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Mysteel：制造业-钢铁需求逆风下的结构性亮点

同时，制造业正在周期性修复还体现在工业企业利润情况，9月工业企业利润累计同比公布值为-9%，前值-11.70%，预期值-10.20%。9月单月工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月录得双位数增速，累计值虽仍为负值但下降程度持续7个月收窄，体现了目前工业企业整体利润降幅收窄，边际有所改善的现状。根据我们之前的研究提出，制造业投资增速与大宗商品价格周期及出口周期呈现正相关关系，而目前大宗商品价格周期仍然处于下行阶段，但跌幅已经收窄，蕴含了未来制造业顺周期发展向好的预期。若不是被疫情打断，事实上工业投资周期已经处于向上阶段。制造业正在成为经济发展的新引擎。我国一直是制造业大国，根据国家统计局数据显示，2022年我国全部工业增加值突破40万亿元大关，占GDP比重达33.2%，其中制造业增加值占GDP比重为27.7%，并且制造业规模已经连续13年居世界首位。目前，制造业已向高端化、智能化及绿色化方向发展，新技术不断带来新机遇。而反观我国的支柱产业之一房地产行业，在经历了几轮上涨周期后，目前已经发展至饱和甚至过剩的阶段，叠加人口周期处于衰退阶段，人口结构变化的大环境，长期来看，房地产行业缺乏快速上行的动能，居民对房地产市场的预期已然完全改变，昔日盛况已难再重现。二、制造业成为稳定固定投资的基石 2023年制造业板块整体表现亮眼。回顾2023年，我们发现虽然由于房地产的低迷、海外扰动因素的增加，整体经济发展有所承压，但制造业板块却表现亮眼。从整体来看，工业企业出口情况持续复苏，分板块来看，汽车行业、家电行业及船舶行业的相关数据一直呈上涨趋势。汽车行业整体发展势头迅猛，在政策的鼓励下，内需外贸都不断增加，新能源汽车渗透率不断提升，汽车智能化程度领先全球；家电行业整体需求表现出韧性，内需逐渐饱和，出口表现仍旧良好，智能家居品类呈现出成长性；船舶行业整体较具竞争力，新订单情况多数时候位居全球第一，造船价格表现强劲，船企盈利能力持续增强。三、制造业已经显现钢铁需求逆风下的结构性亮点制造业或将成为用钢需求逆周期中的结构性亮点。房地产、基建和制造业作为钢铁行业的三大下游行业，整体来看，相较于房地产、基建对政府政策的依赖度更大，而制造业或将成为用钢需求逆周期中的结构性亮点。从整体来看，制造业在高质量、数智化发展道路上挑战与机遇共存，叠加双碳大背景，智能制造将促进制造业改造升级，促进用钢需求。分板块来看，汽车行业内需或走向平稳，但由于在技术和价格上的全球竞争力不断提升，出口规模有望进一步提升；家电行业需求有边际改善，出口表现延续增长态势，在对生活质量不断提升的追求下，智能家居需求不断提升；机械行业整体持续复苏，需求结构性改善，通用设备或出现周期性拐点，专用设备新技术带来新机遇，从产量来看，2023年大部分机械制品1-10月累计同比呈正增长；船舶行业景气度持续上升，双碳及拆解潮背景下，新订单需求可持续。四季度冷热价差持续走阔，但季节性收窄。但值得注意的是，从2023年整体表现来看，冷热价差持续走阔后在四季度季节性回落。冷热价差持续走阔侧面验证了家电、汽车行业在2023年表现十分突出，第四季度虽然家电、汽车从产销量来看表现依旧强劲，但由于热卷基本面开始转好，产量开始下降，去库速度也良好，导致冷热价差有所收窄，属于季节性表现。但长期来看，由于房地产将持续低迷，制造业依旧会持续性政策利好，对钢铁需求给予强有力的支撑。根据Mysteel高频数据反映，在大多数情况下，四季度的冷热价差会有所收窄，而四季度的制造业PMI新订单情况会弱于三季度的表现。这两组微观和宏观数据能够相互印证。比较特殊的是，2020年冷热价差反而逆季节性上升，主要原因是当年制造业投资受“疫情出口红利”影响而全年表现强势，因此冷热轧价差超季节性表现。本文作者：上海钢联研究员刘儒上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-11-24

黄金半年内创2500高价！宏观策略师：对冲基金效仿央行入场大量指标证明将出现“硬着陆”

为，去全球化、劳动力和材料成本正在挤压企业利润。“我们正处于标准普尔500指数盈利的关键时刻，由于这些成本压力，我预计盈利将明显下降，”他表示。鉴于这些宏观趋势，科斯塔认为黄金正处于“拐点”。 (来源:Youtube) 他表示：“很难相信黄金不会出现突破，而且这也不是一个拐点，而且我们非常接近看到黄金出现非常特别的情况。” 科斯塔指出，各国央行一直在积极购买黄金，对冲基金可能会效仿。 “71%的金融配置者或顾问最近在一项调查中表示，他们持有的黄金不到1%。我不记得历史上有哪个时期顾问和一般投资者这么长时间忽视持有黄金，”他说。 David Einhorn旗下Greenlight Capital基金向美国证监会(SEC)提交的第三季13-F文件显示，该公司向全球最大的黄金支持ETF SPDR Gold Shares投资3490万美元。据报道，这是Greenlight Capital有记录以来最大的GLD持股。目前对GLD的配置占Greenlight Capital投资组合的4.2%，高于第二季报告的略低于2%。科斯塔认为，其他对冲基金也将追随这一趋势。他表示，随着经济出现更多问题和硬着陆迹象，明年投资者将纷纷涌向黄金。“这将推动金价大幅上涨，3-6个月后金价可能会达到2500美元，现在持有黄金的宏观原因比历史上任何时候都多。”#金融巨头动向#

颜辞 1评论2023-11-23

美股大多头高呼：美股正处于“咆哮的2020年代”边缘！

财报季显示，在经历了三个季度的萎缩后，企业利润开始回升，我们的基本预测是，2024年股市将进一步温和上涨，标普500指数年底将运行在4700点左右。” 然而，她警告说，美股仍有很多潜在的威胁，如果有任何迹象表明通胀正在重新升温，市场可能会因进一步加息的前景而“不安”，“俄罗斯和乌克兰之间以及以色列和哈马斯之间的冲突升级都有可能引发动荡，而美国总统大选是在预算程序日益失灵的背景下举行的。”

金融界2023-11-22

日本10个月来首次下调经济评估

为出口正在回升，工厂生产出现回升迹象，企业利润整体改善。

金融界2023-11-22

2024年是选股者的天堂还是地狱？华尔街巨头分歧激增

况的情况下”。“如果经济彻底收缩，那么企业利润可能会下降。” 尽管标准普尔 500 指数上涨了18%，马特伊卡今年仍对股市持悲观态度，而此时美国公司正准备比预期提前一个季度结束盈利衰退。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 汇编的数据显示，标准普尔 500 指数第三季度利润增长 4%，而分析师预测为下降 1.2%。数据显示，分析师预计2024年盈利将反弹11%，而2023年全年盈利将下降0.5%。然而，在利率居高不下的情况下，经济增长面临的风险不断增加，而塔吉特公司和沃尔玛等领头羊也表达了对消费者健康的担忧——消费者是美国经济三分之二的动力。花旗集团的一项指数显示，美国盈利预期下调的数量连续九周超过了上调的数量，这是自2月份以来最长的一次。该银行的股票策略师克罗纳特对2024年的预期将在下个季度下降，但这只会降低公司的门槛。克罗纳特认为尽管存在经济收缩的风险，但各行业的增长前景“更加一致”。“我们自上而下的观点是，即使在温和的情况下，盈利也可以增长。” 继上半年大幅上涨后，克罗纳特于7月将标准普尔 500 指数 2023 年底目标上调至 4,600 点。该指数目前距离该水平不到 2%。另据最新报道，美国银行策略师加入日益壮大的华尔街乐观预测人士阵营，认为标普500指数2024年势将创下新高，因为美国公司已经适应了利率上升并经受住了宏观经济的动荡。由Savita Subramanian领导的团队看好明年的美股，“并非因为我们预计美联储会降息，而是鉴于美联储已经取得的成就。”他们周二在一份报告中写道，“市场已经吸收了重大的地缘政治冲击，”并补充称“美国例外论毫发无损”。他们预计到2024年底标普500指数收官将达到创纪录的5,000点，较周一的收盘水平高10%。策略师们表示，明年将是“选股者的天堂”。

Heidi2023-11-22

美股暴涨成“过去式”？！路透调查：随着美国经济风险上升，标普500指数2024年涨幅有限

斯武装分子之间的战争。在回答有关美国企业利润前景问题的13名策略师中，有10名表示，他们预计未来六个月盈利将增长。根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的数据，在经历了上半年的疲软之后，2023年标准普尔500指数整体盈利增长预计为2.3%。分析师预计2024年盈利将比上年增长11.2%。但随着近期市场的上涨，估值也有所上升。根据LSEG数据，标准普尔500指数的远期12个月市盈率目前为19.1，高于2022年底的17倍和约16倍的长期平均水平。对于一些策略师来说，科技股今年迄今已上涨52%，也是标准普尔500指数中表现最好的板块，进入2024年仍然是最受欢迎的板块。 “技术革命仍在继续，”纽约Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示。根据调查，明年道琼斯工业平均指数将收于38,000点，较周一收盘价上涨约8%。2023年迄今为止，道琼斯指数已上涨6%。

Dan19772023-11-21

华尔街知名策略师：美国经济处于衰退开端

，房地产行业目前疲软，制造业正在萎缩，企业利润增长已经放缓。最后一个指标，就业，正在显示出脆弱的迹象，坎特罗维茨将这解释为一个重要的警告信号。他认为，每年10%的失业率激增可能预示着经济衰退即将来临。目前这个数字是7.7%，而且还在攀升。尽管美国目前的失业率从今年早些时候的3.4%上升到3.9%，但申请失业救济的人数并没有大幅增加。然而，坎特罗维茨预测，由于房屋建筑商的情绪和不断增加的失业救济申请之间的相关性，失业率将会大幅上升。坎特罗维茨说：“在就业方面，我看到的足够多的数据让我相信，我们现在正处于衰退的开端。”

金融界2023-11-21

日本加薪不停将为央行退出刺激政策“打开大门”

eda表示： “通胀、劳动力市场吃紧和企业利润的结合将推动工资上涨势头保持下去。越来越多的公司也能够转嫁供应链中更高的成本。” 各地区加薪不均衡尽管几十年来，日本政策制定者一直难以实现提供工资的目标，但最近的生活成本压力增加了这项任务的紧迫性。随着支持率的大幅下滑，岸田文雄承诺在新的一年里实现工资幅度的强劲增长，并避免日本90年代末和2000年代初的经济停滞再现。上周，他还呼吁商业团体在2024年达成工资增长的目标。岸田文雄为大胆加薪的企业提供补贴和税收优惠，并计划让亏损中的中小企业继续享受税收减免，并强调让中小企业在与大客户的谈判中拥有更多的议价能力。工资增长有助于日本央行结束其货币刺激政策措施，市场押注日本央行可能会在明年4月份结束负利率，届时工资问题将更加明确。日本央行12月的季度短观商业调查，以及日本最大的商业游说团体与Rengo之间的工资谈判可能会提供更早的线索。不过，关键在于工资上涨是否会扩大到小型企业和偏远地区的企业。日本央行地区分行经理10月份的一份报告警告称，各行业的工资上涨仍不均衡，许多公司尚未决定明年是否加薪。

金融界2023-11-21

瞄准明年降息欢呼声响彻华尔街！小摩急忙浇冷水：降息如同“双刃剑” 股市恐遭不测

的情况下”。 “如果经济彻底收缩，那么企业利润可能会下降。” （来源：彭博社）尽管标准普尔 50 指数上扬了 18%，马特伊卡今年仍对股市持悲观态度，而此时美国公司正准备比预期提前一个季度结束盈利衰退。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 汇编的数据显示，标准普尔 500 指数第三季度利润增长 4%，而分析师预测为下降 1.2%。数据显示，分析师预计 2024 年盈利将反弹 11%，而 2023 年全年盈利将下降 0.5%。（来源：彭博社）花旗集团的一项指数显示，美国盈利预期下调的数量连续九周超过了上调的数量，这是自 2 月份以来最长的一次。该银行股票策略师 Chronert 确实预计分析师对 2024 年的预期将在下个季度下降，但这只会降低公司的门槛，他说。克罗纳特在 11 月 17 日的一份报告中写道，谈到 2024 年的盈利，他认为尽管存在经济收缩的风险，但各行业的增长前景“更加一致”。温和衰退。” 继上半年大幅上涨后，克罗纳特于 7 月将标准普尔 500 指数 2023 年底目标上调至 4,600 点。该指数目前距离该水平不到 2%。太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席经济学家保罗·麦卡利（Paul McCulley）本周对 CNBC 表示：“我认为这是一个游戏规则改变者。我们正在经历理性繁荣的一天，因为数据清楚地表明了我们长期以来一直在等待的东西。” “我认为这导致美联储现在可以轻松地宣布政策具有足够的限制性，这是一件大事，因为这意味着他们已经完成了紧缩政策，下一步行动将是宽松。” 瑞银表示，随着经济在明年年中某个时候陷入衰退，利率最终可能会下调 275 个基点。这大约是市场预期降息幅度的四倍，这意味着经济可能放缓至美联储认为必须取消自 2022 年 3 月以来实施的大量货币紧缩政策的水平。瑞银策略师在周二的一份报告中警告称，降息将是“对预计美国 2024 年第二季度至第三季度经济衰退以及整体通胀和核心通胀持续放缓的回应”。经济软着陆将实现？部分经济领域已经出现放缓迹象。亚特兰大联储经济学家预计本季度实际 GDP 增长率约为 2.2%。与上季度 4.9% 的增长率相比，增幅大幅放缓。根据美国人口普查局的数据，上个月零售支出也下降了 0.1%。这是自今年三月以来零售支出首次出现回落，这表明今年帮助支撑经济的美国消费者可能最终开始失去动力，因为他们的储蓄减少。与此同时，劳动力市场降温加剧了支出缩减。10 月份经济新增就业岗位 15 万个，较 9 月份大幅下降，失业率升至 3.9%。这些就业数据表明，劳动力市场正接近触发萨姆规则，这是一个高度准确的衰退指标，当三个月平均失业率比过去 12 个月的低点高出 50 个基点时，该指标就会闪烁。前美联储经济学家、萨姆规则创建者克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）上周对 CNBC 表示：“我们并未陷入衰退，但指标上闪烁的红灯已经越来越近了，而且我们并不能保证未来不会陷入衰退。”

IreneLim2023-11-20

银河证券电新Q3业绩总结：盈利分化修复在即关注龙头竞争力

。子行业分化加剧，部分进入洗牌期。电池企业利润率进一步修复，集中度提升。

金融界2023-11-19

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