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何晓贝：低通胀风险可能危害很大，要改变市场预期政策规模要足够大
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工资低增长甚至可能负增长，对居民消费和企业投资会有很大影响，形成恶性循环。”她分析。针对青年失业率较高的问题，她建议出台更大规模的举措，拿出更多资金做专项帮扶。她强调，年轻人如果很长时间不工作，可能造成技能的缺口持续很久，甚至一部分年轻人退出劳动力市场。从宏观层面上，无论是技能缺口还是劳动力减少，都会是很大的损失，会拉低中国的潜在经济水平。此外，她建议给新生儿家庭发钱，一方面有助于提高生育，一方面也可以提高消费，比继续做基建投资回报率要高。以下是文字实录： 1、中国9月份CPI同比持平，年内已两度零增长、一次负增长，PPI同比下降2.5%，均低于预期。与此同时，美国劳工部公布的数据显示，9月美国消费者价格指数同比上涨3.7%，涨幅超预期，美联储抗通胀仍面临严峻挑战。中美两国一个在反通胀，一个在防通缩，放在更大的经济和金融背景下看，分别有哪些潜在影响？何晓贝：疫情对各国经济都带来了很大的扰动，但各国采用的防疫政策和经济政策差距很大，对各国经济的影响也非常不同。美国等主要发达国家都大幅增加财政赤字，直接补贴居民和企业，使得居民部门和企业部门的资产负债表受到的冲击很小，劳动力市场一直处于比较紧的情况。这也导致疫情过后美国等国的通胀高于大部分经济学家的早期预期。但随着通胀在中期回落，美国很可能会回到疫情前的温和通胀和较低利率水平的环境。中长期的影响是，美国的政府债务负担大幅上升，对中长期的经济增长有一定拖累。中国政府也小幅增加财政赤字，财政主要发力在减税降费，配合货币和金融政策降低企业的融资成本。中国的企业部门和居民部门和地方政府都承担较大的疫情冲击，因此资产负债表修复比较慢。近期的数据显示在去年低基数的条件下消费同比增长很快，但总体尚未回到疫情前的增长轨道。一般而言，加息到一定程度后，会对企业投资和雇佣产生影响，但到现在为止美国的劳动力市场都比较紧，更重要的是美国的消费一直很好。相比之下，其他国家的消费都没有美国那么好，疫情的疤痕效应影响较大，大部分经济体储蓄率都比疫情前高。而美国现在的储蓄率已经低于疫情前，消费的强劲使得经济特别有韧性，至于为什么会出现这种现象，也确实值得关注。储蓄率高一般反映居民对未来中长期的经济预期表现不太乐观，预期越差，储蓄率越高。 2、你在最新一期的《中国经济观察报告会》里提及，“低通胀陷阱”——这是中国目前可能还没有但潜在会面临的问题，而且这个潜在风险被严重低估了。为什么我们应该担心、警惕低通胀风险？能否举一个案例说明其对经济或企业的危害？要怎样才能走出低通胀的陷阱？如何改变企业或公众的政策预期？何晓贝：极低通胀有可能危害很大，主要因为大家更容易忽视低通胀的风险，温水煮青蛙。极低的通胀和通缩并没有本质区别，并不是价格下跌0.1%就有危害，而上涨0.1%就没有危害。而对于政府是否有意愿、有动力通过大规模的刺激政策来改善现在经济下滑的局面，市场的“预期”是偏谨慎的。这种谨慎的预期会影响大家的行为，强化“低通胀”的现象。例如，现在从政策层面需要托底房地产，但居民的购房需求能否释放？如果大家预期名义收入会上涨、物价会上涨，就更有动力贷款买房；如果大家预期长期而言名义收入和物价不会上涨，房贷负担可能会加重，就不敢买房。大家的消费和投资行为是受到预期的影响。因此，要改变大家的行为，需要有政策能改变预期。当前政府的政策给市场的印象是经济增速大幅放缓是合理的现象，或者说是新旧动能转换过程中的必然，是高质量发展必然要经历的阵痛。这一轮经济下行中，财政、货币政策出台都是特别谨慎，每一个季度只要经济增速稍微超过预期，政策就会有一点回收。三季度数据出来后，本来宏观经济数据超预期，反而股市表现不太好，一个原因是市场都感觉官方出台政策非常谨慎，不想过量。这种谨慎也可能是因为09年的4万亿造成一些后遗症，所以现在政策也小心翼翼，不想再做大规模刺激政策。但是，这样可能会影响市场的长期预期。大家现在都有这种感觉，很多行业都在降工资，比如金融行业普遍降薪，一些地方公务员也在降薪。如果大家习惯物价、工资低增长或者不增长的情况，甚至预期中长期的收入会下降，会在很大程度上影响消费和住房投资。很多数据都显示，现在消费其实不太好，尤其中端的消费偏差，消费降级很明显，低端消费和高端消费比较好，但中间层的消费很差，这是大部分人收入预期下降导致的消费行为变化。有了这种行为的变化，企业也会做出相应调整，不敢投资，不敢扩大生产，这样劳动收入也会下降，形成恶性循环。 3、有观点认为，中国人口袋里的钱其实并不多，所以依靠民众消费推动中国经济的政策似乎没有取得成效。与此同时，面对不确定的前景，居民正在增加储蓄。今年上半年家庭银行存款增加了11.91万亿，增幅创十年来新高，但3季度居民储蓄率大幅回落。在出口面临较大压力的背景下，消费，如何成为中国经济后续发展的持续动力？何晓贝：各国经验显示，当对经济增长前景比较悲观时，居民的储蓄率上升。事实上，主要发达国家中除了美国，后疫情时期的储蓄率也都还高于疫情前的水平。只有美国的居民储蓄率低于疫情前水平。提升消费，中长期最重要的还是提升居民的收入预期，短期内则需要打破低消费、低通胀的恶性循环。我们长期以来通过投资来实施宏观调控，支持消费的政策幅度都很小。像发达国家在疫情期间大规模发钱的窗口期已经过了，但还有很多政策可以做，例如可以定向给所有新生儿家庭提供补贴。现在人口老龄化问题是影响中国长期潜在经济增长的最重要因素之一，但如何鼓励生育？中国现在一年新生儿不足一千万，政府每年拿出几千亿，就可以给每个新生儿补贴几万块钱。这比基建投资需要的金额少很多，一方面有助于提高生育，一方面也有助于提高消费，因为这部分家庭的边际消费倾向高，肯定比继续做基建投资回报率要高。我个人感觉要改变市场对政策的预期，一个就是政策规模得足够大，小打小闹的这些政策出台以后确实不会改变大家对前景的预判。另外，是政策的方向。发达国家在疫情期间直接补贴居民和企业的政策在中国难以落地，可能跟社会的价值观有关，不喜欢养闲人或者福利社会。但这跟整个经济转向以消费驱动的结构来发展的目标有所违背，如果政策一直都在投资领域发力，不管是减税降费，或者做更多规模的投资，中长期很难带来可持续的增长。 4、关于当前中国经济下滑的周期性因素中，你提到了就业尤其是青年失业率问题，认为现在的“全职儿女”现象会导致年轻人的技能缺口与市场需求脱节，导致周期性问题演变成趋势性问题，从长期看会拖累经济的潜在增长水平，能否具体说说其中的潜在关系？何晓贝：首先要意识到青年失业是一个很严重的问题。我觉得我们的重视还不太够。中国的特点是很多国企，而国企不太裁人，那也不可能有很多岗位招人，所以，整个劳动力市场的波动都由青年承受。而影响长期潜在经济水平的一个重要因素是人力资本的水平。人力资本的累积不只是学校教育，还有职业技能。大批年轻人无法进入劳动力市场，就会形成技能的缺口。而青年人的职业生涯是最长的，一旦形成较大的技能缺口，会在很长时间影响劳动生产率。如果一些年轻人的技能长期不能与就业市场的需求匹配，或者很长时间不工作，慢慢可能都没有信心去找工作，然后就习惯躺平。尤其家里父母退休金如果比较丰厚，一些年轻人可能就会退出劳动力市场，这会是一个很大的损失。因为这批年轻人都受过较高的教育，他们的教育成本已经很高了，但最后没有体现在劳动力市场上，这会是非常可惜。从宏观的角度，这些都是会降低潜在经济水平的因素。所以，在认识到这个问题比较重要后，财政应该拿出更多资金针对青年失业做专项帮扶。例如，企业如果招一个实习生，政府给一定补贴，让这些年轻人能够一直有工作，一直了解就业市场，具备就业岗位匹配的技能，否则这个缺口越来越大。其实，青年失业的问题不是中国特有的，每个国家都一样。疫情期间，其他国家的青年失业率也都上升得很快，但许多国家恢复得也比较快，原因是疫情开放比较快，整体经济恢复较好。同时，他们也有很多针对青年失业率的政策，包括给企业补贴，比如招一个刚毕业的实习生就给补贴多少钱，包括政府出钱做一些培训项目。发达国家出台的这些就业政策，其实中国也基本上都做了，例如一次性就业补贴（各地基本都为1500元）、就业见习补贴（百万就业见习岗位募集计划）等，但在某一个政策上的财政投入、岗位补贴，或者其他的一些就业培训的财政支持，按人均GDP横向比较的话，大约都是其他国家的十分之一。所以，我们这些该做的政策也都做了，但每一个规模都特别小，以至于效果不太明显。 5、中国10月官方制造业PMI降至49.5，时隔一个月再度陷入收缩区间。该PMI今年多数时候位于收缩区间。这是否意味着，稳经济政策仍待加力，四季度超预期增发1万亿元国债之后，货币政策是否仍有降准、降息空间？何晓贝：我觉得肯定还有降准降息空间，也作为是配合财政政策的出台的必要手段。总体来讲，最近出台的1万亿的国债，虽然方向还是投资，但仍是一个利好，至少开了一个口子，还是超出了大家的预期。虽然完成今年的增长任务的压力不大，但如果期望明年以后还能稳定在一个相对比较高的增长水平，那压力可能很大。五年之前，可能大家都没有觉得中国的潜在增长会在几年内就跌到3%-4%，但是现在已经有很多机构，包括IMF都认为中国的潜在增速可能会下降得比较快。主要的因素是人口老龄化、以及预期未来的全要素生产率会进一步下降。而全要素生产率下降的主要原因在于投资效率的下降、资本配置能力的下降。要扭转这一态势，刺激政策和结构改革都缺一不可。
金融界2023-11-07
不比不知道，一比吓一跳！加拿大生活水平比疫情前更糟！
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“最后，政府不应该一味地用巨额补贴吸引企业投资，而是应该解决一个基本问题：它们为什么不愿意在加拿大投资？”波特说。
Lisa2023-11-07
宗庆后卸任浙江红土创投副董事长娃哈哈退股浙江红土创投
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4月，法定代表人为刘波，经营范围为创业企业投资、受委托代理创业投资、创业投资管理及相关咨询服务，由深圳市创新投资集团有限公司、西子联合控股有限公司、横店集团控股有限公司等共同持股。
金融界2023-11-06
11.3加密鲸AMA
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，后来加⼊了Takumido，负责中⼩企业投资的销售和市场营销。 UPCX创意总监| ⼩沼敏郎 Toshiro Konuma Toshiro先⽣是⼀位创作者、企业家和作家，担任Konuma & Co.的⾸席执⾏官，同时在HIS、电通和EY Japan担任董事和顾问职务。参与了东京迪⼠尼乐园的创意项⽬和顾问⼯作。他出版了《如何培养创意》⼀书，并将领导UPCX的创意战略。 UPCX⾸席顾问| 三嶋义明 Yoshiaki Mishima 在瑞⼠银⾏集团（UBS Group）⼯作期间，他擅⻓处理各种⾦融交易，然后在HVBCapital Securities、Zertech和Sawada Holdings⼯作，领导海外投资。他是蒙古汗银⾏（Mongol Khan Bank）和俄罗斯Solid Bank的董事，他创⽴了NORI Corporation，提供国际合作咨询，⽀持UPCX⽣态系统的扩展。 UPCX⾸席顾问| ⻓⽥忠千代 Tadachiyo Osada 在庆应义塾⼤学商学院获得MBA学位后，他曾担任三菱UFJ银⾏的执⾏董事等职务。⽬前担任Bankers Co., Ltd.的顾问，并在多个学术和⾏业职务中任职。他将凭借其⾦融专业知识增强UPCX⽣态系统。 UPCX⾸席顾问| ⽥畑端 Hajime Tabata 加⼊Tecmo后，他创造了《怪兽庄园2》等热⻔游戏。在史克威尔艾尼克斯（SquareEnix），他发布了《最终幻想XV》，销售了1000万份副本。2018年，他创⽴了JPGAMES。UPCX和JP GAMES Inc.已经建⽴了战略合作伙伴关系，并在JP GAMES开发的元宇宙空间中采⽤了UPCX的技术。 Q8. UPCX项目当前有哪些空投活动？原生代币UPC什么时候会上线交易？ UPCX中文社区在万圣节推出了双重福利空投活动，欢迎积极参加~ UPC Token将在近期联合首发多个CEX平台，具体哪些平台就不多做透露，敬请期待！来源：金色财经
金色财经2023-11-05
商务部副部长盛秋平在上海主持召开外资企业圆桌会
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外资企业带来新的发展机遇。欢迎世界各国企业投资中国，在开放合作中实现互利共赢、共同繁荣。
金融界2023-11-04
美国又一数据证明反通胀趋势！经济学家：支持美联储暂停加息
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加大努力提高效率。尽管借贷成本高企，但企业投资保持坚挺，支撑了长期经济增长。持续的生产率增长有助于抑制工资和其他成本上涨带来的痛苦，否则这些成本可能会促使企业提高商品和服务的价格。由于工资仍在强劲增长，美联储官员可能会对生产率的快速增长感到些许安慰。产出以2021年以来最快的速度增长。第三季度的工作时长在前一季度下降后有所回升。因此，时薪增速放缓至3.9%，仍保持稳定。第三季度是经济增长的特殊时期。GDP是衡量经济活动的关键指标，在消费者支出达到2021年以来最强劲的水平的推动下，7月至9月美国GDP的年化增长率为4.9%。不过，就业成本指数是衡量工资和福利的广义指标，受薪资增长加快的推动，该指数上季度也在加速上升。尽管与去年同期相比，就业成本有所放缓，但季度数据让人对这种下降趋势的持久性和势头产生了怀疑。尽管第三季度经济表现强劲，但美联储官员在最近一次政策会议结束时推迟了加息。此外，美联储主席鲍威尔周四暗示，美联储现在可能已经结束了加息。埃斯特尔·欧（Estelle Ou）表示，“第三季度的生产率和劳动力成本数据进一步证明了普遍的反通胀趋势，并应支持美联储在今年剩余时间内保持利率不变的倾向。” 劳工部周四公布的另一项数据显示，初请失业金人数略有上升，续请失业金人数为4月以来最高。
金融界2023-11-03
东兴证券：给予隆平高科买入评级
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四项费用率也有大幅改善，但报告期内联营企业投资损失增加，影响了公司整体的业绩表现。　　公司主业聚焦逐步完成，轻装上阵业绩回升可期。公司在今年持续推行“瘦身简体”工作，加快低效无效资产剥离，持续优化资产质量。公司推进剥离了类金融业务，置换了外汇贷款降低了汇率风险，进一步聚焦主业发展。粮食价格处于景气区间，公司种子品质更新迭代，主营业务景气向好。随着“瘦身”工作效果逐步显现，公司主营业务将带动整体盈利显著回升。　　转基因商用落地在即，有望带来新增长。10月17日，农业农村部公示了品种审定初审通过的转基因大豆、玉米品种。其中性状端，9个玉米品种使用了公司参股公司杭州瑞丰的转化体，转化体数量位居第二；种子端，公司在通过的37个玉米品种中占据8个席位，品种数量第一。公司在转基因玉米种子领域具备领先行业的技术和品种储备，在商用落地后有望为公司带来新的增长动力并提升公司市占率。　　公司盈利预测及投资评级：我们看好公司主营业务持续向好，低效资产剥离后盈利将逐步回升；转基因种子即将步入实质性落地阶段，公司具备先发优势，增长空间有望进一步打开。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.82、3.09和4.03亿元，EPS为0.14、0.23和0.31元，PE值为117、69和53倍。维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：转基因政策落地不及预期，公司产品研发推广不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券陈潇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为131.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.25。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-03
央行专栏文章：始终保持货币政策稳健性着力营造良好的货币金融环境
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同比增速分别保持在40%和20%左右。企业投资意愿回升，结构明显优化，1-9月制造业投资同比增长6.2%，高出全部投资3.1个百分点，高技术制造业投资、制造业民间投资分别为11%和9%，有力支持实体经济加快转型升级和供给侧结构性改革持续深化。二是居民信贷成本稳中有降，消费对经济发展的基础性作用不断增强。居民房贷利息负担减轻，9月新发放个人住房贷款平均利率为4.02%，较高点回落1.6个百分点，22万亿元存量首套房贷利率调整工作基本完成，为5000万户家庭每年节省利息1600-1700亿元。居民消费能力得到实实在在增强，我国人均可支配收入增速连续2个季度快于名义GDP增速，前三季度最终消费对经济增长的贡献率达83.2%。三是人民币汇率保持基本稳定，外贸畅通国内循环的联动效应较为稳固。今年以来人民币对主要非美货币相对强势，对一篮子货币汇率稳中略升，企业汇率风险中性意识增强。人民币资产投资避险属性凸显，人民币国际清算网络不断健全，人民币汇率基本稳定有坚实基础。外贸发展的韧性和活力彰显，1-9月以人民币计价的出口、进口金额均创历史同期新高，上半年我国出口的国际市场份额同比提升0.9个百分点至14.6%。三、下阶段要着力营造良好的货币金融环境新时代金融发展面临新的挑战，人民银行将坚决贯彻落实中央金融工作会议精神，合理把握金融发展规律，完善金融宏观调控，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，优化资金供给结构，疏通资金进入实体经济的渠道，着力营造良好的货币金融环境。总量上，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。结构上，提升货币信贷政策的引导效能。结构性货币政策工具聚焦重点、合理适度、有进有退，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势。价格上，平衡好内部均衡和外部均衡。完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的作用，保持融资成本持续下降。综合施策、稳定预期，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。传导上，协同发挥政策合力疏通传导效率。坚持系统思维，加强货币与财政、产业、监管等政策协调配合，强化沟通联动，引导和稳定市场预期，共同维护经济金融大局稳定。
金融界2023-11-03
深证50ETF易方达(159150)：正式获批！将于2023年11月20日-24日公开发售
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投资需求的重要举措，旨在进一步丰富优质企业投资标的，引导资源要素流向国家重点领域头部企业，为实体经济引入资金活水。深证50市值规模大、流动性充足，具备良好的产品开发基础。截至今年9月底，深证50总市值7.6万亿元，自由流通市值4.2万亿元，近一年日均成交金额658.3亿元。据测算，自基日2002年12月31日至2023年9月28日，深证50年化收益为9.7%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-11-03
美国生产率创2020年以来最大增幅劳动力成本下降
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加大力度提高效率。尽管借贷成本高企，但企业投资保持稳定，支撑了长期经济增长。生产率的持续增长有助于缓解薪资和其他成本上升的影响，否则可能会促使公司提高商品和服务价格。由于薪资仍在强劲增长，美联储官员可能会对生产率的快速增长感到欣慰。第三季度产值创下2021年以来最快增速。员工的工作时长在第二季度下降后，在第三季度上升。因此时薪增速虽然放缓至3.9%，但仍然坚挺。
金融界2023-11-03

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