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Ultima Markets：【市场热点】债务增加，英国信评可能进一步承压

如果国家信用评级被下调可能会进一步提高借贷成本，尽管影响可能有限。惠誉早些时候取消美国最高AAA 评级时，即因美国债务比提高为原因之一。惠誉目前对英国的评级展望为负面，这意味着该国评级从目前的 AA- 级下调至 A 级的风险增加。穆迪（Moody’s）和标准普尔（S&P）将于10月20日发布英国评级更新，惠誉将于12月1日发布评级更新。 (UK信贷评级, Fitch) 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-09-11

“新美联储通讯社”重磅发声：美联储官员的利率立场正在发生重要转变！

右，推高了包括抵押贷款利率在内的一系列借贷成本。抵押贷款利率最近触及22年高点。这实际上起到了美联储加息的部分作用。这些官员还担心，如果再一次加息被证明是不必要的，那么逆转加息将会比他们更鹰派的同事们想象的更加混乱和昂贵。 8月份，亚特兰大联储主席拉博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他宁愿明年将利率维持在当前水平。他表示： “如果我们保持适当的谨慎，我们就有机会将就业方面的损害降到最低。这并不是说不会造成损害。” 剔除最不稳定价格变化的潜在通胀指标显示，今年夏季通胀持续下降。纽约联储的通胀指标从2022年6月5.5%的高点降至7月的2.8%以下。其他数据显示，价格上升的频率和幅度也有所回落。政策“微调阶段” Timiraos认为，美联储已经来到一个政策“微调阶段”。可以肯定的是，加息一次与不加息之间的差别可能并不大。 Timiraos援引前美联储高级经济学家、现任花旗集团(Citigroup)首席经济学家的Nathan Sheets的话称：“一个是对的，另一个明显是错的吗？我很怀疑，现在剩下的就是微调了。” 美联储以外的其他经济学家表示，支出和增长数据可能会在经济放缓之前夸大经济的强劲程度。 PGIM Fixed Income首席全球经济学家Daleep Singh表示：“政策事故总是这样发生的：一味着重于滞后的经济数据。目前大多数前瞻性指标都表明，尽管限制性政策可能仍是适当的，但高实际利率带来的限制程度可能很快就会超出美国经济的承受能力。”

tqttier2023-09-11

会员

邦达亚洲: 德国经济数据表现良好欧元小幅收涨

眉睫的衰退迹象将使欧洲央行很难再次提高借贷成本，即使它认为有必要将通胀率降至2%的目标。受到欧洲央行密切关注的核心通胀率（不包括波动较大的能源和食品价格）为5.3%，远高于目标水平。

邦达亚洲2023-09-11

阿波罗：未来一年7.6万亿美元美国国债将到期，加剧利率上行压力

激进的紧缩政策，提高了政府的偿债成本，借贷成本大幅上升。截至周五下午，10年期美国国债收益率为4.25%，3个月期美债收益率为5.47%。利率也受到美联储量化紧缩计划的压力，该计划使债券市场失去了一个主要买家。美联储已经允许大约1万亿美元的债务从其资产负债表上流出。尽管近几个月收益率攀升，但QT对市场的整体影响迄今有限，因美国财政部在货币市场基金和民间交易商中找到了大量买家。但圣路易斯联储8月底的一份研究报告显示，货币市场基金对近期美国国库券标售的参与已开始趋平。

金融界2023-09-11

别把倒挂当儿戏！经济学家警告：美股两位数的涨幅恐被抹平

是，美国经济已经能够承受美联储大幅提高借贷成本的影响，而不会破裂，即所谓的软着陆。然而，如果美国经济能够在未来几个季度避免收缩是真的，我们就必须接受这样一个事实，即收益率曲线深度倒挂所预示的经济衰退信息，现在可以被股票投资者忽视了。不过，Roth MKM首席经济学家兼市场策略师Michael Darda表示，这将是一个错误。 Darda研究了70年来的收益率曲线，以及它与商业周期和股市表现的关系。利用10年期和1年期美国国债债券收益率之间的利差，他发现二者自20世纪50年代以来已经出现了12次倒挂。重要的是，在这些情况下，倒挂被证明比最终的衰退早了7到25个月，平均滞后14个月。 Darda表示： “看下一些新闻就会发现，软着陆的故事很常见，在1990-1991年、2001年、2007-2009年和2020年的衰退中，收益率曲线发出的信号被忽视了。就因为我们目前已经倒挂了13个月，就认为收益率曲线给出了一个错误的信号，以及传说中的软着陆已成定局，是非常过早的。” 对美股投资者来说，关键的问题是，他们应该警惕美股在收益率曲线倒挂之后立即出现的平均两位数百分比的反弹。Darda的研究显示，在近70年的时间里，每当出现收益率曲线倒挂后，股市的涨幅总是在后续的经济衰退或熊市期间被完全抹平。就连美股最近的走势也并非史无前例。从2022年7月收益率曲线倒挂到今年7月，美股上涨了20%，但这样的反弹以前也发生过，1989-90年的涨幅为24%，2006-07年的涨幅为23%，这两次收益率曲线倒挂后美股的涨势全都被抹去了。 Darda，平均而言，美股在收益率曲线首次出现倒挂时通常将下跌约20%。从近期市场高点来看，标普500指数的下跌幅度可能会超过20% 。他说： “简而言之，那些押注软着陆或牛市将持续的人现在是在押注一种前所未有的情况。”

金融界2023-09-11

下周重磅事件：中美英欧都有大事件！欧银决议、美国CPI与“恐怖数据”来袭市场大行情蓄势待发

都大吃一惊的激进紧缩运动之后，欧元区的借贷成本现在达到了该单一货币诞生以来的最高水平。再加上欧洲主要出口市场的需求疲软，难怪增长步履蹒跚。德国尤其受到中国经济急剧放缓的沉重打击，下周二公布的ZEW经济景气指数可能突显出所有的悲观情绪。（图源：LSEG Datastream）此外，坏消息越来越糟。欧元区第二季国内生产总值(GDP)环比增幅刚刚被从0.3%下修至0.1%，引发了人们对经济衰退的担忧，而最新的采购经理人指数(PMI)显示，8月份的经济衰退有所加深。下周三将公布的7月份工业生产数据可能会带来更多负面消息。欧洲央行会出人意料地加息25个基点吗? 所有这些都可能让欧洲央行政策制定者有足够的理由担心，如其在下周四的会议上暂停提升利率，这将是自2022年6月以来的首次。经济学家和货币市场的共识是，欧洲央行将其存款利率维持在3.75%不变。然而，投资者仍然认为欧洲央行9月份加息25个基点的可能性相当大，约为35%。毕竟，剔除食品、能源、酒精和烟草的核心通胀率今年几乎没有下降，而仅剔除食品和能源的CPI仍相当高，同比达到6.2%。尽管有很好的理由相信通胀将在未来几个月进一步放缓，但管理委员会中的鹰派人士可能会在同意暂停加息之前推动进一步加息以打消疑虑。（图源：LSEG Datastream）如果欧洲央行决定不提高利率，鹰派立场似乎几乎肯定无疑。因此，欧元/美元有一些有限的上行修正空间。然而，当滞胀的阴云笼罩欧元时，再多的鹰派言论，甚至是拉加德对经济的积极解读，都无法拯救欧元。美国CPI和零售销售可能会提升利率在长期内处于高位押注美联储要到9月19日至20日才会召开会议，届时距离7月份的FOMC会议已经过去了近两个月。在平静的杰克逊霍尔全球央行年会之后，市场迫切需要一些新的政策指导。但在此之前，投资者将关注8月份CPI和零售销售数据。首先是下周三的CPI。7月份消费者价格指数一年多来首次小幅上涨，同比上涨3.2%。预计8月份将进一步上升3.6%。另一方面，核心CPI可能会略低于4.7%。因此，除非这两个数据都超出预期，或者大幅低于预期，否则债券和股票市场的反应可能会比较温和。（图源：LSEG Datastream）如果CPI报告大体上是中性的，人们的注意力将迅速转向周四的生产者价格指数(PPI)和零售销售数据。第三季度意外强劲的消费者支出可能是促使美联储在9月或11月按下加息按钮的唯一最大因素。因此，零售销售数据将受到密切关注。继7月份环比增长0.7%之后，预计8月份零售额将以0.2%的较为温和的速度增长。其他将于下周五公布的数据包括纽约联储制造业指数、工业产出和密歇根大学消费者信心调查初值。美国供应管理学会(ISM)服务业PMI乐观的数据提振了11月加息25个基点的可能性，如果下周公布的数据整体稳健，这种可能性可能进一步加大。美元已经处于6个月高点，因此，如果美国经济继续在其他国家中表现最亮眼，未来可能还会有更多上涨。英国的就业和GDP数据会帮助英镑吗? 在所有主要央行中，人们普遍认为英国央行在加息方面走得最远。这一直是今年英镑的主要推动力，直到最近，英镑在被瑞士法郎取代之前，一直是外汇市场表现最佳的货币。英镑失去桂冠的原因是加息路径突然缩短，而英国央行可能只会再加息几次。在央行行长贝利暗示政策制定者“更接近”紧缩周期结束后，这种重新定价有所加速。英国房地产市场不断加深的低迷或许可以解释为什么贝利对过度紧缩越来越紧张。尽管如此，英国经济已被证明比欧元区更具弹性，下周的数据可能进一步支持这一观点。7月份就业数据将于下周二公布，其中将包括工资增长的重要最新数据。在截至6月份的三个月里，英国的工资增长率达到了惊人的8.2%。至少，高工资增长看起来将阻止英国央行在短期内降息，即使它决定提前暂停降息。（图源：LSEG Datastream）下周三的焦点将是7月GDP预估，届时还将公布工业生产和贸易数据。如果即将公布的数据缓解对滞胀或衰退的担忧，英镑可能收复近期部分失地。澳元受到中国和国内问题的拖累在澳大利亚，另一种遭受重创的货币将寻求数据提振。由于中国经济复苏停滞，且澳洲联储没有承诺进一步加息，澳元最近走势艰难。下周二公布的国内就业数据对澳元很重要，此前第二季GDP增长强于预期，让人怀疑澳洲联储对经济的过度谨慎。因此，8月份就业增长的任何反弹都可能给澳元带来一点提振。（图源：LSEG Datastream）不过，交易员可能更关注将于下周五发布的中国月度工业产出、零售销售和投资数据。尽管按照中国的标准，预计8月份的增长势头仍将低迷，但预测显示出了一些改善。如果事实证明是这样的话，风险情绪可能会得到提振，帮助澳元从10个月低点反弹。尽管今年开局强劲，但中国的零售额仍难以达到4月份零售额增长18.4%的水平。自从那次坚实的增长以来，消费模式一直在挣扎，即便与前一年大部分时间内都受到封锁和限制影响的消费相比也难以实现大幅反弹。随着7月份发布的糟糕数据，我们对于消费模式在第三季度初有望恢复的希望破灭了。考虑到预期增长4%，2.5%的增幅尤其令人失望。工业产值也表现不佳，仅增长3.7%，而不是预期的4.3%。中国国家统计局也没有公布年轻人失业率数据，这表明经济放缓的幅度比他们愿意承认的要大。近几个月来，年轻人的失业率大幅上升，6月份的数据显示16-24岁的年轻人失业率达到21.3%。这将被证明是一次性的还是这些数据将继续被隐瞒? 当我们展望本周的8月份数据时，我们看到过去几周出现了一些宽松的政策，其中包括几次零星的降息，人们希望这有助于提振经济。正如我们近日从8月份的贸易数据中看到的那样，需求仍然疲软，尽管有一些乐观情绪认为我们可能会看到零售额有望增长2.9%。工业生产预计将增长4.1%。科技巨头齐聚人工智能论坛美国参议院多数党领袖查克·舒默将于下周主持一场备受期待的人工智能活动，据参议员办公室称，将有超过六名领先的科技巨头首席执行官(CEO)出席。 9月13日的活动将包括谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊和前谷歌首席执行官埃里克·施密特、Meta首席执行官马克·扎克伯格、OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼、微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉、英伟达CEO黄仁勋、还有特斯拉首席执行官埃隆·马斯克。舒默表示，今年秋天将开始9次会议，讨论人工智能监管将寻求解决的最棘手的问题，包括如何保护工人、国家安全和版权，以及防范“世界末日”。这是第一次会议。舒默办公室说，参加下周活动的还有公民社会的主要成员，包括代表工人、民权、艺术和娱乐的团体的成员。舒默办公室还说，这个两党活动将不对媒体开放。舒默将这些活动称为“人工智能洞察论坛”，将把私营部门的专家与美国立法者聚集在一起，帮助他们在寻求为人工智能建立护栏之前了解这个行业。舒默强调要慎重处理这个问题，敦促他的同僚们尽快了解这项技术的基本事实，而不是急于通过立法。今年夏天早些时候，舒默就人工智能举行了一系列闭门简报，其中包括美国国家安全官员首次就人工智能举行的机密简报。苹果“Wonderlust”活动每年大约在这个时候，苹果都会展示其新产品发布和升级计划，为即将到来的年底通常是其最强季度做准备。尽管今年智能手机销售放缓，但苹果在股价表现方面仍然脱颖而出，股价年初以来上涨超过40%，市值超过3万亿美元。与这些活动一样，一直有很多关于苹果可能会宣布什么的猜测，有关新iPhone 15的传言不胫而走，还有新的Apple Watch Series 9。预计“Wonderlust”活动还将宣布一款新的标准iPad，并很可能升级芯片组。尽管新的iPhone 15可能会成为大多数头条新闻，但升级很可能仅限于芯片组和相机。另一个变化可能是根据最近的欧盟法规，采用USB-C充电连接器取代旧的Lightning连接器，以符合USB-C作为通用充电标准的法规。我们还可能会得到有关Vision Pro头戴式耳机的更新，该耳机于6月份的WWDC上首次亮相。

会员

财经风云2023-09-10

抵押贷款利率高企美国人住房负担能力维持在纪录低点

获得拥有房产的机会。” 过去一年，随着借贷成本攀升和房屋库存短缺不断推高房价，购房环境迅速恶化。抵押贷款利率目前接近2000年以来最高水平，许多以低得多的利率购房的房主不愿卖房。

金融界2023-09-09

欧元不堪重负欧央行可能需要“鹰派暂停”？

眉睫的衰退迹象将使欧洲央行很难再次提高借贷成本，即使它认为有必要将通胀率降至2%的目标。受到欧洲央行密切关注的核心通胀率（不包括波动较大的能源和食品价格）为5.3%，远高于目标水平。 T RowePrice首席欧洲经济学家托马斯·维拉德克（Tomasz Wieladek）表示，“进一步加息实际上可能会适得其反，因为如果欧元区陷入衰退，就意味着政策制定者未来将不得不降息。这是一个严重的风险，加息可能相当于给自己设了一个陷阱，最近的数据明显倾向鸽派”。欧元进一步疲软可能会推高能源和食品等进口成本，从而使欧洲央行对抗通胀的任务变得更加复杂。沙特和俄罗斯本周延长减产导致的油价上涨也加剧了通胀压力。一些投资者正在就欧元区进入滞胀期（高通胀加上经济增长停滞）展开激烈辩论。道富全球市场宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫（Michael Metcalfe）表示，“由于欧元区通胀仍高于平均水平，而增长远低于平均水平，从大多数定义来看，欧元区显然正在经历滞胀”。投资者预计美元将继续从今年早些时候的疲软时期反弹，因为强劲的美国经济几乎没有促使美国在短期内降息的动力，而美联储主席鲍威尔一直反驳降息呼吁。 PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯（Greg Peters）则表示，“围绕美元的负面情绪太多，我认为它们将继续重新显现。利率的核心驱动因素仍然是经济增长”。投资者预计美联储可能已经完成加息，但交易员现在押注美联储要到明年年中才会开始降息。就在6月份，掉期市场就在消化今年年底前的降息预期。

金融界2023-09-09

创新高！英国伦敦一居室平均月租金首破1000英镑

的利润下降，促使许多人卖掉房产。更高的借贷成本也使得首次购房者更难在房产阶梯上获得一席之地，使他们在租赁市场上停留的时间更长。伦敦的数据表明，租赁市场危机的规模之大，正成为制约企业在伦敦招聘员工能力的因素。 SpareRoom表示，在伦敦寻找房间的人数远远超过了供应量。8月份的寻租人数比2019年同月增加了2万，而可用房屋的数量减少了1万间。这意味着目前平台上的每个可租房间有5.7人在查看，低于去年9月8.8人的峰值，但仍是大流行前平均水平的三倍。

金融界2023-09-09

前8个月破产数暴涨54%！美联储对“僵尸企业”的清算继续？

兴业银行表示，这种高利率环境和更昂贵的借贷成本，已经引发了一波企业倒闭潮，而这种情况可能会继续增加。 Epiq Bankruptcy的数据显示，今年8月，美国共有634份破产申请。与12个月前的411份申请相比，这一数字增长了约54%。 “在我看来，这种‘新常态’显然异常得惊人”，法国兴业银行研究员阿尔伯特•爱德华兹（Albert Edwards）周四在一份报告中写道。“然而，如果你只看大盘股，就会发现旧的‘常态’仍然适用，利率上升会引发企业破产激增，这肯定会压低整体经济”。与大公司相比，中小型公司似乎尤其困难。爱德华兹指出，这些企业是整体经济的关键驱动力，尤其是在就业方面，因此中小型公司的更多破产可能会是可怕的。自2008年金融危机结束以来，多年的量化宽松政策以及广泛的疫情救济支出，使资产负债表不稳定的公司得以生存下来，甚至在廉价债务普遍存在的情况下蓬勃发展。今年6月，美联储的经济学家在一篇论文中警告，陷入困境的美国公司比例的历史性飙升可能会加剧美联储抗击通胀对经济的冲击。他们指出，更高的借贷成本将给大量企业带来痛苦。安德尔•佩雷斯-奥里夫（Ander Perez-Orive）和亚尼克•蒂默（Yannick Timmer）在论文中称，“陷入财务困境的非金融企业所占比例已经达到了上世纪70年代以来历次紧缩时期的水平”。根据他们当时的计算，大约有37%的企业处于破产的边缘。经济学家们说，“我们的假设是，在政策收紧之后，陷入困境的企业获得外部融资的机会跟健康的企业相比明显恶化，而在政策宽松之后，外部融资条件的变化不会明显到足以改变这种情况”。换句话说，在政策收紧时期，企业会感到痛苦，尤其是那些资产负债表较弱的企业。但与此同时，这并不意味着当政策再次放松时痛苦就会消失。法国兴业银行认为，宽松的货币政策“让这么多僵尸企业勉强维持生命”。“但最近利率的大幅上升确实可能导致破产数量惊人地上升，这超出所有人担忧（的水平）”。

金融界2023-09-09

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