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悠哉油斋：上行驱动不足，油脂反弹回落

美豆上行驱动匮乏的同时，国内豆油基差在供应增加预期及需求偏弱表现中面临较高回落压力，盘面走势也因此受到不利拖累。此前市场炒作10月进口大豆仅400多万吨的低到港，供应担忧之下豆油现货基差一度涨至01+1800的历史高位。然而，高榨利驱动油厂通过参拍储备大豆、消化库存大豆甚至国产大豆的方式尽量保持开机，近几周大豆压榨量均保持在160万吨以上，实际压榨量远高于到港量在一定程度缓解了市场担忧。　　　　此外，虽然大豆压榨量偏低，但豆油需求的疲弱表现导致豆油库存下降偏慢，豆油相较其他植物油的高价差令其在掺混中处于被替代地位，而近期全国疫情多点散发更是对以豆油为主的餐饮需求形成了较大冲击，对市场看多豆油的情绪形成了打压。在预期11月到港近800万吨、12月到港超1000万吨的情况下，中下游观望情绪增长，令本周豆油基差延续回落。而相比于需求拉胯的豆油，在高养殖利润下需求更具韧性的豆粕表现相对抗跌，多粕空油的套利也对豆油走势形成了不利。　　综合来看，随着棕榈油上涨乏力，本轮国庆后由棕榈油引领的油脂反弹告一段落，短期或延续回调走势。从低位大涨近1500点后，棕榈油价格已较好地体现了原油强势及市场对产地产量的担忧，在印尼加里曼丹洪涝风险下滑的情况下，随着市场加深对印尼出口levy可能延长至年底的预期，棕榈油期价继续上行的动能有所不足。而在此时，延续震荡的美豆及冲高回落的原油未能提供太好助力，国内油脂的疲弱需求及预期11月起大量到港的油籽供应反而还令市场看空情绪增长。在宏观偏差的市场氛围下，上行驱动的匮乏令本周油脂单边回落明显，短期或延续回调走势。随着棕榈油上行驱动走弱，01豆棕价差及01菜棕价差短期表现或略有反复，但维持价差趋势看空思路不变，以反弹沽空操作为主。

金融界2022-10-31

油脂月报：上行驱动不足，油脂反弹回落

美豆上行驱动匮乏的同时，国内豆油基差在供应增加预期及需求偏弱表现中面临较高回落压力，盘面走势也因此受到不利拖累。此前市场炒作10月进口大豆仅400多万吨的低到港，供应担忧之下豆油现货基差一度涨至01+1800的历史高位。然而，高榨利驱动油厂通过参拍储备大豆、消化库存大豆甚至国产大豆的方式尽量保持开机，近几周大豆压榨量均保持在160万吨以上，实际压榨量远高于到港量在一定程度缓解了市场担忧。　　　　此外，虽然大豆压榨量偏低，但豆油需求的疲弱表现导致豆油库存下降偏慢，豆油相较其他植物油的高价差令其在掺混中处于被替代地位，而近期全国疫情多点散发更是对以豆油为主的餐饮需求形成了较大冲击，对市场看多豆油的情绪形成了打压。在预期11月到港近800万吨、12月到港超1000万吨的情况下，中下游观望情绪增长，令本周豆油基差延续回落。而相比于需求拉胯的豆油，在高养殖利润下需求更具韧性的豆粕表现相对抗跌，多粕空油的套利也对豆油走势形成了不利。　　综合来看，随着棕榈油上涨乏力，本轮国庆后由棕榈油引领的油脂反弹告一段落，短期或延续回调走势。从低位大涨近1500点后，棕榈油价格已较好地体现了原油强势及市场对产地产量的担忧，在印尼加里曼丹洪涝风险下滑的情况下，随着市场加深对印尼出口levy可能延长至年底的预期，棕榈油期价继续上行的动能有所不足。而在此时，延续震荡的美豆及冲高回落的原油未能提供太好助力，国内油脂的疲弱需求及预期11月起大量到港的油籽供应反而还令市场看空情绪增长。在宏观偏差的市场氛围下，上行驱动的匮乏令本周油脂单边回落明显，短期或延续回调走势。随着棕榈油上行驱动走弱，01豆棕价差及01菜棕价差短期表现或略有反复，但维持价差趋势看空思路不变，以反弹沽空操作为主。

金融界2022-10-31

动力煤：需求弱势下，价格或将高位回落

金融界2022-10-28

宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会10月刊

总体维持在盈利水平之上。高利润下，沥青供应增加有限。主要是由于焦化和渣油加氢利润好于沥青，中石化炼厂沥青维持低产；供应增量主要依赖山东和河北地炼。目前山东和地炼开工已经处于高位，开工继续提升空间有限。　　需求端，节后随着东北地区气温下降，项目进入收尾阶段，需求减弱；华南地区需求稳定，但是受山东低价资源冲击，市场成交重心逐步下滑。华北和山东地区刚需为主，出货尚可，暂无库存压力。从全国样本数据来看，沥青厂库和社库均降至年内低位。　　综合来看，沥青供应端提升空间不大，库存处于低位，需求以随采随用的刚需为主，现货端跟随原油；12月盘面计价四季度淡季预期，贴水较大，基差偏强。后续期现主动压利润需看到需求季节性下滑后带来的持续累库和炼厂冬储资源的释放情况。建议跟踪累库情况布局沥青12-6反套。　　聚酯：金九银十旺季尾声，消费在9月环比回升，10月保持韧性，但没有明显的提升空间。房地产、居民收入及海外消费衰退，都对纺织服装市场的消费有抑制，造成产业链终端旺季平稳，中间涤丝环节高库存难以去化，整体开工低于历年同期的表现，对原料PTA和乙二醇市场难有明显提振。PTA和乙二醇除了消费弱之外，还面临供应增长的压力，二者新产能投产和老装置重启都决定了未来的供应将持续增长。　　供需面偏弱，但成本受到油价支持，尤其是芳烃原料依旧倾向于流向成品油市场，导致化工原料供应短缺，从而保持了较好的利润，主要体现在芳烃含量丰富的重石脑油组分，上游从原油至重石脑油都对下游PTA有直接的成本支撑。成本面主要的利空在重石脑油环节的利润挤压，需要看到其供应的增长或者调油效益的转弱。　　玻璃和纯碱：高库存未解决，淡季价格压力大。保交房目前来看，还在预期中，未兑现到实际需求，加工订单环比改善有限，同比去年减少一半，回款资金较差，高库存只能通过供应缩减去缓解，7月份以来确实供给在缩减，冷修产能7205吨，减少4.2％，但整体供应仍处高位，高库存格局未得到缓解。玻璃仍处在成本支撑和库存高压的博弈当中，震荡筑底或将持续。　　纯碱目前处在现实强但未来预期转弱的格局中，这也是纯碱一直BACK结构的原因。从厂家、社会库存到下游玻璃厂原料库存均不高，支撑现货价格。9月份随着检修减少后，开工持续回升，利润驱动下，开工大概还将高位震荡格局。而纯碱强现实更多在于近期轻碱表现好，部分轻碱下游满开，但这也是未来利空点。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法牵制，供需转弱趋势难改。　　有色&；；贵金属　　有色：10月有色金属主力合约延续反复震荡，主要特点是美联储9月升息压力带来的利空压制已被盘面消化。经过一个月的观察，美联储一次次的货币紧缩不能改变海内外有色金属低库存、易“挤仓”的现状:：欧洲地区现货升水高企、LME铅锌现货升水走高，国内铜锌0-1间月差打开到极端水平，尤其交割月锌价最后交易日触及到2.7万元/吨。　　11月初美联储再度议息，当前美国工业产出、失业率等数据稳定性高，通胀潜力依然较大，市场做75点落地预期。建议再度关注市场空头情绪与交割前后时点的仓量压力，判断反弹幅度与节奏。与10月相比，权衡难度较大：　　一来，市场对下月加息节奏的消化更积极，联储动作在明年一季度进入深水区拐点前，受益于暂时稳定的经济指标，压力有限；二来，国内经历2210合约交割压力，吸引了部分隐性库存入库，且四季度有色金属产量冲产期，年底伴随季节性消费降温及销售回款等买需趋势的转弱，供求环境慢慢进入拐点。不过，单就2211合约，交割时点前后，供求环境的转变有限，显性社库仍在低位，需要重始近强远弱的交易气氛。　　另外，铝、镍需要关注LME俄罗斯金属可能限制交割的政策，交易所集齐意见后很可能在11月底有所行动。市场已经看到大量铝锭为了规避政策风险，提前注册成LME仓单。同时，不排除更多的有交割风险的金属直接流向国内。整体，有色金属在11月交割前继续注意近强远弱结构，价格仍易震荡；交割结束后，随着供求面的继续转变，宏观交易氛围逐渐引导市场，因此，趋势上可择机空配2212、2301合约。　　贵金属： 9月加息落地后，十一期间金银曾有显著的短线反弹行情，市场也在耐心观察黄金长期趋势策略的拐点，但当前交易节奏很可能与前月较一致，即：11月加息前继续承压、尝试打开下方跌幅、试探支撑，而在加息落地后易反弹震荡。　　黑色　　钢材：旺季尾声需求环比面临回落压力，产量相对平稳，库存维持低位，去库有所放缓。从宏观层面看，基建继续向上的弹性下降，出口承压回落，消费复苏缓慢，稳地产重要性进一步突出。目前房屋销售弱势中有所企稳，新开工、土地购置依然大幅下滑。随着利好政策持续释放，预计房屋销售仍有均值修复的驱动，不过市场信心恢复尚需时间。供应端吨钢利润微薄，秋冬季限产及粗钢压减背景下，压力有所缓解。盘面依然承压，此前大跌风险释放相对充分，低库存、低利润形成一定支撑，后期弱势震荡为主。　　铁矿：供应端海外发运偏弱，四大矿山方面预计完成目标的难度不大，不过中小矿山发货难有起色，所以铁矿供应未来并不会特别宽松。需求端近期日均铁水产量维持在240万吨左右的高位，不过随着秋冬季限产的将近以及目前终端需求的状况，未来铁水下行空间相对较大。整体来看，铁矿前期供需偏紧的情况将逐步缓解，近期港口库存的止降转增也是反应了这方面的变化，不过供需宽松的程度不及去年同期。我们认为铁矿走势将以偏弱为主。　　煤焦：终端需求偏弱，钢厂被动减产，逐级传导下，上游原料需求面临下行压力。目前焦化厂处于亏损状态，叠加原料煤偏紧，开工积极性并不高，厂内库存维持相对低位。焦煤供应短期偏紧，不过大会过后有望缓解，进口蒙煤仍有上升空间，供需边际上趋于宽松。负反馈预期下，煤焦价格相对承压，整体走势跟随钢材为主，运行中枢下移向下游让利。　　铁合金：仍以看空为主，硅锰成本占比重主要依靠锰矿，锰矿库存不断累增的态势下，预计远期报价仍以下行为主，进而导致硅锰厂成本线不断下移，价格仍然以看空为主。后期观察中小型主流矿山报价发运情况。硅铁的成本较为夯实，因为成本占比主要以电力为主，电价调整主要依靠政策，预计短期内难以下调，硅铁成本支撑较强，预计价格在7700~7800一线较为夯实。　　农产品　　油脂：短期印尼产地洪水的题材对棕油是个向上的驱动，不过供给端的具体影响程度还需要后续评估，国际豆棕价差近月在300美金/吨附近，国际上仍然利于棕油的需求。我们定性豆类油脂属于基本面偏中性还带有不少偏乐观的题材，而宏观偏悲观的阶段，四季度建议豆棕油维持区间震荡思路。棕榈油在新的驱动下，开启了国内豆棕1月和5月价差下跌修复。短期看，密西西比河流域仍然干燥，短期需要关注降水的情况去看下能否有所改善，对物流的影响程度需要持续关注，后期的供给端问题仍然存在变数，从而对豆油月差产生指引。　　菜系：加拿大菜籽收割基本结束，供需紧转松，基本面中期仍偏空。但短期来看，油脂对菜籽提振明显，东南亚持续降雨、俄拒绝黑海出口协议致葵花油供应存担忧，综合看菜籽期价短多长空。国内进口菜籽11-1月均60万吨，菜系上下游现货紧张的局面将逐步缓和，菜粕即将进入消费淡季，01期价面临下行风险，后续关注其饲料配比份额会否提升；菜粕与菜油的需求季节性差异也将驱动菜系油粕比有所上行。　　豆粕：南北美转换过程。北美大豆减产基本定量，南美天气和种植情况影响后期单边走势。目前巴西大豆种植进度正常，天气情况整体健康。国内豆粕价格维持高基差成交，现货紧张格局或许持续至11月份。　　玉米：南北美转换过程，北半球玉米产量减幅较大，目前阿根廷玉米播种进度受到干旱天气影响，利多CBOT玉米价格。国内玉米目前收割进度30％左右，国内玉米减产预期下单边价格支撑较强。　　软商品　　棉花：美农10月供需公布之后，全球产量变数在减少，目前市场交易核心仍在需求偏弱和宏观冲击，中期美棉或仍偏弱势。国内供给端总量充足，但因疫情导致疆棉出疆不畅，内地货源偏紧；近期籽棉收购价格缓慢上涨，加工进度偏慢，新棉成本仍存在一定变数；10月需求环比走弱，中期需求仍不乐观，国内棉花供需端均存在一定压力，中期仍以偏空思路对待。　　白糖：糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。美糖偏强，进口利润快速下跌，对国内糖价起到支撑作用。前期的利空因素主要是销售较差，不过大部分已经体现在价格中，近期销售有所回暖。另外，今年总的进口量也偏低。不过从中长期看，价格依然处于下跌趋势中。　　橡胶：国庆节胶价由基本面主导，海南产区减产和台风天气助推胶价反弹，而国庆节后胶价跌跌不休，重新回归基本面主导，比如中国强调动态清零政策不变，全球经济衰退阴霾和加息抗通胀，市场情绪再度走弱。未来，云南天然橡胶产区进入减产期，海南和海外产区依然处于高产期，基本面相对确定，而需求端依然不确定，总体表现很可能一波三折，始终制约着胶价上涨空间。

金融界2022-10-27

PTA&MEG：宏观情绪弱，市场交易弱预期逻辑

金融界2022-10-27

东方财富财经早餐 10月27日周四

年房价将下降4-6个百分点，需求下降和供应增加可能导致美国房价明年暴跌20%，房价的快速下跌可能有助于通胀率的快速下降到2%的目标水平。　　中国新闻网：加拿大安大略省宣布实施再度提高“外国买家税”等一系列措施，以推动解决民众住房可负担问题。安省自2017年开始推行“外国买家税”。另外，温哥华所在的不列颠哥伦比亚省也已在其多个人口密集地区施行20%的“外国买家税”。　　新朋股份：子公司参投基金投资项目伟测科技上市　　邮储银行：三季度净利润13.06亿元，同比增13.5%，拟定增募资不超450亿元　　亿纬锂能：三季度净利13.06亿元，同比增81.18% 　　舍得酒业：第三季度净利润3.65亿元，同比增长56% 　　海天味业：第三季度净利12.74亿元，同比下降5.99% 　　良信股份：拟1亿元-2亿元回购股份　　中兴通讯：第三季度净利22.54亿元，同比增27.05% 　　广信材料：董事拟200万元-400万元增持公司股份　　潍柴重机：拟收购西港新能源100%股权，27日复牌　　国轩高科：拟合计115亿元投建动力电池项目　　龙佰集团：控股股东及部分董监高拟不低于9400万元增持股份　　药明康德：拟终止增发H股计划，三季度净利润27.4亿元，同比增209.11% 　　三花智控：拟2亿元至3亿元回购股份　　三利谱：拟100亿元投建显示器用偏光片生产线项目　　沪深股市：26日，沪指涨0.78%，收报2999.50点，深证成指涨1.68%，收报10818.33点，创业板指涨2.52%，收报2372.88点。市场成交额超过9000亿元。医疗、软件、中药、教育板块大涨，风电与能源金属板块逆市走弱。　　沪深港通：26日，北向资金净买入34.33亿元；沪股通净买入1.53亿元，深股通净买入32.79亿元。东方财富、天齐锂业、隆基绿能净买入额居前，分别获净买入3.34亿元、2.67亿元、2.22亿元。贵州茅台、宁德时代、中国平安净卖出额居前，分别遭净卖出9.74亿元、5.54亿元、4.37亿元。　　龙虎榜：26日龙虎榜中机构及营业部席位资金净卖出1.81亿元，净买入个股16只；净卖出个股18只。机构席位净卖出0.21亿元，欧晶科技、绿能慧充、华电重工净买入居前，巨星农牧、恒润股份、德赛西威净卖出居前。　　融资融券：截至10月25日，沪深两市两融余额为15531亿元，较前一交易日减少1.73亿元。其中，融资余额为14495.35亿元，较前一交易日减少1.21亿元；融券余额为1035.65亿元，较前一交易日减少0.52亿元。　　证券时报网：26日，两市股指高开高走，午后涨幅有所回落。券商指出，A股市场三大积极改善迹象已经陆续出现，全面修复行情正处于政策驱动的上半场，配置上更加侧重弹性。　　财联社：26日A股医疗板块迎来普涨行情，券商研报分析，近期医药行情反映加仓效应非常剧烈，全基这段时间加仓医药可能增加2-3%持仓水平，预计医药行情可持续，板块有望持续获得非医药资金积极配置。　　财联社：26日，医美板块大幅活跃，行业龙头爱美客成功回升至千亿元市值。券商指出，自10月中旬以来，医美赛道成功告别此前近1个月的深跌，虽然波动剧烈但整体趋势仍逐步修复，目前医美监管政策陆续落地，双十一行情开启，医美行业将迎消费爆发，有望拉动相关产业链环节的公司业绩端表现。　　每日经济新闻：26日午后，牧原股份闪崩大跌，跌幅一度超过8.5%。据悉，牧原股份近期调整了销售规定，已停止向二次育肥客户销售生猪。三季度财报发布后，多家券商给予牧原股份“买入”评级。　　界面新闻：海天味业26日公告，公司前三季度实现营业收入190.94亿元，同比上涨6.11%；归母净利润46.67亿元，同比下滑0.86%。第三季度实现营业收入55.62亿元，同比下滑1.77%；归母净利润12.74亿元，同比下滑5.99%。　　证券时报：药明康德26日晚间公告，公司业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来了强劲现金流。公司决定终止增发境外上市外资股(H股)的计划。公司第三季度净利润27.4亿元，同比增长209.11%。　　上海证券报：沪深交易所融资融券标的股票10月24日从原来的1600只扩充至2200只。交易所最新公布的数据显示，本周前两个交易日，600只新增两融标的股全部获得融资净买入，合计净买入额达110.39亿元。在融资资金助推下，多数新增标的股跑赢大盘。对应到盘面，医药板块成为本周初行情主角，在昨日大盘企稳反弹过程中，医药板块掀起涨停潮。机构分析认为，利好政策频出、市场情绪回暖，共同推动医药股的市场表现，可重点关注高端设备器械等涉及自主可控的领域，以及政策支持的中医药板块。　　第一财经：截至26日收盘，三季度末养老金账户已在57只个股的前十大流通股东名单现身。其中新进23只、增持13只，合计持股量4.76亿股，持股市值合计85.73亿元。综合来看，养老金三季度大举新进矿业企业，新进和加仓集中在有色金属、煤炭开采、电力设备等行业。　　财联社：26日，葛兰管理5只产品的2022年三季报披露，截至9月底，葛兰在管公募基金规模为875.46亿元，较6月底的1017.51亿元缩水了142.05亿元。尽管规模回落，但基金总份额增长，5只产品合计份额达到513.83亿份，增幅达到6.28%。葛兰表示，四季度的宏观环境短期仍有不确定性，但行业面对相关不确定性扰动的准备也更加充分，预计仍将是振荡恢复的趋势。　　中国基金报：26日，易方达、睿远、富国等基金公司旗下基金三季报集体披露，多名知名基金经理的持仓浮出水面。张坤继续高仓位运作，傅鹏博逆势加仓新能源、光伏、医药，朱少醒逆势加仓医疗器械。　　美股：标普500指数收跌28.51点，跌幅0.74%，报3830.60点。道琼斯工业平均指数收涨2.37点，涨幅0.01%，报31839.11点。纳斯达克综合指数(纳指)收跌228.12点，跌幅2.04%，报10970.99点。　　欧股：英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数涨幅为0.61%，报收于7056.07点。法国巴黎股市CAC40指数涨幅为0.41%，报收于6276.31点。德国法兰克福股市DAX指数涨幅为1.09%，报收于13195.81点。　　亚太股市：10月26日，香港恒生指数收涨0.84%，报15317.67点。恒生科技指数收涨2.48%，报2956.41点。日经225指数收涨0.65%，报27426.50点。韩国KOSPI指数收涨0.65%，报2249.54点。　　人民币：离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报7.1875元，较周二纽约尾盘上涨1265点，盘中整体交投于7.3412-7.1822元区间。在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报7.1710元，较周二夜盘收盘涨942点。成交量354.54亿美元。　　黄金：COMEX 12月黄金期货收涨0.7%，报1669.20美元/盎司。　　原油：WTI 12月原油期货收涨2.59美元，涨幅3.03%，报87.91美元/桶。布伦特原油期货收涨2.17美元，涨幅2.32%，报95.69美元/桶。　　证券时报：目前，欧洲储气库的填充率超过了90%，加上天气又超预期温和，导致欧洲天然气价格出现暴跌，个别合约一度跌至负值。美国天然气也即将面临过剩局面，在美国德克萨斯州主产地，由于产量充足并超过管网的输送能力，美国天然气的产地价格已经跌至负值。　　财联社：由于围绕美联储政策的预期发生转变，美股近日出现了一定程度的反弹，但这可能只是暂时的。高盛策略师表示，美股尚未触底，理由是股票这一资产类别并没有完全反映最近实际收益率上涨以及经济衰退的可能性，若经济严重下滑，标普500指数将跌至2888点，意味着较25日收盘价再跌25%。　　央视新闻：当地时间10月26日，俄罗斯总统普京宣布将花旗银行、奥合银行等45家银行列入制裁名单。　　财联社：拜登政府被迫考虑重新制定限制俄罗斯石油价格的计划，因投资者对该计划持怀疑态度，以及油价波动和央行加息给金融市场带来了越来越大的风险。知情人士称，美欧可能会以高于此前预期的价格，接受监管更为宽松的限价。在一开始的限价方案中，对俄石油限价的区间为40-60美元/桶，一些官员甚至希望将价格限制在区间下端，以期减少俄罗斯的收入。但现在，参与计划的官员们正在讨论将价格限制在区间的上端，甚至高于区间。　　界面新闻：澳大利亚统计局26日发布的数据显示，今年三季度澳消费者价格指数(CPI)环比增长1.8%，同比增长7.3%，同比增幅创1990年以来新高。澳方表示，三季度CPI上涨的主要原因是新建住宅、天然气、家具价格上涨。　　澎湃新闻：当地时间10月25日，阿迪达斯发布声明称，由于Kanye West(侃爷)最近的反犹太言论和行为，决定立即终止与其合作关系，停止生产Yeezy品牌产品，此举或将带来2.5亿欧元(约合人民币18亿元)的损失。　　中国新闻网：近日韩国环境部通过修正案，将大幅提高在国家公园吸烟的处罚力度，最高可罚200万韩元，是目前罚款额的5-6倍，而韩国的国家公园全部都是无烟区。　　财联社：央行10月26日进行2800亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因10月26日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2780亿元。　　中国证券报：中国政府网10月26日消息，国务院办公厅发布关于印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案的通知。方案指出，依法盘活用好5000多亿元专项债地方结存限额，与政策性开发性金融工具相结合，支持重点项目建设。在具体措施上，指导政策性开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，优先支持专项债券项目建设。　　新华财经：日本央行再次提升购债规模，以抑制频频超越政策上限的日债收益率。周三(26日)，日债市场获支撑走强，除超长端券种外的多数品种购债规模，都在此前计划的基础上增加1000亿日元，而期限超过25年的债券购买规模增加500亿日元。日本央行还提出以0.25%的收益率无限量购买10年期国债。　　活跃债券：10月26日，截至18:00,10年国债活跃券报2.7050%，下行2.25BP.国开债方面，10年国开活跃券报2.8700%，与前一交易日持平。　　国债期货：10月26日，10年国债期货主力合约收盘报101.395，涨0.21%；5年期国债期货主力合约报101.935，涨0.15%；2年期国债期货主力合约收盘报101.285，涨0.09%。　　Shibor：10月26日，隔夜shibor报1.7750%，上涨1.2个基点；7天shibor报1.9950%，上涨11.9个基点；3个月shibor报1.7340%，上涨1.0个基点。

东方财富网2022-10-27

风雨欲来！美国房贷利率自2001年以来首次突破7% 大跌一触即发？

es Knightley称，需求下降和供应增加可能导致美国房价明年暴跌20%。 Knightley指出，房价的大幅下跌将有助于通胀水平的快速回落。据Knightley分析，推动房价下跌的因素有很多，包括抵押贷款利率的攀升、待售房屋供应的增加以及美国整体市场需求的减弱。他指出，与过去低利率环境催生的房地产大繁荣相比，这将是一个明显的转变。 “我们正在进入一个非常不同的环境，”他补充称，在新冠大流行时期房价涨幅最大的城市，将迎来尤为明显的下跌。而且房产价格距离反弹可能还很遥远，因为股市也在下跌，并不会帮助人们存下更多的钱来买房。根据Knightley的报告，住房供应量大幅增加，自2月以来待售新房数量增加了50%，而自2020年10月低点开始算的话，住房供应量已经增加了64%。这也意味着美国房产市场正从一个供应严重不足的市场转向一个存在适度供应过剩风险的市场。Knightley进一步提醒，美国还承担着经济衰退和失业率上升的风险。

夏洛特2022-10-27

系好安全带！ING首席经济学家：美国房价恐暴跌20% 但对美联储或是“福音”

0月25日)在一份报告中说，需求下降和供应增加的共同作用可能会使美国房价暴跌20%。从标准普尔Case-Shiller的数据就可以看出房价的下降。8月美国20个大城市的房价继续下跌，环比下降1.3%，为2009年3月以来的最大月度跌幅。此前7月份房价下跌0.7%。自2012年初以来，住房市场还没有出现连续两个月下滑的情况。但房价的潜在下跌也有带来一线希望，那就是通货膨胀率的下降。Knightley认为，这样的房价下跌将加速通货膨胀的下降，这将允许美联储放松加息政策。 Knightley说：“我们可能会看到住房消费价格指数比我们通常预期的要快得多，考虑到住房消费价格指数在商品和服务消费价格指数篮子中占三分之一的权重，这有助于将通货膨胀率降至2%的速度远远快于许多市场人士的预期。” Knightley表示，推动房价下跌的因素有很多，包括抵押贷款利率上升、待售房屋供应增加和需求减弱。这与过去两年相比是一个明显的转变，当时需求飙升和利率处于历史低位，导致房价飙升40%。 Knightley说：“我们现在进入了一个非常不同的环境。”一些在疫情期间房价涨幅最大的城市出现更加明显的下跌，包括西雅图、旧金山和达拉斯。而且，房价的反弹可能还很遥远，因为不断下跌的股市无助于那些为首付存钱的人。 Knightley解释说：“生活成本的上升和股市的下跌，以及普遍缺乏负担能力，使得为首次购房者存下足够的首付变得更加困难，而首付是市场的命脉。” 此外，根据荷兰国际集团的报告，住房供应大幅增长。自2月以来，待售新房增加了50%，而自2020年10月的低点以来，待售现房数量增加了64%。 Knightley表示：“这意味着，我们正从一个需求严重过剩的市场，转向一个未来一年有轻度供应过剩风险的市场，尤其是如果衰退力量导致失业率上升的话。” 鉴于现房中值价格是家庭收入中值水平的5.3倍，Knightley预计，如果房价下跌20%，房价收入比将回到约4倍的长期平均水平。近几个月市场的转变已经开始给疫情期间出现的房市繁荣降温。根据美国房地产经纪人协会的数据，9月现房销售连续第八个月下降。标普道琼斯指数董事总经理Craig Lazzara在声明中表示：“我们一个月前注意到的美国房价大幅减速现象仍在继续。鉴于充满挑战的宏观经济环境前景，房价很可能会继续下跌。”

tqttier2022-10-26

商品期货收盘多数收跌，焦煤跌近4％，玻璃跌超3％，沪银涨超2％

积极性增加。尤其部分二次育肥大体重猪源供应增加较明显，从标肥价差缩小也可以体现出来。养殖端表示，大型养殖企业出栏增加，抑制价格上涨过快过高，“倒逼”散户和二次育肥猪源出栏，当前利润丰厚背景下，养殖端适时出栏，不仅稳赚不赔，而且避免了后期集中出栏，造成“踩踏‘’，降低了后市价格下行风险，是利大于弊的。并且长远来看，价格回落，市场投机心理减弱，减少了后期因供应激增，价格出现过度下跌的可能性，也有利于产能的正常恢复，明年上半年养殖端仍有盈利空间。

金融界2022-10-25

鸡蛋季报：强现实vs弱预期，关注基差回归路径

存栏增长产生负影响。综合来看，未来鸡蛋供应增加的趋势不会变。鸡蛋需求表现喜忧参半，长期高价对需求产生一定程度抑制，但短期居民囤货一定程度上会对蛋价产生拉动作用。　　期货端提前给出蛋鸡存栏增长预期，期货在未来现货回落预期下给出较大幅度贴水，盘面短期带着大贴水下行难度较大，后期若现货持续维持高位，盘面有修复基差可能，进而导致盘面补涨。另外，当前1-5价差属于历史偏低水平，在存栏持续增长的基本面预期下，价差有走扩可能。　　综合来看，我们认为后期高蛋价不可持续，其自身供需不支撑蛋价继续走强，生猪及蔬菜价格回落后，也将对蛋价有抑制作用，整体行情以冲高回落思路对待，等待盘面基差修复后的高位做空机会。　　风险点：禽类疫病，替代品价格。　　数据解读　　　　　　　　　　　　　　截止2022年9月，全国在产蛋鸡存栏约为11.84亿只，环比增幅0.17％，同比增幅1.67％。9月后新开产蛋鸡对应2022年5-6月后鸡苗补栏，新开产量增幅有限。蛋鸡存栏量稳定回升，但与往年相比仍处于偏低位置，未来持续回升预期不变，幅度仍有争议。　　卓创数据显示，9月鸡苗样本点销量3746万羽，环比涨幅4.26％，同比跌幅2.24％。目前种鸡企业订单多数排至11月中下旬，种蛋利用率多在50％-70％。450日龄以上老鸡占比9.75％，环比增加0.10个百分点；120日龄以下后备鸡占比14.74％，环比略增0.01个百分点；120-450日龄产蛋鸡占比75.51％，环比减少0.11个百分点。主产区代表市场平均空栏率12.09％，环比下降0.03个百分点。　　9月大码蛋占比44％，环比上月增加1个百分点；45％，环比上月增加1 个百分点；小码鸡蛋平均占比11％，环比上月减少2个百分点。　　　　　　　　　　

金融界2022-10-20

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