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康臣药业（01681.HK）12月23日收盘下跌1.16%，成交345.31万港元

速增长。目前,康臣药业集团拥有一家由企业投资建立的“肾病药物研究中心”,一个“博士后科研工作站”、一个省级“工程技术研究中心”、一个省级“技术创新中心”、一个省级“企业研究开发中心”、两个省级“企业技术中心”,并与香港浸会大学、澳门科技大学、南方医科大学等着名高校开展深度的产学研合作。未来,康臣药业将秉承“承古拓新,良药济民”的企业使命,努力“打造肾科旗舰,成为多专科领先的一流医药企业”,做人类生命健康的功臣。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-23

特朗普增长型政策助推股市持续上涨，预计标普500指数2025年年末将达到6000-7000点，尽管通胀和关税风险依然存在

策是指通过降低税率来刺激经济活动，增加企业投资和消费者支出。今年相关大事件 2024年12月：特朗普计划在2025年1月20日签署一项行政命令，推动对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%关税。 2024年12月：美国股市在2024年继续上涨，标普500指数年初至今上涨超过23%。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-22

超20家美国私募基金签署承诺书保证不投资中国，最大型基金没有参与

各州也发布了要求公共养老金基金撤出中国企业投资的规定，理由是国家安全风险。上个月，堪萨斯州的州养老金基金宣布已出售其在香港和中国的所有投资，总价值近3亿美元。德克萨斯州州长也要求州政府机构尽快出售中国资产。但金表示，监管往往不够充分且执行缓慢。“这不仅是政府的问题——也是私营部门的责任。风险投资和私募股权公司是创新的守门人。他们决定了谁能投资未来的突破性技术。” 他说，“通过采纳清洁资本承诺，这些公司不仅可以保护自己的投资组合，还能保护让自由市场成为可能的民主原则。” 在中国的私人资本投资已大幅放缓。受外国兴趣下降和监管限制的双重影响，自新冠疫情以来，投资交易数量尚未恢复。根据PitchBook的数据，截至6月30日，美国投资者参与中国风险投资交易的比例已从2021年的14%下降到仅5%，并且预计将连续第三年下滑。来源：加美财经

加美财经2024-12-21

加拿大零售额波澜不惊新车销量激增关税新政让加拿大陷入危机

系列降息举措帮助提振了家庭支出，抵消了企业投资和出口的疲软。预制食品和某些其他商品的销售免税期预计将暂时提振12月至2月的消费。面对未来，加拿大制造商和出口商协会(CME)首席执行官丹尼斯·达比警告称，如果美国当选总统特朗普对加拿大征收关税，加拿大近6000亿加元的出口将面临危险。该协会对300多家制造商进行的调查发现，企业正在采取先发制人的措施，包括30%的企业加快向美国发货，30%的企业推迟投资，22%的企业停止招聘。调查发现，如果实施关税，48%的制造商将考虑停止招聘或裁员，46%的制造商将考虑推迟或取消计划中的投资，49%的制造商将考虑将部分生产转移到美国。

佳华1682024-12-20

大众便民中式连锁店小菜园即将上市，投资价值有多高？

选为 “2021 年度胡润中国餐饮连锁企业投资价值榜 TOP50”；2022 年，获美团及美团外卖颁发 “年度最具影响力品牌奖”。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2023 年的门店收入计算，“小菜园” 在客单价介于人民币 50 元至人民币 100 元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的 0.2%。二、业务模式公司的主营业务为中式餐饮服务，收入主要来源于堂食业务和外卖业务。堂食业务是公司的核心业务，通过提供舒适的就餐环境和优质的现场烹饪菜品，吸引消费者到店用餐。在堂食服务中，公司注重菜品质量、口味和服务体验，以满足消费者对于正餐的需求。外卖业务则为消费者提供了便捷的用餐选择，使消费者能够在家中或办公室享受小菜园的美食。公司与中国的主要第三方在线送餐平台合作，拓展了服务范围，增加了收入来源。小菜园的收入主要由堂食业务、外卖业务和其他业务构成。堂食业务是核心，收入占比有所波动，2021 - 2023 年及截至 2024 年 8 月 31 日止八个月，占比分别为 84.5%、68.0%、67.1% 和 62.7%，虽受疫情及竞争影响，但整体规模仍增长；外卖业务增长迅速，占比持续上升，同期占比依次为 15.5%、32.0%、32.8% 和 37.0%，数字化能力推动其发展；其他业务收入占比较小，包括销售食材等，分别为 0.0%、0.0%、0.1% 和 0.3%，虽占比小但呈增长态势且在新零售等方面有拓展潜力。三、财务分析 2021 年至 2023 年，公司收入实现快速增长，分别为人民币 26.46 亿元、32.13 亿元和 45.49 亿元，2022 年和 2023 年的增长率分别为 21.45% 和 41.59%。截至 2024 年 8 月 31 日止八个月，收入为人民币 35.44 亿元，较 2023 年同期的 30.70 亿元增长 15.44%。净利润也呈现出强劲的增长态势，2021 年至 2023 年净利润分别为人民币 2.27 亿元、2.38 亿元和 5.32 亿元，2022 年和 2023 年的增长率分别为 4.59% 和 123.88%。截至 2024 年 8 月 31 日止八个月，净利润为人民币 4.01 亿元，较 2023 年同期的 3.95 亿元增长 1.49%。公司在 COVID - 19 疫情期间展现出了较强的经营韧性，疫情后也实现了快速恢复和增长，盈利能力不断提升。 2021 年至 2023 年，公司毛利率分别为 65.5%、66.1% 和 68.5%，截至 2024 年 8 月 31 日止八个月为 67.8%，整体保持相对稳定。净利率方面，2021 年至 2023 年净利率分别为 8.6%、7.4% 和 11.7%，截至 2024 年 8 月 31 日止八个月为 11.3%。2023 年净利率大幅提升主要得益于收入增长、成本控制以及疫情后市场需求的恢复。公司通过优化供应链管理、提高运营效率等措施，有效控制了成本，使得毛利率和净利率保持在较高水平，在大众便民中式餐饮市场中具有较强的盈利能力。 2024年，公司的利润率有所下降，主要原因是2023年疫情放开后爆发式增长下的高基数，以及当前经济增长不佳，居民收入增速放缓导致的消费低迷，公司也采取了一定的降价措施，例如地锅仔鸡的平均价格由 2023 年度的 64.5 元降至 2024 年 8 月 31 日止八个月的 54.9 元，石板蒜蓉虾的平均价格由 55.7 元降至 53.3 元。四、竞争优势小菜园在大众便民中式餐饮市场中具有较高的品牌知名度和市场地位。凭借多年的经营和对消费者需求的深刻理解，公司将 “小菜园” 品牌打造成了消费者心目中的 “家庭厨房”，以实惠的价格、优质的菜品和周到的服务赢得了广泛的客户基础和良好的口碑。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2023 年的门店收入计算，“小菜园” 在客单价介于人民币 50 元至人民币 100 元的细分市场中排名第一。公司在市场拓展方面也取得了显著成效，门店数量不断增加，覆盖范围逐渐扩大，截至 2024 年 8 月 31 日，已拥有 663 家直营门店，覆盖中国 14 个省的 146 个城市或县。公司构建了标准化的科学管理系统，涵盖菜品制作、服务流程、供应链管理、人员培训、食品安全及质量控制、门店拓展等各个环节。通过标准化管理，公司实现了高效运营，降低了成本，提高了门店的复制能力和扩张速度。同时，公司高度重视数字化工具和信息技术系统的应用，建立了会员系统、商业智能（BI）系统、业务中台系统、智能摄像系统等数字化平台，实现了数据驱动的决策和精细化管理。这些数字化系统有助于公司提升运营效率、优化客户体验、增强市场竞争力，例如通过会员系统实现精准营销和客户关系管理，通过 BI 系统进行销售预测和经营分析，通过智能摄像系统加强食品安全监控和门店管理等。小菜园自建全冷链仓储物流供应链体系，实现了健康、新鲜的优质食材的标准化集中采购机制、高效加工、全部门店精准日配送、安全稳妥的品控、强有力的成本控制等。公司狠抓食材源头品控，对关键食材进行战略性提早布局，与农夫山泉、益海嘉里及大湖股份等信誉良好的顶级供应商建立长期合作关系。同时，公司持续发力供应链数字化，已上线数字化供应链系统，实现了供应链全流程线上管理和监控，并计划建立原材料品控溯源管理系统，进一步提升供应链管理水平。强大的供应链管理能力确保了公司食材的质量和供应稳定性，降低了采购成本，为公司的业务发展提供了有力支持。五、行业前景中国餐饮行业市场规模庞大且呈现持续增长态势。尽管受到 COVID - 19 疫情的影响，过去几年中国餐饮市场规模（按收入计）仍从 2018 年的人民币 42,716 亿元增长至 2023 年的人民币 52,890 亿元，复合年增长率约为 4.4%。预计到 2028 年，市场规模将达到人民币 82,627 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率约为 9.3%。大众便民中式餐饮市场作为中国餐饮行业的重要细分市场，规模增长更为迅速。2023 年市场规模已达人民币 36,187 亿元，是中国餐饮市场中规模最大的细分领域，预计 2023 年至 2028 年将以 9.1% 的复合年增长率增长，至 2028 年达到人民币 55,871 亿元。随着中国经济的发展、城市化率的提高、居民可支配收入的增加以及消费升级的趋势，消费者对餐饮的需求不断增长，尤其是对大众便民中式餐饮的需求持续旺盛，为小菜园等餐饮企业提供了广阔的市场空间。中国大众便民中式餐饮市场竞争激烈，但也存在着诸多机遇。市场参与者众多，包括各类连锁餐厅和个体餐饮商户，但连锁餐厅的市场份额有望逐步提升。目前，连锁餐厅在大众便民中式餐饮市场的渗透率相对较低，与美国、日本等发达国家相比仍有较大差距，这为小菜园等连锁餐饮企业提供了广阔的发展空间。消费者对餐饮品质、口味、服务和品牌的要求越来越高，品牌知名度、供应链管理、食品安全合规性以及创新及技术投资等成为市场竞争的关键因素。小菜园凭借其领先的品牌、高效的运营管理、强大的供应链体系和持续的创新能力，在市场竞争中具有较强的优势，有望进一步扩大市场份额，实现持续增长。此外，随着数字化技术的发展，餐饮行业的线上线下融合趋势加速，外卖市场不断扩大，新零售等新兴业态也为餐饮企业带来了新的发展机遇。小菜园通过积极拓展外卖业务、布局新零售领域，能够更好地满足消费者多样化的需求，提升市场竞争力。六、估值分析根据招股书，公司在 2023 年进行了多轮融资，其中向 Harvest Delicacy 发行了第一笔可换股债券、第二笔可换股债券（后注销）以及第一、二轮优先股。在第二轮优先股中，Harvest Delicacy认购了1亿元人民币，每股成本 9.3 元，获得股份比例为1.0%，对应估值达到100亿人民币。此次上市，按照8.5港元的发行价计算，公司的总市值为100亿港元，相比上次融资时100亿人民币的估值有一定的折价。而在二级市场，与小菜园业务模式相似的可比上市公司包括海底捞、九毛九等，它们的PE（TTM）估值中位数约20倍，按照这一估值计算，对应2023年调整后净利润，公司的合理估值应该是109.2亿元人民币，要高于上市的市值。从这个角度看，公司还有一定的上涨潜力。此外，公司在与 Harvest Delicacy 的融资中签订的协议中包含了估值调整条款，如果上市后市值低于投资者投后估值的 130%， Harvest Delicacy 有权要求小菜园低价发行新股、控股股东无偿或以名义代价转让股份、现金补偿等方式中的一种进行补偿。这能够驱动管理层更加努力地维护公司股价。 $小菜园(00999)$

老虎证券2024-12-19

学习时报：明年应继续实施有力度的降准降息，继续对居民房贷实施较大力度定向降息

下降有助于减轻企业和居民利息负担、激发企业投资意愿、增强居民购买力以及提振经济增长动能。未来应进一步建立和完善利率联动调整机制，适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。与此同时，应持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更好地发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道。加强宏观政策取向一致性管理，提高政策整体效能，尤其是要做好货币政策与财政政策等的协调配合。我国经济高质量发展迫切需要各类政策协同配合形成合力。2019年以来的财政政策均更加强调精准，积极的财政政策前面常会附上诸如“加力提效”“积极有为”“提升效能”等定语，预计未来财政政策将会朝着市场期待的方向推进，即赤字规模与赤字率会提升、聚焦化解债务与风险以及扩消费的财政支持力度也会加大。2023年以来，我国在货币政策和财政政策配合方面有明显成效，财政货币政策相互协调，共同促进经济结构调整优化。2023年12月，中国人民银行重启抵押补充贷款（PSL）3500亿元，主要用于为保障房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”，推动基建投资继续保持较高增长水平。PSL投放资金具有定向性质和准财政性质，重点用于政府支持项目，是财政与货币政策结合发力的典型工具。2024年9月，中国人民银行宣布在公开市场操作中逐步增加国债买卖，由于国债兼具财政和金融双重属性，这也是财政政策与货币政策配合的重要联结点。未来应进一步强化中国人民银行与财政部的紧密配合，加强以国债为基础的金融市场流动性机制安排，同时通过相关政策及激励机制引导银行优化信贷结构，加强对重点环节、重点行业、重点项目的资金供给，并结合税收优惠、补贴等财政政策实现同向发力，获得“1+ 1>2”的效果，为推动经济持续回升向好注入强劲动能。（作者系全国人大财政经济委员会副主任委员、南开大学校长）

金融界2024-12-18

加拿大财政赤字扩大：前财政部长辞职，面对特朗普关税威胁政策调整

布了一系列经济政策调整，包括：延长对企业投资的税收减免政策至2030年，预计成本为174亿加元。计划限制对不利于加拿大的国家的进出口贸易。拟对部分太阳能产品和关键矿物进口征收新关税。这些措施旨在提升加拿大经济竞争力，并应对美国和中国的贸易压力。经济增长前景和债务水平尽管加拿大政府预计债务占GDP的比例在中期内将从去年的42.1%下降至38.6%，但总债务预计在2030年增至1.44万亿加元，公共债务利息支出也将显著增加。经济增长前景受移民政策调整和美国新政影响可能低于预期。年份财政赤字（亿加元）债务占GDP比例经济增长预测 2024-25 483 41% 4.1% 2025-26 422 40% 4.0% 2029-30 - 38.6% 4.1% 编辑观点加拿大扩大财政赤字和前财政部长的辞职事件，反映了该国在内外经济压力下的政策困境。面对贸易冲突风险和国内生产率危机，延长税收优惠和针对性的关税政策虽有助于短期稳定，但不足以解决长期经济增长的结构性问题。名词解释财政赤字：指政府支出超过收入的部分。债务占GDP比例：衡量一个国家债务负担的指标。关键矿物：如锂、钴等，对高科技制造业至关重要的矿产资源。今年相关大事件 2024年12月：特朗普政府提出对加拿大商品加征25%关税的威胁。 2024年10月：加拿大宣布削减移民目标，预计将影响经济增长。 2024年9月：加拿大央行上调经济增长预期至4.1%，因统计局数据修订。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

【日股收评】两大央行决议要来了！日经225冲高回落，TA拖累最大

任总统唐纳德·特朗普表示，这家科技初创企业投资者将在未来四年向美国投资1000亿美元。家用电器制造商Zojirushi股价飙升16.65%，此前该公司上调了截至11月的全年运营利润预期。

云涌2024-12-17

特朗普官宣：软银将在美国投资1000亿美元

布计划创造5万个就业岗位，并向美国初创企业投资500亿美元。特朗普当时在社交媒体上表示，这一切如果不是因为他赢得大选，就不会发生。然而，部分软银的投资未能如愿，其中包括在联合办公企业WeWork的投资。《华尔街日报（The Wall Street Journal）》率先报道了此次软银投资计划的消息。

Dan19772024-12-17

稳步回升！11月社零同比增3.0%，规模以上工业增加值同比增5.4%

格隆汇2024-12-16

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