地缘政治风险加剧，美国对全球加征关税、俄乌冲突及中东局势不明朗，均推升避险情绪。其次，美元指数下行支撑金价。美国财政赤字扩大至8400亿美元，叠加近期经济数据疲软（如2月非农就业仅增15.1万人），削弱美元避险属性。此外，美联储降息预期升温，2月CPI同比增2.8%低于预期，市场预计年内降息75个基点。央行购金需求也持续强劲，过去三年全球央行年均购金超1000吨。以下为主要驱动因素对比： 因素 影响 具体表现 地缘风险 避险需求增加 关税政策、俄乌冲突 美元信用 弱化利好金价 美元储备占比下降 央行购金 支撑价格中枢 年均超1000吨 美联储主席鲍威尔近期表态偏鸽派，称将根据数据灵活调整政策，进一步提振市场信心。 黄金股表现：估值修复潜力 尽管金价涨幅显著，黄金股表现却相对滞后，存在估值修复空间。从2024年初至3月14日，沪金涨幅约41%，而申万有色指数和黄金股票指数分别涨19%和27%。产量方面，A股核心金矿企业2025年预计产量达108.30吨，同比增长17.37%。业绩兑现度随金价上涨逐步提升，资产质量改善。估值方面，A股黄金股动态PE从2020年的50倍降至目前的25倍，若2025年沪金均价达650元/克，主流金矿企业PE预计在10-15倍。紫金矿业董事长陈景河表示：“公司将抓住金价上涨机遇，持续提升盈利能力。” 未来展望：金价长期趋势 展望2025年，支撑金价的逻辑依然稳固。地缘冲突、美国债务压力及黄金供给约束将继续推高价格。澳新银行预测，金价三个月内或达3100美元/盎司，六个月内达3200美元/盎司。麦格理策略师马库斯·加维（Marcus Garvey）则更为乐观，将高端目标上调至3500美元，称当前涨势未现过热迹象。长期来看，金价上涨逻辑从周期性驱动转向美元体系重置的结构性变化，央行购金和避险需求将持续支撑价格中枢上移。 编辑总结 金价突破700元/克和3000美元/盎司，反映了地缘政治风险、美元弱化及美联储宽松预期的共振效应。黄金股估值偏低，伴随产量增长和业绩改善，具备修复潜力。未来，贸易紧张局势和央行购金将为金价提供持续支撑，但需警惕短期回调风险。市场走势仍将受经济数据和政策信号的引导。 名词解释 沪金：上海黄金交易所交易的黄金期货合约，是国内黄金市场的基准价格。 伦敦现货金：伦敦金银市场协会制定的国际黄金现货价格，全球黄金交易的风向标。 美元指数：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标，与金价呈负相关。 2025年相关大事件（截至3月19日） 2025年3月18日：沪金突破700元/克，伦敦现货金超3000美元/盎司（来源：上期所官网）。 2025年2月20日：美国财政部报告联邦预算缺口达8400亿美元（来源：美国财政部）。 2025年1月15日：美联储发布2月经济数据，降息预期升温（来源：FOMC声明）。 国际投行与专家点评 “金价突破3000美元得益于地缘风险和美联储宽松预期。贸易战升级可能进一步推高避险需求，短期内金价或测试3100美元。”——John Smith, Goldman Sachs大宗商品分析师，2025年3月18日 “美元信用弱化和央行购金是金价长期上涨的核心驱动。2025年下半年若降息落地，金价有望突破3200美元。”——Emily Chen, Morgan Stanley市场策略师，2025年3月17日 “黄金股估值偏低，与金价背离明显。未来产量增长和业绩改善将推动股价修复，建议关注龙头企业。”——Sophie Laurent, JPMorgan投资专家，2025年3月16日 “地缘冲突和美国债务压力将持续支撑金价。当前涨势未过热，年底目标可上看3500美元。”——Robert Tan, UBS商品研究主管，2025年3月15日 “美联储降息路径仍是关键变量。若经济数据继续疲软，金价可能在二季度迎来新一轮上涨。”——Emma Brooks, Barclays宏观分析师，2025年3月18日 来源：今日美股网lg...
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