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中国股市已蒸发1.6万亿美元!人民币反弹闪现关键“拐点” 富达、景顺准备逢低回流
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lg
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6万亿美元。他们表示,从股票、人民币到
企业
债券
等一切领域遭受打击的过度悲观情绪已经结束,随着政策制定者最终采取更坚定的行动重振经济,这为市场好转铺平了道路。 最近资产价格的上涨强化了这种观点,人民币/美元汇率从16年来的低点反弹后,即将迎来今年表现最好的一个月,而彭博社对中国投资级信贷的衡量标准则达到20个月来的最高水平,恒生中国企业指数预计将录得7月份以来的最小月度跌幅。 看涨情绪正在悄然回归,不再像一年前席卷华尔街那样的乐观情绪。中国在2022年底因新冠肺炎疫情而重新开启的涨势在短短三个月内就惨遭失败,给投资者上了一次惨痛的教训,让他们认识到曾经被视为全球投资组合核心部分的市场的不可预测性。 (来源:Bloomberg) 今年的大部分时间里,中国股市都是全球表现最差的股市之一。投资者正以2015年以来最快的速度将资金撤出中国,摩根大通表示,许多人不再将中国视为主流资产。长达一年的房地产危机、监管打压以及该国与美国的不和导致人们重新评估其长期增长前景。 但基金经理们逐渐感受到潮流的转变,为了缓解开发商的融资困境,对房地产行业的支持越来越有力,而消费对企业盈利的影响表明,中国最糟糕的时期已经过去。由于人民币面临美元疲软的推动,多头认为市场正处于拐点。 美国银行最新的全球基金经理调查显示,人们对中国房地产危机的担忧有所减轻。尽管如此,做空中国股票仍然是第二大拥挤的交易,一些投资者现在正在寻求利用这种不匹配的机会。MSCI中国指数的市盈率是未来一年预期收益的9.4倍,大约是标准普尔500指数水平的一半。在此之前,中国股市长期下跌,摩根士丹利资本国际指数(MSCI)预计将出现第三次年度亏损。 与此同时,标准普尔500指数今年上涨了两位数。 “在这样的估值水平上,我很高兴看到一些短期波动,”富兰克林邓普顿旗下中国基金的投资组合经理Nicholas Chui表示。他继续提到,该基金的回报率随着大盘的下跌而走软,但下跌意味着它可以有选择地以具有吸引力的价格瞄准成长型公司。“它使我们能够采取更长远的眼光,并以折扣价利用更长期的主题。” 截至10月31日,该基金的最大持股包括腾讯控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司。 另外,中国季节性势头也有利于多头。中国股市在11月至1月期间往往会上涨,由于出口商需要更多本币来满足现金需求,人民币也在年底得到提振。 国泰君安国际、澳大利亚和新西兰银行集团等机构的分析师预计,人民币/美元将走强至接近关键的7水平,收复2023年发生的大部分损失。 但即使是对中国持乐观态度的人,也对他们所期望的反弹有多强劲和可持续抱有信心。市场逐渐形成的共识是,尽管资产可能会从这里反弹,但回报率将低于以前,因为与美国的长期紧张关系以及习近平主席对私营部门的控制将抑制金融市场的上涨。 (来源:Bloomberg) 考虑到所有因素, 景顺投资解决方案业务的投资组合经理Chang Hwan Sung认为,很难减持中国股票。 他解释说:“考虑到股息收益率和估值,持有中国股票并没有太大的下行空间。”他还看好该国科技和工业公司发行的以美元计价的公司债券,增持投资级票据,同时仍回避由开发商主导的高收益市场。 根据彭博指数,中国投资级债券今年上涨4.3%,有望结束连续两年的下跌。主要科技巨头和工业公司发行的证券是表现最好的股票之一,小米集团旗下子公司出售的2051年到期的美元债券今年的回报率约为18%,而联想集团2032年到期的票据的回报率约为13%。 中国垃圾美元债券在此期间下跌12%以上,中国平安资产管理公司(香港)投资组合经理Chris Zhou表示,在中国的投资级群体中,“我们更喜欢微博、美团和小米等中国BBB科技板块,这些板块基本面扎实,现金流良好”。 他补充说,政府的刺激措施将进一步提振证券,离岸票据供应总体短缺是对涨幅保持乐观的关键原因。
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圈内人
2023-11-30
【直击亚市】中国刚刚传坏消息!习近平三年来首次访问上海,美联储鸽声大合唱
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了11月的涨势,一项衡量全球主权债务和
企业
债务
的指标有望创下2008年以来的最佳月度表现。澳大利亚和新西兰的债券收益率周四也跟着走低。 债券价格上涨之前,市场对美联储降息速度将快于此前预期的预期不断升温。目前的掉期定价反映出市场预测,即央行将在5月份降息25个基点,较此前对6月份降息的预期提前。 这些举措反映了克利夫兰联储主席梅斯特的言论,她暗示她将支持美联储在12月会议上再次暂停利率。与此同时,亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)进一步表达了对通胀下行路径的信心。上述言论呼应了美联储理事沃勒周二的言论,进一步鼓舞了债券多头。 “如果经济增长继续逐渐放缓,你可能会看到债券进一步上涨,或者收益率进一步下跌,”摩根大通私人银行亚洲投资策略主管Alex Wolf在彭博电视上表示,“随着10年期国债普遍低于联邦基金利率,你可能会看到收益率在年底前继续下降。” 数据为美国经济软着陆提供了支持。美联储在其最新的“褐皮书”中表示,随着消费者缩减可自由支配支出,近几周经济活动放缓。美国国内生产总值(GDP)以近两年来最快的速度增长,而消费者支出增速放缓,美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)被下调。 在货币方面,美元兑10国集团的一些货币走弱。日元连续5天走强,在147日元附近徘徊。在其他方面,油价在连续两天上涨后小幅下跌,因为交易员们正在倒计时周四的关键会议,可能会看到欧佩克+延长或深化减产。金价在连续5天上涨后基本持平。 与此同时,日本10月份工业生产强于预期,而当月零售额低于预期。周四晚些时候,欧元区将公布通胀和失业数据,美国首次申领失业救济人数和个人消费支出指数也将公布。
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云涌
2023-11-30
全球债券市场“欣欣向荣” 飙升速度堪比2008年金融危机 市场押注明年开始降息
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机以来最快的速度飙升。 彭博全球主权和
企业
债务
指数11月回报率为4.9%,有望创下自2008年12月经济衰退最严重时期飙升6.2%以来的最大月度涨幅。 11月份的涨势是由越来越多的猜测推动的,即美联储及其全球同行已基本完成加息并将于明年开始降息。市场预计美国明年将削减整整一个百分点,这一周期从6月开始。 美联储理事克里斯托弗·沃勒周二的讲话则进一步帮助增强了降息押注,他表示,目前的政策水平看起来很适合减缓经济增长并降低通胀。包括亿万富翁比尔·阿克曼在内的一些投资者表示,宽松政策的开始时间甚至比交易员预期的还要早。 Jamieson Coote Bonds Pty高级投资组合经理James Wilson表示:“克里斯托弗·沃勒一直是一名鹰派成员,因此对他来说,观点听起来鸽派意义重大。美联储的加息周期几乎已经完成。” (来源:Bloomberg) 周三美国国债延续了本月的涨势。美国2年期和10年期国债收益率双双下跌7个基点,分别至4.66%和4.25%。澳大利亚债券飙升,导致10年期国债收益率暴跌14个基点,此前弱于预期的当地通胀数据促使交易员开始押注政策制定者将不再加息。 在欧洲,德国10年期国债收益率跌至2.42%,为7月份以来的最低水平,此前周三晚些时候公布的地区通胀数据显示全国数据有所下降。英国同期国债收益率连续第三天下跌,跌至一周低点 4.12%。 交易员还加大了欧洲央行降息的押注,预计明年将有整整一个百分点的降息,并于6月份首次采取行动。截至上周末,利率互换数据暗示着降息约80个基点。 对一些人来说,市场对如此大幅度的降息定价有些超前。St James's Place Plc首席投资官Justin Onuekwusi表示,欧洲央行在通胀问题上一直非常强硬,可能会在明年年底开始放松货币政策。“确实感觉市场有点自满,央行将降息是显而易见的,但我们认为他们不会像市场认为的那样早采取宽松政策。” 美国政策制定者在9月份的最新预测中预计今年将再次加息(到目前为止他们还没有这样做),并在2024年降息半个百分点。他们将在12月12日至13日的会议上更新这些预测。 动荡的一年 当前的反弹只是债券动荡一年中的最新转变。这些债券在1月份强劲上涨,然后在接下来的6个月内大幅波动,然后从8月份开始连续3个月下滑。彭博全球综合总回报指数在10月中旬触底时已经下跌了最多达3.8%。然而,到目前为止,该指数在2023年已经上涨了1.4%。 AmeriVet证券美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示:“美联储正在可能放宽政策提供了框架。” 上次出现比当前更强劲的反弹是在2008年12月,当时美联储将利率降至零,并承诺在雷曼兄弟控股公司倒闭后增加对金融部门的贷款。彭博全球债务指数当月上涨6.2%。 摩根大通每周一次的债券客户调查发现,市场上最活跃的投资者目前表现出了自1991年以来最为乐观的态度。 目前央行预期的鸽派转变对
企业
债券
来说是一个利好。根据彭博指数,投资级全球公司债券的利差(即债券收益率与无风险利率之间的差异)处于自2022年4月以来的最低水平。过去一个月,由于投资者对美国经济软着陆的乐观情绪增加,
企业
债券
的利差有所缩小。 彭博社汇编的数据显示,
企业
债券
的平均收益率本周回落到约5.3%,而在10月曾攀升至近2009年以来的最高水平近6%。
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楼喆
2023-11-30
全球债市将创2008年来最佳
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以来最快的速度飙升。彭博全球主权债务和
企业
债务
指数11月份的回报率达到4.9%,有望创下自2008年12月飙升6.2%以来的最大月度涨幅,当时正值经济衰退最严重的时期。周三,美债延续了本月的涨势,10年期国债收益率下滑了4个基点,跌至4.289%。澳大利亚国债大涨,10年期国债收益率暴跌14个基点,此前当地通胀数据弱于预期,交易员开始押注决策者已完成加息。
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金融界
2023-11-29
国家发改委征求意见:积极支持符合条件的特许经营项目发行REITs
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采用成立私募基金,引入战略投资者,发行
企业
债券
、公司债券、非金融
企业
债务
融资工具等方式拓宽投融资渠道。依法保护特许经营者合法权益。任何单位或者个人不得违反法律、行政法规和本办法规定,干涉特许经营者合法经营活动。
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金融界
2023-11-28
央行:加大对债券市场违法违规行为查处力度,进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用
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公司信用类债券的法制基础。继续发挥民营
企业
债券
融资支持工具(“第二支箭”)撬动引领作用,强化债券市场支持实体经济。建立做市商与公开市场业务一级交易商联动机制,推动债券承销做市一体化,增强一二级市场联动,提升债券定价的有效性和传导功能。加快柜台债券市场建设,引导市场适当分层,促进银行间债券市场运行效率提升和基础设施服务多元化。坚持市场化、法治化原则,继续贯彻“零容忍”理念,加大对债券市场违法违规行为查处力度。坚定不移推动债券市场对外开放。有序推进人民币国际化,进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,深化对外货币金融合作,发展离岸人民币市场。稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放。
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金融界
2023-11-27
央行:加大对债券市场违法违规行为查处力度 进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用
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公司信用类债券的法制基础。继续发挥民营
企业
债券
融资支持工具(“第二支箭”)撬动引领作用,强化债券市场支持实体经济。建立做市商与公开市场业务一级交易商联动机制,推动债券承销做市一体化,增强一二级市场联动,提升债券定价的有效性和传导功能。加快柜台债券市场建设,引导市场适当分层,促进银行间债券市场运行效率提升和基础设施服务多元化。坚持市场化、法治化原则,继续贯彻“零容忍”理念,加大对债券市场违法违规行为查处力度。坚定不移推动债券市场对外开放。有序推进人民币国际化,进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,深化对外货币金融合作,发展离岸人民币市场。稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放。
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金融界
2023-11-27
东方金诚解读支持民营经济25条:今年底明年初银行将有效增加对民营房企的信贷投放
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信心的作用。 当前局面下,如何畅通民营
企业
债券
融资渠道?王青分析,本次《通知》给出了较为全面系统的安排,包括“充分发挥民营
企业
债券
融资支持工具作用”、“加大对民营
企业
债券
投资力度”、“探索发展高收益债券市场”等措施。特别是最后一条,能够真正降低民企债券融资门槛,还能在风险收益相匹配的原则下,缓解金融机构“资产荒”的现象,推动金融资源按照市场化方式实现有效配置。不过,市场培育需要一段时间,当前还可以尝试通过各级政府性融资担保机构提供担保等方式,直接支持民营小微企业发债融资。这不仅是对现有民企债券融资增信工具的补充,还能在短期内有效扩大民企债券融资规模。
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金融界
2023-11-27
突发重磅!中国央行等八部门:合理满足民营房企金融需求 扩大股权融资、不盲目停贷与断贷
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理满足民营房地产企业金融需求,扩大民营
企业
债券
、股权融资规模。中国政府将主动做好民营企业资金接续服务,不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。 通知中提到,中国强调要从民营企业融资需求特点出发,着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。银行业金融机构要加大首贷、信用贷支持力度,积极开展产业链供应链金融服务,主动做好民营企业资金接续服务,不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷,同时抓好促发展和防风险。#中国经济# 中国央行指出,要优化民营
企业
债务
融资工具注册机制,充分发挥民营
企业
债券
融资支持工具作用,扩大民营
企业
债券
融资规模。鼓励和引导机构投资者积极科学配置民营
企业
债券
,加大对民营
企业
债券
投资力度。支持民营企业上市融资和并购重组,发挥区域性股权市场、股权投资基金对民营企业的支持服务作用,扩大优质民营企业股权融资规模。 “加大外汇便利化政策和服务供给,通过提升经常项目收支便利化水平、完善跨境投融资便利化政策、优化跨境金融外汇特色服务,支持民营企业‘走出去、引进来’,”通知中表示。 通知也提到,银行业金融机构要积极开展首贷客户培育拓展行动,加强与发展改革和行业管理部门、工商联、商会协会对接合作,挖掘有市场、有效益、信用好、有融资需求的优质民营企业,制定针对性综合培育方案,提升民营企业的金融获得率。强化科技赋能,开发适合民营企业的信用类融资产品,推广“信易贷”模式,发挥国家产融合作平台作用,持续扩大信用贷款规模。 中国央行进一步强调,要抓好《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》等政策落实落地,保持信贷、债券等重点融资渠道稳定,合理满足民营房地产企业金融需求。#中国房地产危机# 内容称,推动注册制改革走深走实,大力支持民营企业发行上市和再融资。支持符合条件的民营企业赴境外上市,利用好两个市场、两种资源。继续深化并购重组市场化改革,研究优化并购重组“小额快速”审核机制,支持民营企业通过并购重组提质增效、做大做强。 另外,通知也表示,中国八部门加大税收政策支持力度。落实以物抵债资产税收政策,银行业金融机构处置以物抵债资产时无法取得进项发票的,允许按现行规定适用差额征收增值税政策,按现行规定减免接收、处置环节的契税、印花税等。推动落实金融企业呆账核销管理制度,进一步支持银行业金融机构加快不良资产处置。 支持银行业金融机构发行金融债券,募集资金用于发放民营企业贷款。对于支持民营企业力度较大的银行业金融机构,在符合发债条件的前提下,优先支持发行各类资本工具补充资本。 最后,中国央行等八部门称:“将指导金融机构抓紧落实通知要求,制定具体实施细则,同时,加强统计监测和政策效果评估,确保政策惠及民营企业。”
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圈内人
2023-11-27
央行等八部门:鼓励和引导机构投资者积极科学配置民营
企业
债券
加大对民营
企业
债券
投资力度
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断贷,同时抓好促发展和防风险。优化民营
企业
债务
融资工具注册机制,充分发挥民营
企业
债券
融资支持工具作用,扩大民营
企业
债券
融资规模。鼓励和引导机构投资者积极科学配置民营
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债券
,加大对民营
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债券
投资力度。支持民营企业上市融资和并购重组,发挥区域性股权市场、股权投资基金对民营企业的支持服务作用,扩大优质民营企业股权融资规模。加大外汇便利化政策和服务供给,通过提升经常项目收支便利化水平、完善跨境投融资便利化政策、优化跨境金融外汇特色服务,支持民营企业“走出去”“引进来”
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金融界
2023-11-27
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