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失守2900点，缩量筑低？华商基金周海栋、伍文友、张文龙、邓默、艾定飞、孙志远、张永志、厉骞最新观点

创新有望加快，高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等行业有望加速发展。展望未来，国内经济的基本盘是稳定的，这对稳定市场信心和增加市场活力有重要作用。纵观全局，新质生产力的发展将提速，“科技强国”的紧迫性及重要性更加显现，发展的安全保障也更加重要，改革、开放、转型升级和创新仍然是我国经济发展的主线。接下来，继续围绕“好行业”、“好公司”和“好价格”这三个核心要素进行行业和个股选择。我们认为，中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等，以及我们在全球分工中拥有明显比较优势的行业和公司，同时关注资源品景气超预期带来的投资机会。华商上游产业股票基金经理张文龙：债务周期持续拷问纸币信用体系，同时也成了全球秩序遭遇挑战的根源。在市场表现上，4月的美国叙事遭遇挑战，具有估值优势的中国资产整体表现较为强势，5月市场延续价值风格形成震荡走势，6月出于对全球内生性需求的担忧略有所走弱。过往一个季度的市场表现意味着，经过财报期校准的整体预期仍然偏中性，对需求展望也较为谨慎。展望后市，美元信用依然面临挑战，但非美发达国家的汇率问题也不容忽视，美元弱化进程可能略有平滑，国内需求的修复依然在进行中，在市场低估值+经济预期较弱的底部区间，我们需要继续保持乐观与耐心。华商基金量化投资总监邓默：现在A股整体估值仍然处于较低水平。伴随着指数极致缩量，我们认为三季度指数将在有限的下行空间内企稳，等待一段时间的温和放量后迎来本轮下跌的尾声。在此之前我们会以防守为主，我们的组合更加侧重股息率、估值和盈利稳定性等量化因子，相对控制投资组合的风险暴露，尽量降低在个股上的持仓权重，二季度行业以有色、煤炭、银行、石油石化和公用事业为主，在选股时增加对个股基本面的考量，更加注重个股的盈利质量和稳定性以及估值的匹配度。华商基金量化投资部总经理助理\基金经理艾定飞：2024年4月份在经济数据好转市场预期转好的背景下，以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板块延续了3月底的反弹，进入5月和6月份在政策落地后效果有限的情况下叠加经济数据回冷，市场风险偏好迅速下降，成长和价值风格的收益率剪刀差持续扩大。我们组合一直以动量、高频量价和波动率做为最重要的因子指标，从量化模型筛选出的行业中，我们2024年二季度主要配置在公共事业、食品饮料、交运和医药。华商基金研究发展部总经理童立：红利或价值趋势已被越来越多的投资者所讨论或认可。随着中国经济的高质量发展与产业结构转型升级，企业经营与财务指标的质量愈发重要，因此诸如现金流、分红等体现经营质量的指标也越来越得到投资者的重视，并反应为当前市场红利价值风格的几乎一枝独秀。但除此之外，整体市场的风险偏好仍然表现出较低的程度，这从市场交易量的持续萎缩可见一斑。故而，市场出现了较为明显的两极分化，一方面是经营确定性较高的红利类资产股价不断上涨，另一方面则是大多数行业正在经历估值收缩带来的股价下跌。展望今年下半年市场，低估值价值风格可能仍是市场的主风格，但我们希望在价值风格中寻找基本面有边际变化的行业，以获取更好的超额收益。其次，持续估值收缩的成长方向有不少细分行业的估值已经不再昂贵，需要投资者在其中优中选优。最后，当前正处于全球宏观复杂多变的关键时期，我们需要紧密跟踪全球宏观的变化，及时在投资策略中做出合理应对。华商基金资产配置部总经理孙志远：2季度初小幅加仓了港股基金，并于6月前后进行了分批兑现，转向了前期相对滞涨的成长风格品种之上。调整后整体风格配置仍然较为均衡，边际上略微偏向成长风格板块，且对部分市场热门板块适度规避，尽可能让组合保持一个较高的投资性价比。展望未来，经过长达3年的调整，相对于其他大类资产，权益资产已经处于较高的赔率区间，尤其是经历了今年春节前的快速出清后。即使胜率条件还未得到全面改善，承担一定波动能等待的上涨空间已经越来越大了。更进一步，我们监测的高频领先指标，如新房和二手房的地产销售，各类物价数据，都在边际上有了一定程度的改善，只是还没有形成一致共识。而一旦继续维持一段时间，这些指标的改善逐步为市场所认可后，市场有望迎来覆盖面更广的上行。我们依旧通过对于优秀基金经理的选择，维持对各个低估板块较为均衡的布局，尽可能规避高估品种，等待右侧进击信号。固收类投资策略华商基金固定收益部副总张永志：2024年二季度，债券市场在流动性充裕的推动下，整体呈现牛陡格局，10年国债利率从2.29%下行至2.20%附近，1年期国债利率从1.72%下行至1.54%附近，期限利差有所走扩。机构配置需求旺盛，信用债收益率也跟随利率下行，各评级信用债的信用利差均进一步收窄。4月至5月中旬，宏观流动性整体充裕，转债市场跟随正股走势上涨。5月下旬以来，投资者避险情绪升温，转债市场整体偏防御，市场对信用扰动的敏感度提升。不同风格的转债表现有所分化，低评级的小盘转债整体偏弱，中高评级的大盘转债表现相对更好。华商基金固定收益部固收投资副总监厉骞：2024年2季度，经济复苏斜率较平，且读数上呈现一定的环比走弱趋势，基本面波澜不惊背景下企业融资需求疲软，政府债发行节奏平稳，机构资产欠配情况持续存在，国债利率走出“下行——反弹——震荡——下行”的倒“N”型走势。具体看，4月政府债发行节奏依然平缓且二季度国债发行计划中并无特别国债，银行“手工补息”整治导致非银流动性持续充裕，国债收益率震荡下行，随后月底在央行表态关注长债收益率下行快速上行全月表现为“V”形行情。5月财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度；地产政策积极出台，但地产市场成交数据显示修复斜率平稳，同时信贷社融数据疲软，债市存在做多情绪，但央行反复提示长债收益率风险，博弈之下现券收益率保持箱体震荡。5月和6月的财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度，市场对地产政策效果分歧仍在，陆续公布的经济数据显示经济呈现环比走弱趋势，叠加股市持续下挫，债市收益率快速下行。

金融界2024-07-25

中证沪港深增强现实与虚拟现实主题指数报2755.12点，前十大权重包含欣旺达等

与虚拟现实主题指数持仓样本的行业来看，信息技术占比91.41%、通信服务占比3.91%、工业占比3.70%、可选消费占比0.97%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界2024-07-25

龙头4天3板，券商ETF(512000)放量涨逾1%！市场高低切换，超跌赛道大反攻，金融科技多股大涨

国内相关行业几乎未受影响，进一步证明，信息技术自主可控的重要性。政策方面，重要《决定》进一步强调自主可控的产业链和供应链，相关企业有望持续成长。华安证券表示，政策与微软事件共振，关注信息技术自主可控。短期而言，受到政策与事件影响，各个领域自主可控企业关注度得到提升。长期而言，优选市场空间大、竞争格局好的细分领域与领先企业。展望后市，西南证券建议关注以下四个方向：（1）AI仍是明显的产业趋势，算力是兑现度较高的一环，端侧AI（PC、手机、智驾）可以持续关注落地和商业化进展。（2）关注有明确政策牵引、且已带动招投标落地的领域，包括能源IT、大交通（低空+车路云）等。（3）关注预期有政策变革的方向，包括财税IT、数据要素、医疗IT等。（4）关注中长期景气度，收并购浪潮或将启动的工业软件。 “信创蓝海，指选龙头！”，展望全球局势，区域政治因素扰动，逆全球化趋势加剧，自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全的角度来讲，信创领域，均有国家大力扶持和企业加速发展的必要性。公开资料显示，信创ETF基金（562030）被动跟踪中证信创指数，截至6月底，按申万二级行业口径，软件开发行业占比超50%，汇聚信创龙头，指数具备高成长、大空间特性，可一键投资信创产业链核心环节。图片来源：Wind 图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.7.25。风险提示：绿色能源ETF被动跟踪中证绿色能源指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2021.8.19；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，绿色能源ETF、券商ETF、金融科技ETF、信创ETF基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-25

中证国新港股通央企红利指数下跌2.77%，前十大权重包含华润电力等

比1.47%、主要消费占比1.32%、信息技术占比0.04%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。当特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪国新港股通央企红利的公募基金包括：南方中证国新港股通央企红利ETF、广发中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF。

金融界2024-07-25

中证沪港深优选消费50指数下跌1.58%，前十大权重包含泸州老窖等

2.46%、通信服务占比15.36%、信息技术占比4.37%、工业占比2.41%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年5月和11月的第五个交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足港股通资格时，将进行相应调整。跟踪优选消费50的公募基金包括：中金中证沪港深消费50A、中金中证沪港深消费50C。

金融界2024-07-25

中证建信理财粤港澳大湾区先进制造指数报1719.64点，前十大权重包含TCL科技等

的行业来看，可选消费占比38.76%、信息技术占比24.91%、医药卫生占比15.84%、工业占比14.32%、通信服务占比6.17%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足港股通资格时，指数将相应调整。

金融界2024-07-25

中证信息技术应用创新产业指数上涨0.22%，前十大权重包含金山办公等

金融界2024-07-25

中证沪港深质量成长指数报3037.45点，前十大权重包含四方科技等

费占比7.80%、金融占比6.74%、信息技术占比5.72%、能源占比5.47%、通信服务占比5.29%、房地产占比1.00%、公用事业占比0.86%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年6月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界2024-07-25

中证海外中国内地企业互联互通指数报1015.38点，前十大权重包含中国银行等

比5.30%、医药卫生占比4.98%、信息技术占比4.54%、主要消费占比2.83%、房地产占比2.60%、原材料占比2.39%、公用事业占比2.38%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当中证港股通中国内地企业综合指数样本或中证美国上市中国内地企业指数样本发生变动时，指数将相应调整。

金融界2024-07-25

中华交易服务沪深港300指数下跌1.49%，前十大权重包含招商银行等

10.73%、主要消费占比8.31%、信息技术占比7.44%、医药卫生占比4.80%、能源占比4.40%、原材料占比4.35%、公用事业占比4.28%、房地产占比2.30%。跟踪中华沪深港300的公募基金包括：大成中华沪深港300C、大成中华沪深港300A。

金融界2024-07-25

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