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通胀高企推动欧洲负利率时代走向终结

买俄罗斯海运原油，并在8个月内停止购买俄罗斯石油产品。根据此项制裁计划，到今年年底，欧盟从俄罗斯的进口石油要减少90%。　　考虑到欧洲对俄罗斯的能源存在较高依存度，而能源又是CPI的主要构成权重。所以从经济变量的因果逻辑不难发现，在如此之短的时间内达成制裁目标，必然会将欧元区通胀水平推高至新的区间。欧盟统计局最新公布的HICP(调和CPI)就验证了这一判断。欧元区HICP的6月值为8.6%，环比增加0.5%，而2021年的同期值只有1.9%。　　确保通胀维持在合理区间一直是各国央行货币政策的“隐形约束”。所以，通胀数据公布也在很大程度上对市场进行了预警。在加息靴子落地之后，虽然欧元对美元短线走高，但德国DAX指数当天收跌-0.27%(-35.34)，法国CAC40指数收盘微涨16.45.而意大利富时MIB指数在加息消息公布前一日已以-347.78收盘。　　但观察此次欧洲央行的行为，显然不能仅仅停留在通胀成因和连锁反应的层面。加息背后实际上暴露出了欧元区长久以来的经济治理赤字。一个突出表现，就是欧元兑美元的汇率上周曾一度跌至平价，这是自2002年以来首次出现的信号。作为反映一个经济体综合实力的重要衡量标准，汇率持续下跌充分说明，欧元区经济正在步入一个较大的不确定区间。　　比如，根据IMF今年4月的最新预测，欧元区今年实际GDP增速约为2.8%，2023年将为2.3%，2024年只有1.8%。但经济合作发展组织(OECD)对欧元区的预测则更为悲观，在今年6月最新发布的实际GDP增速预测中，其预计2022年欧元区的实际GDP增长只有2.6，明年将降至更低的区间(约为1.6%)。　　反映经济活跃度的指标也印证了这一判断，欧元区6月的采购经理指数(PMI)为52，环比下降2.8，录下了自去年2月以来的最低值。欧元区中的德国7月制造业PMI为49.2，服务业PMI为49.2，皆出现了环比下降的趋势，并且都已跌至“荣枯线”以下。　　面对如此低迷的经济增速，欧洲央行在此时此刻选择加息，只能说明其政策工具箱已捉襟见肘。考虑到加息对潜在经济增速走阔的掣肘，在面对通胀高企和确保经济增长目标的两难决策之间，欧洲经济接下来的增长曲线或许会更加陡峭。　　通胀与衰退预期叠加的预期，也触发了国际市场对于欧元区债务危机的焦虑情绪。典型就是近期市场对意大利国债的抛售欲望空前强烈。故欧洲央行还要面临的一个重要制约，是如何权衡金融政策收紧，对欧元区内经济实力较弱成员带来的潜在压力。　　值得强调的是，为了消化货币政策收紧对经济的利空，尤其是减缓欧元区经济体国债抛售对资本市场波动的影响，此次欧洲央行还专门推出了新的货币政策工具TPI(传导保护工具)。但正如欧洲央行行长拉加德所言，TPI使用前提是各国必须遵守欧盟债务规定，并且要有健全的配套政策，这显然给这项政策效力的怀疑者们提供了足够的理由。

蛮子2022-07-25

另一大风暴恐加深能源危机！全球新建船舶数量创25年来新低

球石油价格。　　上周五，欧盟修改针对俄罗斯石油的制裁规则，将俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业股份公司排除在制裁之外，使其能够将石油出口到第三国，以避免全球石油市场短缺造成价格进一步上涨。　　但有油只是第一步，有没有船运成了新的问题。

大宗交易者2022-07-25

瑞根富投：国际油价延续下跌态势，金价创新低后持续反弹

能导致需求减少的进一步加息的可能性，和俄罗斯石油供应不足导致的供应紧张。 XAUUSD 【技术点评】：H4周期显示，价格突破下降趋势线，市场格局呈多头，投资者可考虑关注支撑带附近的机会。【交易策略】：目前市场格局呈现多头流向，建议投资者可考虑关注1715附近做多，止损1704附近，止盈1728附近。以上分析仅为市场研究员观点，仅供参考。 USOIL 【技术点评】：D1周期显示，价格受到趋势线的压制，市场格局呈弱势，投资者可考虑关注压制带附近的机会。【交易策略】：目前市场空头流向，建议投资者可考虑关注95.00附近做空，止损96.60左右，止盈92.80左右。以上分析仅为市场研究员观点，仅供参考。关于我们瑞根富投是全球领先的一站式交易平台，持有国际顶级的FSA和ASIC双重监管资质，提供股票、货币对、贵金属、能源、期货、指数等70+交易产品，致力于为广大客户提供极致的交易体验。 2022-07-25

瑞根富投2022-07-25

中英消息！苏纳克誓言若顺利当选首相 “将对中国采取强硬态度” 将专注审查软实力传播

们的技术并渗透到我们的大学”，通过购买俄罗斯石油在国外“支持”普京，并试图欺负包括台海在内的临近地区。他也批评中国的全球“一带一路”计划，让发展中国家背上难以逾越的债务。 “足够久了，英国和西方的政客们已经铺开地毯，对中国的邪恶活动和野心视而不见。而我将在担任首相的第一天起，更改这一点，”苏纳克强调。苏纳克的强硬言论无疑会取悦保守党中的对华鹰派，他们一再敦促约翰逊更多地站出来反对北京。但这也是苏纳克如何拼命试图从特拉斯手中夺回地位的一个迹象，在从200000名基层保守党成员那里获得选票的关键过程中，民意调查显示他已经遥遥领先。英国首相的最终获胜者，将于9月5日公布。特拉斯同样敦促采取更强硬的做法，呼吁七国集团(G7)成为应对中国威胁的“经济北约”，并警告北京如果不遵守国际规则，将受到制裁。这与军情五处和联邦调查局关于中国在西方的商业间谍活动激增的警告一致，然而当苏纳克和特拉斯都在约翰逊内阁时，英国政府的政策之前就对中国发出过警告。去年3月期间，其对安全、国防和外交政策的综合审查称中国是“对英国经济安全的最大国家威胁”。在华盛顿的强烈政治压力下，英国政府目前禁止中国科技巨头华为参与英国5G网络的部署。特拉斯的竞选团队表示，她很清楚英国在建设关键的国家基础设施，包括Sizewell C等项目时不应该依赖中国，她将更新10年外交战略“综合审查”，在其中加入一个关于中国和俄罗斯的章节侵略。在两位候选人首次面对面的电视辩论之前，特拉斯宣布计划通过取消白厅目标来专注于促进自由港，让他们选择自己喜欢的行业并量身定制激励措施。她还希望通过创建类似于伯恩维尔和索尔泰尔的新示范城镇来引入投资区，这些城镇将减少规划限制并降低税收负担。英国法律方面已经收紧，使包括中国企业在内的外国公司更难收购国防、能源和运输等敏感领域的英国企业。与此同时，伦敦已经认识到中国的实力和国际自信将继续存在，并称北京为“系统性竞争对手”。回顾2021年7月，苏纳克本人呼吁对中国的辩论采取更细致入微的方式。“我们需要一个成熟和平衡的关系，这意味着要睁大眼睛看待他们日益增长的国际影响力，并继续在我们认为违反我们价值观的问题上采取原则立场，”他在作为财政大臣的豪宅演讲中说。

小萧2022-07-25

中美重磅！拜登俄乌战前“低于市场价”对华出售SPR石油美协会：已损害美国国家安全

而另一方面，中国还能以优惠的价格，购买俄罗斯石油。这个月到目前为止，中国联合石化公司至少租借10 艘油轮，用来装载从科兹米诺港运输的俄罗斯石油，比上个月租用的油轮数量，增加5倍。根据海关数据显示，截至5月底，过去3个月，中国在俄罗斯的石油、天然气和煤炭上花费189亿美元，几乎是去年同期的2倍。美国战备储油被卖给出价最高的人，以及一些投标的是美国子公司的外国企业，像是中国石油化工股份有限公司的全资子公司：中国联合石化公司(Unipec)。中国向美国购买这些战备储油，就是为增加自己的战略储备。而自从新冠疫情爆发初期以来，中国就一直大量购买石油作为储备，当时因为需求下滑，导致价格低迷。拜登命令能源部，在过去8个月中，释放总共约2.6亿桶的战备储油。根据美国能源信息署的数据，战备储油的水平，已下降至约4.85 亿桶石油，为 1985 年 8 月以来的最低水平，甚至比去年11月下旬，拜登首次释出储油前几天的记录低了20%。这与美国前总统特朗普形成鲜明对比，他在2020年3月下令美国能源部，购买7700万桶美国境内生产的石油，首批先买3000万桶，要将战备储油填满至最大产能。虽然特朗普认为，有必要确保战备储油足够用来支应紧急用途；但现任总统拜登似乎并不关心，这些与国家安全相关的问题，加上释出战略储油，的确符合他选前废除化石燃料的承诺。美国参议员约翰·肯尼迪(John Kennedy)和特德·克鲁兹(Ted Cruz)，提议立法“禁止向外国对手提供战备储油”。如果立法通过，将会阻止未来的战备储油流向中国、俄罗斯、朝鲜或伊朗等国。能源研究协会批评拜登，继续愚蠢地使用美国石油和天然气资源，或者根本不为所动，正如他在联邦土地和水域的租赁中断，所说明的那样。他明明可以通过，允许在公共土地上进行租赁销售，来促进在美国开发新油田的投资，进而获得更多的美国石油产量，并且允许建造石油和天然气管道，而不是取消Keystone的许可证，或在联邦能源监管委员会的批准上，设置更多监管障碍。而联邦能源管理委员会，应该是一个独立机构，但拜登政府似乎不知道这意味着什么。拜登向中国出售战备储油，不仅损害美国的国家安全，而中国甚至正在将这些购买来的石油，添加到自己的战略储备中。拜登一直认为他释出战备储油，有助于降低汽油价格，但每次宣布后，价格反而会上涨。因为目前汽油价格的下跌，只是需求遭破坏，加上中国因新冠疫情清零政策而实施的封城所导致的。据能源研究协会观点认为，如果拜登真的希望原油与汽油价格更低，他应该在公共土地上提供合法的租赁销售，并让他的政府批准，将石油和天然气输送给急需的用户。不过在竞选期间，拜登就曾说过，他想终止美国，对传统能源的使用，例如煤炭、石油和天然气，而种种迹象显示，他在促进这项政策和法规方面似乎做得很好。

小萧2022-07-23

俄罗斯经济正在崩溃！普京制裁无效存9大误解 “克宫财政预算盈余、亚洲成能源避风港”非事实

可替代性，普京可以向亚洲出售更多产品俄罗斯石油出口现在也反映了普京经济和地缘政治影响力的减弱。认识到俄罗斯无处可去，并注意到他们比俄罗斯拥有更多的购买选择，中国和印度正在推动俄罗斯乌拉尔石油购买的前所未有的大约35美元的折扣，尽管历史价差从未超过5美元。即使在2014年克里米亚危机期间，俄罗斯石油的售价实际上也高于布伦特和WTI石油。此外，俄罗斯油轮平均需要35天才能到达东亚，而到达欧洲则需要2至7天，这就是为什么历史上只有39%的俄罗斯石油流向亚洲，而53%的石油运往欧洲。俄罗斯敏锐地感受到了这种利润压力，因为与其他主要石油生产国相比，它仍然是一个成本相对较高的生产国，在任何生产国中都拥有最高的盈亏平衡点。俄罗斯上游产业也长期依赖西方技术，再加上俄罗斯昔日一级市场的丧失和俄罗斯经济影响力的减弱，导致俄罗斯能源部甚至下调了对长期石油产量的预测。毫无疑问，正如许多能源专家所预测的那样，俄罗斯正在失去其作为能源超级大国的地位，其作为昔日可靠商品供应国的战略经济地位正在不可逆转地恶化。误区三：俄罗斯正在通过从亚洲进口弥补失去的西方企业和进口进口在俄罗斯国内经济中发挥着重要作用，约占俄罗斯GDP的20%，尽管普京好战地幻想完全自给自足，但该国需要来自犹豫不决的贸易伙伴的关键投入、零部件和技术。尽管存在一些挥之不去的供应链漏洞，但近几个月来俄罗斯的进口量下降50%以上。中国并没有像许多人担心的那样进入俄罗斯市场，事实上，根据中国海关总署最近发布的月度数据，从年初到4月，中国对俄罗斯的出口下降50%以上，从每月超过81亿美元降至38亿美元。考虑到中国对美国的出口量是俄罗斯的7倍，看起来即使是中国公司也更担心违反美国的制裁，而不是失去在俄罗斯市场的边缘地位，这反映出俄罗斯与其全球贸易伙伴的经济实力较弱。误区四：俄罗斯国内消费和消费者健康状况依然强劲由于销量极低，一些最依赖国际供应链的行业遭受大约40至60%的通胀率的打击。例如，主要汽车公司在俄罗斯的外国汽车销量平均下降95%，销售完全停止。在供应短缺、价格飙升和消费者信心消退的情况下，俄罗斯采购经理人指数(反映采购经理人如何看待经济)大幅下降，尤其是新订单，同时消费者支出和零售额也大幅下降，这并不奇怪。数据同比增长约20%，其他高频数据读数，例如Yandex内的电子商务销售和莫斯科各地零售站点的同店客流量，都加剧了消费者支出和销售的急剧下降，无论克里姆林宫怎么说。误区五：全球企业并非真正撤出俄罗斯，从俄罗斯撤出商业、资本人才被夸大全球企业约占俄罗斯劳动力的12%，约合500万工人，由于企业撤退，占俄罗斯GDP约40%的1000多家公司缩减在该国的业务，扭转过去30年的外国投资价值500000人的大规模外流，导致前所未有的资本和人才同时外流，其中许多人正是俄罗斯不能失去的受过高等教育、技术熟练的工人。就连莫斯科市长也承认，随着企业经历完全退出的过程，预计会有大量工作岗位流失。误区六：由于能源价格高企，普京出现预算盈余据俄罗斯财政部长称，俄罗斯今年的预算赤字实际上相当于GDP的2%，尽管能源价格高企，但这是多年来仅有的一次预算赤字，这要归功于普京不可持续的支出狂欢。除了大幅增加军费开支外，普京还采取明显不可持续的、剧烈的财政和货币干预措施，包括克里姆林宫的一揽子宠物项目，所有这些都导致俄罗斯的货币供应量几乎翻了一番。自从入侵开始，普京不计后果的支出显然使克里姆林宫的财政处于压力之下。误区七：普京拥有数千亿美元的未雨绸缪资金克宫财政短期不吃紧普京未雨绸缪的资金面临的最明显挑战是，在他多年石油和天然气收入积累的约6000亿美元外汇储备中，有3000亿美元被冻结，无法与美国各地的盟国接触，欧洲和日本限制访问。有人呼吁将这3000亿美元中的部分资金，用于资助乌克兰的重建。普京的剩余外汇储备正以惊人的速度减少，自战争开始以来减少约750亿美元。批评人士指出，从技术上讲，由于对中央银行的国际制裁，中央银行的官方外汇储备只能减少，他们认为Gazprombank等未经批准的金融机构仍可以代替中央银行积累此类储备。虽然这在技术上可能是正确的，但同时没有证据表明Gazprombank实际上正在积累任何准备金，因为它自己的贷款账簿承受了相当大的压力。此外，尽管财政部计划恢复一项长期存在的俄罗斯预算规则，即石油和天然气销售的盈余收入应转入主权财富基金，但普京重点关注这一提议以及指导国家财富如何以及在何处实施的相关指导方针。资金可以花掉，因为财政部长安东·西卢阿诺夫(Anton Siluanov)提出了从国家财富基金中提取相当于整个基金1/3的资金来弥补今年的赤字的想法。如果俄罗斯出现预算赤字，需要在石油和天然气收入仍然相对强劲的情况下动用其主权财富基金的1/3，那么所有迹象都表明，克里姆林宫的资金耗尽速度可能比通常认为的要快得多。误区八：卢布是今年全球表现最强劲的货币作为普京最喜欢的宣传话题之一，卢布升值是对前所未有的、严厉的资本管制的人为反映——这是世界上最严格的资本管制之一。这些限制实际上使任何俄罗斯人都无法合法购买美元，甚至无法获得大部分美元存款，同时通过主要出口商的强制购买人为地夸大需求，所有这些在今天基本上仍然存在。然而，官方汇率具有误导性，因为与入侵前低流动性相比，卢布的交易量不足为奇。许多报道称，过去的大部分交易已转移到非官方的卢布黑市。甚至俄罗斯央行也承认，汇率更多地反映了政府政策，直言不讳地表达了该国的贸易平衡，而不是可自由交易的流动性外汇市场。误区九：制裁和商业撤退实施基本完成，不需要更多经济压力俄罗斯经济受到严重破坏，但对俄罗斯实施的商业撤退和制裁并不完整。即使俄罗斯的出口状况恶化，它仍继续从制裁剥离中获取过多的石油和天然气收入，这支撑了普京的奢侈国内支出并掩盖了结构性经济弱点。基辅经济学院和Yermak-McFaul国际工作组在前美国驻俄罗斯大使Michael McFaul和专家Tymofiy Mylovanov、Nataliia Shapoval的领导下，率先提出涉及个人制裁、能源制裁和金融制裁的额外制裁措施。展望未来，只要盟国团结一致，维持和加大对俄罗斯的制裁压力，俄罗斯就没有摆脱经济遗忘的道路。认为俄罗斯经济已经反弹的失败主义头条新闻根本不是事实，事实是，无论从任何衡量标准和任何水平来看，俄罗斯经济都在摇摇欲坠，现在不是踩刹车的时候。#俄乌战争#

小萧2022-07-23

【原油收盘】投资者远离大宗商品美国汽油需求减少，油价小幅下跌近1%

政部的一名官员表示，市场尚未将欧盟针对俄罗斯石油供应的制裁影响计入价格，这为价格上限计划增添了动力。俄罗斯银行行长表示，俄罗斯不会向限制价格的国家出售石油。周四的电话中，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼和俄罗斯总统普京讨论了欧佩克+内部的继续合作，俄罗斯在一份声明表示：“强调OPEC+内部的进一步协调很重要。” 取消出口限制后，利比亚正在恢复生产，日产量超过70万桶。预计产量将在一周至十天内恢复到每天120万桶。根据彭博社最新报道，印度加大了从俄罗斯远东地区购买原油的力度，这一级别的原油通常受到中国炼油企业的青睐。根据船舶经纪人和彭博社汇编的数据，4艘运输俄罗斯ESPO石油的船只正在前往印度，其中两艘油轮前往东海岸的巴拉迪布港，那里有印度石油公司经营的炼油厂。Vortexa驻新加坡分析师Emma Li表示，6月有3艘，4月则有1艘。高盛董事总经理、能源研究主管和大宗商品策略师Damien Courvalin表示，由于全球供应仍不足以满足需求，近期油价回落“为未来几周价格上涨奠定了基础”。 Courvalin说：“石油需求仍高于供应。我们仍在消耗创纪录的低库存，预计近期可能会上涨。问题不是关于未来的增长率，而是今天的供求失衡。”从长远来看，Courvalin认为石油生产投资不足导致了“能源短缺”。因此，即使全球经济陷入衰退，也只会暂时缓解能源价格。 Oanda Corp高级市场分析师Ed Moya表示：“石油交易已经疲软。石油不再是华尔街最简单的交易，许多交易员放弃了看涨押注。” 周五批发燃料分销商TACenergy的分析师在报告中写道：“今天上午期货稍作休整，全天能源类股小幅走低，市场处于观望状态。”

Sue2022-07-23

中印加速抢购！中国最喜爱的俄罗斯石油，正面临来自印度的竞争

罗斯直接进口之后，中国和印度将大幅增加俄罗斯石油的进口。目前，中国最喜爱的俄罗斯石油面临来自印度的竞争。据彭博最新报道，印度加大了从俄罗斯远东地区购买原油的力度，这一级别的原油通常受到中国炼油企业的青睐。根据船舶经纪人和彭博社汇编的数据，四艘运输俄罗斯ESPO石油的船只正在前往印度，其中两艘油轮前往东海岸的巴拉迪布港，那里有印度石油公司经营的炼油厂。 Vortexa驻新加坡分析师Emma Li说，6月份有三艘，4月份有一艘。国有的印度石油公司没有立即回复彭博社的置评请求。据市场数据统计统计，自战争开始，印度几乎每天进口的石油量可达到80万桶。截止到六月份，印度从俄罗斯进口原油总量已经增长了31倍。由于距离俄罗斯装载港Kozmino很远，而且ESPO原油通常用阿芙拉型油轮运输，这种船的体积较小，因此该贸易通常对印度买家没有吸引力。不过，交易员们表示，与来自波斯湾和西非的其他级别原油相比，较低的价格可能是促使中印买入的原因。考虑到运费等成本，ESPO的价格比Lula和Sapinhoa等巴西品种低10%左右。由于硫含量相对较低且馏分油（主要是柴油）产量高，这些品种在中国炼油厂中很受欢迎。 ESPO原油可以在5天左右运到中国，中国的炼油商一直在急切地抢购廉价的俄罗斯原油，后者取代了西非和巴西等其他供应国的原油供应。贸易商表示，鉴于ESPO等俄罗斯品种的质量和性能，它们在现货市场上是最便宜的品种。同时，货物可以在大约五天内从俄罗斯联邦交付到中国，从巴西在两个月内交付。

厉害啦2022-07-22

俄罗斯央行又一“壮举” 将关键利率下调150个基点至战前水平以下

卢布。虽然西方国家政府已经宣布停止购买俄罗斯石油的计划，已经找到了替代买家，而欧洲仍在继续购买大量天然气。俄罗斯央行将今年的通胀预期从此前的18%-23%下调至12%-15%，这在很大程度上反映了自4月份上一次发布预期以来卢布的反弹。俄罗斯的年度通胀率从2月份的9.2%跃升至3月份的16.7%，但6月份为15.9%。俄央行在周五的一份声明中表示，通胀进一步放缓是由于“一系列一次性因素的影响和消费者需求疲软”。该银行表示，其未来对关键利率的决策将受到与其目标相关的通胀动态和“经济转型过程”的指导，因为它希望对其经济进行全面改革，以适应西方大国的长期、严厉的经济制裁。凯投宏观高级新兴市场经济学家利亚姆·皮奇（Liam Peach）表示：“鉴于通胀风险缓解以及对经济活动的影响程度，央行显然认为没有必要放慢降息步伐。话虽如此，我们认为进一步削减将更加渐进。俄罗斯未来12个月的通胀调整政策利率现在低于3%，这是2016-19年的平均水平。” Peach表示，利率的大幅波动现在已经被排除在外，降息100个基点或更低的可能性更大。他补充道：“总体而言，我们现在预计今年年底政策利率将达到7.00%（之前为 7.50%），到2023将达到5.50%，这低于大多数人的预期。”

Dan19772022-07-22

欧美成品油需求不及预期重挫市场信心，油价危局再迎考验

月20日）表示，美国希望在12月之前对俄罗斯石油实行全球价格上限，“我们希望……有助于压低全球能源价格并允许俄罗斯能源继续流入市场。” 　　美国财政部长耶伦正在推动价格上限实施，以使莫斯科当局更难为其在乌克兰的战争提供资金。官员们表示，他们的目标是将价格设定在能够覆盖生产边际成本的水平，从而激励莫斯科继续出口石油。　　国际文传电讯社援引俄罗斯副总理、油长诺瓦克接受俄罗斯电视台采访时的表述称，如果价格低于生产成本，俄罗斯将不会向世界市场出口石油，“我们不会做亏本买卖。”。

小小新新2022-07-22

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