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经过G9滑铁卢的小鹏，脱离困境了吗？

岁成功打造UC浏览器，37岁开始造车的何小鹏，近期与一年前比显得从容了许多。 “我们不会画饼，不喜欢用‘民间视频’强调遥遥领先，就是真搞技术的。”10月24日晚，第五届小鹏科技日上，身穿标志性墨绿色衬衣、聚光灯下的小鹏汽车董事长、CEO何小鹏5分钟的开场演讲用了大量的篇幅描述智能驾驶，今年科技领域大热的AI也时不时出现在其口中——“汽车公司的将来是AI汽车和机器人。” 与此前发布会上过于严肃、多次卡顿的他相比，当晚的何小鹏更显轻松自在，这与走出低谷的小鹏汽车不无关系。曾经让小鹏滑铁卢的G9重新出发小鹏第三季度推出的G6和新G9，让小鹏汽车恢复了元气。 (图片来源：小鹏汽车官网) 今年9月，小鹏共交付1.53万辆新车，环比增长12%，同比增长81%。其中，小鹏G6交付8132辆，累计交付量达1.94万辆。小鹏新款G9上市15天来，订单已经突破1.5万辆。小鹏汽车所在的20万元-35万元细分市场，竞争日渐白热化。G6和新G9的热销，也都借助了价格优势。定位中型SUV的小鹏G6最低售价仅为21.99万元，比特斯拉Model Y便宜了近5万元，也比后来者智己LS6、问界新M7分别便宜了1万-3万不等。作为中大型SUV的小鹏G9，起售价更是将售价砍掉4.6万元。而这与一年前的景象可谓形成了鲜明的对比。 2022年，小鹏G9刚上市时的翻车，极大地影响了小鹏汽车的品牌和销量。彼时的G9，一度被小鹏汽车CEO何小鹏宣传为“50万元以内最好的SUV”，同时寄予厚望。与此同时伴随着小鹏G9的上市失利，小鹏汽车在产品规划(SKU)、品牌营销、人员管理、体系效率等多维度的问题一一暴露出来。这一年小鹏如水逆般从云端跌落谷底，市场对其产品线的质疑很快蔓延到企业经营层面，牵一发而动全身，销量与股价连环下跌。此时的何小鹏可能陷入了前所未有的焦虑中。当被问到那时的感受时，何小鹏自嘲道“最近有很多民营企业家和我聊天，我说了一句话，如果你觉得难，看一看小鹏汽车的何小鹏，你就觉得不难了。” 而去年G9失利后，小鹏在组织和营收上都做了变革。组织上设立了战略、产规、技术、产销平衡、OTA五大虚拟委员会，和E、F、H三大车型平台。今年4月，小鹏又发布了扶摇架构，并兼容E、F、H及未来的研发平台，融合了小鹏目前已有的800V碳化硅高压平台、XNGP智能辅助驾驶系统等等技术。根据小鹏的说法，采用SEPA 2.0扶摇架构开发，不仅能将新车研发周期缩短20%，基于架构部分的零部件通用化率还可达80%，这或将对小鹏汽车一直无法突破的毛利率有所改观。在营销体系中，小鹏同样在近期做出了变革。不同于蔚来和理想的全自营模式，小鹏一直采用的是自营+加盟模式。但在今年3月，刚刚加入小鹏担任总裁的前长城高管王凤英召开了一场经销商大会，会上便有经销商反映，小鹏的直营和加盟两套体系内部竞争严重，导致了资源的浪费。于是，小鹏在近期将全国24个销售区域缩减为12个，逐步淘汰效率低下的直营门店，并且还将用经销商模式来逐渐替代过往的直营模式。眼前的困境：依然没有规模优势和自主造血能力虽然小鹏现在的日子比去年好过了许多，但小鹏月交付量依然在一万左右徘徊，这意味着小鹏造车依旧没有规模效应，依然缺少自主造血能力。而智能驾驶这块金招牌又需要持续的资源投入。因此向外寻找融资是小鹏必然的选择。大众汽车集团的50亿元，是小鹏汽车近2年来首次利用股权融资。2020和2021年，小鹏汽车融资活动带来的现金流分别为343.3亿元和146.3亿元，主要是发行股票所得，但2022年以来小鹏汽车股价下跌，融资环境变差，小鹏汽车未再利用股权融资。而这50亿元其实并不算多，毕竟小鹏汽车2023年上半年就亏掉了超51亿元。小鹏资金捉襟见肘的根源仍然在于小鹏汽车的销量不佳，自造血能力不足，在手资金也越来越少，需要进一步融资输血。截至2023年6月30日，小鹏汽车的在手资金为337.4亿元。仅从账面看，小鹏汽车的在手资金规模在持续下降，2021年其在手资金为435亿元。此外，小鹏汽车在业绩报告中披露的在手资金统计口径，是现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款的总和。这些资金除满足日常流动性所需，还要用来应付潜在的负债，例如公司的应付账款与应收账款的差值、短期贷款、长期借款。与此同时，小鹏汽车的毛利率自2021年持续下降，2023年上半年，汽车毛利率跌至-5.9%。一家车企健康的销售状态应该是这样的：车型受欢迎，甚至出现各渠道争车源、消费者加价购车、等车时间长的情况；不健康的状态是指：车企为了刺激销量数据，向经销商压货，计入车企的批发销量数据；折价向二手车商压货，二手车商购买保险上牌，计入车企的零售销量数据；以各种手段，让网约车司机购买，提升实际交付数据。不健康的状态下，车企会有销量，但卖车不赚钱，甚至亏钱。长时间销量不振，还会导致存货减值。小鹏汽车在2023年半年报中解释，毛利率为负，主要是源于促销增加以及新能源车补贴取消，以及G3i车型有关的存货减值。而小鹏的盈利情况能否有所改善还要其三季报和年报数据的验证远方的智驾：需要资源不断投入而从行业看，智能化下半场的战事即将开启，小鹏似乎又拿到了进入下半场的门票。不过面对接下来的竞争，小鹏所面对的竞争对手都更为强悍。战事当中衡量胜负的标准之一是，城市智驾的落地速度。小鹏汽车在2022年正式对外发布了其城市NGP的工程测试版，此后逐步进行了城市开放。科技日现场，何小鹏对外公布了城市NGP铺设进展：截至11月底，城市NGP开放到25个城市，包括杭州、无锡等；今年年底按计划完成50个城市的功能开放，长三角、珠三角、京津冀等地的主要城市全部开放。到2024年，城市NGP将完成全国路网覆盖。加快城市NGP的落地速度，用一套重感知的驾驶架构来拔高高阶智驾的表现，智能驾驶是小鹏金字招牌，也是小鹏需要死守的技术壁垒。目前，拥有技术优势和底蕴的华为和百度正对智驾进行饱和攻击，华为问界与百度极越都将智能驾驶打磨成自身的技术优势，理想也调动了一切资源来补齐智驾短板，他们都对小鹏汽车造成威胁。此外，特斯拉更是实力强悍。2021 年特斯拉在 AI Day 上第一次将 BEV+Transformer 的算法形式引入到自动驾驶，开启了大模型视觉算法为主的自动驾驶新时代。BEV+Transformer 算法可在车端实时构建媲美高精地图的高精度局部地图，能够在任意常规道路条件下，实现自动驾驶所需的静态场景深刻理解，然后以此为基础，端到端的输出障碍物的轨迹和速度、车道线信息等，实现复杂场景下的自动驾驶应用，不需要依赖高精地图。智能驾驶比拼的是资源的投入，并且小鹏所处的20万-30万市场正是价格战最为激烈的战场区间，激烈的竞争也压缩了车企们的盈利表现。即便强如特斯拉，也被动承受着毛利率不断降低的阵痛。与此同时对小鹏而言，还有更多的对手需要面对。这要求小鹏还需向下开拓更多的利润增量，再将盈利所得投入到智能驾驶的研发当中，进而应对华为、百度以及理想等对手的饱和攻击。面对竞争焦灼的电动车智能化下半场，小鹏汽车既要向守住智能驾驶的技术壁垒，又要寻找更多的利润增长点，一旦经营节奏踩错，出现销量危机，规模无法突破，市场给小鹏的时间和试错机会就不多了。

证券之星2023-10-30

小鹏汽车涨超8%！恒生科技指数ETF(513180)一路狂飙涨近4%！

外，小鹏预研下一代一体压铸技术，董事长何小鹏透露，小鹏正在预研下一代“CIB+中地板”一体压铸技术，未来将可实现整车续航再提高，整车制造成本再下降。此外何小鹏还表示，小鹏是国内唯一投产前后一体压铸车身的品牌。近期恒生科技指数持续调整，但场内基金交投活跃，买盘力道强劲，市场情绪依旧不减，资金布局意愿明显。截止10月24日，恒生科技指数ETF（513180）已连续多日获得份额净流入！10月以来份额净流入超27亿份，最高单日份额净流入达5.54亿份！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-25

10月12日大公司动向追踪：百度将推首个AI原生地图，深交所对苏大维格有关“光刻机”误导性陈述启动纪律处分程序

能和服务，进一步提升出行和决策效率。何小鹏：与大众集团联合开发的车型已在加速推进小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，九月底其拜访了大众集团Wolfsburg总部。何小鹏表示，“过去几个月，我们联合开发的车型已在加速推进，双方的技术团队像一支创业团队一样，为了共同的目标，全情投入、全速前进；在供应链上推进的战略合作，将为我们带来共同降本的潜力。” 广汽集团：子公司拟设立专项基金投资滴滴自动驾驶公司广汽集团公告，公司全资子公司广汽资本有限公司拟与广州开发区投资集团有限公司按同等比例，共同出资设立规模不超过1.55亿美元等额人民币的专项基金，投资滴滴自动驾驶公司（Voyager Group Inc.）不超过1.49亿美元。其中，公司向全资子公司广汽资本有限公司专项增资不超过0.75亿美元等额人民币，用于设立专项基金及参与此次投资。另外，公司附属公司广州广汽荻原模具冲压有限公司（公司间接持股94.9%）拟实施数字化新工厂建设项目，项目计划总投资6.98亿元。汇顶科技：公司屏下光学指纹芯片未曾发出涨价通知函汇顶科技披露股票交易异动公告称，公司注意到国内部分媒体发布或转载的关于公司屏下光学指纹芯片作为屏下光学指纹核心部件，芯片价格受屏下光学指纹模组供应商提价影响的相关报道。截至目前，公司屏下光学指纹芯片未曾向代理商及客户发出涨价通知函。南网储能：拟120亿元投建大理洱源抽水蓄能电站项目南网储能公告，与云南省大理洱源县人民政府签订《大理洱源抽水蓄能电站项目开发建设投资协议》，初拟规划装机240万千瓦，预计总投资金额120亿元。

金融界2023-10-12

10月12日晚间要闻盘点：商务部重磅发声！研究进一步取消、放宽外资股比限制可行性，甘肃、宁夏等地发行特殊再融资债券

能和服务，进一步提升出行和决策效率。何小鹏：与大众集团联合开发的车型已在加速推进小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，九月底其拜访了大众集团Wolfsburg总部。何小鹏表示，“过去几个月，我们联合开发的车型已在加速推进，双方的技术团队像一支创业团队一样，为了共同的目标，全情投入、全速前进；在供应链上推进的战略合作，将为我们带来共同降本的潜力。”

金融界2023-10-12

小鹏汽车何小鹏：与大众集团联合开发的车型已在加速推进

10月12日，小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，九月底拜访了大众集团Wolfsburg总部。何小鹏表示，“过去几个月，我们联合开发的车型已在加速推进，双方的技术团队像一支创业团队一样，为了共同的目标，全情投入、全速前进；在供应链上推进的战略合作，将为我们带来共同降本的潜力。”

金融界2023-10-12

何小鹏：与大众集团联合开发的车型已在加速推进

小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，九月底其拜访了大众集团Wolfsburg总部。何小鹏表示，“过去几个月，我们联合开发的车型已在加速推进，双方的技术团队像一支创业团队一样，为了共同的目标，全情投入、全速前进；在供应链上推进的战略合作，将为我们带来共同降本的潜力。”

金融界2023-10-12

威马预重整申请获法院受理：并非是破产仍推进与开心汽车交易

透露，沈晖与蔚来创始人李斌、小鹏CEO何小鹏、理想汽车CEO李想不同，沈晖是职业经理人转变为创业者，后三人则都是连续创业者。沈晖相比于李斌、何小鹏、李想，在做事方面缺乏决断力。 “当初，看到蔚来上市破发，威马赴美上市打了退堂鼓，转头想上科创板，后续又转道港交所，却不想第一个吃螃蟹，而是想看零跑汽车上市的效果，却不想零跑汽车上市后，已经没有基石投资者愿意再参与威马的上市。几轮下来，威马白白错过了几年时间，剩余的资金也变得越来越少。而供应商也不想跟着威马陪葬，要求的账期越来越短，甚至是现结，进一步压缩了威马的现金流。” 可以类比的是，2020年到2021年的两年，小鹏汽车和理想汽车先后在美股和港股上市，先后通过IPO募资，及定增，募资超过几十亿美元，同期，蔚来汽车也通过定增的方式，募资了数十亿美元。如果小鹏汽车不是在资本市场好的那两年募资超过50亿美元，那么，小鹏汽车在G9发布后的一整年低谷时期，就会面临非常严重的局面。正是有足够的资金，小鹏汽车有足够的时间去弥补错误，而随着小鹏P6的上市，及与大众汽车的合作，使得小鹏汽车避免了极度危险的局面。随着资金链的枯竭，威马汽车在2023年面临了更大困境。据一位前威马员工透露，威马2022年11月优化了一批员工，给了N+1的赔偿，但员工离开公司后，N+1的赔偿并未到位；到2023年4月，很多员工已经发不出工资，公积金也不支付，此后，威马HR副总裁宋洁也已退休。到2023年6月，威马的办公楼连空调也不开，原因就是拖欠物业费。到2023年8月以后，威马办公楼就没有人，员工离职，也都是纯线上交接，连跟同事说：“goodbay（再见）”的机会也没了。有员工透露，自2023年春节后，就再也没有在公司见过沈晖。 “威马进入到恶性循环的状态，给员工的工资少了，愿意干活的也更少了。整个公司持续恶性循环，威马还不如2022年11月时，干脆宣布破产，所有员工都N+1，这样沈晖还能落下一个好名声，比现在的状况会好很多。” 有文件显示，威马汽车拖欠248名员工2023年2月至5月期间工资报酬共计约1339万，已由上海市青浦区人力资源和社会保障局作出行政处理决定。一位行业人士感叹说，竞争太惨烈了。对于新势力车企来说，在短期内无法完成自我造血之前，从月销量过万到破产，可能就是转瞬之间。不知道还有多少人记得，2021年威马曾经推出纯电旗舰车型，就叫M7，时至今日，这款主打高端智能化的产品永远不会被量产。威马是媒体人朱志延职业生涯里接触最早的新势力造车品牌之一，2017年时风光无限。在蔚来、小鹏都还在用代工生产的年代，威马只新势力里少有的坚决自建工厂的，当时就代工路线和自建路线还有一次大的争论，威马是第一个自建工厂并完成量产车下线交付的，却落得破产审查的结局。朱志延说，温州工厂第一次批量交付的现场，大幕拉开满满十几辆装满EX5的运输卡车，挂着不同城市的名字在我们的眼前驶出工厂，现场的投资人、媒体、用户鼓掌欢呼，眼里都闪着兴奋的光，谁都以为这只是开始，没谁料到竟已是顶峰；后来威马陷入和吉利的专利官司，EX5推出后更新迭代缓慢，曾经许诺过的诸如侧窗投影这样的炫酷功能无疾而终，反复宣传的C2M定制化生产也未见应用，后续推出的新车W6乏善可陈，反复跳票的7系轿车一直停留在开发阶段，智能驾驶、智能座舱的研发迟缓，缺乏核心技术。这个“新势力第一枪”的打响者，在后来的几年，突然哑火了；朱志延说，“还记得5年前，威马温州瓯江口工厂竣工时，我在厂区里种下了一棵树，当时还跟威马的朋友说，过10年再来树下合影。或许树依旧会亭亭如盖，但其它的都早已是物是人非。” 实际上，威马的命运也只是造车新势力中的一个新案例，这之前，还有拜腾、前途、游侠、奇点等一长串名字，这也是行业发展的代价。（雷递）

金融界2023-10-12

小鹏汽车采购部负责人李丰被停职回应称对腐败行为绝不姑息

责，李丰则直接向小鹏汽车董事长、CEO何小鹏汇报。 2023年初，原长城汽车总经理王凤英出任总裁一职，负责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系，随后，在小鹏汽车内部开展了一系列改革，包括缩减预算、抓查腐败问题。本次内部反腐与小鹏汽车此前零部件采购成本过高有关。有消息称，在王凤英上任之前，小鹏汽车的零部件采购价格普遍高于同行。对此，小鹏汽车官方称，公司采取行动是正常的反腐倡廉行为，对于腐败行为发现一起、纠错一起，绝不姑息，此次事件涉及面小，不影响商务、生产环节。据悉，大公司内部进行反腐败并不鲜见，包括腾讯、美团、京东等公司均出现过。这也是大公司发展到一定阶段后，必然要经历的阶段。小鹏汽车在过去一年均处于低谷状态。财报显示，2023年第二季度营收为50.6亿元，同比下降32%；毛亏损为1.97亿元，毛利率为-4%；上年同期的毛利为8.09亿元，毛利率为11%；净亏损为28亿元，同比增长4%。随着小鹏汽车最近几个月的交付量提升，预计从2023年第三季度开始，小鹏汽车的业绩会有所提升。

金融界2023-10-11

拓普集团业绩超预期，智能车掀起涨停潮！智能车ETF基金(159795)大涨3.67%！机构：回调已充分，坚定拥抱AI智能化

腾势N7搭载这一系统。小鹏汽车创始人何小鹏表示，下一个五年，智能化一定会成为真正的用户痛点，也是全自动驾驶快速发展的时代。【东吴证券：回调已充分，坚定拥抱AI智能化】东吴证券表示，短期因市场对淡季8月数据产生的干扰+电动车价格战的担忧+中报业绩的担心导致汽车板块总体有些回调。但这波回调是布局汽车2023Q4和2024年优质标的佳机。2023H2价格战相比2023H1是【更有效的竞争】，最终会加速新能源汽车渗透率上升。东吴证券认为下一阶段的主线是【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多整车板块！零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器+线控底盘+软件算法/检测等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链，一体化/车灯/座椅。（来源：东吴证券《汽车周观点：回调已充分，坚定拥抱【AI智能化+出海】》）公开资料显示，智能车ETF基金（159795）跟踪复制中证智能汽车主题指数，指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。Wind数据显示，指数前三大行业是电子（38.9%）、计算机（28.5%）、汽车（25.1%），合计占比高达92%（截至6月12日，申万一级行业口径），前五大重仓股包括德赛西威、科大讯飞、中科创达、韦尔股份、立讯精密等。（数据来源：中证指数公司，截至2023.6.12，指数成份股不代表个股推荐）注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。智能车ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-29

美股开盘：道指纳指涨逾百点新能源车股表现强势小鹏汽车涨近6%

英国监管机构。小鹏“接棒”滴滴造车，何小鹏：这是一个非常有吸引力的资产小鹏汽车早间发布公告称，将收购滴滴智能汽车开发业务资产，达成销量对赌后，收购的最高总对价约为港币58.35亿元。双方战略合作的核心是将打造一款A级智能电动汽车。在何小鹏看来，已进入“准量产”阶段的滴滴整车，“是一个非常有吸引力的资产”。

金融界2023-08-28

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