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谷歌：如果被迫分拆美国的创新将面临风险

垄断外，由特朗普任命的FTC周一还起诉优步（Uber），指控其订阅服务存在欺诈性计费和取消政策。这类监管行动正是科技行业在特朗普今年1月上任时希望避免的。谷歌、Meta、亚马逊和优步（及部分高管）曾公开向特朗普就职基金捐款，这是企业界广泛讨好新政府的举措之一。对谷歌而言，此次搜索救济措施庭审将决定其八月垄断裁决的最终后果。这场为期三周的庭审将于5月9日结束，主审法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）预计于八月作出裁决，届时谷歌计划提起上诉。马尔霍兰写道：“在庭审中，我们将证明司法部的提案远超法院裁决范畴，并将损害美国消费者、经济和技术领导地位。” 谷歌计划主张，Chrome浏览器为用户提供了自由——该浏览器帮助人们访问网络，其开源代码也被其他公司采用。司法部的一项提案是要求谷歌向其他公司开放搜索数据，包括搜索查询、点击和结果。谷歌表示，这将“不仅带来网络安全甚至国家安全风险，还会提高设备成本”。谷歌面临的核心挑战是：既要被视为美国创新的关键推动者，又不能强大到让其他公司（尤其是在AI领域）无法竞争。该公司可能会强调其多年来如何推动AI创新，并提及“Transformer”研究论文——该论文的技术架构被用于OpenAI的ChatGPT、Perplexity和Anthropic等AI聊天机器人。 Perplexity在周一的博客文章中表示，“解决方案不是分拆”，而是消费者应拥有更多选择权。该公司称，手机制造商应能向用户提供多种搜索选项，“而不必担心经济处罚或访问限制”。Perplexity写道：“消费者应获得最好的产品，而不仅仅是出价最高的排位。这是确保用户选择权决定市场赢家的唯一补救措施。”

金融界04-22 11:16

【直播预告】11月1日-11月5日业绩电话会议

Square, Inc(SQ)$ 、$优步(UBER)$ 预约直播入口： 11月3日09：30 点击进入LYft直播间 11月4日09：30 点击进入Roku直播间 11月4日20：00 点击进入Moderna直播间 11月5日09：30 点击进入Square直播间 11月6日10：30 点击进入Uber直播间

老虎证券04-17 10:07

Uber2019Q3财报电话会议记录

老虎证券04-17 09:57

Uber 2021年第一季度收益电话会议高管解读财报

操作员欢迎参加2021年第一季度优步收益电话会议。$优步(UBER)$ 达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）谢谢，巴拉吉并感谢大家今天加入我们。我们终于在隧道尽头看到了曙光。随着疫苗接种率的上升，感染的减少以及限制的解除，人们很快就松了一口气，然后又开始行动了。人们迫切要求看到家人和朋友，办公室，餐馆和酒吧重新开放，甚至飞机场的交通也得到改善。但重要的是要认识到战斗肯定还没有结束。在世界许多地方，案件的发生率仍然很高，造成了许多悲惨的后果。我们将继续在地面上尽我们所能，尽一切可能帮助获得这种病毒。自去年以来，我们在团队的辛勤工作中所采取的行动使我们在利用复苏中具有独特的地位。优步已经开始向所有汽缸开火。综合来看，就总预订量而言，我们已经恢复了第一季度的增长。即使我们为增长而投资，规模和严格的成本管理所带来的好处仍推动和调整了EBITDA的同比改善，分别为2.53亿美元和9500万美元。我们继续拥有强大的资产负债表，拥有大量的流动性以及对数项全球领先的流动性，交付性和自治性资产的宝贵且不断增长的投资。展望未来，我有信心Uber将受益于我们两个主要核心机遇的互补性，从而帮助人们走到他们想要的任何地方并获得所需的一切。就在上周，我们宣布了几款专注于复苏的新产品。现在，您可以在Walgreens预定疫苗预约，然后在Uber应用程序中全部乘坐。我们还将储备产品扩展到UberX和机场，我们的Uber Rent产品将Uber的魅力带到了汽车租赁中。您现在可以使用Uber应用程序从Avis和Hertz之类的提供商那里租车，借助我们的新代客泊车功能，有人会在您需要的时候将车停在您家中并取走。我们还为Eats Pass增加了新的好处，为Eats Pass提供了新的乘车好处，从而进一步使其与竞争对手区分开来。现在，我将从移动性开始深入探讨我们的每个细分市场。流动性恢复开始加快步伐-3月回升速度加快，4月进一步改善，包括美国在内的几个主要市场的疫苗接种率都很高。我们对这一趋势将继续加速感到乐观。 4月，Mobility GBs的年化运行率为310亿美元，与2019年4月相比，同比增长约280％，恢复了68％。美国大部分地区的市场趋势仍在改善，迈阿密与2019年相比现在恢复增长，纽约与2019年的GB水平相比，新泽西州的City市，奥斯汀市，休斯敦市，达拉斯市，亚特兰大市的恢复率都提高了70％至80％。总体而言，4月份美国总预订量环比增长5％，与2019年4月相比恢复了62％。在美国以外，我们看到亚太地区几个市场的显着改善，包括澳大利亚，新西兰，台湾和香港Kong，与2019年4月相比都非常乐观。在欧洲，中东和非洲地区，在第四季度和第一季度的长期锁定之后，我们看到了改善的早期迹象，4月份欧洲，中东和非洲地区的总预订量环比增长了10％。特别是，英国于4月开始重新营业，我们的业务几乎立即恢复强劲增长，在重新营业的第一周每周改善了近60％。与2019年相比，英国GB的回收率现在已超过80％。与印度极高的案件数量和新的锁定措施相反，这对印度的出行趋势产生了不利影响。当骑手回到平台上时，我们正在努力确保他们的第二次第一次旅行像往常一样神奇。我们的首要任务之一是重建驱动程序基础。我们的研究表明，去年离开该平台的驾驶员主要是出于两个原因。对安全性的担忧以及对骑手需求足够的担忧。在安全方面，我们正在努力改善与驾驶员的疫苗接触，并且我们继续执行口罩政策，并提供免费的个人防护设备和其他补给品，以确保驾驶员和骑手的安全。由于目前需求超过供应，因此司机收入一直处于历史较高水平。仅举几个城市，在使用小费之前，所有在线时间的中位数收入在纽约和费城约为37美元/小时，在芝加哥为36美元/小时，在奥斯汀为33美元/小时。我们知道驾驶员经常在其他应用程序上同时工作，因此他们的总收入可能更高，换句话说，看看更合适的Uber活跃时间，美国一些城市的中位收入为每小时40美元或以上。在包括美国在内的几个国家中，美国将继续有针对性地鼓励新的和现有的驱动程序来建立大量的供应源，这将使我们能够在经济复苏进程中实现最大速度。现在转向交付，该交付将继续超过我们的增长预期。第一季度总预订量同比增长约160％，4月份的年化运行额达到520亿美元。我们在英国，加拿大，法国，西班牙，南非和台湾等几个主要市场上改善了类别。在美国，最近几周我们的类别位置保持稳定，城市市场有所改善。值得注意的是，由于餐厅选择的提高，我们继续加强在纽约市和郊区的类别地位。随着消费者习惯于将任何物品交付到他们的家门口，我们将继续扩大提供食物以外的交付产品的范围。我们的垂直行业新业务在本季度显着扩展，年化GB运营率比第四季度几乎翻了一番，三月份达到30亿美元。我们看到许多市场的吸引力正在提高，包括法国，英国，美国，加拿大，日本，智利，巴西和墨西哥。在过去的几个月中，我们签署了一些重要的合作伙伴关系，包括美国的Rite Aid，加拿大的Rexall和法国的Group Casino等。我们还宣布了与GoPuff的独家合作伙伴关系，这将直接从Eats应用程序中扩展我们对便利性和日常必需品的选择。为了利用这些顺风顺水，我们将继续处于交付业务的高投资期，包括引导快递业务增长以满足强劲的需求。此外，我们有利可图的市场产生了超过1.35亿美元的EBITDA，总预订量刚刚超过30亿美元，这使我们拥有更大的灵活性来对增长市场进行再投资。因此，我们仍有望在年底前实现EBITDA收支平衡。最后，转向货运。通过重新关注美国的货运机会，我们的团队在本季度达到了一个重要的里程碑，该业务实现了其第一个正的可变贡献季度，同时使收入增长加速到了51％，EBITDA利润率达到了23个百分点。按年。规模和自动化使我们能够实现我们认为是行业领先的每负载可变成本。我们的机器学习和数据功能使我们能够在目标路线水平上收紧定价和保证金。而且，我们已经将产品范围扩展到了新的渠道，例如API直接直接提供托运人的实时价格，以及我们的市场准入产品，可帮助客户快速便捷地从最大的数字运营商网络中获得计划外的容量，所有这些都只需一键即可。我们对Uber货运产品市场在非常大的TAM机会中充满信心，随着业务的不断发展，我们现在对EBITDA的盈利能力也有了明确的认识。综上所述，对于Uber面临的机遇，我感到一如既往的兴奋。我们的送货业务继续以前所未有的速度增长。我们的出行业务在全球许多市场反弹，货运在提高利润的同时获得了份额。由于我们去年采取的行动，我们将恢复增长，并成为一个更强大，更专注并最终更有利可图的基金会。现在转到尼尔森，了解一些详细信息和财务前景。纳尔逊·柴（Nelson Chai）谢谢，达拉在总结第二季度和今年剩余时间的前景之前，我将对本季度的业绩以及资产负债表进行高级别的回顾。有关我们第一季度业绩的详细财务回顾，请参阅我们的收益新闻稿中的财务摘要部分。总体而言，我们三个月前概述的第一季度业绩好于预期。我们每周都在朝着正确的方向看到我们的业务趋势。尽管第一季度因北美和欧洲的停摆时间延长而开局缓慢，但我们继续表现良好。尽管Mobility的总预订量与上一季度基本持平，并且增长的投资交付量有所增加，但我们严格的成本管理使公司调整后的EBITDA大幅提高，大大超出了我们之前的预期。我们在Postmates整合方面也取得了良好进展，我们希望在年中之前将Postmates商户大幅迁移到REIT的平台上。我们仍有望在年底前实现预期的2亿美元的运行协同效益。在过去的几周中，我们经常被问到的一个问题是，机动性恢复是否是以交付需求为代价的？到目前为止，从高层次看，答案似乎是否定的。我们看到令人鼓舞的迹象表明，即使在城市重新开放的情况下，我们的送货业务仍在继续使用。例如，在悉尼，两个月前我们重新开放的餐厅就餐。即使Mobility已完全恢复并与2019年相比恢复增长，交付趋势仍保持健康。事实上，悉尼的交付对我们来说比Mobility仍然是一个更大的业务。同样，由于纽约市部分重新开放了餐饮和其他服务，送货需求持续增长。总的来说，随着城市的开放，我们似乎保留了活跃的送货用户和更大的购物篮，即使订购频率有所降低。转到资产负债表。在本季度，我们从ATG业务剥离给Aurora的交易中获得了16亿美元的收益。我们从第一季度的GAAP净亏损1.08亿美元中获利，部分被6亿美元的英国应计费用所抵消。截至本季度末，我们获得了约5.7美元的无限制现金，现金等价物和短期投资，并且可以从我们的左轮手枪获得超过20亿美元的资金，为我们提供了充足的流动资金来应对未来的复苏。除了我们的大量现金余额外，Uber还有几笔有价值的少数股权投资在我们的资产负债表上记录，截至第一季度末，总额接近130亿美元。在过去的一个季度中，其中一些公司已采取措施进行公开交易，包括Grab和Joby，它们的新闻报道暗示其他公司可能会在不久的将来跟进。尽管其中一些投资具有战略意义，而Uber在可预见的未来仍将继续发展，但其他投资可能会成为重要的流动资金来源。我们将积极为Uber和我们的股东最大化这些投资的价值。在我的评论中，我会围绕对第二季度业绩的预期和2021年下半年的一些早期观点发表一些想法。4月，Mobility的总预订量达到了310亿美元的年化运行率，比4月的280万美元增长了约280％。去年，相比2019年4月，恢复了68％。我们预计该部门的复苏将继续受到美国和几个国际市场疫苗接种率提高的推动，而这足以抵消印度和巴西等市场的不利影响。随着需求继续超过供应，我们将进行投资以在第二季度恢复驱动力。因此，我们预计Mobility的利率将连续下降至约20％，这也将给Mobility在第二季度调整后的EBITDA带来压力。交付方面，年预订总运行额约为520亿美元，比2020年7月增长100％以上。在今年余下的时间里，我想提醒您，随着我们对交付总预订量的逐年比较，这一点将变得更加棘手在预测重新开放后的消费者行为方面，继续面临着巨大的预测不确定性。与移动性相似，交付继续看到需求趋势超过供应增加量。就是说，尽管我们仍处于该领域的投资模式，但我们预计，随着规模和网络效率的提高，在今年余下的时间里将推动顺序改进并实现EBITDA。在人员投资的推动下，第二季度公司的G＆A和平台研发费用应增至4.5亿美元至4.8亿美元之间。正如达拉（Dara）在第二季度所做的那样，我们正在寻求投资来支持移动性的复苏和交付方面的增长计划。在第二季度之后，我们预计随着出行需求继续恢复以及市场接近供需平衡，出行量和公司EBITDA的总利润将显着提高。我们仍有望在下半年达到调整后的EBITDA盈利能力。有了这些，我们开始提出问题。问答环节马克·马哈尼（Mark Mahaney）谢谢。请问两个问题。Dara，您能否谈谈-提供您在“移动性”和“交付”这两个细分之间看到的协同作用的最新信息，以及如何进行跟踪？其次，既然您已经到了托尼那儿，我们能否就您的情况发表一些评论-劳工部长在一周或两周前对演出员工发表的评论的回应或您对与该评论相关的风险的看法，并被视为全职员工？谢谢你。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）是的，绝对。就移动性和交付之间的协同作用而言，我们看到了非常一致的趋势。我认为上一次，我们谈到了来自Mobility的首次进餐者中有13％的Eats，无论是超级应用程序还是CRM通知等等。我们继续看到这些趋势。即使Eats业务继续发展壮大，Mark还是很想知道，当Mobility真正恢复到正常状态时会发生什么，因为该业务Mobility方面的受众和群众都会增加。即使Eats也会增长，但还是有希望的，我们将继续看到类似的趋势。从角度来看，例如，Mobility业务交付的首次进餐者的数量实际上大于我们从交付业务的付费渠道中获得的首次进餐者的数量。因此，作为竞争对手，我们基本上可以从Mobility业务获得所有免费的薪酬渠道，这是非常了不起的，并且我们认为这种协同作用可以继续。现在，我们开始探索并看到的是类似的协同效应，不过，在Uber Eats和例如Cornershop推出的市场中的Cornershop之间，我们还不那么成熟。因此，我们不仅看到我们的移动业务推动了外卖和就餐，而且我们期望看到外卖和就餐，然后又驱动了Cornershop，当交易完成时就驱动了Drizly，等等，这正是企业之间的这种连锁反应。因此，我们对此感到非常兴奋。而且我们绝不认为我们已完全优化，因为它与这种活动有关。您还可以期望，随着我们的会员业务的增长，我们试图做的是创造更多差异化。我们的交付会员资格将开始成为我们的Mobility会员资格，我们真的认为我们将在任何地方都可以在我们的会员资格模型中拥有最主要的本地会员，这只是其他参与者无法匹敌的结构优势。托尼，你想说话吗？请问你要回答第二个问题吗？马克·马哈尼（Mark Mahaney）是的。托尼（Tony），仅是对劳工部长关于演出独立承包商的评论或反应，应视为全职雇员。只是帮助我们仔细考虑一下，与此相关的风险或最终案例是什么？关于该问题的某种解决方案将花费多长时间？谢谢你。托尼·韦斯特当然可以好吧，我认为，拜登-哈里斯政府在这些问题上的做法与奥巴马-拜登政府的做法相似，而且显然与上届政府不同，这并不让人感到惊讶。我认为，当我们看一下现任政府的构成时，可以说，有些人对这些问题有不同的看法。他们的观点并不完全相同，我们认为这为进行一些有意义的对话创造了空间。劳工部已经表示，他们希望在这个问题上与关键公司接洽，他们直到今天才表示，他们不打算在不久的将来为独立承包商提供新规定这一事实。我们认为，所有这些都为对话创造了一个真正的机会，最终可以提供一种解决方案，使演出能够为工人提供他们应得的保护，同时保留创新技术，使他们拥有所需的灵活性。因此，我们认为这里有进行对话的空间。我们-继续寻找那些机会，谈论利用这些利益和保护来支持独立工作的机会。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）我认为，从一而再，再而来的结果以及任何人所做的任何研究，就是独立工人想要保持独立。他们不想成为全职员工。与演出工作相关的第一大功能是灵活性。我们正在谈论的是将其提升到一个新的水平，即提供灵活性和保护。我们并不是真正重要的对话。而且我们认为，如果您听取司机和快递员的意见，然后再听取选民的意见，那么答案很明确，那就是答案的灵活性和好处。我们希望能进行对话。布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）感谢您提出我的问题。我有两个，一个给托尼，一个给达拉。托尼（Tony），回到劳动讨论会，我知道您-您现在以提案22（Prop 22）的情况住在加利福尼亚一段时间。您在上个季度对英国的劳动报酬做了一些更改。只是与我们谈谈您在这两个市场中的经营活动所学到的东西，当您考虑驱动程序的流动性和定价时，以及如何管理一个有利可图的网络？这些类型的平台，这些类型的选项有多大的可扩展性？然后是第二个问题，Dara，当您谈到跨平台的协同作用时。您现在在平台上看到的会员或订户数量是否有任何更新，以及该业务的增长速度有多快？托尼·韦斯特所以，我会回答-当然。我开始。看，我认为我们了解到的一件事是，前提和达拉在最后一个答案中谈到了这一点，这一前提已得到证实，这些演出平台上的收入者，特别是司机，更喜欢独立工作，更喜欢独立。在提案22中，您在加利福尼亚州，这是一个非常蓝的州，您的模型得到了选民的压倒性认可。因此，不仅选民在这些选择独立工作的平台上聆听司机和赚钱者的声音，而且我们看到这种选择是一遍又一遍的。在英国，我们确实拥有一个灵活的第三类，坦率地说，我们希望在其他司法管辖区看到这一类。在那里，我们发现有可能找到一种解决方案，在其中您可以维持收入者反复选择的灵活性以及人们应得的利益和保护。因此，我们了解到的一件事是，这是一个模型，虽然您不会在每个司法管辖区都拥有一个统一的模型，因为每个司法管辖区都非常不同，而且您的工作错落有致，各有不同您必须处理的框架。现实情况是，这些解决方案都是可行的解决方案，它们是此问题的真正解决方案。因此，我们希望能够在其他州和其他司法管辖区看到这种解决方案，这些解决方案借鉴了我们在加利福尼亚，英国和其他能够支持的地方看到的一些东西具有这些类型的利益和保护的独立工作。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）然后在会员方面，我们的会员数量继续增长。在最后一个季度，我们实际上更加专注于将更多比例的免费试用会员资格转换为付费会员资格，并且在那里我们取得了非常好的进展。而且，与会员之间的关系，我们继续看到，与非会员相比，会员，特别是付费会员的参与度要高得多，每月的出行次数要高得多。而且您还可以看到我们除了乘坐奖励外，还在继续增加会员福利，例如，这是我们与GoPuff的最新关系的最新交易，您也可以免费获得GoPuff交付。因此，目前的重点是将免费会员变成付费会员，并真正开始推动会员的差异化，从而继续推动我们所看到的参与度的提高。纳尔逊·柴（Nelson Chai）马克，这是纳尔逊。让我简单介绍一下托尼对22号提案的回答。因此，由于收益，我们确实看到成本略有增加。在机动性方面，我们已经能够转嫁车手的常规费用。同样，从需求的角度来看，我们还没有看到任何影响。在交付方面，我们承担了大部分费用。同样，从需求的角度来看，我们还没有看到任何影响。如您所知，我们以前也曾在纽约等地看到过这种情况。正如Tony所说，我们将继续对话。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）是的。显然，我们的模型具有定价能力。而且我认为在英国这样的市场中，我们正在寻找的是一个公平的竞争环境，而其他轻型公司则在做正确的事情。我们认为，在公平竞争领域，我们获得了网络优势，规模优势和全球优势，这使我们能够继续成为我们关注的大多数领域的第一参与者。劳埃德·沃尔姆斯利（Lloyd Walmsley）谢谢。我猜是达拉和尼尔森一个，托尼一个。达拉，尼尔森，你们可以帮助我们更多地了解经济复苏中驾驶员供给方面的挑战吗？看来，外送驱动程序的供给确实在大流行中得到了很好的扩展，但是在移动性方面，我们面临着更多的挑战吗？就是在大流行期间，司机才开始运送食物吗？送餐司机是否不适用于失业保险？任何-我想，您可以分享的任何信息可以使我们了解供应量的回升情况，或者如果我们必须等到12月初失业救济开始减少时，这会有所帮助吗？然后，托尼（Tony），既然有您，想知道您能否给我们提供有关欧洲法规环境的最新信息。我想你们在德国等市场上取得了一些不错的进步，但是西班牙和瑞士等其他市场也将规则改为不利的一面。在欧洲以及围绕法规的联邦欧盟层面上，最新的最新动态是什么？谢谢。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）当然可以。我会-从驱动程序供应开始。听着，我认为我要形容的方式是需求是快速的增长动力，而供应，尤其是司机的供应是缓慢的增长。而且在我们看到需求以非常高的速度增长或下降的时期。现在，例如，在大流行之后，我们看到供应调整的调整速度变慢了。可以这么说，在资格，监管和其他要求方面，要带动人们前进的障碍是吗？通常，成为一个人的司机的门槛比成为食品快递员的门槛高。这样就可以了-有点重了，让司机登上车，让司机复活。就像您可以想象的那样，由于COVID的安全性考虑，有些驾驶员会犹豫不决地开车去驾驶其他人而不是干粮。因此，快递供应量调整得很快。确实没有安全问题，等等。就是说，由于我们的Eats业务发展如此之快，而且我们的增长甚至在上个季度取得了非常高的增长率之后也得以加速，因此我们需要引入更多的快递公司。我们正在看到-我认为我们在网络中拥有的优势之一是，我们可以在仅驾驶人和食物的驾驶员之间进行交叉调度，这就是我们所拥有的一种网络优势。实际上，我们看到的是司机减少了食物而增加了人手，是的，因为对人的需求更高，现在的收入机会也更高。而且，我们看到令人鼓舞的迹象，因为这涉及到更多的驱动程序重新出现，无论它们是我们正在招聘到平台的新驱动程序，还是我们正在复活并告诉他们回来的驱动程序，因为他们的收入机会如此之高。因此，我确实认为我们需要依靠并且必须依靠，但是我们看到的所有运营指标都朝着积极的方向发展，并且我们认为这个市场将像过去一样重新平衡。这将需要一些时间和一些真正专注的操作工作，而我已经看到了两者的结合。托尼，你想在这里讲话吗？

老虎证券04-17 08:58

Uber: 自动驾驶真能杀死 “美版滴滴”？

海豚投研04-08 22:11

美团：提前扭亏为盈，上市一年估值有何变化？

期的持续做强做大提供基础。前期美团像“优步”，不断亏损流血的同时还得奋力在市场竞争中取胜；现在做强做大了，市占率提升增强议价能力，开始靠向“大众点评”式变现，高利润甚至看向TripAdvisor（90%以上的毛利润）。未来增长点与风险接下来几个季度依然可能产生很多变数。除了目前来看变现能力增强的外卖、到店业务之外，生活一体化服务势必加强美团酒店、旅行方面的知名度，因此市场份额也有望较此前上升。外卖方面，美团的用户下沉一直领先互联网其他同行，因此也有二线以下城市GTV增速超过一二线城市。同时，在商家端提供的供应链、贷款等服务在获得更多变现渠道的同时，也增强了B端的运营效率。不过接下来美团依然还要面对来自饿了么的竞争。此外，运力成本可能会因天气、骑手激励成本等因素产生变化。创新业务中，网约车方面依然需要靠补贴。虽然在今年上半年开始减少补贴“烧钱”，但通过出行行业的Uber、Lyft以及国内的滴滴等公司的经验，司机市场的竞争与激励补贴依然密不可分。整个出行行业毛利润天花板非常低，在没有自动驾驶等新技术的普及之前，这一现状很难改变。单车业务也受成本压制。美团在Q2关停了摩拜的海外业务，并放慢新的单车投放，以减少成本。同时减少单车的折旧摊销年限，将亏损更多停留在现在，给未来的利润留出空间。此外，通过提高单价也可以获得更多营收。线下零售业务刚刚起步，美团买菜和美团闪购业务市场竞争者较多，但对美团来说，强大的物流配送系统可以提供很好的运营支持。该业务还需要时日发展。当前估值的探讨将业务分为三个部分来看，其中创新业务是较多亏损业务的集合，因此这部分可以当作估值为0或者减值来处理。由于美团目前正处在公司一个整体的盈亏平衡点上，对2019年依据盈利的倍数估值法显得并不太有效，而采用EV/Revenue或者P/S法进行分部加总(SOTP)的比较多。外卖业务已经经历完市场份额竞争最残酷的时期，目前的市场占有率已较为稳定。随着未来的GTV的上升，边际效应增强，外卖业务的毛利率有望保持在20-25%之间。虽然目前市场第二大运营者饿了么背靠阿里的资源开始更多市场营销活动，对外卖市场的竞争有一定的影响。美团的目标是在外卖市场保有70%的份额。根据过去四个季度市场调查，以及饿了么和美团当前市场营销的力度，我们预计在未来一年内，美团与饿了么的市场份额在6:4。根据美团上半年的GTV，2019年总GTV预计在3700亿元，按照目前15%的转化率，预计可以转化为营收560亿元。相同的互联网外卖服务商GrubHub的过去三年平均企业价值倍数(EV/EBITDA)为41.5，而饿了么的母公司阿里巴巴为32.5，考虑到美团在国内外卖行业的影响力大于GrubHub在北美的影响力，市占率也大于阿里的饿了么，我们取40倍企业价值倍数。如果美团外卖业务最终的调整后EBITDA利润率为5%，则这部分的EV为1300亿元。到店业务，与此相近的公司参考美TripAdvisor和Yelp，这两家公司也主要以广告和佣金为主要收入。这两家公司的过去三年平均企业价值倍数(EV/EBITDA)预期为20倍。美团目前在到店业务上的变现能力开始加强，此外国内生活点评类服务领域，美团和大众点评的统治力较大。而酒店业务，国内有携程、途牛、阿里的飞猪，国外也有Booking、Expedia、MakeMyTrip等相比。携程的过去三年平均企业价值倍数(EV/EBITDA)预期较高，有30倍，因为携程在国内机酒业务上的市场份额超过60%，享受一定溢价。而国际OTA企业过去两年平均企业价值倍数只有11-13倍。综合考量到店、酒店旅行业务，美团这方面有较大的增长潜力，但目前不应享受过高溢价，以20倍为基准进行考量。预计美团2019年到点酒店和旅游的营收为220亿元，这部分的利润率相对较高，如果最终调整后的EBITDA利润率有35%，则这部分的EV为1490亿元。不考虑创新业务的价值，则美团当前的现金及等价物586亿元，负债总额55.56亿元，按照5.065亿股本来算，每股价值是66人民币，按照1.14的汇率算为75港币。$(03690)$

老虎证券03-26 13:20

英伟达的人工智能帝国：其主要初创企业投资一览

自动驾驶卡车初创企业完成了由现有投资者优步（Uber）和科斯拉风险投资公司（Khosla Ventures）共同领投的 2 亿美元 B 轮融资。其他投资者包括英伟达、沃尔沃集团风险投资公司和保时捷汽车控股公司（Porsche Automobil Holding SE）。融资额超过 1 亿美元的交易 Ayar Labs：12 月，英伟达对 Ayar Labs 公司 1.55 亿美元的融资轮进行了投资，该公司正在开发光互连技术以提高人工智能计算能力和能源效率。这是英伟达第三次支持这家初创企业。 Kore.ai：这家开发面向企业的人工智能聊天机器人的初创企业在 2023 年 12 月融资 1.5 亿美元。除了英伟达，参与此次融资的投资者还包括 FTV Capital、Vistara Growth 和 Sweetwater Private Equity。 Hippocratic AI：这家正在为医疗保健领域开发大语言模型的初创企业在 1 月宣布完成了由凯鹏华盈（Kleiner Perkins）领投的 1.41 亿美元 B 轮融资，估值达到 16.4 亿美元。英伟达与老股东安德森・霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）、General Catalyst 等机构一起参与了这轮融资。该公司声称其人工智能解决方案可以处理面向患者的非诊断性任务，如术前程序、远程患者监测和预约准备。 Weka：5 月，英伟达对人工智能原生数据管理平台 Weka 公司 1.4 亿美元的融资轮进行了投资。这轮融资使这家硅谷公司估值达到 16 亿美元。 Runway：2023 年 6 月，为多媒体内容创作者开发生成式人工智能工具的初创企业 Runway 从包括英伟达、谷歌和 Salesforce 在内的投资者那里筹集了 1.41 亿美元的 C 轮扩展融资。 Bright Machines：2024 年 6 月，英伟达参与了智能机器人和人工智能驱动软件初创企业 Bright Machines 公司 1.26 亿美元的 C 轮融资。 Enfabrica：2023 年 9 月，英伟达对网络芯片设计商 Enfabrica 公司 1.25 亿美元的 B 轮融资进行了投资。尽管该初创企业在 11 月又筹集了 1.15 亿美元，但英伟达没有参与这轮融资。

金融界03-17 07:39

特朗普大举征税的真正原因？市场突传信号：美国拟建主权财富基金买入比特币

莱姆斯在摩根士丹利领导了包括Meta、优步和Airbnb在内的几项备受瞩目的技术首次公开募股(IPO)后声名鹊起，Uber在2019年上市前，他曾在该公司兼职做司机，以吸引该公司的关注。格莱姆斯上个月出任美国商务部高级顾问，但他的职责尚不明确。他在摩根士丹利工作了30多年，在离开摩根士丹利之前，曾担任全球科技投资银行业务主管之一。他曾与马斯克在涉及特斯拉等其他公司的交易上密切合作，摩根士丹利是该电动汽车制造商股票上市的主要投资银行。美国新主权财富基金的资金来源细节此前从未报道过，凸显出主权财富基金的计划已开始成形，尽管人们对创建这种投资工具的可行性存在质疑。一旦成立，该主权财富基金将使美国与许多其他国家(特别是中东和亚洲国家)并驾齐驱，这些国家都已推出类似的基金，以政府资金进行直接投资。通常，此类基金依靠一国的预算盈余进行投资，但美国财政赤字严重。该基金的成立也可能需要国会批准。美国海关和边境保护局负责征收进口关税、税费，这些钱每天都会流入美国财政部的运营现金余额。截至9月30日的财年，该机构征收了880.7亿美元的这些收入，而前一年为923亿美元，2022年为1118亿美元——这一年是新冠疫情时期进口商品购买量较高的一年。

颜辞03-17 07:32

已经当总统了，特朗普还在搞筹款活动，出百万可以参加特朗普的活动，500万就可以一对一聊天

a、Meta首席执行官马克·扎克伯格、优步、优步首席执行官达拉·科斯罗萨西、苹果首席执行官蒂姆·库克，以及OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼均各自捐赠了100万美元。一名熟悉这些会议的消息人士表示，这种500万美元的一对一会面已成为商界的“抢手门票”。目前尚不清楚这些资金的具体去向及用途，但一名直接了解晚宴情况的消息人士表示，“所有资金都将用于图书馆”，指的是特朗普卸任后可能建立的总统图书馆。 MAGA Inc.在2024年为特朗普的竞选投入超过4.5亿美元，尽管特朗普在法律上无法在2028年再次竞选总统。这种所谓的“烛光晚宴”为与总统接触提供了机会，过去曾在特朗普就职典礼前举办，但此前未有报道称其在特朗普任期内仍然持续。（不过，特朗普在第一任期内确实出席了多个筹款活动）。《华盛顿邮报》最近报道，这类烛光晚宴曾分别于12月19日和1月19日——特朗普总统就职典礼前一晚——举办，每位参与者需支付100万美元。伊万卡·特朗普和贾里德·库什纳出席了1月19日的晚宴。在特朗普2016年就职典礼前，据《华盛顿邮报》当时报道，捐赠七位数的支持者可获得八张烛光晚宴门票。虽然历届连任总统都会为其政党举办筹款活动，但特朗普的晚宴在性质、时间、地点和价格上都引起了专家的关注。 “我不记得有哪位在上台初期的总统会要求筹集数百万美元。”密歇根大学公共政策教授唐·莫伊尼汉表示。“问题的关键不在于筹款，而是关于接触和影响力……希望获得有利待遇的人会认为向特朗普捐款符合他们的利益。” “令人担忧的一部分，”莫伊尼汉说，“是当前特朗普政府缺乏明确的道德约束，特朗普的商业活动和总统职务之间似乎没有清晰的界限。” 来源：加美财经

加美财经03-06 00:00

特斯拉Robotaxi首战奥斯汀将与Waymo、优步展开同台竞技

Zoox、Lyft(LYFT.US)、优步(UBER.US)、Aurora Innovation(AUR.US)、May Mobility和Motional也通过合作或即将开展的计划，在美国设定了无人出租车发展目标。在全球范围内，一些主要的无人出租车参与者包括百度(BIDU.US)的阿波罗智行、小马智行(PONY.US)、文远知行(WRD.US)、小鹏汽车(XPEV.US)、比亚迪公司和AutoX。有趣的是，据优步科技首席执行官达拉·科斯罗萨西称，优步在早期阶段似乎不会与特斯拉合作，他表示自己已就此事与埃隆·马斯克直接交谈过。他上周在一次行业会议上指出：“他们想独自打造这项业务，所以在某种程度上，当特斯拉在奥斯汀推出服务时，我们和Waymo将与它展开竞争。不过长期来看谁也说不准，也许我们也将在未来很乐意与他们合作。”

金融界02-24 08:39

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