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IC Markets：2023年1月10日欧洲基本面预测

期间，黄金可能会继续在该水平盘整。寻找价格走势的发展以表明进一步的上行潜力，特别是如果价格突破 1880 价格水平表明上升趋势的延续，下一个关键阻力位在 1900。未来 24 小时偏差弱看涨欧元 (EUR) 今日重要新闻事件无重大新闻事件我们对今天的欧元有何期待？欧元兑美元突破 1.0650 阻力位，在昨天的交易时段走高，达到 1.0760 的高位。然而，在测试近期高点后，随着美元指数暂停下跌，欧元兑美元在 1.0730 水平盘整。如果价格突破 1.0760 价位，预计欧元兑美元走高，下一个关键阻力位在 1.0950。中央银行票据：主要再融资利率目前为 2.50% 预计欧洲央行将大幅且持续加息下次会议于 2023 年 2 月 2 日未来 24 小时偏差弱看涨瑞士法郎 (CHF) 今日重要新闻事件无重大新闻事件今天我们对瑞士法郎有何期待？美元兑瑞郎隔夜继续下滑，因为价格测试了 0.9165 的低点，但跌势很快逆转，美元兑瑞郎在 0.92 整数价格水平附近盘整。目前交易于 0.9220 的价格水平，向上回撤将取决于美元指数的强势复苏，直接阻力位在 0.9260。然而，如果美元指数继续走弱，则美元兑瑞郎的价格有望走低至下一个关键支撑位 0.91。中央银行票据：当前政策利率为 1.00% 下次会议于 2023 年 3 月 23 日未来 24 小时偏差弱看涨英镑 (GBP) 今日重要新闻事件无重大新闻事件今天我们对英镑有何期待？隔夜，英镑兑美元的上行走势受到 1.2210 价格水平的阻力。由于英镑没有重大消息，预计价格将在 1.2150 和 1.22 之间波动，并有向上突破的潜力。如果英镑兑美元强势突破 1.22 价格水平，由于美元指数进一步走软，英镑兑美元可能走高至下一个关键阻力位 1.23。中央银行票据：目前利率为 3.50% 2023 年通胀峰值修正为 15% 以上。下次会议于 2023 年 2 月 2 日未来 24 小时偏差弱看涨加元 (CAD) 今日重要新闻事件无重大新闻事件今天我们对 CAD 有什么期望？尽管美元兑加元近期大幅下跌，但跌势止于关键支撑位 1.3360。随着价格在关键支撑位盘整，美元兑加元的下一步走势可能取决于美元指数。美元兑加元可能会短暂回撤走高，但美元兑加元跌破 1.3360 将预示下行趋势继续，下一个关键支撑位在 1.32。中央银行票据：利率上调至 3.75% 10 月仅加息 50 个基点令市场感到意外未来的加息取决于未来的通胀数据和预期下次会议于 2022 年 1 月 25 日举行未来 24 小时偏差弱看涨油今日重要新闻事件无重大新闻事件我们对今天的石油有何期待？隔夜，由于 DXY 的疲软停在关键支撑位，能源价格以震荡的价格走势短暂上探，随后收盘走低。WTI 攀升至 77.00 的价格水平，然后以当前价格水平 74.30 交易。布伦特原油测试 81.00 整数水平后再次走低，目前价格为 79.20。寻找下行势头继续，关键支撑位在 78.00。

IC Markets2023-01-10

“美元见顶”拐点！机构展望：黄金已建立新的技术牛市 2023全年实现1880目标价

元和实际美国收益率都达到峰值。提到黄金价格走势，将从防御性交易转向积极利⽤逢低交易的进攻性交易，而结束75个基点的加息机制，建立起新的技术牛市趋势。 MKS PAMP集团先是提到2023年宏观经济，最先谈的就是美联储与美国。报告中指出，美联储加息接近尾声，因此美国实际利率和美元的峰值要么已经过去，要么就在附近。美联储已经迅速加息，因为它承认粘性通胀的速度很慢，削弱了全球流动性并间接破坏了⼏个市场，包括⽇元、英镑和⼈⺠币、全球科技、加密货币、英国⾦边债券等。 “我们认为他们是理性的，因为他们会在2023年中期结束加息，然后再打破更重要的事情，包括经济或⾦融市场。他们将在第四季度，或是更早开始放宽政策。” 针对全球宏观经济，报告表示，接近两位数的通胀已经过去。2023年G10经济体出现衰退或停滞不前的背景，使中央银⾏陷⼊困境，因为他们维持限制性政策以抑制通货膨胀。由于通货膨胀率已经稳步⾼于增⻓率，可以说衰退已经到来。通货膨胀⻛险依然存在，虽然由于供应限制和衰退动态的缓解，通胀⽔平将从⼗年以上的⾼位回落，但对于⼤多数G10国家来说，全年仍将⾼于⽬标，欧洲⾯临的⻛险是显⽰通货紧缩动态。作为第二大经济体，中国在2023年将⽐2022年更加开放，但这已经很好地反映在市场中。机构报告也补充，随着全球企业退出不可投资的局⾯，预计中国将更加内向、更加⺠族主义，并且中国将逆转成为持续的通货紧缩⼒量。⻛险资产方面，2023年不太可能重演2022年的⼤规模财富破坏，全球股票和债券损失超过30万亿美元，这凸显了传统60/40投资组合的失败。股票收益可能有限，并且预期收益下降可能会抵消美联储宽松政策的预期。至于大宗商品，尽管2023年全球增⻓放缓，但由于供应⽅⾯的挑战，⼤宗商品将再次保持建设性；⼤宗商品供应在结构上仍然受限，缓冲空间很⼩，库存持续偏低。 “与通货膨胀⼀样，⼤宗商品价格将在更⻓时间内保持⾼位。” 最重要的是，MKS PAMP集团展望，黄金将在2023年实现上涨。报告中提到黄金，开篇就直接表明：“我们的宏观观点是为美联储放缓以及滞胀和衰退⻛险上升⽽努⼒，这将确保美元和实际美国收益率都达到峰值。通胀将下降，但不会达到⽬标，复苏将是不均衡的，最终将令⼈失望。这种设置已经确保⻩⾦在2022年的⼤部分时间⾥，从防御性交易转向积极利⽤逢低交易的进攻性交易，在美联储于2022年11⽉结束其75个基点的加息机制后，已经建⽴了新的技术⽜市趋势。” 另外，由印度、中国和东南亚部分地区推动强劲的实物需求、央⾏的新采购，以及⾮常强劲的零售⾦币/⾦条需求在1600美元的低位创造了坚实的基础，并将继续为2023年提供⽀持全球增⻓放缓、通胀微弱和去全球化确保⻩⾦在不确定性升级时充当安全的多元化⼯。报告写道：“2022年，我们预测平均⻩⾦价格为1800美元，2022年3⽉修正为2000美元/盎司，2022年8⽉修正为1800美元/盎司。2022年⻩⾦收于1824美元/盎司，报告修正平均1802.60美元。我们的看涨案例没有发挥作⽤，因为我们⾼估了以下3个仍然有效的驱动因素，我们只是早了⼀点提出展望。” 按照报告所称，其中3个仍有效的金价驱动信号： 1. 地缘政治恐慌溢价在2022年解除的速度和幅度，都⽐预期快得多，投资者参与和对价格下跌的兴趣⼏乎没有回报。虽然俄乌战争仍在继续，但西⽅制裁的间接影响表明，⻩⾦为消费者提供了对冲区域通胀和政治不确定性的对冲⼯具，以及是⼀种公认的资产，可以有效地让中央银⾏更快地去美元化，尤其是受制裁的。和相关的贵⾦属战略重新配置，可能会成为2023年⾦价的新驱动⼒，届时购买对价格的敏感性将降低，政策和周期将变得更加敏感。 2. 对美联储的恐惧压倒了通货膨胀，⻩⾦在2022年未能成为可靠的通货膨胀对冲工具。虽然通胀会下降，但不会在2023年达到⽬标，但它仍然是⼀个更⾼的通胀机制，这是⼀个由供给侧驱动和结构性，包括去全球化、内向型中国等，由相对较慢的美联储驱动机制。 3. 股票、债券和加密货币的⼤规模财富损失意味着，⻩⾦在2022年没有机会，因为持续贬值(由ETF流出驱动)，其中现⾦/美元为王。传统60/40投资组合的空前失败不太可能在2023年重演，虽然股票收益可能有限且艰难，但这允许投资者增加⻩⾦持有量以应对增⻓放缓。 “我们的平均价格预测为1880美元/盎司，考虑到投资者社区拥有严重不⾜和结构性看涨驱动因素，去全球化和内向型国家政策推动⾮G10国家加快去美元化/再商品化，不可持续的美国和全球债务路径、货币重估担忧、潜在的悬⽽未决的主权危机等，这些通常在美联储激进的加息周期之后出现。” “⻩⾦⼀直在下跌，因为美联储采取强硬态度对抗通胀，但从现在开始的行情，它并没有⾛出或偏离上升轨道。”#2023年前景展望#

圈内人2023-01-10

黄金突然大涨背后的原因找到了！“神秘买家”疑似曝光金价被高估了150美元？

过去几个月无视分析师和交易员观点的强劲价格走势背后的罪魁祸首。这有助于解释黄金与实际利率之间的脱节，有利于与货币建立更紧密的关系，”Ghali指出。（图源：道明证券、彭博社）道明证券认为，中国的强劲需求将继续支撑金价，但该行认为这一驱动力不会持续下去。 Ghali说：“除非发生重大的地缘政治政权更迭，否则中国的需求很可能会回落至正常水平。”“就目前而言，上海交易员购买黄金的速度尚未显示出任何放缓的迹象，尽管交易员的净多头接近12个月高点。” Ghali警告说，如果这种需求确实不可持续，金价很容易遭到抛售。他表示：“鉴于黄金缺乏替代买家，以及其近期相对于实际利率的历史关系，黄金目前的定价错误……金价很容易出现大幅盘整下跌。”“我们将追踪中国前十大黄金交易商的仓位，以寻找中国需求见顶的初步迹象，这可能是一个值得注意的重新定价的战术信号。”

忆芳2023-01-10

CPT Markets：全球市场黯然失色! 盘点2022年三大金融大事!

率维持高水位的可能性仍然很高，不过资产价格走势容易受预期有所影响，因此投资者在布局资产时，须留意美联储何时会释出利率见顶或是降息的讯号。在黄金方面，多数人纳闷为何黄金无法成为炙手可热的避险资产?在地缘政治冲突尚未爆发时，现货金价在1月时只有约1800美元，但随后战事爆发后，3月初金价曾一度飙升到超过2000美元的水平，但令市场昏头的是，在之后全球多国央行大力加息抑止通胀的影响竟盖过了避险情绪，迫使金价一路受压，并在9月与10月曾一度跌到1630美元的水平。而在11月过后，美联储渐渐地释出了放缓加息节奏后，金价才重回了1800美元左右。CPT Markets投资分析师总结过去金价一年来的走势，金价走势犹如坐过山车，大起大落后又回到了原点，事实证明了一件事，那就是证明了避险情绪与实质利率主导了金价走势，因此对黄金有兴趣的投资者，必须得留意美联储的利率路线图。最后一个关注的焦点是来自英国的激进减税方案，原先英国也和其他国家一样，正透过加息和紧缩货币政策来抑制通胀，但随后特拉斯上任后为刺激经济所推出的激进减税方案，因政策大转向由紧缩转为刺激方案，此举激进到全球投资者大失预算，导致英镑急跌、英国国债遭大幅度抛售，甚至一度快触发了退休基金爆破危机，好在最后是英伦银行出手干预，特拉斯被迫辞职，才挽救了颓靡局面。而在面对这些单一的突发事件，CPT Markets投资分析师说道，最好的方案那便是分散你的投资，控制好筹码以求降低风险的影响力。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-01-10

Mysteel参考丨2022中国焦炭盈利情况分析及2023年预测

甚至多数处于亏损状态。2022年的焦炭价格走势呈现冲高回落，上半年受钢厂复产以及下游钢材利润上涨影响，焦炭需求增加，价格拉涨；下半年焦炭在紧平衡状态下，因成材需求下降、钢厂持续亏损，焦炭市场价格震荡下行。根据Mysteel焦炭价格指数，2022年12月12日焦炭指数为2773.7，同比下降31.90%，2022年1-11月焦炭指数均值为3081.3，同比上涨8.2%。从数据上来看，焦炭价格依旧高于2021年同期，但高价格并不等于高利润。一、焦炭盈利构成首先焦炭的盈利由价格和成本两部分组成，Mysteel通过调研焦炭价格、焦粉价格、焦化产品价格、吨焦配煤成本、固定成本，最后综合计算得出吨焦盈利数据，且价格都是采用即期价格。2022年原料炼焦煤供应较为紧张，全年处于去库存状态，炼焦煤价格较为坚挺，配煤成本居高不下。以全国年均吨焦配煤成本为参考，Mysteel调研2022年焦企平均吨焦成本2983元/吨，同比增加24.39%，成本增幅明显。所以，即使在上半年焦炭价格大幅上涨的阶段，也没能带动焦企利润的明显增加，低利润的现实长期存在，微利下的焦企增产积极性有限，而一旦焦企陷入亏损，很快就会有减产动作，当亏损达到边际减产地步，其主动减产行为会更为明显。自2021年以来，焦煤整体供需呈现偏紧状态，一直到2022年中旬以前，焦煤都面临国内供应不足，进口焦煤补充有限，而下游需求表现又相对强势的压力，所以煤价也是呈大幅上涨趋势，相应的成本也出现明显增幅。往年焦企吨焦入炉煤成本基本围绕1700元/吨上下波动，市场在没有出现明显供需矛盾前，可以通过改变生产节奏调节供需关系，达到成本回归合理水平，而近两年焦煤走出了独立行情，成本相对高位。表1：焦企年平均吨焦成本对比（单位：元/吨）数据来源：钢联数据图1：焦企平均吨焦成本（单位：元/吨）数据来源：钢联数据二、2022年焦炭盈利情况 2022年焦炭吨焦盈利情况，一季度末二季度初相对较好，在这个时间段焦企焦炭平均售价以及炼焦煤成本为全年最高，但煤炭涨幅略滞后于焦炭；同时煤价涨幅呈现区域化差异，焦煤价格调价相对频繁的煤种主要集中于主产地山西，其余如山东、河南、安徽等地煤价相对稳定，成本涨幅不及焦炭涨幅；其他时期因焦炭价格涨跌幅与焦煤成本涨跌幅不匹配，多数情况下焦煤的上涨都先于和高于焦炭，降价则滞后于焦炭，且幅度有时也低于焦炭，因此多数时间焦企处于亏损状态。以山西焦化为例，2022年一季度焦炭销量88.7万吨，销售收入23.17亿元，平均售价2611元/吨，炼焦煤单位采购成本为1954.79元/吨，一季度焦化毛利(焦炭销售收入-炼焦煤采购金额)仅0.72亿元，一季度盈利最高。二季度焦炭销量92.32 万吨焦炭平均售价为2960.5 元/吨，炼焦煤单位采购成本为2254.57 元/吨，同比增长58.2%，环比增长15.34%。由于成本端价格增速高于焦炭价格增速，焦炭主业盈利下滑，二季度焦化毛利(焦炭销售收入-炼焦煤采购金额)仅0.69 亿元，略有盈利。三季度实现焦炭销量85.62万吨，焦炭平均售价为2282.96元/吨。成本方面，第三季度炼焦煤单位采购成本为1917.93元/吨，环比下降14.93%。由于价格端下降幅度高于成本端，焦炭主业盈利下滑，第三季度焦化毛利（焦炭销售收入-炼焦煤采购金额）为-1.94亿元，陷入亏损。图2：吨焦盈利调研数据对比（单位：元/吨）数据来源：钢联数据而Mysteel调研的2022年全年平均吨焦盈利14元/吨，数据表现有所盈利，一是利润结果虽考虑部分生产财务成本，但仍有部分成本无法计算，没有加入核算行列；再是上半年华东煤价相对稳定，而当地焦企配煤也多以本地煤种为主，山西主产地采购比例相对较少，所以相应的在上半年焦炭价格上涨阶段利润表现也相对较好。实际上个别焦企2022年基本全年处在亏损以下，其原因是该焦企属于租赁企业，固定成本相对较高，同时焦煤采购以市场煤为主，长协焦煤采购量偏低甚至没有，这些企业入炉煤成本明显高于其他焦企，以至于2022年的亏损严重。12月8日Mysteel调研吨焦盈利数据：全国平均吨焦盈利-88元/吨；山西准一级焦平均盈利-45元/吨，山东准一级焦平均盈利-100元/吨，内蒙二级焦平均盈利-119元/吨，河北准一级焦平均盈利-19元/吨。图3：独立焦企吨焦平均利润（单位：元/吨）数据来源：钢联数据三、2023年焦企盈利情况预测当前我国焦化产能已经由净减转变为净增，截止2022年12月9日Mysteel调研统计， 2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4073万吨，净新增2342万吨；预计2022年全年淘汰2132万吨，新增4536万吨，净新增2404万吨。焦化产能处于相对过剩状态，Mysteel统计国内现有焦化产能约5.58亿吨。初步预计2023年淘汰焦化产能4000-4500万吨，新增4500-5500万吨，净新增500-1000万吨，产能过剩问题继续存在。当一个品种处于过剩状态时，它的议价权在产业链上就处于偏低位置。从利润角度考虑，对于产能过剩的品种，只要品种利润足够，那么产量会立马上去，意味着产量也会很快过剩，产量过剩就注定不会有高的价格，所以焦炭在产能过剩的时间里，未来大概率焦化厂利润都会维持低位运行，甚至长期亏损状态。表2：2022年焦化产能新增淘汰统计（单位：万吨）数据来源：钢联数据对于2023年的焦炭价格目前的预测是全年震荡下行。2023年焦炭维持供需双降格局，受粗钢消费下降影响，下游需求降幅会远远大于上游供应降幅，导致整体供应趋向宽松。进出口方面，由于海外焦化产能投产以及海外需求下降，焦炭出口会收缩，同时进口焦炭可能会增加。预计2023年焦炭产能保持继续增长的局面，由于自身的供需趋向宽松，价格重心必将下移。焦炭价格重心下移并不一定意味着利润重心也要下移，2022年焦企亏损的一个重要问题在于成本与焦价的变化趋势并不匹配，焦煤自身供需优于焦炭，自身具有较强的价格抗跌性。但对于2023年焦煤国内供应小幅增加，在不考虑澳煤进口问题下，蒙煤也有较大的进口量预测，预计2023年蒙煤能够补充1000万吨左右的供应增量，而需求端焦炭消费减量将促使焦企被动减产，焦煤供应将比2022年更加宽松，且焦煤在目前的产业链利润里面远高于焦钢企业，所以相应的价格下降空间也将高于焦炭，同时时间上也将和焦炭调价时间一致，2022年先于焦炭涨价和后于焦炭降价的局面很难再现。因此，对于2023年焦企平均盈利的判断是继续低利润运行，阶段性亏损现状保持不变。未来成本控制是焦企生产的关键，租赁性焦企会有产能退出压力，不过多数自营焦企虽然跟2022年一样面临较大的亏损压力，但相对于2022年-304元/吨的平均亏损下限将会有所提高，即2023年会亏损，但亏损幅度会相对收窄。

我的钢铁网2023-01-10

1月10日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

格在节后企稳。不过放眼中期，业内对锂盐价格走势的分歧较大，关键的观察点在于今年下半年锂矿产能的释放情况。　　超70家上市公司变更审计机构背后原因及合理性引关注　　岁末年初，在2022年年报披露即将拉开帷幕前夕，已有超70家上市公司宣布变更审计机构。监管层高度重视这一现象，多家公司因此收到问询函，变更原因、原审计机构是否有异议、新聘会计师事务所资质等问题是焦点所在。　　2022年集合信托成立规模降逾两成房地产信托待回暖　　2022年全年集合信托产品累计成立32178款，同比增加0.98%；成立规模13093.91亿元，同比下滑24.97%。记者注意到，融资类业务规模的持续压降，使得2022年集合信托市场出现显著转变——非标信托产品比重下滑，标品信托产品比重上升，集合信托产品的发行规模和成立规模也出现了明显下滑。　　证券日报　　五大首席前瞻：今年国内物价走势延续温和状态　　1月12日，国家统计局将发布2022年12月份CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。大多数首席预计，2022年12月份，CPI同比或小幅上涨，PPI跌幅有所收窄。展望2023年，在消费复苏拉动下，通胀水平会持续回升，CPI增长中枢或高于去年，但增长趋势或较为温和。　　黄金期现价格同步走高消费者购金热情不减　　随着春节假期的临近，黄金消费再次升温。记者综合多家金店的当日黄金价格报价、优惠力度以及金饰工费加总计算后发现，目前，克重类黄金饰品单价约在450元/克以上。而这一价格水平较去年同期高出50元/克左右。　　政策引导使用未利用地建设光伏项目加速企业“光伏+”进程　　为积极稳妥地推进碳达峰碳中和，加快规划建设新型能源体系是一个重要方面。从目前大基地项目建设情况来看，体现了新型能源体系的落地，新项目多采用互补模式建设，如风电与光伏的能源互补、光伏与储能、制氢结合等，以及光伏和其他产业的协同。　　7部新片角逐春节档客流回升票房有望加速回暖　　灯塔专业版数据显示，近一周，《深海》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》等多部影片“官宣”定档2023年大年初一。截至2023年1月9日，春节档新片增至7部，涵盖科幻、喜剧、动画、体育主旋律等多个题材。　　人民日报　　提高国企核心竞争力促进民营经济发展壮大切实落实“两个毫不动摇” 　　“两个毫不动摇”，即毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。新的一年，国资国企改革如何进一步向纵深推进？鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大有哪些进一步举措？今年重点工作应该怎样发力？记者采访了相关部门负责人和专家学者。　　21世纪经济报道　　银行“开门红”：大额存单火爆净息差仍承压　　多家理财经理向记者反映，去年以来，存款利率多次下调，整体来看，存款利率下降的趋势仍将持续，银行高息揽储的营销手段失灵。不过，存款利率回调趋势下，现在不存未来利率只会更低，并且经历了银行理财去年破净的洗礼，客户还是偏向将大部分资产放入更为稳妥的存款，拉存款压力相对并不大。　　市场剧烈震荡面板产业何时复苏？　　2022年，面板行业经历了历史性起伏。终端需求出乎意料的低迷、面板价格急剧的下滑，都为行业带来寒意。不过，目前业内的共识是，2023年下半年需求有望逐步回暖，2024年将进入复苏阶段。而2023年上半年仍是处于淡季，厂商们的举措也趋于保守谨慎，更重视经营持续性和实际盈利状况。　　第一财经　　国家卫健委明确救治重点：做好诊疗关口前移和重症患者救治　　国家卫生健康委会同国家中医药局日前发布《新型冠状病毒感染诊疗方案(试行第十版)》。与2022年3月15日推出的第九版新冠诊疗试行方案相比，最新版诊疗方案进一步强调关口前移，同时对重症、危重病例的诊断标准和预警指标，住院患者出院要求等做出调整。　　2023年压力不小房企到期债务逼近万亿大关　　据中指研究院最新数据，2023年房企偿债压力较大，年内房企到期信用债及海外债合计9579.6亿元，相比上年多700亿元，房企偿债规模有增无减，其中信用债占比65.9%，海外债占比34.1%。但值得注意的是，行业融资已开始出现回暖趋势。　　经济参考报　　提升新基建水平促进数字经济发展　　中国社会科学院技术创新与战略管理研究中心主任李富强表示，推动新型基础设施建设可以充分发挥数字经济的倍增效应。智慧能源、智慧交通、智能建造、工业互联、智慧社区、智慧农业等重点领域的转型实践和数字生态的营造，为推动经济社会全面高质量发展提供了全新的探索。　　开年北向资金净流入近300亿元外资机构普遍看多中国资产　　伴随着中国经济的复苏预期不断增强、人民币汇率的持续回升与A股市场的强势表现，海外“真金白银”正在加速流向中国资产。数据显示，2023年以来北向资金已持续净买入近300亿元。与此同时，投资中国股票的海外ETF也迎来了资金的大幅流入，包括消费、互联网等行业在内的多只中国企业股票获得外资加仓。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2023-01-10

Mysteel参考丨浅析西北板材市场后市将如何演绎

我的钢铁网2023-01-09

票据利率上行：季节性还是冲贷

年以来，票据利率出现较快回升并且与资金价格走势背离。上周6个月国股银票转贴现利率上行了44bp至1.8％。而上周资金价格在跨年后出现明显的下行，R007和R001在上周分别下行了170bp至1.91％和0.72％。那么票据利率逆势上行的原因是什么，对年初信贷“冲量”有何启示，本文将对此进行分析。　　一、年初票据利率上行具有季节性，今年初票据利率上行速度快于往年，但票据利率绝对水平弱于往年　　年初银行有“早投放、早收益”的冲动，1月基本都是全年信贷投放的高点。而银行要冲贷，在票据市场出钱贴现的意愿降低，从而带动票据利率在1月上行。今年1月前4个交易日，6个月国股银票转贴现利率上行了44bp，这要高于过去两年同期水平。但是票据利率的绝对水平，依然明显低于往年的水平。　　二、票据利率绝对水平对信贷指示意义不强，票据利率边际变化对信贷环比变化有一定指示意义，而票据与存单利差与中长期信贷投放同比变化正相关性较好　　上周票据与存单利差继续走阔，这反应开年以来贷款需求从低位改善。信贷投放同比跌幅在收窄，这是上周的情况。后续继续关注票据利率与存单利差走势，如果在政策的推动下，该利差持续走阔，则1月信贷量同比跌幅将进一步收窄。　　因为春节错位，因而今年1月信贷要超过去年同期可能性很小。今年信贷“开门红”要看1-2月合并，现在判断“开门红”成色不足，还为时尚早。　　风险提示：货币宽松不及预期，疫情快速缓和，经济恢复速度超预期。

金融界2023-01-09

Mysteel：建筑原材料周报（1.2-1.6）

核心观点基本面情况上周建材各品种价格走势继续分化，原料成本支撑依旧强劲，钢厂冬储价格偏高，的持续偏强向下，钢材品种震荡运行为主，建筑材料需求减弱，发运有所下降，临近春节，预计本周钢材品种价格延续震荡，建筑材料价格继续趋弱。建筑行业方面 1月份螺纹钢消费量约700万吨出头，占全年比重约3.3%，同比下滑27%。（根据1月份下游采购计划、春节时间安排测算，且参考2020年1月同为春节所在月份，螺纹钢消费比重占全年比例为3.3%），初步判断2023年一季度螺纹钢消费呈月环比上升的趋势，1月份受春节、元旦节假日影响，消费量最低；2月份工地陆续返工、开工率逐步提升、非满负荷工作的预期下，消费提升；3月份工地开工率恢复至85%以上，至金三银四需求旺季、疫情影响明显减弱，消费月环比明显改善。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材周度观点：成本支撑价格底部，预计螺纹钢价格延续高位震荡上周螺纹钢运行逻辑分析上周螺纹钢价格企稳小幅上行。产量方面，上周产量延续下行趋势，产量降至247.75万吨，环比减少23.88万吨，降幅继续扩大，据调研数据显示，临近春节，上周长短流程钢厂因过年放假检修停产的范围继续扩大，同时还受到原料高成本以及疫情扩散导致的工人不足，部分钢厂利润亏损或人手不足而选择停产；库存方面，上周总库存604.67万吨，环比增加35.68万吨，厂库小幅转降，主要由于在供应持续低位的情况下，部分钢厂年底加速出货，同时自储的钢厂偏少，而社会库存在厂库前移以及需求不济的情况下延续累积，增幅扩大；需求方面，上周表观需求量下降幅度扩大，北方施工项目工地扫尾，南方由于疫情导致劳动力不足，基建房建需求都有加速下降的趋势。本周展望产量方面，短流程企业开始进入集中停产放假阶段，本周仍有部分企业继续停产，螺纹钢产量仍将继续下降；库存方面，虽然上周钢厂库存继续下降，但社库增幅明显扩大，前期在途资源集中到货，预计后期增库速度会加快；需求方面，本周开始下游项目将进入集中停工阶段，后期消费将持续快速下滑。综合来看，虽然煤炭价格提降落地，但铁矿石成本支撑依旧强劲，另外近期钢厂冬储价格也偏高，虽然消费呈现下滑趋势，但上中游挺价意愿偏强，预计本周螺纹钢现货价格仍将维持高位窄幅震荡。 2. 中厚板周度观点：市场交投氛围偏低，中厚板价格盘整运行上周中厚板运行逻辑分析上周全国中厚板价格震荡偏强。供应方面，上周钢厂周实际产量138.23万吨，周环比减少2.04万吨；钢厂产能利用率85.01%，周环比下降1.25%；上周中厚板市场供应量继续下降，新增两家钢厂检修，而整体供应量同比依旧偏高；库存方面，全国中板库存总量为199.81万吨，较上周增加5.82万吨，钢厂库存76.21万吨，周环比减少1.94万吨，市场库存虽已过拐点呈现增库趋势，但整体资源仍处于偏紧状态；市场方面，上周中厚板成交情况表现一般，临近周末，盘面走强，终端补库囤货操作略有增加，整体需求表现一般。本周展望供应方面，中厚板市场供应量继续下降，统计新增两家钢厂检修，预计本周供应量小幅减少；流通方面，上周华东和华北价差收窄，不利于区域间资源流通，盘面处于较高水平，贸易商接单意愿较低；需求方面，随着春节临近，叠加疫情感染人员和区域不断扩大，提前放假企业不断增多，导致需求出现明显下降，随着全年交易进入尾声，需求端难有大的变化，市场情绪有所降温，但由于钢厂和大户挺价，以冬储价为底线依托的支撑仍然存在。综合来看，产量依旧处于高位，需求面在近日盘面刺激下补库计划小幅增加，市场交投氛围依旧处于偏低水平，本周全国中厚板价格或将盘整运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周价格弱势延续上周水泥运行逻辑分析截止1月6日，百年建筑网水泥价格指数为461.6点，周环比下降0.17%。华东环保预警，水泥厂停发；其他市场项目陆续收尾，加之进入感染高峰，劳动力不足，需求持续下降。华南工人返乡，工地停工时间提前，另外由于“用工荒”导致赶工项目难以进行，需求走弱。价格方面，年底企业稳价为主，行情弱势持稳运行。华中环保管控，多数搅拌站停产，物流运输暂停，需求逐步接近尾声，厂家虽然继续停窑控制产能，但市场仍表现供大于求，价格弱势下行。西南地区部分城市环保限产，需求走弱，行情弱势运行，部分地区水泥价格小幅回落。北方气温下降，“返乡潮”期间，多数项目加快停工，行情持稳过渡。本周展望北方基本停工，南方项目多地工程收尾、中间商回款，年底前需求即将“谢幕”。春节前后，行情总体弱势下行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏弱运行，预计本周价格维持走低态势上周混凝土运行逻辑分析供应方面，临近年关，各地疫情高峰渐显叠加资金状况不佳，混凝土产能利用率同比降幅进一步拉大。发运方面，东北地区受低温天气影响，下游施工几乎全面停滞；华北地区受低温及疫情影响，施工进度不稳定，但由于去年天津等地受疫情影响严重，运输及施工管控严格，因此发运同比增长70.24%；西北地区虽然目前受寒冷气温以及雾霾预警影响，工地施工进度有所放缓，但有地铁线及公路等市政基建项目支撑，相较于去年疫情封控上下游停工停产，发运同比增长65.59%；西南地区部分城市为治理雾霾天气，工地及搅拌站处于停工停产状态，整体积极性不高，发运量降幅为14%，但由于成渝双城经济圈157个重大项目开工，发运相较去年同期增长49.92%；华南地区运输方面受到的影响较大，大部分司机处于居家状态，再加上年底并未出现赶工情况，导致需求及发运均有所限制；华东地区房建市场受资金流转困难影响，部分在库工程项目无以支撑，暂缓施工，加之疫情放开，施工进度再次受到冲击，需求减弱，发运有所下降；华中地区部分城市受环保管控影响，仅晚上可发货运输，整体发运情况不佳。本周展望整体来看，北方在季节性低温天气下，市场活跃度不高，施工进度均有不同程度的放缓，再加上目前市场资金情况仍然较为紧张，南方赶工项目占比也不大，大部分企业仍以回款为中心。目前混凝土企业反馈工程项目上已有务工人员陆续返乡，多数工地将会在腊月十五或二十五先后停工，但是部分地铁、国道等市政基建项目春节不停工。预计下周混凝土会持续呈现走低趋势。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业【预计1月份螺纹钢消费量为700万吨左右】据调研反馈，下游施工企业春节放假时间，提前2周及以上的比例为41%，提前1周的比例为33%，按法定春节停工的占比4%，不放假的占比2%，其余为待定/不确定；未来采购方面的计划来看，超过90%的下游企业表示不会在节前进行对于来年一季度的提前采购。表现出对于价格下跌的担心，市场变化的不确定性大，此外还考虑到工程量相较往年减少、资金受限、前期库存尚且富足等因素。也有少部分企业针对重点项目保供、新项目开工以及冬储，会在节前加大采购，但该部分体量不大；综合预计，1月份螺纹钢消费量约700万吨出头，占全年比重约3.3%，同比下滑27%。（根据1月份下游采购计划、春节时间安排测算，且参考2020年1月同为春节所在月份，螺纹钢消费比重占全年比例为3.3%）此外，初步判断2023年一季度螺纹钢消费呈月环比上升的趋势，1月份受春节、元旦节假日影响，消费量最低；2月份工地陆续返工、开工率逐步提升、非满负荷工作的预期下，消费提升；3月份工地开工率恢复至85%以上，至金三银四需求旺季、疫情影响明显减弱，消费月环比明显改善。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2023-01-09

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金融界2023-01-08

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