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Finantia tx：油价“意外下跌”令加元承压

风险越来越大。” 　　WTI原油价格在俄乌冲突后的大宗商品震荡中飙升，并在3月份一度达到126.34美元/桶的高点。但它现在录得2022年亏损3％，在撰写本文时已回落至72美元。布伦特原油今年下跌半个百分点至77.30美元。加拿大西部精选原油——加拿大基准——跌至每桶49.77美元，较3月份高达109美元的水平下跌了一半以上。　　如果加元与石油的关系保持完好，它可能会随之复苏。石油专家一致认为，前景的一个重要关键是中国。中国重新开放可能会显着收紧实物市场，因为它可以在相对较短的时间内释放1.5-2mb/d的增量需求。Finantia tx表示，病例增加和缓慢解除意味着要到2023年才会出现全面反弹。

金融界2022-12-13

化工：关注经济复苏、欧洲产能转移、需求刚性三大主线

，下游需求持续走弱。成本端，年初以来，俄乌冲突刺激下，国际油价、天然气价格大幅上涨，国内煤价也保持高位震荡。原料及能源端成本上升叠加需求下行， Q3行业归母净利润环比下滑46.37％，化工行业景气度回落。　　把握疫情管控优化带来的经济复苏、欧洲产能转移、通胀居高不下需求刚性三大主线，分别将在供给端、需求端以及成本端影响行业走向：1.国内疫情管控的优化以及地产行业融资改善，有望刺激下游消费及地产链需求复苏。长期而言，病毒毒性下降，老龄人口疫苗接种率上升使得新冠带来的危害下降，叠加2022年消费低基数，2023年消费回暖将会是大概率事件。地产行业融资情况改善保障供给端稳定交付，“保交楼”和“促销售”的刺激政策使得商品房销售出现一定程度修复态势，未来随着经济修复、居民收入回升及可能出台的房地产刺激政策，房屋销售有望出现修复，带动地产链公司需求上升。2.欧洲能源危机后化工行业的供给转移与需求的外溢。此次欧洲能源危机暴露出欧洲化工能源及原材料供应的不稳定性。当下欧洲化工行业转移的最优目标是原材料供应稳定、成本较低、基数人才丰富的中国，国内龙头市占率有望进一步提升。3.外围市场加息周期以及通胀高位情况下，传统下游需求受到抑制。通胀以及外围市场加息的扰动下全球消费逐步回落。由于俄乌战争，国外通胀居高不下等原因，国际粮价维持高位。而粮食安全背景下农化需求中枢将持续提升，农化相对刚性的属性仍是优质的逆周期品种。　　供给端双碳与趋严的审批政策对中长期行业新增产能仍有约束，强者恒强趋势利好龙头成长。双碳政策方面，短期受经济下行压力影响项目审批要求略有放宽，龙头有望抓住机会进一步完善自身一体化成本优势。　　建议关注标的：经济复苏主线，建议关注远兴能源、金禾实业、荣盛石化；欧洲能源危机主线，建议关注万华化学、新和成、中国化学；需求刚性主线，建议关注扬农化工、华鲁恒升、海利尔、利民股份、中旗股份、广信股份、润丰股份、新洋丰、亚钾国际　　风险提示：原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目投产进度不及预期风险等。

金融界2022-12-13

太平洋：给予亚钾国际增持评级，目标价位37.0元

发挥公司地域优势，减少运输成本。　　俄乌冲突限制俄罗斯及白俄罗斯钾肥供给，钾肥价格有望维持在历史均值水平以上。白俄罗斯和俄罗斯的钾肥占全球供给的40%，且受到欧美的制裁，新增钾肥项目存在较大的不确定性。据国外主要钾肥供应商推断，预计2022年俄罗斯钾肥将下降20-25%，白俄罗斯供应量下降约50-60%。　　盈利预测：公司现有钾肥产能释放如期，中期钾肥产能建设稳步推进。我们预计2022-2024年，公司营业收入分别为39.90、49.50、64.00亿元，归母净利润分别为21.82、24.79、33.00亿元，EPS分别为2.35、2.67、3.55元/股，对应12月7日29.3元收盘价，市盈率分别为12.48、10.98、8.25倍。首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：宏观经济风险，钾肥价格大幅波动、老挝贸易政策变化、项目进度滞后。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.08亿，根据现价换算的预测PE为10.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚钾国际（000893）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-12

中信证券：全面修复行情进入观察适应期

不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2022-12-11

格上宏观周报：中央政治局会议召开，通胀与进出口数据出炉

不足的风险。红塔证券认为，往后看，在俄乌冲突、欧美经济下行压力下，我国出口下行压力仍存。经济增长的三驾马车是投资、消费和出口，目前来看，外需的下行速度大于内需的修复速度，经济增长面临压力。明年外需大概率会继续下行，同时也会对制造业投资造成一定拖累。信心受损以及局部冲击下消费和地产的回暖还需要一定时间。基建投资可能会继续发挥托底经济增长的作用。还需要更多增量政策出台以推动经济修复。招商证券认为，对于出口，全球PMI趋势下行、美国补库存转向去库存等领先指标均表明海外需求市场持续萎缩的概率较大，我们维持12月份出口增速依然偏低的原有判断。2023年一季度，全球经济体（尤其是发达国家）的制造业PMI可能继续偏弱，对我国中间品和消费品的持续性需求减少，全球贸易收缩继续限制我国出口增长。对于进口，今年下半年国内经济一直处于弱复苏状态，导致进口增速持续维持较低水平。但随着疫情防疫政策的优化，国内生产端和消费端面临的阻力明显变小，消费需求刺激（尤其是房地产需求）等一系列政策已出现边际调整，经济复苏空间较大，这会带动进口需求增速上行。东海期货认为，11月贸易顺差大幅下降，且超出市场预期。一方面由于国外需求快速回落，而且回落幅度超预期，另一方面国内需求快速回落，进口大幅下降；整体而言，目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济进一步放缓，出口增速将进一步回落；而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地，预计国内需求将逐步回暖，对进口有一定的支撑，贸易顺差可能进一步回落。新闻三：11月通胀数据出炉，怎样看待？国家统计局发布2022年11月CPI和PPI数据：2022年11月CPI同比上涨1.6%（前值为2.1%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.6%）；PPI同比下降1.3%（前值为下降1.3%）。光大证券认为，11月CPI同比增速回落幅度较大，与去年同期的基数相对较高有关，符合季节性。从结构来看，11月CPI呈现“食品价格加速回落，能源价格稍有回升，核心通胀持续低迷”的特点。目前CPI同比价格的波动主要来自供给端的推动，需求整体相对较弱。后续食品价格可能仍将可能下降，但临近年末，CPI继续下降的空间有限。PPI同比为负而环比连续两月为正，预示处在改善企稳阶段。浙商证券认为，CPI同比下行幅度较大。蔬菜价格超季节性回落，猪肉价格显著回调，疫情反复抑制核心CPI修复，机票和宾馆住宿价格环比下降幅度较大。PPI回升力度较弱，能源价格震荡回调。稳增长、稳就业仍是近期政策首要目标。12月政治局会议传递出稳增长的重要信号，核心在于激发全社会各类主体活力，伴随疫情防控政策不断优化，我们认为后续需求收缩和预期转弱问题将有所改善。东方金诚认为，在猪肉价格见顶回落，以及短期内消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，12月CPI同比或将继续保持在2.0%以内的温和水平。PPI方面，短期内大宗商品和工业品价格缺乏大幅上涨动力，延续下跌的可能性更大，而且当前绝大多数工业品价格的绝对水平仍然偏高，后期也还有一定下行空间。我们判断，12月PPI同比将在-0.5%左右，今年底明年初PPI同比有可能持续处于负增状态。这在减轻下游行业成本压力的同时，也是明年初国内物价走势有望继续保持温和状态的一个积极因素。 5、下周重要事件 1）中国：11月社融、M1、M2、工业增加值、固定资产投资数据； 2）美国：11月通胀数据； 3）欧盟：11月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-12-11

“我的钢铁”年会预告：汪建华分析2023年中国钢材市场形势

、预期转弱，同时还遭遇了三大意外冲击：俄乌冲突、奥密克戎、美联储连续加息75个基点。而疫情要防住的政策方针也对经济活动产生了难以预计的影响。谈及12月钢铁市场，汪建华表示，虽有良好的政策预期和愿景，但也面临外需回落、内需下降、供给难减和疫情难防的四重压力，整个市场或冲高回落。从操作上看，对钢厂而言，有需求的钢厂积极生产和销售，择机逢高盘面卖出保值；贸易商积极销售，尽量不做冬储或不做库存，对被动冬储的贸易商而言，择机盘面逢高卖出保值；终端用户维持按需采购的库存策略；注意跨区域、跨期、跨品种和跨市场套利的机会。展望2023年钢材市场，国内需求能否出现复苏？钢材价格走势又将如何运行？企业如何把握市场机遇和规避风险？ 2022年12月29日-30日，汪建华拟参加2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会。拨开迷雾，共话未来！敬请关注他分析2023年中国钢材市场形势。让我们齐聚上海，着眼长远、把握大势，开门问策、集思广益，共同探讨后期市场走势并提出对策建议。我们期待您的关注和参与！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-11

央行副行长宣昌能：充分结合中国实际，加大金融支持经济低碳转型的力度和质效

煤电企业相关活动列为“禁止融资”类别。俄乌冲突爆发后，国际能源格局深刻调整，欧洲出现能源危机，一些曾大力呼吁放弃煤炭的欧洲国家不得不宣布重启煤电厂或采取措施支持煤电项目。　　我国国受资源禀赋、经济发展阶段等因素制约，对化石能源依赖程度较高，低碳转型任务更重、更具挑战性。个别地区在推动能源转型过程中，存在“未立先破”的现象，未能处理好稳和进的关系。碳达峰碳中和目标不可能一蹴而就，要坚持稳中求进、先立后破，统筹好当前与长远，妥善处理能源转型、经济发展、民生保障之间的关系。金融机构应持续提高对绿色低碳经济活动的识别能力，积极应对气候变化相关金融风险，避免简单机械的“去煤化”和“运动式”减碳，助力绿色低碳发展行稳致远。　　宣昌能提到，逐步由自愿走向强制，是金融支持绿色低碳发展的大趋势。近年来，在各国绿色金融政策和制度体系逐步完善过程中，部分金融机构先行探索，自愿提出和遵守负责任银行原则、《“一带一路”绿色投资原则》、赤道原则等倡议，为更多金融机构发展绿色金融业务提供了宝贵借鉴，其中一些做法被政策制定部门接受。在此过程中，也出现了部分企业和金融机构通过选择性披露、虚假甚至欺诈性宣传等方式，把不符合标准的项目以绿色项目为名筹集资金，例如此前德意志银行旗下的一家资产管理子公司（DWS Group），就被指控存在“洗绿”行为。“漂绿”“洗绿”行为不仅会导致企业经营不稳健，更会影响经济增长“含绿量”及社会对低碳转型的信心。为推动可持续金融健康发展，越来越多的国家通过立法、发布规范性文件等方式，确立绿色金融强制性标准，推动绿色金融标准从以自愿性为主，向自愿性与强制性标准并重转变。　　宣昌能强调，绿色金融不仅是体现支持绿色低碳发展、应对气候变化的加分项，还是防止不转型和慢转型的约束项。目前，绿色金融的基本框架和业务模式已经较为清晰，激励性政策举措的覆盖范围明显扩大。如果监管约束长期不足，不仅不利于激励约束机制发挥效力，还可能引发道德风险。　　我国金融机构资产中，高碳行业信贷资产占比较高，气候变化和低碳转型会对财富格局和资产管理行业影响重大。一些金融机构过快退出化石能源等高碳资产，将增加转型风险；如果过慢退出高碳资产，既不利于实现碳达峰碳中和目标，同样也会加大金融风险。对此，应通过强化金融监管、开展气候风险压力测试等手段，引导金融机构按照碳达峰碳中和时间表和路线图要求，不断提升绿色金融能力水平，支持经济有序低碳转型。　　充分结合中国实际，加大金融支持经济低碳转型的力度和质效　　宣昌能指出，中国是最大的发展中国家和《G20转型金融框架》的重要贡献者，国际社会对中国在转型金融方面的做法高度关注。实现碳达峰碳中和目标，既需要大力发展绿色金融，加快发展绿色低碳产业和项目；又需要强化转型金融，有序推动高碳行业和经济活动的低碳转型。紧密结合中国实际，充分借鉴《G20转型金融框架》，总结提炼绿色金融的有效做法和有益模式并将其运用到转型金融领域，做好绿色金融与转型金融的有效衔接，是提高金融支持绿色低碳发展质效的重要一环。　　一是要抓紧研制转型金融标准。人民银行于2021年启动转型金融研究工作，目前已初步明确了转型金融的基本原则，并组织开展了钢铁、煤电、建筑建材、农业等四个领域转型金融标准研究，条件成熟时将公开发布，为满足高碳行业低碳转型的合理融资需求提供依据。　　二是强化气候类信息披露要求。近年来，我国金融机构由大到小、由易到难、分层次、分步骤探索开展环境信息披露，气候类信息的编制及披露能力有了长足提高。未来，要督促经济主体制定碳减排路线图，促进经济利益与节能降碳行为挂钩；在落实现有部门规章和金融行业标准的基础上，重点探索开发符合中国国情的金融机构碳核算方法，逐步拓展碳核算和相关信息披露范围。　　三是进一步丰富和完善转型金融工具。高碳行业低碳转型难度大，相关经济主体面临诸多风险，应在已有转型债券、可持续发展挂钩债券和挂钩贷款等转型金融工具有益探索的基础上，进一步创新股权类融资工具、证券化产品、保险和担保等风险缓释工具。大力增加转型金融产品与服务供给，支持具有明确低碳转型策略、内部治理完善的企业获得多种形式的融资。　　四是强化转型金融激励约束机制。2021年，人民银行创新推出碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，取得积极成效。未来，应积极探索、及时推出财政、金融支持工具，不断扩大政策覆盖面，充分动员社会资金投向具有显著碳减排效益的项目。研究完善绿色金融综合评价指标体系，有序扩大评价范围、拓展评价结果运用场景。　　五是推动公正转型。气候变化和经济绿色低碳转型，往往对高碳行业、农业等易受气候影响的行业、部分地区、低收入人群等产生较大影响，必须高度重视公正转型问题。近年来，人民银行积极运用支农支小再贷款、再贴现等工具，持续支持三农、小微企业发展，加强对受疫情影响较大的行业的支持，积累了丰富经验。未来，宏观经济政策应更加关注就业目标，强化和完善就业统计和支持，引导金融机构加大对转型压力较大地区、行业和人群的金融支持力度，切实防范金融风险，维护经济社会稳定。

金融界2022-12-10

澳大利亚将限制国内煤炭和天然气价格以遏制电价上涨

需要非常措施，”阿尔巴内塞说，他指的是俄乌冲突后能源价格飙升。　　他说，作为全球最大煤炭和天然气出口国之一，澳大利亚还将为个人和小企业提供高达15亿澳元的一揽子支持计划。　　在会议召开之前，行业组织澳大利亚石油生产与勘探协会（Australian Petroleum Production and Exploration Association）曾敦促议员们不要干预能源市场，把重点放在支持新的天然气投资上。

金融界2022-12-10

屠光绍：高水平开放是上海国际金融中心建设3.0版核心动力，从五大方面推进上海国际金融中心建设

金融界2022-12-09

“我的钢铁”年会预告：陈昌盛如何看待当前经济形势

体的快速加息和财政紧缩，以及新冠疫情和俄乌冲突叠加导致的危机，使全球经济增长放缓，预计出现“软着陆”的可能性很小。面对复杂严峻的国际环境和多重超预期因素冲击的困难局面，我国持续强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度。11月25日，央行宣布全面降准，决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，共计释放长期资金5000亿元。国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示，今年以来，我国国民经济顶住压力持续恢复，发展大局保持稳定，转型升级步伐稳健，高质量发展态势持续。展望明年，尽管国际环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍面临不少挑战，但是我国经济长期向好的基本面没有变。陈昌盛表示，二十大报告为下一阶段加快构建新发展格局和促进经济高质量发展明确了方向。宏观政策方面，要将扩大内需战略与深化供给侧改革有机结合；微观政策方面，要促进民营经济发展壮大。下一阶段需要从三个观察窗口研判政策落实情况，其中包括：房地产市场能否软着陆；平台经济整改能否尽快向常态化监管过渡；地方政府对微观主体的不当干预能否加快退出。在新冠疫情冲击、俄乌危机、全球价值链调整的背景下，怎样看待和分析当前的全球宏观经济形势？未来宏观经济运行的国内外环境如何？我国宏观经济怎样实现更高质量发展？ 2022年12月29日-30日，国务院发展研究中心宏观经济研究部部长陈昌盛拟应邀出席2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会，敬请关注他分析经济形势怎么看与怎么办。让我们齐聚上海，着眼长远、把握大势，开门问策、集思广益，共同探讨后期市场走势并提出对策建议。我们期待您的关注和参与！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-09

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