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摩根资产管理市场快评：美国关税政策落地，对全球市场的影响如何？

美国制造业无法在短期完全建立替代产能，供应链难以吸收关税上调的影响，需要将一些成本转嫁给消费者。加征关税的规模也引发市场对美国经济增长下行风险的担忧，如果美国消费者面临更昂贵的进口商品，可能削减支出，而企业也可能寻求推迟资本支出决定，观望未来贸易伙伴是否采取报复措施，以及关税政策对经济的全面影响。在投资市场方面，摩根资产管理认为，新一轮的关税政策可能会对风险资产带来更大的短期压力。目前，对增长疲软的担忧似乎超过了通胀上升，这意味着政府债券可能会吸引避险资金的流入。投资者可以关注几个领域：首先，一些经济体面临小幅关税上调，如澳大利亚、英国、巴西和新加坡，承受的冲击或较小；其次，提高关税通常对服务业的影响小于商品，金融、医疗保健和消费者服务等服务行业的企业，其利润率受到的压力可能会较小。在中国股票方面，尽管对中国征收34%的关税，但自新一届美国政府上任以来，港股和A股市场表现出一定的韧性，这在一定程度上是由于自去年三季度起中国政府更积极的政策导向，以及科技产业创新推动潜在盈利增长所引领；面对新一轮的关税影响，中国政府可能会提供后续更多的政策支持。总体而言，新一轮美国关税政策可能会在短期内抑制市场风险情绪，我们认为多元化的投资组合有助于度过市场动荡时期，我们再次强调从资产组合中的固定收益、股票股息或另类资产获得收入现金流的重要性，当资产价格因政策引发波动时，能够提供稳定现金流的资产或更受投资者关注。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:20

东方雨虹(002271.SZ)：深挖护城河，多维布局构筑增长新曲线

利润增长点。值得注意的是，公司提出"供应链平台化"，通过整合上下游资源降低原料成本，强化砂粉、涂料等品类的成本优势，将进一步挤压中小玩家生存空间。海外布局：供应链先行，打造新增长极随着2025年海外产能释放，业务将迎来拐点。东方雨虹在海外市场拥有独特的竞争优势。从历史沿革来看，公司出海起步较早，2004 年成立国际贸易部，随后陆续设立北美研发中心、成立马来西亚公司等。多年来，公司依托国际工程，通过国内客户将产品带向海外市场，同时围绕功能性建材搭建主营产业，并对卡脖子原材料进行适当延伸，拓宽了自身的护城河。? 东方雨虹积极向优秀的出海企业学习，不断汲取经验教训，从而对出海有了更全新的认知。持续复盘国内近三十年积累的产业基础、管理基础、业务基础等优势，并将其更好地运用到海外业务中，实现贸易、投资、并购三驾马车同时发力。在组织架构方面，搭建大区业务团队，由国内多个业务板块联合成立产品事业部，为出海提供更有力支撑，同时搭建海外管理平台，进一步夯实海外市场团队的营销和组织能力。目前，东方雨虹海外业务正在积极布局供应链体系和渠道建设，为未来的海外扩张奠定坚实基础。当前正值行业出清期，龙头企业的战略定力与执行力至关重要。东方雨虹在核心优势的支撑下，通过持续的战略转型和多业务板块的协同发展，在 2025 年展现出了强大的发展潜力。无论是国内市场的精耕细作，还是海外市场的积极拓展，都为公司的未来增长奠定了坚实基础。

格隆汇04-03 10:10

泉果基金调研麦格米特

动器领域，公司产品凭借技术能力以及本土供应链和快速服务能力，通过头部客户的严格验证，在注塑机、电动工程机械领域实现进口替代，并在电动叉车、高空作业平台等场景占据了显著的市场份额。在数字化智能焊机领域，公司在国内弧焊市场占据主导地位，近年来焊机电源出货量位居首位。　　5、请问麦格米特未来的产能规划及全球化业务布局是怎样的？　　公司自成立起就在不断优化自身体系与平台的建设，主动挖掘海内外不同国家及地区的业务需求，高度重视海外市场拓展，提前布局产能与市场资源。公司此前的产能建设已不足以满足未来3-5年的发展规划需求，如果不尽快启动新一轮产能建设，可能会错过未来的发展机会，所以本次计划进行定增，所得来的募集资金将重点投资“长沙智能产业中心二期”、泰国生产基地（二期）项目”和“麦格米特株洲基地扩展（三期）”项目。本次定增项目将帮助公司新增建设百亿产能，进一步扩大网络电源产品、医疗健康设备、伺服驱动器等工程机械核心模块产品、智能焊接装备、智能卫浴、光储充等核心产品的产能规模，增强对下游客户的产业配套能力，有助于企业把握市场机遇，不断巩固和提升市场份额。　　公司已在“研发、制造、销售”多个维度做了全球布局，目前已经在美国、德国、波兰、罗马尼亚、土耳其、韩国、日本、印度、泰国、南非等地建立代表处，积极寻求与各地区、各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，持续扩大全球销售收入规模，高度重视海外市场拓展，提前布局产能与市场资源。目前已在美国、德国建立海外研发中心，专精前瞻技术研发，为公司未来的技术发展持续加厚储备；已在泰国、印度、美国投入产能建设，完善公司全球供应链布局，可满足客户的海外地区制造与交付需求。　　6、公司对未来业务投资的重点方向有哪些？　　公司目前正在逐步将发展重心放在销售额增长和市场占有率增长快且几率高的领域上。为此，从去年年底开始，我们加大了研发投入，招聘了更多优秀研发人员，以赌未来的成功，因为大行业机会正在逐渐显现。　　公司管理层坚定地认为，应抓住机会，持续高强度投入，以电力电子为核心技术平台，在国内外市场实现多产品、多领域、多客户的突破，打造一个稳健的、平衡发展的平台公司。中国企业在全球制造产业链中的多个环节都具有显著优势，且随着技术进步和市场需求增长，我们将致力于长远目标的实现，克服短期产能瓶颈，把握全球市场巨大的增长潜力。　　7、公司六大事业群的进展如何？　　公司六大事业群目前各自均具备较好的发展机会，变频家电和智能卫浴业务已步入较快的规模化增长轨道，并正探索新的应用方向；交通事业群经过近几年的业务调整目前已拥有丰富的新能源交通产品种类，与多家汽车厂商达成项目定点合作；电源产品正迎来绝佳的大行业机会，预计公司将在网络电源、光储充能领域实现快速发展；工控业务、装备类业务及连接业务预计也将保持稳定增长趋势。　　8、在泰国的业务情况如何？未来规划是什么？　　公司泰国业务始于2019年，当时由于特朗普政府推动全世界去中国化，我们在欧洲和美国客户的需求下，在海外寻找生产基地。在考察东南亚多个国家后，我们选择了泰国，并在2019年开始租赁两栋厂房开始运营，同时购买了约50亩的土地做泰国一期自主工厂建设。目前，泰国有关业务发展较快，原有租赁厂房及自建的一期产能已不足以满足公司对未来的规划，所以我们这次定增的核心项目之一即是加建泰国产能，进一步深化全球制造体系，保障全球市场的持续拓展，并有效降低国际贸易摩擦和关税壁垒等外部风险。伴随公司海外业务的壮大，全球化布局的完善有利于公司深度参与国际竞争与合作，增强公司产品在国际市场的供货保障和品牌影响力，为公司长期可持续发展注入动力。　　9、AI服务器方面的订单情况及产业发展趋势如何？　　对于公司AI服务器项目，相关工作进展较为顺利，所有工作均按计划推进中。AI服务器行业的发展不仅将公司引入这个新领域，更开创了一个涉及各种算力服务器、柜式服务器及不同电源配置的新兴增量产业。越来越多国内外大型企业计划建立自己的算力中心，这进一步验证了AI电力行业的潜力。长远来看，我们已逐步攻克这一行业的重要技术与客户，并在对该产业的理解、需求认知、技术水平和客户服务方面具备较强市场竞争力，未来将进一步完善产品布局，持续创新以保持技术水平的领先性，致力于成为一站式系统解决方案供应商，服务国内外更多市场及大客户需求。　　10、在众多布局的产品中，哪些新产品预计在未来1-2年内会有明确的爆发，即实现至少两三个亿甚至更多订单和销售额？　　这个问题难以具体回答，因为我们的产品线众多，预计未来会有多个产品线达到数亿级别的订单规模。　　总体来讲，我们在网络电源、光储充、变频家电、新能源汽车、智能卫浴和变频家电这五个行业方向上都正面临重大的行业机会，我们目前的高强度研发投入也多数投向这五个行业，预计这五个战略方向预计在未来3-5年内都将为公司贡献不小的业绩增量。　　11、公司管理层认为目前有哪些底层能力是我们可能欠缺或需要提升的？　　我们的底层能力主要集中在电力电子核心技术及其控制算法技术上，这是我们的核心竞争力。目前在这一块我们有专门的预研部，在长沙、西安、武汉、深圳以及德国、美国等地都有团队进行技术平台的研发和跟踪国际国内行业顶尖的技术突破方向。此外，针对工业自动化领域，我们有专门的算法研究员和通讯技术研究团队，并在德国设有工业自动化研究所，关注电力电子软件算法、控制策略软件算法以及运动控制等方面的研究。整体上，公司目前有约10%左右的研发人员专注于底层技术的研发。　　12、在销售端是否存在人才管理等方面需要改进的地方？　　公司正在积极加强销售团队建设，尤其是在海外营销方面。我们正在大规模扩招海外优秀销售人员，推行本地化策略，优先招聘海外籍本地员工或有海外工作经验的人才，确保在公司全球化发展过程中的不断改进和提升。　　13、公司在热管理领域的技术优势具体体现在哪些方面？　　热管理方面的技术优势源于公司在不同细分行业电源及控制领域的长期积累和探索。从最初的变频空调热管理项目起步，逐渐扩展到轨道交通、新能源汽车压缩机及热管理控制领域，并通过投资并购相关技术标的公司进一步强化了这一优势。目前，公司在热管理业务上已经形成了一套完整的液冷风冷模块及系统解决方案，并且在国内外多个市场取得了良好的进展，特别是在新能源汽车热管理和二氧化碳热管理领域，公司凭借较早布局和技术深度，已经形成了独特且有竞争力的产品方案。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 09:41

泉果基金调研蓝思科技

外客户不断开拓新项目、新产品；第二是供应链垂直整合持续加强。公司提供涵盖产品前端设计开发到大规模组装量产的一站式精密制造服务，形成多元化产品结构与服务能力，通过组装业务带动结构件、功能模组等业务协同增长，显著提升整体营收与利润规模；第三是精益管理成效显著。在收入与利润快速增长的同时，三费比率同比下降 1.37 个百分点，降本增效成果显著；研发投入27.85 亿元创历史新高，技术储备持续增强。未来公司将持续深化玻璃、金属材料、功能模组研发合作，并重点拓展 AI 终端、新能源汽车及人形机器人等新兴领域，依托材料创新与智能智造优势抢占产业升级机遇。二、问答问：公司车载业务的份额和单车价值量分别是多少？车载业务整体增速较快的原因？答：公司车载业务近几年快速发展，与国内外 30 多家智能汽车品牌都有合作。在大客户的中控屏、仪表盘、智能 B 柱/C 柱等整机模组件有较高的市场份额，单车价值量根据不同车型有所变化。公司的优势在于可以在同一个工厂完成完整产品的所有配置，比如 B 柱的模具设计到成品出货，中控屏玻璃生产到整机组装都能在同一工厂完成，这是公司很难替代的核心竞争力之一。基于公司的垂直整合优势和国外客户经验，很多品牌都乐于和公司合作，因而不断导入新客户、新项目，如腾势 Z9 新车已经使用公司双层夹胶玻璃，小米汽车已导入中控屏玻璃、无线充电模组等，单车价值量不断提升，因此公司车载业务保持较快增速。问：公司其他智能终端业务 2024 年增长较快，请问 2025 年如何预期？人形机器人板块收入归属哪类业务？答：2024 年，公司与智慧零售客户战略合作，提供研发、生产、交付整机，采用公司独创的 3D 玻璃、金属等结构件与功能模组，体现公司垂直整合能力。在数字化浪潮和智慧零售终端技术的持续发展下，智慧零售终端和电子价签作为智慧零售领域的核心设备，有力推动线上线下融合和消费体验的提升。该业务市场空间很大，不仅在国内保持快速增长，公司也可以凭借全球供应链优势，与客户携手开拓国际市场。此外公司在新赛道、新产品持续发力，其他智能终端板块包含的品类会越来越丰富，预计会保持较快的增速。公司人形机器人业务目前走在行业前列，去年实现了规模整机量产，目前归类于其他智能终端业务。未来随着人形机器人的产能和收入扩大，以后将考虑单独披露。问：公司在人形机器人业务方面目前有何布局，未来业务展望如何？答：蓝思科技自 2016 年起布局智能机器人领域，自主研发六轴机器人、AOI 视觉检测机器人等工业机器人，在公司产线上得到大量应用，并逐步拓展至人形机器人核心部件研发。人形机器人是公司战略布局的新兴赛道。凭借在精密制造领域的技术积累和快速响应能力，蓝思科技已具备核心结构件的研发能力，并与国内外行业领先客户展开合作，在 2025 年 1 月与智元机器人联合交付全球首款全栈开源机器人灵犀 X1，近期作为智元机器人生态链的核心合作伙伴，荣获“优秀合作伙伴奖”。目前公司已建立专门团队，为多家人形机器人公司提供关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务。未来公司将以整机组装为抓手，导入更多自有模组及结构件，持续深化与国内外机器人头部企业的合作，推动人形机器人从工业场景向家庭服务、医疗养老等场景延伸，目标成为高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台。问：请问组装业务目前的利润水平如何？未来是否仍有增长空间？答：通过组装业务带动自有结构件和功能模组的业务增长是公司的长期策略。随着经营团队和技术不断成熟，良率效率持续提升，公司组装业务收入与盈利显著提升。2024 年度湘潭蓝思收入同比增加 97.42%，净利率为 1.61%，达到行业较高水平。此外公司组装业务的经营规模逐渐扩大，规模效应逐步体现。 2024 年收入结构中组装业务同比有较大提升，但公司整体毛利率仅下降 0.74 个百分点，充分证明公司以整机组装为抓手，通过高度垂直整合能力，带动自有外观件、结构件业务持续发展的战略取得良好效果。公司致力于提升组装业务利润水平，组装业务将进一步拓展市场，引入更多战略客户，规模效应逐渐扩大。公司也与客户持续沟通，不断提高公司零部件配套能力，导入更多上游自有零部件，未来在物料采购等方面优势更加明显。同时，得益于公司产线的高度自动化水平和持续精细化管理，效率和良率也在持续进步。问：目前公司在折叠屏的布局和进度如何？答：公司早已布局 UTG 和 CPI 等折叠保护屏的制造工艺，深度配合各大品牌进行研发生产，具备快速量产折叠屏手机各种材质的柔性屏和整个模组的能力，已为国内大客户批量供应 UTG 和CPI 屏。公司是北美大客户外观件和结构件的核心供应商，通过长期与客户进行共同研发验证，能够保证较高的市场份额。公司目前正积极配合客户进行折叠屏验证，整体进度符合预期，为后续新机型量产做好准备。问：公司第四季度毛利率环比下降及全年资产减值的原因？答：公司第四季度毛利率下滑主要原因是产品结构发生变化，第四季度期间湘潭整机组装业务快速放量，收入环比三季度大幅提升，因此四季度产品结构中组装占比更高，拉低整体毛利率。但整机组装业务已经实现盈利，持续为公司贡献利润增量，带动结构件业务增长。 2024 年资产减值主要是由于固定资产减值和存货跌价损失两方面组成。固定资产减值方面主要是由于阶段性设备更新，淘汰部分老化和使用效率低的设备，金额有所增加；存货减值主要是由于营收增长，存货有所增加，公司根据会计政策和监管部门要求，对存货进行减值测试和计提，从第四季度来看，单季度存货减值较2023 年同期还是略微下降的。问：蓝思长沙 2024 年毛利率情况如何，预计何时扭亏为盈？答：蓝思长沙的黄花园区新项目开始量产，稼动率有所提升，并且随团队磨合更加成熟以及自动化提升，蓝思长沙经营情况从2024 年上半年已开始改善，全年蓝思长沙亏损 2.83 亿元，相比2023 年同期 8.68 亿元亏损大幅减亏，预计今年有较大可能扭亏为盈。问：目前公司夹胶玻璃量产进展以及未来预期如何？答：公司在超薄玻璃的后道加工方面有长期技术优势和积累，已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，通过中国、欧盟、美国等车规认证，同步开发国内外各大客户。预计今年率先在国内头部新能源汽车品牌导入，进一步提升单车价值量。公司的超薄夹胶玻璃与传统车窗玻璃相比有诸多优点，首先更加轻薄，通过减重增加汽车续航能力；其次，具备隔音、隔热、防紫外线等功能，减少贴膜或维护成本；最后，夹胶玻璃已通过各类车规认证，在强度、抗冲击力可以达到或超过传统车窗玻璃。随着头部汽车品牌率先使用超薄夹胶玻璃，预计对行业广泛使用有较大的促进作用，也为公司带来新的业务增长点。问：公司 AI 眼镜业务目前与哪些行业领先客户开展合作？有哪些核心技术突破？答：公司是北美大客户的穿戴产品核心供应商，也是 Rokid AI眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线全链条生产。公司凭借全球领先的智能智造体系帮助 Rokid突破产能瓶颈，加速产品规模化交付。公司研发和生产的外观件、结构件、光学镜片等部件已在多款高端 AI 眼镜和头显产品上实现应用，并在光波导材料、微纳结构加工等关键技术路线上取得突破。自主研发的纳米微晶玻璃技术可提升镜片抗摔性与透光率，为 AI 眼镜提供轻量化、高画质显示方案。问：公司 2025 年一季度情况如何？答：公司一季度生产和在手订单情况比较饱满，产能利用率同比处于较好状态。今年公司有较多增长点，如下半年大客户新品推出、国内大客户新订单引入、北美 PC 产品组装放量以及智慧零售相关产品推出等，预计更大增量将来自于下半年。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 09:41

日韩股市闪崩，韩国采取紧急措施！特朗普关税新政引发全球震荡，多国采取反制措施

品价格普涨已成定局。美联储前官员警告，供应链成本上升或迫使企业裁员，进一步削弱疫后复苏动能。民调机构的数据也对特朗普政府的经济政策提出了警告。美联社与芝加哥大学全国民意研究中心的最新民调显示，约六成受访美国人不赞成本届政府处理关税和贸易谈判的方式。政治博弈激化：孤立主义埋隐患特朗普的关税政策被视为其“美国优先”理念的延续，但其实际效果遭到广泛质疑。诺贝尔经济学奖得主杰弗里·萨克斯犀利指出，加征关税是“三重失败”：既无法威慑对手，又未能充实国库，反而加速产业空心化。美联社与芝加哥大学的联合民调显示，60%美国民众不满本届政府处理贸易争端的方式，共和党内部亦出现分歧。国际舆论认为，美国滥用关税工具正在侵蚀全球贸易体系根基。WTO总干事伊维拉日前呼吁各方克制，强调“多边协商才是解决分歧的正道”。随着中期选举临近，拜登政府或将面临两难抉择：若延续特朗普路线，恐加剧盟友离心；若改弦更张，则需直面国内保护主义势力的反弹。市场动荡持续：避险情绪升温资金流向生变金融市场对贸易战的恐慌情绪仍在蔓延。美元指数跌破100关口，黄金、原油等大宗商品剧烈波动；资金涌入美债、日元等避险资产，十年期美债收益率跌至3.5%下方。新兴市场首当其冲，MSCI亚太指数一周内蒸发超2万亿美元市值，越南、印度股市外资净流出量创纪录。企业层面，苹果、特斯拉等科技巨头紧急调整供应链布局，部分制造商开始在东南亚、墨西哥寻找替代产能。标普全球评级警告，若关税战升级，全球企业盈利或缩减15%-20%，信用违约风险陡增。

金融界04-03 09:29

特朗普宣布国家紧急状态！美股期货暴跌、道指期货狂泻超千点日股暴跌4%

少7%。这些公司依赖越南的商品和工厂。供应链严重依赖中国的苹果公司股价一度下跌6.9%。英伟达公司(Nvidia Corp.)和超微半导体公司(Advanced Micro Devices Inc.)等芯片制造商股价下跌，跨国公司卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)和波音公司(Boeing Co.)股价也下跌。 Bokeh Capital Partners 首席投资官Kim Forrest表示：“从短期来看，这很糟糕。从中长期来看，我希望总统身边的人不会让他把我们推入某种衰退。” 数周以来，经济学家们一直在警告称，高额关税可能会导致通胀上升，并损害美国就业，而这还未带来任何潜在好处。华尔街各大公司都在提高经济衰退的可能性，并下调美国股市年底的预期。日本股市暴跌4% 美国总统特朗普宣布对日本征收24%的关税，作为对全球贸易伙伴征收关税的一部分，日本股市应声暴跌。日元走强也拖累出口股下跌。 (截图来源：彭博社) 周四早盘，东证指数暴跌4%至2,544.41点，日经指数也暴跌4.1%至34,281.76点。悉尼 AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示：“总体而言，我认为这比预期要更糟糕。日本和亚洲大部分地区都受到了冲击——我认为今天亚洲股市和大多数货币都将遭受重创，尽管日元的情况有所不同，可能会因其避险地位而升值。” 特朗普还重申对汽车征收25%的关税，这可能会给今年表现落后于东证指数的汽车制造商带来压力。周四亚市早盘，日元兑美元延续涨势，升值0.8%。电器和运输业等出口企业是东证指数中跌幅最大的企业之一。由于对关税的担忧打击投资者的信心，日本基准东证指数今年下跌8%以上。以出口和科技股为主的日经225指数受到的打击更大，从去年12月的高点下跌15%以上，进入回调阶段。

天马行空04-03 09:23

均胜电子(600699.SH)的“稳”与“进”：全球订单创新高，开启“汽车 + 机器人”新篇章

过优化欧美市场的产能和人员结构，以及在供应链、材料费、制造费等方面的持续改善，公司实现了显著的成本优化和效率提升。在过去一年中，均胜电子继续在全球范围内稳步推进产能优化，精简整合了欧洲和美洲区域的产能，以提升产能利用率。具体措施包括削减研发、管理和生产人员，关闭德国阿沙芬堡工厂和罗马尼亚周边的卫星工厂，并推进美洲地区5个工厂的关停工作。公司依据最佳成本原则进行全球产能协同，特别是将海外地区成本较高的产能向最佳成本国家以及中国转移，这不仅优化了成本结构，也为全球供应链的高效布局奠定了基础。从长期来看，随着智能出海进入深水区，海外供应链的稳定性和高效性至关重要。目前，均胜电子已在全球形成覆盖欧洲、北美、东南亚以及中国的四大区域布局，打造了“Local for Local”的核心供应链、生产体系，以及核心零部件的垂直一体化，为智能驾驶业务的全球化布局夯实了基础。在业务拓展方面，均胜电子持续加速推动汽车智能电动化产品的研发及落地，汽车电子业务加速开拓，业务品类不断拓展延伸，为公司带来了新的增量订单。 2024年，均胜电子成功获得了海外主机厂客户L2和L2++智能辅助驾驶解决方案的业务；公司智能网联5G-V2X产品已逐步进入量产周期，并将与运营商等合作伙伴共同探索网联业务在车路云互联以及低空经济领域的应用。此外，公司还获得了国内某头部造车新势力客户的智能座舱域控制器、区域控制器（ZCU）等新业务。这是均胜电子首个区域控制器项目量产订单。根据公司的公众号，公司将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，并将在2025年实现快速量产。本次超百万台级别的订单不仅为公司带来了可观的增量，也表明了市场对均胜电子相关产品高度认可。据悉，区域控制器是智能网联汽车电子电气架构中的核心组件。随着汽车功能的不断增加，其重要性日益凸显。华泰证券研究所预测，中国2025年车身域控和区域控制器市场规模将达到302.97亿元，2023—2025年的复合年增长率（CAGR）高达101%。这一市场前景为均胜电子后续订单开拓提供了广阔空间，也为公司未来的爆发式成长奠定了坚实基础。整体来看，2024年公司新获定点项目的全生命周期订单金额约为839亿元，规模再创新高。新增订单质量不断提升，其中新能源汽车相关订单超460亿元，占比过半。考虑到订单相较于收入的前置性，订单的高景气有望为公司后续汽车安全业务带来强劲增长动力。二、进：定位为“汽车 + 机器人 Tier 1” 2025年，均胜电子生态正式升维——均胜电子宣布将自身定位为“汽车 + 机器人 Tier 1”。智能汽车与机器人技术高度同源，汽车的自动驾驶技术、人机交互技术升级、三电系统技术，以及成熟的供应链体系均可在机器人领域复用。目前，包括特斯拉、广汽、小鹏在内的超过10家主流车企纷纷布局具身智能机器人领域。其中，多家已经开展机器人业务的车企均为均胜电子的长期合作伙伴，这使得均胜电子能凭借与这些车企的紧密合作关系，顺理成章地切入机器人赛道。作为汽车产业链的中上游，均胜电子在汽车行业向机器人领域的技术迁移和产业协同方面具有天然优势，能够轻松地将自身能力复制并迁移到机器人市场。在硬件领域，均胜电子在智能驾驶、智能座舱 / 网联、车身域智能化等方面布局完善且实力强劲。例如，均胜电子是全球领先的智能座舱域控系统提供商之一。其智能座舱域控制器具备强大的计算能力和软件集成能力，可用于机器人的“大脑”（智能系统）开发，负责机器人的思维和决策能力，确保机器人能够适应复杂多变的环境并进行高效处理。又如，公司在新能源汽车电池管理系统的研发方面拥有超过10年的经验，是行业内率先实现800V高压平台量产的供应商。其BMS产品具备高精度参数监测、关键状态估计和单体均衡等功能，可确保机器人电池组的安全性和高效运行。再如，均胜电子在汽车安全领域积累的高精度执行器技术，如全电动安全带（DMR）的动态调节机制，与机器人在运动时保持平衡的需求高度相似。这些执行器可用于机器人的关节控制，提升动作的灵活性与精确性。在软件算法领域，均胜电子在自动驾驶领域的控制算法可用于机器人的运动控制系统，使机器人能够更流畅和精准地完成各种动作。通过将这些现有的汽车产品和技术迁移至机器人领域，均胜电子能够快速切入机器人赛道，实现技术复用和业务拓展。这种“汽车基因 + 机器人场景”的跨界协同，使公司能够快速实现核心零部件的研发。目前，均胜电子为人形机器人打造的核心零部件已经向知名人形机器人公司送样；2025年2月，均胜电子成功研发了人形机器人专用的嗅觉传感器，这一创新应用将推动环境监测、医疗诊断和智能机器人进入嗅觉感知的新时代。此外，公司旗下孙公司NESINEXT联合黑芝麻智能及傅利叶共同推出了通用人形机器人“灵巧手”产品，充分展现了其在机器人核心零部件领域的研发实力。市场分析人士认为，2025年行业观察指出，随着2025年具身智能机器人量产元年的到来，均胜电子"汽车+机器人Tier1"的双轨战略正进入价值兑现期。通过复用全球化产能网络及车规级研发体系，公司有望在智能机器人感知系统、运动控制等核心环节确立领先优势，持续释放技术迁移带来的增长动能。

格隆汇04-03 09:10

特朗普关税政策引发全球市场恐慌，股市、汇市全线下跌，避险情绪升温，黄金大涨

税政策将对科技股产生重大压力，尤其是与供应链密切相关的企业，如英伟达和苹果，其股价在盘后交易中均出现大幅下跌。汇市波动，美元跳水汇市方面，美元指数直线跳水，目前下跌近0.5%。这一波动反映了市场对特朗普关税政策可能引发全球经济不确定性的担忧。投资者纷纷转向避险资产，导致美元承压。避险情绪升温，黄金大涨在全球市场恐慌情绪升温的背景下，黄金作为传统避险资产，价格大幅上涨，并创下历史新高。市场分析认为，特朗普的关税政策将导致全球贸易紧张局势进一步升级，推动投资者加大对黄金的避险需求。关税政策的具体影响特朗普展示的图表显示，美国将对多个国家和地区实施高额关税，包括对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施20%的对等关税，对越南征收46%的关税，对英国征收10%的关税，对瑞士征收31%的关税，对柬埔寨征收49%的关税，对日本实施24%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对泰国征收36%的关税，对南非征收30%的关税，对印尼征收32%的关税，对巴西征收10%的关税，对新加坡征收10%的关税，对印度征收26%的关税，对沙特征收10%的关税，对新西兰征收10%的关税，对澳大利亚征收10%的关税，对土耳其征收10%的关税，对乌克兰征收10%的关税。市场前景分析人士指出，特朗普的关税政策将对全球供应链产生深远影响，尤其是亚洲的科技硬件行业。半导体、消费电子产品和硬件公司将面临巨大压力。此外，全球投资者对需求破坏和供应链中断的担忧将进一步加剧市场的不确定性。总体而言，特朗普的关税政策不仅对全球经济产生了直接冲击，还引发了市场的广泛恐慌。投资者纷纷转向避险资产，黄金价格因此大幅上涨。未来，全球市场将继续密切关注特朗普关税政策的进一步发展和其对全球经济的影响。

金融界04-03 08:49

中美重磅！白宫确认美国对华关税升至54% 特朗普称“中国大大利用了美国”

步修订针对中华人民共和国合成阿片类药物供应链的关税，适用于低价值进口产品》)，涉及商品之前的关税税率仍保留。白宫补充说，为降低转运和逃税风险，本行政令或任何后续命令对中国大陆货物征收的所有关税税率，同等适用于中国香港和澳门的货物。此外，美国时间4月2日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，2025年5月2日美国东部时间凌晨12:01开始，不再对来自中国大陆和香港的商品提供800美元以下“小包免税”待遇。根据这项命令，所有相关邮件物品，如果包含通过国际邮政网络发送的商品，价值等于或低于800美元，且符合最低限度免税条件，需缴纳其价值30%或每件25美元的关税，2025年6月1日后增加到每件50美元的关税。

tqttier04-03 08:49

特朗普发动全球关税战：10%基准+60国“重锤”，贝森特急阻报复战！

的贸易战，以针锋相对的打击为标志，破坏供应链的稳定，刺激通货膨胀，为美国的经济竞争对手壮胆，并鼓励外国势力结成排斥美国的新联盟。这种态势给特朗普带来了一个政治问题：关税带来的经济损失可能会很快到来，而以美国经济结构调整为形式的任何收益可能需要数年或更长时间才能实现。美国财长贝森特说：“我建议所有国家都不要采取报复行动。我们可以看看是否会有（与公布的数字）不同的关税下限。特朗普的心态可能是让事情暂时稳定下来。我没有参与谈判，我们要看看在4月9日（对等关税生效日期）之前是否有任何谈判。” 市场反应因特朗普公布的全面关税税率为10%，低于市场预期，风险资产一度全面走强，但随后转跌，纳指期货周四早盘跌幅扩大至4%，标普500指数期货跌超3%。美元指数短线一度下挫50点后反弹，比特币短线拉升逾1500美元后下跌，已83000美元/枚。现货黄金先跌后涨，刷新历史高位，突破3150美元/盎司，纽约期金首次触及3200美元/盎司。华尔街的交易员们感到震惊。策略师和资金经理们正在仔细研究即将到来的进口税的具体条款。在美国经济数据已经恶化的情况下，未来的贸易谈判仍将旷日持久，因此短期内风险资产的看跌理由依然存在。另一种观点则完全相反，认为商业政策的进一步明朗化将刺激逢低买入者重建对股市和信贷市场受挫角落的风险敞口。 Annex财富管理公司首席经济学家Brian Jacobsen表示，情况本来可能更糟，把关税说成是“对等”的，可能促使官员们迅速进行谈判，而不是采取报复行动。但关税仍然有代价，而这一代价要么是消费者价格上涨，要么是利润下降。对投资者来说，这两者都不是什么好事。市场的反应是合理的，因为现在的问题是这些关税会持续多久。 JonesTrading机构服务公司首席市场策略师Michael O‘Rourke表示，“这看起来会比20%的计划更糟糕。考虑到所有在亚洲生产的美国产品，这些20%至34%的关税税率是很高的。这将导致贸易放缓，价格上涨，挤压利润空间。这将进一步放缓正在减速的经济，因为它会在全球贸易中造成摩擦和扭曲。我认为我们需要期待报复——这很可能会导致进一步升级。” Miller Tabak + Co．公司首席市场战略师Matt Maley说：“最近并没有出现一些投资者所希望的那种最后一刻的宽松。因此，看起来特朗普政府并不担心这些关税政策会对市场产生短期影响。这意味着未来几周对盈利指引的关注将十分激烈。如果盈利预期继续下滑，将给股市带来更大的阻力。” Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli说：“如果会有一线希望——这还有待观察，那么希望这些关税税率只是谈判的开始，谈判将使税率全面下降。” 联邦爱马仕（Federated Hermes）多重资产集团负责人Steve Chiavarone表示：“如果今天的声明标志着最严厉的关税水平——而从现在开始的新闻是关于各国如何谈判降低这些税率，这可能对市场有利。这可能会在未来一天左右造成足够的抛售，从而创造一个买入机会。今天最坏的情况是低税率和升级威胁。在这一点上，我宁愿选择有可能降级的较高税率。” 摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra说：“我们一直通过持有优质信贷来迎接‘解放日’，并一直在购买中间期限的债券，以便在经济硬数据放缓时进行对冲。周五的非农就业数据即将出炉之际，我们将保持这种立场。关税存在滞胀脉冲，这将迫使美联储落后于曲线。经济和市场正面临着许多不同的横流，增长面临下行风险：1）关税（这是对消费者和/或企业征收的一种税）；2）通过DOGE削减政府支出；3）不确定性。我最关心的是不确定性，它正在影响企业和消费者。如果未来几个月或几个季度都在贸易谈判中度过，这种不确定性就会居高不下。我担心有些损害已经造成，因此我担心对经济增长的影响。” Columbia Threadneedle的利率策略师Ed Al-Hussainy说：“显然，这对经济是一个具体的负面冲击。清楚明了的是，我们必须事先对负面冲击进行充分定价。归根结底，这是一种税收——谁来为税收买单还不确定，但我认为你无论如何都不能将其视为对经济增长有利的举措。在短期内，它是负增长和正通胀。” 韦德布什全球技术研究主管Dan Ives认为，特朗普周三推出的大规模关税措施对市场的影响比预期的要糟糕。“我们将这一系列关税定性为‘比市场担心的最坏情况还要糟糕’。”他补充说，由于关税的影响，科技股将面临“重大”压力，投资者对需求破坏、供应链感到焦虑。对于英伟达（NVDA.O）和其他与供应链有重大关系的芯片企业来说，担心的将是定价和利润率受到影响，以及这对未来全球供应链意味着什么。苹果（AAPL.O）也值得关注，因为该公司大部分的iPhone生产都是在外国进行的。

金融界04-03 08:30

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