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历史重现！十年首次！

业化落地、业绩兑现”的正向循环，为算力供应链业绩增长注入强劲动力。尤其光模块公司，业绩兑现有非常强的确定性，对于景气验证起到指引作用。已经披露的包括剑桥科技、华工科技、光迅科技，前三季度归母净利润同比增长在41%-71%。本周还将迎来光模块“三剑客”，中际旭创、新易盛、天孚通信的财报，近期海外大客户重新上调了明年1.6T光模块采购计划，1.6T产品进入量产放量期。中际旭创从10月下旬结束调整后一路狂飙，累计涨幅已接近50%。虽然早盘突破4000，但今天盘面呈现的是高开低走，通信设备、电子元器件、航天军工板块上涨，贵金属、煤炭板块领跌。也有投资者会担心，4000点作为阶段性的关键点位突破以后，兑现完预期以后将再次对市场形成一定抛压。 A股过去待在4000点以上的时间并不长，以往两轮牛市在突破4000点之后，强势格局共维持累积15个月之久，对应着步入此轮牛市的中后期。当重要关口突破后，市场也往往需要时间消化获利盘和套牢盘。4000点作为一个重要的心理和技术关口，短期市场可能会出现反复震荡和整固。但当沪指站稳4000点之后，市场情绪会更加乐观。 02 新格局开启过去一年，A股市场的核心驱动逻辑并非单纯源于企业盈利的显著改善或无风险利率的变化，主流叙事成为了影响市场风险偏好的关键变量，譬如科技突破、反内卷等等。很明显，科技突破的高度对于未来A股走势，起到了关键的助推作用。 “科技牛”亦是“转型牛”的主线，随着经济社会发展不确定性下降、无风险收益下沉、资本市场改革的推动。在顺利转型的基础上，A股中长期的前景逐渐乐观。外资最近更是明确表达中长期看多中国股市的观点，高盛发布报告指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间。全球降息周期里，A股作为估值相对全球股市存在折价的市场，主流叙事的回归让外资有进一步配置的动力。上周市场对美联储月内和年内双重降息的预期还进一步升温。从全年维度看，截至10月24日，期货市场隐含利率显示市场预期美联储年内降息2次。除了算力这类业绩兑现程度较高的科技赛道，随着沪指时隔10年重返4000点上方，市场热点也有望在科技方向上继续扩散。上周二十届四中全会公报已经传递出了积极因素。其中关于“十五五”规划提到的战略性新兴产业，比如要全链条推动集成电路、工业母机、高端仪表等重点领域关键核心技术突破。同时，关于由前沿技术驱动，当前处于孕育萌发阶段或产业化初期的未来产业，这一块承载了新质生产力、重构全球产业格局的战略布局。比较标志性的创新产品形态包括了：人形机器人、量子计算机、新型显示、脑机接口、6G网络设备、超大规模新型智算中心、第三代互联网、高端文旅装备、先进高效航空装备、深部资源勘探开发装备等。后续的未来产业规划也将会是市场关注的重点，包括量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等，蕴含着投资未来的布局脉络。在过去的两年里，资金丟新质生产力概念涉及到的赛道予以青睐，绝大部分细分主题都积累了正向收益。其中云计算与大数据、算力、5G6G涨幅都超过了 100%。集成电路、有色新材料、核能、核心元器件等细分主题指数也涨超50%。另一方面，从去年下半年以来，在政策反复强调下，反内卷逐渐被市场认可。截至2025年9月，PPI已连续36个月同比为负。内卷式竞争从传统制造业向战略性新兴产业蔓延，不仅仅包括钢铁、水泥、建筑、煤炭、有色金属、工程机械、造纸、生猪养殖等传统行业，还覆盖光伏、锂电池、新能源汽车、物流等新兴产业。二季度，电池、快递、工程机械、工业金属、汽车、生猪养殖的营业收入保持增长。而且工程机械、电池、生猪养殖的营收增速近三个季度均环比增长，景气度较高。一旦营收增速拐点确立，股价拐点也会随之出现。目前可能已经出现营业收入拐点的行业主要包括，工程机械、电池、能源金属、生猪养殖。从今年7月份开始，反内卷板块涉及的大宗商品价格多数上涨，直接驱动板块指数行情。从7月1日-10月13日，沪深300指数上涨16.71%，而能源金属、工业金属、电池、光伏设备、玻璃玻纤等均涨超 30%,工程机械、钢铁、水泥也均跑赢沪深 300指数。 “十五五”或对反内卷提出更加具体的规划。短期内，随着一系列政策密集出台，市场对相关板块的业绩改善预期会快速升温，资金涌入导致反内卷板块估值明显提升。但是促进行业业绩改善，提升相关板块中长期投资价值才是反内卷的中长期看点。政策能有效遏制价格战，从而推动行业整体毛利率稳步回升。另一方面,随着市场竞争环境的优化资源会向优质企业集中，行业的产能利用率也会随之提高，实现资源的更优配置。 03 4000 新起点？ 10月以来，市场风格反复轮动，一会儿红利一会儿科技。出现一定调整也没必要太惊慌。因为相比以往牛市，指数点位驱动内核已发生深刻改变，慢牛行情的主基调不会动摇。外部资金对中国科技和反内卷主题也都是比较关注的。随着行情推进与宏观环境、产业动态的变化，新的主流叙事仍将持续涌现。如果指数能够站稳4000点，年内进一步上行的空间有望被打开。A股市场历经了从短期政策刺激到低波动、稳增长的生态演进，我们或已站在了新的起点上。

格隆汇10-28 18:04

ETF甄选 | 沪指冲上4000点，军工、航空航天、人工智能等相关ETF逆势走强

力自主可控趋势明确，国产芯片产业有望在供应链安全考量下迎来重大发展契机。中信证券表示，伴随着科技巨头三季报的临近，更多26年的需求前瞻信息有望逐步强化算力需求景气度。近期催化包括英伟达GTC华盛顿大会、26年AI芯片的CoWoS订单和排产更新、海外科技巨头财报及指引等。而聚焦PCB环节，目前正交背板方案正处在迭代/验证进程中，有望于1-2个月内获进一步反馈结果，同时英伟达Rubin芯片已经流片，后续其PCB方案从材料、选型等层面有望逐步清晰，均有望为AIPCB板块修复/上行提供催化。相关ETF：创业板人工智能ETF华安(159279)、创业板人工智能ETF富国(159246)、创业板人工智能ETF南方(159382)、创业板人工智能ETF大成(159242)、创业板人工智能ETF华宝(159363) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 17:03

Bodor Laser 于 2025 年 Red Dot Award 颁奖典礼荣膺殊荣

0 台产能，并加强在华南及东南亚地区的供应链和服务网络。凭借这一最新荣誉，Bodor 成为了全球首个赢得 Red Dot “Best of the Best” 的激光设备品牌。截至目前，该公司已获得五项 Red Dot Award、四项 iF Design Award，以及包括 MUSE、美国 Good Design 奖和 French Design Award 在内的多项国际大奖。展望未来，Bodor Laser 始终秉持其愿景——以技术为根基，以设计为翅膀，以用户为中心。通过融合创新与设计，该公司致力于提供功能与美感兼具的激光解决方案，以推动全球工业迈向智能化与美学制造的新纪元。 CONTACT: 联系人 Dennis Wang info@bodor.com Bodor Laser Inc. www.bodor.com

GlobeNewswire10-28 16:34

飞天茅台批价创新低，情绪冰点提供布局契机？消费ETF(159928)冲高回落全天再获净申购1.1亿份！港股通消费50ETF(159268)大幅回调再吸金！

保健食品等有望受益。关注乳制品、餐饮供应链等受益于政策刺激的领域。1）乳制品，银河证券认为人口结构问题是“十五五”期间的重中之重，预计将出台一系列刺激生育政策，参考2025年两会明确指出制定促进生育政策，以及《提振消费专项行动方案》明确提出的加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。银河证券认为，生育补贴政策对新生人口的积极意义显著，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场。2）餐饮供应链，餐饮消费券的发放短期内推动社零餐饮小幅复苏，“十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续，地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策仍有持续加码空间，有望释放餐饮服务消费活力。（来源：中国银河证券20251026《更加突出内需作用，食饮关注三大方向》）反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导。21年以来原奶价格深度下行，银河证券认为，“十五五”期间供需矛盾将会缓解，奶价有望温和上涨。1）供给端：伴随反内卷有序推进，畜牧业有望迎来周期反转、肉牛价格上行后淘牛意愿有望提升，叠加进口供给减量、中小牧企出清，原奶供给端产能持续去化。2）需求端：政策刺激有望持续提振乳品消费需求。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 15:24

时隔十年！沪指再度站上4000点百亿基金经理投资机会展望：科技牛能否延续？传统领域何时复苏？

侧大厂对效率的不同追求、硬件侧集约化对供应链的挑战，均会影响相关公司长期内在价值。后续将密切跟踪行业变化，在技术浪潮中平衡“大胆假设”与“小心求证”，做好前瞻判断与估值定价。 • 兴全商业模式基金经理乔迁：AI为代表的科技产业发展日新月异，国内外AI发展形成共振，长期投资价值明确。但需警惕全球地缘政治风险的反复可能，后续将持续关注产业发展节奏。 • 中欧时代先锋基金经理（罗佳明、周蔚文）：人工智能产业链是今年重点布局方向，基于未来两三年产业趋势判断，配置了人形机器人、自动驾驶、AI智能终端、AI基础设施及AI应用等细分领域。二季度以来，海外AI需求超预期推动商业化闭环雏形形成，该领域成为当前确定性最高的投资机会，因此增加了海外算力和服务器相关个股配置，同时降低了尚处商业化初期的国内AI应用领域投资比例。后续将在控制头寸暴露的前提下，根据细分行业景气变化与公司市值波动，适时微调结构。传统领域：消费板块分化，优质公司长期价值凸显 • 兴全商业模式基金经理乔迁：传统领域经近几年调整已进入新发展范式，大量优质公司从股东回报能力角度看，具备扎实支撑，长期投资价值显著，复苏趋势清晰。 • 易方达消费行业基金经理萧楠：三季度消费板块上涨主要依赖汽车及零部件。受“禁酒令”影响，已调整白酒配置结构：增持珍视品牌价值、主动求变的公司，减持价格管理与内部治理不佳的公司；同时，基于对美国房地产周期的乐观预期，继续增加对美出口类公司敞口。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上观点援引2025年基金三季报，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，基金经理的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界10-28 15:23

腾讯持股27%的明略科技即将登陆港股，经营利润转正，展现稳健的内生增长力

；营运智能则聚焦线下门店的智能化运营、供应链与设备管理。两大板块的均衡增长，不仅增强了公司业绩稳定性，也进一步强化了企业的内生造血能力。在资本层面，明略科技同样获得了众多顶级机构的长期支持。在过往融资过程中，公司集结了包括腾讯、淡马锡、红杉中国等一众明星资本。其中，IPO前，腾讯控股有限公司持股27.33%，是最大机构股东；红杉中国持股7.46%，淡马锡持股4.14%。值得关注的是，明略科技正在通过自主研发的大模型与智能体（Agent）产品线DeepMiner，加速商业模式向“产品化”和“可复制化”转型。DeepMiner采用MOA架构，帮助企业实现从数据洞察到执行决策的全流程智能化。其商业逻辑正从单次交付向持续订阅转变，为公司构建更具可持续性的现金流结构。截至2025年6月底，明略科技已服务约135家《财富》全球500强企业，覆盖零售、消费品、食品及饮料、汽车、3C、化妆品及母婴用品等多个行业。与多家头部企业的长期合作，也持续强化了公司高质量客户基础。从大数据到大模型，明略科技正在形成一个以AI驱动的可持续盈利体系。随着经营利润转正、毛利率提升及现金流持续优化，这家成长近二十年的AI企业，正稳步迈向更健康、更具长期价值的增长周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 14:33

日元走强领跑G10货币，美日领导人会晤与官员表态提振市场信心

信心。两国领导人还讨论了双边贸易合作与供应链安全议题，并在人工智能与半导体合作上达成共识。议题核心成果市场影响防务合作高市宣布增加国防预算提振日美战略信任，增强投资者信心贸易与投资签署5500亿美元投资承诺框架短期内提升资本流动预期科技合作 AI与半导体研发协作强化两国产业互补优势日本官员最新表态与政策信号日本经济财政大臣城内实在会后发表讲话，表示当局将继续“密切监控日元疲软对经济的影响”，并强调政府将采取必要措施防止过度波动。此番言论被市场解读为可能暗示未来的政策干预空间。与此同时，日本央行行长植田和男计划在本周晚些时候召开的政策会议上召开新闻发布会。尽管市场普遍预期货币政策不会立即调整，但随着通胀上升与日元持续疲软，投资者正密切关注央行是否会释放下一次加息信号。贸易承诺与资金忧虑尽管峰会成果积极，但关于日本如何为其在贸易协议中承诺的5500亿美元美国投资基金提供资金仍存在不确定性。部分分析人士担忧，若融资结构依赖于国债扩张，可能导致财政负担进一步加重。东京大学金融研究中心教授田中正治评论称：“日本政府必须在履行国际承诺与维护国内财政可持续性之间取得平衡，这将考验高市内阁的政策协调能力。” 潜在资金来源优点风险政府债券发行资金到位快增加财政赤字与利率压力主权基金动用不直接增加负债资产流动性下降民间资本引入降低公共负担协调与监管复杂未来政策前景与日元走势展望短期来看，日元的反弹更多受政治因素带动，难以改变整体弱势格局。机构预计，若日本央行维持超宽松政策，日元本月可能仍将对美元下跌约3%，为G10货币中表现最差者。然而，若植田和男在政策会议上暗示未来调整路径，或释放逐步退出负利率的信号，则有望为日元提供中期支撑。市场普遍认为，日本货币政策的正常化步伐将决定2025年上半年日元走势方向。编辑总结总体而言，美日高层会晤与日本官员表态共同提振了市场信心，短期内支撑了日元反弹。尽管投资者情绪改善，但汇率趋势的根本逆转仍取决于日本央行的货币政策路径。未来若通胀持续上升，政策收紧预期增强，日元或迎来结构性修复，但当前仍处于脆弱平衡之中。常见问题解答问1：日元此次上涨的主要原因是什么？答：主要因日本政府官员发表支持性言论及美日领导人会晤传递积极信号，短期提振了投资者信心。问2：美日峰会的经济意义何在？答：峰会巩固了同盟关系，并在防务、贸易及科技合作上取得实质成果，为区域经济与投资信心注入正能量。问3：为什么市场仍担心日本的投资基金问题？答：因为为5500亿美元投资计划融资可能导致财政赤字扩大，进而影响日本债务可持续性。问4：日本央行可能何时调整政策？答：市场预计短期内不会调整，但若通胀持续高企，2025年上半年可能会释放加息信号。问5：日元未来走势如何？答：若日本央行保持宽松立场，日元仍可能延续弱势；但若货币政策转向紧缩，中期内有望出现反弹。来源：今日美股网

今日美股网10-28 14:10

小鹏汽车美港股市值双双超越理想汽车，港股涨幅超80%

者关注，但新能源车行业竞争激烈，政策、供应链及市场需求波动都可能对估值造成影响。投资者应关注小鹏和理想未来季度销量、技术升级、以及国际市场拓展情况，同时留意原材料成本与宏观经济环境对整体行业的潜在冲击。编辑总结小鹏汽车美港股市值双双超过理想汽车，显示其在新能源车行业的竞争优势逐步显现。尽管短期市场表现强劲，但行业竞争激烈及政策因素仍构成潜在风险。未来估值与股价表现将取决于企业技术创新、产品销量及市场拓展能力。常见问题解答问1：小鹏汽车为何股价和市值快速超过理想汽车？答：主要由于智能化电动车产品销量增长、技术创新及国际市场关注度提升，带动投资者信心与估值上升。问2：理想汽车股价下跌的原因是什么？答：市场对理想汽车近期增长节奏保持谨慎，且小鹏汽车表现强劲形成对比，导致投资者短期减仓理想股票。问3：小鹏汽车港股涨幅超80%，是否可持续？答：短期内受市场预期支撑，但长期取决于产品销量持续增长、技术竞争力以及政策环境。问4：新能源车行业未来风险有哪些？答：包括政策变化、原材料成本波动、供应链风险及市场竞争加剧。问5：投资者应如何评估小鹏与理想汽车的投资价值？答：应结合企业技术创新能力、产品销量、国际拓展及行业政策环境进行综合判断，关注长期盈利潜力和市场份额变化。来源：今日美股网

今日美股网10-28 14:10

首日开盘大涨73%，八马茶业(6980.HK)登陆港交所，破局中国茶业“有品类无品牌”千年困境

的可行路径。未来，随着品牌力持续释放、供应链不断夯实、渠道网络纵深拓展，八马茶业有望借助资本市场的力量，加速“成为世界第一茶企”。资本市场的钟声已然敲响，历经千年的中国茶文化，正在当代商业语境中迎来价值重估。

格隆汇10-28 13:54

高通推出人工智能芯片，算力热点事件频出！云计算ETF汇添富(159273)盘中涨超1%！机构：光模块需求可见度再提升！

力自主可控势在必行，国产算力有望成为在供应链安全考量下的最佳方案，国产芯片产业有望迎来发展重大机遇。建议关注：1）阿里云产业链；2）国产芯片全产业链，重点关注国产算力芯片龙头企业；3）云服务厂商。（来源：长江证券20251028《计算机行业周报》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 13:53

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