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中国10月房企债券融资同比萎缩近半

中指院监测数据显示，10月房地产企业债券融资总额为276.4亿元，同比大幅下降46.2%，环比下降19.5%，行业债券融资平均利率为3.49%，同比上升0.19个百分点，环比下降0.22个百分点。今年首10个月，房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%，降幅较上个月扩大3.2个百分点。中指院指出，总体来看，2023年民营和混合所有制企业发行债券总额412.9亿元，较上年同期下降三成，发行企业15家，基本为规模较大未出险民营和混合所有制企业。其融资规模和融资企业范围均相对有限，甚至无法满足再融资需求。

金融界2023-11-07

即将到来的债务后遗症

的自满是“财政部历史上最大的失误”。企业债务：与美国财政部不同的是，美国大多数大中型企业的首席财务官都很好地利用了低利率，将债务期限延长到很远的地方。来源：彭博从上面可以看出，未来几年仍有大量企业债务需要以明显更高的利率进行再融资。好消息是，企业的资产负债表基本上处于良好状态，因此尽管这可能会影响到违约率，但它们应该是可控的。然而，债务利息成本上升可能会影响利润率和收益。商业地产债务：就债务而言，这很可能成为市场面临的最大短期问题。自今年春天以来，分析师一直在警告，商业地产信贷市场的情况正在迅速恶化。自疫情爆发以来，线上办公的爆炸式增长，白领不愿重返办公室，使得旧金山、芝加哥、纽约、巴尔的摩和洛杉矶等许多大城市的写字楼空置率创下历史新高。这导致近年来这些房地产的估值暴跌。未来几年，随着大量债务到期，必须以高得多的利率进行再融资，这将变得更加棘手。但拖欠率大幅上升的不仅仅是写字楼。工业贷款和多户贷款的拖欠率在过去一年里也出现了飙升，虽然零售贷款的拖欠率已经稳定下来，但仍远高于6%。来源：Trepp 来源：Trepp Trepp刚刚完成了2023年迄今为止贷款机构对大型商业建筑进行的480次评估。评估价值的平均下降(通常发生在4-6年前)为41.6%。显然，这意味着许多商业项目的股权已经完全消失。这将使未来几年的债务重组变得复杂，并可能导致金融危机期间住宅房地产市场出现所谓的“jingle mail”，导致大量止赎和注销。 WeWork即将破产也是另一个负面因素，因为仅在纽约市就拥有超过600万平方英尺的办公空间。对于Vornado Realty Trust 和SL Green Realty Corp等曼哈顿大房东来说，这是另一个让他们头疼的问题。来源：Tradingview 迅速上升的违约将严重影响地区银行系统，该系统提供了大约70%的所有CRE贷款，并持有约30%的贷款余额。今年上半年我们已经见证了美国历史上第二、第三和第四大的银行破产，其中包括Signature bank。来源：Tradingview 在分析师看来，商业地产领域的持续恶化可能是2024年经济衰退的一个关键因素，而这只是投资者即将面临的巨大债务后遗症的一部分。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $道琼斯(.DJI)$

老虎证券2023-11-03

河南洛阳：分类推进融资平台市场化转型，严禁政府以企业债务形式增加隐性债务

推进融资平台公司市场化转型，严禁政府以企业债务形式增加隐性债务以及通过金融机构违规融资或变相举债。

金融界2023-11-03

日本央行“憋大招”干预汇市？！正在全球市场酝酿一场风暴

有超过1.1万亿美元的美国国债以及美国企业债务，以及数量不菲的欧洲、英国和澳大利亚政府和企业债务，这意味着其资本决策的影响将小幅推高全球收益率。很难说收益率利差会发生什么变化，例如美国10年期国债与日本国债的利差，因为资本回流应该会限制日本国债收益率的上升。然而，短期来看，利差应该会缩小，甚至可能大幅缩小。下图显示了美国与日本 1y1y OIS 之间的差异。随着日本退出负利率政策，市场应该对日本央行的政策利率进行更高的定价，特别是在通胀仍然高企的情况下，而在美国，市场将越来越多地期待降息，从而导致利差收窄。（如果人们相信日元将继续上涨，则无需进行货币对冲。）日本央行的政策退出也有望利好国内股市。如果股市开始认为日本存在通胀问题，而日本央行迟来地试图解决这个问题，那么股市可能会被视为对资金回流更具吸引力的目的地。更重要的是，与历史相比，日本家庭部门和大多数企业都在减持国内股市。最重要的是，日本股票的外国持有者（占总数约30％）的单一最大持有者可能会认为，如果它们能够通过日元上涨来提高回报，那么它们可能会更具吸引力。日本央行何时退出其政策？市场预计政策利率将在明年7月份首次上调 25 个基点，但考虑到日益严重的失衡和金融不稳定，政策利率可能会提前上调。无论哪种方式，银行等待的时间越长，市场就越有可能代表其做出决定。

Dan19772023-11-03

上能电气：拟注册发行中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具

银行间市场交易商协会申请注册发行非金融企业债务融资工具，发行规模不超过人民币2亿元（含 2亿元）。

金融界2023-11-02

“全球资产定价之锚”疯狂起舞巴以局势未平欧债买家“被吓跑”?

年剩余时间的发行速度将放缓。荷兰银行企业债券研究主管沙纳瓦兹·比姆吉（Shaawaz Bhimji）表示：“企业仍然拥有大量从大流行发行热潮中遗留下来的现金，因此，如果还有火药，就没有必要以昂贵的水平动用资金。” 他补充道：“根据抑制通胀的初步迹象，明年利率可能会下降而非上升。因此，他们并不是因为不发行而错过了机会，”

IreneLim2023-11-01

中央汇金公司：26日在银行间债券市场发行150亿元非金融企业债务融资工具

日在银行间债券市场发行150亿元非金融企业债务融资工具。本期发行品种一为3年期中期票据50亿元，发行利率2.80%；品种二为5年期中期票据100亿元，发行利率2.89%。所募资金用于优化负债结构、补充流动资金和主管部门及相关法律法规允许的其他用途。本期债券于2023年10月30日上市流通。联合资信评估有关公司评定汇金公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定。

金融界2023-11-01

汇金公司发行150亿元非金融企业债务融资工具

日在银行间债券市场发行150亿元非金融企业债务融资工具。所募资金用于优化负债结构、补充流动资金和主管部门及相关法律法规允许的其他用途。

金融界2023-11-01

中央金融工作会议十大看点

融工作会议以来，债券产品得到丰富，民营企业债券融资支持工具设立并扩容，完成企业债注册制改革，并在2023年6月发布债券注册制改革指导意见。后续债券市场的高质量发展，就是要继续大力推进债券注册制改革，加快全国大市场和监管统一，加速建设柜台市场。看点6：完善机构定位在完善金融机构定位方面，中央金融工作会议着重强调如下几方面：第一，支持国有金融机构做优做强，切实服务实体经济发展。这意味着要充分发挥国有金融机构资源配置能力，保持资本和信贷持续增长，加大制造业中长期资金投入，切实满足市场融资需求。第二，严格把控中小金融机构市场准入及监管，鼓励开展特色化经营。在监管方面，须严格控制股东资质审查，推进中小金融机构分类监管；在经营方面，要鼓励中小金融机构依托区域发展特色和中小微企业融资需求，聚焦重点客群，开展特色化、精细化、差异化经营。第三，鼓励保险业持续优化产品和服务，发挥经济减震器和社会稳定器功能。随着中国保险市场规模不断壮大，保险作为经济发展的“减震器”、“稳定器”和社会民生的“安全伞”作用愈加凸显。因此，要鼓励保险机构持续探索优化保险产品和服务，促进长期资本形成，以发挥其稳健风险管理和保障功能。第四，健全法人治理，完善中国特色现代金融企业制度。应把党的领导融入公司治理进一步制度化、规范化、程序化，着力构建“党委领导、董事会战略决策、高管层执行落实、监事会依法监督”的具有中国特色的法人治理结构。看点7：着力推进金融高水平开放金融开放是我国对外开放的重要组成部分，也是深化金融供给侧结构性改革、实现高质量发展的内在要求。2018年以来，我国主动、有序推动新一轮金融业开放，并取得了显著成效。2018年4月，习近平主席在博鳌宣布，在服务业特别是金融业方面要加大开放力度，政策落实“宜早不宜迟，宜快不宜慢”。金融管理部门积极响应，出台了多项开放措施，中国金融业开放取得了突破性进展。外资金融机构方面，截至2022年末，外资银行在华共设立41家外资法人银行、116家外国银行分行和135家代表处，境外保险机构在华共设立68家外资保险机构和79家代表处。金融市场对外开放工作也取得里程碑式发展，“债券通”全面上线运行，“沪伦通”正式开通，内地与香港的“互换通”落地实施。A股先后被纳入MSCI新兴市场指数等三大国际指数，中国政府债券也被纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）等三大国际指数。与此同时，中资金融机构也在主动把握“一带一路”倡议带来的重大开放机遇，以沿线国家为依托，积极扩大海外布局，我国金融业开放机制已由“单向引入”走向“双向开放”。中央金融工作会议指出，要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全，稳步扩大金融领域制度型开放，这不仅与二十大报告提出的“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”相呼应，也为下一阶段金融开放提出了更高的要求。这一方面要求加快推动监管规则与国际接轨，建立公平、透明、规范的市场体系，打造市场化、法治化和国际化的一流营商环境。另一方面，在推动金融开放的同时，也要切实维护好金融安全与稳定，提升风险防控和化解能力，确保金融管理能力与开放水平相匹配。看点8：全面加强金融监管本次中央金融工作会议再次以强化金融监管作为主要议题之一，延续2017年第五次金融工作会议的“强监管”政策基调，旨在进一步完善金融监管体系。具体而言，会议聚焦如下几个方面，提出金融监管改革方向：第一，深化金融监管体系改革，推动监管模式由“分业监管”向“功能监管”转型。随着监管职责调整划分，各监管机构边界进一步厘清，我国“分业监管”模式向“功能监管”模式转型。“功能监管”模式有助于弥补金融混业经营下“分业监管”可能存在的监管空白和盲区，确保金融监管全覆盖和减少监管板块重叠，有效防范监管套利和提高监管效率。第二，再提“行为监管”，相关监管机制有望加速落地。当前机构行为主要依靠自律管理，在市场大幅波动背景下，投资者权益保护机制有待进一步加强。本次会议延续第五次金融工作会议表述，再次强调“行为监管”，旨在加强投资者的适当性管理、保护投资者权益，预计相关监管机制有望加速落地。第三，纵向实现央地协同监管，落实属地责任。当前，我国地方监管职责较为模糊，央地权责划分尚不清晰。本次会议进一步强调中央统筹和属地责任，发挥地方党委两委的作用，纵向实现党领导下的央地协同监管格局，切实提高金融监管有效性。看点9：防范化解金融风险针对防范化解金融风险，本次会议着重聚焦如下重点风险领域：一是化解地方政府债务问题。近年来我国地方政府债务压力再度上扬，结构性和区域性风险凸显，目前一揽子化债工作正在积极推进。此次会议进一步提出了两项具体措施，旨在配合财政化债，消除隐性债务形成的土壤，充分发挥地方债的积极作用。一方面要“建立防范化解地方债务风险长效机制”，这可包括丰富化险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置等。另一方面，要“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”，即将绩效管理融入到项目资金“借、用、管、还”全过程，促进资金安全、规范、高效实用。二是化解房地产风险。此轮房地产下行周期从2021年7月份开始，房地产投资与销售均表现低迷，对产业链上下游带来较大冲击，部分房企现金流风险逐步显现，且具有较强的传染性，甚至已波及金融体系，引发坏账风险。针对此，一方面，中央金融工作会议提出，要“健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁，满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，后续房企的中短期债务重组或将是缓解企业偿债燃眉之急、化解房地产市场风险的一个关键突破口，也有助于完成“保交楼”任务。另一方面，中央金融工作会议提出，地产调控需“因城施策，用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等三大工程建设，构建房地产发展新模式”，未来部分城市需求端政策有望进一步放松，土地供应也有望进一步增加，从而带动市场预期改善。三是加强外汇市场管理。随着汇率形成机制改革稳步推进，市场供求在汇率形成中的决定性作用不断增大，人民币汇率弹性明显增强。但受美联储紧缩货币政策的影响，近两年全球汇市大幅震荡，人民币汇率贬值压力也相应有所加大。在此背景下，本次会议再提“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，意味着未来监管部门会继续加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，综合施策、校正背离、稳定预期，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，同时坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，防范汇率超调风险。四是处置中小金融机构风险。近年来，银保监会依法依规接管包商银行，稳妥处置锦州银行、恒丰银行，推动中小银行合并重组，有效遏制了风险的传染与扩散，守住了不发生系统性风险的底线。不过在中小金融机构经营压力有所加大的情况下，未来分类推进中小金融机构监管、针对风险暴露的机构“定点拆弹”仍将是重点工作之一。看点10：稳慎扎实推进人民币国际化会议指出要“稳慎扎实推进人民币国际化”，“稳慎扎实”符合稳中求进的工作总基调。当前阶段，内外部不确定因素较多，中美货币政策持续分化，导致我国跨境资本流动波动加大，人民币汇率面临短期性、阶段性贬值压力。在此背景下，人民币国际化更加强调统筹安全和发展，既要持续巩固加强人民币国际化的成果，又要牢牢守住不发生系统性风险的底线。 “稳慎扎实推进人民币国际化”体现出我国对于统筹国内外大局的整体考虑。人民币国际化不会一蹴而就，“稳”字要求人民币国际化进程要与我国经济贸易实力、金融管理能力、跨境使用需求等相适应；“慎”字要求针对跨境资金流动可能出现的顺周期波动风险，持续完善本外币一体化的跨境资本流动宏观审慎管理框架，宏观审慎管理与微观监管相互配合，秉持底线思维，坚决防范系统性金融风险；“扎实”要求加强人民币国际化服务实体经济能力，聚焦贸易投资便利化，夯实人民币跨境投融资、交易结算等基础性制度安排，满足和培育人民币真实需求。

金融界2023-11-01

民生银行：对恒大授信业务均为房地产项目贷款，风险敞口逐年下降

团连带责任担保。我行没有恒大集团发行的企业债券投资业务和信托、基金、财富等代销类业务以及“内保外贷”业务。“恒大集团出现风险以来，本行全面排查存量项目，通过加强项目管控、追加风险缓释措施，风险敞口逐年下降，风险得到有效控制，取得较好成效。”郑万春表示。

金融界2023-10-31

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