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涂鸦智能Q4财报前瞻：增长依旧，AI应用落地值得期待

关注名单，看好其海外市场发展及国内制造供应链优势。从涂鸦智能的业绩和股价表现来看，摩根士丹利对涂鸦智能的预期正逐步实现。此次Q4财报的发布，有望进一步验证涂鸦智能的增长潜力，尤其是在集成DeepSeek大模型能力的情况下，涂鸦智能有望实现加速增长。投资者可以进一步关注管理层对公司2025年的业绩展望。 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$

老虎证券02-25 19:41

川仪股份收盘上涨1.22%，滚动市盈率14.41倍，总市值110.59亿元

度合作奖”、中国宝武“2022年度优秀供应链合作伙伴-卓越贡献奖”、中国化学“优秀供应商”“华龙一号供应链联盟会员单位”等褒奖。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入56.22亿元，同比2.54%；净利润5.58亿元，同比4.44%，销售毛利率33.05%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 15 川仪股份 14.41 14.87 2.61 110.59亿行业平均 98.14 89.46 5.19 48.02亿行业中值 48.07 48.46 2.88 35.30亿 1 皖仪科技 -2406.57 48.92 2.83 21.43亿 2 先锋电子 -291.21 309.42 2.88 23.58亿 3 碧兴物联 -270.89 68.06 1.41 15.91亿 4 东方中科 -138.13 -98.70 2.06 83.97亿 5 禾川科技 -91.92 154.83 5.91 82.92亿 6 宏英智能 -84.69 -268.74 2.70 25.92亿 7 禾信仪器 -77.14 -50.78 11.77 48.80亿 8 恒合股份 -76.76 -89.31 2.83 7.54亿 9 安控科技 -46.79 -26.80 9.14 53.54亿 10 万讯自控 -40.08 -40.08 2.68 29.57亿 11 秦川物联 -28.28 -27.08 2.82 16.04亿

金融界02-25 19:41

分歧后，市场选的依然是它们

在主线方向：AI和机器人，另外就是华为供应链今天很强。华为3月份将有新产品发布，另外小米后天也有新产品发布，所以今天虽然恒科大跌，但小米走势极强。这是25年的投资主线，要盯着大厂，它们会花钱，它们发布新产品，都可以刺激一轮行情。华为链今天有9家公司涨停，其中大富科技20CM涨停，老龙常山北明今天都一度反弹了8个点。 AI方向，分歧在发生，但强势票依然很强势。寒王继续强势回归，股价盘中突破800元。杭钢股份继续封涨停，15天拉出了11个板。云天励飞20CM涨停，创新高。科泰电源盘中大涨14个点，创新高。另有一些高标票出现大跌，如拓维信息尾盘跌停。机器人今天有13只个股涨停，五洲新春大涨7个点，创新高。指数下午又跌下去了，领跌的是上证50指数，即低位板块为主，典型代表就是消费里的白酒。可见，市场在分歧发生时，依然并不想尝试高低切的交易，宁可拥抱主线共进退。后面有个非常重要的事件，是英伟达的财报，这将决定美股AI的命运。A股现在是在走美股AI走过的路，如果美股AI走到尽头，那对A股的AI就如一把达摩克利斯之剑悬在头上。那么：现在这种主线板块在分歧，波动加剧，低位板块市场又不理的情景，投资人应该如何作应对？ AI和机器人内部哪些方向可以继续涨，哪些方向要注意风险？顺周期板块究竟有没有可能博弈一波两会？弹性最好的顺周期板块是哪个方向？ …… 更专业详细的市场机会分享，欢迎加入《格隆汇研究院群英会》全天候直播：带你厘清真相，识别潜在风险，抓准真机会。扫码加入《格隆汇研究院群英会》带你厘清真相，识别风险，抓准真机会！注意：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇02-25 19:20

恒科指大爆发！最惨成分股年内却跌近30%

明，对于东方甄选而言，最重要的是所谓的供应链，还是东方甄选IP，又或者是董宇辉这个IP。这样的问题困住的不止是东方甄选，而是整个直播电商—— 直播电商机构的品牌影响力必然依靠主播个人IP带动，但当个人IP影响力远远超过品牌影响力之后，品牌的影响力又变得岌岌可危，公司上下全系于超头一人身上。更不要提，一旦核心IP试图脱离公司平台而存在，公司也就迅速陷入风暴眼之中，难以自处。 02 2025年1月初，在财报发布前，俞敏洪曾表示，“东方甄选是一个火药桶。坦率说，要是我知道做东方甄选会发生这么多让我心烦意乱的事情，我绝对不会开启这个业务。” 显然，现在的东方甄选，似乎与俞敏洪的预想还相去甚远。泼天的流量对于东方甄选成为了一柄双刃剑—— 由于董宇辉的爆火，东方甄选股价从2022年6月最低点的2.84港元，在半年时间内上涨26倍至75.55港元。哪怕在暴跌之后的现在，东方甄选的股价也从最低点上涨了数倍，这就是超级IP带来的能量。但也由于董宇辉的迅速爆火，东方甄选不得不沦为超级大主播董宇辉背后的那个公司，陷入传统直播电商的套路和模式。最近，东方甄选的主播顿顿曾在直播表示，接到综艺邀约，却被公司推掉，显然引发“董宇辉第二”的危机，但东方甄选联合顿顿迅速公关，这一危机也很快解除。相比董宇辉，这次事件的声量要小得多，一方面是因为双方的迅速公关，另一方面，尽管东方甄选在极力维持与董宇辉之前类似的直播风格，但再也没有复刻出另一个“董宇辉”。在八百倍速走完“去董化”流程后，东方甄选是否有就此走上成为“中国山姆”之路呢？从件件事情上来看，东方甄选面临的，仍旧是流量的博弈。在一系列五常大米和厄瓜多尔南美白虾之类的争议之后，支撑住东方甄选的，仍旧是公司旗下的主播，以及东方甄选的IP，而非产品品质。目前，东方甄选的自营大多都是选品-代工厂模式，仓配物流也是由京东、顺丰代劳，相比曾经花费了百亿资金和大量时间才终于打通农业供应链的拼多多，大量投入冷链物流和前置仓的东方甄选还差得很远。与此同时，东方甄选大幅增加的SKU也不由得让人想起曾经的永辉超市。财报期内，东方甄选的自营产品已经达600款，同比2023年11月30日的264款，已经增长近100%。但东方甄选的收益却没有同比增长，自营产品贡献了37%的GMV，毛利率却仅提升至33.6%。大规模扩展SKU看似提高了营收规模，但对于零售和电商行业，扩张SKU带来的是较高的库存，如若没有带来毛利提升，扩展的SKU只会成为负累。去年的财报中，东方甄选也曾解释，公司“增收不增利”的原因之一，就是因为业务规模扩大导致自营产品的存货成本及运输成本大幅增加。到了今年，这一问题仍旧没有改善。与此同时，东方甄选所有产品都使用“东方甄选”品牌，给东方甄选留下了更大的危机。如果不进行精细化运营，最终损害的是东方甄选整体的形象，最终影响东方甄选这个IP的价值。到那时，东方甄选才真正走到了至暗时刻。在电商行业红利逐渐消退的现在，东方甄选已经变得越来越被动。艾媒咨询数据显示，中国直播电商市场规模已经由2018年的600%迅速下降至2023年的40.48%。2024年中国直播电商市场规模预计达到1.9万亿元，但增速已经进一步跌至15%。不仅如此，在行业仍在整体增长的环境下，超头主播的影响力正在逐渐减弱，不少头部主播的流量和成交额均出现了明显下滑。从根本上来说，所谓直播电商，直播只是形式，电商，才是本质。对于直播电商而言，上半场的比拼在于人，头部主播如何为账号带来流量，下半场的比拼则在于货，公司选品如何。这不仅是东方甄选面临的问题，直播电商公司，基本都走到了不得不选择的十字路口。 03 结语俞敏洪曾经表示，公司的战略定位明确且清晰，希望打造东方甄选的“百年老店”。目前，直播电商行业的主要模式仍旧是MCN模式，头部主播仍旧占据了行业庞大的市场。面临日益激烈的行业竞争，缺乏超头的东方甄选如何摆脱现有困境，打造属于自己的发展模式，将成为东方甄选能否走到“百年”的关键。但同样也如俞敏洪所说，目前的亏损是为了未来更大的增长空间。在东方甄选成功以前，也没人认为教培行业能够转型直播机构。但在此之后，积极寻找出路的教培机构，也纷纷走上了东方甄选的道路。在教培行业逐渐重获生机的当下，东方甄选也需要积极寻找新的方向。(全文完）

格隆汇02-25 19:20

人形机器人发展前景如何？哪些人形机器人股最值得关注？

一个世界焦点。不仅是纯机器人制造商或供应链公司，英伟达、微软、谷歌、英特尔等美国科技巨头都在人形机器人产业链上有所布局，小米、小鹏、蔚来、广汽、丰田等车企，以及三星、OPPO、VIVO等手机厂商也有所涉足。宇树科技的创始人王兴兴被邀请至民营企业座谈会并发表讲话，意味着中国在国家层面对人形机器人的器重。这也是2025年初人形机器人概念再次火热的导火索。中国工信部在2023年指出，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的「颠覆性产品」。那么，我们该如何参与人形机器人的发展呢？什么是人形机器人机器人在科幻电影中并不少见，它们能够协助人类处理各种事务，甚至还有具有自主意识的机器人。传统机器人现已广泛应用于工业生产等领域，而AI赋能的人形机器人正在承载着无限的想象空间。据英伟达介绍，人形机器人（Humanoid Robot）是仿照人类形态设计的通用双足机器人，旨在与人类一起工作以提高生产力。它们能够学习和执行各种任务，例如抓取物体、移动货柜、装卸箱子等等。在AI大模型的加持下，「AI人形机器人」概念诞生，在行业内也被称为「具身AI」，即人工智能和物理世界的实体的全面结合。与传统机器人不同，人形机器人配备先进的执行器、感测器、机器人计算和软件，来帮助它们移动和交互，模仿人类的灵活性，甚至是自我导航。经过严格的 AI 训练后，优化的模型和软件工作流程被部署在机器人的机载计算系统上。有效的片上计算、AI、执行器、传感器、操控、灵活性和运动策略的结合，使人形机器人具有高度的灵活性，可以承担各种任务。人形机器人能够在多方面给人类带来好处：人机交互、多功能和适应性、加速生产力和完成危险性任务。他们可以在制造业、仓储物流、医疗保健、家用助理、客服等领域得以运用。人形机器人发展历程 20世纪60年代，美国科学家约瑟夫.恩格尔（Joseph F·Engelberger）提出了「机器人三定律」的理论，即不伤害人类、不被人类伤害、不帮助人类，该理论为后面人形机器人技术发展奠定了基础。据亿欧智库的研究，20世纪60年代以来，人形机器人发展经历了三阶段： 1、智能化早期探索阶段（1960年至1999年） 1972年日本早稻田大学研制了第一个仿生人WABO-1，能够通过触觉传感器用手抓住和运输物体，其对话系统也允许它能够与人用日语对话。随后本田公司陆续开发出E系列双足机器人和P系列仿真机器人等。 2、智能化起步阶段（2000年至2016年）感知系统和交互系统的技术进步，使得此阶段机器人开始具备初级感知功能，能进行有限的互动。本世纪初，本田推出仿真机器人P4或ASIMO，至2013年ASIMO成为当时最先进的仿人行走机器人。 3、智能化进阶阶段（2016年迄今）人工智能、机器学习和计算机视觉系统等技术不断取得突破，人形机器人的感知和认知能力提升，逐步具备通识理解能力。波士顿动力2016年推出的第二代Atlas机器人在动作灵活性、感知和决策能力都有显著提升。近两年，ChatGPT的问世将机器人的“大脑”推向发展新阶段。背靠英伟达、OpenAI和微软的FigureAI推出了Figure 02机器人，号称“地表最先进的AI硬件”。【主要人形机器人发布历程，来源：摩根士丹利】随着宇树科技、优必选等公司推出的人形机器人在更丰富的应用场景得到展示，人形机器人的产业落地化阶段也正在进行。马斯克预计，旗下Optimus人形机器人将于2025年实现千台级量产，人形机器人步入“量产元年”；2026年开始大规模生产并外销，远期需求有望达百亿台。人形机器人的发展前景 Markets And Markets预计，2024年至2029年，全球人形机器人市场规模的复合年增长率将超45%。高盛预计，到2035年，全球人形机器人市场规模为380亿美元，出货量为140万台。他们最早将于2024至2027年应用在工厂中，消费领域需要到2028年至2031年。花旗银行预计，到2050年，全球人形机器人市场规模将达到7万亿美元，全球人形机器人数量达到6.48亿台。摩根士丹利报告称，到2040年，美国可能会拥有800万台工人人形机器人，影响就业市场薪资3570亿美元；到2050年，这一数字将升至6300万，可能影响75%的岗位、40%的员工和约3万亿美元的薪资。【机器人代替美国就业数量，来源：摩根士丹利】随着中国玩家的参与扩大，摩根士丹利预计，到2030年，中国人形机器人市场规模将达到120亿人民币，销量150万台。到2035年和2050年，市场规模分别为2160亿元和6万亿元，销量分别为740万台和5900万台。人形机器人的行业挑战英伟达指出，该行业仍面临着四个难关：有限的训练数据、设计、能源效率和自由度。另有研究指出三大挑战： - 技术成熟度：高精度定位和导航受环境干扰、地图更新等制约；低延迟和实时控制受硬件和算法限制；增强学习和自适应能力仍欠缺等。 - 成本控制：精密加工和组装要求高，生产效率受限；产品复杂性和用户个性化需求多样，大规模生产受阻等。 - 应用场景：目前集中在工业制造等领域，而日常生活和服务领域渗透不足，市场培育度不够，市场风险较大。人形机器人产业链据2025年2月摩根士丹利发布的研报《人形机器人100：绘制人形机器人价值链图谱》（The Humanoid 100: Mapping the Humanoid Robot Value Chain），按照人形机器人的构造，人形机器人产业链包括三部分：大脑、身体和集成商，分别对应半导体或关键供应商、工业组件供应商和整机制造。以下仅举例展示。 ■ 大脑：半导体或软件供应商【来源：摩根士丹利，TradingKey】 ■ 身体：工业组件供应商该领域涉及执行器、电池、传感器、模拟半导体、必要组件等诸多公司，比如中国的宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、速腾聚创（2498.HK）；美国的亚德诺（ADI.US）、德州仪器（TXN.US）、RBC轴承（RBC.US）、罗克韦尔自动化（ROK.US）等。 ■ 集成商：整机制造【来源：摩根士丹利，TradingKey】【来源：摩根士丹利报告】大摩报告指出，在其人形机器人百强名单“Humanoid 100”中，52%的公司公开参与人形机器人产业链，剩余的48%也预计最终参与。在已明确参与的公司里，亚洲公司占73%，中国公司占比56%。 TrendForce报告称，从人形机器人角度看，美国市场的机器人AI生态圈较完整，中国市场则聚焦建立供应链。从产品技术规格角度看，美国厂商产品因应工厂应用需求，多以负重和续航力见长，中国参与者则以多元部署为主轴，致力提升全身和手部自由度。人形机器人推荐股票 1、特斯拉（TSLA.US）投资看点： Optimus号称迄今最先进人形机器人，特斯拉有史以来最伟大产品马斯克将电车公司新定位为AI或机器人公司特斯拉在人形机器人领域早有布局，于2021年8月推出Optimus概念、2022年10月展示了首个Optimus工作原型、2023年在运动协调性等方面进行了升级等。随着Gen 2在2023年底的推出，特斯拉的人形机器人几乎成为行业标杆。【特斯拉人形机器人Optimus发展历程，来源：国信证券】人形机器人的发展在特斯拉股票估值中的分量日益增加。美银表示，特斯拉超级计算机的计算能力将转向Optimus开发，加速机器人训练。摩根士丹利表示，特斯拉是西方市场人形机器人技术的主要推动者，若未来每代替美国1%的劳动力，可为特斯拉带来100美元的净现值。 2、英伟达（NVDA.US）投资看点算力支持：AI晶片绝对领导者平台优势：高性能数据中心AI GPU系统 + CUDA生态壁垒英伟达从「供脑」，到布局更广泛的生态系统，该公司正在加速将自身AI领先优势赋能到人形机器人上。英伟达预计2026年上半年推出专为人形机器人设计的紧凑型计算机Jetson Thor。英伟达拥有强大的AI大模型软硬件生态：首款生成式物理基础模型开发平台Cosmos、全新Omniverse Blueprint、机器人仿真平台Isaac Sim、可应用于机器人领域的高性能Thor晶片等。黄仁勋表示，人工智能的下一个前沿是物理AI，通用人形机器人的ChatGPT时刻即将到来。 3、亚马逊（AMZN.US）投资看点应用场景明确：全球仓储机器人技术标杆双足机器人Digit是首个为公司创收的人形机器人，在2024年“RBR50机器人创新奖”中被评为年度最佳机器人亚马逊投资了人形机器人制造商Agility Robotics，后者研发的Digit在2023年成为首个正式部署在产业现场的人形机器人。亚马逊也参与了明星人形机器人公司Figure AI的投资。 4、小米集团（1810.HK）投资看点强大的营销能力，雷军个人的影响力背靠小米生态，与多品类互联小米集团对机器人领域的布局由来已久，自从2015年投资九号公司至2024年年中，小米近十年投资了接近50家机器人企业，包括宇树科技等。小米在2022年8月展示了首款全尺寸仿生机器人CyberOne。除了参与投资，小米陆续成立机器人事业部、注册成立小米机器人技术有新公司、参与成立北京人形机器人创新中心、牵头承担国家重点机器人研发计划，可见决心之大。从手机到生态链，小米集团凭借强大的供应链能力和营销能力在各个领域破局。与许多人形机器人企业相比，小米有着天然的场景应用优势。 5、小鹏汽车（XPEV.US、9868.HK）投资看点 CEO何小鹏：小鹏是最重视AI、最早实现大模型量产的中国车企 AI生态完整：AI汽车、飞行汽车、AI晶片、AIOS操作系统和AI机器人小鹏在2024年底推出人形机器人Iron，具备62个自由度，应用自研的图灵AI晶片和天玑AIOS，并已进入小鹏汽车工厂工作。小鹏CEO何小鹏表示，目前行业内基本所有机器人都处于L2阶段，小鹏有信心成为中国最早量产L3机器人的公司之一。不仅小鹏汽车，全球车企布局人形机器人日益成为趋势。截至2025年2月，约有18家车企宣布进入人形机器人市场，如蔚来、理想、广汽、上汽、理想等。券商观点称，汽车零部件与机器人零部件高度协同，汽车零部件及自动驾驶零部件的战略转型可期。 6、丰田汽车（TM.US、7203.JP）投资看点联手老牌机器人公司波士顿动力丰田研究院在大型行为模型（LBM）有深入研究硬件制造优势、产业资源丰富、人才优势 2024年，全球最大车企丰田汽车宣布，联手现代汽车旗下的波士顿动力公司开发AI人形机器人。波士顿动力公司机器人的灵巧性与丰田的类人行为技术结合，是波士顿动力与其他机器人公司的关键区别。丰田在汽车制造过程中积累了丰富的硬件设计、生产和质量控制经验，并在全球汽车产业中建立了广泛的供应商网路、合作伙伴关系和销售渠道，本身的品牌优势也被市场认可。原文链接

TradingKey02-25 18:30

上海钢联收盘下跌2.90%，滚动市盈率40.45倍，总市值81.11亿元

培训服务、研究咨询服务、寄售交易服务、供应链服务业务。公司连续8年上榜“中国互联网百强”，并荣膺商务部“全国供应链创新与示范应用企业”；是上海首批“民营企业总部”、“贸易企业总部”；是国家发改委首批“数字化转型伙伴行动”倡议单位，荣获工信部“国家中小企业服务示范平台”、商务部“国家电子商务示范企业”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入641.46亿元，同比-3.61%；净利润1.27亿元，同比-23.84%，销售毛利率1.40%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 76 上海钢联 40.45 33.75 4.15 81.11亿行业平均 78.77 78.54 5.95 137.65亿行业中值 70.46 66.50 4.14 65.28亿 1 中新赛克 -705.94 42.22 3.06 48.24亿 2 世纪瑞尔 -514.67 -182.91 2.09 32.01亿 3 ST亚联 -490.29 -71.53 20.08 14.31亿 4 每日互动 -468.17 -413.53 12.78 206.48亿 5 生意宝 -452.81 268.06 5.63 51.20亿 6 真视通 -413.08 -80.35 6.08 39.27亿 7 金财互联 -289.87 -118.20 7.73 99.58亿 8 南威软件 -247.93 159.20 3.57 89.61亿 9 航天软件 -221.57 116.71 3.98 68.36亿 10 初灵信息 -170.88 155.54 7.08 39.67亿 11 皖通科技 -169.02 -44.32 2.09 34.75亿

金融界02-25 18:09

思创医惠收盘下跌2.75%，最新市净率9.65，总市值51.31亿元

业智能、智慧医疗。凭借领先的RFID全供应链管理解决方案，公司控股子公司广州理德物联网科技有限公司被中国时尚行业CIO协会授予“中国时尚行业信息化优秀解决方案奖”。中国物联网产业应用联盟授予公司“2018‘物联之星’中国RFID行业年度最有影响力成功应用奖”；中国连锁经营协会授予公司“2019CCFA零售业风险管理优秀案例”；中国国际人工智能零售产业博览会组委会授予公司“智慧零售--十年领军品牌”；中国国际人工智能零售产业博览会组委会授予公司“智慧零售-最受欢迎无人零售解决方案”；中国物联网产业应用联盟IOTE2019国际物联网博览会组委会授予公司“2019(第一届)中国物联网系统集成商50强”；中国卫生信息与健康医疗大数据学会授予公司“中国卫生信息与健康医疗大数据学会健康卡应用与管理专业委员会第二届委员单位”等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入5.65亿元，同比-29.54%；净利润-283640006.17元，同比-154.07%，销售毛利率16.51%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 61 思创医惠 -4.90 -5.87 9.65 51.31亿行业平均 78.77 78.54 5.95 137.65亿行业中值 70.46 66.50 4.14 65.28亿 1 中新赛克 -705.94 42.22 3.06 48.24亿 2 世纪瑞尔 -514.67 -182.91 2.09 32.01亿 3 ST亚联 -490.29 -71.53 20.08 14.31亿 4 每日互动 -468.17 -413.53 12.78 206.48亿 5 生意宝 -452.81 268.06 5.63 51.20亿 6 真视通 -413.08 -80.35 6.08 39.27亿 7 金财互联 -289.87 -118.20 7.73 99.58亿 8 南威软件 -247.93 159.20 3.57 89.61亿 9 航天软件 -221.57 116.71 3.98 68.36亿 10 初灵信息 -170.88 155.54 7.08 39.67亿 11 皖通科技 -169.02 -44.32 2.09 34.75亿

金融界02-25 18:00

中康控股(02361.HK)的“AI炼金术”，驱动业务增长的逻辑解密

“价值催化剂”。比如制造业用AI优化供应链，省下的成本就是利润；金融业用AI做风控，坏账率降了对应的就是资产质量提升。而医疗行业呢？这个领域的数字化程度其实一直并不算太突出，藏着巨大的“剪刀差”——谁能用AI把数据变成决策工具、生产力工具，谁就能吃到最大的红利。所以最近也就能看到，市场上AI医疗概念股的表现，为何能一骑绝尘了。毕竟在这一领域市场的预期差也是相当的大。（来源：富途行情）聚焦到公司层面，港股上市公司中康控股（02361.HK），在笔者看来，就是站在这个剪刀差和预期差上的“隐形矿主”。 1、押注AI+医疗，为什么少不了中康控股？在AI浪潮席卷全球的当下，高盛对中国AI领域的关注与投资布局引发了市场的广泛关注。聚焦到行业层面，医疗领域成为一大看点。从市场观点来看，AI加持下这一领域有两个方面的潜力值得高度重视。其一，AI与医疗的深度结合，能够充分利用过去积累的大量高质量数据，显著提升诊疗效率和能力；其二，AI技术在新药研发领域的赋能，可以有效降低成本、缩短研发时间，提高药物的商业价值。从上面两个方向来看，本质仍然落脚在数据资源和实际的技术落地上，而对中康控股来说其优势不言而喻，这也使其成为资本市场具备辨识度的AI医疗概念股。从数据层面来看，中康控股在医疗数据资源方面的积累堪称行业领先，其数据厚度为AI技术的应用提供了坚实的基础。中康控股拥有覆盖全健康产业链的数据网络，包括线上及线下、院内及院外、临床及体检等多元场景数据。这些数据资源不仅规模庞大，而且质量和维度均处于行业领先水平。中康控股的数据处理能力也相当出色，其打造了标准化、结构化的主数据库，包括38个涵盖医药零售、行业监管、医学、药学和生命科学在内的健康行业主数据库，形成统一的医疗健康数据结构化标准。数据处理方面，机器自动清洗率超过97%，准确率超过99%，最快响应速度达到T+1。这种数据处理能力使得中康控股能够高效地利用其庞大的数据资源，为AI技术的应用提供有力支持。再看技术落地方面来看，中康控股在AI技术的应用和创新方面走在行业前列。如其打造的「天宫一号」商用数据智能中台、「卓睦鸟」智慧健康管理与医疗中台分别针对医药、医疗的不同应用场景，凭借领先的数据洞察能力和AI模型为客户提供标准化的SaaS产品、定制化的专业服务以及整体解决方案。可以说，通过技术创新推动AI技术在医疗场景中的落地，为公司带来了显著的市场竞争力和商业新机遇。这一点我们后面也将重点讨论。总得来看，中康控股在数据资源与技术落地方面的不俗表现，使其在AI时代构建了独特的竞争优势，也让其成功在当下这股AI+医疗的投资浪潮中火热“出圈”。在整个2月份期间，其区间涨幅一度实现翻倍。（来源：富途行情） 2、AI技术如何重塑中康控股的业务逻辑？高盛在报告中提到，AI通过三个主要途径提高企业收益：生产力提升、成本节约和新的收入机会。遵循这一逻辑来看，中康控股围绕技术驱动的业务创新就是在这三个途径上全面发力。首先，中康的AI改造不是花架子，而是直接往业务血管里扎针——TO B、TO C、TO R三大场景，可谓刀刀见血。 TO B端来看，最简单的话来讲，就是让医疗产品供应商、药店老板“躺着数钱”。中康的AI技术不仅为制药及医疗设备企业提供数字化综合解决方案，助力客户建立高效决策能力，提高决策效率。同时，还通过精准的库存管理和促销策略，帮助药店老板实现了成本节约和收入增长。例如，通过AI技术，医疗产品供应商、药店可以更精准地预测市场需求，避免库存积压，同时中康通过向客户提供数据驱动营销解决方案、数字精准营销方案和专业培训等多种组合产品和专业服务，还进一步加强了医疗产品供应商与药店之间、药店与患者之间的深度互动，帮助客户量化评估营销方案的投入产出比，从而优化销售费用结构，提高销售成本精细化管理水平，提升客户的市场份额和市场营销收益。 TO C端来看，对消费者来说最大的福音就是，体检报告不用再“猜盲盒”了，全生命周期的健康管理也真正走进现实了。中康的AI技术在体检报告解读方面表现出色，能够为消费者提供更精准、更易懂的健康建议。例如，中康的AI-MDT系统能够快速解读体检报告，为用户提供个性化的健康管理方案，帮助用户更好地了解自己的健康状况。中康的“卓睦鸟”大模型还在国内权威的医疗大模型测评平台CMB榜单中拿过第一。今年年初完成与DeepSeek的深度融合，致力于打造“以患者为中心”的数智化全生命周期健康管理体系。据悉，DeepSeek R1与卓睦鸟医疗大模型的深度融合，构建了一套智能辅助决策系统。该系统融合了卓睦鸟医疗大模型的病历数据治理能力和DeepSeek R1的推理优势，卓睦鸟大模型凭借对51个核心病种、20.5万药品数据的精准解析能力，可精准抽取患者病史关键信息(如过敏史、用药记录等)，而DeepSeek R1的深度推理引擎则实时整合最新NCCN指南文献对患者病情进行全面评估。同时提供科学的治疗建议、精准的药物疗程推荐及完善的不良反应管理建议，形成一套完整、清晰、规范的诊疗方案。（来源：CMB官网） TO R端来看，最直观的体现，则是直接让药企研发少走十年弯路。借助AI技术通过分析大量的药物数据，将能够帮助药企更快地找到有效的药物候选物，加速研发进程。目前中康控股也在致力于打造生物医药研发的数字化赋能平台，联合医疗机构、创新药企业、CRO公司、CMO公司、医药零售企业等主体建立产业合作生态，通过数字化创新服务，为院内制剂转化、创新药械研发、海外产品引进提供整体解决方案，推动药物创新的投资、引进、研发和推广。不难看到，从上述B、C、R端来看，AI加持下带来的生产力提升、成本节约和新的收入机会显然也就一目了然了。当然，中康最狠的不是技术，而是把数据、模型、生态揉成了“铁三角”，彻底改写行业游戏规则。要知道医疗AI赛道挤满了“掘金者”，但中康选择的是当“修路工”，通过积累“院内+院外”数据，构建“天宫一号”商用数据智能中台和“卓睦鸟”智慧健康管理与医疗中台等平台，切入不同的应用场景需求，链接医疗健康产业链的各个环节，形成了庞大的生态网络。这显然比技术更难复制。而这种玩法也像极了微信——你用它的系统越久，就越离不开它的生态。而这也是中康在AI医疗赛道构建的护城河所在。 3、AI医疗价值启示录：风浪越大，鱼越贵？目前AI医疗的剧本确实很性感，但投资者要得拎清两件事：短期更多的看的是情绪，中期关注的是技术转化与业绩兑现的成果。当下，AI医疗风口刚起，AI技术推动中康控股等医疗公司现有业务的效率和收入提升的预期，以及资本市场对AI医疗概念股的关注度提升，都有望推动其估值修复。近期，也可以看到，AI医疗板块在A股和港股市场表现强劲，多家相关公司股价上涨，这些市场表现表明，AI医疗风口已经到来，投资者情绪高涨，短期内市场的大幅度波动也将不可避免。对此，高盛的报告指出，AI的乐观情绪已经开始推动对中国股票的重大流入。假设中国公司能够在接下来的12个月内将其总市值增长3万亿美元，高盛估计中国的AI故事可能会吸引多达2000亿美元的净买入，这将有助于部分逆转全球资产管理者对中国股票的保守和低配。虽然AI医疗短期热度较高，但中期来看，市场也将逐步从概念炒作转向对技术转化能力和商业化落地的验证。这也意味着，那些具备真实数据积累、实际商业成果展现，将进一步强化资本市场的逻辑，获得市场资金看好。从上面已经不难看到，中康控股在这一方面已有硬核支撑。如若从长期视角来看，通过AI技术构建医疗健康产业生态，中康控股有望成为行业领军企业，摘得行业最丰厚的那部分“蛋糕”，这也将是助力其估值跃升的真正锚点所在。换言之，数据要素商业化与AI技术深度融合，有望助力中康控股释放长期增长潜力。此前，世界经济论坛发布的《人工智能驱动健康的未来：引领潮流》报告认为，人工智能是医疗保健的主要变革力量，预计2024年—2032年，AI医疗市场将以每年43%的速度增长，市场规模有望达到4910亿美元（约合人民币 3.58万亿元）。（数据来源：ARKInvest，东吴证券研究所）如今，AI技术在药物研发、诊断治疗、健康管理等领域的广阔应用前景正不断被市场看好，同时政策层面，国务院及多部门明确支持AI在医学领域的创新发展。如2024年11月，国家医保局将AI辅助诊断技术纳入医疗服务价格项目立项指南；国家卫健委等部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》；12月上海市人民政府办公厅发布《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》。这些政策也为未来AI医疗商业化落地提供了合规基础，带来了新的机遇。当前AI技术在医疗领域的应用正加速渗透，从单一工具向全产业链赋能转变，行业商业化进程显著提速，作为行业领域的先行者，中康控股有望率先收获这一红利。当然风险自然也不能忽视，数据隐私监管、技术迭代风险、商业化进展缓慢这些市场忧虑的点也不过是老生常谈。但话说回来，哪个颠覆者的故事不是与风险共舞？ 4、结语中康控股让笔者想起早期的亚马逊——当年谁能想得到贝佐斯能靠卖书修出全球物流网？现在的医疗行业，同样需要一个“既懂数据又懂生态的修路工”。高盛说AI每年给中国企业EPS加2.5%这个数据可能过于笼统，相比之下，中康的路径就更加清晰明确了。数据滚雪球+模型迭代+生态乘数效应，这将直接让其业绩迎来新的爆发，甚至跑出指数曲线的增长。当然，上面这些也都还需要时间验证。但对当下的市场来说，在泡沫初期识别出“真金”，远比在泡沫破灭前逃顶更重要。您觉得呢？

格隆汇02-25 16:30

美的集团收盘下跌2.62%，滚动市盈率14.02倍，总市值5286.53亿元

器人及自动化系统业务；其他业务包括智能供应链、家电原材料销售、批发及加工业务，以及吸收存款、同业拆借、消费信贷、买方信贷及融资租赁等金融业务。2024年8月，《财富》发布世界500强榜单，美的集团位居第277位，连续9年跻身世界500强企业行列，美的还入选2024年《财富》中国ESG影响力榜，突显其在环境、社会和公司治理方面的卓越表现和行业领导力；2024年，《福布斯》杂志发布全球上市公司2,000强排行榜，美的集团位列全球第205位；2024年6月，美的集团参与的“空气源热泵多品位热能高效供应关键技术与应用”项目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖，此项殊荣既是对美的科技创新能力的权威认可，也是对美的在推动行业革新、服务社会所做贡献的国家级认证；据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年度全球品牌价值500强”榜单，美的位列第236位，领先国内同行业其他品牌；在全球突破战略的牵引下，美的持续提升海外市场的品牌影响力并入选凯度BrandZ与谷歌Google发布的《2024凯度BrandZ中国全球化品牌50强》榜单；美的还于2024年6月正式加入联合国妇女署WEPs（Women’sEmpowermentPrinciples，妇女赋权原则），成为该组织的全球签署企业成员之一，此举标志着美的集团在推动性别平等和妇女赋权方面又迈出了重要的一步；截至2024年6月，美的已拥有28家国家级绿色工厂、3家零碳工厂、9家5G工厂以及5家世界灯塔工厂，充分展现出美的在全球制造行业领先的智能制造和数字化水平。美的获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级，评级结果在全球同行业以及国内民营企业中均处于领先地位，其中穆迪于2024年将美的集团主体信用评级由A3调升至A2。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3203.50亿元，同比9.57%；净利润316.99亿元，同比14.37%，销售毛利率26.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 28 美的集团 14.02 15.68 2.53 5286.53亿行业平均 25.68 28.28 3.16 213.91亿行业中值 25.18 23.42 2.61 58.30亿 1 亿田智能 -913.32 36.07 4.97 64.58亿 2 星光股份 -531.72 -327.52 13.28 42.92亿 3 格利尔 -282.18 51.77 3.18 11.40亿 4 康盛股份 -257.32 195.22 2.81 42.50亿 5 春光科技 -212.09 85.76 2.26 21.44亿 6 倍轻松 -120.57 -50.81 6.83 25.84亿 7 拾比佰 -119.38 -24.44 1.49 9.67亿 8 澳柯玛 -112.23 99.07 2.22 55.54亿 9 *ST同洲 -71.66 -45.11 -880.00 33.72亿 10 小崧股份 -48.75 -405.53 2.35 28.05亿 11 ST德豪 -43.70 -14.41 10.25 32.95亿

金融界02-25 16:19

【直击亚市】特朗普对中国限制打压人气！墨加关税按计划进行，黄金直逼历史高点

的投资。 “如果这些命令生效，人工智能供应链可能会受到影响，”盛宝市场的首席投资策略师Charu Chanana表示，“然而，自特朗普上任以来，已有几项类似的命令发布，但这些命令的目的是为了在谈判中获得杠杆作用和谈判筹码。” Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston在一份报告中写道：“这项指令触发了投资者大幅减少扩张的多头头寸，这将波及到香港股市的开盘。关键点将是中国和亚洲的交易员如何在初期的疲软之后做出反应。” 在日本，交易商，包括三菱商事和丸红公司，在伯克希尔哈撒韦公司在周六给股东的年报中表示计划增持这些公司的股份后，股价上涨。在亚洲其他地区，韩国银行周二将其七天回购利率下调了四分之一个百分点，降至2.75%，这是预期中的举措。特朗普还加剧了华盛顿与盟友在乌克兰问题上的分歧，撤回了美国对俄罗斯2022年入侵乌克兰的谴责，并在七国集团中持不同立场，特朗普希望与莫斯科达成有利的和平协议。他还表示，计划于下月对加拿大和墨西哥加征的关税“按计划”进行，并且“进展非常迅速”，尽管此前有所延迟。 “对于一个已经横盘交易超过两个月的股市来说，这可能是一个关键的星期，”摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin表示。在其他市场，油价小幅上涨，投资者评估了美国对伊朗石油的新一轮制裁。黄金保持在创纪录的价格附近，黄金ETF再次吸引了投资者的关注。比特币连续第三天下跌，而以太坊以及Solana和狗狗币等一些较知名的山寨币也持续承压，投资者纷纷转向其他市场，尤其是在加密货币领域上周发生了史上最大规模的黑客攻击之后。

云涌02-25 14:38

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