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兴业投资：衰退削弱需求，国际油价再跌逾2%

要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周二早盘触及113.50近两周高点后回落，因英国央行首次购买与指数挂钩的英国国债，一度提升市场情绪，削弱了美元的避险需求。但随着美联储政策制定者梅斯特发表鹰派讲话，加之美债收益率逆转了前一日从多日高位的回落走势，美元的吸引力再度强化，支撑美元指数自112.41低点反弹。即便如此，美联储会议纪要公布前的谨慎情绪和小幅向好的股指期货对美元指数的多头构成了挑战。我们听到美联储官员周一发表了一些不那么强硬的言论。不过，荷兰国际集团经济学家仍预计，美元的表现将优于其他货币。联邦公开市场委员会中最“鸽派”的两位委员——莱尔?布雷纳德和查尔斯?埃文斯——似乎在重申对抗通胀承诺的同时，对过度紧缩采取了更加谨慎的态度。市场参与者几乎毫无疑问地认为，FOMC内部的总体共识是坚定的鹰派立场，11月加息75个基点不应受到鸽派的特别挑战。我们仍然认为，目前市场总体叙事主要对美元有利，预计美元指数将在未来几天试探9月底触及数十年高点114.76。同时，布朗兄弟哈里曼经济学家也报告称，不断攀升的美国国债收益率将继续推高美元。持续的避险情绪，以及美联储政策收紧风险的最终重新定价，可能会使美元在最近的调整之后继续反弹。我们认为，美国国债收益率的普遍上升将继续下去，为美元提供进一步的支撑。克利夫兰联储主席梅斯特周二重申，他们在降低通胀方面尚未取得任何进展。货币政策需要调整到限制性水平。预计美联储不会在2023年降低利率。到了一定时刻，随着通膨回落，我们将希望放缓加息速度，或将加息政策维持一段时间，同时评估我们所推出措施所造成的累积影响。美联储加息的幅度将取决于经济状况。居高不下且持续的通胀仍是经济面临的最大挑战。到2023年底，失业率将达到4.5%，2024年将进一步上升。预计明年通胀率将降至3.5%，到2025年降至2%。可能的冲击可能使美国经济陷入衰退。美联储致力于使用一切工具来降低通胀。预计未来几年将出现增长乏力。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价向下轨回落，14和20日均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在87.05-90.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月12日高点89.05，突破后将上探10月10日低点90.50，然后是10月11日高点91.30和10月9日低点92.40，以及10月7日高点93.25和10月10日高点93.60；而下方支持留意10月11日高点87.90，突破后将下探10月6日低点87.05，然后是9月21日高点86.65和9月22日高点85.95，以及10月5日低点85.40和10月3日高点84.50。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近中轨发展；14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在92.35-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月12日高点94.15，突破将上探10月6日高点94.95，然后是10月10日低点95.60和10月11日高点96.45，以及8月30日低点97.50和10月10日高点98.60；而下方支持留意10月11日低点93.10，跌破将下探10月4日高点92.35，然后是9月12日低点91.20和10月5日低点90.90，以及9月29日高点90.10和9月28日高点89.45。周三关注：美国9月生产者价格指数(PPI) OPEC短期原油展望月报美国能源信息署短期原油展望月报明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话美联储理事巴尔发表讲话美联储9月货币政策会议纪要 2022-10-12

兴业投资2022-10-12

比特币继续震荡继续横还有横多久？注意这些细节变化

包。" 10/10 据多个消息来源称，伊朗的比特币倡导者Ziya Sadr上个月被伊朗安全部队逮-bu。Nima Yazdanmehr说他是Sadr的朋友，他告诉CoinDesk，逮-bu发生在9月19日的德黑兰街头，Sadr还没有被释放。逮-bu发生在对国家杀害22岁的Mahsa Amini的广泛反政府抗议中，尽管没有提供逮-bu的原因。萨德尔是一个受欢迎的比特币教育者和Youtuber，也是该技术的倡导者。他将比特币内容翻译成波斯语，并推广注重隐私的比特币个人交易方式。据报道，萨德尔目前被关押在Fashafouyeh监yu，并与他的家人和密友保持联系。萨德尔只是在抗议活动后的几周内被伊朗政-fu拘-留的数千名伊朗公民和活动人士之一。目前还不知道伊朗政-fu对萨德尔的兴趣是否与他的比特币主张有关。多个消息来源告诉，萨德尔在被捕时没有参加抗议活动。据称，萨德尔原定于周日获得保释，但抗议活动中的大规模-bu捕导致伊朗各地的保释请求被推迟。萨德尔的推特账户最近被萨德尔认识和信任的一方停用。这是一个发展中的故事。 10/09 自2009年成立以来，比特币已被预测为许多东西。然而，最受关注的方面是未来货币的可替代形式和通货膨胀的对冲。上一个比特币减半周期（大约每四年发生一次的区块奖励减半事件）恰逢COVID-19大流行病肆虐，这巩固了许多人的信念，即新生的技术是对冲通货膨胀和世俗混乱的真正对冲。然而，一年下来，BTC已经损失了75%的市值，没有多少人会同意通货膨胀对冲理论。在去年的牛市周期中，像Microstrategy、Tesla和其他众多的上市公司通过将比特币加入到他们公司的国债中，对比特币的通货膨胀保值方面进行了加倍的宣传。当顶级加密货币的价格在10000美元以下的价格范围内交易时，Microstrategy开始购买BTC，并继续购买，直到市场达到顶部，BTC价格接近69,000美元。这个决定在开始时看起来非常有利可图，因为BTC价格每个月都在触及新高，加密货币社区的许多人称赞微策略公司的CEO是比特币"通货膨胀对冲"案例的讨伐者。然而，随着熊市的到来，社区的情绪很快发生了变化，随着乌克兰战争等各种地缘政治问题以及随后的食品供应和能源危机导致的通货膨胀飙升，情况只会变得更糟。目前，世界各地的通货膨胀率已经触及新高，许多国家正在努力避免衰退。有人说，比特币和其他大多数资产一样，正在努力保持一个有利可图的投资选择，但这并不一定意味着它作为通胀对冲工具已经完全失败。量化加密货币交易公司Musca Capital的首席执行官Kasper Vandeloock认为，尽管经济下滑，BTC仍然属于表现最强劲的资产，但这取决于人们如何看待它。原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/1i1IhgGSVF3T-lzqzswsCA 来源：金色财经

金色财经2022-10-12

区块链动态2022年10月12日早参考

imes） 14. 10月12日消息，伊朗计划起诉美国技术公司元宇宙存在与伊朗反政府抗议活动有关的“煽动行为”。据迈赫尔通讯社报道，伊朗内政部副部长马吉德·米尔-艾哈迈迪10日说，元宇宙平台公司旗下两大社交网络Instagram和WhatsApp参与传播煽动性材料，并参与危害我们的国家安全，这是我们敌人阴谋行动的一部分。报道称，在三周多前伊朗这场抗议活动开始后不久，伊朗政府不仅对互联网采取了大规模限制，还封禁了在伊朗极受欢迎的Instagram和WhatsApp。 15. 金色财经报道，Circle首席执行官Jeremy Allaire在华盛顿特区的一次金融会议上表示，加密行业参与者对立法者明年可以通过新的稳定币法持乐观态度，我认为这是美国目前在数字美元货币领域竞争的最佳机会，该立法“在确定这种新形式的数字货币货币方面做得非常好”。众议院金融服务委员会正在讨论该立法。该法案将允许私人稳定币发行人通过金融监管机构进行注册，前提是他们符合某些标准。该立法还要求美联储向国会报告央行数字货币的可能性。 16. 金色财经报道，日本最大的电信运营商 NTT Docomo 成立了一个新部门，专门负责指导其元宇宙的推进。这家名为 Qonoq 的部门已经投入运营，拥有 200 名员工，研发旨在为这家日本运营商的客户集成扩展现实产品的软件和硬件解决方案。 17. 金色财经报道，加密市场制造商GSR宣布该公司在第三季度将裁员"作为结构改革的一部分"。发言人表示，GSR裁减了”不到10%”的员工，GSR的网站拥有全球300名员工。经过一段时间的快速扩张，我们的重点是提高整体效率，继续发展我们的技术和交易能力。 18. 金色财经报道，Bitcoin Archive在社交媒体上称，美国塔吉特百货公司现在在一些商店出售比特币硬件钱包。 19. 10月12日消息，随着美联储大幅收紧货币政策，推动投资者远离加密货币等风险较高的资产，比特币持有者和矿商在2022年一直在大肆抛售。然而，ARK的加密货币分析师Elmandjra在周二表示，比特币仍有可观的机会，他还重申了该公司认为未来年份比特币价格每枚将超过100万美元的观点。“当我们观察比特币的潜力时，我们按照其用途加以划分，从作为价值存储的数字竞争者，到结算网络，再到防范资产被任意没收的保险，”他解释道。“当你把每一个用途一一叠加时，你会发现大约28万亿美元的机会，这意味着每个比特币超过100万美元。” 20. 10月12日消息，Visa首席执行官表示：不认为比特币会在支付中发挥作用，比特币更像是一种商品投资产品。央行数字货币、稳定币在价值储存方面似乎更为合理。 21. 金色财经报道，加密资产管理公司 Valkyrie Funds 周二宣布，将清算和解散其 Valkyrie 资产负债表机会基金（纳斯达克代码：VBB），这是一种以比特币牛市为重点的投资工具，自2021 年 12 月以来在纳斯达克交易。 VBB中最大的头寸是特斯拉和 MicroStrategy，这两家公司以在资产负债表上持有比特币而闻名，目前基金管理的净资产规模仅为 570,000 美元左右。 Valkyrie表示，VBB基金将在 10 月 31 日清算，清算后将从纳斯达克交易所退市，任何在清算时仍持有基金份额的用户将获得等于其持仓净资产值 (NAV) 的现金分配。 22. 10月12日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Rostin Behnam在DC金融科技周上发表讲话称，不要指望加密技术创新成为监管的“免费通行证”。 23. 10月12日消息，区块链安全机构OtterSec发推称，基于Solana的去中心化金融平台Mango遭受潜在1亿美元的攻击，OtterSec表示，攻击者能够操纵他们的Mango抵押品，他们暂时提高了抵押品价值，然后从Mango财库中获得了大量贷款。 Mango表示，在情况更清楚之前，敦促用户不要向Mango存款。 24. 10月12日消息， Solana 上 DeFi 平台 Mango 针对潜在 1 亿美元攻击回应称，正在调查一起黑客通过预言机价格操纵从 Mango 中提取资金的事件，目前正在采取措施让第三方冻结流动资金。作为预防措施，Mango 将在前端禁用存款，并将随着情况的发展提供最新信息，并表示可邮箱联系讨论资金返还的赏金。此前消息，区块链安全机构 OtterSec 发推称，基于 Solana 的去中心化金融平台 Mango 遭受潜在 1 亿美元的攻击。来源：金色财经

金色财经2022-10-12

谁在年内“带飞了”原油QDII？

，原油目前已经属于比较便宜的位置，如果伊朗等国家放出供给，油价将会继续下探，但空间已经不大。　　此外周晶还指出，对于美国油气上游板块而言，市场交易的更多是长期逻辑，但从长期来看，即使伊朗等产油国放出产能，全球原油剩余的机动产能也所剩无几，再加上油气上游公司的盈利能力、现金回报和股息率都非常好，其表现自然远远好于油价，市场也在对相关指数重新估值。　　风险因素　　需要注意的是，原油QDII的上涨并非一马平川，油价基本面、以及QDII的投资标的，仍可能在后期产生负面影响。　　基本面上，OPEC曾在国庆节假期宣布每日减产200万桶，但在国海良时期货看来，考虑到前期OPEC+产量长时间达不到既定产量配额，按照8月OPEC+国家的实际产量计算，每日实际减产规模大约86万桶，仅为宣布规模的四成左右。此外，OPEC+本轮减产期限是从2022年11月至2023年12月，意味着OPEC+此次的减产份额并非一定要在今年11月完成。如果按照最理想的状况，也就是OPEC+今年四季度完成每日减产86万桶，仅能将原油市场转为供需紧平衡，对于整个油价的持续推动力度仍然有限。　　可以想见的是，如果欧佩克的减产并非“大刀阔斧”，而是“细水长流”的话，对于油价很难构成利好。　　至于QDII投资标的方面，前述排名前20的基金当中，有的基金由于投资范围限定等因素，重仓数十只油气类个股，有时甚至是集中重仓。这意味着，油价在上述基金表现中仅占一部分，更多还要看标的公司未来业绩。　　以排名第一的广发道琼斯石油指数LOF为例，根据2022中报，该基金前十大重仓占净值比例接近63%，其中单是排名第一的康菲石油占净值就超过16%。

证券之星2022-10-12

铜：给利润的几种方式

金融界2022-10-12

甲醇季度报告：强成本与弱供需并存，甲醇价格上下两难

　　海运运力紧张的情况已得到缓解，但伊朗仍有较高的供应弹性未释放，若伊朗在冬季限气前全面开足马力生产，中国甲醇进口量仍存在提升的空间。　　★需求端利润下滑，负反馈或再度开启　　目前烯烃工厂的利润再度向历史低点下滑，需求端的负反馈或再度开启；中长期来看，高煤价和不佳的宏观环境难以在四季度逆转，甲醇下游的利润和需求难有乐观的预期。　　★投资建议　　主产区疫情下可流通货源的紧张以及二十大前煤矿安监措施的趋严对供应和成本的影响颇为刚性，甲醇短期内难有较大的跌幅。但随着旺季的逐渐消散，低利润下的MTO负反馈或将逐渐开启，叠加新装置带来的供应压力，甲醇价格重心或将逐渐下移。　　长期来看，伊朗仍有较高的供应弹性未释放，国内新装置投产后供应的压力也将进一步增大；而需求端负反馈或将反复的发生。在成本端强势情况下，供强需弱带来的不一定是绝对价格的下滑，而是上下游利润的进一步压缩。因此，甲醇单边价格将呈宽幅震荡格局，PP-3*MA价差在长期也偏向于逢高做缩。　　★风险提示　　政策端的超预期的变化，能源价格的大幅波动，海外装置开工的大幅下滑。　　报告全文　　1 　　三季度回顾：供应蜗行牛步，需求否极泰来　　在宏观、成本和供需的共同影响下，三季度甲醇期价整体呈宽幅震荡的走势。7月初美联储加息以及全球经济衰退预期持续释放，前期海外装置较高的负荷也使得甲醇到港量明显增加，港口不断累库，甲醇主力合约在7月中旬下跌至2276元/吨的低点。　　在价格下跌的过程中，高日耗下坚挺的煤价使得内地煤制甲醇企业大幅亏损，加之焦化企业的停产，国内甲醇产量大幅下滑；而港口高库存带来的价格弱势使得港口货倒流至内地，国内市场逐渐平衡。并且，海运运力的紧张使得伊朗装置大面积停车，进口缩量和港口去库的预期逐渐浓厚，甲醇期价在8月初反弹至2600元/吨左右。　　随后，在较为悲观的宏观数据的印证下，甲醇制烯烃以及烯烃下游的利润从8月开始大幅下滑，沿海MTO企业集中降负，港口去库预期有所松动，盘面开始回落。　　8月中旬开始，甲醇市场震荡走强，一方面，甲醇下游需求在旺季下逐渐恢复，加之中秋后的补库和国庆前的备货，内地和港口需求端的表现均略超预期；另一方面，电厂的高日耗和冬季补库的无缝衔接使得煤价持续走高，煤制甲醇企业的供应恢复缓慢，内地库存逐渐去化；并且，海外装置运行不稳定下，进口缩量也逐渐兑现，港口可流动货源逐渐紧张，基差、月差偏强运行。　　　　　　2 　　煤炭产量遇瓶颈，四季度价格或依旧偏强　　截止至8月，中国原煤产量累计增速达到了11％，但高产量增速的背后或是表外产量转到表内所导致的统计样本的扩大。并且，尽管发改委在年初曾要求煤炭产能年内核增1-2亿吨，但目前新增的产能更依赖于新建矿井，兑现到产量的增长仍需要1-2年，在此之下今年煤炭实际产量环比并未有进一步增长。　　　　电力需求占煤炭总需求绝对大头，在产能端相对刚性的背景下，电力日耗和电厂补库节奏将决定市场煤的可供应量。短端来看，随着电厂冬季补库需求的回落，预计10月份市场煤将小幅回调，但二十大之前煤矿安监措施的趋严以及内蒙的疫情或将给煤价带来较高的不确定性。长期来看，随着冬季的来临，国内电力系统对煤炭依赖度将不断提高，长江流域降水的偏少也将进一步增加火电的压力，叠加海外能源危机的潜在冲击，四季度煤炭价格预计仍将偏强。　　　　3 　　四季度煤制甲醇的开工或难以明显修复　　如前文所述，在进口的冲击、亏损的压力和传统需求淡季的综合影响下，中国甲醇生产企业开工率在7月从81％迅速下滑至70％，上游的低开工率贯穿了整个8月，直到9月旺季启动以及进口开始减量后才有所回升。　　　　然而煤价不断上涨使得煤制甲醇亏损的格局未有明显改变，9月上游开工率的回升主要依靠焦炉气和天然气工艺来完成，西北的煤制甲醇工艺仍有较高供应弹性未释放。从检修计划上来看，10月煤制甲醇的供应将陆续回归，若短期内煤炭价格有所回调，国内供应的恢复或将更加顺利。但长约保供政策和水电的不足将使得煤炭价格在四季度难有较大的跌幅，煤制甲醇的利润也难以明显修复，供应或将持续受到压制。　　　　　　　　4 　　四季度国内投产集中，内地供应压力激增　　四季度内地有超过500万吨/年的甲醇产能有待投放，大多集中在10月份，主要的产能压力集中在内蒙久泰、宁夏鲲鹏和宁夏宝丰这三套大型装置上。　　据了解，内蒙久泰200万吨/年甲醇装置正在试车，预计10月释放，下游100万吨/年的乙二醇装置预计年底才能投放，除80万吨甲醇产能将去弥补现有MTO装置的缺口之外，短期内可有120万吨/年的甲醇外放量；宁夏鲲鹏60万吨/年的甲醇装置目前正在点火试车，预计10月底出产品；宁夏宝丰三期240万吨/年的甲醇装置的预计在10月底投产，而下游所配套的100万吨年烯烃和EVA装置将于2023年年中投产，下游投产的滞后将使得的甲醇有阶段性的外售。　　上述三套装置的开车时间以及后续运行情况将给四季度国内甲醇供应带来较大的不确定性。若均能在10月按计划开车并稳定运行，内地甲醇转弱的趋势将难以避免。并且短期内，新装置的投产或将进一步拉大内地与港口的价差，港口货源的紧张也将得到缓解。　　　　　　5 　　四季度甲醇进口量存在提升的空间　　近3年来，中国甲醇进口量与中东甲醇产量有着较高的相关性。2022年以来，中国从中东进口的甲醇占总进口量的80％左右，伊朗货源更是占据了中国甲醇进口量的60％。虽然美洲与中东甲醇产能体量相当，但北美甲醇总体上处于供需平衡的状态，主要满足区域内甲醛、醋酸等化工品需求；南美甲醇的货源也偏向于更近、对船只吨位要求不高的欧洲。　　　　今年海外无新增甲醇产能，中国甲醇进口量的变化主要来源于海外存量装置开工率以及海运情况的变化。二季度中东地区高负荷使得7月甲醇货船到港集中，当月中国甲醇进口量达到了125万吨的高点。但7月的集中到港透支了后续的可用运力，并且高货值、高运费的原油和棕榈油与也与甲醇争抢海运运力，在储存空间的限制下，7-8月伊朗甲醇装置陆续停车，中国甲醇进口量在8月下滑至106万吨。9月的两场台风也拖延了甲醇抵达中国港口和卸货的进度，9月中国甲醇进口量大致在90万吨左右。　　目前海运运力紧张的情况已得到缓解，伊朗装置的开工率也有所回升，但开工依旧不稳定，仍有40％的甲醇产能处于停车状态，在此情下，预计10月份中国甲醇进口量将小幅回升至105万吨左右。对于后续，伊朗仍有较高的供应弹性未释放，或将在冬季限气前全面开足马力生产，11-12月中国进口量存或达到110万吨/月以上。　　　　6 　　欧洲天然气波动对于甲醇基本面的影响较小　　在海外天然气市场大幅波动的情况下，市场对于四季度欧洲的甲醇开工有着较高的担忧，但我们认为欧洲天然气波动对于甲醇基本面的影响较小。　　从2021年5月开始，欧洲甲醇与天然气的比价就开始滑向极低的区间，荷兰OCI 95万吨/年的甲醇装置在亏损下已停车至今。但天然气的高价也对欧洲甲醇的需求造成了同样的打压，叠加宏观环境恶化，除MTBE之外，欧洲甲醛和醋酸等需求收缩明显。在极低的估值和下滑的需求之下，欧洲装置的开工与利润逐渐脱敏。并且，虽然欧洲本土甲醇装置的产量损失较高，但来自于委内瑞拉和美国等地的进口甲醇使得欧洲甲醇的供给一直保持充足的状态。　　因此，若四季度海外天然气的波动再度加大，其对于欧洲甲醇供应的直接影响或比较有限，更多的是从通胀的角度来打压甲醇下游的需求进而引发欧洲甲醇产量的降低。对于中国而言，欧洲需求下滑已使得其与中国的甲醇价差再度收敛，非伊货源对中国的青睐度有所提高，中国甲醇的进口量或将在边际上提升。　　　　　　7 　　需求端利润下滑，负反馈或再度开启　　中国甲醇下游需求主要可以分为三类，甲醇制烯烃（MTO）、传统需求（甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE等）、新兴需求等三大类。烯烃的需求占比过半，其次为传统需求，新兴需求目前仍在培育之中，占比仍然偏低。　　7.1、需求或受到利润的长期压制　　从2021年下半年开始，高煤价带来的甲醇价格的抬升以及羸弱的宏观环境使得MTO企业受到成本端和需求端的双重夹击，甲醇制烯烃一直处于亏损的状态。而从2022年3季度开始，烯烃下游的丙烯酸、丙烯腈、环氧乙烷和乙二醇等的利润也开始下滑，企业综合利润的下滑使得外采甲醇MTO开工率在三季度初快速走低。　　旺季下的需求恢复使得烯烃工厂在9月陆陆续续开车，但需求的恢复却未能带动利润的修复，烯烃工厂反而承受了更大的亏损压力。短期来看，亏损的加剧或将使得MTO的负反馈再度开启；中长期来看，高煤价和不佳的宏观环境难以在四季度逆转，MTO的利润难有乐观的预期，或将发生开工率的重心不断降低甚至边际产能的淘汰。　　　　　　2022年甲醇传统下游需求表现较为平稳，部分原因在于新增产能对老旧产能的置换下的行业开工率的提升。不过在低利润下，传统下游需求在四季度也难以走强，尤其是在疲弱的地产数据下，占比最高的甲醛需求也难给出乐观的预期。　　　　　　7.2、四季度甲醇需求增量有限　　随着近几年民营炼化和PDH装置的不断增加，烯烃产业景气度不断下滑，加之前期较差的盈利性，MTO装置的投资热情大减，所对应的甲醇需求也进入低增速周期。2022年MTO需求的主要增量在于天津渤化60万吨的装置，已于6月份开车，四季度无新增MTO投产。　　传统下游和新兴下游方面，受国内疫情以及较差的利润影响，新增产能投放多有推迟，今年1-9月甲醇需求的增量主要集中在醋酸和DMF上。四季度来看，甲醇需求的增量主要集中在BDO和PTA（生产中消耗醋酸，间接的消耗甲醇）上。若全部按计划投产，则对每月的甲醇需求带来1％左右的边际增量，需求的拉动比较有限。　　　　8 　　投资建议　　短期内，主产区疫情下可流通货源的紧张以及二十大前煤矿安监措施的趋严对于供应和成本端的影响颇为刚性，短时间内难以解决，甲醇难有较大的跌幅。而随着旺季的逐渐消散，低利润下的MTO负反馈或将逐渐开启，叠加新装置稳定运行带来的供应压力，甲醇价格重心或将逐渐下移。　　长期来看，伊朗仍有较高的供应弹性未释放，在新装置投产后国内供应的压力也将进一步增大；而下游在长期亏损下，需求端负反馈或将反复的发生。而在成本端强势情况下，供强需弱带来的不一定是绝对价格的下滑，而是上下游利润的进一步压缩，因此，甲醇单边价格将呈宽幅震荡格局，PP-3*MA价差在长期也偏向于逢高做缩。　　9 　　风险提示　　政策端的超预期的变化，能源价格的大幅波动，海外装置开工的大幅下滑。

金融界2022-10-12

兴业投资：衰退忧虑重占主导，美油反转下跌

要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周一早盘小幅回落至112.659低点后回升，触及113.333的十日新高，因美国9月份非农就业报告强劲，支持美联储继续坚持激进的紧缩政策，提升美元吸引力。但由于市场正在等待本周晚些时候美国公布的通胀数据，投资者的谨慎情绪限制了美元涨势。通胀数据可能显示美国的价格压力仍居高不下，使美联储的激进货币政策势将持续到明年。荷兰国际集团经济学家本周继续看好美元走强，因为美联储的鹰派立场，加上挥之不去的地缘政治和能源价格担忧，应该会使风险情绪保持疲弱，避险资金强劲流入美元。未来几天，我们的基本预测是美元会重新测试9月触及的逾20年高点114.76。芝加哥联储主席埃文斯周一表示，美联储需要“谨慎而明智地”转向“合理限制性的”政策利率。美国可以相对快速地降低通胀，而不会出现经济衰退或失业率大幅上升。到明年年初，目标利率需要上升到略高于4.5%的水平，并在美联储评估时保持在这一水平。如果没有一段时间的限制性政策来抑制需求，通胀将不会下降到接近2%的目标。许多风险可能会破坏美联储对软着陆的希望，包括乌克兰战争、供应改善缓慢、新冠肺炎和货币政策——要么不能解决通胀问题，要么对就业的影响超过预期。或许劳动力短缺正对通胀产生异常大的影响，随着经济降温，通胀可能会迅速改善。通货膨胀是美联储目前的首要担忧。好消息是，长期通胀预期总体上保持在2%的目标区间内。美联储副主席布雷纳德在周一的一次讲话中表示，美国经济放缓的速度可能快于预期，已经开始感受到美国收紧货币政策的影响。不过她说，美联储加息的全面影响在未来几个月内仍不会显现出来。布雷纳德在准备提交给全美商业经济协会会议的讲话稿中称，"今年迄今产出的减速幅度超过预期，暗示政策收紧正在"住房等直接受到住房抵押贷款借款成本影响的领域产生一些效果。“在其他行业，传导的滞后意味着，迄今为止的政策行动将在未来几个季度对经济活动产生全面影响，而对价格制定的影响可能需要更长时间。”她表示，鉴于外国央行都在朝着加息的方向努力，以抗击通胀，“需求的缓和应得到进一步强化”。布雷纳德说：“我现在预计下半年的反弹将是有限的，今年的实际(国内生产总值)增长将基本持平。货币政策在一段时间内仍将采取限制性政策，以确保通胀随着时间的推移回到目标水平。" 技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨靠近，14和20日均线看涨；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在89.30-93.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日高点91.30，突破后将上探10月9日低点92.40，然后是10月7日高点93.25和10月10日高点93.60，以及8月26日高点94.00和8月11日高点95.00；而下方支持留意9月14日高点90.15，突破后将下探10月6日高点89.30，然后是10月5日高点88.40和10月7日低点88.00，以及10月6日低点87.05和9月22日高点85.95。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14和20均线看涨；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在93.90-97.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日高点96.45，突破将上探8月30日低点97.50，然后是10月10日高点98.60和8月23日高点99.50，以及8月26日高点100.10和8月24日高点100.95；而下方支持留意10月11日低点95.50，跌破将下探10月6日高点94.95，然后是9月15日高点94.60和10月7日低点93.90，以及9月20日高点93.00和10月4日高点92.35。周二关注：美国9月NFIB小型企业信心指数美国国债拍卖欧盟举行能源部长非正式会议美国API每周原油库存报告克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话 2022-10-11

兴业投资2022-10-11

“星链”威力太强大！马斯克爆料：北京方面不希望他在中国出售“星链”

星链”也不只在乌克兰发挥功用，此前一名伊朗女子阿米尼(Mahsa Amini)在警方拘留期间受虐死亡，警方矢口否认，甚至伊朗当局还封锁网络，引发伊朗民众对专制政府的抗议。马斯克也为此在伊朗启动“星链”。目前“星链”大约在40个国家和地区可以，中国官方媒体报导，SpaceX没有在中国申请运营许可证的计划。马斯克的电动汽车巨头特斯拉20%以上的收入来自中国，在上海有一家大型工厂。与美国和其他国家今年对俄罗斯入侵乌克兰的谴责形成鲜明对比的是，中国拒绝称这次袭击为入侵。近年来，中国更加重视建立自己的技术，包括在航空航天领域。中国移动和华为等国内电信巨头帮助中国实现了世界上5G互联网渗透率最高的国家之一。此外，中国在2020年建成了自己的卫星通信系统北斗。该系统与美国政府拥有的全球定位系统(GPS)竞争。《金融时报》表示，马斯克预计特斯拉将陷入“不可避免的”台湾问题冲突，但仍将能够向中国客户交货。北京方面认为台湾是其领土的一部分，并多次重申其和平统一的目标。据《金融时报》报道，马斯克表示，他的建议是“为台湾制定一个合理的、令人满意的特别行政区，但可能不会让所有人都高兴”。当被问及马斯克对台湾的建议时，中国外交部发言人在上周六的例行新闻发布会上说：“我们将继续坚持和平统一、一国两制的基本原则，以最大的诚意和努力实现和平统一。同时，我们将坚决挫败‘台独’分裂图谋，击退外部势力的干涉，维护国家主权和领土完整。” 中国驻美国大使秦刚在推特上感谢马斯克的想法。秦刚上周六在推特上写道：“我想感谢埃隆·马斯克，感谢他对台湾海峡两岸和平的呼吁，以及他关于建立台湾特别行政区的想法。事实上，‘和平统一’和‘一国两制’是我们解决台湾问题的基本方针，也是实现国家统一的最佳途径。” 秦刚称：“保证中国主权、安全和发展利益的前提下，统一后的台湾将成为享有高度自治的特别行政区，并拥有广阔的发展空间。台湾人民的权利和利益将得到充分保障，两岸将共享民族复兴的荣光。中国的和平统一也有利于亚太地区和世界的和平与发展。”

tqttier2022-10-11

普京警告更严厉报复！俄军“瞄准乌克兰公民与基础设施” 阿联酋罕见访俄会晤普京

弹，莫斯科还使用在白俄罗斯帮助下发射的伊朗无人机。 (来源:Sky News) 与此同时，普京总统的前任德米特里·梅德韦杰夫也通过他的社交媒体警告说，袭击破坏乌克兰的民用基础设施并导致大规模停电，而这只是“第一集”。俄罗斯袭击基辅后，乌克兰总统泽连斯基在一段视频中表示，普京的军队正试图将他的国家“从地球上抹去”。他补充说，俄罗斯军队将袭击基辅的时间安排在给民众造成最大可能损失的同时，还瞄准该国的民用基础设施。“第二个目标是人，这样的时间和这样的目标是专门选择的，以造成尽可能多的伤害，”泽连斯基说。 (来源:Jordan Times) 尽管泽连斯基回击，但普京坚持表示，乌克兰损坏了传输库尔斯克核电站发电的高压输电线，试图破坏TurkStream天然气管道，并且是周六破坏克里米亚大桥的爆炸的幕后黑手。 “长期以来，基辅政权一直在使用恐怖主义手段，”普京提到说，并列举对公众人物的有针对性的暗杀、对顿巴斯城市和扎波罗热核电站的不分青红皂白的炮击作为此类行动的例子。除了指责乌克兰对俄罗斯基础设施的一系列袭击外，普京还提到了北溪海底管道的瘫痪。他说，欧洲国家禁止俄罗斯调查破坏活动，并重申“我们都清楚这一罪行的最终受益者”。白俄罗斯独裁总统亚历山大·卢卡申科周一表示，他正在与俄罗斯组建联合区域部队，以阻止乌克兰和北约“可能对该国进行的侵略”。“这不仅仅是1000名士兵，”卢卡申科说。《纽约时报》的安德鲁·希金斯(Andrew Higgins)写道，他的评论由国家通讯社贝尔塔(Belta)报道，“引发人们对白俄罗斯可能派遣军队进入乌克兰以帮助俄罗斯的军事行动的猜测” 。卢卡申科尚未将白俄罗斯军队派往与白俄罗斯接壤的乌克兰，并于周一告诉他的军事首长“准备好接收”被征召前往乌克兰的新征召的俄罗斯士兵。卢卡申科还声称没有引用任何证据表明，乌克兰一直在计划袭击白俄罗斯。白俄罗斯反对派领导人斯维特兰娜·季哈诺夫斯卡娅说，乌克兰“不对白俄罗斯构成威胁，这是谎言，我敦促白俄罗斯军方，不要听从犯罪命令，拒绝参加普京对邻国的战争”。卢卡申科周末在圣彼得堡会见普京，当时白俄罗斯官方媒体报道称，他“强调有必要采取措施，以防在波兰部署核武器”。卢卡申科依赖莫斯科的资金、天然气和安全援助，《泰晤士报》称，一些分析人士认为，这是一个信号，地面正在为俄罗斯可能在白俄罗斯部署核武器做准备。在2月俄罗斯入侵乌克兰之前，数以万计的俄罗斯军队被转移到白俄罗斯，该国的领土被用来发动普京对基辅的最初但失败的攻击。入狱后逃离白俄罗斯的前外交部副部长安德烈·桑尼科夫告诉《泰晤士报》，卢卡申科处于一个令人羡慕的境地，俄罗斯正在失去它在乌克兰占领的阵地，正在向他施压，要求他派出自己的军队参战，但他知道如果他将白俄罗斯军队派往乌克兰，即使是他的忠实拥护者也会感到不安。据官方媒体报道，阿拉伯联合酋长国总统将于周二访问普京，他是乌克兰战争爆发以来少数几位访问莫斯科的领导人之一。阿联酋国家通讯社WAM周一表示，谢赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬“将与普京总统讨论阿联酋和俄罗斯之间的友好关系，以及一些地区和国际问题以及共同关心的事态发展”。此次访问是在沙特领导的石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友(OPEC+)决定削减石油产量以提高价格之后几天，尽管美国呼吁增加产量。欧佩克石油卡特尔及其包括俄罗斯在内的盟友欧佩克+决定削减石油产量以提高价格之后几天，尽管美国呼吁增加产量。海湾国家通常与莫斯科保持积极关系，并回避批评俄罗斯入侵乌克兰，而是呼吁以外交方式解决冲突。 3月就在入侵发生几周后，卡塔尔外交部长前往俄罗斯首都就伊朗核协议和乌克兰进行会谈。美国指责OPEC+落入克里姆林宫之手，克里姆林宫有意提振油价以为战争提供资金。#俄乌战争#

小萧2022-10-11

五连阳后终迎来调整，油价涨势就此到位？

02.88。　　近期要闻　　【1】伊朗外交部：不接受美西方借伊内政问题在伊核谈判施压；　　当地时间10月10日，伊朗外交部发言人卡纳尼在发布会上表示，伊朗仍然愿意继续就伊核协议进行谈判，但坚决不接受美国和西方国家借伊朗内政问题进行施压。卡纳尼说，“关于伊核协议，伊朗的做法仍然是坚持谈判的道路，达成一个稳定的、包含伊朗利益的协议。我们强调，我们已准备好在相互尊重的基础上与各方开展双边互动。我们还强调，我们将坚决反对任何一方企图以新的制裁使伊朗让步，我们不能容忍任何对伊朗内政的干涉。”。　　【2】OPEC+减产决定令拜登政府与沙特王室之间的裂痕扩大；　　①根据对华盛顿和海湾地区十几位政府官员和专家的访问，OPEC+本周不顾美国强烈反对决定减产，使得美国拜登政府与沙特阿拉伯王室之间本就紧绷的关系更加紧张。而沙特王室曾是华府最坚定的中东盟友之一。　　②这些消息人士说，白宫曾大力阻止OPEC减产。拜登希望在期中选举前阻止美国汽油价格再次飙升。华盛顿还希望在乌克兰战争期间限制俄罗斯的能源收入。　　③美国政府对OPEC+进行了数周的游说。据熟悉讨论情况的两位消息人士透露，最近几天，来自能源、外交政策和经济团队的美国高级官员敦促其他国家官员投票反对减产。但他们没能阻止减产。　　④一位消息人士说，美国官员“试图将其定位为‘我们vs俄罗斯’”，让沙特官员作出选择。　　⑤该消息人士说，这种方式失败了，并称沙特方面表示，如果美国想让市场中有更多的石油，就应该开始自行增产。　　⑥根据美国能源信息署（EIA）的数据，美国是世界第一大产油国，也是最大的消费国。　　⑦沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王上周三表示，“我们首先关注的是沙特阿拉伯王国的利益，然后是信任我们的国家以及OPEC和OPEC+成员国的利益”。　　【3】几名知情人士周一表示，沙特阿美已告诉至少五家北亚客户，他们将在11月份收到全部合同数量的石油。尽管OPEC+决议减产200万桶/天，但沙特阿美仍有充足的供应分配，公司将在11月按照合同足量供应原油。沙特对亚洲客户的11月份原油售价也基本保持不变，另外沙特在11月向至少4个欧洲买家完整供应石油。沙特阿美仍将在11月保持对北亚客户的全部石油供应；　　沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王曾表示，实际的日供应量削减幅度约为100-110万桶。分析人士预计，沙特、阿联酋和科威特将承担大部分减产，因为其他成员国的石油产量已经远低于其配额，这意味着他们已经符合新的限制，而不必减少产量。　　　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-10-11

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