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港股收评：高开低走！恒指跌0.4%，金融股全天强势

施推动中长期资金入市，大金融股(银行、保险、券商)在弱势中表现强势，中国人民保险集团涨超5%，光大银行涨4%，中国银河、中金公司涨超2%，教育股、钢铁股、海运股多数上涨。具体来看：半导体板块大跌，中芯国际跌超7%，脑洞科技、美佳音控股跌超5%，宏光半导体、上海复旦等跟跌。航空货运及物流股走低，盛良物流跌超8%，中通快递跌超4%，极兔速递、顺丰控股等跟跌。黄金股回调，中国白银集团跌超5%，山东黄金跌超3%，招金矿业、紫金矿业、灵宝黄金跟跌。内房股全线下跌，碧桂园跌超14%，融创中国跌超6%，旭辉控股集团、世茂集团跌超3%，绿城中国、融信中国等跟跌。消息面上，惠誉预期，今年中资房企的经营环境将继续承压，内房行业仍受严重的结构性顽疾困扰，包括存量房库存高企、购房者住房支付能力下降等。金融股全天维持强势，内银股中，九台农商银行涨超9%，中国光大银行涨超4%，邮储银行、民生银行等跟涨；券商股中，中泰期货涨超3%，中国银河、华泰证券等跟涨。保险股中，中国人民保险集团涨超5%，中国太保、中国人寿、中国财险涨超2%，新华保险、中国平安等跟涨。消息面上，证监会主席吴清今日在国新办新闻发布会上表示，力争大型国有保险公司从2025年开始每年新增保费的30%用于投资A股。教育股反弹，中国通才教育涨超11%，博俊教育涨超9%，中国科培涨超5%，卓越教育集团、新东方等跟涨。今日，南向资金净买入54.03亿港元，其中港股通（沪）净买入40.24亿港元，港股通（深）净买入13.79亿港元。展望后市，中信证券表示，1月至春节前仍处于国内政策面和业绩披露的空窗期，且特朗普即将就职的背景下，外部环境不确定性尚存，仍可能阶段性压制港股投资者情绪；而春节后，随着两会前市场的政策预期再度得到提振，港股有望迎来新一轮的估值修复行情。此外，港股的权重标的也即将从2月底开始披露年报，考虑到近期业绩预期的上修，我们判断其对基本面也会提供支撑。行业配置上，建议关注：1）受益于国内政策和未来增长预期的消费电子和半导体；2）受益于春节旅游消费需求的出行链和餐饮；3）海外通胀预期高企，具备较强抗通胀属性的有色行业。

格隆汇01-23 16:32

ETF甄选 | 六部门联合推动长期资金入市，银行、金融地产、红利等相关ETF表现亮眼

%，创业板指跌0.37%。板块方面，保险、银行、多元金融等板块涨幅居前，消费电子、电源设备、电子化学品等板块跌幅居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，银行、金融地产、红利等相关ETF表现亮眼！【六部门联合推动长期资金入市，经济数据改善也在持续兑现】消息面上，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元。广发证券在研报中指出，随着各金融数据拐点已接续看到，M1、M2、社融数据的三拐点已陆续到来，经济数据改善也在持续兑现，从24Q4主动型公募基金持仓数据也可以看到，在复苏数据落地过程中，市场认知正在慢慢扭转，招行及优质城商行已经成为配置主线。相关ETF：银行ETF天弘(515290)、银行ETF基金(512700)、银行ETF指数基金(516210)、银行ETF龙头(512820)、银行ETF(512800) 【房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元】消息面上，消息面上，金融监管总局副局长在1月23日在国新办发布会上表示，截至1月22日，房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元。截至目前，房地产融资协调机制已支持1400万套住房建设交付。浙商证券表示，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在实施制度层面进一步完善，中长期资金有望加大入市力度，资本市场的长期稳定上行趋势或得到进一步助推，非银板块迎来政策催化行情，看好非银板块的长期表现。相关ETF：金融地产ETF(510650)、金融地产ETF基金(512640)、金融地产ETF(159940)、地产ETF(159707)、国投金融地产ETF(159933) 【约310家上市公司实施了“春节分红”，金额高达3400多亿元】消息面上，1月23日，证监会主席在国新办新闻发布会上透露，春节前两个月，约310家上市公司实施了“春节分红”，累计分红金额高达3400多亿元。信达证券表示，近年来，A股市场的股息率和DRP上行，分红水平稳步提升。新“国九条”等监管政策加强了对上市公司分红的监管力度，鼓励合理、持续的分红行为。央行推出的互换便利工具有望引导增量资金流入红利类资产，回购增持再贷款工具助力高分红企业加强市值管理，为红利低波策略提供了坚实的土壤。相关ETF：红利ETF国企(530880)、沪深300红利ETF(512530)、红利ETF(510880)、国企红利ETF(159515)、红利低波ETF新华(560890) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 16:22

1月23日十大人气股：华脉科技遭遇天地板

深两市涨跌不一，成交量有所放大。板块上保险、银行涨幅居前，消费电子、电源设备跌幅居前。人气股方面电光科技、华联股份、上海电气收于涨停，新股富岭股份涨近340%，华脉科技、中兴通讯跌幅居前。下面是今日十大人气股排名的详细情况。笔者将从今日人气股中，选择几个有代表性的个股进行点评，希望对投资者有所帮助。需要注意的是，本文内容仅代表笔者个人思路，不构成任何投资建议。 1、华联股份：尾盘上演大逆转今日华联股份早盘高开后高位震荡为主，两点半前该股一度快速跳水逼近跌停，但很快止跌企稳上演尾盘大逆转，最终涨停晋级四连板。在14：23-14：26这短短的三分钟内，华联股份一度出现急速跳水，最大区间跌幅达到10%，这对于并非炸板而是盘中正常交易的该股来说，已是非常大的瞬时跌幅。然而随后该股的大逆转更是神奇——不到半个小时就从逼近跌停到封于涨停，晋级四连板。如此大的波动，真可谓考验投资者的心态了。 2、华脉科技：遭遇天地板今日华脉科技早盘一字涨停开盘，然而盘中该股遭遇大单砸盘，在数个万手大单后该股打开涨停并快速跳水，最终尾盘封于跌停，上演天地板行情。今日收盘后，昨日四连板的电光科技、兴业股份携手晋级市场非ST个股最高点五连板，而华脉科技则以天地板遗憾止步四连板。需要注意的是，此前该股公告称，年底实现归母净利润的扭亏为盈，但观察扣非净利可以发现仍为负值。这样如果这份业绩预告属实，那么该股自2021年开始，已连续四年出现扣非净利润亏损，投资者对此还是要注意业绩风险，谨慎投资。 3、上海电气：时隔一个多月再度涨停今日“老妖股”上海电气早盘一路攀升封于涨停，在盘中经历了数次开板后，该股最终还是封于涨停，收出烂板。今日的涨停，是上海电气继12月2日后，时隔一个多月再度涨停，此前的十月到十一月的行情中，该股一度是连续大涨，不到一个月涨幅就超过200%，而这与该股在机器人领域的并购重组有一定关系，彼时该股也时常登上人气股榜单。不过在长时间的下跌后，该股也渐渐淡出了十大人气股之中，不知这次回归人气榜单，又是否能够持续呢？

证券之星01-23 16:12

万亿活水涌入，医药反弹！医药ETF(159929)连续两日“吸金”累计近1100万元！机构：创新药出海持续推进，BD交易金额创新高！

出今年我国将建立丙类药品目录，支持商业保险报销，赋能创新药发展。丙类目录的建立将有利于商业健康保险在多层次医疗保障体系中发挥更大作用，有利于构建创新药多元支付机制，支持医药新质生产力发展；有利于满足患者多层次医疗保障需求，提高医疗保障水平，减轻疾病治疗经济负担。 2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，光大证券认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。（来源：光大证券20250119《医保基金即时结算和丙类药品目录，赋能产业高质量发展》）【看好整体医药板块行情的投资者，可关注医药ETF（159929）】资料显示，医药ETF（159929）所跟踪的中证医药卫生指数（000933）全面覆盖医药板块细分领域。数据显示，截至2024年1月22日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、云南白药、联影医疗、科伦药业、新和成、上海莱士，前十大权重股合计占比42.04%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。医药ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 15:12

中国突然大动作救市！特朗普AI大项目热情消退，日银政策会议今日启动

说法，北京计划每年将数千亿人民币从国有保险公司的资金引导到股市，其中今年上半年至少1000亿元人民币（约合137.5亿美元）将流入股市。尽管全球主要股市普遍上涨，但中国的主要股指本月迄今已下跌3%，中国当局紧急寻求支撑其下滑的股市。在此消息发布后，中国的CSI300蓝筹股指数和上海综合指数上涨超过1%，香港恒生指数也有类似表现，尽管这些涨幅随即回吐了一部分。然而，这一来自中国的消息对MSCI亚太地区（不包括日本）的广泛指数没有提供太多支持，该指数在经历了连续七个交易日上涨后，于周四回调。欧洲股市也看起来将迎来消极开盘，与美国股市相似，表明特朗普为人工智能基础设施推出的庞大支出计划的热情可能已经消退，这一计划曾在周三推动股市上涨。尽管特朗普提供的有关这项5000亿美元私人投资计划的细节不多，但《信息报》报道称，OpenAI和日本软银集团（SoftBank）将分别承诺向该项目投入190亿美元。周四欧洲的经济数据较为清淡，挪威银行将公布利率决议，普遍预期其将维持利率不变。日本央行于周四启动了为期两天的政策会议，市场已基本完全消化了日本央行可能加息25个基点的预期，此前日本央行官员曾暗示这一举措。如果没有加息和进一步加息承诺，日元可能会继续贬值。周四，日元继续远离本周初创下的一个月来的高点。周四可能影响市场的关键发展：挪威银行的利率决议美国每周失业救济申请数据美国航空公司、通用电气公司财报

风起01-23 15:00

涉及医保骗保犯罪，检察机关起诉4700余人

10余名不法分子指使、教唆该市享有医疗保险的老年人，到社区卫生中心等医疗机构违规、超量配药，不法分子低价收购后，将其分销给外省市“药商”，通过药店、微信群等再次倒卖，涉案金额137万余元。部分案件中，一些医药从业人员和社会人员相互勾连，共同侵占医保基金。如，检察机关办理的戚某某、柴某某等人诈骗案，自2019年至2023年5月，柴某某等职业骗保人长期与某互联网医院医生戚某某、某药业公司医药代表孙某、某门诊部经营者刘某等勾结，大量收集他人社会保障卡并骗取医保基金，造成医保基金损失1000余万元。三是个别参保人员隐瞒工伤、车祸等非医保支付情形骗取医保资金，甚至直接冒用他人医保信息就医报销。我国社会保险法明确规定，对于应当从工伤保险基金支付或者由第三人、公共卫生负担及境外就医情形下的医疗费用，不纳入基本医保基金支付范围。检察办案发现，个别参保人员虚构、捏造或刻意隐瞒患病原因并就医，骗取医保基金报销。如，检察机关办理的一起诈骗案中，曾某所在的物业公司雇佣陈某银从事绿化工作，陈某银在登高修剪树枝时跌落摔伤，后被送医救治。曾某和陈某银之子经商议，共同隐瞒陈某银的工伤事实，骗取医保基金1.2万余元。冒用他人医保凭证就医报销等违法违规行为时有发生。如，检察机关办理的刘某某诈骗案，刘某某作为某医院肿瘤科副主任，以为其病人邓某某报销日常住院、检查费为由保管邓某某医保卡，在邓某某不知情的情况下冒用其医保卡购买处方药，骗取医保报销金额人民币3万余元。检察机关提醒：医保基金是人民群众的“救命钱”，决不能成为少数不法分子的“唐僧肉”。广大群众在依法享受医疗保障待遇的同时，要进一步增强法治观念、提高思想警惕，避免被不法分子利用。一旦发现欺诈骗保情况线索，要及时向有关部门反映，共同维护医保基金持续健康发展，筑牢医保基金安全防线。（来源：最高人民检察院）

金融界01-23 14:52

开源非银：明确中长资金入市规模超预期，节前发布政策彰显稳股市积极态度

股投资比例与稳定性。（1）引导大型国有保险公司增加A股(含权益类基金)投资规模和实际比例，2025年起每年新增保费30%用于投资A股；（2）经营绩效全面实行3年以上长周期考核，ROE当年考核权重≤30%，3-5年周期考核指标权重≥60%；（3）抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地(1000亿规模)，春节前批复500亿元投资股市。二、优化全国社保基金、基本养老保险基金投资管理机制。（1）提高全国社保基金股票类投资比例，扩大基本养老保险基金委托投资规模；（2）明确细化全国社保基金5年以上，基本养老保险基金3年以上考核机制。三、提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平。加快出台3年以上业绩考核指导意见，扩大覆盖面，支持放开个人投资选择和基金管理人差异化投资。四、提高权益类基金的规模和占比，证监会表示未来3年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。五、优化资本市场生态。加大上市公司回购和分红。节前发布政策彰显稳股市积极态度，直击痛点，增量资金超预期（1）政策表态积极提振信心：本次方案延续“9.26中长期资金入市指导意见”思路，春节假期前发布政策，彰显政策端“稳股市”的积极态度，提振投资者信心。（2）明确增配A股规模，拉长考核周期直击“堵点”。明确引导大型国有险企增配A股，同时拉长险资和养老金考核周期，提高长期资金对权益资产波动的容忍度，直击堵点，提升长期资金增配权益资产动力。优化养老保险基金委托模式，利于引导养老金稳步入市。（3）险资和公募增量资金可观(测算见表2-4)：2024 Q3末保险业资金运用余额32.2万亿，权益资产(股+基+长股投)合计占比20%。假设大型国有险资占比50%，以2024年保费数据测算，在新单/总保费两个口径下，每年险资(寿险+财险)增配A股资金分别0.43万亿/0.85万亿。2024年末公募基金持有股票总市值5.9万亿，10%每年增长对应0.59万亿增量资金。（4）养老金潜力较大。截至2023年末广义一支柱(全国社保基金3万亿+基本养老保险结余7.8万亿)10.8万亿，二支柱5.8万亿，2024年10月全国社保基金理事会副理事长指出，我国养老基金、企职业年金权益资产比重10%左右(上限40%)。养老金权益投资占比提升1%/5%/10%将带来0.17/0.83/1.66万亿增量资金。中长期资金入市提振投资者信心，业务端和投资端改善利好非银板块（1）明确中长期资金入市规模，拉长考核周期治本，资本市场投融资协调发展生态持续完善，进一步提升投资者信心，增量资金超预期，利好权益市场和非银金融板块。（2）看好低估值券商板块和互联网券商机会，推荐东方财富，东方证券，财通证券，受益标的指南针，九方智投控股(H股)，同花顺，招商证券，国信证券，中国银河，东兴证券。（3）拉长国有险企考核周期，险企增配权益资产的动力提升，有利于改善利差水平，关注后续偿付能力等松绑政策，看好权益属性突出的标的机会。推荐中国人寿、中国太保，受益标的新华保险。风险提示：保险负债端增长不及预期；长端利率下行和股市波动风险。开源非银金融研究团队研报发布机构：开源证券研究所研报首次发布时间：2025.1.23

金融界01-23 14:52

重磅政策落地，万亿资金将涌入！银行板块高歌猛进，工商银行涨超3%，银行ETF龙头(512820)涨超2%，最新份额创近1年新高！

工作的实施方案》。实施方案重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。国泰君安证券认为，《实施方案》相较前期政策增量主要在推进建立各类中长期机构资金长周期业绩考核机制。业内人士表示，此次《方案》通过长周期考核机制，对机构投资者提出新要求，旨在避免机构投资者出现“散户化”行为，引导大机构投资者真正从长周期视角进行投资，优化市场微观结构。随着中长期资金入市和机构投资者行为的规范，市场环境将得到改善，这会促使上市公司更倾向于回购股票、增加分红，提升自身治理水平与投资价值，为资本市场的稳定健康发展奠定坚实基础。东方证券表示，银行业研究需结合自上而下和自下而上视角。自上而下关注宏观经济、地产和财政周期对银行信贷需求及资产质量的影响。自下而上则深入个股基本面，分析资产负债结构、净息差等关键指标。银行估值主要依赖PB和ROE，当前银行板块受广谱利率下行、货币政策和宽财政预期支撑，基本面稳定，分红无忧。投资主线聚焦优质银行、高分红国有大行及基本面边际改善且具估值优势的银行。财政节奏提速和监管影响减弱有望推动社融信贷企稳回升，银行股在利率下行背景下具备绝对收益潜力。高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 14:32

【直击亚市】中国突然放大招！全政府振兴股市，市场还在消化特朗普政策

机构举行的简报会之后，会议上表示本地的保险公司和共同基金应增加对股市的投资。这一举措改善了中国投资者的情绪，此前特朗普总统本周早些时候的关税威胁曾对市场情绪造成一定压制。 “这就像在搭建篝火的木柴：我们正在为更具建设性的环境做准备，但需要一个火花，”摩根大通资产管理亚太区首席市场策略师Tai Hui表示，“很多国际投资者担心，中美关系进一步恶化可能会影响投资。” 此次简报会由中国证监会主席吴清、财政部副部长廖岷和中央银行官员邹澜主持，显示出中国政府将振兴股市视为一项全政府的努力，而不仅仅是证券监管机构的问题。尽管这一举措为市场带来了短期的提振，但市场观察人士表示，任何持久的影响仍然取决于中国经济的复苏。 “这对A股市场是逐步向好的，但不是改变游戏规则的举措，”Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan表示，“我们一直在根据估值合理的底层股票进行选择性增持中国，而不是寻找事件催化剂，因为中国需要时间解决经济中的根本性问题。” 美国10年期国债收益率变化不大，约为4.60%。美元对亚洲大多数货币上涨。消化特朗普的政策亚洲市场仍在消化特朗普上任初期的政策，这些举措向投资者发出喜忧参半的信号。特朗普重申对中国的关税威胁，但在很大程度上避免了与世界第二大经济体之间贸易战的进一步升级。标普500指数在周三接近创下历史新高，此前的三天反弹部分受特朗普推动人工智能支出政策的影响。本周早些时候，特朗普公布了一项与软银集团、OpenAI和甲骨文公司合作的合资企业计划，预计将投入数十亿美元用于AI基础设施建设。软银的股价在此消息后大幅上涨，并且周四继续上涨。今年以来，软银股价已经上涨大约17%。但其他亚洲科技股表现不佳。韩国芯片制造商SK海力士在发布创纪录的季度利润并宣布温和的资本支出计划后，未能令投资者满意，其股价下跌最多4.7%。韩国经济在最后一个季度继续疲软，国内生产总值（GDP）增长未达预期。韩国计划从周四开始发行高达20万亿韩元（约合139亿美元）的特别债券，这是21年来首次使用这一工具来帮助稳定其货币。日本凡（BOJ）预计将于周五将利率提高至2008年以来的最高水平，随着美联储和欧洲央行开始考虑暂停宽松周期，日央行在迈向政策正常化方面取得稳步进展。在亚洲其他地区，花旗集团预计越南银行的利润今年将增长15%，这得益于该国经济和信贷的扩张。石油价格略有回落，此前一项行业报告显示美国原油库存自11月中以来首次增加，市场关注特朗普总统是否会进一步承诺全球贸易。黄金则维持在自去年10月以来的最高水平附近。

云涌01-23 14:15

高端白酒迎春节旺季，价格环比回暖！中长期资金入市，规模最大的消费ETF(159928)冲高回落，近60日“吸金”近12亿元！

持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。机构认为，大消费板块业绩稳健，具有“长牛”属性，一直以来受到社保等基金偏好，有望受益于中长期资金入市。大消费板块内，消费ETF（159928）标的指数涨0.4%，成分股多数飘红：北大荒、珀莱雅涨超2%，五粮液、牧原股份、海大集团涨超1%，贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒、温氏股份、海天伟业、洋河股份微涨。下跌方面，东鹏饮料、青岛啤酒、安琪酵母微跌。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）盘中涨0.39%，成交额已超1.8亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金持续流入！消费ETF（159928）近5日有2日获资金净流入，近60日更是“吸金”近12亿元！截至1月22日，最新基金份额158.09亿份，基金规模121.52亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年低位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至1月22日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为20.4倍，近十年估值分位数为0.62%，比近10年超99%的时间便宜！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【机构：高端白酒市场迎春节旺季，价格环比回暖】东吴证券指出，参考多地渠道调研反馈，2025年春节白酒旺季氛围尚待启动，其中节前大众消费仍相对偏淡。预计2025年春节期间高端、次高端白酒动销同比降幅较2024年中秋国庆略有收窄，但仍然承压。中金公司表示，近期前往江苏、安徽等地开展白酒渠道调研，白酒终端动销在持续环比转暖，春节白酒备货第一阶段主要的消费需求以礼品和企业年会为主，今年此类需求仍偏弱。大众消费在逐步转暖，但尚未至集中备货时点。因而预计截至春节前第2周，白酒整体动销同比有一定下滑。但渠道反馈，预期春节前1周动销会更加集中起势，主要由于春节期间的大众消费，包括家宴、聚饮、走亲访友伴手礼等的备货时间偏晚。研报预计在大众春节备货的带动下，本周白酒动销或有更加明显的起量，且消费氛围有望延续至春节期间。中金公司还指出，分价位看，春节期间高端酒整体表现相对稳健，预计表现优于2024年中秋节，其中茅台以节前礼品需求为主，表现相对平稳。五粮液近期停止对经销商发货，叠加春节备货需求逐步释放，批价上涨较快，由前期最低的870元左右上涨至目前的910元至920元。国窖动销与回款在高端酒中相对偏弱，但基本盘稳定。次高端延续明显分化态势，其他全国性次高端品牌和酱酒次高端产品动销仍有承压。大众价位表现相对较好，100元+、200元+的产品在节前家庭聚饮等场景中需求偏刚性，并内部向性价比高的大单品集中。【机构：借鉴历史，如何才能促消费？】海通证券表示，回顾历史上三轮消费刺激：（1）1998-2002年促进居民增收减支+地产市场化促消费，但科网行情下消费股表现略逊色。（2）2008-2011年政策补贴家电汽车等耐用品消费，推动消费复苏，汽车家电基本面和股价均上行。（3）2020-2021年发放消费券支持餐饮零售消费修复，股市中消费升级的白酒、家电龙头，及产业周期向上的新能源车表现更优。（4）2025年提振消费是扩内需抓手，'两新'政策将加力扩围，稳资产价格+增收入是促消费关键。具体来看，2025年在全球经济不确定性增加的背景下，扩大内需、尤其是提振居民消费，是应对当前经济下行压力、构建新发展格局、推动经济高质量发展的关键。提振消费位列2025年经济工作之首，“两新”政策将加力扩围。政策加力稳楼市，或有助于居民消费信心的修复。若2025年财政加力推动地产加速收储，推动地产基本面及房价止跌回稳，居民消费信心也有望得到提振。此外，促进居民增收减支，或也是消费政策的重点方向。（来源：海通证券20250123《策略专题报告：借鉴历史，如何才能促消费？》）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至1月22日，前十大成分股权重占比高达66.78%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.28%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.9%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.26%），调味品龙头海天味业（4.8%）和饮料龙头东鹏饮料（3.54%）。关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 13:53

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