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重大风险事件接踵而至、小心波动突然加剧！机构：黄金、白银、原油和铜最新技术前景分析

美国2月份非农就业报告，将对于明确黄金价格走势至关重要。香港时间周五23:00，美国2月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)将出炉。权威媒体调查显示，美国2月ISM非制造业PMI预计为54.5，前值为55.2。鲍威尔将于3月7日在美国参议院银行委员会就美联储的货币政策报告发表半年度证词。鲍威尔随后还将于当地时间3月8日上午10点(香港时间同日23:00)在众议院金融服务委员会发表半年度的货币政策报告。 BullionVault研究主管Adrian Ash表示：“在努力消化去年的大幅加息之后，金融市场不得不再次重新定价2023年更加鹰派的前景。” Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Steible说：“我认为，市场将出现压力释放后的上涨。当我们看见又一次加息，就代表离加息终点更近一些。” 为了压制通胀，美联储官员之间对于应该实施更高的限制性利率，还是维持更长时间的紧缩政策，意见分歧。黄金期金本周迄今仍保持上涨。Ash说，即使交易所交易基金出现小幅净流出，但贵金属价格仍保持坚挺，“这表明央行需求在新年价格上涨后已经恢复，同时也凸显了强劲的消费需求，尤其是来自海外的消费需求。” Gold Newsletter编辑Brien Lundin说，贵金属最近的涨势令人振奋，显示之前极度悲观的氛围或许已经减轻，至少黄金是如此。 Lundin认为，接下来有三个因素决定美联储政策方向，包括股市或债市潜在的崩盘，即将到来的经济衰退，以及因为加息而飙涨的联邦债务偿债成本。 Lundin表示，美联储暂缓加息以等待货币政策发酵的时间点，虽然可能延后一两个月，但一定不会超过今年年中。他相信消费者物价指数(CPI)报告将支持他的观点。如此一来，在通胀依然顽强，但美联储立场转趋偏鸽的情况下，黄金将能比其他类别的资产获得更多好处。黄金方面，Kshitij咨询服务团队指出，黄金期货自昨日以来仍稳定在1850美元/盎司下方。只要保持在1860美元/盎司阻力下方，那么期金可能继续在1860-1800美元/盎司区间内交易。 (黄金期货日线图来源：Kshitij) 白银方面，Kshitij咨询服务团队表示，白银期货自昨日低点20.76美元/盎司有所上升。前景喜忧参半。21.50-20.50美元/盎司区间可能还会维持几个交易日。 (白银期货日线图来源：Kshitij) 原油方面，Kshitij咨询服务团队表示，布伦特原油期货徘徊在阻力位85美元/桶以下。假如突破这一水平，这可能为布油价格涨至87-88美元/桶打开大门。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货看起来稳定在78美元/桶以下。WTI油价更有可能突破78美元/桶，并涨向80美元/桶、甚至82美元/桶。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜方面，Kshitij咨询服务团队表示，铜期货已如预期般跌至4.1美元/磅下方。只要维持在4.1美元/磅下方，那么铜期货可能跌向4.0美元/磅、甚至3.9美元/磅。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

晴天云2023-03-03

再遇极端天气，天然气价格或重蹈去年覆辙

整体接货价格持稳。图表3:国内LNG价格走势图供需形势分析供给：本周（02.16-02.22）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量54211万方，本周三开工率49.5%，环比上周下降0.3个百分点。本周三有效产能开工率51.97%，环比上周下降0.28个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计590万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船21艘，接船数量较上周增加4艘，到港量140万吨，环比上周116.83万吨上涨19.83%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、美国，到港量分别为27.84万吨、26.83万吨、21.36万吨。分接收站来看，中海油北仑、申能上海、国网海南、国网天津、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。需求：本周（02.22-02.28）国内LNG总需求为56.3万吨，较上周（02.15-02.21）增加3.67万吨，涨幅为6.97%。国内工厂出货总量为35.04万吨，较上周（02.15-02.21）增加0.73万吨，涨幅为2.13%。市场下游需求稳定，上游出货竞争加剧，工厂整体出货稳定。海液方面，国内接收站槽批出货总量为10122车,较上周（02.15-02.21）8721车上涨16.06%，接收站持续降价出货，带动槽批量出货上涨。市场心态调研国内主流观点1：国产液厂生产成本降低，黄冈等工厂开工后供应增加。国内主流观点2：下游需求较为平淡，进口LNG近期陆续降价，叠加气温升高，或将抑制价格上行。国际主流观点：美国极端天气席卷，国内需求增加，或将拉动国际市场LNG价格上涨。图表4：LNG行业下周心态调研三、下周走势预测国内价格预测国内上游价格将呈持续下降趋势，目前上游出货竞争较为激烈，但受制于西北气源成本，工厂价格下跌空间有限，预计未来价格将小幅下降。图表5：下周国内LNG价格预测国际价格预测东北亚地区市场价格将呈下降趋势，目前东北亚由于供暖季结束，市场库存仍旧较高，市场采购欲望较弱，买方市场盛行。下周TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲其他替代能源供应有所增加，且由于市场下游需求稳定，库存消耗较低，预计TTF期货价格将保持下降趋势。美国天然气期货价格将呈回落趋势，由于美国区内需求增加且自由港复工复产导致HH期货价格有所上涨，但自由港复工市场整体需求上涨较少，极端天气过后美国亨利港期货（HH）价格将有所下降。图表6:下周国际期货LNG价格预测 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-03-03

黄金多头等待关键催化剂指引！聚焦今日重量级数据下周鲍威尔与非农报告至关重要

会(ISM)服务业PMI数据可能对黄金价格走势构成指引。周四，美国10年期国债收益率升至2022年11月初以来的新高，突破4.0%的门槛，而2年期国债收益率则反弹至2007年以来的最高水平，至4.94%。不过，美债收益率从数月高点回落，这利好金价走势。10年期美债收益率下跌两个基点至4.05%，而2年期美债收益率则在4.89%左右上下波动。 Panchal称，在目睹了美联储一系列鹰派言论后，亚特兰大联储主席博斯蒂克周四的声明再次引发人们对美联储政策转向的担忧。当地时间周四，博斯蒂克在新闻发布会上表示，他仍然倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点，不过正在考虑是否需要将利率上调至5%-5.25%的范围，如果经济数据强于预期，将调整他的政策轨迹。博斯蒂克说，提高利率的理由是存在的，“就业率比我们预期的要高。通货膨胀仍然顽固地处于较高的水平。消费者支出强劲。劳动力市场仍然相当紧张。”当被问及美联储何时可能暂停加息时，博斯蒂克说，预计可能在今年夏季中期或夏季晚些时候就位，但不得不看具体情况如何。 Panchal称，不仅是美联储官员讲话，最新的路透社对美元的调查也对美元造成压力，并推动黄金价格走高。根据路透社的调查，在全球经济改善的情况下，美元将在一年内走软，预计美联储将在欧洲央行之前停止加息。2月28日至3月2日对69名汇市专家的调查也提到，预计未来12个月美元兑所有主要货币的汇价都将低于当前水平。 Panchal指出，展望未来，在美联储新一轮政策转向言论中，金价可能延续最新的复苏势头。然而，美国2月ISM服务业PMI对于金价日内走势相当关键。最重要的是，下周美联储主席鲍威尔的证词和关键的美国2月份非农就业报告，将对于明确黄金价格走势至关重要。香港时间周五23:00，美国2月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)将出炉。权威媒体调查显示，美国2月ISM非制造业PMI预计为54.5，前值为55.2。鲍威尔将于3月7日在美国参议院银行委员会就美联储的货币政策报告发表半年度证词。鲍威尔随后还将于当地时间3月8日上午10点(香港时间同日23:00)在众议院金融服务委员会发表半年度的货币政策报告。知名机构FXTM指出，过去几周，市场对美联储的言论、通胀数据和加息预期表现出了敏感性。鉴于美联储主席鲍威尔下周将成为焦点，而非农就业报告将于3月10日(下周五)公布，波动可能即将到来。与此同时，未来几天可能是潜在市场风暴之前的平静。黄金技术走势分析 Panchal表示，从黄金小时图来看，黄金价格保持在200小时移动平均线(HMA)上方。增加金价上行倾向力量的是始于周二的向上倾斜支撑线(目前在1832美元/盎司左右)。值得注意的是，MACD指标呈看涨倾向，加上相对强弱指数(RSI)最新走高，这令黄金买家保持希望。 Panchal指出，明确突破两周阻力线(目前接近1843美元/盎司)，对于黄金多头是必要的。在此之后，金价将在2月9日-28日跌势的50%斐波那契回撤位(接近1848美元/盎司)面临短期障碍，若突破这一水平，这可能会推动金价涨向2月10日和14日的高点(接近1870美元/盎司)。 (现货黄金小时图来源：FXStreet) 另一方面，若黄金出现回调，金价需要跌破1832美元/盎司附近的短期支撑线，以及1827美元/盎司附近的200周期HMA，才能说服黄金卖家。就短期趋势而言，Panchal预计金价将反弹。 Panchal写道：“综上所述，在上述关键的基本面催化剂之前，黄金价格呈现出看涨的整固态势。” 香港时间11:41，现货黄金报1838.84美元/盎司。

tqttier2023-03-03

中国重演1980年代日本房市泡沫浪潮？中西方激辩：两国人口高龄化、经济增长延迟“惊人相似”

地产行业稳定的决心不容小觑，这在近期的价格走势中得到了充分体现。例如，在部分大城市房价仍处于较高水平的情况下，中国房地产价格总体开始企稳。房价企稳主要与中国城镇化进程有关，后疫情时期城镇化进程加快。目前，在中国的许多中小城市，基础设施建设和升级的步伐正在加快，这将成为未来中国房地产业复苏和国家经济稳定的重要因素。 2022年中国城镇化率达到65.22%，但与发达国家80%左右的城镇化率相比，中国城镇化还有进一步发展的空间。文章最后强调：“事实上，中国的城镇化已经到了一个重要的转折点，这意味着城镇化将与教育、医疗等城市基础设施的全面提升更加紧密地结合起来。总体而言，这种改善将是推动中国房地产业长期发展的重大利好因素。”

小萧2023-03-03

中信证券：美股在经济走弱和利率维持高位的环境下或仍有下调空间，预计难以像1994年在加息停止后马上反转

现软着陆，1994年加息放缓期间的资产价格走势或能给当前软着陆预期升温环境下提供阶段性参考，但本轮加息停止后的资产价格表现或将与1994年存在较大差异。　　▍1994年美联储快速加息是在通胀尚未抬头时实施的预防性加息，工业原料价格上涨、通胀预期抬升以及对经济过热的担忧或是关键原因。　　在经历1990年-1991年短暂经济衰退后，美国经济企稳复苏并逐渐升温，但通胀增速在1994年前后并未出现明显上行。回顾1994年2月的美联储议息会议纪要，对于经济过热以及通胀上行风险的担忧或是其开启加息的关键原因。商品价格的持续上涨以及经济韧性促使美联储扩大加息幅度，而经济增长压力增加与通胀压力缓解是其停止加息和转向降息的主要原因。　　▍回顾1994年加息周期，美债市场波动明显，但美股总体回调幅度较小，而美元指数则出现明显下行。　　分阶段来看，在1994年到1995年的整个加息阶段，美债收益率明显上行，1年期美债利率上行超300bps，10年期美债利率上行也超170bps，纳指小幅下跌2.44％，而标普500则在加息幅度放缓后收回跌幅，美元指数下行约9％。在1995年最后一次加息到降息前利率维持高位阶段，美债收益率下行，10年期美债利率下行幅度接近150bps，而美股在此期间强势反弹，纳指反弹幅度接近25％，跑赢标普500反弹幅度，美元指数则继续下跌，跌幅接近加息期间。　　▍1994年加息周期后半段软着陆交易主线下资产价格表现为：　　1）在加息放缓到停止之前，美债利率仍维持高位，标普500阶段性实现正收益，而纳指仍在下行，美元指数总体走平，黄金价格下跌；　　2）在加息停止之后，美债利率开启下行，同时软着陆下经济增长的韧性支撑美股上涨，此阶段纳指上涨弹性大于标普500，美元指数则继续下跌，黄金价格上涨。　　▍本轮加息周期与1994年存在两点显著差异：　　1）1994年预防性加息，通胀未出现明显飙升，为后续降息提供了充足空间；本轮加息较为滞后，通胀位于高位限制了降息的时间和空间，增加了经济衰退的概率。　　2）1994年全球经济处于修复进程，为美国经济提供了良好的外部环境；当前全球经济处于下行周期，外部环境难以为美国经济软着陆提供明显支撑。　　▍美国经济在本轮加息周期或难最终实现软着陆，1994年加息放缓期间的资产价格走势或能给当前提供阶段性参考，但加息停止后的资产价格表现与当前或有较大差异。　　短期而言，在美国宏观数据没有明显走弱前，市场或仍将围绕软着陆预期交易，1994年加息放缓阶段的资产价格走势或可提供一定参考。但是，由于本轮通胀远高于1994年，美国经济最终陷入衰退的概率较大，因此美联储停止加息后，美债利率在通胀韧性环境下或难快速明显下行，美债利率维持高位的时间或比1994年更久。美元指数在全球经济较为疲弱的环境中也难出现大幅下行。美股在经济走弱和利率维持高位的环境下或仍有下调空间，预计难以像1994年在加息停止后马上反转。　　▍风险因素：　　美国通胀超预期回落或超预期反弹；美联储超预期扩大加息幅度；美国就业市场超预期明显降温。

金融界2023-03-03

【黄金收盘】三连涨戛然而止！黄金突遭当头棒击本周最后一个重磅数据来袭

连续上涨，打破了2月大部分时间主导黄金价格走势的看跌趋势。周四(3月2日)，随着美国国债收益率走强并支撑美元，这种近期的涨势被叫停。黄金交易商目前正在等待美联储的更多线索，其可能来自美联储官员的讲话和周五的ISM服务业PMI。与此同时，投资者正在关注美国国债收益率，以基准的10年期国债为例，收益率已经反弹超过4%的阻力位，接近去年10月以来的最高水平。由于黄金价格与美国国债收益率呈负相关，这可能会给黄金带来进一步的下行压力。美市尾盘，现货黄金收报1835.65美元/盎司，下跌0.91美元或0.05%，日内最高触及1839.01美元/盎司，最低触及1829.96美元/盎司。（现货黄金日线图，来源：FX168） COMEX 4月黄金期货下跌4.90美元，跌幅0.3%，收于1840.50美元/盎司，此前在周三连续三个交易日上涨。根据FactSet的数据，2月份黄金价格环比下跌5.6%，为自2021年6月以来最活跃合约的最大月度跌幅。在现货黄金下跌之际，其他贵金属涨跌不一：现货白银收跌0.45%，收报20.883美元/盎司；现货铂金收涨0.54%，报962.80美元/盎司；现货钯金收涨0.51%，至1446.28美元/盎司。日内公布的数据显示，美国至2月24日当周初请失业金人数录得19万人，低于预期的19.5万人，前值为19.2万人。其实自今年1月初以来，首次申请失业救济的的人数便一直低于20万人。在寻求控制通货膨胀的同时，美联储正在寻找劳动力市场降温的迹象，这也说明它可能不喜欢初请失业金数据发出的信号。展望未来，预计美国企业的裁员数量将增加，并且预计失业率将在2023年底上升至4.5%。美国上周初请人数再次下降，表明劳动力市场持续走强，这可能促使美联储继续加息。最新的数据显示，目前仍没有迹象表明，大规模裁员（主要发生在科技行业）对劳动力市场产生了实质性影响。美联储方面，波士顿联储主席柯林斯表示，决策者需要继续加息以控制通胀，不过借贷成本究竟需要上升多少将取决于未来的数据。柯林斯在接受佛蒙特州公众电台采访时说:“我确实认为我们需要进一步加息，而正确的加息幅度实际上需要取决于对我们收到的信息进行全面审查。”该采访于周三录制，并于周四由媒体分享。 “而且我确实认为，维持一段时间是很重要的，因为金融状况收紧的影响需要一段时间才能在经济中发挥作用。” 而亚特兰大联储主席博斯蒂克随后表示，他“坚定”支持加息25个基点，美联储可能在今年夏季中后期暂停升息。博斯蒂克周四表示，他坚定地站在支持加息25个基点的阵营，并称央行谨慎行事是明智的。博斯蒂克周四在与记者的圆桌会议上表示:“目前，我仍然坚定地站在加息25个基点的阵营。” 博斯蒂克表示，“我确实认为，我们现在正处于一个谨慎的时期，”部分原因是美联储去年快速升息的延迟影响可能很快就会冲击经济。他补充称：“有合理的理由表明，我们将看到一些更为强劲的放缓。” 美市盘中，美元指数持续上涨并刷新日高至105.18，尾盘收报104.98；现货黄金则承压下跌，在窄幅区间内来回波动。本周早些时候，美国公布的疲软数据，以周二公布的咨商会消费者信心报告的通胀预期下降为主导，引发了对美元多头的一些获利回吐，因为该数据可能在一定程度上缓解美联储再次上调利率路径的压力。周三早些时候，中国的采购经理人指数(PMI)高于预期，改善了亚洲的市场情绪。美国供应管理协会(ISM)周三发布了制造业PMI报告，结果喜忧参半。虽然整体数据略令人失望(47.7，预期为48)，仍处于收缩区间，就业分类指数也跌破50(49.1，预期为51)，但ISM制造业支付价格指数从44.5跃升至51.3，远高于普遍预期的45。后一个数字表明企业如何确定通胀预期，这仍然是美联储官员们最关心的问题。数据发布后，黄金价格有所回落，但仍保持上涨。美国供应管理协会将于周五公布服务业PMI数据。如果这份报告重申，工资成本上升正在加剧该行业的价格压力，美元可能会维持涨势，令黄金承压。因此，市场参与者将密切关注支付价格指数的组成部分。但值得注意的是，芝加哥商业交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)显示，市场已经完全消化了美联储在3月和5月至少再加息两次25个基点的预期。此外，美联储6月份维持政策利率不变的概率为25%。市场的转向已经证实，美元并没有很大的上行空间，至少在2月份的就业报告和通胀数据确认或反驳6月份再加息25个基点之前是如此。金价卖家仍然抱有希望 FXStreet新闻编辑Anil Panchal指出，从技术角度来看，黄金仍然倾向于下行：“金价从约1844-48美元的三周水平阻力位反弹后，仍处于低迷状态。这一回调走势也与RSI(14)从超买区域回落以及MACD信号看跌相吻合，这让黄金卖家保持了希望。” 然而，截至发稿时，200和50简单移动均线(SMA)在1827美元附近的收敛，似乎是挑战金属进一步下行的关键支撑。即使价格跌破1827美元这一移动平均线汇合线，始于2月9日的阻力线1817美元附近水平，也可以作为黄金买家的最后防线。黄金矿业发展和供给侧动态即使需求方面对黄金价格的影响通常比供应方面大得多，市场动态的另一方面也值得追踪。随着北美现有采矿项目的不断扩大，2023年美洲各地的黄金产量可能会增长。2022年下半年黄金价格的部分下降趋势可归因于供应的增加。但为了跟上这种活动的激增，矿业公司也不得不应对不断飙升的通货膨胀，这提高了全球采矿业务的成本，这是支撑金价的一个因素。随着各国央行继续收紧货币政策以抗击通胀，对2023年通货紧缩过程的预测应该会对黄金价格产生特别的看跌影响，这种影响的程度可能是有限的，或者至少与需求侧的投机利息力量相比是次要的。 2023年黄金价格上下波动 2023年早期的金融市场是一个双重故事，由于市场对通胀放缓的乐观情绪和美联储持续的鸽派言论，黄金在整个1月份都呈现上升趋势，但在美国非农就业报告(NFP)发布后，黄金在2月份急剧逆转回到了旧的动态。美国经济在1月份增加了超过50万个就业岗位，这改变了市场对美联储放松货币政策的预期，美元重新登上了市场之王的宝座。今年黄金价格以1823.76美元开市，并在2月2日达到1960美元的年内高点，当时正值美联储今年首次会议和美国1月份就业报告发布之间。此后黄金价格大幅下跌，跌至略高于1800美元的年内低点，并在此找到支撑。（图源：FXStreet）后市展望 1.Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称，周四美国市场早盘，黄金和白银价格走低，因美国国债收益率上升且美元升值，外部市场因素不利于金属市场多头。 2.瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，“近期金价和其他贵金属仍面临进一步加息的挑战。”“市场参与者的焦点仍然是美国经济数据，以及它如何影响美联储的货币政策。” 3.SPI资产管理公司执行合伙人Stephen Innes表示:“黄金在美元驱动的机制下陷入困境，但仍有买家逢低买入，以对冲地缘政治风险溢价的再次通胀。” 4.Gold Newsletter编辑Brien Lundin指出，有关投资者共识“从即将结束加息转向(更长)时间内维持在更高水平”的言论，令黄金和白银价格大跌。不过，黄金价格实现了连续三个交易日的上涨，而银价则在周三连续攀升。他在2月份的通讯中写道，最近的上涨“令人鼓舞——这是2月份非常悲观的情绪可能正在减弱的迹象，至少对黄金而言是这样。” 他认为，“舆论过于倾向于认为(美联储)将在今年夏天继续加息。” 他说，仍有三个因素可能迫使美联储“在未来一周戛然而止地加息”。这些是股票或债券市场的“崩溃”、即将到来的衰退以及以更高利率支付导致联邦债务的成本飙升。 Lundin称，他“今年开始时的最初观点是，美联储寻求第一次暂停加息的机会，让滞后效应发挥作用，但最终可能会推迟一两个月，但肯定不会到年中。” 他认为，最近的通胀报告“支持了我的观点，即美联储将不得不暂停，并最终转向，而通胀还没有接近2%的目标。” Lundin说，在这种情况下，“美联储更加鸽派，但通胀依然持续，黄金将比其他任何资产类别更看涨。” 下一交易日重点关注 09:45 中国2月财新服务业PMI 17:00 欧元区2月服务业PMI终值 18:00 欧元区1月PPI月率 22:45 美国2月Markit服务业PMI终值 23:00 美国2月ISM非制造业PMI 24:00 美联储洛根在一场活动上致开幕词次日04:00 美联储理事鲍曼发表讲话次日05:45 美联储巴尔金就通胀发表讲话

夏洛特2023-03-03

只一点位值得注意不破则中线看涨

中表示，由于市场担心供应过剩，ETH的价格走势预计将在本月晚些时候在上海升级之前保持谨慎。 Bernstein 的分析显示，供应增加可能会持续数周甚至数月，因此每天的抛售压力很小。对实际供应影响有限，但由于取消质押导致的疲软情绪可能会在事件发生前对ETH价格造成压力。从积极的方面来看，市场预计解除锁定将导致更多人质押他们的 ETH，这将给投资者解除质押的信心。 BTC：昨天美股下跌，其实对比特币影响并不大，表现的相对强势，暂时比特币在22800-24000之间调整，后续比特币站上24000就会再次进入强势期。结构上不破21350中线持币就是安全的。花哥对三月份的行情看好，建议低吸持有为主。 eth: 以太坊联动大饼调整，继续保持1600以下的低吸策略。中线不破1460的结构低点就是安全的。 link： link自己明显是不想跌的，奈何大盘不给力，被大盘带下来了，一旦大饼走好，link必定爆发，耐心低吸持有。 ltc：莱特突破站上了96.5，四小时形成头肩底的形态，短线可能会回踩确认支撑，转而继续上攻。平台币： Bgb长线则坚定持有！短线又给了0.44的落袋机会，短线不破0.38可持有余下仓位。财富密码： MATIC：联动比特币调整，月底有利好，这种币就趁着回调去分批布局，利好落地前大概率会拉一波的。 AR：走势相对弱势，日线一直阴跌，先拿一拿吧，利好落地前一天不涨的话就出掉。 DASH：dash中线坚定持有，短线可以参考67的结构低点操作！以上分析仅做参考，不构成投资建议！来源：金色财经

金色财经2023-03-02

美元多头酝酿更大爆发！盯紧美联储“老鹰”重要讲话大华银行：欧元、英镑、澳元和日元最新技术前景分析

昨日收于1.2025，涨幅0.06%。价格走势可能是盘整阶段的一部分。我们预计今日英镑/美元将在1.1970-1.2085之间横盘交易。未来1-3周走势前瞻我们两天前观点仍然有效。正如当时指出的那样，英镑/美元可能会盘整，并暂时在1.1970和1.2150的广泛区间内交易。 (英镑/美元日线图来源：大华银行) 澳元/美元未来24小时走势观点我们昨日预计澳元/美元将在0.6695/0.6750区间内盘整。然而，澳元/美元在下跌至0.6695之后，反弹至0.6782，最终收于0.6759(澳元/美元昨日上涨0.49%)。尽管反弹相对强劲，但上涨势头并未明显增强，澳元/美元不太可能进一步走强。今日，澳元/美元可能将横向震荡，波动区间为0.6715/0.6790。未来1-3周走势前瞻自两周前以来，我们一直对澳元/美元持负面看法。我们在周一(2月27日)的报告中指出，澳元/美元的前景“仍然疲软，接下来需要关注的水平是0.6680和0.6630。”澳元/美元不仅未能在下行道路上取得任何进展，而且昨日还反弹至0.6782的高点。下行势头正在迅速减弱，澳元/美元进一步走弱的可能性已经大大降低。然而，只有突破强阻力位0.6800，才能证实澳元/美元的弱势已经结束。 (澳元/美元日线图来源：大华银行) 美元/日元未来24小时走势观点昨日，我们预计美元/日元将在135.70和136.90之间横盘交易。然而，美元/日元下跌至135.24，随后迅速反弹，收盘时几乎持平于136.16(昨日微跌0.03%)。价格走势没有提供太多线索，我们预计美元/日元今日将在一个区间内交易，可能在135.40至136.60之间。未来1-3周走势前瞻我们昨日的观点仍然有效。正如当时指出的那样，美元/日元必须在未来1-2天内突破136.90并保持在这一水平上方，否则升至137.90的机会将迅速减少。相反，一旦跌破强支撑位135.00，将表明美元/日元始于两周前的强势已经结束。 (美元/日元日线图来源：大华银行)

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tqttier2023-03-02

人民币汇率短期存在压力，未来如何走？

。图为芝商所美元/离岸人民币期货合约价格走势中美经济出现一定的预期差春节后，中国经济出现了明显的复苏势头，但是幅度力度较年初的预期有所不及，金融市场对国内经济的反应是“强预期，弱现实”的特点。从先行指标来看，1月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。但对比近五年同期指标，2023年1月制造业PMI处于均值附近，并没有超预期和超越季节性上升。另外，服务业方面，1月建筑业商务活动指数为56.4%，比上月上升2.0个百分点，但房地产等行业商务活动指数仍低于临界点。融资需求方面，企业部门融资需求明显改善，但是居民部门融资需求依旧低迷。中国人民银行发布的数据显示，1月，人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。分部门来看，住户贷款增加2572亿元，但较去年同比依旧少增5858亿元，这暗示居民资产负债表并没有很快修复，尤其是居民购房需求依旧低迷，导致房地产企稳回升动力偏弱，信用扩张也放缓。其中，短期贷款增加341亿元，较去年同期少增665亿元；中长期贷款增加2231亿元，较去年同期少增5193亿元。 1月，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，较去年同期多增1.32万亿，占当月新增人民币贷款的71.4%。其中，短期贷款增加1.51万亿元，较去年多增5000亿元；中长期贷款增加3.5万亿元，较去年多增1.4万亿。从企业部门新增贷款来看，企业部门融资需求大幅改善。与之对应的是美国经济指标暗示美国经济衰退的风险短期尚未兑现。ISM公布的数据显示，美国1月ISM服务业指数创2020年中以来最大单月升幅，其中新订单指数飙升，商业活动指数增强。消费需求回升，美国经济似乎并不会很快陷入放缓。另外，美国全国房地产经纪人协会（NAR）公布的数据显示，该国1月成屋签约销售指数环比意外大涨8.1%，创2020年6月以来的最大升幅。 1月美国通胀居高不下，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，核心PCE物价指数同比上涨4.7%。以及就业、消费支出、服务业与制造业等一连串强劲数据，增加了美联储加息至高于当前预估水平的风险。对美联储货币政策更敏感的2年期美债收益率在2月27日升至4.78%，创下07年7月24日以来最高纪录。出口订单疲软给人民币汇率带来下行压力从目前，中国经济回升的动能来看，主要来源于国内消费的回复和投资的拉动，出口却面临很大的下行压力。上海港数据显示，今年1月港口货物吞吐量为4304万吨，比2019年1月减少了500万吨左右，导致上海港空集装箱堆积，甚至堆到了江苏太仓。而深圳盐田港口的空箱堆放量也已经达到2020年3月以来的最高。在欧美经济减速甚至衰退的风险下，出口下行不仅仅出现在中国，还出现在其他外向型经济体如日本、韩国和越南等。日本海事中心（JMC）的数据显示，1月18个亚洲经济体出口到美国的集装箱下降了20.1%，其中东盟减少11.8%，印度下降0.1%，日本减少19.9%。从汇率定价机制来看，进出口贸易对汇率影响很大，如果顺差扩大，那么大量的美元将流入国内市场，增加美元的供应，从购买力平价理论来看，人民币汇率会出现升值，反之则会出现贬值。中美利差收敛同样对人民币汇率施压从国际资本流动性来看，由于美联储还存在加息的空间，美元名义利率将处于高位甚至尚未触顶。而我国经济虽然出现回升的势头，但不够强劲，货币政策依旧“以我为主”，保持适当宽松，央行引导人民币融资利率下行的基调尚未改变，这导致美债收益率和中债收益率利差扩大，居民部门和企业部门更原因购入美元抛售人民币。截至2月27日，中美10年起国债利差收敛至-1.0019个百分点，而2023年1月，银行贷款结售汇顺差25亿美元，暗示居民净购入美元25亿。总结，短期来看，中美经济增长的预期差，尤其是美国经济衰退风险尚未兑现，而国内经济强势复苏势头助推了美元强势。中期来看，美债收益率曲线倒挂，美国二手车信贷违约率攀升，高通胀和高利率将使得美国经济增长前景不佳，而我国经济复苏势头大概率还会持续，虽然力度不够强劲，但大方向还是指向人民币汇率不会持续单边贬值。投资者可以考虑运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH)来对冲风险。 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-03-02

Mysteel：黑色系涨跌谁领风骚？——对黑色系商品期货价格波动特征的分析

领跌波动在近三年有所增加。本文把影响价格走势中的外部因素分为快变量与慢变量来解释黑色系商品价格的波动性。快变量体现为波动大、时间短、影响快的短期波动因素（资金、宏观、市场情绪和突发事件等）；而慢变量则体现在结构性和周期性的供需基本面变化。 2022年以来，整体价格走势受快变量影响愈发明显，五大品种涨跌幅波动性（方差）在2020年无一例外均有所增加，即使2020年后的年份里部分品种回落，整体上也高于疫情前水平。这可能和经济发展的不确定性增加有关。从以上特征预测今年双焦期货商品价格领涨领跌黑色系商品：慢变量：今年在加大释放国内优质煤炭产能、增加澳煤蒙煤进口背景下，供应端放量或成为今年双焦领跌大行情中的一个慢变量之一；预测今年钢材需求基本同比持平，因此，铁水产量同比下行，焦企利润持续低位，也从需求端对双焦价格施压。快变量：蒙煤澳煤进口增量的不确定性、东欧的事态发展、煤炭价格相关政策、事故与安全检查等快变量将在双焦短期价格变化中增加一定波动性，特别是在焦化低库存的常态下，价格波动幅度将被进一步放大。季节性：临近三月，应防范双焦在黑色市场的领跌，三月一般是需求预期的证实窗口。若预期证伪、需求见顶，焦炭易先行回落。此外，三月一般会加大煤矿安检力度，市场情绪容易推高焦炭价格，导致估值过高而短期脱离基本面，因此冲高回落的条件和风险也较大。以下为正文全部内容：一、从数量上：领涨领跌次数最多的品种是铁矿而非双焦在黑色品种中，市场往往会将双焦和“领跌”联系起来，于是市场经常传出“领跌一般都是双焦、领涨基本都是矿石”的说法。本文采用2017年至2022年焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹以及热卷（下称五大品种）的主力合约收盘价涨跌幅数据，并筛选五大品种同涨同跌时涨跌幅最大的品种，统计汇总该品种领涨领跌的年度次数。统计后发现，五大品种中，焦煤和焦炭并非领涨和领跌次数最多的品种，领涨领跌次数最多的品种是同为原料的铁矿石。2017年-2022年中，除2018年领涨次数位居第二，其余年份矿石领涨频率均排名第一。尤其矿石价格在2019年领涨次数明显增加，与其他品种拉开差距：2018年矿石在五大品种中领涨比例为17.9%，而2019年领涨占比上升至50%。在2017年-2022年领跌次数统计中，焦煤或焦炭领跌次数第一的年份为2018和2019年，其余年份均是矿石排名第一。尤其在2020年后，矿石领跌次数反超双焦，成为五大品种中领涨领跌次数均第一的品种。铁矿领涨领跌次数领先并非意外，中国是全球最大的钢铁生产国和消费国，也是全球最大的铁矿石进口国，2022年进口量达11.07亿吨。自2015年以来，我国铁矿石对外依存度一直保持在80%左右，远大于其他主要黑色品种。从2019年后铁矿石价格波动加剧，主要是由于年初巴西矿难和澳洲飓风等灾害影响加剧供需矛盾，以及需求端上下扰动等影响，导致矿石价格易出现较极端的涨幅，从而领涨次数拉开了与其他品种的差距。2020年粗钢产量达峰，钢铁行业产能过剩格局已经形成，炼钢利润整体回落，政策性限产和钢厂主动限产力度加大，对铁矿石价格波动产生影响。此外，自2016年开始供给侧结构性改革后、2017年打击地条钢以来，钢铁产业炼钢中废钢利用量提高，废钢比整体上升，从2017年17%升至2021年22%，对矿石的替代作用愈发显现。当钢厂利润高时愿意增加废钢来提高产量，包括电炉开工率提升，以及增加高炉添废率来提产。长流程钢厂的废钢比变化叠加电炉钢厂的产量调节变化加剧，都增加了矿石价格的波动性。从2020年疫情开始以来，双焦的领跌占比有所下降，领涨比例逐渐走高。叠加澳煤进口限制、能耗双控、能源危机等事件，导致煤炭价格向上波动频率上涨。2023年，随着国内澳煤进口解禁、能耗双控政策优化、能源危机缓解下游需求不确定性等，预计双焦领跌频率和占比将有所增加。因此，双焦在五大品种中通常领跌的说法在2020年之后便有失偏颇，但焦煤焦炭领跌次数仅次于矿石，也是黑色市场中容易领跌的品种。总体上，五大品种中原料涨跌幅频率明显高于钢材，印证了黑色系商品中原料端波动性更大的认知。二、从周期上：三月份由焦炭领跌黑色市场的概率极大从2017年-2022年月均数据来看，焦煤焦炭个别月份存在较为明显的季节性，虽然领涨领跌季节性分析不能表示该品种的价格走势，但可以提示该品种在时间序列上的波动性风险。例如，焦炭在三月领跌概率明显大于领涨，三月一般是春节后需求预期的证实窗口期。若预期证伪、需求见顶、环保限产等因素在三月兑现，炉料中焦炭易先行回落，焦炭价格下行中由于矿石和焦炭在炼钢原料中的“跷跷板效应”，矿石价格反而有所支撑。此外，三月一般会加大煤矿安检力度，市场情绪容易推高焦炭价格，导致估值过高而短期脱离基本面，因此冲高回落的条件和风险也较大。因此应注意：今年二月中下旬焦炭供需双增，在铁水产量持续上行情况下价格上涨势头较强；但应防范三月铁水产量见顶、需求改善不及预期以及焦炭估值偏高所引发的高点回落风险，此时焦炭领跌概率大幅增加。三、从价格波动幅度上：铁矿波动率最高，疫情后波动幅度均有所增加近年来，黑色品种价格变动中，基本面的影响似乎在减弱，突发事件、宏观指标甚至市场一个未经证实的传闻等，都对期货盘面的影响在增强、强化价格波动，这在2020年后体现得尤为明显。在影响价格走势中的诸多因素：基本面、资金、宏观、市场情绪和突发事件等等，大致可以分为快变量与慢变量。快变量体现在波动大、时间短、影响快；而慢变量则相反。在市场经历疫情之后，整体价格走势受快变量影响愈发明显，五大品种涨跌幅波动性（方差）在2020年无一例外均有所增加，即使2020年后的年份里部分品种回落，整体上也高于疫情前水平。在2021年，“双碳”、能耗双控等政策影响煤炭的基本面，导致整体价格中枢上移，其中影响供应端的快变量，如环保、安检等，在价格走势中产生较大的波动。2022年，突发事件、传闻、宏观以及政策等快变量对价格波动起到了更明显更直接地推波助澜的作用，以至于在基本面偏弱情况下，价格常常走出脱离基本面的行情。诸如此类还有原料端的铁矿石，2019年至2021年，铁矿石下游需求以及相关政策影响的变化波动更快更直接；而基本面中供应端作为慢变量，宽松紧张程度在大方向上主导上下行趋势以及中枢价格位置。在“强预期、弱现实”现状还未改变下，尤其疫情后续变异株传播后对国内的冲击还未知，慢变量对价格走势的影响可能依然不直接、不明显，但大方向上决定中长期价格趋势；此外，今年仍需警惕快变量对价格波动的影响，以防出现盘面常言的“震荡后点位没变，资金却变没了”的风险。今年的快慢变量对双焦价格整体走势有着重要参考意义：2023 年国内炼焦煤产能将继续释放，国外焦煤进口量增加预期走强；需求端由于铁水全年产量预计下行，因此焦煤全年整体价格走势将下移。而快变量仍可能直接影响价格在区间内快速震荡，导致一定程度上脱离基本面，例如澳煤蒙煤进口政策上的松紧、煤矿安全事故以及环保因素等，短期对价格可能造成较大的波动导致估值偏低或偏高。作者：Mysteel黑色产业研究服务部赵经纬

我的钢铁网2023-03-02

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