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可口可乐：关税越猛，“快乐肥宅水 “越金贵？

可口可乐宣布从 2 月开始在美国加州及佛罗里达州等州份，推出 100% 可回收塑胶瓶，用于普通可乐和健怡可乐等品牌，并在未来几个月逐步替换常见的 550ml 可乐瓶并扩展到更多区域。从估值上看，当前可口可乐 27x，略高于过去 10 年平均水平（25x），因此当前这个位置海豚君认为不太具有性价比。但如果未来十年期美债收益率持续下行，彼时投资者可以把可口可乐作为高分红 + 防御属性兼备的标的，前提是海外消费者不抵制美国货，因为毕竟可口可乐已经算是美国文化的一部分，如果真抵制起来，可乐可能也会受到影响。一、投资逻辑框架根据可口可乐披露口径，公司表观营收增长可以拆解为欧洲、中东&非洲（EMEA）、拉丁美洲、北美、亚太、瓶装投资五大部门，每个部门的营收增长又可以拆解为内生收入增长、结构影响 (收并购)、外汇影响三部分。（1）其中欧洲、中东&非洲（EMEA）、拉丁美洲、北美、亚太四个部门按照地理区域划分，大部分收入来自销售给特许瓶装商的浓缩液，少数也来自部分成品饮料的销售。（2）全球风险投资部是可口可乐 2019 年新成立的部门，专注于在全球范围内收购有潜力的品牌扩大业务范围，目前该部门的营收包括已经收购的 Costa（咖啡）、innocent（健康饮品包括植入奶、椰子水、NFC 果汁等）和 doğadan（茶）业务业绩以及与公司 Monster 之间的分销协议所获得的收入，当前全球风险投资部的业绩不再单独披露。（3）瓶装投资部由可口可乐在全球范围内控股的瓶装业务组成，大部分营收来自成品饮料的制造和销售，由于该部门是重资产业务，盈利能力相对较低，因此 2015 年开始可口可乐在全球范围内陆续剥离。我们在后文重点关注可口可乐的内生收入增长情况，并拆解成浓缩液销量和价格组合两部分驱动因子进行分析：二、整体业绩增速如期放缓 1Q25 可口可乐实现表观营收 111.3 亿美元，同比下降 2%，和市场预期基本一致，其中内生营收（Organic revenue）同比增长 6%，量价拆分看，浓缩液销量增速和价格增速分别同比增加 1% 和 5%。由于饮料行业一季度是全年的消费淡季，因此增速有所回落在预期之内。分地区看，除了亚太地区外其他地区增速均有所回落，亚太地区表现强劲一方面由于印度、菲律宾等发展中国家线下网点的加速铺货提升了产品的市场覆盖率，另一方面，伴随更多低糖、低热量健康饮品在日本的推出，日本市场表现也有所回暖。量：1Q25 浓缩液销量同比增长 1%，由于发达国家健康意识不断提升加上去年可口可乐在全球范围内大面积涨价，市场对可口可乐销量端的预期本就不高，因此这次销量端反而超出了市场一致预期（市场预期销量端不增长）。从品类上看，在无糖化、健康化的趋势下，碳酸饮料品类中无糖可乐为核心驱动，同比高增 13%，增速远高于经典可乐（增速仅为 2%）。此外，受益于高端果汁 Simply 以及超滤牛奶 Fairlife 的强劲增长，果汁&其他饮料同比转正。茶饮方面，公司旗下包括北美品牌 Gold Peak、Fuze Tea 日本的 Ayataka 等在内的 80 多种茶饮产品矩阵在茶饮市场的市场率也在进一步提升。价：从价格上看，得益于可口可乐强大的品牌力&定价权，可口可乐通过直接提价&优化产品结构的方式，1Q25 可口可乐价格端同比增长 5%，和市场预期基本一致。以中国为例，根据渠道调研信息，湖北、江西、郑州三家太古可口可乐饮料分公司披露告知函，1Q25 包括汽水、果汁、乳味饮料在内的多款产品涨价。郑州主要调整可乐、雪碧、芬达等 6 款 500ML 汽水产品，售价涨幅约 16.6%。而湖北、江西的调整范围则更广泛，覆盖汽水、果汁和乳味饮料等多个品类多个容量值（300ML-2L），整体涨幅在 7% 至 25% 之间。（在可口可乐浓缩液新定价体系下，浓缩液价格改为按瓶装商在公司收入贡献的百分比定价，因此瓶装商提价变相等同于可口可乐提价）外汇逆风上，受到关税大棒影响，美元指数在 Q1 走弱，公司外汇逆风的影响从-6% 收窄至-3%。三、优化成本 + 产品结构提升，毛利率创新高毛利率上，一方面可口可乐的核心原材料玉米糖浆在 Q1 价格有所回落，叠加可回收玻璃瓶在全球范围内的广泛使用有效节省了包装成本，另一方面，公司通过直接提价&增加高毛利产品的占比（比如无糖可口可乐、健康饮品份额提升）提升了公司的吨价，二者共同驱动下 1Q25 公司毛利率再度提升达到 62.6% 四、经营杠杆持续释放费用端，得益于公司不断将 AI 运用到日常的经营（包括不同市场的定价决策&制作营销广告&优化库存管理等），费用率进一步下降至 29.1%。从分地区的经营利润率上看，除了 EMEA 地区有所下降外，其余地区由于经营效率的提升，经营利润率均明显改善。其中 EMEA 地区经营利润率下降主要由于公司在非洲等地区仍然采用重资产模式运营，Q1 在当地投入了大量包括生产设施、供应链等基础设施建设。

海豚投研04-29 22:57

美股盘前要点 | 小摩转向战术性看涨美股！英伟达辟谣分拆中国业务

计今年底开始生产。 8. 亚马逊从美国佛罗里达州卡纳维拉尔海角发射第一批次的27颗Kuiper互联网卫星。 9. 江苏和浙江部分制造商已接到沃尔玛等美国主要零售商的通知，要求近日恢复发货。 10. 阿里千问3登顶全球最强开源模型，参数仅为DeepSeek-R1三分之一。 11. 有消息称索尼正考虑年内分拆旗下半导体业务，回应：暂无具体计划。 12. 包括南非、法国及日本等多个国家据称就与美国关税谈判向高盛寻求建议。 13. 美国消费者金融保护局撤销富国银行1.95万亿美元的资产限制令。 14. 通用汽车Q1净销售额同比增长2.3%至440.2亿美元，预估430.3亿美元；调整后息税前利润同比下降9.8%至34.9亿美元，预估34.5亿美元。 15. 联合包裹Q1营收215亿美元，营业利润为17亿美元；预计今年将裁员2万人并关闭部分设施。 16. 阿斯利康Q1总营收同比增长10%至135.9亿美元，预估138亿美元；核心每股收益2.49美元，同比增长21%；或因未支付进口税面临中国罚款。 17. 汇丰Q1除税前利润94.8亿美元，预估78.3亿美元；拟展开最多达30亿美元的股份回购。 18. 保时捷Q1营收88.6亿欧元，预估89.8亿欧元；营业利润7.6亿欧元，预估8.38亿欧元；下调今年营收预测。 19. 德意志银行Q1净营收85.2亿欧元，预估83亿欧元；除税前利润28.4亿欧元，预估26.3亿欧元。 20. 恩智浦Q1营收28.4亿美元，预估28.3亿美元；调整后每股收益2.64美元，预估2.6美元；就不确定性发出警告，并任命新CEO。美股时段值得关注的事件： 21:00 美国2月FHFA房价指数月率/美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 22:00 美国3月JOLTs职位空缺/美国4月谘商会消费者信心指数

格隆汇04-29 20:36

美国还有救吗？

贝索斯与许多 CEO 大佬排着队去川普佛罗里达州的马阿拉歌(Mar-a-Lago)庄园朝圣，与川普共进晚餐，并承诺百万美金的就职典礼捐款。终于，贝索斯曾经高贵的膝盖跪了下来。他完成了一个一百八十度的大转弯。为此，漫画家安·特尔奈斯又创作了一幅画，嘲讽这些 CEO 的屈膝之举，但她的画作被华邮的编辑毙了。特尔奈斯愤然辞职。几日后，这幅画发表在《波士顿环球报》（上图）。枪毙这幅漫画的未必是贝索斯本人，但这代表了华邮管理和文化的变化，而这与贝索斯脱不了干系。毕竟，不久前特尔奈斯那幅“民主死于黑暗”还被允许发表了呢。 ⤋ 贝索斯的恐惧告诉我们什么？为什么这一次不同了？《卫报》1 月 20 日的报道：川普就职典礼：扎克伯格、贝索斯和马斯克坐前排，在内阁人选的前面——川普的批评者抨击就座方式是寡头政治及其强大影响力的象征上面这个截图是川普就职典礼中的一个镜头，贝索斯等为典礼捐款的大佬都在第一排就座。这是美国总统就职典礼中从来没有过的景象。这里每个 CEO 都为该典礼捐了至少百万美金。川普的批评者抨击就座方式是寡头政治及其强大影响力的象征。这些人并不一定是川普的朋友，有些甚至曾经是川普的敌人。贝索斯就是，其余人与川普的关系也好不到哪里去，还记得川普曾被脸书和推特封号吗？但当初封川普号的人现在都对川普下跪了。这些 CEO 中，曾经有的支持共和党，有的支持民主党，但以前无论哪个党的候选人当选，大家都可以继续过正常的日子，不必担心什么。为什么这一次就不同呢？曾几何时，CEO 对新任总统有过如此这般的恐惧？如果仅仅将其归咎于川普报复心极重似乎并不能解释一切。贝索斯 2019 年与 AMI 博弈时，他非常明白对面的背后人物是川普，当时川普还是总统呢，但他并没有害怕。为什么这次就怕了呢？唯一的解释就是，他们都相信，这一次，民主制度已经无法起到很好的保护作用了。他们根据自己所获信息做出了判断：川普的第二任与第一任会不同，所以在川普就职前他们就选择跪了。而川普上任后对律师和律所实施的报复行为，更是为他们的屈服提供了完美的解释。川普上任后专门针对那些曾起诉他、调查他或以某种方式为针对他的民事和刑事法律事务做出贡献的律师或律所，发布了好几个行政令，剥夺律所所有律师的安全许可，并禁止律所/律师接触政府大楼和官员。因为这些律师/律所的客户和所接案子的性质，这决定了，如果不低头，律所极可能会破产，而几个被川普盯上的大律所首当其冲（详见《在川普攻击律师业时，美国最富有的律所保持沉默》）。一句话，川普就是要断其生意，砸其饭碗，让人没有活路。因为川普的报复既准又狠，不少大律所选择低头，与白宫签了屈辱协议以免遭总统行政令的惩罚。也因为如此，在有律所选择与川普政府对簿公堂时，大律所都不敢站出来支持。其他行业情况也类似。最有资源的有所担当是义不容辞的责任想当初，2019 年的贝索斯是怎么说的——“如果以我的身份都无法抵挡这种勒索，又有多少人能做到呢？”多么铿锵！2025 年，至今未见他公开说过一句证明他有脊梁的话。更可悲的是，贝索斯的表现不是个例，其余 CEO 大佬也没有声音。不要对我说他们私下对川普鲁莽、无逻辑的贸易战曾试图交流和请求，如果有，他们只是为了自己的私利。川普豁免某些行业的贸易税不是让步或改善，相反，这是一种反民主的行为。有资源的个别企业可以享受特权，大量小业主却只能接受死亡判决。这就是佛蒙特参议员伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)所说的，美国已经越来越像是一个寡头政治的社会了。这是我们要的吗？当然不是！我们需要他们做的是为整个社会发声，为维持一个公平社会发声。令人欣慰的是，还是有人在选择负重前行。虽然大律所中跪的比不跪的多，但还是有挺起来与川普政府对簿公堂的，而且越来越多。很可能，随着事态的发展，抵抗会成为律所更普遍的选择。学校方面，虽然首当其冲的哥伦比亚大学跪了，但哈佛在几经犹豫后选择豁出去强硬抵抗，并起诉川普政府的决定违法（详见：哈佛大学公开拒绝川普政府干预，捍卫学术自治）。令人欣慰的是，在哈佛发起诉讼的第二天，来自全国的 200 多所高等学院的校长联名签署了一份声明，谴责川普政府试图控制大学的作为。签名还在增加中，截至本文发表时，已经有 509 个大学校长签名。如果哈佛跪下，影响将是巨大的，其破坏性难以想象。谢天谢地，终于，哈佛站起来了！全美大学也正在组成一个联合阵线。其实，哈佛也必须选择抵抗。每一所大学都明白这件事情的是与非无可争议。跪还是站，只是利益权衡，而非是非判断。如果哈佛跪了，就是站在错误的一边，这所有着悠久历史的大学恐怕会失去现在的地位，将来回头看时，也无法对历史有个交代。所以，哈佛没有选择，这也是哈佛不可推卸的责任。最近，哥大的临时校长辞职了。希望这是学校打算转向的标志。当初哥大是孤军一个，现在有了那么多大学站出来抵抗，情况会好很多。哥大也是属于有资源的大学，有责任做出担当。希望那些 CEO 大佬也能早点明白，能及时站到历史正确的一边，以自己的资源为推动历史进步做出贡献。这里对那些最有资源却做缩头乌龟的人或机构说一句：Shame on you! 你太无耻了！同时想问贝索斯一个问题：当你在 90 岁回顾一生时，还敢说《华盛顿邮报》是你一生最大的骄傲吗？如果你还想要那份自豪的话，拿出行动来！ ⤋ 现在不反抗，就再没机会了川普敢于这样做，最关键的原因是他无视民主机制的制约，而且还在不断地破坏这些制约。哪怕稍稍有点制约，怎么也走不到这一步。这也说明我们的制约机制已经岌岌可危。如果在还有能力抵制的时候，大家都出于恐惧选择不抵制，然后等人们意识到必须反抗的时候，却已经无法反抗了，因为公民社会、私营部门、甚至政府机构的运作工具都已经被掌控——那些敢于抵制川普政府非法行为的人，不是自己主动公开辞职，就是被川普政府清除了。换一种说法，任由川普继续，当民主机制被破坏到一定程度时，真的不知道我们还能不能恢复。所以，我们要反抗就是现在了。 4 月 5 日全国总动员抗议活动的中文海报 4 月 5 日，美国举行了全国规模的大游行，抗议川普政府的政策，特别是他的政策效率部(DOGE)对各个政府部门的破坏。笔者去了曼哈顿的抗议点，那真是人山人海，水泄不通。最没有资源的普遍老百姓以最朴素的方式表达了自己的愤怒。 4 月 5 日曼哈顿游行抗议现场。标语牌上写的是：“醒醒吧！你可能就是下一个。”摄影：溪边愚人不要说我们太卑微。一个人就是一张选票。民主党人现在还处于没有强有力领袖的状况中，共和党人更是成为川普的帮凶。但是，只要有足够多的选民发声，这些政客就不得不有所顾忌，就可能会以他们的方式向川普政府施压。德不孤必有邻，据说很多从来没有给母校捐过款的哈佛校友在哈佛挺起来之后都慷慨解囊。这也是一种很有意义的抗议方式。我们没有选择，必须以任何能够表达我们愿望的方式，把我们的声音放到最大。因为川普的破坏是系统性的，全面的，我们的抵抗也必须具备同样规模，必须是全社会的。就像我在《在川普攻击律师业时，美国最富有的律所保持沉默》一文中说的，这时候，仅仅是律所抱团已经没有用了，必须连客户也参与进来一起抱团，这样大律所才不会产生丢失客户的危机。试想，如果律所都完蛋了，客户又去哪里找律师呢？我们现在面临的就是所有人的利益都受到威胁的非常时刻，所以我们也必须采取全社会团结的非常行动。华盛顿特区小罗斯福总统纪念馆的“四大自由”雕刻：言论和表达自由，信仰自由，免于匮乏的自由，免于恐惧的自由。图源：维基百科还记得小罗斯福(Franklin D. Roosevelt，FDR)总统说的免于恐惧的自由吗？贝索斯恐惧了；那么多 CEO 大佬恐惧了；那么多大律所恐惧了…… 免于恐惧的自由也是民主制度的重要组成部分之一。我们正在失去的就是民主大厦的一块块砖，一片片瓦。我已经听见了长鸣的警钟。读者朋友，您也听见了吗？参考资料 https://www.bloomberg.com/features/2023-chinese-migrants-us-border/?sref=IYYG02N5 https://medium.com/@jeffreypbezos/no-thank-you-mr-pecker-146e3922310f https://www.nytimes.com/2019/02/07/technology/jeff-bezos-sanchez-enquirer.html https://www.washingtonpost.com/politics/was-tabloid-expose-of-bezos-affair-just-juicy-gossip-or-a-political-hit-job/2019/02/05/03d2f716-2633-11e9-90cd-dedb0c92dc17_story.html https://www.nytimes.com/2025/03/30/us/line-prosecutors-fired-trump-doj.html https://www.nytimes.com/2024/10/27/business/media/washington-post-president-endorsement.html https://www.washingtonpost.com/opinions/2024/10/25/post-columnist-no-endorsement-2024-trump-harris/ https://www.nytimes.com/2024/10/27/business/media/washington-post-president-endorsement.html https://www.instagram.com/globeopinion/p/DEnn15eBRfY/?img_index=1 https://www.nytimes.com/2025/04/22/us/politics/university-leaders-letter-trump.html https://www.aacu.org/newsroom/a-call-for-constructive-engagement 来源：加美财经

加美财经04-28 00:00

一周IPO观察：映恩生物首日暴涨117%，比泡泡玛特更能赚钱的卡游递表；霸王茶姬成功赴美上市

Solar Energy(GLSA) 佛罗里达州住宅财产保险公司American Integrity Insurance Group(AII) 香港活动管理公司卓狄国际 Dreamland(TDIC) 基于人工智能的医疗技术公司Navina Technologies Ltd. 霸王茶姬4月17日上市 4月17日，霸王茶姬正式以28美元的定价上市，首日收盘每股32.44美元，较IPO发行价涨15.86%，目前市值约59.54亿美元。首日最高涨幅近50%。公司创立于2017年，现已成为中国最大、增长最快和最受欢迎的优质现制茶饮料品牌。公司自创立以来的愿景就是将东方茶饮带到100个国家，像星巴克一样，做东方茶饮文化代表。 2024年公司全球门店数达到6440家，同比增长83%，其中6284家位于中国。截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖马来西亚、新加坡、泰国等地，并计划2025年在中国和全球范围内新开1000~1500家门店。公司2024年GMV达人民币295亿元，同比增长173%；单店月均GMV达51.2万元，单店月均出杯量达2.5万杯。截至2024年底，霸王茶姬的手机小程序注册会员数已达1.773亿。业绩方面，2022、2023及2024年，公司营收分别为4.1亿、43.96亿及116.32亿元，同比分别增长971.5%及164.6%，2024年加盟店收入占93.8%；净利润分别为-0.91亿、8.03亿及25.15亿元，2024年同比增长213.3%，净利率达20.3%。估值方面，目前其市值约18倍左右，远低于蜜雪的33倍和茶百道的23倍。 SPAC方面 AI自动驾驶汽车技术提供商 Kodiak AI 将通过与 Ares Acquisition Corporation II 的业务合并上市

老虎证券04-21 11:47

一名男子因佛罗里达州已被叫停的反移民法被拘留，然而他是出生在美国的公民

加美财经04-20 00:01

内斗不止，鲁比奥赶走负责解散国际开发署的特朗普死忠粉，MAGA群起攻击

这是“早该进行的历史性改革”。但这位前佛罗里达州参议员希望保留部分剩余项目，而马罗科则想彻底摧毁这个对外援助机构，据三位知情人士透露。 “争议就在这里发生。他们在是否彻底终结美国国际开发署的问题上存在严重分歧，”一名白宫官员说。国务院官员则驳斥了鲁比奥反对全面关闭这个机构的说法：“任何关于我们打算保留美国国际开发署运作的说法都是彻头彻尾的虚假。” 3月下旬，鲁比奥曾表示，美国国际开发署将被关闭，剩下的项目——“那些与美国国家利益直接一致的内容”——将并入国务院。 “这样可以打造更简化的流程，让每一笔美国资金的使用都得到监督和问责，”这名官员接着说。但这仍未能阻止MAGA圈的剧烈反应。在这个运动中，一些知名人物将此视为背叛“自己人”。极右翼影响者劳拉·卢默就发布了社交媒体帖子，煽动她的支持者对鲁比奥发难。卢默在本月初在总统办公室向特朗普提出，有些国家安全委员会高层官员不够忠诚、与MAGA不一致，促成了那一轮国安官员解职潮。特朗普的盟友称，马罗科被视为“死忠”，他推动削减美国国际开发署的行动，是最受特朗普基本盘欢迎的“DOGE”政策之一。而鲁比奥则在特朗普的国务卿位置上站得并不稳，部分原因在于他曾是更传统的共和党人，还在2016年与特朗普竞争过党内总统候选人提名。自加入特朗普阵营以来，鲁比奥努力向MAGA右翼靠拢。他曾出现在多个面向这个阵营观众的节目中表现自己的忠诚，在言辞和行动上紧跟特朗普路线，尤其是在移民问题上的强硬态度，令许多原本认为他是温和派的人感到意外。在某些情况下，MAGA派别也为鲁比奥的举动叫好，比如他本周决定取消国务院名下一个专注于打击虚假信息的项目的剩余部分。极右翼很多人认为这个项目是用来压制保守派言论，而支持者则表示，这一项目旨在对抗俄罗斯等敌对国家进行的信息战。虽然鲁比奥保留了一些与紧急粮食援助和健康相关的美国国际开发署项目，但他也表明，马罗科离职并不意味着对美国对外援助削减的结束。本周早些时候，鲁比奥宣布，在他的领导下，国务院“取消了另外139项价值2.14亿美元的拨款”，他将这些项目描述为资助左翼运动的资金。来源：加美财经

加美财经04-20 00:00

特朗普突传大消息！华尔街日报：特朗普数月来一直在私下讨论解雇鲍威尔

街日报》报道，这些知情人士称，在特朗普佛罗里达州私人俱乐部海湖庄园举行的会议上，特朗普曾与前美联储理事瓦尔许(Kevin Warsh)讨论在鲍威尔任期结束前解雇他的可能性，并可能选择瓦尔许作为接替者。瓦尔许曾劝阻特朗普不要解雇鲍威尔，主张应当允许他完成任期，不应干预美联储的独立性。与瓦尔许的对话持续到了今年2月，而特朗普的其他顾问甚至在3月初仍与他讨论过解雇鲍威尔的事宜。早在2017年，特朗普就曾考虑让瓦尔许担任美联储主席，之后才选择鲍威尔，后者于次年正式上任。特朗普对鲍威尔的长期愤怒本周达到顶峰，特朗普公开考虑因鲍威尔的利率决定而解雇他，而一些顾问一直建议他保持克制。此外，据美国彭博社报道，据知情人士透露，特朗普一直在向身边的人询问解雇美联储主席的可能性。知情人士称，鲍威尔周三发表讲话，为美联储在特朗普贸易战令市场不安之际采取的谨慎利率策略辩护，此举激怒了特朗普的一些盟友。 (截图来源：彭博社) 虽然特朗普尚未明确表示将解雇鲍威尔，但仅仅询问某人的工作状况通常就表明他正在考虑解雇一名政府官员。但解雇美联储主席对世界经济的影响远比特朗普过去的人事变动更为重大，这将给已经因特朗普将关税提高至百年来最高水平而动荡的经济体系带来冲击。特朗普周四在椭圆形办公室告诉记者：“如果我让他离开，他就会这么做。我对他不满意。我已经让他知道了。” 鲍威尔周三在芝加哥经济俱乐部发表演讲时表示，美联储必须确保关税不会引发通胀持续上升，并表示美联储将“等待更清晰的形势，然后再考虑调整我们的政策立场”。这些言论暂时扼杀了人们的希望，即美联储将采取降息措施，以阻止特朗普推出关税措施引发的持续数周的股市暴跌。周四，特朗普在白宫对鲍威尔进行了猛烈抨击。特朗普表示，鲍威尔是一位“糟糕”的美联储主席，降息“太慢”。特朗普还宣称：“他将面临很大的政治压力。你知道，这些压力也与政治有关，我认为他面临着很大的政治压力，要求降低利率。”

tqttier04-18 12:04

【比特日报】比特币“拐点”的重要时刻来了！美国这一数据给了市场关键暗示……

(来源:Truth Social) 佛罗里达州参议员里克·斯科特同意总统的观点，他说：“美联储现在是需要新领导的时候了。” 特朗普公开批评美联储，打破了美国政坛数十年来的一项惯例，即保护央行免受政治审查，包括任何更换主席的行政决定。鲍威尔4月16日在芝加哥经济俱乐部发表讲话时表示，美联储的独立性是“法律问题”。此前，鲍威尔曾表示，他打算完成剩余任期，该任期将于2026年5月到期。 Politico白宫记者Megan Messerly发文称，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)私下警告说，撤换美联储主席鲍威尔可能会导致市场不稳定。据报道，特朗普也意识到了这一点，所以尽管他再次对鲍威尔感到不满，但根据Messerly的说法，鲍威尔的职位目前似乎是安全的。鲍威尔一直说他不会辞职，其他人也说特朗普没有权力罢免他。比特币达到8.5万拐点 RSI位于50上方对于比特币等风险资产，近期美国初请失业金数据短期内倾向于看跌，因为强劲的劳动力市场降低了降息的可能性，从而支持了投机性投资。过去几天，比特币价格一直在窄幅震荡，未能突破86000美元的关口。鉴于此，匿名加密货币交易员Titan of Crypto表示，比特币正处于一个“拐点”。交易中的拐点是指市场方向或势头可能发生重大转变的关键时刻。拐点是指买卖双方之间的平衡达到临界点的时刻，通常会导致趋势逆转或加速。这位交易员表示，比特币达到拐点，比特币正在三角形内收缩，即将确定方向。RSI指标位于50上方，并试图突破阻力位。一波走势正在酝酿。订单流交易员Magus指出，比特币正在83700至85200美元之间盘整。要维持看涨势头，比特币必须尽快突破85000美元，因为长期图表显示，如果无法突破该水平，则存在潜在的看跌风险。 (来源:Twitter) 华人分析师Phyrex Ni表示，周五开始就是假期，现在加密货币市场的情绪还是不错的，比特币也徘徊在85000美元左右，VIX也降低到了30以内，希望接下来的三天休息日能轻松一些，别整出什么幺蛾子就好。从数据面来看，每周最后一个工作日都是资金量较少的一天，周四也不例外，换手率已经有了明显的降低。近期参与换手的主力仍然是短线投资者，不过最近比特币价格波动不大，所以换手率也在降低，多数的投资者还是维持着观望的态度。他分析称：“不过也能明显看到83000美元附近的筑底已经越来越强势了，而对应的93000美元到98000美元之间的投资者也非常的稳定，这在历史中是很少出现的，新的筑底竟然没有从亏损投资者身上吸血，而亏损投资者竟然这么稳定，这也只能说明比特币的投资者对于未来有很强的预期。”#VIP会员尊享# (来源:Glassnode)

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小萧04-18 09:58

GameStop2021Q2业绩电话会高管解读财报

领先品牌来扩大我们的目录。我们签署了南佛罗里达州一家新客户服务设施的租约，并开始为该团队增加人才，因为我们将继续在美国建立客户服务业务最后，我们通过从 6 月份的 ATM 计划中筹集了超过 11 亿美元的净收益，进一步加强了我们的资产负债表和资本状况。现在让我谈谈我们本季度的财务业绩。净销售额从 2020 年同期的 9.42 亿美元增长 25.6% 至 11.83 亿美元。我们实现了这一增长，同时克服了由于大流行导致的去密集化努力和某些国际市场持续关闭商店而导致我们的全球商店车队减少了大约 9%。我们认为净销售额是股东评估公司执行力的主要指标。SG&A 为 3.789 亿美元或销售额的 32%，而去年第二季度为 3.482 亿美元或销售额的 37%。调整遣散费和某些其他成本后，我们调整后的 SG&A 为 3.723 亿美元，占销售额的 31.5%，而去年同期为 3.369 亿美元，占销售额的 35.8%。430 个基点的杠杆率主要是由于 2020 年第二季度大流行导致商店重新开业。我们报告净亏损为 6160 万美元或每股摊薄收益 0.85 美元，而净亏损为 1.113 亿美元或每股亏损去年第二季度的摊薄份额为 1.71 美元。我们的调整后净亏损为 5500 万美元或每股摊薄后 0.76 美元，而 2020 财年第二季度的调整后净亏损为 9200 万美元或每股摊薄后亏损 1.42 美元。截至本季度末，我们的全球门店数量为 4,642 家。谈到资产负债表，我们在本季度末的现金和受限现金为 17.75 亿美元，比去年第二季度末高出 10 亿美元多一点。正如我们在 6 月份宣布的那样，我们通过在 ATM 下发行 500 万股普通股筹集了大约 11 亿美元的净收益。我们打算继续将这些收益用于一般企业用途，以及投资和增长计划以及维持强劲的资产负债表。由于 ATM，已发行股票总数现在约为 7590 万股。到本季度末，我们在基于资产的循环信贷安排下没有借款，除了与法国政府对 COVID-19 的反应相关的 4,750 万美元低息无担保定期贷款外，我们没有任何长期债务。与去年第二季度相比，债务水平下降了 4.247 亿美元。本季度的资本支出为 1350 万美元，使年初至今的资本支出投资达到 2820 万美元，我们预计随着公司继续投资于增长计划，这一数字将会增加。第二季度，运营现金流流出 1150 万美元，而去年同期流入 1.928 亿美元，这主要是由于我们为推动销售增长而进行的库存投资。就我们的前景而言，我们目前不提供正式指导。再次感谢您对 GameStop 的支持和关注。操作员今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 10:17

迪士尼公司2019财年第三季度业绩电话会议

上已经在市场上折扣了一点点。我们当然在佛罗里达州的环球影业看到了这一点。因此，我们所做的和它们所处的位置之间的差距可能只是比它更大，也许这会产生影响。我们显然非常仔细地监视这些事情。我试着解释一些定价对星球大战：银河边缘的影响，但我们并不认为我们的国内公园有定价问题。这基本上不仅体现在当前的业务上，而且体现在我们所做的大量研究上。运营商我们的下一个问题来自Ben Swinburne与摩根士丹利。本杰明斯文本鲍勃，当您准备推出迪士尼+时，我想知道您是否可以通过产品背后的技术平台以及其所处的位置与其所需的位置来更新我们，在全球范围内扩展大型业务。还有您的分销合作伙伴关系理念。你提到捆绑Hulu和ESPN +当然有意义。但是很多公司，正如你所知道的那样，在亚马逊和苹果等数字原生环境中出售，有很多像这样的服务。我只是想知道你是否可以谈论你的利用哲学与纯粹的直接面向消费者的业务的理念，因为那些肯定会影响你走出大门的速度。然后我只是想问一下，Christine，你没有提到21CF电视工作室，我相信你的广播片段。我认为你会承认这项业务长期以来表现良好。任何关于如何做或如何影响该季度的意识将不胜感激。罗伯特艾格好的。关于问题的第二部分，首先是关于数字发行合作伙伴的问题。在投资者日，我们宣布我们有一些分销合作伙伴。还有其他人，例如苹果，亚马逊和谷歌，我们一直在讨论分销问题。您可以期望我们将作为分销合作伙伴与他们达成交易。我们认为对我们来说，相对快速地实现规模非常重要，而且它们将成为其中的重要组成部分。没有什么可以特别宣布，除了我们与他们所有人进行过对话。他们都对分销产品感兴趣。在技术方面，我们继续仔细研究我们拥有的技术平台。显然，我们正在为ESPN +使用该平台。我们继续学习。我们认为我们最关注的不是它有多强大，因为我们相信我们已经拥有它，但我们最关注的是入职体验，并确保注册成为服务订阅者的人能够轻松地完成这项工作。我们知道创造无摩擦体验是多么重要，并且花费了大量时间。我还想说，即使这不是你问题的一部分，因为我们处理的是分销机会以及我们刚才谈到的，即技术，登录或入职方面，这是一个巨大的问题。生产方面的工作量。我只是想谈谈其中的一些问题。如你所知，我们将推出大量的电影 - 从我们的工作室开始一天将超过300，第一年超过400，包括工作室在市场现在。顺便说一下，这些标题在质量上很重要。例如，我们推出时将有八个星球大战冠军，18个皮克斯，70个迪士尼动画，240个迪士尼真人动作，四个漫威，然后是第一年的八个漫威。所以很多质量。然后是超过7,500集的迪士尼电视节目。我们正在通过大量的原创真人版产品来增加所有这些，并实际筛选了相当数量，包括第1季的整个Mandalorians系列，我们制作的一些电影，包括Togo和Lady以及Tramp和Noelle和Stargirl，我可以说出其他几个，以及我们从Marvel，皮克斯，迪斯尼频道，高中音乐剧另一个制作的其他系列产品。我对质量，品种和体积印象深刻。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。克里斯汀麦卡锡好的。因此，21世纪电视台是本季度营业收入的贡献者。它在有线电视方面比广播方面做出了更大的贡献。虽然我们确实提到第四季度会有一些阻力，但它仍然是一个积极的贡献者。它只会低于同比。运营商我们的下一个问题来自Todd Juenger和Sanford Bernstein。 Todd Juenger 我想，在迈克尔所在的位置上捡了一点。我非常感谢所有不同的业务和品牌，以及您如何帮助我们理解它们。我可以问一下Hulu Live在各州的所有这些内容吗？一般来说，只是我们看到其他地方的价格上涨，你对那里的盈利感觉如何？只是你 - 你现在正在从事MVPD以及为迪士尼扮演的角色这一事实。这是一个问题。问题二，并非完全不相关，我对你如何看待国家地理和迪士尼儿童频道等现场电视品牌感到困惑，这些品牌也将存在于迪士尼+上。将所有内容 - 特别是新内容' 迪士尼+订阅者可以使用电视网络吗？是否有一种向后倾斜的窗口哲学？您如何管理这些产品，以便两种产品的消费者都能感受到这些品牌的全部优势？罗伯特艾格好问题。不，我们正在与一些MVPD进行谈判，以扩展我们的线性或直播电视频道。这些对我们和我们的重要业务来说仍然是重要的交易。显然，这包括ABC和迪斯尼频道，你提到Nat Geo和Freeform以及FX等等。因此，对我们来说，继续为这些渠道提供足够的质量和足够的原始程序来支持当今的业务非常重要。我们也知道，如果你看看我们业务的所有中断，可能受影响最大的业务是直播多频道电视产品。因此，直接面向消费者业务的支点不仅旨在解决该领域存在的机会，显而易见的是，我们正在做的是以一种我们可以具有弹性的方式来建立自己，可能比我们的任何竞争对手更具弹性，如果传统方面如此显着地侵蚀，以至于它不像它作为一个企业那样可行。这将使我们能够通过将更多产品从传统渠道转移到非传统渠道来快速转向。所以它 - 正如我所说，这是一种平衡行为。我们相信，我们现在正在为双方提供足够的优质产品，以对双方的业务充满信心。窗口策略本质上是我们正在采用我们为传统渠道制作的大量产品，并最终将其转移到非传统渠道上。但是，正如您所知，我们还将为新频道迪士尼+和Hulu制作原创产品，这不会回到其他渠道。但在某些情况下，它可能会。为了给你一个想法，我们将为Hulu制作可能在Hulu上首映但最终以线性频道结束的外观节目就是其中的一个例子。因此，我们将着眼于各种不同的机会，并确保有足够的内容在两个方向上流动，以使企业获得成功。在Hulu Live方面，我们认为尽我们所能发展数字MVPD业务非常重要。我们显然知道这个领域还有其他人是我们的好伙伴。YouTube是值得一提的。我们喜欢Hulu在那里有一个非常独特的产品，因为它让订户有机会购买线性电视，数字式顶级线性电视，买断网络节目，因为我们知道这些交易，内容许可与网络进行交易，并购买原创节目。这三者的结合使Hulu处于一个非常独特的地方，因为那里真的没有人能像Hulu一样提供全面的电视节目。我们将继续坚持下去。另外需要注意的是Hulu已经发展壮大 - 它是否也发展成为一个非常非常重要的广告业务。当您考虑希望通过数字平台接触客户的广告客户时，Hulu提供了一个很好的机会。在多大程度上，这些直播频道将有机会 - 出售广告以及出售的广告和为Hulu制作的节目是另一个故事。但这是该业务的重要组成部分。克里斯汀麦卡锡 Hulu Live还有一件事，数字平台本季度增长了DMVPD的大部分。运营商我们的下一个问题来自Marci Ryvicker与Wolfe Research。 Marci Ryvicker 我只有一个给克里斯汀。目前有很多动人的作品。你能谈谈你的杠杆目标吗？在实际目标方面或预期到达目的地时，这是否发生了变化？然后可能会评论您的自由现金流优先级，以及我们应该如何考虑回购股票回购的时机。克里斯汀麦卡锡当然。我们的目标没有改变，Marci。我们仍然瞄准中单A目标。我们与评级机构进行持续对话。他们了解我们的战略。他们了解到达目的所需的条件。我们战略的整体支点已经多年，我想说它已经被收购21世纪资产所限制。我们将与他们会面，但我们对股票回购的态度一直是我们投资于我们的业务，我们按照自己的意愿进行任何收购，我们会考虑我们的股息能力。如果所有这些仍然导致我们的现金过剩，我们将把它归还给股东。我不认为你应该预见到在不久的将来会发生这种情况，因为我们仍处于投资模式，因为它与我们的直接面向消费者的活动有关，这就是我们所做的事情。操作者我们的下一个问题来自Doug Mitchelson和CréditSuisse。道格拉斯米切尔森鲍勃，我猜两个问题。首先，我认为对于每个人都在聆听迪士尼+服务的美国前景以及您在竞争环境中可能做的营销方面，有很多熟悉程度。国际不同吗？我的意思是你谈到在美国捆绑Hulu，但这不是你可以在海外做的事情。因此，我很高兴听到您如何接近国际市场营销，并将海外服务的早期前景与美国的情况区分开来。然后我对内容分发策略提出了第二个问题。罗伯特艾格那么，我们将很快在国际市场上推出。我认为当我们大约在同一时间推出迪士尼+时，两个实际上将推出。然后在接下来的两到三年内，我们将推出其他一些市场。所以你是对的，其中一些市场与美国不同。但是，他们分享的非常非常重要的是对漫威，皮克斯，迪士尼，国家地理和星球大战的兴趣。因此，为平台制作的产品在全球范围内传播，这是一个大问题。我们将不得不在某些市场上通过本地编程来增强它，以满足现在应用于OTT服务的配额。此外，我们还将与当地经销商一起在市场上进行国际讨论。我们' 因此，就我们即将推出的新市场而言，我们目前还没有任何事情需要宣布。但可以肯定的是，我们将在两年内在多个国际市场推出，当然在三年内，在美国，在其他几个市场推出。道格拉斯米切尔森我想在内容发布方面，你谈到了为传统渠道加油而不是为你的OTT服务加油，显然第三个领域是向第三方SVOD服务销售节目。而且我对海外有点好奇，我知道Hulu国际是禁区。在某种程度上，你试图将福克斯的盈利能力提升到21财年的增长点，你是否需要继续向海外的SVOD窗口销售节目？我明显要问的原因是我想知道你是否会在某个时候开始仓储将进入Hulu国际服务的内容。罗伯特艾格我认为在福克斯前线，意思是我们将其称为非迪士尼皮克斯品牌型产品或星球大战，我们将继续向海外第三方授权，以获得我们从这些销售中获得的收入的好处。在我们相信即将推出该市场的时候，在这种情况下，我们将为我们提供整个产品。在我们准备在市场上推出之前，我们甚至会在较小的程度上对迪士尼的一些内容做到这一点。我们也可能将部分内容许可给第三方，以继续增加收入。道格拉斯米切尔森我们是否应该假设短期交易而不是历史上的交易？罗伯特艾格是。是。很明显，当我们进行此类交易时，我们将这样做是为了避免一旦我们启动就会使产品无法或很难将产品放在我们的平台上的障碍。运营商我们的下一个问题来自Kannan Venkateshwar和Barclays。 Kannan Venkateshwar 那么鲍勃，在内容方面对你提出一个问题，那就是当你考虑质量和数量之间的平衡时，从量的角度来看有多少内容就足够了？多少是太多了？我的意思是你如何考虑内容量方面的长期目标？你如何平衡呢？而Christine，从你在营销方面的角度来看，我认为你提到Q3是我们可能会看到其中一些花费进入的地方，Q3和Q4。这一切都会预先支出吗？或者这会随着时间的推移而摊销吗？如果你可以帮助我们，那将是很棒的。罗伯特艾格正如我们所说，Kannan，在投资者日和我们曾多次说过，鉴于迪士尼+产品是迪士尼和皮克斯以及漫威和星球大战，Nat Geographic，我提到了8000次，我们觉得我们可以更专注于质量而不是数量。但我们显然知道，在每个品牌保护伞下我们需要足够的数量来推动那些主要对这些品牌感兴趣的用户。显而易见，如果你将我们与Netflix相提并论，我们的产品将远远少于它们，但我们依靠我们品牌的力量以及这些品牌的粉丝对我们制造的产品的热情。那些品牌的雨伞。克里斯汀麦卡锡在营销方面，Kannan，在我的评论中，我提到了市场营销，但这与21CF的电影制片厂有关，他们在第三季度对第四季度发行的电影进行了一些营销。但我认为你的问题确实与迪士尼+推出的营销有关。就这一点而言，我们将为这些营销成本付出代价。运营商我们的最后一个问题是来自花旗的Jason Bazinet。杰森巴齐内只是艾格先生的问题。在你的DTC策略发挥作用的时候，你认为Hulu会比迪士尼+更重要的应用程序或财务驱动因素吗？我问的原因是我理解福克斯为迪士尼+应用程序，辛普森一家，Nat Geo和一些奇迹角色带来的元素。但是在你花钱购买福克斯的钱数背景下，这些似乎有点小。因此，它暗示了在整体战略方面正在发生更大的事情。罗伯特艾格好吧，我们很明显，在分析我们购买的21世纪福克斯的资产时，我们对我们获得的Hulu股权非常重视。这显然也反映在我们与康卡斯特达成的协议中，自我们宣布这笔交易以来，他们的股份价值已公开。因此，Hulu将在我们的未来发挥重要作用，作为将在迪士尼+上的所谓家庭式节目的平台。这不仅仅是我们从福克斯购买的图书馆，而且图书馆既是电影和电视图书馆，又是大量的电视制作能力。因此，当你想到我们今天的公司和创意引擎时，我们显然有一个电影工作室，现在包括Fox真人版和福克斯探照灯，我们有 - 以及所有的迪士尼资产。我们有一个庞大的电视业务，包括ABC，迪士尼频道，FX，Nat Geo，Freeform等等，我们在Peter Rice创建的电视业务或单位现在已经构建成为所有人制作原创产品平台，包括线性平台，传统MVPD频道，以及新平台，尤其是Hulu。因此，该公司的生产活动将会增加，专门为Hulu生产产品。因此，正如我们所看到的那样，我们在数字OTT领域最终在全球范围内发挥作用，但我们将开始，因为我们在国内已经说过更多，一般娱乐，我们称之为Hulu，更像是家庭娱乐，这是迪士尼+和体育。我们正在创建的捆绑产品，12.99美元的捆绑产品，您可以在这里购买所有这三种产品，为消费者提供巨大的数量，巨大的质量和丰富的品种，价格合理。洛厄尔辛格谢谢杰森，谢谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到此次调用中提及的非GAAP指标与同等GAAP指标的对账。这就结束了今天的电话。祝大家有个美好的一天。运营商女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您的加入，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:25

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