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2月15日晚间要闻盘点：央行定调，因城施策实施好差别化住房信贷政策！证监会重磅回应……

长。切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，巩固拓展脱贫攻坚成果，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　外汇局：1月外资积极参与境内股票市场净买入境内股票创单月历史新高　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，1月份，货物贸易涉外收支顺差387亿美元，环比增长9％，处于历史高位；外商直接投资资金净流入保持相对稳定。随着我国优化疫情防控措施，稳增长各项政策措施效果逐步显现，经济企稳回升态势进一步巩固，外资积极参与境内股票市场，1月净买入境内股票277亿美元，创单月历史新高。　　国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十次排除延期清单　　经国务院批准，国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十次排除延期清单，对《国务院关税税则委员会关于对美加征关税商品第八次排除延期清单的公告》（税委会公告2022年第7号）中的相关商品，延长排除期限，自2023年2月16日至2023年9月15日，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。　　中国半导体行业协会就美日荷限制向中国出口相关芯片制造设备发表严正声明　　就美日荷限制向中国出口相关芯片制造设备，中国半导体行业协会15日发布严正声明。声明指出，中国半导体行业协会反对这一破坏现有全球半导体产业生态的行为。反对这一干涉全球贸易自由化、扭曲供需关系和供需平衡的行为。反对这一试图将中国半导体产业排除在全球产业体系及市场自由竞争之外的行为！呼吁中国政府及相关机构：制定维护全球半导体产业生态健康发展的规则。对于捍卫全球化理念、全球半导体产业价值观的外国企业，支持其在中国市场的业务健康运营。　　中国足球协会：坚决拥护纪检监察机关对陈戌源进行审查调查　　据中国足球协会网站消息，2月15日，中国足球协会党委召开扩大会议，通报中国足球协会主席、党委副书记陈戌源涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪检监察机关审查调查。体育总局副局长、中国足球协会党委书记、副主席杜兆才主持会议。会议指出，纪检监察机关决定对陈戌源进行审查调查，充分体现了深入推进反腐败斗争的坚强决心和坚定意志；充分体现了反腐败无禁区、全覆盖、零容忍，不管涉及什么人、什么职务，坚决一查到底、绝不姑息。中国足球协会党委和中国足球协会坚决拥护、坚决支持纪检监察机关对陈戌源进行审查调查。　　【证券市场消息】　　证监会就境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况答记者问　　记者问：近日，市场对境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况较为关注，请问证监会有何评论？证监会答：2022年12月30日，我会依法推进对富途控股、老虎证券非法跨境展业的整治工作，并配发了新闻稿。2023年1月13日，我会正式发布《证券经纪业务管理办法》，明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步有序推进整改规范工作。按照同一类业务实施统一监管的原则，近日我会部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作。对上述非法跨境展业的规范整改工作，均按照“有效遏制增量，有序化解存量”的原则开展。核心要求是，禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。部分媒体报道不客观、不属实。　　下一步，我会将督促有关证券公司及其子公司落实好相关法律法规要求，稳步推进规范整改工作，维护市场正常秩序，保护投资者合法权益。同时，将继续加强与境内外监管部门的监管合作，确保整改工作顺利推进，维护市场平稳运行。　　方正证券：猪价反弹回升可期看好猪企量价齐升　　方正证券指出，猪价反弹回升可期，看好猪企量价齐升。整体来看，由于1月适逢春节，猪企出栏节奏受到影响，但参考往年春节出栏情况来看，猪企供给充裕，出栏减少幅度较小。展望后市，近期养殖端持续亏损推动行业产能去化，叠加疫后消费复苏及政策端的收储措施，我们认为当前处于猪价磨底期，猪价拐点已近、反弹上升可期，看好猪企销售量价齐升。　　北向资金今日净卖出18.64亿元五粮液净卖出额居首　　北向资金今日净卖出18.64亿元。五粮液、牧原股份、亿纬锂能分别净卖出4.87亿元、3.37亿元、2.92亿元。宁德时代净买入额居首，金额为10.55亿元。　　【地方热点聚焦】　　深圳出手整顿经营贷转贷？部分银行：暂停接单、延缓审批　　深圳市场传出消息，因近期低成本经营贷置换房贷操作增多，监管已经约谈部分银行，要求加强合规审查。财联社记者从多家银行处求证了解到，确有部分银行上周五（2月10日）接到要求，暂停审批存量房贷用户的经营贷转贷申请。有银行表示已无法接单，要“过段时间”才能办理此类业务，有银行则表示目前仍可接单。另外记者了解到，对疑似利用经营贷置换房贷的提前还贷申请，一些银行也开始采取更严格的合规审批流程，这将延缓审批的进度和通过率。（财联社）　　从创新高股挖掘市场热点！125股年内已刷新最高价这六个行业占比居前　　今年以来，多个热点题材陆续发酵，相关个股也迎来明显上涨。截至今日（2月15日）收盘，A股市场累计已有120余股年内刷新历史最高价，其中，创业板及科创板股占比相对较高。此外，分行业来看，所属于医药生物、电子、计算机、基础化工、电力设备、机械设备这六大板块新高股占比居前。（财联社）　　【海外消息速递】　　欧盟主席冯德莱恩：欧盟将对俄罗斯发起第十轮制裁首次纳入为俄罗斯提供无人机的伊朗实体　　欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表演说时表示，欧盟计划对俄进行第10轮经济制裁。制裁内容包括涉及价值110亿欧元的技术出口贸易禁令。冯德莱恩称，在本轮制裁中欧盟将首次纳入为俄罗斯提供无人机的伊朗实体。此前据外媒披露，此轮制裁还包括将俄罗斯四家私人银行排除出环球银行金融电信协会、实施对俄橡胶和沥青出口管制等措施。　　国际能源署上调全球石油需求预测　　国际能源署（IEA）表示，2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，达到1.019亿桶/日。但随着需求复苏、一些俄罗斯产出受限，供需平衡可能迅速转为不足。2023年全球石油产出将增长120万桶/日，受到非OPEC+产油国的推动。　　【重要公司动态】　　知情人士：威马汽车逾20亿元新融资款尚未到位公司确有预算缩减计划　　财联社记者从知情人士处获悉，威马汽车于今年1月官宣的约20.1亿元人民币的新一轮融资尚未到账，其直接导致了目前威马方面的资金紧张。该人士同时确认，威马汽车确有“将所有部门预算缩减25％”的计划，以确保公司在今年二季度内完成在香港上市。（财联社）　　奇安信：正在基于ChatGPT相关技术等训练公司专有的类ChatGPT安全大模型　　奇安信在互动平台表示，公司持续关注行业新兴技术的发展及应用，大数据、云计算、人工智能等新技术新场景的快速发展带来更多的安全需求。公司正在基于ChatGPT相关技术和自身积累的海量安全知识和数据，训练奇安信专有的类ChatGPT安全大模型。未来将广泛应用于安全产品开发、威胁检测、漏洞挖掘、安全运营及自动化、攻防对抗等领域，但目前暂时未产生实质性收入。　　海天瑞声：公司未与OpenAI开展合作 ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入　　海天瑞声发布股票异动公告，公司业务与从事人工智能算法及应用开发的企业有比较大的区别。截止本公告披露日，公司未与OpenAI开展合作，其ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入，该领域对数据需求的发展趋势有待观察。从目前公司实际情况来看，短期内暂未看到由AIGC带来的大幅订单增长。　　ST中捷：公司原总经理、法定代表人周海涛被执行逮捕　　ST中捷公告，公司从公安司法机关获悉，公司原总经理、法定代表人周海涛涉嫌背信损害上市公司利益罪被台州市检察院批准逮捕。周海涛自2019年12月11日起未在公司担任任何职务。　　浪潮信息收关注函：要求结合公司AIGC等业务具体产品说明互动易回复表述的具体依据　　浪潮信息收关注函，要求结合公司AIGC、人工智能服务器等业务相关的具体产品、应用情况、实现的收入规模、行业竞争情况、技术研发进展等，说明互动易回复表述的具体依据，相关回复是否审慎、客观，并充分提示相关业务技术研发、应用实践、行业竞争等风险。　　中国能建：拟定增募资不超过150亿元用于中能建哈密“光（热）储”多能互补一体化绿电示范等项目　　中国能建公告，本次非公开发行的募集资金总额（含发行费用）不超过150亿元，用于中能建哈密“光（热）储”多能互补一体化绿电示范项目、甘肃庆阳“东数西算”源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目、中国能源建设集团浙江火电建设有限公司光热+光伏一体化项目、湖北应城300MW级压缩空气储能电站示范项目、乌兹别克斯坦巴什和赞克尔迪风电项目、补充流动资金。　　英力特：生产的氢气无单独出售和单独商用的情况　　英力特发布股票交易异常波动公告，公司生产的氢气属于中间产品，自用于生产聚氯乙烯产品，无单独出售和单独商用的情况。　　古鳌科技：与比太科技签订太阳能光伏设备战略合作协议　　古鳌科技公告，与比太科技签订《太阳能光伏设备战略合作协议》，就高效异质结电池（HJT）、钙钛矿电池的真空镀膜等部分部件、设备委托加工、生产合作事宜达成本协议。　　东港股份：目前内外部经营环境未发生重大变化　　东港股份披露股票交易异动公告，目前公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司主营业务包括印刷业和服务业，目前主营业务范围未发生变化。

金融界2023-02-15

央行定调！2023年金融市场工作将会这么做

长。切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，巩固拓展脱贫攻坚成果，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　会议要求，要系统性研究推进金融市场体系建设，加快完善金融市场法制和基础性制度，有序推进金融市场双向开放，提升服务实体经济和防范化解风险的能力。强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设，加快多层次市场体系发展，完善金融债券宏观管理，提升债券市场韧性和市场化定价能力。促进货币市场平稳运行，持续规范票据市场发展，加强黄金市场监督管理，推动人民币衍生品市场和资产支持证券市场稳健发展。健全金融基础设施统筹监管框架，深入推进债券市场、衍生品市场等对外开放。推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管，支持平台企业健康规范发展。推动出台公司债券管理条例、修订票据法。　　会议强调，要围绕重点领域深入开展调查研究，主动加强政策协调配合。要坚持稳中求进，统筹发展和安全，加强前瞻性和趋势性把握，因时因势做好相应政策安排，推动2023年金融市场和信贷政策工作再上新台阶。

金融界2023-02-15

央行金融市场工作会议：拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围

议：切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，巩固拓展脱贫攻坚成果，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

金融界2023-02-15

央行：动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策

长。切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，巩固拓展脱贫攻坚成果，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

金融界2023-02-15

央行召开2023年金融市场工作会议：强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设促进货币市场平稳运行

长。切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，巩固拓展脱贫攻坚成果，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　会议要求，要系统性研究推进金融市场体系建设，加快完善金融市场法制和基础性制度，有序推进金融市场双向开放，提升服务实体经济和防范化解风险的能力。强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设，加快多层次市场体系发展，完善金融债券宏观管理，提升债券市场韧性和市场化定价能力。促进货币市场平稳运行，持续规范票据市场发展，加强黄金市场监督管理，推动人民币衍生品市场和资产支持证券市场稳健发展。健全金融基础设施统筹监管框架，深入推进债券市场、衍生品市场等对外开放。推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管，支持平台企业健康规范发展。推动出台公司债券管理条例、修订票据法。　　会议强调，要将深入学习贯彻党的二十大精神作为首要政治任务，坚定不移加强党的建设和全面从严治党，落实中央巡视整改要求，始终坚守金融工作的政治性人民性。要围绕重点领域深入开展调查研究，主动加强政策协调配合。要坚持稳中求进，统筹发展和安全，加强前瞻性和趋势性把握，因时因势做好相应政策安排，推动2023年金融市场和信贷政策工作再上新台阶。

金融界2023-02-15

华夏景气成长一年持有混合发起式(016252)成立，净认购3.88亿元

内依法发行和上市交易的国债、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、=可转换债券、可交换债券及其他经允许投资的债券)、衍生品(包括股指期货、国债期货、股票期权)、资产支持证券、货币市场工具(含同业存单)、债券回购、银行存款以及法律法规或允许基金投资的其他金融工具。华夏景气成长一年持有混合发起式(016252)可根据相关法律法规和《基金合同》的约定，参与融资业务。该基金的投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为60%-95%，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%;每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货、股票期权合约需缴纳的交易保证金后保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金业绩比较基准为：中证500指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+上证国债指数收益率×20%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-15

债市早报：2023年中央一号文件正式公布，流动性稳中偏松，主要资金利率延续下行

征与市场关心：一是分类、分行业引导产业企业债券融资，引导募集资金投向符合国家战略与产业政策的领域，不断推动债券品种创新，提升产业企业债券融资的可得性和便利性。二是提升优质企业债券融资效率，着眼实体稳步拓宽知名成熟发行人范围，不断提升审核效率，便利文件签章、财报披露等要求，助力债券市场高质量发展。三是制定公布城投企业审核标准与关注事项，严格落实防范化解地方政府隐性债务相关要求，根据城投企业的不同经营与业务规模相应规范标准与披露事项，推动城投债券结构性转型。四是聚焦风险特征，重点揭示发行人所处行业政策变化、治理失范、生产经营激进、财务业绩指标重大异常、高杠杆过度融资等负面情形，划清风险底线，保护投资者合法权益。为市场各方参与主体打造公开、透明、可预期的制度环境，夯实债券市场高质量发展的制度基础。　　【河南省国资委：列入债务风险重点管控的企业，原则上债券余额占带息负债的比例不得超过30％】据河南国资，近日，河南省政府国资委印发《河南省政府国资委授权放权清单（2023年版）》。授权省管企业决定公司发行短期债券、中长期票据和所属企业发行各类债券等部分债券类融资事项。对于省管企业集团公司发行的中长期债券，省政府国资委仅审批发债额度，在额度范围内的发债不再审批。列入债务风险重点管控的企业，原则上债券余额占带息负债的比例不得超过30％，一年内到期债券不超过债券余额的60％。　　（二）国际要闻　　【纽约联储消费者薪资增速预期创有纪录以来最大下跌】2月13日，纽约联邦储备银行消费者预期调查显示，美国人预计收入增长将放缓，而通胀将保持高位。纽约联储在1月的调查报告中表示，收入增幅预期中值下降1.3个百分点至3.3％，为该数据近10年统计以来增速月环比最大降幅。对未来一年的通胀率预期维持在5％不变。对收入增长的预期仍然高于疫情前水平。尽管如此，调查结果显示出越来越大的财务预算压力，人们对未来三个月发生还债逾期的平均概率预期有所提高。长期而言，家庭对长期通胀的看法喜忧参半。对未来三年的通胀预期放缓至2.7％，但对未来五年的通胀预期升至2.5％。消费者还预计，汽油和食品价格涨幅将高于12月。　　【美联储理事表示需要进一步收紧货币政策】2月13日，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，为了控制物价，该行可能需要继续加息，即使此举可能减缓经济和就业。鲍曼在一场地区银行会议上说道，“我们离实现物价稳定的目标还很远，我预计有必要进一步收紧货币政策，使通胀朝着目标水平下降”。她非常清楚继续加息的负面作用：可能会抑制经济活动的增长，劳动力市场也会出现软化的迹象。但她强调，恢复物价稳定至关重要，只有在这一前提下，劳动力市场才能保持“可持续的”强劲势头。鲍曼表示，虽然继续收紧货币政策有成本和风险，但允许高通货膨胀持续下去的成本和风险要大得多。鲍曼表示，由于供应链的改善，部分商品的价格有所缓和，但劳动力市场的持续紧绷可能会给物价带来上行压力。她还指出，如果高通胀持续的时间越长，家庭和企业可能长期对通胀有一个较高的预期，美联储降低通胀的工作将更具挑战性。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格转跌】2月13日，WTI 3月原油期货收涨0.42美元，涨幅0.52％，报80.14美元/桶；ICE布伦特4月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.25％，报86.61美元/桶；NYMEX 3月天然气期货收跌4.34％，报收2.405美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了460亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有1500亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金1040亿元。　　（二）资金利率　　2月13日，银行间市场流动性稳中偏松，主要资金利率延续下行：DR001下行39.41bps至1.409％，DR007下行4.11bps至1.899％，14天利率亦下行，其他期限利率小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月13日，金融数据落地对债市影响不大，银行间主要利率债收益率窄幅波动。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行0.40bp至2.8950％；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.25bp至3.0575％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月13日，6只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20旭辉01”跌超12％，“21旭辉03”跌超13％，“20旭辉02”跌超14％，“20旭辉03”跌超17％，“20宝龙04”跌超33％；“21宝龙MTN001”涨超38％。　　2月13日，城投债成交价格整体稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“PR安投债”跌超18％，“19兰陵国资债”跌超20％，“17夷陵经发债01”跌超34％。　　2. 信用债事件：　　荣盛地产：据民生银行公告，“20荣盛地产MTN001”拟变更本息兑付安排，2月16日召开第三次持有人会议。　　当代国际：公司公告称，收到香港清盘呈请，涉及未偿2亿美元DANDAI 9.25 11/15/22（ISIN：XS2408455553）。　　重庆万州经开：公司公告称，拟于2月21日召开“23万开01”持有人会议，审议拟变更募集资金用途议案。　　新津新城：据浙商银行公告，“19新津新城MTN001”持有人会议通过提前兑付议案。　　融侨集团：公司公告称，子公司未能清偿恒丰银行福州、郑州分行贷款合计6.58亿元，正在协商和解。　　世茂建设：公司公告称，发行人决定不调整“20世茂02”后2年的票面利率，即2023年3月25日至2025年3月24日本期债券的票面利率为3.23％；回售资金足额兑付存较大不确定性，拟于近期与债券持有人就本期债券的展期事宜进行沟通。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指强势反弹】2月13日，A股市场主要股指开盘后迅速反弹，全天维持强势震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.72％、1.14％和1.10％，北向资金转为净流入6.92亿元，两市成交额9791亿元。申万一级行业指数多数上涨，其中美容护理收涨4.21％，食品饮料收涨3.0％，建筑材料、机械设备、社会服务涨超2％，涨幅靠前；当日仅银行、煤炭、农林牧渔、房地产小幅收跌，但跌幅不及1％。　　【转债市场指数小幅上涨】2月13日，受益正股提振，转债市场主要指数全天基本维持红盘震荡，但涨幅不及主要股指，中证转债、上证转债、深证转债指数分别上涨0.17％、0.08％和0.40％。转债市场日成交额634.80亿元，较前一个交易日增加7.52亿元。当日，476只个券中351只上涨，123只下跌，2只持平。个券表现上，声迅转债继前一交易日实现新上市个券57.30％的最大涨幅后，当日再次实现20％的涨停，拓尔转债上涨17.02％，也大幅领先其他个券，此外法兰转债、惠城转债、华锐转债、卡倍转债、百达转债涨超5％，表现均亮眼；当日，合兴转债收跌3.34％，寿仙转债、中矿转债、华宏转债、文灿转债等13只个券跌逾1％，其中个券跌幅均不及1％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月13日，天23转债开启申购，精锻转债拟于2月15日开启申购。　　2月13日，海能实业、佳禾智能、道氏技术、平煤股份、中旗新材、山河药铺、鹿山新材、南山智尚发行可转债申请获证监会同意注册批复，晶科能源发行可转债申请获上交所审议通过，天源环保发行可转债申请获深交所受理，皓元医药拟发不超11.61亿可转债。　　2月13日，明新转债公告可能触发赎回条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月13日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率小幅上行2bp至4.52％，10年期美债收益率小幅下行2bp至3.72％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至80bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至14bp。　　2月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行2bp至2.31％。　　2. 欧债市场：　　2月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.37％；法国10年期国债收益率上行2bp至2.81％；意大利、西班牙、英国10年期国债收益率则分别各下行3bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月13日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-14

中国银行业面临困境！低息催生提前还贷潮银保监会紧急商讨对策

万亿元人民币。数据显示，企业贷款激增，企业债券发行量回升。尽管消费者贷款比去年12月多，但他们的融资需求较上年同期大幅下降。虽然中国创纪录的低五年期贷款优惠利率（长期抵押贷款的基准）意味着银行可以将抵押贷款利率低至4.1%，但许多现有房主并未受益，因为银行仅在每年年初重新定价贷款. 一些城市已经将首次购房的抵押贷款利率降至4%以下，以重振陷入困境的房地产市场。银行困境截至6月，住宅抵押贷款占中国最大银行贷款的30%左右，被认为是最优质的资产类别之一。提前还款可能会进一步挤压银行的利润率，而银行的利润率已经受到北京方面要求银行以低息消费贷款刺激经济的指令的压力。购房者已经相当不愿意增加杠杆。去年全国未偿还抵押贷款仅增长1.2%，与2021年底超过11%的增长相比大幅放缓。过去几个月，随着人们在经济不确定性和开发商的债务困境中削减家庭杠杆，预付款的需求在去年的势头基础上飙升。据当地媒体报道，一些银行不得不对提前还款设置上限，而其他银行则关闭了提交此类请求的在线系统。尽管如此，Zhang估计提前还款的步伐可能会在2023年放缓，因为经济复苏可能会提振股市并促使家庭将资金重新分配到股市。

Linlin2023-02-13

1月金融数据点评——信贷“开门红”

了明显修复，信贷结构迎来了改善。企业债券和政府债券拖累社融增速。企业债券方面，在城投融资政策偏紧、发行利率仍处偏高水平，以及上年基数较高等因素影响下同比少增。政府债券方面，受春节假期和国债到期量高于上年同期影响，今年1月政府债券融资同比少增1886亿。表外融资方面，1月表外票据融资同比少增1770亿，或与春节错期导致企业开票需求不及上年同期有关。三. 1月货币供应量数据点评 M1与M2维持较高增速，且M2-M1剪刀差收窄。 1月M2同比增速12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。1月M1同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点。M2同比加速主要源于本月贷款投放规模大幅多增，提振了存款派生，推动M2增速高位上行，创下近7年以来新高。M1同比加速主要原因是伴随经济转入修复过程，企业经营和投资活动增加，这会带动企业活期存款上升。不过，当前M1增速仍然处于明显低位。 M1与M2剪刀差较去年12月出现明显缩窄，说明了企业存款活期化意愿提升，投资热情恢复，企业的经营和投资活动显著改善。数据来源：Wind，格上研究整理四．总结货币、信用和经济三周期按照既定的顺序循环往复，在扩张周期中表现为“货币宽松→信用扩张→经济企稳”。从1月的PMI数据中我们看到了供需两端同步改善，生产指数较前期上升了5.2个百分点，代表需求的新订单指数较前期上升了7个百分点。并且原材料与产成品库存指数有所增加，企业开始主动补库存。供需回暖推升了企业端的生产意愿，与1月人民币贷款中企业短中长期贷款的上升相互印证。当前生产与需求处于温和复苏的阶段，也是信用扩张的初期。由于资金到位后才能拉动经济增长，所以金融数据往往是经济的领先指标，领先经济增长一到两个季度。目前金融数据已经部分企稳，剩下未企稳的部分主要取决于地产链条是否能回暖。往后看，预计3月“两会”或有更多稳增长表态和措施陆续出台，有望推动新增社融维持较为强劲的态势。不过，需要注意的是，由于1月处于春节月份，信贷和社融数据有极端性，需要结合1-2月份数据同时观察，确定数据是否有延续性。数据来源：Wind，格上研究整理五. 对于社融数据后续的观点：太平洋证券认为，1月信贷数据总量改善明显，表现强劲，年初疫情影响逐步消退，各地政府持续发力加快基建等项目的投资力度，企业融资需求较强。但目前居民消费信心仍不足，信贷需求较弱。后续仍需政策端发力，拉动居民消费需求和房地产市场恢复，助力实现宽信用。光大证券认为，新增社融有望继续持平或好于去年同期水平，但增速的趋势性回升仍需居民预期改善，年中将是观察趋势性回升拐点的重要节点。华西证券认为，1月如期迎来开门红，与去年相比，今年开门红成色较好，量增质优。信贷方面，新增信贷强于预期，贷款结构延续改善，其中：企业中长期贷款大幅多增，创下有数据记录以来新高，弥补了居民端的弱势，并且持续性或将好于去年。往后看，随着经济动能的修复，企业融资需求将会进一步改善，而居民收入以及信心的修复也会带动居民端信贷逐步向好。浙商证券认为，信贷“开门红”大超预期，结构同样较好，企业中长期贷款是最强支撑、延续强韧性，我们认为主要投向为基建、制造业、地产等相关领域，后续具有可持续性，居民端信贷则有待进一步释放。我们预计短期央行降准、降息的概率均已不高，当前货币政策处于首要目标缺失状态，政策基调转为稳健灵活适度。2023年全年看，货币政策总体宽松幅度或较2022年边际收敛，工具将以结构性调控为主。

格上财富2023-02-13

金融数据“开门红”成色几何？三个背离值得关注

为4.93万亿元，同比多7308亿元；企业债净融资1486亿元，同比少4352亿元；政府债净融资4140亿元，同比少1886亿元；未贴现票据融资2963亿元，同比少1770亿元。　　受企业债、政府债和票据等分项拖累，1月社融同比增长9.4％，较去年12月回落0.2个百分点，连续第四个月回落，增速续创2017年社融调口径以来最低值。　　国君宏观也指出，结构上，企业债融下滑和政府债券回落是拖累社融的两大因素，前者与理财赎回以及银行表内信贷融资替代效应有关；后者受春节错位和高基数影响。　　信贷同比高增长背后有两个推力　　在1-2月份数据真空期，社融和信贷数据无疑是市场核心关注点之一。此前市场对1月份信贷数据经历了从乐观到谨慎乐观的过程，而最终数据实现开门红，并超预期。　　1月社融口径下新增人民币贷款4.93万亿元，同比多增7308亿元。信贷口径下新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9277亿元。华泰固收指出，单月新增量不仅超出Wind一致预期，还创下了历史新高。如果考虑到今年春节错位影响，贷款的实际表现更强。　　红塔证券指出，信贷同比高增长的背后主要有两个推力。　　一来，政策强调靠前发力，推动实体经济融资需求回暖。1月10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求信贷投放适度靠前发力。同时，中央经济工作会议后，各省市积极布局稳增长的各项重磅政策，政策靠前发力带动经济修复，推动实体经济融资需求回暖。　　二来，部分企业发债需求转向贷款。1月信用债收益率依旧偏高，企业发行债券的成本高，叠加政策支持企业直接向银行借款，所以可以看到1月企业发债募资规模依旧较低，企业债券融资额新增1486亿元，同比减少4352亿元。此外，wind口径下，1月短融和超短融净融资额为1338亿元，而企业债和公司债净融资额为-743亿元，同比减少了2262.4亿元，反映出企业发债特别是长期债券的意愿较低。　　结构上来看，企（事）业单位是借款主力。1月新增人民币贷款4.68万亿元，同比多增1.32万亿元。其中，中长期贷款新增3.5万亿元，同比多增1.4万亿元；短期贷款新增1.51万亿元，同比多增5000亿元。　　企业部门中长期贷款的显著多增反映出元旦后重大项目的积极开工以及企业对未来经济向好的长期信心。　　广发宏观指出，1月金融数据是年初经济数据“真空期”推测经济表现的重要指标，信贷强势开局一则映射出政策稳定微观预期的意愿，中央经济工作会议明确指出，2023年的经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手；　　二则映射出地方重点项目开工融资需求、实体制造业融资需求尚可，融资领先于经济，高融资对于后续经济来说总归是正向作用。　　“信贷强，社融弱”中的三个背离　　国君宏观指出，1月“信贷强，社融弱”下有三个背离值得关注：　　一是企业与居民贷款需求分化，指向地产与消费不强，居民收入预期尚未扭转。受地产销售以及提前还贷拖累，1月居民端贷款表现不佳，居民中长贷新增2231亿元，同比少增5193亿元，环比增加366亿元，地产政策传导效果仍需等待。1月经济弱修复，消费场景打开，餐饮、出游等服务业回暖，但消费不强，地产链尚未修复，地产销售仍处低迷。　　数据显示，1月30大中城市商品房成交总面积较12月同比下降40.02％，同比降幅较12月扩大19个百分点。　　二是企业贷款与债融分化，债融被贷款替代下的信贷开门红，效力仍需观察。1月企业贷款新增创历史新高，但企业债发行持续低迷。　　具体来看，产业债是主要拖累项，产业债净融资额为-726亿元；在地产融资政策加码支持下，房企信用未见明显改善；在政策支持下的城投债融资情况有所修复，城投债（Wind口径）净融资额为489.22亿元。　　三是居民存款与贷款分化，表明提前还款集中、预防性储蓄尚未流出。2022年11月以来的理财赎回潮，居民风险偏好趋于保守，倾向于提前还贷，进一步拖累居民中长贷。

金融界2023-02-13

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