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电池级碳酸锂止跌！阿里云史上最大规模降价，手机面板市场需求回暖，美国银行业危机重返市场

具“磁吸力”的优质投资环境，让更多外资企业投资中国、扎根中国，也乐在中国。　　我国出口印尼雅万高铁列车全部完成发运　　今日凌晨，中车四方股份公司制造的我国出口印尼雅万高铁第11列高速动车组在青岛港顺利装船启运，通过海运发往印尼。这是雅万高铁项目最后一批发运列车，标志着我国出口国外高铁列车第一单全部完成发运。　　中央财政下达补助资金支持公共体育场馆向社会免费或低收费开放　　财政部日前下达2023年公共体育场馆向社会免费或低收费开放补助资金预算1亿元，加上已提前下达的10.8亿元，合计下达预算11.8亿元。　　补助资金按规定用于公共体育场馆免费或低收费开展基本公共体育服务所需支出，包括公益性体育赛事活动举办、公益性体育培训、场馆日常维护、能源费用、设备器材更新、场馆信息化服务等运营环境改善。　　自然资源部：严禁以土地综合整治名义调整生态保护红线　　自然资源部印发规范全域土地综合整治试点的通知，明确严禁以土地综合整治名义调整生态保护红线。全域土地综合整治试点地区要严格控制耕地和永久基本农田调整，稳定农业空间；严禁在城乡建设中以单个项目占用为目的擅自调整永久基本农田。　　在全域土地综合整治试点地区，自然资源部严禁各地以土地综合整治名义调整生态保护红线；严禁破坏生态环境砍树挖山填湖，违法占用林地、湿地、草地，不得采伐古树名木，不得以整治名义擅自毁林开垦。　　在编制相关规划和实施方案时，各地要充分听取和尊重当地群众意愿，原则上不得开展合村并居，对承载当地传统历史文化内涵的特色村庄要坚决予以保留；严禁违背群众意愿搞大拆大建，不得强迫农民“上楼”。　　【产业动态】　　电池级碳酸锂均价今日维持在18万元/吨工业级碳酸锂涨5000元/ 　　据上海钢联发布数据显示，电池级碳酸锂止跌，均价仍报18万元/吨，工业级碳酸锂涨5000元/吨，均价报14.65万元/吨；氢氧化锂跌4000~5000元/吨；镍豆跌2500元/吨。　　中汽协常务副会长付炳锋：碳酸锂等动力电池原材料价格大起大落不是正常现象　　在今日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋表示，中国动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。　　“原材料适当涨价是正常现象，但大起大落不是正常现象。”付炳锋说，碳酸锂价格近期又下降了，新能源汽车是我国的战略新兴产业，可持续健康发展是关键，原材料短期大幅下降也不是很正常的现象。行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落的影响。　　市场监管总局：对明显违法违规的主播和商家要依法严厉处罚　　国家市场监督管理总局副局长甘霖4月26日在国新办新闻发布会上表示，针对直播带货这样的新模式、新业态，一方面要坚持包容审慎监管，另一方面必须要守住法律底线，确保在规范中发展。对管理不力、屡屡出现问题的平台，要通过约谈、责令改正等方式督促其整改落实；对明显违法违规或损害消费者权益的主播和商家，要依法严厉处罚，并根据侵权程度列入信用黑名单，增强监管实效性和震慑力。　　手机面板市场需求回暖价格能否上涨仍待观察　　CINNO Research报告显示，经历了2022全年的减产和消库存状态，终端面板库存见底，叠加年中促销季带动，市场情绪乐观，面板需求大幅增加，快速传导至上游面板厂，a-Si/LTPS面板以及柔性AMOLED等大部分项目均有相应的加单情况，部分产品订单能见度已直达6月底，但价格并没有随之反弹，仍处于下行通道，价格能否触底反弹，将取决于下半年的需求情况。　　交通运输部：支持开展氢燃料、锂电池等清洁能源和新能源动力船舶示范应用　　交通运输部发布关于创新海事服务支持全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放的意见。其中提出，支持开展氢燃料、锂电池等清洁能源和新能源动力船舶的示范应用，推进船舶靠港按规定使用岸电，促进船舶节能减排。　　鼓励有关单位对使用岸电的船舶实施优先通行等措施。支持深圳市鼓励到港海船使用硫含量不高于0.1％m/m的低硫燃油。支持开展液化天然气（LNG）、甲醇等船舶清洁燃料加注业务。　　【大公司动态】　　阿里云重大宣布：史上最大规模降价　　4月26日，阿里云宣布启动史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％-50％，存储产品最高降50％。阿里巴巴董事会主席张勇26日还透露，已有20万企业用户申请接入阿里版ChatGPT“通义千问”测试。　　阿里云全面走向“模型即服务” 用友网络、亚信科技等成为首批伙伴　　张勇表示，阿里云要全面走向“模型即服务”，与伙伴合作。为此将启动“千问伙伴计划”，将优先为千问伙伴提供大模型领域的技术、服务与产品支持，共同推动大模型在不同行业的应用。　　据介绍，昆仑数智、朗新科技、千方科技、中金财富、石基集团、用友网络、亚信科技等七家行业数字化服务商成为首批伙伴，将与阿里云联合推进油气、电力、交通、金融、酒旅、企服、通信行业的智能化。　　比亚迪在智利获得磷酸铁锂正极材料生产资质和建厂许可　　从比亚迪获悉，近日，比亚迪智利分公司与智利生产促进委员会（CORFO）就锂电池材料生产达成协议，宣布比亚迪在智利获得磷酸铁锂正极材料的生产资质和建厂许可。　　周鸿祎再度现场演示360GPT多轮对话能力　　三六零创始人周鸿祎4月26日时隔一个月再度公开演示“360智脑“迭代进展，成为国内首家连续两次现场演示大模型的企业。演示环节中，周鸿祎让360智脑以“你真没出息”为题，模仿家长给不爱学习的孩子写一封信。360智脑的生成答案以鼓励为主，兼具中国式唠叨。之后周鸿祎又让“360智脑”以孩子的名义写一封回信。周鸿祎判断，未来中国不会只有一个大模型，每个政府部门、企业，甚至个人都将拥有专有GPT。中国GPT的蓝海市场是为中小企业提供SaaS化服务。　　【国际财经要闻】　　美国银行业危机重返市场　　美东时间4月25日周二，美国第一共和银行收跌近50％，报8.12美元，市值15.12亿美元，再创历史新低。值得注意的是，今年以来，该银行已累跌超93％。　　消息面上，美国第一共和银行昨日盘后公布的数据显示，今年第一季度末，该行存款为1045亿美元，较2022年末减少约720亿美元，降幅为40.8％。如果不包括美国11家大型银行提供的300亿美元存款在内，该银行今年第一季度存款下降幅度超过50％。　　据英国《金融时报》周二报道，白宫愈发担忧第一共和银行能否免于破产，并指出拜登政府、美联储和美国财政部的官员们最近几天都在与该银行领导层会面。　　禽流感疫情严峻智利中部一省进入农业紧急状态　　智利中部比奥比奥大区政府当地时间25日宣布，康塞普西翁省3个家禽养殖场以及4个沿海区域出现禽流感疫情，即日起该省进入农业紧急状态，要求家禽养殖场采取严格措施防止家禽与野鸟接触。目前，禽流感疫情在智利多个大区出现，共有44种鸟类被发现感染禽流感病毒。　　根据智利农业和畜牧业服务局近日发布的数据，自从去年年底以来，该国已出现数千只家禽和野鸟感染禽流感病毒的情况，为此政府扑杀超过100万只禽鸟，其中约70万只为产蛋家禽。据悉，禽流感疫情已造成该国鸡蛋产量下降、价格上涨。

金融界2023-04-26

你错过了北美最火爆的Web3项目展示吗？AFFLUX Web3 Demo Day带你一览无余

币行业发展的全球性生态系统。无论是初创企业、投资者还是其他Web3伙伴，都可以在AFFLUX生态系统中找到合适的支持和机会。AFFLUX生态系统目前有超过400个区块链项目和200多个风险投资公司。“AFFLUX”寓意着资源不断的流动，我们致力于通过积极的资源流动和量身定制的全生命周期服务来支持早期项目。来源：金色财经

金色财经2023-04-25

诺安基金一周观察：资金税期波动低于预期，债市震荡偏强

5.89％，或因海外拟限制对我国高科技企业投资。　　重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、AIGC、产业供应链安全。2）消费等内需修复的结构性机会。3）国有上市公司估值修复机会。后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　债市周观察：资金税期波动低于预期，债市震荡偏强　　一季度经济数据表现整体高于市场预期，但是市场认为经济处于自发修复状态，经济自我修复能力越强更大强度的刺激政策越不会出台，同时央行货币政策总基调仍相对宽松，对债市形成支撑，市场配置力量在经济增长高度可以预见的情况下表现较强，债市继续延续震荡偏强状态的概率较大，杠杆套息策略仍是目前市场的最优选择。　　海外周观察：欧美PMI超预期，市场上调美国经济增长预期　　上周欧美4月PMI初值超预期，美联储收缩资产负债表影响资产价格，全球大类资产表现排序为：股市>债券>商品。全球股市中，发达市场跑赢新兴市场。欧洲股市领涨，泛欧STOXX600指数上涨0.14％，法国CAC40指数涨0.76％，英国富时100指数涨0.54％，德国DAX指数涨0.47％，俄罗斯MOEX指数涨3.33％。今年以来欧洲股市除了在3月中旬银行风波期间出现短暂调整后，其余时间均有较好的相对表现，年初至今表现领涨全球股票市场。美股本周收跌，标普500指数跌0.10％、纳斯达克指数跌0.42％。亚太市场方面，日本股市涨0.25％，澳洲股市跌0.43％，印度股市跌1.28％，中国A股和港股亦收跌。行业层面，全球股市中日常消费品、公用事业、工业和金融有正收益，其余行业均收跌。全球商品市场中，原油、汽油等燃油类产品价格均录得超5％以上跌幅；工业金属价格涨跌不一，铜价下跌、铝价下跌；白银和黄金两贵金属价格均收跌。全球债券市场中，美债收益率先涨后跌，美国十年期国债收益率一度回升至3.60％，最终收于3.57％，较此前一周上行5bp；3个月期收益率周中最高至5.21％，最新收于5.14％，与此前一周持平；一年期较此前一周上涨1bp至4.78％；美国长短端国债收益率维持宽幅倒挂。欧洲多数债券收益率继续上行，欧元区十年期公债收益率上行10bp至2.47％；德国十年期债券收益率上行7bp至2.44％；法国上行4bp至2.99％；意大利上行6bp至4.35％。汇率方面，美元指数上行0.14％至101.7201。　　上周公布的数据中，欧美PMI四月初值超预期。美国4月制造业PMI初值为50.4，高于预期的49，为去年10月以来首次扩张；服务业PMI初值为53.7，高于预期的51.5，为过去一年来最高水平。另外纽约制造业商业状况指数跳升约35点至10.8，为去年7月以来最高，远高出预期的-18，主要由于新订单和出货量的回升，亦表明美国制造业近期重回扩张。另外根据彭博4月问卷结果显示，受银行风波后银行放贷标准收紧影响，市场下调了对美国通胀预测水平，对2023年CPI同比预测从4.3％下调至4.2％，对2024年CPI同比预测从2.6％下调至2.5％；同时上调了对GDP增速预测，2023年一季度GDP增速从1.3％上调至1.8％，二季度GDP维持于0.2％，2023年全年GDP增速从1.0％上调至1.2％，2024年GDP增速从1.0％下调至0.8％。银行风波初期美联储迅速扩表以稳定市场，银行风波消退后美联储总资产规模连续第四周回落，降幅小幅上升至215亿美元。从当前美国仍然偏紧的劳动力市场、仍在高位的通胀数据以及重回扩张的制造业数据判断，美联储5月会议或将继续加息。另外我们认为美联储加息周期的拐点仍待观察服务业指标是否迈入衰退才能启动，而制造业重回扩张，美国目标利率或需要在高位维持较长时间。但一旦开启降息，预计利率调整幅度或会较为迅猛。　　欧洲方面，欧元区3月CPI同比为6.9％，符合市场预期，前值从6.9％修正至8.5％；环比为0.9％，与预期和前值持平；核心CPI同比为5.7％，符合预期。欧元区4月制造业PMI初值达45.5，低于预期和前值，服务业PMI为56.6，高于预期和前值，综合PMI初值达54.4，高于预期53.7。欧元区通胀仍处于高位，市场预计5月欧央行至少加息25bp。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价调整，布伦特原油期货价格最新为81.66美元/桶，周度下跌5.4％；WTI原油期货价格最新为77.87美元/桶，下跌5.63％。标普500能源指数下跌2.54％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至4月14日当周美国原油产量维持于1230万桶/天；美国炼油厂利用率下行至91％，为今年以来最高水平。库存方面，美国商业原油库存减少458万桶至4.66亿桶；库欣原油库存减少108.8万桶至3275万桶；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶；汽油库存增加129.9万桶至2.24亿桶，为今年2月中旬以来首次增加，但库存水平仍处于过去五年同期库存最低水平；馏分燃油减少35.5万桶至1.12亿桶；汽油及燃油覆盖天数为过去五年同期低位。根据Rystad Energy数据，预计3月OPEC原油产量为2939万桶/天，较2月减少30万桶/天；俄罗斯4月原油产量为929万桶/天，较3月增加约55万桶/天。　　OPEC组织于4月3日举行部长级产量监测会议（JMMC），多国意外减产，其中沙特减产50万桶/天，阿联酋减产14.4万桶/天，阿尔及利亚减产4.8万桶/天，科威特减产12.8万桶/天，阿曼减产4万桶/天，伊拉克减产21.1万桶/天，哈萨克斯坦减产7.8万桶/天，减产均从5月开始。此外，俄罗斯减产50万桶/天计划将延续至2023年底。　　近期欧佩克减产带来的利多情绪逐渐消化、期货盘面月初跳空高开导致的缺口技术回补等因素使得油价调整。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位、原油库存也结束类库，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势，油价中枢有望逐渐抬升。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格在高位调整后回落，最新为1983美元/盎司，较上周下跌1.05％。本周美国十年期国债利率和实际利率小幅回暖，美元指数在101左右水平盘整；VIX指数进一步回落；全球黄金ETF持有量自3月10日以来持续增加。　　对于后市展望，我们维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件将使得欧美央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：上周公布的美国3月新房开工指数超预期，但销售数据略低于市场预期。制造业数据重回扩张区域或支持工业和特种REITs表现。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-04-25

摩根大通：美国经济将进一步减速衰退概率较6个月前显著增加

贷成本上升导致企业支出和建筑活动放缓；企业投资可能会因盈利疲软而承压；银行业的压力可能进一步降低银行的放贷欲望。家庭支出和劳动力市场仍然是美国经济的亮点。然而，储蓄减少和信用卡债务上升可能会限制往后的消费增长。虽然大型企业正裁员以应对经营困境，但服务业的中小型企业仍在招聘。　　历史上，住宅投资和企业支出在美国经济衰退之前均会放缓。从目前的情况看，历史可能于今年重演。好消息是家庭和企业的资产负债表都处于良好状态，这会使经济衰退的影响不深。

金融界2023-04-23

民生证券：给予硅宝科技买入评级

德、比亚迪、 ATL、多氟多、飞毛腿等企业。　　投资建议：我们看好公司①建筑胶同属地产链，受益竣工回暖，同时继续提升市占率，②工业胶持续高增长，光伏胶、动力电池胶突破大客户放量，③硅碳负极加快建设，④硅烷偶联剂产品结构改善、产能技改新增。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.03、 5.23、 6.65 亿元，现价对应 2023-2025 年动态 PE 分别为 16x、 12x、 10x，维持“推荐”评级。　　风险提示：地产竣工不及预期；工业胶领域渗透不及预期；原材料价格波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.94亿，根据现价换算的预测PE为12.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，硅宝科技（300019）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-23

拜登新对华投资禁令雷声大雨点小？前美证交会主席警告：中美相互依赖给两国带来巨大的经济风险！

会包括在中国的典型证券投资。它主要针对企业投资，但可能会影响私人股本和风险资本投资，”22V分析师写道。 “重要的是，这也是一个试点项目，这意味着它将随着时间的推移而发展，并有可能扩大范围。” 彭博社周四报道说，拜登针对中国的行政命令似乎将在5月19日至21日在日本广岛举行的七国集团(G7)峰会期间发布，因为美国希望其七国集团盟友支持这些限制。但《政治》杂志周二的一篇报道称，拜登的新规定预计将于本月晚些时候出台。《华尔街日报》也对即将采取的行动进行了报道。该报上个月说，美国官员希望阻止美国投资者向中国公司提供资金和专业知识，而这些资金和专业知识可能会提高北京方面军事决策的速度和准确性。据《华尔街日报》报道，风险投资公司红杉资本(Sequoia Capital)已经开始筛选对中国半导体或量子计算公司的新投资，为美国的新规定做准备。 “美国的努力已经进行了一年多，并在内部辩论中，”22V的团队说。律师和游说公司Akin Gump的律师上个月在一份报告中表示，拜登即将发布的命令“将只是监管对外投资的第一步”，他们预计，通过通知计划收集的信息将有助于确定未来的行动，受影响的技术数量可能会随着时间的推移而增加。 Akin Gump团队表示:“政府似乎仍在争论，是要涵盖任何形式的被动投资，还是只涵盖包括某种形式的‘专有技术’转让或支持的投资。”“然而，商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)的讲话表明，重点可能放在后一种投资上，比如非被动型私人股本和风险资本投资。” KraneShares首席投资官Brendan Ahern周五在一篇博客文章中表示，他认为即将出台的限制措施主要针对“美国个人和公司积极参与管理的投资，即私募股权和风险投资。” Ahern写道:“我不认为这一计划代表任何意外，是去年实施的出口限制的自然进展。”他的公司提供专注于中国的基金，如KraneShares CSI中国互联网ETF (KWEB)。华盛顿的民主党人和共和党人似乎都渴望对北京采取坚定立场。上个月，视频分享应用TikTok在国会山的一次听证会上面临质疑，以及今年1月，以微弱优势分裂的众议院以压倒性多数投票赞成成立一个新的中国共产党特别委员会，都出现了这种迹象。本月早些时候，该委员会的成员会见了包括Alphabet、苹果、微软(Microsoft)和Palantir在内的几家美国大公司，讨论了中国对其行业日益增长的影响力。美国国会议员也一直在强调对上海振华重工有限公司(Shanghai Zhenhua Heavy Industry Co.)生产的货物起重机技术的安全担忧。

市场焦点2023-04-22

加拿大经济或成功“抵御”经济衰退超六成中小企业主情绪乐观

1%的企业促进了远程工作，20.5%的企业投资于人才和数字技能。企业领导者似乎对他们的网络安全（50.8%）和客户隐私的处理方式（53.8%）充满信心，但Zoho警告说，这种信心可能是错误的，因为三分之一的受访者不知道他们的业务流程。 Richporter Lightning的行政助理Maria-Cecilia Arango在新闻稿中表示：“即使经济环境对当今的公司构成挑战，但随着技术的不断发展，企业变得更容易获得并成为战略盟友。越来越多的用户感到乐观，他们将能够在今年及以后塑造更美好的未来。”

Dan19772023-04-22

东方财富增资至158亿增幅20%

信业务中的呼叫中心业务和信息服务业务；企业投资咨询、策划；商务咨询；会务会展咨询服务等，由其实、香港中央结算有限公司、陆丽丽等共同持股。　　

金融界2023-04-21

盐湖股份：公司董事会、管理层将采取各项措施，推进公司可持续发展并充分维护广大投资者利益

转型，发展成为世界级盐湖产业基地的领军企业。投资者：您好！公司一直都说盐湖氯化钾储量5.4亿吨。问题是已经开采这么多年了，难道就不会减少吗？能不能梳理一下公司拥有开采权的矿产目前或最新的储量？谢谢盐湖股份董秘：您好！感谢您对公司发展的关注和建议，盐湖资源合理可持续开发是公司发展的重要工作，公司从资源开发技术提升，资源综合利用，产业合理布局及可采资源勘探等多方面保障产业的发展。盐湖股份2022年报显示，公司主营收入307.48亿元，同比上升108.06%；归母净利润155.65亿元，同比上升247.55%；扣非净利润153.2亿元，同比上升241.85%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入72.06亿元，同比上升81.06%；单季度归母净利润34.82亿元，同比上升356.37%；单季度扣非净利润32.9亿元，同比上升497.67%；负债率32.17%，投资收益6780.76万元，财务费用1.23亿元，毛利率79.1%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.31。近3个月融资净流出6.06亿，融资余额减少；融券净流入307.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐湖股份（000792）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）盐湖股份（000792）主营业务：氯化钾的开发、生产和销售;盐湖资源综合开发利用;其他业务包括水泥生产、商贸连锁业务以及酒店业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

财信研究评1-3月宏观数据：经济回升超预期，政策进入观察期

承压、海外经济动荡加剧等因素影响，民营企业投资的意愿和能力均不足。　　　　　　（一）中游装备制造业支撑减弱，预计未来将延续缓慢回落态势　　1-3月份制造业投资同比增长7.0％，较1-2月份放缓1.1个百分点（见图16）。根据累计增速倒推，3月份制造业投资同比增长6.2％，较上月放缓1.9个百分点。制造业投资增速放缓的原因有三：一是房地产和基建投资边际走弱，对制造业产品的带动作用减弱；二是受海外动荡加剧影响，出口预期转差对企业投资形成一定的压制；三是受企业盈利走弱和库存继续积压影响，企业扩产投资的意愿减弱。　　从行业看，中游装备制造业投资增速普遍回落，上游和下游投资恢复整体偏弱。一是受投资需求带动作用边际回落、价格对利润的支撑减弱影响，部分上游原材料行业投资增速有所回落；二是受欧美银行业风波加剧外部需求的不确定性影响，加之市场有效需求不足、企业库存仍处于高位，中游装备制造业投资扩产动能趋于谨慎，多数行业投资增速出现回落；三是受国内疫情较快平稳转段影响，食品制造业、纺织业等下游行业投资增速回升，但农副食品、医药制造业等行业投资增速回落，说明国内需求恢复依然偏慢，下游消费品制造业投资增速回升仍需时日（见图17）。　　　　　　高技术制造业投资持续领跑，经济结构继续优化。1-3月高技术制造业投资累计增长15.2％，较1-2月份回落1.0个百分点，高于整体制造业投资增速8.2个百分点（见图18），新动能对制造业投资的引领作用继续加强，制造业转型升级步伐有所加快。　　展望2023年，预计制造业投资增速回落至6％左右。一是在结构转型与产业链安全的背景下，政策和金融支持将对设备更新改造和高技术投资形成强支撑，预计2023年制造业中长期贷款增速有望延续高增态势；二是高基数和外需回落压力仍大，预示2023年制造业投资增速面临一定的下行压力，如2020-2022年制造业投资三年平均增长6.7％，高于2015-2019年五年平均增速0.7个百分点，连续三年高增将对2023年增速形成压制；三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年工业企业利润增速快速下行，预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图19）。　　　　　　（二）高基数和政策节奏放缓共致基建投资回落，但其稳增长作用仍强　　受去年同期基数走高、稳增长政策集中于年初发力等因素影响，1-3月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长10.8％和8.8％，较1-2月份分别回落1.4和0.2个百分点（见图16），但仍继续保持两位数或接近两位数的高增长水平，基建稳增长作用较强。　　展望2023年，在前期项目持续推进，地方提前进行项目储备、准财政工具继续发挥撬动效用的共同影响下，基建投资增速有望继续保持高增，但专项债券可用资金大幅下降，基建投资增速或小幅回落，预计2023年广义基建投资增速中枢在8％左右，节奏上前高后低。　　一是专项债券前置使用、政策性金融工具继续发挥撬动作用支撑仍强，但全年专项债券可用资金规模下降，基建投资增速大概率前高后低。其一， 2022年专项债可用规模合计高达5.35万亿元，包括3.65万亿元新增额度、约1.2万亿元2021年结余资金和5000亿元结存限额，2023年新增专项债券额度3.8万亿元，较2022年可用规模明显下降，或对基建投资增速形成一定拖累。其二，截止4月18日，2023年新增专项债券累计发行约1.49万亿元，和去年同期基本相当，前置发力特征明显（见图20），预计二季度专项债券发行规模继续维持高位，但或难以超过2022年二季度，对二季度基建投资资金来源形成小幅拖累。其三，据测算，2022年已投放的7399亿元金融工具将继续发挥撬动作用，最多可为2023年基建投资提供约8000亿元的增量资金，加上若经济面临超预期冲击，政策性、开放性仍有可能继续扩容，持续为基建项目新开工提供一定资金支持。　　二是2022年开工项目继续推进，加上年初各地积极推进重大项目开工，预计2023年基建投资项目有充足保障。一方面， 2022年基建新开工项目明显增加，其继续推进建设将为2023年基建投资打下坚实基础。如2022年1-12月份，固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长20.2％，较去年同期加快16.9个百分点，创2017年以来同期新高（见图21）。另一方面，在全力拼经济的政策导向下，2023年各地重大项目呈现出“早开工”的态势，将为2023年全年基建投资提供一定项目保障。　　　　　　三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束，将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看，超五成的基建投资资金来源于自筹资金，自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因（见图22）。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计，1-3月份城投债净融资金额为5430.7亿元，较去年同期回落约142亿元，预计在“坚决遏制增量、化解存量”定调下，2023年城投平台融资环境难以大幅改善，城投平台累计净融资转正的概率不高（见图23）。在城投配套融资缺位的情况下，基建投资增速高度有限。　　　　　　（三）房地产投资增速降幅有望趋于收窄　　受前期积压需求释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，今年1-3月房地产销售、价格等指标增速出现企稳回升，预计年内房地产投资在去年同期低基数效应的助力下，降幅有望趋于收窄。　　1、房地产销售和价格趋稳，去库存仍是未来主要任务　　从需求看，商品房销售有所好转，价格环比企稳上涨。一是销售面积降幅继续收窄。1-3月商品房销售面积增速同比降低1.8％，降幅较1-2月继续收窄1.8个百分点。当月同比降幅收窄0.2个百分点（见图24）；从技术层面看，去年同期累计和当月降幅分别扩大4.2、8.1个百分点，低基数成为本月增速继续收窄的重要原因。二是商品房价格环比上涨。3月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.4％，连续两个月环比正增长；同比降幅也较上月收窄0.5个百分点。用来衡量销售价格增速变化的（商品房销售额-商品房销售面积）指标，连续两个月正增长，3月差值由上月的3.5％提高到5.9％（见图25），表明价格在筑底企稳上涨。　　　　　　　　　　从供给看，去库存仍是未来主要任务。2021年以来，房地产销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）整体由降转升，今年1-3月仍处于升势中。如3月份为5.2倍，较上月提高0.1倍，比2020年底提高2.3倍（见图26）。从商品房待售面积看，3月较1-2减少758万平方米，但仍处于2020年以来的高位；1-3月待售面积同比增长15.4％，较1-2月提高0.5个百分点，且处于2016年2月份以来的新高，表明房地产市场去库存压力较大。　　从投资增速看，回升过程中的波动整理。今年1-3月全国房地产开发投资同比下降5.8％，降幅较上月扩大0.1个百分点，当月降幅也较上月扩大1.5个百分点（见图27）；从技术层面看，去年同期增速环比大幅下降，所以基数效应不能解释本月投资增速的降低；本月投资增速在上月大幅反弹后小幅波动，预计不会改变全年降幅收窄的进程。　　2、领先指标企稳，预计年内投资增速降幅趋于收窄　　一是房企资金来源增速降幅继续收窄。2023年1-3月房地产资金来源同比下降9.0％，降幅较上月收窄6.2个百分点，当月增速由负转正，较上月大幅提高17.9个百分点（见图28）。从资金来源细项数据看，其他资金（由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成）在资金来源中的比重达到56.3％，1-3月增速下降3.4％，降幅收窄10个百分点（见图29），贡献了本月降幅收窄的九成。其中1-3月定金及预收款、个人按揭贷款降幅分别收窄8.6、12.4个百分点，当月增速更是由负转正，分别大幅提高24.9、35.2个百分点，说明销售情况在边际好转，与销售增速、销售价格环比上涨形成印证。当然，去年同期基数低也是本月增速降幅收窄的原因之一。　　房企资金来源的改善，与去年11月份以来金融监管部门出台房地产市场流动性的信贷支持、债券发行和股权融资“三支箭”，以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制等有关，房地产市场预期和合理融资需求得到逐步改善。预计年内资金来源增速降幅将趋于收窄，但整体效果仍取决于居民购房意愿和购房能力，房地产市场及其预期的扭转需要时间和过程。　　　　　　二是土地市场有所企稳，但房企尤其是民营房企拿地意愿仍弱。受房地产销售向好和房价企稳影响，房企拿地意愿有所企稳。从100个大中城市土地市场数据看， 1-3月一二三线城市土地成交面积增速分别为18.5％、-6.9％、3.5％，较1-2分别变动9.7、-1.3、-0.6个百分点（见图30）。受其影响，100个大中城市土地溢价率连续三个月上涨，从去年12月份的2.1％连续提高到本月的5.3％，间接印证土地市场有趋稳迹象。但根据疫情期间土地市场情况，各地地方国资、央企托底拿地明显，民企拿地意愿不足，表明土地市场的真正好转，仍需销售市场的持续向好。　　三是房地产销售面积企稳，预示房地产投资有望趋稳。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用，按照历史经验，前者一般领先后者4-10个月左右（见图31）。年初以来，新建商品房销售面积增速降幅连续两个月收窄，但仍为负增长，预示房地产投资增速大幅下降阶段正在过去，有望逐步企稳向好。　　　　　　总体看，目前房地产市场处于企稳筑底阶段，投资增速有望缓慢回升。房地产销售、资金来源等先行指标已于2022年中以来开始趋稳，目前处于低位企稳回升过程。按照往年经验，这些先行指标一般平均领先半年左右，预示房地产市场今年一季度有望波动企稳，然后回升。结合疫情过峰消退、前期货币金融和因城施策等政策效应显现，房地产市场全年趋于好转是大概率事件，但在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间可能长于以往、回升斜率也低于往年，房地产投资增速不易高估。

金融界2023-04-18

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