者创造更多的财富，为美好生活添砖加瓦。　　推荐阅读《企业家的企业理论——研究企业的新视角》　　金融界：请您推荐一本您认为最值得阅读的书籍。　　魏凤春：2023年及以后数年，精深的产业研究将是投资领域的分野之点。企业家是产业研究的灵魂，中国的投资决策体系和逻辑尚没有将其纳入，甚是遗憾。好的企业家精神理论应该解释企业家精神得以出现的条件，企业家精神的表现方式，以及企业家活动与企业、产业和环境因素的互动。　　推荐《企业家的企业理论——研究企业的新视角》，丹麦福斯、美国克莱因著，朱海就、王敬敬、屠禹潇翻译，中国社会科学出版社。2020年6月出版。
金融界2023-01-21
新能源车周报：税惠政策为新能源车“续航” 威马汽车多款在售车型调价
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车市场进入完全市场驱动时代，加上碳酸锂价格回落和特斯拉全球降价的鲇鱼效应，行业或加速洗牌。　　(2)大众汽车：未来两年将扩大在中国的电动汽车阵容　　界面新闻引用引用外部信源报道称，大众汽车中国区业务主管Ralf Brandstaetter表示，中国市场今年势将增长4%至5%，至2300万辆，去年增幅为1.6%。大众汽车未来两年将扩大在中国的电动汽车阵容，推出奥迪Q4 e-tron和ID.7轿车车型。大众汽车表示，去年的电动汽车销量占总交付量的四分之一，预计今年将超过30%。Brandstaetter说，该公司目前还在考虑是否提供斯柯达电动汽车车型，因该品牌目前在中国市场份额较小。大众汽车预计，中国汽车销量到本时代末将增长至2800万至3000万辆，约为欧盟目前的三倍。　　(3)福特将减少对大众电动汽车技术依赖准备采用自主设计架构　　TechWeb引用外部信源报道称，福特将减少对大众汽车电动汽车技术的依赖。福特欧洲地区的电动汽车业务主管马丁·桑德(Martin Sander)表示，对于与大众在电动汽车方面的未来合作，福特还没有做出最终决定。他还强调，福特对与其他汽车制造商合作生产电动汽车持开放态度，未来的潜在合作伙伴还包括大众汽车或另一家公司。据报道，福特和大众已在电动汽车、自动驾驶汽车和商用车等多个领域展开了合作。两年前，这两家公司结成联盟，允许福特使用大众的MEB系统生产电动汽车，并允许在福特位于德国科隆的工厂组装大众的电池。　　(4)为实现电动汽车业务盈利，丰田考虑推出新的纯电专用平台　　界面新闻引用引用外部信源报道称，丰田汽车将推出一种专门为电动汽车设计的新制造平台，从而使大规模制造电动汽车有利可图。丰田汽车社长丰田章男表示，该公司正考虑一个不同于丰田目前用于生产电动汽车的平台，而是一个可以制造各种车型的共同平台。丰田章男在参观东京附近的一个车展时表示：“电动汽车需要被单独考虑”，目前的趋势不是将现有的汽车改造为电动汽车，而是以电动汽车自己的特点来制造，并使其成为真正的好车。相关报道指出，一个新的电动汽车专用平台将代表着丰田目前的电动汽车架构在投资方面迈出重要一步，该架构在一定程度上是从现有的汽油动力汽车设计中脱胎而出，并被重新设计。一个由电动汽车优化与标准化部件组成的新平台可能有助于提高产量，长期来看可以实现节约成本。　　二级市场　　关键指标　　产业链估值　　毛利净利　　ROE与ROA 　　原材料现货价格　　1、锂化合物现货价格　　碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格趋势　　2、正极材料及原辅料价格　　3、负极材料现货价格　　4、电解液价格　　电解液(三元动力用)价格趋势　　电解液(磷酸铁锂用)价格趋势
证券之星2023-01-20
高度警惕！黄金惊现“教科书”级别的看跌信号黄金、白银、原油最新操作策略
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加明显的看涨压力，以涨向该区域。目前，价格回落至23.90美元附近，并将对其进行测试。如果看跌压力继续上升，那么交易员预计其接下来会跌向23.00美元关口。（白银日线图，来源：FXDailyReport）支撑：23.90、23.00、21.35 阻力：25.00、26.00 原油：寻求推动高点上移原油价格目前正在上涨，并试图推动高点上移。如果高点能够上移，那么趋势可能会由看跌转向看涨。当其录得新的更高的高点时，交易员可能会在77.13美元附近等待进入多头头寸的机会。（原油日线图，来源：FXDailyReport）支撑：77.13、70.00 阻力：80.00、85.00、90.00、95.25
夏洛特2023-01-18
会员
【欧股收盘】欧洲股市“五连涨” 德国通胀进一步放缓中国经济增长放缓
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确实有实际意义。从那以后，我们看到能源价格回落，最重要的是天然气。反过来通胀压力也比预期的要小。” 周二公布的数据显示，德国通胀在2022年最后一个月进一步放缓，验证了其初步数据。然而，德国BDI行业协会警告称，由于能源危机将继续拖累欧洲最大经济体的行业，预计今年经济将收缩0.3%。 LVMH上涨0.6%创下历史新高，这家奢侈品集团的市值首次达到4000亿欧元（4340亿美元），巩固了其作为欧洲最有价值公司的领先地位。摩根大通全球市场策略师Mike Bell表示：“作为一个整体，奢侈品股通常对中国和中国消费者支出的敞口很大。因此，中国重新开放的故事和积累的储蓄可能是其中很大一部分。” Ocado Group下跌9.3%，此前其在线合资企业Ocado Retail警告说，它要到本财年下半年才能恢复盈利，因为即使是通常较为富裕的购物者也感受到了更高通胀和能源费用的压力。法国电力公司Engie下跌5.5%，此前美国银行全球研究部将该股评级下调至“表现不佳”。
楼喆2023-01-18
晚间公告全知道：通达动力与比亚迪的合作没有发生新变化完美世界2022年净利同比预增268％-290％
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4元。报告期内，受益于全球液晶显示面板价格回落，以及公司持续的产品创新和产品结构优化，公司综合毛利率提升了2.02％。　　厦门银行业绩快报：2022年净利同比增长15.44％　　厦门银行（601187）1月17日晚间发布业绩快报，2022年实现营业收入58.79亿元，同比增长10.6％；实现归属于上市公司股东的净利润25.04亿元，同比增长15.44％。　　*ST科华：2022年净利同比预增4.65％-35.23％　　*ST科华（002022）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利8.9亿元-11.5亿元，同比增长4.65％-35.23％。报告期内，分子诊断产品在终端市场的销售进一步增长，公司销售收入、净利润实现稳健增长。　　威创股份：2022年预盈4800万元-6200万元同比扭亏　　威创股份（002308）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利润4800万元-6200万元，上年同期亏损3.96亿元。　　高能环境：2022年净利同比预增0.52％-14.29％　　高能环境（603588）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润为7.3亿元-8.3亿元，同比增长0.52％-14.29％。2022年公司主营业务总体经营状况良好，但各地疫情对生产经营带来一定影响。　　铜峰电子：2022年度净利同比预增33.71％-67.14％　　铜峰电子（600237）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润为6800万元到8500万元，与上年同期相比，将增加1714.48万元到3414.48万元，同比增加33.71％到67.14％。2022年度，国内新能源市场持续景气，公司主导产品聚丙烯薄膜需求增加，售价同比上涨。公司利率同比有所提升，产品盈利能力增强。　　鼎龙股份：2022年净利同比预增76％-90％　　鼎龙股份（300054）1月17日晚间发布业绩预告，预计2022年净利3.75亿元-4.05亿元，同比增长76％-90％。2022年度，公司半导体新材料的营业收入预计合计5.4 亿元，营收占比持续提升至约20％水平；打印复印通用耗材业务营业收入近22亿元，且盈利能力同比显著增长；预计非经常性损益金额为4200万元（上年同期为692.71万元）。　　天士力：2022年度净利预亏1.79亿元至3.35亿元　　天士力（600535）1月17日晚间公告，预计2022年度净利润亏损1.79亿元至3.35亿元，同比减少108％到114％，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。预计2022年扣非后净利润为6.68亿元到7.73亿元，同比增加10％到27％，主要系销售收入增长所致。　　牧高笛：2022年净利润同比预增69％-84％　　牧高笛（603908）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润1.33亿元-1.45亿元，同比增长69.18％-84.45％。2022年国内户外露营行业呈现爆发式增长，受益于终端需求提升，公司实现了收入和净利润快速增长。　　川恒股份：2022年净利同比预增90.34％-131.13％　　川恒股份（002895）1月17日晚间发布业绩预告，预计2022年净利7亿元-8.5亿元，同比增长90.34％-131.13％。报告期公司主要化工产品及磷矿石销售价格上升，营业收入增加，且化工产品及磷矿石毛利率同比上升。　　太极集团：2022年预盈3.1亿元-3.7亿元同比扭亏　　太极集团（600129）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利润为3.1亿元至3.7亿元，上年同期为亏损5.23亿元。2022年，公司加大了规模型大品种销售力度，并带动其他产品销售增长，同时严格管控成本费用，销售收入和毛利额均实现了较大增长。　　【并购重组】　　上海洗霸：拟定增募资不超7亿元　　上海洗霸（603200）1月17日晚间披露2023年度非公开发行股票预案，拟募资总额不超7亿元，用于生产基地建设项目、研发基地建设项目、补充流动资金。　　新凤鸣：拟向控股股东及实控人定增募资不超10亿元　　新凤鸣（603225）1月17日晚间披露2023年度非公开发行股票预案，拟募资不超10亿元，用于年产540万吨PTA项目。发行对象为新凤鸣控股和庄奎龙，新凤鸣控股为公司控股股东、庄奎龙为公司实控人。　　【增持减持】　　密尔克卫：拟2000万元-3000万元回购股份　　密尔克卫（603713）1月17日晚间公告，公司拟以2000万元-3000万元回购股份，实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过140元/股。　　锦鸡股份：股东拟合计减持公司不超5.63％股份　　锦鸡股份（300798）1月17日晚间公告，公司股东许江波及其一致行动人上海兆亨投资有限公司和股东珠海大靖臻泰化工投资企业（有限合伙）拟合计拟减持公司股份不超2353.25万股，占公司总股本5.63％。　　如意集团：股东被动减持5.58％公司股份　　如意集团（002193）1月17日晚间公告，自2022年7月4日至2023年1月16日，如意科技、毛纺集团、如意进出口因司法强制执行，通过深交所集中竞价交易、大宗交易方式发生被动减持公司无限售条件流通股份1459.24万股（占公司总股本的5.58％）。　　百合股份：广发信德拟减持公司不超3％股份　　百合股份（603102）1月17日晚间公告，持股3.9％的股东广发信德投资管理有限公司（简称“广发信德”）拟减持不超过3％的公司股份。　　贝达药业：贝成投资拟减持公司不超2％股份　　贝达药业（300558）1月17日晚间公告，持股3.52％的股东浙江贝成投资管理合伙企业（有限合伙）计划以集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份合计不超过834万股，即不超过公司总股本的2％。　　新光药业：和丰投资拟减持公司不超2％股份　　新光药业（300519）1月17日晚间公告，持股18.66％的股东嵊州市和丰投资股份有限公司（简称“和丰投资”）计划在2月15日起至8月14日期间，以集中竞价方式减持公司股份不超过320万股（占公司总股本2％）。　　禾望电气：股东拟减持不超2.49％公司股份　　禾望电气（603063）1月17日晚间公告，持股3.08％的股东柳国英拟减持不超2.49％的股份。　　金发拉比：1月17日控股股东减持49.04万股　　金发拉比（002762）1月17日晚间发布异动公告，1月17日控股股东、实控人林浩亮减持49.04万股，减持均价13.85元。　　中闽能源：控股股东一致行动人拟减持不超1.26％股份　　中闽能源（600163）1月17日晚间公告，公司控股股东的一致行动人华兴创投、华兴新兴拟合计减持不超1.26％的公司股份。　　【其他事项】　　隆基绿能：拟投资年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目　　隆基绿能（601012）1月17日晚间公告，公司与陕西省西咸新区开发建设管委会、陕西省西咸新区泾河新城管委会签订《投资合作协议》，就公司在陕西省西咸新区投资建设年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目达成合作意向。　　恒瑞医药：SHR2554片拟纳入突破性治疗品种公示　　恒瑞医药（600276）1月17日晚间公告，近日，公司的SHR2554片被国家药监局药品审评中心拟纳入突破性治疗品种公示名单。该药品适用于复发或难治的外周T细胞淋巴瘤患者。　　通化东宝：URAT1抑制剂I期临床试验达到主要研究终点　　通化东宝（600867）1月17日晚间公告，公司全资子公司东宝紫星收到国家药监局签发的关于URAT1抑制剂（THDBH130片）药物临床试验批准通知书后，已经完成了一项关键I期临床试验并获得临床试验总结报告，研究结果显示达到主要终点目标。基于本品临床I期研究结果和数据分析，公司已启动临床IIa期研究，以评价本品在中国成人高尿酸血症伴或不伴痛风患者中的安全性、耐受性和初步有效性，同时开展患者PK/PD研究。　　长春高新：控股子公司亮丙瑞林注射乳剂获批临床试验　　长春高新（000661）1月17日晚间公告，近日，公司控股子公司金赛药业收到国家药监局关于亮丙瑞林注射乳剂药物临床试验批准通知书，同意开展Ⅲ期临床试验。申请的适应症为儿童中枢性性早熟。　　龙源技术：参股公司一期10万千瓦风电项目并网发电　　龙源技术（300105）1月17日晚间公告，参股公司国能科环望奎新能源有限公司一期10万千瓦风电项目并网发电，对公司经营业绩将产生积极影响。　　圣济堂：盐酸文拉法辛片通过仿制药一致性评价　　圣济堂（600227）1月17日晚间公告，全资子公司圣济堂制药的盐酸文拉法辛片通过仿制药一致性评价。盐酸文拉法辛片批准上市的适应症为治疗抑郁症。　　中英科技：拟8亿元投建精密电子、汽车、新能源专用材料项目　　中英科技（300936）1月17日晚间公告，公司拟在蚌埠五河县投资建设“精密电子、汽车、新能源专用材料”项目，项目总投资额8亿元。公司将于项目所在地成立子公司负责项目具体实施，子公司注册资本不低于5000万元。　　复星医药：复创医药FCN-016滴眼液临床试验获批　　复星医药（600196）1月17日晚间公告，控股子公司复创医药自主研发的FCN-016滴眼液用于降低开角型青光眼或高眼压患者的眼内压的临床试验获批；控股子公司重庆药友制药自主研发的注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯用于治疗上消化道出血低危患者的药品注册申请获国家药监局审评受理；复宏汉霖自主研发的汉斯状®（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获批准。　　洪城环境：拟投资南昌进贤县污水处理厂网一体化项目　　洪城环境（600461）1月17日晚间公告，全资子公司洪城环保拟投资南昌市进贤县污水处理厂网一体化项目，即在原进贤县污水处理厂基础上新增投资配套污水收集设施，该项目总投资7亿元。　　赛轮轮胎：拟8.33亿元投资非公路轮胎技改项目　　赛轮轮胎（601058）1月17日晚间公告，拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49吋以下的规格调整为49吋以上（含49吋）的规格，同时将青岛工厂原有的部分非公路轮胎装备进行搬迁或处置，项目投资总额8.33亿元。　　复旦张江：注射用FDA022抗体偶联剂完成首例受试者入组　　复旦张江（688505）1月17日晚间公告，注射用FDA022抗体偶联剂（即抗Her2抗体偶联BB05）用于治疗晚期实体瘤的药物I期临床研究于近日完成首例受试者入组。　　海航控股：2022年12月旅客周转量环比上升85.45％　　海航控股（600221）1月17日晚间发布12月主要运营数据，12月集团客运运力投入环比上升83.67％，旅客周转量环比上升85.45％，收入客公里环比提升95.7％。　　ST东洋：公司被债权人申请重整　　ST东洋（002086）1月17日晚间公告，公司债权人北京汉业科技有限公司已向公司所在地管辖法院提交了对公司的重整申请，该申请能否被法院受理，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。　　盈康生命：子公司拟投建医疗器械数智生态园项目　　盈康生命（300143）1月17日晚间公告，下属全资子公司盈康一生（青岛）医疗科技有限公司作为投资主体，拟在青岛国家高新技术产业开发区投资建设医疗器械数智生态园项目，预计总投资5.66亿元，项目建设期2年。　　开普云：联合共建虚拟电厂调控技术研究中心　　开普云（688228）1月17日晚间公告，公司与华北电力大学、国网信通（600131）的全资子公司安徽继远软件有限公司签署合作协议，聚焦虚拟电厂，服务于国家新型电力系统建设。虚拟电厂调控技术研究中心的建立是公司“新能源数字化科技战略”的重要布局。　　维康药业：收到参丹通脑滴丸I期临床试验总结报告　　维康药业（300878）1月17日晚间公告，收到参丹通脑滴丸I期临床试验总结报告，研究结果表明，参丹通脑滴丸在健康受试者中的随机、双盲、安慰剂对照、单次/连续给药I期临床试验中具有良好的安全性和耐受性，同时在连续给药健康受试者中检测到代表性成分阿魏酸、丹酚酸B、人参皂苷Rb1血浆暴露情况。参丹通脑滴丸I期临床试验的完成，对公司近期业绩不会产生重大影响。　　浙江交科：子公司拟收购浙江交通资源集团部分资产　　浙江交科（002061）1月17日晚间公告，为加快推进公司子公司浙江交工养护基地建设进程，浙江交工拟通过非公开协议方式，收购浙江交通资源投资集团有限公司（简称“交通资源集团”）部部分非矿资产，包括交通资源集团下属5家建材及养护基地公司股权，以及目前由交通资源集团租赁给浙江交工下属控股的3家养护公司使用的设备、设施等资产，交易对价2.01亿元。　　侨银股份：合营企业中标园林及市政环卫一体化养护项目　　侨银股份（002973）1月17日晚间公告，公司合营企业烟台侨银收到烟台经济技术开发区综合行政执法局海防林公园、海滨路、部分河滨路园林及市政环卫一体化养护项目的中标通知书，预估中标总额9178.53万元。　　赞宇科技：拟10亿元在马来西亚投建油脂化学品项目　　赞宇科技（002637）1月17日晚间公告，公司拟在马来西亚设立子公司并投资建设油脂化学品项目（规划年产55万吨产品），主要生产生物柴油、油脂化学品、甘油。项目投资概算10亿元。　　东方财富：为子公司天天基金提供最高额保证担保　　东方财富（300059）1月17日晚间公告，公司全资子公司天天基金与大连银行成都分行开展合作，合作协议有效期一年。公司就上述合作事项为天天基金提供最高额保证担保，保证方式为连带责任保证，担保的最高债权额不超过10亿元，保证期间自协议确定的每笔垫支款项还款时间到期或提前到期之日起三年。　　ST国华：子公司与山东邮电签订信息化业务战略合作协议　　ST国华（000004）1月17日晚间公告，近日，公司控股子公司中安恒宁与山东邮电签署《信息化业务战略合作框架协议》，双方拟在新型城市信息化建设等方面展开战略合作，拟签约金额不低于3亿元。　　凯发电气：子公司拟与清华大学签署委托开发合同　　凯发电气（300407）1月17日晚间公告，为进一步加快公司子公司天津华凯的城市轨道交通柔性直流牵引供电系统实验室建设、关键技术开发、核心成果转化和首台套产品落地，公司子公司北京南凯及天津华凯拟与清华大学签署合计金额不超过2980万元的委托开发合同。　　*ST金洲：可能存在因股价低于面值而终止上市风险　　*ST金洲（000587）1月17日晚间公告，截至2023年1月17日，公司股票收盘价连续13个交易日低于1元，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，公司股票可能被深交所终止上市交易。　　【停复牌】　　捷强装备：拟收购卡迪诺科技股权 18日起停牌　　捷强装备（300875）1月17日晚间公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买卡迪诺科技（北京）有限公司全部或部分股权并募集配套资金事项。公司股票自1月18日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露此次交易方案。
金融界2023-01-17
财信研究评1-12月宏观数据：内需发力支撑经济平稳收官
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生产多数改善。一是受疫情反弹、大宗商品价格回落等因素拖累，上游原材料制造业生产放缓较多，如黑色/有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品等工业增加值增速均较上月回落3个百分点以上（见图5）。二是受疫情短期冲击、出口大幅放缓和前期部分刺激政策效果边际弱化等多重因素的影响，中游装备制造业增加值增速也多数回落，其中汽车制造业增加值增速较上月回落10.8个百分点，是主要拖累因素，同期通用/专用设备制造业生产增速也均较上月回落2.5个百分点以上（见图5）。三是受益于消费增速边际回升和基数下降的影响，下游饮料、食品、医药等消费品制造业生产增速均较上月有所回升，但仍处于偏低位置（见图5）。　　从产业结构看，高技术制造业生产率先回升，产业升级步伐加快。12月份规模以上高技术制造业增加值同比增长2.8％，较上月提高0.8个百分点，高于同期全部制造业2.6个百分点（见图6）；2022年全年高技术制造业增加值增长7.4％，高于全部制造业4.4个百分点，我国产业升级步伐持续加快。此外，从产品产量看，2022年新能源汽车、移动通信基站设备、工业控制计算机及系统产量分别增长97.5％、16.3％、15.0％，低碳智能产品产量持续保持较快增长。　　　　　　二、国内生产总值：预计2023年增长5.3％左右，呈“N”走势　　2022年国内GDP同比增长3.0％，低于2020-2021年两年平均增速约2.3个百分点。分季度看，一、二、三、四季度同比分别增长4.8％、0.4％、3.9％、2.9％，各季度经济走势与疫情扰动密切相关。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平，在政策加力的支撑下，国民经济顶住内外部超预期因素的冲击，总体保持稳定。具体来看，2022年经济发展主要呈现以下四大特征：　　一是我国经济增长已低于潜在增速水平，但仍快于多数主要经济体。受全球经济放缓、疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期因素反复冲击的影响，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，拖累2022年GDP仅增长3％，已低于5％左右的潜在增速水平，仍需政策加力支持恢复。但2022年全球经济金融形势复杂严峻，与其他国际主要经济体相比，我国GDP增长3％仍是一个比较快的增速，如德国预计其2022年GDP约增长1.9％，IMF预计美国、日本2022年GDP增长都不会超过2％，均低于我国增速水平。　　二是从对经济增长的贡献看，工业和投资的支撑作用明显提升，服务业和消费受疫情拖累较大。如从三次产业看，2022年一、二、三次产业对GDP增速的贡献率分别为9.8％、49.4％和40.7％，分别较2021年提高3.3、提高10.5和降低14个百分点（见图7），工业生产对GDP增速的支撑作用明显增强，而服务业受疫情扰动的影响，对经济增长的贡献率较2019年回落20个百分点以上。从三大需求看，2022年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为32.8％、50.1％和17.1％，分别较2021年降低32.6、提高36.4和降低3.8个百分点（见图8），投资对稳增长的支撑作用显著，消费仍是经济恢复的薄弱环节。　　　　　　三是国内创新动能持续领跑，产业升级步伐明显加快。从投资看，2022年高技术制造业、高技术服务业投资分别增长22.2％、12.1％，高于全部投资增速17.1和7个百分点；从生产看，2022年规模以上高技术制造业增加值同比增长7.4％，快于全部规模以上工业3.8个百分点。　　四是就业基本盘总体稳定，但结构性稳就业压力依旧不容小觑。一方面，2022年全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年初预期目标；12月份全国城镇调查失业率为5.5％，基本完成年初预期目标，国内就业基本盘总体稳定。另一方面，2022年城镇调查失业率月均值较2021年提高0.5个百分点，其中16-24岁人口城镇调查失业率月均值高达17.6％，较2018-2021年均值提高7.4个百分点，加上2023年高校毕业生规模预计仍将超过1150多万人，国内结构性稳就业压力依旧不容小觑。　　展望2023年，预计经济总体上将呈现出“内需担主纲、外需有拖累”的复苏格局，动力节奏上“一季度基建托底、二季度房地产企稳、下半年消费加速反弹”，预计全年GDP增长5.3％左右，各季度GDP分别增长2.7％、7.3％、4.8％、6.2％，呈“N”型走势（见图9）。一是受益于防疫政策优化、居民收入就业改善、居民储蓄余粮释放和低基数等多重因素的支撑，消费将成为拉动2023年经济增长的主动力，预计社零总额约增长7-11％。二是地产修复，基建制造放缓，投资增速相对平稳。房地产投资增速降幅有望在上半年企稳，预计全年约增长-5％左右；基建投资受项目充足和准财政工具支撑，增速或仅小幅回落至8％左右，呈前高后低走势；制造业投资将继续受经济结构转型和产业链安全支撑，但出口需求下降、盈利走弱和去库存将拖累其增速回落至7％附近。三是出口增速受数量、价格、份额支撑均减弱影响，预计同比下降约5％，对经济贡献由正转负。　　　　三、消费：低基数、防疫物资需求增加等支撑降幅收窄　　（一）汽车、防疫物资需求增加和低基数效应，支撑社零增速降幅收窄　　2022年社会消费品零售总额（简称社零，下同）为439733亿元，同比下降0.2％，较2020-2021年两年平均增速回落4.2个百分点，低于2019年疫前水平约8.2个百分点。12月当月社零同比下降1.8％，降幅较上月收窄4.1个百分点（见图10）。原因有四：　　一是基数回落对本月社零增速回升形成助力。如2020-2021年12月份社零两年平均增速，较上月大幅降低1.3个百分点，有利于2022年12月社零增速提高。　　二是防疫物资需求增加和汽车消费改善，是支撑社零增速回升的重要力量。12月份限额以上商品零售同比下降0.2％，降幅较上月收窄5.5个百分点，是支撑社零改善的主因之一（见图11）。其中，分商品种类看（见图12），受益于购车优惠政策即将到期推动消费需求前置，以及厂商为刺激需求下调终端价格的影响，限额以上汽车商品零售额增速较上月提高8.8个百分点，对社零形成重要支撑（汽车消费占社零的比重约10％）；同时，疫情防控放开后感染率攀升，居民加大药品和食品储备力度，推动本月限额以上中西药品类商品零售额同比增长约40％，较上月提高31.5个百分点，粮油、食品类和饮料类商品零售额增速也均较上月提高6个百分点以上，也均对社零形成助力；此外，受基数回落等因素影响，通讯器材和家电、建材等居住类商品零售增速也较上月有所提高。　　　　　　三是受益于农民工群体就业改善、居民消费意愿边际修复，限额以下商品零售增速也回升较多。如随着防疫政策放开，居民消费信心和消费意愿边际改善，加上农民工为主的外来农业户籍人员调查失业率大幅回落，12月份限额以下商品零售增速降幅较上月收窄5个百分点以上（见图11）。具体看，受益于基建、制造业投资回升和国家加大以工代赈力度，12月份以农民工为主的外来农业户籍人员调查失业率较上月大幅回落0.6个百分点至5.4％，降幅高于全部城镇失业率0.4个百分点，失业率水平已低于全部城镇调查失业率0.1个百分点（见图13），表明农民工就业、收入改善速度或快于整体，对代表中低收入群体的限额以下社零形成支撑。　　四是受新冠感染率攀升影响，餐饮收入降幅有所扩大。如12月餐饮收入同比下降14.1％，降幅较上月扩大5.7个百分点（见图11），持续对社零增速形成一定拖累。　　　　　　（二）预计2023年年社零约增长7-11％　　展望2023年，四方面因素将支撑消费成为拉动经济增长的主动力。一是随着疫情防控政策持续优化，加上稳地产、稳信心等政策发力显效，预计2023年国内经济活动恢复可期，居民就业和收入有望相应改善，对居民消费能力形成提振。二是充足的居民储蓄余粮，为消费改善提供重要动力保障，如疫情发生三年来，居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元，为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右。三是疫情防控政策持续优化，将推动消费场景恢复，并提振居民出行和消费意愿，对消费恢复形成有力支撑。四是极低的基数，也为消费增速反弹提供助力，如2020-2022年社会消费品零售总额三年平均增长2.6％，增速较疫情前2019年回落5.4个百分点，消费修复空间广阔。　　预计2023年社零约增长7-11％。一方面，预计2023年实际GDP增速目标定为5.0-5.5％左右（详见报告《2023年经济增长目标设定为5.0-5.5％较合适》），同时假定收入价格指数约增长2-2.5％（历史经验显示，名义与实际人均可支配收入增速差与CPI增速较为接近），得到2023年名义居民人均可支配收入约增长7-8％。另一方面，根据海外疫情放松经验，假定2023年我国居民边际消费倾向，分别恢复2020年降幅的5-9成（详见报告《海外防疫优化经验及2023年国内消费展望》）。综合上述两方面的假定，可测算出2023年名义人均消费支出约增长8.1％-11.9％。而根据历史经验，消费恢复阶段名义居民人均消费支出增速平均高于同期名义社会消费品零售总额增速约1个百分点，因此可测算出2023年名义社会消费品零售总额约增长7.1-10.9％。　　四、投资：基建制造业支撑增强，房地产降幅收窄　　2022年1-12月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长5.1％和0.9％，均较上月放缓0.2个百分点（见图14）；从环比增速看，12月份季调后的固定资产投资环比增速为0.49％，较上月提高1.0个百分点，高于2017-2019年历史同期均值0.07个百分点（见图15），显示出受益于投资端稳增长政策落地见效，固定资产投资动能明显修复，成为稳经济的主要支撑。从当月增速看，12月份固定资产投资增速（根据累计增速倒推）为3.1％，较上月加快2.3个百分点，结构上呈现出“基建、制造业支撑增强，房地产降幅收窄”的同步修复特征（见图16）。　　　　　　从民间和固定资产投资增速差看，2022年1-12月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.2个百分点，持平于上月（见图14），位于历史高位水平。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位区间，主要原因在于民营企业投资意愿面临疫情、预期转弱等因素的较强制约，尤其是房地产市场低迷，限制民营企业投资增速提高，而国有企业更受益于稳增长政策发力。　　（一）稳增长政策和技改需求支撑12月制造业投资增速回升　　2022年1-12月份制造业投资同比增长9.1％，较1-11月份放缓0.2个百分点（见图16），高基数是制造业投资累计增速回落的主要原因，如2021年1-12月份制造业投资两年平均增速较前值提高0.6个百分点。但从当月增速看，12月份制造业投资同比增长7.4％，较上月提高1.2个百分点。制造业投资内部呈现出如下特点：一是受稳增长政策落地见效影响，基建和保交楼项目施工加快对部分建材行业形成积极带动；二是制造业设备更新改造投资需求持续释放，对制造业投资形成向上支撑。三是出口和消费需求低迷对制造业投资形成一定拖累。　　从行业看，稳增长政策和技改需求是制造业投资增速边际回升主因。一是受基建项目年末赶工和保交楼政策落地见效影响，上游原材料制造业投资增速出现回升，如有色金属压延行业投资增速回升较多；二是中游装备制造业表现分化，与设备更新改造相关的通用设备、电气机械等行业投资增速有所回升，但计算机通信设备等出口相关行业投资增速回落；三是受国内消费需求依然低迷影响，食品制造业、农副食品、纺织品制造业等下游消费品制造业投资增速均出现下降（见图17）。　　　　　　高技术制造业投资持续领跑，经济结构继续优化。1-12月高技术制造业投资累计增长22.2％，高于整体制造业投资增速13.1个百分点（见图18），新动能对制造业投资的引领作用持续强化，制造业转型升级步伐进一步加快。　　展望2023年，预计制造业投资增速小幅回落至7％左右。一是在结构转型与产业链安全的背景下，政策和金融支持将对设备更新改造和高技术投资形成强支撑，预计2023年制造业中长期贷款增速有望延续高增态势；二是高基数和出口需求回落预示着2023年制造业投资增速面临一定的下行压力，如2020-2022年制造业投资三年平均增长6.7％，高于2015-2019年五年平均增速0.7个百分点，连续三年高增将对2023年增速形成压制；三是盈利走弱和去库存预示着2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年工业企业利润增速快速下行，预示着2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图19）。　　　　　　（二）各地积极推进施工，基建投资增速高位运行　　受年底各地积极推进项目施工影响，1-12月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长11.5％和9.4％，较1-11月份分别放缓0.1和加快0.5个百分点（见图16），前者高位略降，后者回升较多，表明基建托底作用明显，对固定资产投资的支撑作用较强。　　展望2023年，在前期项目持续推进，地方提前进行项目储备、准财政工具扩容及其杠杆作用继续发挥效用的共同影响下，基建投资增速有望继续保持高增，但专项债券可用资金大幅下降，基建投资增速或小幅回落，预计2023年广义基建投资增速中枢在8％左右，节奏上前高后低。。　　一是预计2023年专项债券可用资金大幅下降，但其前置使用、政策性金融工具及配套信贷或支撑基建投资增速前高后低。其一，2022年专项债可用规模合计高达5.35万亿元，包括3.65万亿元新增额度、约1.2万亿元2021年结余资金和5000亿元结存限额，2023年专项债券可用规模大概率降低，对基建投资增速形成一定拖累。其二，截止1月17日，2023年新增专项债券累计发行3034.7亿元，前置发力特征明显（见图20），预计新增专项债券资金的前置发行短期仍对基建投资形成一定的资金保障。其三，据测算，2022年已投放的7399亿元金融工具将继续发挥撬动作用，最多可为2023年基建投资提供约8000亿元的增量资金，加上若经济面临超预期冲击，政策性、开放性仍有可能继续扩容，为基建项目新开工提供一定资金支持。　　二是2022年开工项目继续推进，加上各地积极推进项目储备，预计2023年基建投资项目有充足保障。一方面，2022年基建新开工项目明显增加，其继续推进建设将为2023年基建投资打下坚实基础。如1-12月份，固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长20.2％，较去年同期加快16.9个百分点，创2017年以来同期新高（见图21）。另一方面，2022年末多地集中进行重点项目开工，并积极进行项目储备，预计2023年各地重大项目将呈“早开工”态势，将为2023年全年基建投资提供一定项目保障。　　　　　　三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束，将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看，超五成的基建投资资金来源于自筹资金，自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因（见图22）。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计，1-12月份城投债净融资金额为11207.7亿元，较去年同期回落约12212.5亿元，预计在“坚决遏制增量、化解存量”定调下，2023年城投平台融资环境难以大幅改善，城投平台累计净融资转正的概率不高（见图23）。在城投配套融资缺位的情况下，其他资金来源对基建投资的支撑作用不强，全年基建投资回升幅度或有限。　　　　　　（三）房地产投资有望上半年企稳　　1、2022年房地产市场特征：需求弱、库存高、供给意愿低、价格降　　2020年四季度以来，房地产下行周期开启，各项指标明显转差，至今已进入第九个季度，疲弱特征明显。总体看，2022年房地产呈现四大特征：一是需求弱，二是库存高，三是供给意愿低，四是价格降。　　特征一：需求弱。受疫情对居民就业和收入增长的影响，居民对未来房地产市场的预期偏弱，购房需求和意愿不高。房地产销售面积增速自2021年8月首次由正转负以来，连续五个季度负增长，2022年12月降至-31.5％，累计下降24.3％（见图24）。需求端的疲弱，反映到货币数据上则表现为居民新增中长期贷款同比大幅下降，2022年居民中长期贷款同比少增3.3万亿元（见图25）。　　特征二：库存高。需求端销售低迷，直接导致待售面积增加，库存高企，房地产市场再次进入去库存阶段。2021年以来，房地产存销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）整体由降转升（见图26），目前库存水平达到4.8倍，仅低于2016年“三去一降一补”启动阶段，创2016年以来的新高，未来房地产市场去库存是主要任务。　　　　　　特征三：供给意愿不足。房地产市场的供给，衡量指标主要有房地产开发企业的土地购置、新开工面积、房屋施工面积和房地产开发投资完成额等。2022年12月上述指标全年同比增速分别为-53.4％、-39.4％、-7.2％、-10.0％，分别较上月变动0.4、-0.5、-0.7、-0.2个百分点（见图24），反映房地产开发企业尤其是占比80％左右的民营企业资金流动性持续减弱、偿债压力加大，拿地意愿和能力降低，加上销售端低迷，整个房地产市场供给意愿不足。值得注意的是，虽然2022年土地购置面积增速腰斩，但拿地的主要是央企和地方国资企业，前三轮拿地金额占比超过八成，民营企业拿地少。　　特征四：价格降。弱需求下商品房价格下降趋势明显，2022年12月70个大中城市新建商品住宅价格指数下降2.3％，其中一线、二线、三线城市分别同比增长2.5％、-1.1％、-3.9％（见图27）。对于未来房价走势预期，根据央行2022年第四季度城镇储户问卷调查报告，居民预期“下降”的比例自2021年二季度以来持续走高，由10％提升至2022年四季度的18.5％。　　2、预计2023年房地产销售好于投资，后者有望在上半年企稳　　展望2023年，我国房地产市场将继续处于从“增量粗放发展时代”向“存量高质发展时代”的转变期，房地产业也将开启从“高负债、高杠杆、高周转”模式向新发展模式转变，预计投资增速降幅有望在上半年企稳，逐步收窄，但全年投资增速为负的概率偏大。原因如下：　　一是需求端回暖需要时间，短期销售仍将处于筑底阶段，政策显效后将有所回升，全年增速有望达到5.0％左右。首先从中长期大趋势看，我国房地产市场基本实现供需平衡，住房需求在减弱。如根据国家统计局数据，2020年中国家庭户人均居住面积达41.76平方米，平均每户住房间数为3.2间，平均每户居住面积达到111.18平方米；加上我国城镇化率和经济增速水平边际放缓，住房需求总体趋弱。然后从短期影响因素看，房地产调控政策、疫情防控政策、经济增速、货币信贷、城镇化率均是2023年销售的重要影响变量。根据中央经济工作会议，2023年将着力扩大国内需求，其中要“支持住房改善”消费，“要因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，因此预计调控政策总体还会刺激和支持需求的改善。疫情政策的优化，预计感染高峰过后经济增长、收入预期均会出现改善。假定2023年GDP增长5.0-5.5％，M2在9-10％，城镇化率提高约0.8个百分点，全年房地产销售面积增速有望保持在5.0％左右，在低基数效应下实现正增长。　　二是需求端向供给端的传导有一个过程，预计投资增速降幅上半年企稳，随后回升，全年投资增速在-5％左右。首先是受销售恢复节奏偏慢、库存走高影响，房地产开发企业土地购置意愿不强，加上资金压力较大，土地成交规模较小，预计上半年主要是去库存，新开工规模难有大幅改善，全年增速为0％左右。但在“扎实做好保交楼”“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”政策的推动下，房地产竣工面积有望得到有效改善，对房地产投资形成一定支撑，预计全年房地产投资增速在-5％左右。
金融界2023-01-17
【预见2023】连平：目前消费贷利率仍有压降空间，不过要加强监管，避免利用信贷资金进行投资
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效应、全球供应链部分修复、全球能源食品价格回落、强势美元的阶段性高位已过和2022年高通胀基数等五方面因素，使得2023年全球通胀表现出出逐季走弱态势。然而，2023年全球通胀压力依然不小。通胀结构可能已由能源价格传导至核心通胀分项，使得通胀更具粘性。紧缩的劳动力供给也可能推升通胀中枢上移。房价下行向房租传导存在滞后性。　　二是主要发达经济体可能陷入衰退。2023年，主要发达经济体都将面临较大增长下行压力，美国经济可能于二季度开始出现同比负增长，欧洲经济面临三重压力，日本经济衰退概率也正在上升。　　三是全球金融风险可能加速暴露。高利率和经济下行使得全球金融体系承压，风险加速暴露，主要可能体现在四个方面：高利率下美欧高债务存量导致偿债压力和融资成本猛增、资本流动与汇率波动加剧、小型金融机构不稳定和个别新兴市场国家发生主权债务危机。　　四是美联储货币政策可能在摇摆中前紧后松。随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行以及失业恶化又需要宽货币支持。2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。　　总的来说，2020-2022年这三年间，世界经济走过了一轮“疫情冲击经济—宏观政策刺激—经济复苏—通胀高企—货币紧缩—经济增长下行”进程。2023年，世界经济增长很可能大幅下行，而2023年全球通胀仍在高位徘徊，使得全球经济呈现“滞胀”状态。　　消费将成为拉动经济增长的第一动力　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下 2023 年的中国经济？　　连平：当前中国经济在外部和内部均面临较大挑战。从外部来看，随着全球主要经济体出现经济衰退，外需持续走弱，导致我国出口下行压力进一步加大。从内部来看，由于近三年市场主体连续受到疫情冲击，导致内需疲软，恢复较慢。尤其是消费在三年中两次出现负增长，对经济增长形成拖累；房地产市场持续低迷，影响了经济稳步复苏的步伐。　　2023年，我国宏观经济运行可能出现的总体走势是内需加快恢复步伐。在需求回升、就业形势好转、服务业加速恢复、房地产销售回暖和汽车销售强势叠加低基数等因素的共同推动下，社会消费将显著回升，消费重新成为扩大内需的关键和拉动经济增长的第一动力；投资继续担当扩内需和稳增长重任，基建投资和制造业投资成为主要抓手，但在2022年较高基数下，增速有所放缓；出口承压，增速前低后高，以人民币计全年可能出现负增长，对GDP形成拖累；物价基本保持稳定，CPI和PPI先降后升，CPI高PPI低的格局延续；随着经济的不断恢复，就业形势和收入状况继续改善，从而进一步促进消费回升；在政策的有力推动下，房地产投资在二季度企稳回升，对投资的拖累程度逐步改善；在积极财政政策加力提效、稳健货币政策偏松调节和金融支持力度加大的带动下，内需加快恢复，推动GDP恢复至潜在增长水平。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计 2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　连平：2023年，在外需仍然较为低迷的背景下，中国经济增长主要依靠扩大内需来实现。一是消费快速回升。疫情发生前，最终消费已成为拉动GDP增长的第一动力。2010年至2019年，除个别年份外，最终消费对GDP的贡献始终保持在55-69％的区间之内。2021年，由于疫情整体可控叠加低基数效应，最终消费对当年GDP的贡献超过80％。鉴于疫情管控政策的不断优化，诸多因素将会助推消费显著回升，使得消费在2023年重新成为拉动经济增长的第一动力。二是投资保持平稳较快增长。尽管在低基数效应下，消费会出现较大回升，但在疫情反复之下，恢复程度仍存在较大不确定性。因此投资仍将起到稳增长的托底作用。二十大和《扩大内需战略纲要》都指出，提升制造业核心竞争力将成为经济高质量发展和“十四五”期间重要发展方向，因此在经济向高质量转型发展的过程中，新基建和中高端制造业是未来中国经济可持续发展的重要支撑。　　新基建有利于支撑经济增长、扩大经济循环、促进经济升级和提高经济循环的水平。结合二十大报告和“十四五”规划，新基建主要包括以下三大类。一是信息基础设施，通信网络基础设施，新技术基础设施以及以算力基础设施等。二是智能交通和智慧能源等信息技术与传统基建相融合的基础设施。三是重大科技、科教以及产业技术等支撑研发的创新基础设施等。中高端制造业是我国保持稳定高质量发展和竞争力的基石。在构建新发展格局中，制造业的地位更加突出。二十大报告和“十四五”规划纲要要求坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，保持制造业比重基本稳定，巩固壮大实体经济根基，推进产业基础高级化、产业链现代化，加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。　　适度下调政策利率推动LPR下行　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　连平：积极的财政政策继续加大支出强度，加快支出进度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，更有针对性地释放积极财政政策效用。一是将财政赤字率安排在3.2％上下水平，广义赤字水平不低于2022年，进一步优化支出结构。　　二是在现有的基础上，扩围和延期税费政策，进一步完善税收优惠政策，增强精准性与针对性，加大力度支持薄弱环节，尤其是与就业密切相关的行业和部门，加快收入恢复，推动需求增长。　　三是地方政府专项债发行规模与2021年和2022年相接近，保持重点项目投入力度，继续发挥基础设施建设对投资与消费的有效带动作用；必要时可以考虑再次发行特别国债，支持消费与房地产市场恢复。　　四是将部分财政资源适当地用于企业员工薪酬保持方面，以增加居民可支配收入，稳定消费增长，同时增大转移支付对民生领域的直达规模。　　五是保持较高增长水平的转移支付，加大对转移支付结构用途的指导，加快财力下沉，加大在基本民生和薪酬保障方面的政策指导和管理。　　稳健货币政策继续加大偏松调节力度，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。　　一是通过逆回购、MLF等操作适度调节基础货币投放量，但要注意维持物价的基本稳定；可考虑降准2-3次，每次下调0.25个百分点，以释放中长期流动性，进一步缓解金融机构的资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力。　　二是继续推动市场利率稳步下行，改善价格型货币政策工具的调控能力，适度下调政策利率，推动LPR尤其是五年期LPR下行，着力扩大企业与居民中长期信贷需求，降低实体经济融资成本。　　三是更加聚焦重点领域与薄弱环节，加大金融调控的精准度；将结构性工具扩展至消费领域和房地产领域；进一步放宽房地产金融政策，推动商业银行下调首套与二套房贷款利率，加快推进房地产市场企稳回升。　　2023年我国股市上涨动力相对较强　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　连平：2023年资本市场存在六大有利因素。一是美联储货币政策在摇摆中由紧向松。2023年上半年，美联储货币政策可能从收紧回归中性。随着本轮加息周期的趋缓直至结束，压制全球各类资产的重要因素将逐渐消失，对资本市场形成利好。对于我国资本市场来说，美联储政策转向有助于释放国内货币政策空间、改善外部流动性预期，使外部资金回流中国，提升权益市场配置价值，打开估值修复空间。　　二是中国经济增长回升幅度比2022年大。随着稳增长政策起效及防疫政策的优化，预计2023年上半年经济将逐步复苏。房地产行业回归良性发展及消费进入回暖轨道将带动2023年的GDP增长，从而使股市盈利增速加快。预计2023年下半年A股盈利拐点出现，夯实中期修复基础。　　三是二十大对中国未来产业发展提出新的方向。二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。因此，2023年，信息技术、人工智能、生物技术、数字经济、互联网、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业将成为股市的重要成长点。　　四是人民币升值利好人民币资产。人民币汇率是影响A股走势的间接变量。如果人民币汇率持续下跌，股市中热钱的流出动力就会加大，同时外资投资A股的兴趣也会随之下降，这可能在一定程度上导致股市下跌。反之，人民币升值就可能导致股市上涨。由于美联储货币政策将在2023年走向中性，人民币汇率的升值空间提升，这将对我国股市形成利好。　　五是我国货币政策宽松空间比2022年更大、财政更加积极。2023年，货币政策有望维持相对宽松，财政政策继续发力。2022年末央行降准及相关监管部门地产融资支持政策表明2023年市场流动性仍将处于合理充裕的水平，这将对股市的上涨形成一定支撑。然而，地产或仍是2023年宽信用的堵点。市场流动性充裕从银行再流出回到资本市场。2023年的A股资金面比2022年会好很多，预计包括银行存款、公募基金、险资、北向等在内的各路资金将持续净流入，对股市行情形成支撑。由于2022年各类资产均表现不佳，居民存款意愿有所增加。随着2023年市场情况的好转，居民有望将部分资金从银行转移至股市。　　六是估值水平低。对于当前的股市而言，最大的优势是估值便宜，目前A股的估值为11.82，大幅低于历史平均值（18.68）。估值的优势令市场具有较大的上升空间，这也使得A股当前具有较高的性价比。因此，2023年股市的投资价值相对较高。　　虽然前景光明，但股市在2023年仍将受到一些不利因素的扰动，形成阶段性市场风险。世界主要发达经济体可能陷入衰退。其中美国和欧洲的经济形势较为严峻。在全球主要经济体可能陷入衰退的情况下，海外资产将会受到较大冲击，这也可能引发我国投资者投资情绪的震荡，从而影响资本市场。衰退过程中可能出现一些黑天鹅风险事件。　　风险一是全球通胀仍处于高位，存在工资-物价螺旋上涨可能性。能源等大宗商品价格的不稳定可能对我国各企业的经营成本产生一定影响，从而影响股市的盈利。　　二是各国央行加息拐点不确定。在抗通胀和恢复经济的双重影响下，各国货币政策仍存较大不确定性。外部流动性的不稳定可能对资本市场造成一定影响。　　三是地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。俄乌冲突带来的影响仍未消除，而且存在引发其他地缘政治风险的可能，这可能引发投资者的避险情绪，对股市形成冲击。　　四是中美贸易稳定性仍较脆弱。当前，美国通胀高企的背景下，对华减征关税具有高度不确定性。进出口的不稳定将对A股相关企业产生不利影响。　　总而言之，2023年我国股市的利好因素较多，股市上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对资本市场的影响。　　二季度开始房地产市场有望逐步走出“谷底” 　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　连平：展望2023年房地产市场，考虑到整体宏观经济压力较大，外需放缓及财政压力可能会抑制明年制造业和基建投资能力，房地产投资改善的预期变得更为迫切。需要认识到住房政策和引导的方向较过往几年明显加强。政策加码到市场回暖仍然需要耐心。随着政策落地和力度的加强，以及市场本身周期运行，2023年二季度开始，房地产市场有望逐步走出“谷底”。住房销售及房价将于下半年企稳走升，销售可能前低后高，重点城市房价二季度末开始率先存触底回升。防疫政策的调整以及住房支持政策的进一步落地，是支撑房地产市场重新回暖的重要因素。参考过往经验，个人住房信贷增速回升到销售改善有望在此后的两到三个季度效果逐步体现，即到2022年二季度下旬销售预期可能摆脱“谷底”，三季度可能实现企稳回升。预计2023年商品房销售面积从2022年的-25％回升至-2.5％左右，跌幅有较大程度收窄。　　受供求关系对住房销售产生的边际影响，2023年全国房价涨幅可能止住跌势。上半年，房价可能会延续2022年的下行态势，仅个别一线和重点二线城市房价可能保持坚挺；下半年，库存偏低的大城市房价有望率先反弹，并带动更多地区城市房价企稳。结合过去类似周期的房价表现，预计本轮房价的拐点大致在2023年二季度初期，全年新房价格增速可能从2022年末的-2.5％回升至0％附近，二手房价格增速可能从-4％升至-0.5％。一线城市房价看涨，到年末新房价格涨幅可能达到3.5％，高于2022年2.5％，二手房价格涨幅在3％左右，较2022年的1％回升约2个百分点。　　土地市场将有所企稳，土地购置面积跌幅可能较大幅度收窄，土地成交价格适度上涨，下半年部分大型民营房企有望逐步回到土拍市场。伴随部分房企现金流状况的改善和土地政策的松动，土地市场成交有望向正常水平靠拢，土地购置费对房地产投资的拖累程度将有所下降。　　2023年房企资金边际改善促投资信心恢复，房地产投资将触底企稳。上半年，房地产市场仍然将受制于周期惯性和基数因素，投资增速料出现进一步走低。下半年开始，一方面，房企资金面将有所改善，得益于住房销售回款走升和住房金融政策在供需两端的支持，预计下半年房地产企业资金来源的主要分项均有不同程度的改善，包括预收款、自筹资金和银行贷款。预计全年房屋新开工及建安工程投资将有所改善，四季度收敛的幅度更大。预计房地产开发投资跌幅收窄，如果政策落地效果积极，投资增速有望从今年的-10％回升至-5％。　　快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　连平：2023年是疫情管控放开后的第一年，也是“二十大”报告的开局之年，更是在新发展格局下，努力完成和实现“十四五规划”目标的重要中间年份，随着我国向着“远景目标”不断扎实推进，经济运行态势正在变好。快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待，这就需要各项政策加大力度并协调配合形成合力。　　积极财政政策可以进一步扩大政府债务规模，政府杠杆率可由2022年末的50.7％左右调升至2023年末的54％左右，适度扩大中央政府负债、降低地方政府负债，通过转移支付支持地方落实各项稳增长政策。可考虑再度发行特别国债1万亿元左右，重点支持基建投资增长、居民消费与房地产市场恢复。进一步挖掘国有经济有关实体所积累的财政资源，结构性地用于急需支持基建、消费、民生等重点领域，发挥好关键性作用。　　央行创设消费再贷款等结构性货币政策工具，推动商业银行将个人消费贷利率降至3％及以下水平，目前消费贷利率在3.6％以上，仍有一定的压降空间，同时加强居民信用管理与资金用途监管，避免利用信贷资金进行金融产品投资；推动五年期LPR利率下调30bp以上，部分城市将首套房的首付比例降至一成，进一步刺激购房需求。建议创设房地产金融支持类型的结构性货币政策工具。部分城市适当扩大二手房指导价的监测波动范围，进一步优化购房政策，取消在过往楼市过热时期所出台的限制性购房政策，推动存量房去库存。　　加快全面推进乡村振兴步伐，着力支持乡镇企业发展，加快财政对现代化农业基础设施建设的支持力度，增加农民收入，做好农民医疗、生育、教育、就业、养老等民生保障工作，释放农村消费潜力。同时考虑出台相关提振支持偿付能力和需求端的促消费政策，针对严峻的出口形势，也需要大力推进稳外贸政策。
金融界2023-01-17

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