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特朗普政策与美联储加息预期双重挑战,美元在历史季节性压力中面临动荡12月
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出现的上涨行情。 金砖国家:包括巴西、
俄罗斯
、印度、中国和南非五个新兴经济体。 彭博美元指数:衡量美元相对一篮子主要货币强弱的指标。 隐含波动率:反映市场对未来价格波动的预期。 相关大事件 2024年11月5日:特朗普赢得美国总统选举,美元在选举后上涨约2%。 2024年11月26日:CFTC数据显示,美元多头头寸达到高位,市场出现调整风险。 2024年12月15日:美联储召开政策会议,市场预期可能维持利率不变。 来源:今日美股网
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今日美股网
2024-12-04
《华尔街日报》:叙利亚内战再起!金价2640避险力图反弹 FXEmpire最新黄金技术分析
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死亡。据叙利亚国家通讯社SANA报道,
俄罗斯
和叙利亚军队在联合行动中袭击了阿勒颇郊区。 “白头盔”称,空袭还袭击了医院、流离失所者营地和阿勒颇市。 自2020年叙利亚政府与反对派武装之间的内战冻结以来,反对派的攻势对阿萨德构成了多年来最严峻的挑战。这也让长期寻求通过谈判结束叙利亚内战的美国和西方大国陷入困境。 自叛军攻入阿勒颇以来,美国及其欧洲盟友一直敦促双方保持克制。美国国务院发言人马修·米勒周一表示:“我们继续敦促各国利用其影响力,推动局势降级。” 美国因阿萨德政权在冲突期间使用化学武器攻击平民等行为对其实施了制裁,特朗普政府也于2018年首次对叙利亚军事资产发动了空袭。与此同时,叙利亚最大的反对派组织“解放组织”(Hayat Tahrir al-Sham)被美国列为恐怖组织,该组织前身与基地组织(al Qaeda)有关联,目前正领导此次攻势。 美元从数月低点回升,给金价带来压力,因为更高的利率预期令这种无收益金属承压。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的Fed Watch工具,美联储的强硬语气促使市场预计本月晚些时候降息25个基点的可能性为75%。 这种谨慎乐观的情绪推动了美元走强,10年期美国国债收益率徘徊在10月份以来的最低水平附近。经济指标如美国供应管理协会(ISM)制造业PMI在11月升至48.4,进一步提振了市场人气。这表明经济仍有恢复潜力,尤其是在特朗普时代商业友好政策预期下。 黄金作为传统的避险资产,受益于这些日元不确定性,抵消了美元走强带来的部分下行压力。此外,美国国债收益率较低,使得黄金相对更具吸引力。随着收益率下降,黄金的下行风险有限,因为交易商可以对冲更广泛的市场波动。 现在焦点转向周五的美国非农就业报告(NFP),该报告将揭示劳动力市场的健康状况,并可能改变美联储的利率预期。交易员也在关注美联储主席鲍威尔的言论,以寻找未来货币政策决定的线索。 这些发展将在影响短期金价走势方面发挥关键作用,市场参与者将为未来几天波动加剧做好准备。黄金的短期前景取决于经济信号和地缘风险之间的平衡,这让投资者感到紧张。 短期预测上,金价在2640美元上方保持稳定,平衡地缘风险和美元走强,关注周五的非农就业报告和鲍威尔的货币政策见解。 黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示,尽管交易环境谨慎,但黄金仍具有韧性。黄金价格徘徊在2635.63美元的枢轴点上方,这是维持看涨势头的关键门槛。 #黄金技术分析# 直接阻力位在2652.11美元,其次是2666.24美元和2678.98美元,支撑位在2621.06美元和2608.82美元。 50日EMA为2643.21美元,提供近期支撑,而200日EMA为2648.63美元,表明存在潜在的上方阻力。 由于相对强弱指数(RSI)保持稳定,交易员们认为如果价格能突破2652.11美元,可能会出现反弹。 然而,跌破2635.63美元可能会引发逆转,跌幅可能更大。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
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小萧
2024-12-03
会员
金价自日内高点回落逾10美元!美联储高度关注的就业数据来袭 如何交易黄金?
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hta补充道,与此同时,黄金交易员还对
俄罗斯
与乌克兰、以色列与伊朗之间的地缘政治紧张局势保持警惕,这可能对传统避险资产黄金价格产生重大影响。 如何交易黄金? Mehta指出,金价周一收盘位于关键的21日简单移动平均线(SMA)2641美元/盎司下方后,黄金买家似乎不愿介入。 14日相对强弱指数(RSI)位于50以下,证明谨慎的做法是合理的。上周的均线看空交叉也仍在发挥作用,增加金价的下行风险。 Mehta表示,黄金卖家需要攻克静态支撑位2621美元/盎司,以挑战上周低点2605美元/盎司。若持续跌破后者,可能使金价瞄准100日移动均线2577美元/盎司。 (现货黄金日线图 来源:FXStreet) 另一方面,Mehta补充道,金价再度突破21日移动均线2641美元/盎司,对于恢复近期的复苏至关重要。在此之后,金价下一个重要阻力位于50日移动均线2669美元/盎司,假如突破该位,2700美元/盎司将是买家的目标。 北京时间16:22,现货黄金报2639.18美元/盎司。
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风枫
2024-12-03
城建设计(01599.HK)12月3日收盘上涨2.6%,成交22.65万港元
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,在50多个城市设有分支机构,并延伸至
俄罗斯
、越南、哈萨克斯坦、哥伦比亚、安哥拉等海外市场。60多年来,公司始终以“设计城市构筑未来”为企业使命,完成了多项令世人瞩目的工程,荣获国家技术发明奖、鲁班奖、菲迪克奖(FIDIC)等众多荣誉,获得政府、客户、社会的一致认可,公司致力于成为以设计为引领的城市建设综合服务商,促进人与城市、环境的有机融合、可持续发展。 (以上内容为金融界基于公开消息,由程序或算法智能生成,不作为投资建议或交易依据。)
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金融界
2024-12-03
东方雨虹(002271.SZ)的第三增长曲线
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性涂料为核心的科研实验室;2017年与
俄罗斯
交通大学共建研究中心;2018年在美国费城建立东方雨虹防水涂料全球卓越研究中心;2019与瓦克化学成立联合实验室。 平台的搭建为高质量产品孵化奠定了坚实的基础,行业内耳熟能详的雨虹300自修复型防水涂料、雨虹400彩色高弹防水涂料、HWR101高耐水超柔防水涂料等产品均出自东方雨虹北美实验室之手,其中适用于泳池、消防水池等长期有水环境的蓄水池类工程的HWR101凭借其显著的创新性和实用性,先后获得美国专利商标局、印度专利局、中国专利局、澳大利亚知识产权局颁发的发明专利证书。 截至2023年底,东方雨虹累计获得海外专利授权17项,多款产品获得了欧盟CE产品认证、美国CRRC(冷屋面协会)认证、美国农业部USDA生物标签认证、英国UKCA认证、WRAS英国饮用水安全认证、德国EC1plus环保认证、德国TUV机构认证、德国蓝天使环保认证等,部分产品还通过了德国E.L.F.检测、美国食品药品监督管理局(FDA)标准测试、法国VOC标签最高环保级别A+级标准等,进一步增强国际前沿技术实力。 02 乘风出海 展现产品实力 强大的科研体系为支撑,东方雨虹产品在国际市场参与的一个个项目中得以验证。在早期,东方雨虹将"出海"首站定为东南亚,通过中资企业的海外项目"借船出海",将防水产品销售到国外,在一带一路战略的引领下,东方雨虹乘政策东风,将产品与服务带到141个国家及地区。 尼日利亚拉各斯轻轨 近年来,东方雨虹参与尼日利亚拉各斯轻轨,推动非洲"拥堵之城"跨入轻轨时代;参与中老铁路建设,让老挝从"陆锁国"变为"陆联国";参与孟加拉帕德玛大桥铁路连接线项目,让孟加拉国人民实现从"梦想之桥"到"梦想之路"的跨越。此外,还参与了印尼第一条高铁雅万高铁、东非最大的斜拉式跨海大桥坦桑尼亚基甘博尼大桥以及贝宁体育场、中泰铁路、新加坡地铁汤申线、太平洋运动会体育场馆等项目,东方雨虹海外的故事仍在延续。 自2005年出海至今,东方雨虹在海外市场深耕近20年,产品与服务已被广泛应用于房屋建筑、高速公路、轨道交通、机场、水利设施等领域。在新时期,东方雨虹加快推进走出去工作,从出口产品、服务项目、培训技术人才到属地化经营,设立办事处、布局海外仓储,随着市场认可度的提升,海外建厂提上日程,将进一步推进国际化、专业化、本土化。 03 自建产能 去世界开工厂 进入2024年,东方雨虹海外市场推进速度加快,不断传来海外战略合作、海外参展交流等消息,其中最引人注意的是海外生产基础建设。 在2023年度报告中,东方雨虹表示公司计划将在东南亚、中东、北美等地投资建厂,以辐射全球客户。今年8月,东方雨虹休斯敦生产研发物流基地奠基仪式暨国际化新征程启动仪式在美国德克萨斯州普雷里维尤市举行;旗下天鼎丰与沙特工业城市和技术园区管理局签约,建设天鼎丰中东生产基地项目;东方雨虹马来西亚柔佛州新山生产基地也已启动建设,东方雨虹海外产能建设拉开帷幕,真正迈开产能出海的步伐。 在市场拓展方面,今年东方雨虹与11家越南企业达成代理合作,并相继与中皖钢构(柬埔寨)投资有限公司、泰国TOA集团签署战略合作协议,共同推动当地建材行业可持续发展;在马来西亚召开新品上市发布会,亮相越南胡志明国际建材展览会、尼日利亚国际塑料展等活动。此外,通过吸纳本地优秀人才,组建本地终端建设团队,全面发力终端渠道建设,进一步巩固和扩大其在海外的市场份额,截至目前,东方雨虹拥有1000余家海外市场代理。 在"海外优先"战略下,东方雨虹在2024年中报告中提到,要实现海外多元化商业模式经营,"为公司未来的可持续发展提供第三增长曲线"。今年5月,2024中国最具价值品牌500强榜单出炉,东方雨虹不仅蝉联中国最具价值品牌500强,还被授予"中国出海品牌成功典范荣誉"称号,东方雨虹的出海征程已踏入新阶段。
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格隆汇
2024-12-03
波场TRON行业周报:降息不确定性阻碍上涨,加密市场开启板块轮动行情
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币和以太坊)以及促进其交易的交易所。
俄罗斯
11月29日,据塔斯社报道,
俄罗斯
总统弗拉基米尔·普京签署了一项规范数字货币征税的法律。根据法律规定,数字货币被认定为财产。这也适用于「在数字创新领域的实验性法律制度(EPR)框架内」用于外贸支付的货币。数字货币的开采和销售无需缴纳增值税。挖矿基础设施的运营商必须向使用其服务发行加密货币的税务机关报告。如果未按时传送此类信息,可处以 4 万卢布的罚款。 中国香港 在 2024 香港金融科技周上,香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士表示,香港现已有三家虚拟资产交易平台获发牌,另外正处理 15 家平台申请。虚拟资产如今已经成为每个金融监管机构的首要议程。投资者可预料将有更多持牌平台符合证监会稳健投资者的保护措施。
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波场TRON
2024-12-03
中国突传重大消息!华尔街日报独家:中国成立小组研究
俄罗斯
如何逃避制裁 为台海冲突做准备
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,自乌克兰战争爆发以来,中国一直在支持
俄罗斯
经济,购买其石油,同时向其提供从微电子产品到洗衣机等各种产品。与此同时,北京方面也获得了自己的战略利益:一个关于如何规避西方制裁的真实案例研究。 (截图来源:《华尔街日报》) 据知情人士透露,在
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全面入侵乌克兰后的几个月内,中国成立了一个跨机构小组,研究制裁的影响,并定期向国家领导层提交报告。 知情人士指出,北京方面此举的目标是总结经验教训,研究如何减轻制裁的影响,尤其是为应对可能因台海冲突而导致美国及盟国对中国大陆实施类似制裁的情况做准备。 知情人士说,作为努力的一部分,中国官员定期访问莫斯科,与
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央行、财政部和其他参与反制裁的机构会面。 《华尔街日报》称,中国的这项研究此前从未被报道过,它象征着
俄罗斯
入侵乌克兰引发的经济战新时代的到来。经济政策和地缘政治战略之间的界限越来越模糊。这样的趋势很可能会在特朗普(Donald Trump)第二次总统任期中进一步加剧,他计划加大关税作为谈判和施压工具的使用力度。 在乌克兰战争期间,
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经济表现出令人意外的韧性,但最近在西方的压力下,
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经济出现了新的裂缝。过去一周,由于美国实施新的银行制裁,
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卢布跌至冲突爆发以来的最低点。 莫斯科将其经济的持久性在很大程度上归功于其石油出口和与北京的合作,两国领导人都在寻求挑战美国主导的世界秩序。跨机构小组的成立显示了这种合作的深度,也表明北京的支持并非完全单向流向
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。 卡内基
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欧亚中心主任Alexander Gabuev表示:“对中国人来说,
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实际上是一个研究制裁如何运作以及如何应对制裁的试验场。他们知道,如果发生台海冲突,对他们采取的工具箱将与对
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类似。”Gabuev主要研究中俄关系。 《华尔街日报》报道称,接近中国决策的人士提醒称,研究小组的成立并不意味着北京方面正准备攻击台湾。相反,他们表示,北京是在为武装冲突及其经济后果的“极端情况”做准备。 中国外交部表示,中国“一直致力于在平等互利的基础上与包括
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在内的世界各国开展正常的交流与合作。”
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央行和
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财政部没有回复《华尔街日报》的置评请求。 《华尔街日报》称,中国特别担心的一个领域是其超过3.3万亿美元的外汇储备,是世界上最大的外汇储备。
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入侵乌克兰后,美国及其盟友冻结了
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在海外的资产,这促使北京方面更积极地寻求将其储备多样化的途径,减少对美国国债等美元计价资产的依赖。 据接近北京决策的人士透露,2023年秋天,中国国家主席习近平罕见地视察中国国家外汇管理局。 在视察中,习近平提出如何保护外汇储备的问题,《华尔街日报》称,这显示出高层对与储备相关的制裁风险的高度关注。 中国研究
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制裁的跨机构小组,向负责经济和金融事务的国务院副总理何立峰汇报。 何立峰直接向习近平报告工作,《华尔街日报》形容何立峰为中国在经济上应对西方制裁的主要设计者。 一位熟悉中国与
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在制裁方面互动的人士表示,北京方面“几乎对所有事情都非常感兴趣:从规避制裁的方法,到制裁带来的各种积极影,比如刺激国内生产发展的机会。”
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tqttier
2024-12-03
黄金突发大行情!金价短线急涨13美元 FXStreet分析师最新金价技术分析
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和美国国债收益率走软给金价提供支撑。
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向乌克兰发射了至少60枚朝鲜导弹。朝鲜领导人金正恩誓言,朝鲜将一如既往地支持莫斯科,直到
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在乌克兰取得重大胜利。 北京时间周二22:00,美国劳工统计局将公布职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS),预计将引发金价又一波大行情。 经济学家预计,美国10月JOLTs职位空缺为751万人,此前9月为744.3万人,为2021年初以来的最低水平。 JOLTS职位空缺报告是美国财长耶伦在担任美联储主席时最看重的劳动力指标之一。该指标也是美联储高度关注的劳动力市场数据。 黄金最新技术分析 Menghani指出,一旦金价有效突破2650美元/盎司区域,可能在上周五的波动高点(即2666美元/盎司区域附近)遇到阻力。 假如突破上述阻力,金价下一个重要阻力位在2677-2678美元/盎司区域附近。一旦攻克这一区域,金价的目标可能是重返2700美元/盎司。 (现货黄金4小时图 来源:FXStreet) 另一方面,Menghani补充道,周一低点(在2622-2621美元/盎司区域附近),现在似乎限制金价短期下行空间,接下来的支撑在2605-2600美元/盎司区域。 一些后续抛售可能会暴露100日简单移动平均线(SMA),目前在2577美元/盎司附近。如果能令人信服地跌破这一水平,应该会为金价跌向11月的波动低点(约2537-2536美元/盎司区域)铺平道路。 北京时间14:24,现货黄金报2649.96美元/盎司。
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tqttier
2024-12-03
中美突传重磅信号!华为:美国制裁“促进”中国半导体发展 首发三网卫星通信手机
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究中心。在数学历史悠久、研究数学技术的
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,华为建立了研究机构。 韩媒指出,今年对于拥有20.7万名员工、业务遍及170多个国家和地区的华为来说是一个关键的时刻。 华为解释称,在其全球20.7万名员工中,研发人员占比高达55%,研发投入约占总收入的23%。 “2024年标志着5.5G商业化时代的到来,包括中国在内的全球许多公司已经推出了5.5G服务,”另一位华为代表在引导记者参观展厅时说道。“这也是AI设备诞生的元年,AI已成为日常生活中不可或缺的一部分。” Digitimes报道,华为常务董事余承东宣布,全新折叠屏旗舰手机Mate X6将推出三网融合版本。 据悉,华Mate X6三网卫星典藏版支持北斗卫星消息、天通卫星通信以及低轨卫星互联网。 官方预告,华为Mate X6典藏版低轨卫星互联网系统正在测试中,预计将于2025年下半年开启众测。
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圈内人
2024-12-03
煤炭:可攻可守,择时而动
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长。从结构上看,印尼、澳大利亚、蒙古和
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是我国进口煤炭的主要来源国,合计进口量占1-10月我国煤炭总进口量的92%。进口增量主要来自澳大利亚和蒙古。而由于成本、运输等原因,进口
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煤炭减量。分品种看,1-10月非炼焦煤(即广义动力煤)进口量同比+3,294万吨或+11%,增量主要由澳大利亚贡献;炼焦煤进口量同比+1,812万吨或+22%,其中6成增量来自蒙古和澳大利亚。 进口总量仍有增长空间,但高热值动力煤、优质主焦煤增量或有限。考虑到海外天然气价格中枢保持相对高位,同时边际成本也对海外煤价起到一定支撑,我们认为高热值进口动力煤与国产煤可能维持价格倒挂状态,约束动力煤进口结构的改善。由于澳洲炼焦煤供给恢复相对偏慢,我们预计短期内国内优质主焦煤进口增量可能也相对有限。 图表30:煤炭进口来源地划分 资料来源:煤炭资源网,中金公司研究部 图表31:煤炭分品种进口主要来源地 资料来源:煤炭资源网,中金公司研究部 全球煤炭需求增长,供给存在扰动 全球煤电需求保持增长,运输约束和地缘冲突扰动供给。需求角度看,全球动力煤消费仍有韧性,主要是中国、印度、越南等新兴市场贡献增长。Ember数据显示2024年前三季度全球煤电发电量同比+1.8%。其中,中国煤电需求平稳增长;受需求拉动,印度煤电维持偏快增长,越南煤电需求在工业增长和极端天气影响下也录得比较明显的增长。供给角度看,2024年前三季度印尼煤炭出口保持增长,但增速较去年回落;澳大利亚煤炭出口小幅增加;随着5月下旬巴尔的摩港通航逐步恢复,美国煤炭出口提速;蒙古煤炭出口保持较快增长;而受地缘冲突和运力问题约束,
俄罗斯
煤炭出口受阻;铁路运输扰动也影响了南非、加拿大等地煤炭出口。 图表32:2024年前三季度全球主要地区煤电发电增速 注:空白为数据不完全 资料来源:Ember,中金公司研究部 图表33:2024年前三季度全球主要地区煤炭出口增速 注:图中
俄罗斯
煤炭出口量及同比增速的统计口径为海运煤出口,2023年
俄罗斯
煤炭总出口量约2.1亿吨 资料来源:IHS McCloskey,Kpler,中国煤炭经济网,中金公司研究部 海外天然气价格较历史高位回落,但仍处于相对偏高位置 天然气短期维持偏高水平,支撑动力煤价格。海外动力煤与海外天然气价格相关性较高,当前天然气价格虽较2022年的极值高位回落,但整体仍处于历史相对偏高的位置。在供给扰动相对多发、需求边际改善下,今年以来欧洲天然气、日本进口天然气价格回升。往前看,我们认为海外天然气供给仍受地缘不确定性扰动,短期内天然气价格或继续偏高波动,这有望对海外动力煤价格形成一定支撑。 图表34:欧洲气价回升,对当地煤价起到支撑 资料来源:IHS McCloskey,Investing.com,中金公司研究部 图表35:亚太气价回升,对区域内动力煤价格起到一定支撑 资料来源:IHS McCloskey,Wind,中金公司研究部 健康供需支撑煤价保持历史相对偏高水平 2025年煤炭供需有望保持平衡,煤价保持历史相对高位。展望2025年,我们认为煤炭需求有望平稳增长。主要需求分项来看,我们假设:1)在电力需求高弹性下,且水电小幅边际恢复,明年电煤需求或增加3.5%;2)非电用煤上,逆周期调节发力,钢铁、建材用煤需求有望逐步企稳,化工煤需求在产能投放下保持较快增长。 供给层面,我们认为主产区将继续兼顾经济增长和安全生产,其中假设山西供给继续恢复但全年或仍不及2023年水平,此背景下明年全国原煤产量或增长1.2%。进口层面,我们预期进口总量或仍有增长,但高热值动力煤、优质炼焦煤进口或仍有限。总体而言,我们预期煤炭供需总体平衡,煤价中枢可能小幅下移,但仍处于历史相对偏高位置。 图表36:煤炭供需平衡表 资料来源:煤炭资源网,Wind,中金公司研究部 炼焦煤:现实偏弱,预期先行 短期来看,我们认为需求是决定炼焦煤价格的核心。在政策利好刺激下,炼焦煤需求预期在3Q24率先修复,带动煤价反弹。但弱现实仍存,铁水产量缓修复+山西恢复性增产下,炼焦煤价格动能不足,已跌回新冠疫情之前的水平。往前看,若需求修复得到进一步落实,我们认为炼焦煤供需偏紧+资源稀缺的特点将有助于炼焦煤价格反弹。 长期来看,我们认为优质炼焦煤供给偏紧将支撑煤价,一方面存量矿井资源衰竭、煤质下滑,我们判断国内炼焦煤供给已基本达峰,供给弹性偏弱、总量存在进一步下滑风险,尤其在优质主焦煤上,国内呈现明显结构化、区域化短缺问题;另一方面伴随矿井开采深度延伸,开采难度、安全事故隐患升高,我们认为煤炭行业“不可能三角”或在炼焦煤领域表现得更为明显,在安监趋严的背景下,煤企产量和成本难以兼顾,或导致企业“保成本→减产量”或“保产量→增成本”,两者均直接或间接对炼焦煤价格形成支撑。 钢铁高质量发展对双焦质量提出更高要求,优质炼焦煤具备稀缺性。在炼焦过程中,一般情况下主焦煤比重35%,肥煤比重15%,剩余为配焦煤;据《中国稀缺炼焦煤资源分布特征》(邓小利,2018),2018年口径我国主焦煤、肥煤保有储量占比18%、8%,2023年炼焦原煤产量占比23%、7%,从储量及产量来看,我国主焦煤呈现结构性短缺问题。往前看,钢铁高质量发展对双焦品质提出更高要求:一方面国内高炉大型化趋势下,焦炭CSR指标(即热强度)愈加重要,一般情况下,主焦煤配比与CSR存在正相关性,炉容提升推动主焦煤需求;另一方面高强钢例如特钢产品,对于硫分指标有较高门槛,低硫、高挥发分的焦煤有助于降低焦炭含硫量。 需求:现实偏弱,静待需求回暖 需求延续偏弱趋势。在需求预期悲观背景下,今年以来黑色系价格整体面临较大压力,焦炭钢铁普遍安排检修减产,但炼焦煤价格具备韧性,剪刀差下焦钢利润收缩,开工率进一步下滑,致使产业链陷入持续负反馈,进而对炼焦煤需求形成拖累。我们认为地产政策进一步松绑、专项债加快发行,或驱动需求逐步恢复,但恢复节奏需进一步观察。 图表37:全国炼焦精煤月度消费量 资料来源:煤炭资源网,中金公司研究部 图表38:焦炭吨利润处于亏损边缘 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表39:吨钢利润回落,一定程度反映建筑工程需求仍偏弱,制造业需求相对坚挺 资料来源:Mysteel,中金公司研究部 供给:优质主焦煤供给弹性不足,稀缺属性凸显 供给弹性不足情况难改。2023年山西贡献全国~25%动力煤供应量,~47%炼焦精煤供应量。2023年山西全省生产煤炭13.78亿吨,《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案的通知》提出2024年全省煤炭产量13亿吨左右,该产量目标较2023年实际产量-7,800万吨。2024年5月,为巩固经济增长,追赶全年产量目标,山西鼓励部分矿井在保障安全前提下加快生产,1-10月山西原煤产量同比-7%(或-8,390万吨),其中山西炼焦精煤产量同比-7%(或-1,440万吨,占全国减量73%);产量恢复进度上,8月以来山西炼焦煤产量恢复至接近2023年同期水平。展望2025年,考虑到安监趋严,我们认为稳产稳供是主基调,山西供给较目前水平再度大幅释放的可能性相对有限,炼焦煤供给弹性不足的情况或仍难改变。 新核准项目多为动力煤,炼焦煤产能增加有限。从新增项目情况看,近三年国家核准煤炭项目多为动力煤;从上市公司情况来看,炼焦煤企业供给增量更多依赖集团资产注入,在建炼焦煤矿井数目较少。因此我们预计未来3-5年可见范围内,市场难有大幅的新增供给释放。 优质炼焦煤愈加稀缺,资源获取成本增加致供给增量的门槛抬升。据《我国炼焦煤中长期供需预测研究》(李丽英,2019),截至2017年我国炼焦煤平均可采寿命26年,在产煤矿面临枯竭问题,尤其是优质主焦煤接续难题亟待解决。此外我国炼焦精煤洗出率下滑,主要是随着煤矿开采深度加深,灰分、硫分升高,入洗难度加大。在此背景下,国内炼焦煤资源的稀缺属性不断凸显,矿权获取成本明显增加,资金进入门槛相应提升。 图表40:全国炼焦精煤月度供应量 资料来源:煤炭资源网,中金公司研究部 进口增量主要来自蒙古国,但煤质热强度受限,价格优势也有所减弱。我国焦煤进口主要增量仍是蒙古国,在《走近蒙古国煤炭:北方高原的“黑金”律动》报告中,我们判断产运条件改善下未来三年蒙煤供给仍有增长空间,预计年增量或在1,000万吨以上。而澳大利亚、
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本土扩产空间有限,预计增量相对平稳。不过,从结构上看,蒙煤质量虽处于中上水平,灰分、硫分等指标均较好,但热强度(CSR)指标略有不足,在大型高炉作业中受限,难以对等替代国内优质主焦煤。因此,我们预计国内或仍面临优质炼焦煤结构性短缺问题。此外,考虑到蒙古优质焦煤价格已基本与国产主焦煤价格相当,价格优势减弱,我们预计蒙煤增量或将受到更多国内煤价波动的影响。 图表41:炼焦煤供需平衡表 资料来源:海关总署,煤炭资源网,中金公司研究部 本文摘自中金公司2024年11月30日已经发布的《煤炭2025年展望:可攻可守,择时而动》,分析师: 陈 彦 CFA 分析员 SAC 执证编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159 徐贇妍 分析员 SAC 执证编号:S0080524070009
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鲍威尔说了什么?!现货黄金较高位回落近60美元、跌破3650美元
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鲍威尔引发市场巨震!美元大跌后惊人反弹 金价自历史高位暴跌逾60美元
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【美股收评】 美联储年内首次降息引发市场波动 美股三大指数涨跌不一 小盘股结束低迷期
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美联储批准降息25个基点,并预计今年还将有两次降息
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重磅!加拿大央行如期降息25个基点、10月或将再降息
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