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万亿长钱加速入市！当下如何把握“长钱长投”布局窗口期？

的2024年净利润增速高达28.7%；保险资金首批500亿试点资金已布局PE＜15倍、股息率＞3%的蓝筹股，这些特征与A500指数成分股高度契合：指数成分股平均分红率32.5%（全A仅28%），76家公司连续5年股息增长，研发投入占比 5.1%（科技龙头超8%）。政策面持续加码：《中长期资金入市方案》明确2025年引导超2万亿增量资金，社保、年金等 "长钱"加速配置兼具估值安全边际与分红稳定性的核心资产。市场调整中暗藏三大积极信号：北向资金减持高估值TMT板块，同时净买入A500成分股12.3亿元，华金证券上调2025年全A净利润增速至6.95%，Q2-Q4增速逐季抬升，与A500指数行业权重（金融22%、制造18%、消费15%）高度匹配。机构逆势加仓的核心逻辑在于A500指数ETF(SH560610)的三重价值锚：金融（政策受益）+消费（防御属性）+制造（成长弹性）的黄金配比，进可捕捉经济修复（Q2 GDP预期6.5%+），退可依托稳定分红（成分股平均股息支付率35%）。且成分股对保险、社保资金的覆盖率达83%，契合其"低估值+高分红+稳增长"的配置需求。在政策引导长线资金入市（潜在增量超5万亿）、经济修复预期强化（Q2 GDP增速或回升至6.5%+）的背景下，紧密跟踪A500指数的A500指数ETF(SH560610)正成为机构"越跌越买"的核心标的，其均衡的行业分布（覆盖12个申万一级行业）、优异的财务质量（ROE＞15%标的占比62%）、灵活的策略工具（支持T+1申赎、定投组合），为投资者提供了穿越周期的配置方案。正如今日市场所示：当指数下跌时，真正的核心资产正在被聪明资金悄然收集。作者：ETF红旗手

金融界03-24 13:40

债市维持震荡格局，信用债ETF博时(159396)冲击3连涨，成交额已超3亿元

买入力量仍强，1Y-5Y中短久期信用债保险及理财买入力度较大。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 13:29

保险中介扎堆港股IPO，“小雨伞”母公司手回集团离上市有多远？

2025年3月，互联网保险中介赛道再度掀起波澜。继水滴、慧择等平台登陆资本市场后，手握“小雨伞保险”品牌的母公司手回集团（Shouhui Tech Limited）第三次向港交所递交招股书，试图叩开港股大门。然而，这家成立十年的保险科技公司，在营收波动、政策调整与内部治理等多重压力下，能否顺利上市仍充满悬念。三次递表背后的执着与压力手回集团的上市之路可谓一波三折。自2024年1月首次递表以来，公司因未通过聆讯而两度折戟，最终于2025年3月7日第三次更新招股书。根据披露，其联席保荐人为中金公司与华泰国际，拟发行不超过7744.12万股普通股。执着上市的背后，既有业务扩张的资金需求，也与早期投资者的退出压力密切相关。招股书显示，手回集团在2015年至2024年间完成了五轮融资，投资方包括红杉中国、歌斐资产、经纬创投等机构。部分协议中约定了“对赌条款”，若公司未能在规定期限内上市，投资者可要求按约定价格回购股份，这直接威胁其现金流稳定性。业绩“过山车”：高增长与盈利难题财务数据揭示了手回集团的核心矛盾。2022年至2024年，其营收分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，呈现“增长-骤降”的波动趋势；同期净利润则从1.31亿元转为亏损3.56亿元、1.36亿元。尽管2023年营收同比翻倍，但2024年又下滑15%，主要因长期寿险产品需求萎缩及保险公司佣金率下调。收入结构单一成为关键风险。公司超99%的收入依赖保险交易佣金，而技术服务收入占比不足1%。这一模式与同行相似——水滴、慧择等平台的佣金收入占比均超过85%，但过度依赖单一业务使其易受政策与市场波动冲击。政策“紧箍咒”与行业洗牌 2023年以来，“报行合一”政策的落地成为保险中介行业的转折点。该政策要求保险公司申报的定价与实际经营数据一致，严格限制佣金费率。手回集团的长期寿险首年佣金率从2023年的31.7%骤降至2024年的21.5%，直接压缩利润空间。与此同时，行业竞争加剧。按2023年总保费计，手回集团在人身险中介市场排名第八，市场份额仅2.9%；在细分领域（长期人身险）虽位居线上中介第二，但7.3%的份额与第一名45.5%的差距悬殊。互联网巨头如蚂蚁保、腾讯微保凭借流量优势持续挤压中小平台，而监管趋严进一步抬高了合规成本。内忧外患：管理风波与监管处罚除了外部挑战，手回集团的内部治理问题亦不容忽视。2020年，公司因高管“抢公章”事件引发舆论关注，时任董事长徐瀚与CEO光耀的权斗最终以徐瀚离职告终。此外，旗下子公司多次因违规受罚：2022年小雨伞保险因信息披露不充分被罚1万元；2023年创信保险销售因三项违规被罚5万元。这些事件暴露出公司在合规管理与内部控制上的漏洞。资本市场的耐心与抉择尽管风险重重，手回集团仍被部分机构视为潜力标的。弗若斯特沙利文预测，中国在线人身险市场规模将在2028年突破2万亿元，年复合增长率达29.7%。公司若能通过上市募资优化销售网络、提升技术能力，或可增强竞争力。招股书显示，其计划将60%的募资用于销售与研发，剩余部分用于并购与补充流动性。然而，资本市场的态度趋于谨慎。投资者对“科技含金量”的质疑加剧——手回集团的研发投入占比常年低于4%，而销售费用占比高达9%-12%。若无法讲好“科技赋能”的故事，单纯依赖佣金收入的商业模式恐难获得高估值。在政策收紧、流量红利消退的背景下，如何平衡增长与盈利、突围巨头竞争，仍是待解难题。即便成功上市，公司仍需应对佣金率下行、业务单一化及内部治理等长期挑战。对于投资者而言，这既是一场关于行业前景的赌注，亦是对管理层能力的考验。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 12:19

3月24日证券之星午间消息汇总：事关并购重组！23股最新披露

23年处于低谷期，2024年商用车国内保险实现285万台，同比几乎持平。由于春节较早因素，对生产资料类产品有利，2025年2月商用车国内销量实现24万台，同比增长63%，环比2025年1月增45%。1-2月国内商用车保险数据40万台，同比增长19%。 3、瑞士NeuroRestore团队开发出一种先进系统，能够将植入式脊髓神经假体与康复机器人无缝结合，通过发出精确电脉冲来刺激肌肉，配合机器人的运动，在治疗过程中产生自然而有效的肌肉活动。这项技术利用了洛桑联邦理工学院在机器人领域的成果，不仅增强了患者的即时活动能力，还促进了长期康复效果。研究结果发表在最新一期《科学·机器人学》杂志上。 03. 产业观点 1、中信证券研报认为，中药材价格进入下行通道，后续工业端成本改善值得期待。2025年1月份起，中药企业渠道库存陆续清理完毕，春节期间电商活动频出，消费者购买力较强，电商平台中药品类销售额普遍实现同比高增速。受益于政策扶持和人口老龄化加速，预期未来整体中药行业需求仍持续向好，行业整合加速，龙头有望强者恒强。 2、光大证券研报称，随着光伏、新能源汽车等领域的快速增长，对应有机硅材料的需求也将迅速提升。同时，考虑到光伏、新能源汽车等产品迭代对于材料性能要求的提升，其对于高端有机硅材料的需求也将同步增长，进而进一步拓宽有机硅材料在这些新兴领域的市场空间。 3‍、天风证券研报。中泰证券研报认为，传统人检和传统机器视觉各有局限，AI检测可以使检测能力更进一步。相比其他行业，制造业质检环节通常具备大量易于获取的图像数据，且历史缺陷样本标注难度较低，便于进行检测模型训练。伴随着视觉大模型的发展，AI检测的能力正在快速提升，AI+质检有望成为制造业最快落地方向之一。

证券之星03-24 11:50

立讯精密：3月21日接受机构调研，Alpines Capital Limited、柏瑞投资有限责任公司等多家机构参与

证券之星03-24 11:40

热点追基 | 公募REITs热度攀升，普通投资者如何理解？

多创新领域。流动性改善可期，社保基金、保险资金等长期投资者占比提升，REITs指数基金等工具的开发或将降低散户参与门槛。对普通投资者而言，需建立“资产运营+市场波动”的双重视角。一方面关注底层项目的租金增长率、出租率等运营指标，例如数据中心类REITs需评估算力需求增长潜力；另一方面需警惕短期炒作，理性看待溢价率与分派率的平衡。监管层近期已多次提示避免盲目追涨，强调长期持有分享资产增值红利。理解其“不动产证券化”的本质逻辑，在分红收益与资本利得间寻求平衡，方能把握这一兼具稳健与弹性的配置工具。随着政策支持深化与市场生态完善，REITs有望成为中国家庭资产组合中不可或缺的“压舱石”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 11:10

手回集团：三度递表港交所 2024年实现营收

化人身险交易及服务的平台，主要营收来自保险产品分销佣金收入，2024年，公司实现营收13.87亿元。若以长期人身险的总保费计，2023年公司是国内第二大在线保险中介机构。值得注意的是，随着“报行合一”政策的实施，公司的佣金费率出现下滑，业绩出现一定波动。另外，由于此前的多轮融资，部分投资者拥有赎回权，若公司未能在规定期限内成功上市，或上市后市值不及预期，投资者或将行使赎回权，那么将对公司财务情况及经营业绩造成较大影响。第三次冲击港股IPO 历史资料显示，2024年1月，手回集团首次递交招股书，但因市场环境与监管要求未通过；2024年7月，公司更新招股书后再度失效。 2025年1月24日，公司获得来自证监会的境外上市备案通知书，允许发行不超过77441200股境外上市普通股，并于港交所上市。3月7日，手回集团向港交所更新了招股书，第三次冲击港股IPO。聆讯资料显示，手回集团成立于2015年，是一家中国人身险中介服务提供商，通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。公司手的收入主要来自分销保险公司的保险产品而获得的佣金。目前，公司与超过110家保险公司建立了合作，包括中国超过70%的人身险公司。但值得注意的是，根据弗若斯特沙利文的资料，2023年，以中国人身险中介市场的总保费计算，公司排名第八，但市场份额仅为2.9%。另外，以2023年的长期人身险的总保费计，公司是中国第二大在线保险中介机构，占据7.3%的市场份额，但与第一名市场份额45.5%相比，差距相对较大。经营业绩波动较大数据显示，手回集团的营收波动较大。2021年至2024年，公司营收分别为15.48亿元、8.06亿元、16.34 亿和13.87亿元。同期，公司净利润分别为-2.04亿元、1.31亿元、-3.56亿元和-1.36亿元。但公司表示经调整后，公司净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元。从收入渠道来看，通过三个平台促成的三个分销渠道分销人身险产品。一是小雨伞进行在线直接分销；二是咔嚓保通过保险代理人进行分销；三是牛保100在业务合作伙伴的协助下进行分销。其中，牛保100贡献了主要的营收来源。2022年至2024年牛保100分别实现营收5.24亿元、11.01亿元和8.65亿元，总营收占比分别为65.4%、67.6%及62.8%。图1：手回集团营收及利润情况从数据来看，营业成本是导致盈利波动的主要原因。2022年至2024年，公司的营收成本在总收入中的占比均高于60%。其中，佣金支出分别为3.35亿元、5.19亿元及4.79亿元；同时，公司向自媒体等流量渠道支付的推广费也较高，分别为1.50亿元、5.03亿元及3.22亿元。图2：手回集团主要营业成本情况除此之外，由于公司的收入主要来自保险交易佣金，但随着“报行合一”政策的落地，公司各类保险产品整体的平均首年佣金率持续下降，由2022年的34.8%下降至2024年的26.2%。其中，长期寿险产品的平均首年佣金率由34.6%降至21.5%；长期医疗及其他保险产品的平均首年佣金率由40.6%降至30.3%。赎回条款或将进入倒计时值得注意的是，截至目前，手回集团已经过多轮融资，且向投资者发行过多轮附带优先权优先股的股份。公司称，投资者有权要求手回集团在具体赎回事件发生时按预定的赎回价赎回其股份。聆讯资料显示，2024年1月2日，手回集团与部分投资者签订股东协议，投资者赎回权自手回集团向港交所首次提交上市申请之日起（即2024年1月12日），直至2025年9月30日或首次申请后18个月终止。如上市申请遭撤销、拒绝或退回，撤资权自动恢复，投资者可根据条款行使赎回权。也就是说，如果手回集团在今年9月30日或首次申请（2024年1月12日）后18个月未能上市，或上市后市值不及预期，则上述投资者可能会行使赎回权。图3：手回集团股份赎回条款换句话说，如果手回集团在今年9月30日或首次申请（2024年1月12日）后18个月未能上市，或上市后市值不及预期，则上述投资者可能会行使赎回权。公司也表示，向投资者发行的金融工具的账面值的任何重大波动均可能对其财务状况及经营业绩造成重大影响。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经03-24 10:05

医疗参保质量持续提升，恒生医疗ETF(513060)涨近1%，方舟健客涨超7%

展统计快报。截至2024年底，基本医疗保险参保人数达13.26亿人，参保质量持续提升，参保结构更加优化，参保率巩固在95%。2024年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入34809.95亿元，同比增长3.91%，总支出分别为29675.92亿元，同比增长5.20%。海通证券表示：我们认为随着全链条支持创新药产业发展的政策提出，各种配套政策也在陆续落地，展望未来，一方面我们期待政策为真创新的药物提供良好的发展空间，另一方面我们看好医保局和商保公司的协作，通力打造1+3+n的多层次医疗保障体系，打开支付端新空间，建议关注产业链的机会；该机构认为消费需求边际回暖，建议关注板块龙头。综上，在3月月度组合的配置上，重点关注创新药/CXO（创新药产业链）、医疗服务（消费+AI）、互联网医疗（AI）的相关机会。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近3月规模增长5.08亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近半年份额增长10.28亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF前一交易日融资净买额达1875.44万元，最新融资余额达6.06亿元。绝对收益方面，截至2025年3月21日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.00%。超额收益方面，截至2025年3月21日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为1.93%。截至2025年3月21日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.14。回撤方面，截至2025年3月21日，恒生医疗ETF今年以来最大回撤4.74%，相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年3月21日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.033%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅25.57倍，处于近1年2.18%的分位，即估值低于近1年97.82%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年3月21日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为药明生物(02269)、百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、巨子生物(02367)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比55.08%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 09:50

太平洋：给予金山办公买入评级

集团、中粮集团、中国中铁、新东方、泰康保险、海尔等知名企业。公司预计未来将有更多客户逐步从使用WPS软件转向选择WPS365办公服务。　　盈利能力持续提升，加大AI领域研发投入。2024全年公司毛利率为85.14%，同比基本持平；扣非归母净利率30.39%，同比提升2.69pct，主要系销售费用率、管理费用率分别同比下降1.88pct、1.89pct。公司持续加大在协作与AI领域的研发投入，全年研发投入16.96亿元，同比增长15.16%，研发费用率33.11%，同比+0.79pct。研发人员共计3,473人，同比增长12.50%，占总员工数比例约67%。　　投资建议：公司以AI重塑办公全流程应用，有望带来产品力和用户付费率的持续提升。预计2025-2027年营业收入分别为59.04/69/81.4亿元，归母净利润分别为19.26/22.96/26.93亿元。维持“买入”评级。　　风险提示：AI技术发展不及预期，用户付费转化不及预期，信创推进不及预期，市场竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券黄韦涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.89%，其预测2025年度归属净利润为盈利19.96亿，根据现价换算的预测PE为71.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为402.24。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-24 09:00

“国家队”持仓大揭秘：金融股稳坐压舱石，科技与高股息板块成新宠！

队”对科技板块的看好。此外，基本养老保险基金在去年四季度也颇为活跃。其年末重仓股包括招商积余、楚江新材、方大特钢等15股。从持股数量看，楚江新材、横店影视、江中药业、中信出版在去年四季度被基本养老保险基金新进，昆药集团、焦点科技、国药股份等5股被增持。华福证券首席分析师朱斌指出，中国科技股正处于崛起初期，市场对科技公司发展抱有高期待。以DeepSeek、宇树科技为代表的企业已经吸引了全球的关注。从历史经验看，科技股的发展往往经历从“0”到“1”再到“100”的漫长过程。当前，中国科技股正处于从“0”到“1”的关键时期，未来有望迎来更大的增长空间。中泰证券策略分析师徐驰表示，本轮科技股行情以“大存量资金”为主，长线配置型资金参与度谨慎，难以参与由科技股估值抬升驱动的行情。在短期市场风险偏好驱动下，科技股可能继续强势，但建议关注防御类资产如红利、债市，以及安全类资产如黄金、有色、电力设备等。同时，他也提醒投资者注意高位科创板和中小市值股票的估值过高风险。浙商证券则表示，高层会议对科技产业政策的强调，特别是AI产业的发展，为市场提供了新的投资方向。建议关注端侧AI、垂直场景应用和数字基建等方向。随着科技资产重估的扩散，更多行业有望受益。因此，建议投资者顺势而为布局新兴科技股。例如，AI终端应用场景的逐步打开有望驱动AI板块进入景气投资期。综上所述，“国家队”的持仓动向不仅揭示了其投资偏好，也为市场提供了重要的投资线索。金融股作为“压舱石”的地位依然稳固，而科技股和高股息板块则成为“国家队”新的布局焦点。投资者在关注这些线索的同时，也应结合市场情况和自身风险承受能力做出合理的投资决策。

金融界03-24 08:49

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