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预计，EIA将显示截至4月7日当周原油供应增加70万桶，汽油库存减少90万桶，馏分油库存增加200万桶。　　此外，EIA在周二发布的月度报告中上调了美国和全球今明两年的油价预测，并表示预计液体燃料的生产增长将从欧佩克成员国“转移”。

金融界2023-04-12

。但是，如果对硬币的需求仍然很高，即使供应增加，价格也可能继续上涨。一如既往，建议投资者根据自己的投资目标进行自己的研究并做出明智的决定。来源：金色财经

金色财经2023-04-10

伴随天气回暖将持续去库趋势，而热卷预计供应增加速度将超过需求增速，下周可能会出现累库的现象：提示空卷多螺的策略。螺纹：负反馈的前提是钢材去库乏力，但我们看到大样本五大材产量同比提高2.8%，但库存同比降低9%，说明需求无需过度悲观，这两周受天气影响越大后面需求回补可能越多，螺纹价格有反弹窗口期。另外，Mysteel小样本调研显示华东、西南、北方基建仍有加大采购量的计划，预计4月螺纹周均表需仍有增量空间，且小样本表需以310万吨/周中等偏低的水平进入了4月，螺纹表需仍有重回350-360万吨/周的预期。另外，估值角度考虑，钢材继续去库且铁水高位该位置依旧存在成本支撑；电炉谷电成本下跌，与此同时产量拐头向下，谷电成本同样有所支撑。但价格反弹高度有限，钢厂利润才处于亏损边缘，根据往年经验来看，钢厂利润亏损且持续一个月以上才会发生大规模减产，那么91.2%的高炉产能利用率能否被下游持续消化掉存疑，进入淡季后钢材仍面临去库压力，且上期所螺纹注册仓单10.2万吨，同比去年高出9万吨，过大的交割仓单同样压制了螺纹上涨空间。热卷：由于东北、华南和华北地区部分钢厂继续复产，且铁水转产的情况继续发生，热卷产量周环比上涨8.1万吨至325.11万吨/周。目前热卷产量已超去年同期水平，考虑到钢厂即期利润不断收窄，原料滞后利润在盈亏边缘，叠加铁水已超去年最高点，预计热卷产量增量空间有限，将维持高位运行。本周由于在途资源增加，热卷刚需仍在，热卷表需创年内新高至329.15万吨/周，但市场利空消息不断传出，情绪偏弱导致热卷价格上涨的窗口期关闭。下周随着在途资源不断到货，叠加高供给的，热卷总库存或转为累库，本周表需或见顶回落：热卷基本面将不断走差。铁矿：本周青岛港PB粉*周均价894元/吨，较上周下跌13元/吨：受周初发改委约谈期货公司和钢材需求疲软的影响，矿价延续下跌趋势。但由于铁水产量保持高位增长，港口维持去库，因而本周矿价仅累计下跌28元/吨，跌幅小于其他黑色品种。随着下周天气好转，钢材需求有望回升，叠加近期钢价跳水，刷新年内新低后，存在反弹的动力，但高产量和表需顶部已现的逻辑下，价格回升幅度有限。铁矿则受制于周五粗钢压减的传闻，价格上涨幅度或弱于钢价。双焦：焦炭提降周期仍在继续，双焦价格偏弱运行：需求端，本周铁水产量245.07万吨，周环比增长1.72万吨，达到去年以来的最高点。然而，双焦基本面依然宽松，钢厂焦炭库存略微下降3.4万吨，可用天数下降0.2天，仍能保持安全库存天数，虽然铁水产量不断走高，但双焦市场情绪疲软，焦煤拍卖流拍加剧，焦炭价格下降，目前仍未出现止跌迹象。本周焦炭第一轮提降落地后，二轮提降也在计划之中。焦煤方面，尽管焦炭第一轮降价50-100元/吨已落地，然而本周焦煤价格的下跌幅度更快，煤矿端降价抛货现象比较普遍。焦煤基本面较弱、供大于求：供应端，国内产量大幅增加，山西第一季度原煤产量创单季度记录，外部供应也较为稳定，蒙煤第一季度进口量同比增加约900万吨；另一方面，下游需求端铁水产量或将见顶，焦企焦炭产量增幅趋缓，无较大投机驱动，因此焦煤基本面宽松，难以支撑煤价。废钢：本周废钢基本面较为坚挺，但受整体黑色市场走弱影响，钢厂利润承压，张家港重废*市场均价较上周降低8元/吨至2797元/吨。独立电弧炉产能利用率见顶回落，环比降1.8%至66.4%。平、谷电利润继续收缩，平电已亏损，因此钢厂仍有缩短生产时长及减产的预期，后期电炉产量或环比减少。长流程方面，利润收缩叠加铁废价差收窄，抑制钢厂用废需求增量。供应端，钢厂日均到货量连续两周下降。但值得注意的是，本周钢厂废钢到货环比虽有所下降，但降幅较上周有所收窄。华东主导钢厂SG近两日到货量重回1.5万吨以上，压车压船现象重现；且基地库存水平仍处高位。预计下周钢厂到货量环比上涨，压制废钢价格。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库

我的钢铁网2023-04-10

兴业投资：衰退忧虑VS供应减少，国际油价宽幅震荡

100美元的预期被夸大了，而需求下降和供应增加的风险已经上升，这将导致今年晚些时候和明年油价走低。预计2023年油价将上涨5美元/桶，布伦特平均为84美元/桶，WTI原油价格平均为79美元/桶。美国钻井公司连续两周削减石油和天然气钻井平台，给油价带来支撑。美国钻井公司在第一季度减少了石油和天然气钻机，为自2020年第三季度以来首次下降。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至4月7日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座；天然气钻井总数减少2座至158座，预期为160座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至752座，预期为751座。此外，美国上周原油库存下降也支撑了油价。美国能源信息署(EIA)发布的上周原油库存下降373.9万桶，而市场预测下降232.9万桶，前值下降748.9万桶。此前，美国石油协会(API)公布的截至3月31日当周库存数据显示，原油下降434.6万桶，前值下降607.6万桶。美元指数美元在对其它主要货币遭受严重损失后，设法在本周后半周站稳脚跟。美元指数周四大体保持在102.00附近整固，因随着投资者越来越担心美国经济陷入衰退，美元似乎正获得避险需求。亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型对第一季度实际国内生产总值(GDP)增长的估计降至1.5%。而在至关重要的美国3月份就业数据公布之前，市场的谨慎情绪限制了美元走势。美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月1日当周初请失业金人数为22.8万，差于市场预期的20万，而前一周数据由19.1万大幅上修为24.6万。4周移动平均数为237,750，比前一周修正后的平均数减少4,250。而截至3月25日当周续请失业金人数为182.3万，比前一周的修正水平增加了6000人。这份失业救济金申请报告表明，今年迄今为止的裁员潮已经开始在这些数据中有所体现。这使得金融市场参与者确信，经济正从悬崖上快速跌落。由于美国数据令人失望，美联储青睐的衡量经济健康状况的指标提到了经济衰退的困境，并为美元指数走势提供支持。“美联储的研究认为，将18个月后的国库券远期利率与3个月期国库券当前收益率进行比较的‘短期远期利差’是经济即将收缩的最可靠的债券市场信号，”路透社报道。圣路易斯联储主席布拉德周四表示，他认为未来通胀将变得棘手。在货币政策方面，他认为目前的利率处于一个足够限制性的区间下限。他提到有必要“按兵不动”，让通胀回到目标水平。布拉德警告道，美国经济面临的最大风险之一是目前的通胀变得根深蒂固。在债券市场持续发展的情况下，布拉德解释道，一些收益率曲线倒挂反映了通胀前景。他认为，现在是重新评估如何设计存款保险的好时机。加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne认为，短期利差收窄将拖累美元。对经济增长放缓的担忧拖累了股市，使美元延续了一些避险需求。不过，我怀疑美元目前能否大幅走强。增长势头放缓，加上对信贷紧缩对经济前景影响的担忧，促使下跌的欧洲美元期货大幅反弹——意味着市场预计美联储两年后将大幅降息（超过200个基点）。市场预计（目前至少）英国和欧元区在该时间框架内的降息幅度要小得多。短期利差的收窄将限制欧元走弱的可能性，并最终拖累美元。三菱东京日联银行外汇分析师Lee Hardman认为，未来三到六个月美元将进一步疲软。最近的进展是对美国地区性银行失去信心，这增加了美元的下行风险，美联储将非常清楚未来经济增长面临的下行风险。所以我们有点同意美国利率市场上正在发生的鸽派重新定价。我们认为美联储加息周期已接近尾声。加拿大皇家银行却对美元持乐观看法，该行资本市场外汇策略主管Adam Cole说：“我们对美元的看法比普遍看法更为乐观。自己的立场正在从过去两年的完全看涨转向更为微妙的立场。我们的总体倾向是，有关美元大幅贬值的普遍看法可能再度错误。”他认为美联储不会像市场预期那样大幅降息。这种情况只有在出现惩罚性衰退时才会发生，而这样的情况往往利好美元。将于周五发布的美国3月份非农就业报告，可能会影响市场对美联储下一步政策的定位，并影响美元的表现。目前市场普遍认为3月份就业人数将增加24万，而2月份为31.1万，失业率稳定在3.6%。预计今年平均时薪将从2月份的4.6%降至4.3%。值得注意的是，该数据将在耶稣受难日公布。由于市场可能非常清淡，我们可能会看到这些数据引发巨大的波动，无论是好是坏。更大的问题是，一份强劲的报告将对人们对未来加息的预期产生什么影响。最近的事件表明，由于对金融稳定的担忧，市场关注美联储暂停购债的前景。在评估美国就业报告对美元估值的潜在影响时，“随着ISM制造业就业指数下降到46.9，越来越多的证据表明，美国劳动力市场的积极需求现在开始消退，”三菱东京日联银行经济学家指出，“如果周五的非农就业报告比预期的要弱，这可能会导致美元更大幅度的贬值。” 技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。综述：预计日内油价将在79.00-81.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点80.95，突破后将上探4月5日高点81.20，然后是4月4日高点81.75和1月26日高点82.10，以及1月23日高点82.60和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意4月6日低点79.65，跌破后将下探4月3日低点79.00，然后是3月6日低点78.30和3月8日高点77.80，以及3月10日高点77.10和3月12日低点76.15。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.00-85.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点85.30，突破将上探4月4日高点85.90，然后是3月7日高点86.50和1月30日高点87.10，以及1月26日低点87.95和1月27日高点88.60；而下方支持留意4月6日低点83.85，跌破将下探4月3日低点83.40，然后是3月13日高点83.00和3月7日低点82.65，以及3月3日低点82.20和3月8日低点81.85。周五关注：美国3月非农就业报告 2023-04-07

兴业投资2023-04-07

HYCM兴业投资原油日评：衰退忧虑VS供应减少，国际油价宽幅震荡

100美元的预期被夸大了，而需求下降和供应增加的风险已经上升，这将导致今年晚些时候和明年油价走低。预计2023年油价将上涨5美元/桶，布伦特平均为84美元/桶，WTI原油价格平均为79美元/桶。　　美国钻井公司连续两周削减石油和天然气钻井平台，给油价带来支撑。美国钻井公司在第一季度减少了石油和天然气钻机，为自2020年第三季度以来首次下降。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至4月7日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座；天然气钻井总数减少2座至158座，预期为160座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至752座，预期为751座。　　此外，美国上周原油库存下降也支撑了油价。美国能源信息署（EIA）发布的上周原油库存下降373.9万桶，而市场预测下降232.9万桶，前值下降748.9万桶。此前，美国石油协会（API）公布的截至3月31日当周库存数据显示，原油下降434.6万桶，前值下降607.6万桶。　　美元指数　　美元在对其它主要货币遭受严重损失后，设法在本周后半周站稳脚跟。美元指数周四大体保持在102.00附近整固，因随着投资者越来越担心美国经济陷入衰退，美元似乎正获得避险需求。亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型对第一季度实际国内生产总值（GDP）增长的估计降至1.5％。而在至关重要的美国3月份就业数据公布之前，市场的谨慎情绪限制了美元走势。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月1日当周初请失业金人数为22.8万，差于市场预期的20万，而前一周数据由19.1万大幅上修为24.6万。4周移动平均数为237,750，比前一周修正后的平均数减少4,250。而截至3月25日当周续请失业金人数为182.3万，比前一周的修正水平增加了6000人。这份失业救济金申请报告表明，今年迄今为止的裁员潮已经开始在这些数据中有所体现。这使得金融市场参与者确信，经济正从悬崖上快速跌落。　　由于美国数据令人失望，美联储青睐的衡量经济健康状况的指标提到了经济衰退的困境，并为美元指数走势提供支持。“美联储的研究认为，将18个月后的国库券远期利率与3个月期国库券当前收益率进行比较的‘短期远期利差’是经济即将收缩的最可靠的债券市场信号，”路透社报道。　　圣路易斯联储主席布拉德周四表示，他认为未来通胀将变得棘手。在货币政策方面，他认为目前的利率处于一个足够限制性的区间下限。他提到有必要“按兵不动”，让通胀回到目标水平。布拉德警告道，美国经济面临的最大风险之一是目前的通胀变得根深蒂固。在债券市场持续发展的情况下，布拉德解释道，一些收益率曲线倒挂反映了通胀前景。他认为，现在是重新评估如何设计存款保险的好时机。　　加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne认为，短期利差收窄将拖累美元。对经济增长放缓的担忧拖累了股市，使美元延续了一些避险需求。不过，我怀疑美元目前能否大幅走强。增长势头放缓，加上对信贷紧缩对经济前景影响的担忧，促使下跌的欧洲美元期货大幅反弹——意味着市场预计美联储两年后将大幅降息（超过200个基点）。市场预计（目前至少）英国和欧元区在该时间框架内的降息幅度要小得多。短期利差的收窄将限制欧元走弱的可能性，并最终拖累美元。　　三菱东京日联银行外汇分析师Lee Hardman认为，未来三到六个月美元将进一步疲软。最近的进展是对美国地区性银行失去信心，这增加了美元的下行风险，美联储将非常清楚未来经济增长面临的下行风险。所以我们有点同意美国利率市场上正在发生的鸽派重新定价。我们认为美联储加息周期已接近尾声。　　加拿大皇家银行却对美元持乐观看法，该行资本市场外汇策略主管Adam Cole说：“我们对美元的看法比普遍看法更为乐观。自己的立场正在从过去两年的完全看涨转向更为微妙的立场。我们的总体倾向是，有关美元大幅贬值的普遍看法可能再度错误。”他认为美联储不会像市场预期那样大幅降息。这种情况只有在出现惩罚性衰退时才会发生，而这样的情况往往利好美元。　　将于周五发布的美国3月份非农就业报告，可能会影响市场对美联储下一步政策的定位，并影响美元的表现。目前市场普遍认为3月份就业人数将增加24万，而2月份为31.1万，失业率稳定在3.6％。预计今年平均时薪将从2月份的4.6％降至4.3％。值得注意的是，该数据将在耶稣受难日公布。由于市场可能非常清淡，我们可能会看到这些数据引发巨大的波动，无论是好是坏。更大的问题是，一份强劲的报告将对人们对未来加息的预期产生什么影响。最近的事件表明，由于对金融稳定的担忧，市场关注美联储暂停购债的前景。　　在评估美国就业报告对美元估值的潜在影响时，“随着ISM制造业就业指数下降到46.9，越来越多的证据表明，美国劳动力市场的积极需求现在开始消退，”三菱东京日联银行经济学家指出，“如果周五的非农就业报告比预期的要弱，这可能会导致美元更大幅度的贬值。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。　　1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在79.00-81.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点80.95，突破后将上探4月5日高点81.20，然后是4月4日高点81.75和1月26日高点82.10，以及1月23日高点82.60和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意4月6日低点79.65，跌破后将下探4月3日低点79.00，然后是3月6日低点78.30和3月8日高点77.80，以及3月10日高点77.10和3月12日低点76.15。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。　　1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.00-85.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点85.30，突破将上探4月4日高点85.90，然后是3月7日高点86.50和1月30日高点87.10，以及1月26日低点87.95和1月27日高点88.60；而下方支持留意4月6日低点83.85，跌破将下探4月3日低点83.40，然后是3月13日高点83.00和3月7日低点82.65，以及3月3日低点82.20和3月8日低点81.85。　　周五关注：　　美国3月非农就业报告

金融界2023-04-07

电动汽车增长放缓影响带动碳酸锂价格，江西部分生产商放慢加工速度或令市场雪上加霜

锂云母的低品位矿石为中心的生产热潮。对供应增加和电动汽车需求增长放缓的担忧使这种涨势发生了逆转，中国电动汽车价格自去年11月达到创纪录高点以来暴跌了约63%。 Rystad Energy分析师Susan Zou表示：“伊春停产可能为价格下跌提供支撑，有助于在短期内稳定碳酸锂价格。” 据亚洲金属公司(Asian Metal Inc.)的数据显示，碳酸锂价格周四(4月6日)结束了连续16天的下跌，收于每吨人民币21.75万元(合31,613美元)。尽管如此，与2020年达到的多年低点相比，价格还是高出了五倍多。 Susan Zou表示，需求复苏将导致价格显著反弹，但这不太可能在下个月发生。据当地媒体报道，上月伊春的生产商因环境侵权和无照采矿成为了政府的调查对象，几名环保部官员从北京赶来调查该行业。中国巨头赣锋锂业集团有限公司和天齐锂业有限公司上周表示，全球电池材料短缺的问题未来可能会缓解。两家公司都在2022年公布了创纪录的盈利。天齐还警告称，锂价存在潜在下行风险。花旗集团(Citigroup Inc.)赞同这一观点，称由于中国买家继续消耗库存，短期内下游消费疲软。

白兔捣药秋复春2023-04-06

天然气是欧佩克减产最大输家

气削弱了欧洲和美国对天然气的需求。由于供应增加，总体需求疲软。此外，一个关键出口终端的中断也使美国生产商无法将部分天然气运往海外。　　为了重新平衡市场，生产商将不得不关闭部分生产。欧佩克的最新举措将使这一目标变得更加困难，因为石油生产企业现在有更大的动力去开采石油，而且他们也必然会生产更多的伴生气。一些分析师说，特别是德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的钻探商可能会增加活动，这将使其他以天然气为重点的生产商有责任遏制他们的活动。　　花旗分析师斯科特·格鲁伯写道:“这可能会给海恩斯维尔和阿巴拉契亚盆地带来额外的压力，进一步减少活动，以平衡明年冬天的国内存储水平，这对各方都是一个明显的负面影响。” 　　看好天然气的理由主要在于天然气出口市场不断扩大。欧洲不再购买俄罗斯的天然气，这为美国生产商提供了一个向欧洲客户输送更多液化天然气的机会。但美国的出口能力要扩大到足以让该行业增长还需要几年的时间。一些分析师预测，虽然今年的需求可能相对疲弱，但可能会在2024年底开始走高。　　美国银行分析师Doug Leggate看好天然气生产商。他预计相关的天然气风险不会太大，因为即使在油价高企的情况下，石油钻探公司目前也没有迅速扩大产能。　　“简而言之，我们看到资本约束减缓了二叠纪地区的石油增长，同样也减缓了零成本供应天然气的增长，”他周一写道。　　他预计，新的出口能力将使美国的天然气价格与欧洲和亚洲的更高价格保持一致。与这一观点一致的是，天然气期货市场预测明年的价格将大幅上涨。　　在去年备受关注之后，随着石油输出国组织（OPEC）的宣布，天然气正在让位于石油。随着能源市场的新动态发挥作用，它可能很快就会再次发挥核心作用。

金融界2023-04-06

别担心AI蚕食你的工作 AI蚕食掉的也许是软件自己

情才刚刚开始。比方说，有时某种东西的供应增加会导致需求增加，从而导致曲线移动。这种情况在技术领域已经发生过很多次，因为技术的各种核心组件随着能力（或存储或带宽等）的增加而导致成本曲线的下降。在 CPU 的场景下，这种情况一直被归结为摩尔定律，也就是说 CPU 的能力每 18 个月左右就会出现一定幅度的提高。虽然这些定律更像是试探法而非 F=ma 这样的物理定律，但它们确实有助于让我们窥见未来可能与过去有何不同。我们在技术领域一再看到这种情况，各种技术的价格暴跌，但它们的能力却迅速增长。我们感觉这种情况仿佛已经变得司空见惯，但事实并非如此。经济的其他板块可不是这种情况，历史上的经济也不是这样的。东西越好价格反而越便宜并非常态。虽然很多市场都有规模经济的特点，但在经济史上还没有出现过像 CPU 成本崩溃，但性能却提高了一百万倍或更多的情况。为了帮助大家进一步看清这一点，不妨设想如果汽车以计算机的速度加以改进的话，那么现代版的汽车将：拥有 6 亿多匹的马力在不到百分之一秒内从 0 加速到 60 迈每加仑可行驶约一百万英里每辆车的成本低于 5000 美元汽车并没有出现这种情况。当然，Tesla Plaid 是一辆速度很快的汽车，但远远达不到上述规格永远不会有这样的汽车。这种汽车的性能拐点不是我们的未来，但它充分说明了在过去 40 年（软件）技术领域里发生的变革有多大。但是，大多数人甚至都没有注意到这一点。大家把它当成司空见惯，以至于都没有注意到这些变革如何的惊人。技术崩溃的动态你可以在下图看到这些动态。请注意 Y 轴上的对数刻度，这是为了避免价格/性能曲线显示出直线下挫的情况因为这些因素的单位性能价格下降的速度和幅度实在是太大了。这在经济史上是前所未有的。每一次的崩溃都产生了更为广泛的后果。CPU 价格的暴跌直接将我们从大型机拽进了个人电脑时代；（各种类型）存储价格的崩溃不可避免地导致更多带有可观本地存储的个人计算机的出现，从而帮助催生了数据库和电子表格，然后导致了 web 服务，接着是云服务。而且，最近，（随着带宽的爆发式增长）网络传输成本的崩溃直接导致了现代互联网、流媒体视频以及移动 app 的出现。与保罗·西蒙 (Paul Simon) 的那首老歌（”泡沫中的男孩“）优点相反，每一代技术都将一位英雄推向流行（或单位性能价格）排行榜。每一次崩溃，伴随着性能的提升，都会催生巨大赢家与大规模变化，从英特尔到苹果，再到 Akamai，乃至于谷歌与 Meta，再到当前的 AI 热潮。崩塌的每一个受益者都需要一项或多项核心技术的价格下降与性能飙升。这反过来又开辟了新的”浪费“它们的机会可以把这些东西用在以前似乎不可能、昂贵得令人望而却步或两者兼而有之的事情上。人工智能是技术领域下一场崩塌的推手所有这一切将我们带到了今天。突然之间，人工智能变得廉价起来，以至于人们可以通过给聊天机器人输送提示来”写文章“、获得微服务代码方面的帮助等诸多”挥霍“它的手段。你可能会认为智能本身的价格/性能曲线也正在下降，就像发生在前几代技术身上的事情那样。你可以提出这样的观点，但这种观点太狭隘，太正统，或者至少是不完整和不成熟的。通用人工智能 (AGI) 的伦理和对齐问题姑且不谈。即便现在给人感觉比几十年来更接近 AGI 了，但往好了说这样的日子到来可能还有几年的时间。有鉴于此，值得提醒一下自己的是，AI 的热潮每一二十年就会对我们的”意识海滩“发起一次冲击，但又会随着噱头大于实际而再次退潮。我们从 1950 年代明斯基（失败的）工作看到了这一点，从 1970 年代的日本（失败的）第五代项目再次看到了这一点，从 2000 年代的 IBM（失败的）沃森又再次看到了这一点。如果你真的眯着眼睛仔细看的话，你也许会看出一种模式。尽管如此，大规模语言模型的突然爆发还是让一些人花费大量时间去思考哪些服务业的职业可能会被自动化干掉，经济学家称之为”替代性“自动化。但这种替代性自动化不会给整个社会增加太多的价值，甚至可能会减少价值并造成不稳定如同将美国白领工人的工作外包到中国。或许我们应该少考虑一些替代性自动化的机会，而多考虑一点增强型自动化的机会，那种可以释放创造力并带来财富和人类繁荣的事情。那么这会从何而来呢？我们认为，这种增强型自动化热潮将与之前的热潮一样，均来自同一个地方：某种东西的价格暴跌，而相关的生产力和性能却出现飙升。也就是软件本身。就此而言，我们的意思并不是”软件“就会出现价格下降的情况，就好像 AI 会引发 Microsoft Word 等文字处理器或 AWS 微服务出现价格战一样。这种属于线性思维，推断性思维。话虽如此，我们确实认为当前将 AI 注入到你能见到的每一个应用或服务的狂热会引发更多竞争，而不是更少。它将通过提高软件成本（每一次 AI API 调用都会有钱落入某人的腰包）来实现这一点，同时又不会带来真正的差异化，因为大多数供应商调用的 AI API 都是来自同样的供应商。鲍莫尔成本病与软件的问题要想理解我的意思，需要简单回顾一些基本的经济学。我们大多数人都熟悉技术产品的价格是如何暴跌，而教育和医疗保健的成本却不断飙升的。这似乎是个令人抓狂的谜团，随之而来的是大家呼吁要找出新办法，让这些行业变得更像科技业大家通常认为，科技业更容易受到技术通货紧缩的影响。但这是一种误解。解释一下：假设有一个经济板块就只有两个部门，一个部门的生产率、专业化程度和财富生产率要高得多，而另一个部门则低得多，则后者将面临提高工资的巨大压力，以免许多员工离开。随着时间的推移，生产力较低的部门开始变得越来越昂贵，尽管它的生产力不足以证明更高的工资是合理的，于是它开始”吞噬“该经济板块越来越多的资源。经济学家威廉·鲍莫尔（William Baumol）通常被认为是这种现象的发现者，因此这又被称为”鲍莫尔成本病“。你可以在下图当中看到这种成本病是什么样的，美国的各种产品和服务（剧透：主要是在高接触、低生产率的行业）变得越来越昂贵，而其他产品和服务（非剧透：主要是基于技术的）变得越来越便宜了。考虑到与其他一切相比技术所出现的爆发式进步，现在这一切应该都能说得通了。事实上，这几乎是数学使然。如果没有重大的生产力改善，这只能通过消除这些服务的人类因素来实现，很难想象这种情况会发生怎样的变化。假设未来我们仍需要医疗保健和教育，鉴于这些服务的大部分价值仍继续由人类提供，情况更有可能会继续恶化。但还有一个板块受到鲍莫尔成本病变体的阻碍，那就是软件本身。这听起来可能有些矛盾，可以理解。毕竟，生产力最高、创造财富最多、通货紧缩的部门怎么也会成为其他部门所遭受的同样问题的受害者呢？如果你回想一下我们之前讨论的双部门模型的话，会的。一个部门是半成品以及 CPU、存储与骨干网络。这些东西价格正在崩溃，其制造需要的人变少了，同时正以更低的价格带来了极大的性能提升。与此同时，软件还是那样，以与几十年前开发者几乎没有太大不同的方式生产着同样的东西。是，软件的生产和部署已经取得了进展，但归根结底，依旧是靠双手在键盘上敲代码。这看起来似曾相识，尽管生产力相对不足，但我们对软件薪水保持高位并继续上涨并不感到惊讶。这是鲍莫尔成本病，发生在技术本身很狭隘的双部门经济当中。这些高薪直接导致高昂的软件生产成本，并鉴于要素生产成本以及那些令人讨厌的供应曲线，导致了软件产量受限。初创企业需要花费数百万美元聘请工程师；大公司继续要砸数百万美元来留住他们。而且，虽然市场有出清价格，也就是供求曲线相交的点，但我们仍然知道，当其工资高于其他部门的可比职位时，生产的商品还是会低于社会的期望。在这种情况下，生产不足的商品是……软件。我们最终产生了一种社会性的技术债务，因为其生产的数量远低于社会的期望我们不知道少了多少，但可能是一个非常大的数字，并且也解释了为什么软件还没有蚕食掉太多世界。而且因为情况一直如此，所以没有人注意到。人口结构、老龄化，以及LLM即将带来的劳动力颠覆我们认为这一切都将会发生改变。不管如何不是出于本意，当前这代 AI 模型仿佛一枚导弹，直接对准了软件制作本身。当然，聊天 AI 在撰写本科生论文或创作营销文案、编写博客文章方面表现是很出色（好像这些东西还不够多一样），但这些技术在快速且几乎无成本地生成、调试和加速软件制作方面表现更棒，棒到几乎像黑魔法的地步。为什么不呢？如下图所示，大型语言模型 (LLM) 对就业市场的影响可以被认为是一个 2x2 矩阵。一个轴向表示领域的语法规范程度，意思是控制符号操作的规则导向程度如何。比方说，写文章是要讲规则的（问问任何一位发火的英语老师），因此可以训练基于LLM的聊天 AI 来写出好得出人意料的文章。税务服务提供者商、合同以及许多其他领域也在此范畴。未来几年，对于处在右上角象限的职业而言，其颠覆性是非常厉害的，几乎是前所未有的地步。我们将看到一系列职业数以百万计的工作岗位被取代，而且其发展速度比以往任何一波自动化浪潮都要快。对于严重依赖某些受影响最严重的工作类别的地区或国家的行业、税收，甚至社会稳定来说，这会产生巨大影响。这些广泛且可能破坏稳定的影响不应被低估，而且非常重要。部分人认为，老龄化社会的人口结构以及发达经济体倒挂的人口金字塔会抵消人工智能造成的这些变化。虽然人口结构会在未来几十年减缓这种打击的影响老龄化社会以及世界部分地区劳动力萎缩将迫切需要劳动力但这些人口结构的力量可能还不够。软件位于自己这场颠覆的震中不过，现在让我们先回到软件本身。软件的规则性和语法规范性高于会话英语或任何其他会话语言。从 Python 到 C++，编程语言可以被认为是具备一系列高度明确的规则的形式语言，这些规则管理着可以如何使用或者不能使用每个语言元素来产生期望的结果。编程语言的语法问题是最烦的，这让很多想成为程序员的人感到非常沮丧（就因为少了一个冒号？！这就是问题所在？！真见鬼），但对于像 ChatGPT 这样的 LLM 来说，这是完美的处理对象。这张图的第二个轴向也同样重要。除了底层的语法以外，还有领域的可预测性问题。同样的原因总会导致同样的结果吗？还是说这个领域比较特别，原因有时候会在结果的前面，但并非总是如此，而且不可预测。同样地，编程是具备可预测性领域的一个很好例子，编程中设计之初就是要让给定相同输入的情况下产生相同的输出。如果结果并非如此，那问题 99.9999% 可能出在你身上，而不是编程语言。其他领域的预测性要差得多，比如股权投资、精神病学，或者气象学。这种框架，也就是语法与可预测性让我们相信，在软件行业的历史上，第一次出现了将从根本上改变我们软件生产方式的工具。这关乎的不是让调试、测试、构建或共享变得更容易，虽说这些也会改变，关乎的是操纵构成编程语言的符号意味着什么。我们可以再说具体一点。比方说，再也不用学习 Python 来解析某些文本并删除 ASCII 表情符号，只需要直接给 ChatGPT 写下这些提示即可：写一些 Python 代码，让它打开一个文本文件并删除里面所有的表情符号，我喜欢的那个出外，然后再次保存。如果你的想法是，”不可能行得通的“，那你就错了。程序工作正常，只用了两秒钟，以前你怎么也学不会的编程技能，现在人人都可以掌握了，这只是其中的一个缩影罢了：要指出的是，显然：这个例子微不足道，乏善可陈，而且很蠢，尽管对于现在这种表情符号满天飞的环境很有用。这不是什么复杂代码。对于熟练的从业者来说，这种程序很简单，甚至简单到令人讨厌，但同时对于大多数其他人来说又是不可能的，如果不去Reddit 和 Quora 上面看很多东西的话。但它正在变得更好，更加深入。如果你不确定为什么这个能行得通，或者怀疑它是否行得通，并认为 AI 可能在骗人，你可以要求它自己做出解释，如下所示：简而言之，LLM 用了一个很巧妙的技巧。它不是靠穷尽所有的 ASCII 表情符号来检查文本是否存在这些字符，而是选择用字符编码来区分表情符号与非表情符号。这个做法是在是太聪明了，还有，你可以要求 LLM 解释它是怎么做一件事的，这种自我参照的解释能力则是改变了软件这场游戏的另一个原因。这只是开始（而且只会变得越来越好）。从将各种 Web 服务连接在一起的微服务（你以前可能在 Upwork 上向开发者支付了 10000 美元完成的任务）到整个移动app（一项可能要花费你 20000 美元到50000 美元或更多的任务），利用此类技术编写几乎所有类型的代码都成为了可能。更便宜的、不那么复杂的软件产品是什么样的有一点要说清楚。你能写出一个更好的 MICROSOFT WORD 吗？或者用新颖的方式解决这个经典的 COMPSCI 算法吗？不，你不能，这会导致很多人把这些技术当作玩具。确实是玩具，但具备重要意义。它们之所以是”玩具“，是因为它们能够为真实的人，尤其是非编码人员生成代码片段，一小部分人会认为这个微不足道的，而另一个庞大的群体会认为这是不可能的。这个认知差距将会改变一切。怎么改变？呃，一方面，软件生产的清算价格将会改变。但不仅仅是因为生产软件变得更便宜了。在极限情况下，我们认为这一时刻类似于之前的技术变革浪潮如何让基础技术（从 CPU 到存储和带宽）的价格跌到近乎为零的地步，从而早就物种形成和创新的大爆发。用软件进化的术语来说，我们刚刚从人类的周期时间过渡到果蝇的周期时间：一切都进化和变异得更快了。我们不妨来一次思想实验：如果软件生产成本遵循类似的曲线，甚至可能遵循更陡峭的曲线，并且正在下挫到近乎为零的地步的话，会怎样？如果生产软件即将变成次要的事情，就像用文字解释自己一样自然和普遍会怎样？那时候的软件开发就类似 ”我需要给 iPhone 做 X、Y ，不要做 Z，如果你对让它不那么丑陋有什么想法的话，我洗耳恭听“这样一句话的事情。现在我们可以重新审视之前的那条成本下降曲线，并把软件添加到组合里面。由于之前讨论的各种原因，尽管内部的”鲍莫尔成本病“可能会导致成本居高不下，但如果生产软件的成本即将崩溃会怎样？考虑到LLM的发展速度，这一切可能会发生得非常快，比前几代都要快。这一切意味着什么呢？我们不是反对软件工程师，而且其实我们投资了很多杰出的工程师。但是，我们的确认为，如果不摆脱软件行业的束缚的话，软件就无法发挥其最大潜力，因为软件行业成本很高，而且生产力相对较低。人人都可以编写软件，而且只需几分钱就可以编写软件，并且可以像说话或写字一样轻松地完成的软件行业，将是一个变革性的时刻。古滕堡发明了欧洲铅字印刷术之后，之前的创作障碍学术、创意、经济等都消失了。说这相当于古腾堡（编者注：欧洲活字印刷术发明人）时刻有点夸张，但只是有点，因为人们从此可以自由地做那些仅受限于自身想象力的事情了，或者说得更实际一点，受制于过去生产软件的成本的事情了。当然，改变会带来颠覆。回顾之前的变革浪潮，情况表明这不会是一个平稳的过程，可能需要数年甚至数十年才能完成。如果我们是对的，那么软件开发者的就业格局将发生翻天覆地的重塑，随之而来的是”生产力飙升“，这是因为软件生产成本的下降弥补了数十年来软件生产不足在全社会积累的技术债务。当我们还清这笔技术债务时，接下来会发生什么？我们现在已经多次提到这个技术债务，强调这一点并不为过。几乎可以肯定，我们生产的软件仍远远赶不上需求。这个技术债的规模有多大我们不知道，但不可能很小，所以后续可能会呈几何级数的增长。这意味着随着软件成本下降到接近为零的地步，可以预见，软件的创建会以之前几乎无法想象的方式爆炸。在这一点上大家总是会产生这样的疑问：”那会做出什么样的应用？“虽然这个疑问可以理解，但确实有点愚蠢而且现在提出这个绝对为时过早。当互联网传输成本为 500000 美元/Mbps 时，你会想到有Netflix吗？当屏幕、中央处理器、存储设备以及电池等的尺寸会导致设备跟一间房那么大时，你能想象苹果 iPhone 的出现吗？当然不能。关键是，我们唯一知道的是app和服务将会到来。这一点毫无疑问。你希望能够参与其中，刚有点风吹草动的时候就开始投资它们。简而言之，我们面前的这块绿地现在看起来就像是下一个伟大的技术周期，但有太多人根本看不到这个周期的出现（因为他们的关注点仍然放在投资应用于当前软件环境的LLM上）。企业家、发行人 Tim O'Reilly 有一个很好的表述，这个表述用在这里也很合适。他认为投资者和企业家”创造的价值应该高于攫取的价值“。刚开始的时候科技行业就是这样的，但近年来这个行业变得浮躁，往往想追求速赢，通常是按照金融服务业的剧本开局。我们认为，这是几十年来技术行业第一次可以回归本源，并通过释放一波软件生产的大爆发，真正实现创造的价值出高于攫取的价值。来源：金色财经

金色财经2023-04-04

Mysteel参考丨水泥市场一季度回顾及二季度展望

，二季度需求持续增长。 2.开窑生产，供应增加据百年建筑数据，一季度全国平均熟料库存为63%，同比增加0.2个百分点。绝大多数水泥企业开窑后，二季度水泥供应继续增加。图6：2022-2023年全国水泥熟料库容比（单位：%）数据来源：百年建筑尽管一季度错峰计划执行力度较强，但由于去库速度缓慢，整体熟料库存仍高于去年同期，加之部分企业陆续开窑生产，尤其是北方水泥企业采暖季结束，全国熟料库存继续上行；二季度正值传统旺季，企业满线生产积极冲量，水泥供应增加。 3.煤价偏弱，成本下降目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，需求随着气温逐渐回升，电煤消费需求或将弱势运行，但在工业经济恢复拉动下，非电行业补库需求阶段性释放，预计二季度煤价或将震荡偏弱运行，水泥生产成本有所下降。图7：2022-2023年Q5000动力煤秦皇岛港平仓价（单位：元/吨）数据来源：百年建筑 4.价格震荡运行总体来看，二季度供需双增，成本下降，叠加市场竞争因素，预计水泥价格涨跌互现，震荡运行。

我的钢铁网2023-04-04

Mysteel参考丨二季度热轧带钢市场仍有上升空间

新增轧线陆续投产，也将使二季度热轧带钢供应增加。图5：全国带钢产量变化（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网 3.降库速度放缓一季度热轧带钢钢厂及社会总库存整体水平相对偏低，但降库速度较往年同期放缓。2022年热轧带钢在低利润下整体供应下降，供需弱平衡下，总库存维持偏低水平。而2月中旬开始热卷2305合约持续上涨，但市场实际需求仍需陆续启动，因此在强预期弱现实逻辑下，市场正套资源陆续入场（期货做空，买入现货），进而导致热轧带钢降库速度放缓，据了解目前唐山热轧带钢总库存中正套资源占比约为70%左右。二季度热轧带钢整体库存或将继续维持缓慢降库。热轧带钢降库的支撑点，其一下游需求陆续释放，小幅消化一部分热轧带钢资源；其二热轧带钢利润逐渐增加，钢厂生产供应上升，对市场供应也将陆续增加。但在目前谨慎乐观市场的心态下，市场正套资源短期暂时仍无获利离场条件，因此被套资源也将作为社会库存的一部分被滞留在仓库中。图6：热轧带钢钢厂及社会总库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据 4.利润有望增长一季度热轧带钢利润随着价格上涨陆续回归，截至3月8日全流程钢厂利润为138元/吨，较年初上涨220元/吨，较2022年同期压缩364元/吨，较2021年同期压缩355元/吨；调坯钢厂利润为46元/吨，较年初上涨231元/吨，较2022年的同期压缩163元/吨，较2021年同期压缩390元/吨。目前原料价格坚挺为主，短期内国内外部分钢厂高炉陆续复产，对原料需求小幅增加，加之钢厂整体原料库存水平偏低，对原料需求相对较大，钢材成本尚不具备走弱条件。钢材市场心态多谨慎乐观，整体预期向好，随着下游及终端陆续复工，需求将逐渐增加，热轧带钢价格有上涨空间。因此二季度热轧带钢整体利润或继续小幅增长。图7：全流程热轧带钢钢厂毛利（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁图8：调坯热轧带钢钢厂毛利（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁三、总结热轧带钢一季度在谨慎乐观心态支撑下，需求率先启动，同时市场正套操作入场，抢占市场现货资源导致市场可售现货资源减少，价格顺势上涨后利润陆续回归，进而带动供应小幅增加。二季度热轧带钢市场在传统旺季以及利好政策下，心态或继续保持乐观，市场基本面也将延续一季度的利润修复，供应增加，库存小幅下降的态势，价格也将持续上涨。但由于市场正套资源较大，加之终端需求表现依旧欠佳，以及国外货币紧缩政策预期，因此热轧带钢市场也同时存在较大风险，若2305热卷期货合约出现较大波动时，需谨慎操作。

我的钢铁网2023-03-30

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