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伯恩斯坦称特斯拉是最佳做空对象，遭马斯克反讽

券商伯恩斯坦（Bernstein）的分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）在上周五的一份报告中表示，特斯拉是其心目中的最佳做空对象，并将该股的12个月目标价定在150美元，意味着较当前水平将下跌约38.5%。自2020年7月以来，萨科纳吉一直将特斯拉的评级定为“卖出”。这位分析师的最新观点是基于对电动汽车需求将放缓并可能导致更大幅度降价的预期。他还警告称，竞争压力正在上升，尤其是来自中国对手的竞争压力。他补充说，华尔街分析师可能会在未来几个月大幅下调特斯拉的近期交付和收入预期，而这可能会进一步给这只估值过高的股票带来压力。不过，萨科纳吉的这番言论遭到特斯拉支持者的反对，他们立即站出来为特斯拉辩护。特斯拉粉丝吉姆·霍尔（Jim Hall）在X上发帖指出，自从萨科纳吉在2016年开始跟踪特斯拉股票以来，这位分析师从未对该股给出过“买入”评级，当时该股的交易价格只有16美元。霍尔说：“近十年来，他错过了2500%的涨幅，这是一个彻头彻尾的错误。” 霍尔还分享了2019年8月一篇报道的截图，该报道提到了萨科纳吉的警告，他当时说捷豹的iPace和奥迪的电动汽车正在蚕食特斯拉的市场份额。霍尔说：“嘿，托尼，现在iPace怎么样了？哎哟，2022年看起来不太好。谢谢你所有愚蠢的，呃，我是说可靠的分析。” 作为回应，马斯克在霍尔的帖子下评论说：“多么厉害的反向指标。”

金融界2023-12-11

【企业展望】麦当劳进入2024年面临的3大风险！

收入食客仍然是其业务的重要组成部分。伯恩斯坦分析师Danilo Gargiulo在给客户的一份报告中写道：“投资者日结束后，我们比以前更担心低收入消费者的状况。” 2）竞争对手的促销支出自疫情爆发以来，麦当劳已经不再使用限时菜单来吸引顾客。相反，它的营销以品牌本身为中心，比如根据名人最喜欢的订单进行促销来销售核心菜单项。近年来，这种做法推动了同店销售的强劲增长，尽管通货膨胀让食客的钱包捉襟见肘。一般来说，快餐巨头在营销和广告上花费大量资金，以维持其品牌认知度和亲和力。Kempczinski周三对投资者表示，麦当劳每年在营销投资上的支出超过40亿美元，是其最接近竞争对手的三到四倍。但麦当劳可能会发现它的一些竞争对手明年会加大促销支出。低收入消费者去餐馆的频率较低，这意味着一些快餐连锁店将倾向于通过优惠和限时菜单来增加客流量。麦当劳可能必须决定，为了增加短期客流量是否值得付出潜在的长期后果。花旗研究分析师Jon Tower 在给客户的一封信写道：“看看麦当劳如何适应潜在的促销环境，以及它是否愿意牺牲短期来继续推动长期品牌定位，将会很有趣。”。 3）加速扩张计划周三的投资者日演讲大部分都集中在麦当劳加速新餐厅开业的计划上。该公司的目标是到2027年，其全球业务覆盖至少50,000个地点，这是有史以来最快的扩张速度。但历史表明，激进的扩张通常不会给麦当劳带来好结果。在新餐厅蚕食现有餐厅的顾客、损害特许经营商的盈利能力并分散对菜单创新等业务其他部分的注意力后，销售额往往会下滑。巴克莱分析师Jeffrey Bernstein在给客户的一份报告中表示，鉴于持续的经济不确定性和消费者的不稳定，投资者对计划在2024年及以后扩张的餐厅基本上持怀疑态度。但他也指出，麦当劳的实力雄厚，近年来一直在改造门店，而不是建造新店。 Bernstein并不是唯一对麦当劳扩张战略持乐观态度的分析师。摩根大通证券分析师John Ivankoe在一份研究报告中写道：“在已经改造的现有单位基础上增加单位，其中核心菜单正在推动高利润，并且只向最好的特许经营商提供服务，这与之前的制度相比是一种改变。” 周三，高管们向投资者保证了这一点。 Kempczinski说：“我们吸取了数量重于质量的教训。去年，我们逐个国家、逐个城市，确保我们对在哪里看到增长机会以及如何真正拥有增长机会充满信心。团队在现场能够执行它。”

Linlin2023-12-10

美国投行伯恩斯坦：比亚迪与特斯拉估值将趋同

美国投行伯恩斯坦（Bernstein）的分析师认为，特斯拉与其中国竞争对手比亚迪之间6490亿美元的估值差距未来将会缩小。这些分析师认为，尽管特斯拉的股价在2023年飙升了120%，但比亚迪是一项更明智的投资。考虑到两家公司相似的收入、电动汽车销量和利润，很难证明当前估值差距的合理性。尽管今年以来盈利有所下降，但特斯拉的市值仍在7300亿美元左右。相比之下，比亚迪今年的利润增长了一倍多，而市值只有840亿美元。伯恩斯坦的分析师认为，特斯拉的前景黯淡，并给予其150美元的目标价，这意味着该公司股价可能会下跌36%。相比之下，他们为比亚迪设定了46美元的目标价，意味着未来一年该股将上涨60%。伯恩斯坦的分析师预计，未来特斯拉和比亚迪的估值将趋同，而不是分化。他们在报告中表示：“从长期来看，估值很重要，基于基本面，特斯拉和比亚迪的估值更有可能趋同，而不是分化。” 他们质疑，为什么这两家看似朝着“相反方向”增长的公司，却继续以截然不同的水平交易。特斯拉和比亚迪尽管有着相似的财务轨迹，但在市场估值上却形成了鲜明对比。这引发了一个问题：市场是高估了特斯拉的潜力，还是低估了比亚迪的成就。伯恩斯坦的分析强调了市场调整的可能性，这可能会导致估值趋同。

金融界2023-11-29

英伟达财报不像过去那样令人惊叹但这对该股来说可能是个好消息

约240%，这对华尔街来说并不奇怪。伯恩斯坦公司(Bernstein)的分析师斯泰西•拉斯冈写道，如今，“人人都知道人工智能需求强劲，因此有关该股的主要争议一直是可持续性问题。”在周二的报告发布后，拉斯冈给英伟达的股票评级为跑赢大盘，并将其目标价从675美元上调至700美元。 “在这一点上，我们怀疑这个问题能否得到解决;然而，这一数字将继续大幅上升。鉴于持续强劲的需求和新产品的涌现，这一趋势似乎应该会持续到2024年，而且很可能会持续更长时间，这可能有助于支持和维持这一趋势。” 虽然关于英伟达未来发展道路的争论需要时间来解决，但投资者可能会从拉斯冈对该股目前估值的评论中得到安慰。他写道:“在今年表现强劲之后，目前英伟达的股价甚至还没有那么贵(预期市盈率约为30倍，今天可能会再次大幅上涨)。”“考虑到数字的快速增长，我们理解这种紧张情绪，但在我们看来，NVDA本身仍然是参与新兴人工智能主题的最佳方式。” 不过，看空者似乎担心，由于交货时间过长，客户现在会过度订购产品，从而有可能在2025年出现销售下滑。 "我们认为这种看法过于简单化，但同时也是合理的，" Truist Securities分析师William Stein写道。“更大的问题是，它是否准确。” 他指出，英伟达近年来曾两次遭遇周期性衰退，一旦人工智能收购热潮消退，英伟达可能会再次遭遇周期性衰退。但目前还不清楚这种情况何时会发生。斯坦写道:“越来越明显的情况表明，英伟达的收入可以一直增长到2025年，这是基于新的和不断增长的产品和服务。”他补充说，英伟达的H200可能是2025年业绩的“顺风车”，该公司的客户群总体上正在扩大。摩根士丹利(Morgan Stanley)的约瑟夫•摩尔(Joseph Moore)也认为目前没有理由为需求担忧。他写道:“考虑到供应链的陡峭程度，交货期可能会在(2024年日历)的某个时候缩短——我们花了相当多的时间思考，如果这一情况发生，以及当这一情况发生时，对该股可能意味着什么——但目前根本没有证据表明这一点，即使供应链的斜坡非常陡峭。”他将目标价从600美元上调至603美元，并保持增持评级。

金融界2023-11-23

掀翻华尔街 “全球资产定价之锚”一点就炸！太脆弱、不确定性美债避风港地位岌岌可危？

带来了另一个风险。另外，3月理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）的一份报告称，自 2011 年联邦政府遭到首次信用降级以来，美国国债的信用违约掉期利差一直在攀升。这意味着市场正在支付更多费用来防范曾经不可想象的情况。随后发生了今年春天的债务上限大戏，以及惠誉在 8 月份下调美国信用评级，理由是不断上升的债务负担和政治失灵。穆迪在警告中指出了类似问题。如果随后出现评级下调，那么美国债务在三大评级机构中都不会属于违约风险最安全的类别。延伸阅读：美债还能投资吗？穆迪对美国信用评级转为“负面” 白宫震怒！一举一动牵动华尔街三大评级机构“霸权”如何形成？随着联邦赤字持续扩大，对美国债务的担忧不断加剧。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型最近确定，美国有大约 20 年的时间来改变其债务规模，否则某种形式的违约将不可避免。然而道明证券（TD Securities）分析师根纳迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）并不相信美国国债作为避险资产的地位正在下滑。他说：“发生火灾时，没有人担心消防部门的长期可持续性，对吧？”“他们会打电话给消防部门，而消防部门就是美国财政部。” 他认为，由于美国经济增长依然强劲，投资者一直愿意继续持有风险较高的资产。可如果避险环境冲击市场并真正起飞，那么情况就完全不同了。他补充道：“如果没有资金涌入美国国债作为避险资产，我会感到震惊。”

IreneLim2023-11-13

法兴银行：美股涨势金融危机以来最窄 10只股票贡献今年近九成涨幅

Advisors的首席投资官理查德·伯恩斯坦（Richard Bernstein）说，最大的几家公司与市场其他公司之间的差距可能会缩小。这位前美首席投资策略师表示，市场好转可能会使投资者的兴趣转向中小型股。伯恩斯坦表示，由于Alphabet、苹果、亚马逊、Meta平台、英伟达、微软和特斯拉等所谓的“七巨头”股票已经实现了巨大的增长，未来十年，知名度较低的股票将获得更大的回报。这位资深市场人士在10月31日的一份报告中写道：“尽管利润增长变得更加丰富，但投资者普遍继续关注所谓的‘七巨头’股票。这种狭窄的引领似乎完全不合理，它们的极端估值表明，除了这7只股票之外，这几乎是一个千载难逢的投资机会。” “整个全球股市真的只有7个增长故事吗？”伯恩斯坦说。“然后，第二种说法是，这七家公司真的是全球股市中增长最快的公司吗？这两个问题的答案都是否定的。”

金融界2023-11-07

加拿大碳税政策引发轩然大波，特鲁多面临巨大挑战

倡导组织“清洁繁荣”的执行主任迈克尔·伯恩斯坦（Michael Bernstein）说，“在加拿大，碳税分为两个层面：一个是消费者购买燃料时支付的层面，另一个是根据工业排放量而确定的层面。工业占据了加拿大排放的约40%， ” 特鲁多已经签署了巴黎气候协定，并将目标定为在2050年实现净零排放。在接受采访时，普利韦尔的办公室没有回答是否支持取消工业碳定价，也没有透露是否有净零排放的目标。 “特鲁多急于转移对碳税混乱政策的失败，现在不公平地惩罚那些不居住在自由党执政选区的家庭。”博励治的发言人塞巴斯蒂安·斯卡姆斯基（Sebastian Skamski）说，“明智的保守党将专注于技术，而不是税收。” 威尔金森表示，博励治的气候政策正在伤害加拿大，这是因为计划进行数十亿美元清洁技术投资的公司需要政策的确定性。这位部长表示，“在许多不同领域缺乏一定确定性的情况下，许多公司正在反思重大资本投资。碳定价就是其中之一”。

佳华1682023-11-07

欧元区收益率创5个月来最大单周跌幅，市场押注欧洲央行2024年7月前降息50个基点

业岗位，低于经济学家预期的18万个。伯恩斯坦私人财富管理公司(Bernstein Private Wealth Management)高级投资策略师Matt Palazzolo表示：“从政策角度来看，这让人们有信心美联储在可预见的未来仍按兵不动，只有在经济增长或通胀加速的情况下才会真正加息，这种可能性变得越来越小。” 欧洲央行上周维持利率稳定，并暗示未来将采取稳定的政策，尽管它推迟了很快降息的预期，欧洲央行董事会成员施纳贝尔周四表示，央行还不能关闭进一步加息的大门。然而，市场定价目前预计欧洲央行的下一步行动将是降息。2024年7月欧洲央行欧元短期利率 (ESTR) 远期为3.38%，这意味着市场降息50个基点的预期。意大利表现优异欧元区外围国家的基准意大利10年期国债收益率下跌9个基点至4.46%，并有望在本周结束时下跌35个基点，这是自5月最后一周以来的最大跌幅。这一举措将意大利和德国10年期国债收益率（衡量投资者持有欧元区负债最重国家债务所需的风险溢价的指标）之间的差距推至9月底以来的最窄水平180.3个基点。热衷于锁定十多年来最高收益率的投资者带动了强劲的债券需求，加上欧洲央行致力于避免利差过度扩大，预计将控制核心债券和外围债券之间的收益率差距。欧洲央行上周四确认，将继续从流行病紧急购买计划 (PEPP) 进行再投资，直至2024年底。不过，欧洲央行行长拉加德表示，委员会尚未讨论该问题。欧洲央行可以利用 PEPP 的再投资来支持南欧负债最重国家的债券。拉加德称其为防止碎片化的第一道防线——欧元区债券之间的收益率利差过度扩大，这可能会阻碍货币政策的传导。

Dan19772023-11-04

星巴克“暗示”中美经济现状“天差地别”？！财报显示：美国消费者保持弹性，中国消费者正勒紧钱包

字体验、菜单创新以及扩展其国际业务。伯恩斯坦分析师Danilo Gargiulo在给客户的一份报告中表示，投资者对星巴克“实现管理层雄心勃勃的目标的能力”表示“怀疑”。新冠疫情后的复苏和消费者支出水平仍不确定，而劳动力短缺仍在持续。Gargiulo补充道，该公司专注于投资昂贵的设备升级以提高商店生产力，但可能不会产生预期的结果。

Dan19772023-11-02

美股收盘：纳指涨超200点重新站上13000点关口科技股普涨脸书涨超3%

投资机构高喊：企业利润起飞中。理查德·伯恩斯坦咨询公司表示，由于市场各个领域的企业利润即将大幅增长，投资者可能很快就会面临一个千载难逢的股票投资机会。对于人们担心经济可能会硬着陆或者即将到来的衰退，该公司在周二的一份报告中表示：“我们的观点是，经济实际上并没有着陆。我们看到利润起飞……企业利润正在加速增长，整体经济看起来将保持相当健康。”该公司指出，尽管全球股市今年陷入利润衰退，但收益似乎已经见底，预计利润将在2023年底和2024年加速增长。在美国，企业利润领先指标也已触底，这表明企业盈利势头将持续到明年。美股杀估值后如何投资？小摩给出答案：买入价值股。美国股市的最新一轮下跌，加上迄今稳健的财报季，已使标普500指数成份股公司的估值降至接近历史平均水平。摩根大通资产管理公司首席全球市场策略师David Kelly表示，这种组合为投资者考虑价值型股票提供了机会。但这位策略师仍对大型科技股持谨慎态度，因为该集团的市盈率相对于历史水平仍处于高位。标普500指数已从7月份的峰值下跌了10%，该指数成份股公司第三季度利润有望增长2.1%，这使得该指数的市盈率接近20倍，而长期平均市盈率超过16倍。除去10家最大的公司，市盈率为15.6倍。这10只重量级股票的总市值是预期收益的26倍，比它们的长期平均市盈率水平高出约131%。美国天然气价格10月累涨22%，创一年多来最大月度涨幅。美国天然气12月期货周二收涨6.7%，至每百万英热单位3.575美元，创下1月17日以来的最高水平。在此推动下，美国天然气期货价格10月累计飙涨22.1%，创下2022年8月以来最强劲的月度表现。受此提振，天然气类股普遍上涨。不过，美国天然气价格今年迄今以来仍跌逾20%。但Raymond James分析师Pavel Molchanov表示，美国天然气价格的底部已经“在后视镜中”，“很难想象冬季的天然气价格会回落到2023年中期的低点”。传统能源研究主管Gary Cunningham指出，天气预报的变化是推动周二美国天然气价格大涨的主要原因。 CVS健康Q3营收、净利润俊超市场预期。美国医药零售巨头CVS健康Q3总营收897.6亿美元，上年同期为812亿美元，市场预期为882.5亿美元；净利润为22.6亿美元，上年同期为净亏损34.09亿美元，市场预期为21.96亿美元；每股收益为1.75美元，上年同期为每股亏损2.6美元，市场预期为1.74美元；CVS健康第三季度调整后EPS为2.21美元。雅诗兰黛公布了2024财年第一季度业绩。财报显示，雅诗兰黛Q1营收35.2亿美元，同比降低10%，较市场预期低3000万美元；归母净利润为3100万美元，上年同期净利润为4.89亿美元；摊薄后每股收益0.09美元，上年同期每股收益为1.35美元。 AMDQ3营收及EPS超预期，对AI产品持乐观态度。AMD Q3营收为58亿美元，同比增长4%，好于市场预期的57亿美元；净利润为2.99亿美元，同比增长353%；调整后每股收益为0.70美元，同比增长4%，好于市场预期的0.68美元。AMD的个人电脑（PC）芯片部门营收为14.5亿美元，好于市场预期的12.3亿美元；数据中心营收为16亿美元，略低于市场预期的16.2亿美元。游戏电脑相关营收为15.1亿美元，低于市场预期的15.3亿美元。AMD表示，MI300本季度的营收将达到4亿美元，2024年全年的营收有望超过20亿美元。事实上，该公司预计，这款产品将成为AMD有史以来销售额最快达到10亿美元的产品。广告市场改善再添新证！Pinterest赢得Z世代青睐，Q3业绩超预期。图片分享平台Pinterest周二收涨19.04%，报29.88美元，此前该公司公布了强劲的第三季度业绩。数据显示，Pinterest第三季度营收为7.63亿美元，同比增长11%，好于市场预期；每股收益为0.01美元，好于市场预期，上年同期为每股亏损0.10美元。全球月活跃用户同比增长8%，达到创纪录的4.82亿。该公司表示，其中很大一部分是由年轻的Z世代人口推动的，他们被视为移动广告客户的首要目标。上周，Meta（META.US）等巨头的财报均显示广告商整体支出较上年同期有所增长，尽管投资者们仍然担心经济低迷以及地缘政治动荡将使该行业重新陷入混乱。丰田（TM.US）Q2营收同比大增24%，日元走软提振下营业利润创新高，上调全年业绩指引。丰田Q2总营收为11.43万亿日元，较上年同期的9.22万亿日元增长24%；营业利润为创纪录的1.44万亿日元，较上年同期的5627.89亿日元增长156%，好于分析师平均预期的1.1万亿日元。丰田Q2营业利润得以创下新高，主要得益于全球汽车需求强劲和供应链改善、以及日元走软提振了以日元计算的收入。营业利润率为12.6%，上年同期为6.1%。净利润为1.32万亿日元，上年同期为4613.03亿日元；基本及摊薄后的每股收益为94.51日元，上年同期为31.73日元。 RSV疫苗与带状疱疹疫苗需求强劲，葛兰素史克再度上调全年业绩预期。葛兰素史克Q3总营收同比增长10%，至82亿英镑。其中疫苗成为葛兰素史克表现最好的细分市场，数据显示葛兰素史克Q3疫苗产品的销售额同比增长33%，至大约32亿英镑，这也得益于其畅销的带状疱疹疫苗 Shingrix，该疫苗在第三季度销售额同比增长15%，达到8.25亿英镑，其中Shingrix疫苗的国际市场销售额增速达到78%。这家英国公司最近与来自中国的智飞生物签署了一项价值 25 亿英镑的协议，目标是到 2026 年将 Shingrix 的全球销售额翻一番。 “蔚小理”公布10月交付数据。蔚来10月交付16074辆汽车，同比增长59.8%。有关交付包括11086辆高端智能电动SUV以及4988辆高端智能电动轿车。截至10月31日，蔚来汽车累计交付量达约41.56万辆。10月，小鹏汽车的智能车月度交付量达到了创纪录的20002辆，环比增长31%，同比增长292%。本月的强劲表现展示了小鹏汽车连续第九个月的强劲增长势头。2023年10月，理想汽车共计交付新车40422辆，同比增长302.1%，月交付首次突破4万辆大关。截至10月31日，理想汽车全年累计交付28.46万辆。截至10月31日，理想汽车在全国已有372家零售中心，覆盖133个城市。 Windows 11迎来重大更新，将包含微软版“ChatGPT”。微软日前推出Windows 11 PC操作系统的下一个重大更新，新版本包含名为Copilot的聊天机器人。与 OpenAI 广受欢迎的 ChatGPT 有一些相似之处。StatCounter的数据显示，Windows 11目前在台式电脑市场的份额约为24%，而Windows 10的市场份额约为72%。Windows 10的支持将持续到2025年10月。在那之后，2021年推出的Windows 11可能会变得更受欢迎。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉上周在与分析师的电话会议上表示：“我们看到英国石油、Eurowings、Kantar和加拿大皇家银行等公司在全球范围内加速部署Windows 11。”

金融界2023-11-02

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