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惊人预测！三得利CEO：日元兑美元恐暴跌至170
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率曲线控制(YCC)政策——这是其抑制借贷成本的一项重要举措——但日元汇率仍明显走弱，这在本月引发新的猜测，即日本官员可能会像去年那样进行干预。尽管日本通胀有所抬头，但日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)一再表示，他必须看到更多伴随薪资增长的物价持续上涨的迹象，之后日本央行才能退出大规模刺激计划。植田和男近期在杰克逊霍尔年度研讨会的一个小组讨论中表示：“我们认为基本通胀仍然略低于我们2%的目标，这就是为什么我们坚持目前的货币宽松框架。”植田和男表示，7月不包括生鲜食品的按年计通胀率为3.1%，“预计到年底将下降”。日元贬值使许多日本企业的经营复杂化，因为它挤压那些依赖原材料进口的企业的利润，同时提高大部分收入来自海外的企业的利润。三得利大约一半的收入来自日本以外地区。 Niinami指出，日本企业应该寻求更多的海外投资，数字、健康和绿色等领域是潜在的增长领域。
天马行空2023-09-08
美国债收益率升至近16年高点，有什么投资机会？
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率的上升意味着债券价格的下跌，也意味着借贷成本的上升。那么，美国国债收益率为什么会上升？它对全球市场有什么影响？未来的走势又会如何呢？美国国债收益率上升的原因美国经济复苏预期：美国经济目前最近看起来非常稳健，以至于美联储官员在本月晚些时候发布最新经济展望时，可能需要将美国2023年的经济增长预测上调一倍。亚特兰大联储发布的一项受到广泛关注的非官方估计甚至认为，美国第三季度折合成年率将增长5.6%。 9月1日美国劳工部公布8月就业数据显示，美国8月非农新增就业18.7万人，高于预期的17万人，但修正了6月和7月的新增就业人数，修正后较此前降低11万人。8月失业率为3.8%，预期和前值均为3.5%。虽然数据有所降温，但劳动力市场依旧强劲，这也增加了市场对通胀和加息的预期。不过，根据芝商所分析工具FedWatch的预测（截至9月7日）来看，9月加息至550-575个基点的概率低于10%。图：9月20日美联储会议的利率预测概率(截至2022年9月7日) 美联储缩减量化宽松的信号：美联储主席鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔会议上表示，如果经济继续按照预期发展，美联储可能在今年年底前开始缩减每月1200亿美元的资产购买计划。这是美联储首次明确提出缩减量化宽松的时间表，也是自2008年金融危机以来首次实施这一政策调整。量化宽松是美联储为了应对金融危机和新冠疫情而采取的一种非常规货币政策，目的是通过购买长期债券来降低长期利率，从而刺激经济增长和就业。量化宽松的缩减意味着美联储对经济复苏的信心，也意味着未来利率可能会提高。美元走强：9月5日，反映美元对一篮子货币走势的美元指数最高摸到104.9，刷新今年3月以来的新高，统计数据显示，美元的这一波走强从今年7月开始，累计涨幅已经超过5%。美元走强会提高持有美元计价资产的吸引力，也会提高持有其他货币计价资产的成本。美债收益率的不断推高，自然也增强了美元的吸引力。恐慌指数下降：摩根大通策略师Matejka团队在最新的一份报告中表示，市场明显存在自满情绪，当前恐慌指数VIX接近历史低点，而仓位已增加至高于平均的水平。恐慌指数下降会降低投资者对风险资产的需求，也会降低投资者对避险资产的需求。美国国债收益率上升的影响 1，提高美国政府债务负担。美国政府债务在2022年突破30万亿美元，占GDP的比重超过130%，创下历史新高。美国国债收益率上升意味着美国政府发行新债券或者再融资旧债券的成本增加，从而加大了债务负担和还本付息的压力。美国政府债务过高可能会影响美国的信用评级和信誉，也可能会引发市场对美国债务可持续性的担忧。 2，抑制美国经济增长。美国国债收益率上升意味着市场利率上升，从而抑制了消费者和企业的借贷和投资活动。 3，引发全球资本外流。美国国债收益率上升意味着持有美国债券的回报增加，也意味着持有其他资产的相对回报减少。这会导致全球投资者重新配置资产组合，从风险较高或收益较低的资产转向风险较低或收益较高的资产。 4，全球金融风险。美国国债收益率上升意味着全球金融市场的波动性和不确定性增加，也意味着全球金融稳定性和协调性受到挑战。美国国债收益率上升会影响全球其他国家的货币政策和财政政策的制定和执行，也会影响全球其他国家的经济增长和发展的前景和潜力。美国国债收益率未来的走势 8月以来，尽管加息预期变化不大，但美国中长期债券收益率进一步上行,10年美债利率总体处于4%以上，收益率曲线陡峭化。作为整体经济利率的关键基准，美国10年期国债收益率的上涨已然让许多投资者感到不安。当前美国长债利率已经处于周期的相对高位。目前市场对美国利率的长期走势出现了较大的分歧，大部分投资者仍然认为2021年以来美国的通胀和利率的快速上行是一个短期现象，但越来越多投资者认为疫情后美国利率已经进入了新一轮结构性上行周期。但无论长期观点如何，从短周期的视角来看，美国的利率水平应该已经达到了相对高位。结合当前的利率、美国财政政策、通胀压力、货币条件偏松等因素，美国中长期国债利率可能在高位维持更长的时间，不排除短期内进一步上行的可能性。因此，利用好芝商所的10年期美国债期货合约(代码：ZN)进行对冲或投机， $10年美债主连 2312(ZNmain)$ $2年美债主连 2312(ZTmain)$ 是应对美债收益率波动的很好的工具，在净发行量增加和经济事件不确定性的情况下，对可靠、高流动性的利率风险管理的需求正在推动美国国债期货的资金流入创历史新高。今年以来未平仓合约飙升30%，达到创纪录的1,850 万份合约，同比增长41%。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$
老虎证券2023-09-08
债务灾难将至！专家警告：加息延迟影响会让投资者“措手不及”
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人们储蓄而不是消费，并提高家庭和企业的借贷成本，从而抑制物价上涨。但它们也可能抑制需求、拖累资产价格并引发经济衰退。美国6月和7月通胀率放缓至3%左右，距离美联储2%的目标不远，而且经济也显示出降温迹象。Pomboy警告说，这种背景加剧了投资者对利率将很快下降的预期，但他们可能会因迄今为止加息的延迟影响而措手不及。她说：“这个故事就在我们面前，这个市场感觉像是在希望的推动下反弹，但实际基本面却很少。” 她指出，许多家庭和企业已经锁定了较低的利率，但越来越多的家庭和企业很快将不得不偿还需要支付更高利息的债务。她补充说，“信贷链中最薄弱的环节”比许多人想象的要脆弱得多。这位经济学家还强调，即使美联储最终降息，补救措施也需要时间才能流经整个系统。在谈到利率上升和经济衰退带来的痛苦影响时，她表示：“人们需要很长时间才能克服经济衰退期间留下的伤疤。” Pomboy预测，当美联储转向时，许多美国人在经历了金融困难时期后，会对贷款、雇用人员或投资企业持谨慎态度。她指出：“房地产泡沫破灭后，他们在很长、很长、很长一段时间内甚至拒绝用信用卡借款，他们对这次经历感到非常痛苦。我们将来肯定会经历这样的时期。”
Dan19772023-09-08
中美上演“冰与火之歌”！美元高歌猛进、人民币跌回2007年低点中国一纸禁令，苹果蒸发超2000亿美元
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告投资者，下周加息的决定仍悬而未决，但借贷成本上升是摆在桌面上的选项之一。干预观察在日本，尽管官员们加强了对日元抛售的警告，但由于脆弱的日元对强势的美元难以取得进展，交易员们继续关注干预。美元/日元稍早触及147.874高点，为去年11月以来的最高水平。美元/日元最新小幅下跌0.4%，至147.095。（美元/日元30分钟走势图，来源：FX168）在其他市场，英镑/美元下跌0.3%，至1.2470，触及三个月低点。英国央行行长贝利周三表示，央行“更接近”升息周期的终点，不过由于通胀压力持续，借贷成本可能仍有进一步上升空间。市场目前预计英国央行9月21日加息的可能性为71%。美股升跌不一美国股市周四普遍走低，纳斯达克综合指数领跌，投资者继续担心美联储将被迫在一段时间内保持高利率以遏制通货膨胀。纳斯达克指数连续第四天下跌，下跌了0.9%，标普500指数下跌了0.2%。道琼斯工业平均指数逆市上涨105点，涨幅为0.3%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）独立顾问联盟的首席投资官Chris Zaccarelli表示：“人们希望美联储今年余下的时间将保持政策不变，但可能还会有一两次升息。”“一切都持平的情况下，这对股市来说有点负面，因为股市原本期望美联储可能在今年结束政策调整。” 纳斯达克指数势将连续四天下跌，而标准普尔500指数势将连续第三天下跌。美国国债收益率周四稍作喘息，但本周因强劲的美国经济数据而上涨。美元继续走强，洲际交易所(ICE)美元指数上涨0.1%。收益率上升损害了股票的相对吸引力，而强势美元使美国资产对外国投资者来说更加昂贵，降低了美国公司海外销售的价值，也可能损害依赖美元计价商品的外国经济体。瑞士银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya说:“美元升值给世界其他地区增加了额外的复杂性，因为不仅原油价格上涨，而且美元过去也用来交易油价上涨。” 9月开始，油价已反弹至2023年的高点，不过美国基准油价周四有可能结束连续9天的上涨势头。 10年期美国国债收益率报4.27%，周三收于年内第四高水平。下周将公布的8月份消费者价格指数(CPI)将是近期市场焦点之一。周四公布的数据延续了好消息即坏消息的态势，其显示截至9月2日当周初请失业金人数减少1.3万人，至21.6万人，为2月中旬以来的最低水平。摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合构建主管Mike Loewengart在电子邮件评论中称:“我们以前见过这种情况:每周初请失业金人数再次意外下滑，凸显就业市场的韧性。” “是的，经济已经放缓，通胀已经降温，但就业仍然是美联储的眼中钉，美联储已经把疲软就业市场作为抗击通胀的基石。美联储可能会在本月晚些时候维持利率不变，但他们还远未改变长期加息的立场，”Loewengart称。中国一纸禁令传来苹果市值蒸发2120亿美元苹果公司(Apple Inc.)股价周四下跌5.1%，使其连续两天的跌幅达到7.1%，外界对该公司在中国的业务再次感到担忧。《华尔街日报》周三报道称，中国已禁止政府官员在工作中使用iPhone。彭博新闻社周四报道称，中国官员可能会将禁令扩大到政府支持的机构和国有企业。（苹果股价走势图，来源：Google）苹果是美国主要股指中最大的成份股，在一定程度上由中国一连串的困境引发的更广泛的抛售中，该公司的股价进一步下跌。预计在短短两天内，苹果的市值将蒸发2120亿美元。在房地产市场旷日持久的危机中，这个全球第二大经济体一直在下滑，威胁着从大宗商品到消费电子产品等各种商品的需求。苹果将中国视为其最大的海外市场和全球生产基地。令苹果雪上加霜的是，美国国债收益率上升。随着市场担心美国经济仍具弹性，美联储将不得不加大对抗通胀的力度，美债遭抛售。美国银行分析师Wamsi Mohan指出，鉴于华为技术有限公司最近推出的高端5G智能手机，“潜在禁令的时机很有趣”。如果北京继续这样做，这种前所未有的封锁可能还会影响到其他几家依赖在中国销售和生产的美国科技公司。周四，各大洲的苹果供应商股价下跌，多份报告证实了中国的最新变化。然而，像Wedbush Securities的Daniel Ives这样的看涨分析师认为，“iPhone禁令的影响被夸大了”，他预计未来12个月在中国销售的约4500万部iPhone中，受到影响的数量仅不到50万部。
会员
市场焦点2023-09-08
加拿大房主“挺住”！皇家银行CEO：明年央行可能会降息，经济可以软着陆
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现软着陆，我们预计这会发生。” 较高的借贷成本已经削弱了加拿大最大银行的抵押贷款增长，潜在购房者处于观望状态。在加拿大最大的五家银行，包括RBC和多伦多道明银行（TD），第三财季住宅贷款增长放缓至4%，而去年同期的年增长率为9.8%。加拿大央行于2022年3月开始近期加息行动，将其引领趋势的政策利率从0.25%提高至5%，为22年来的最高水平。与此同时，McKay表示，美国的借款人“比加拿大消费者更有弹性”，因为许多人享受30年期固定利率抵押贷款。他说：“但支出仍然强劲，这就是美国通胀如此持续的原因，因为你有非常强大的消费者。” McKay表示，这点与加拿大不同。加拿大有更保守的消费者，增长放缓得更快，你肯定会看到抵押贷款支付增加，因此加拿大经济冷却得更快一些。加拿大帝国商业银行（CIBC）首席执行官Victor Dodig也持类似观点，他在周三晚些时候的同一次会议上表示，他相信随着经济开始走向正确方向，明年利率将开始走低。他补充说，从信贷的角度来看，他并不担心该银行的抵押贷款组合。虽然Dodig表示，他担心利率上升对CIBC客户的影响。但他指出，许多人的房屋拥有大量资产，并且在疫情期间积累了额外储蓄作为缓冲。每个抵押贷款持有人平均多存约10,000加元，这让他们有能力在当前利率下承受更高的每月还款额度。
Dan19772023-09-08
降息不是“神药”！经济学家警告：别忘了美联储加息带来的痛苦！
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储蓄而不是消费，并通过提高家庭和企业的借贷成本来抑制物价上涨，但它也可能抑制需求，拉低资产价格，引发经济衰退。 6月和7月，美国通胀率降至3%左右，这离美联储2%的目标已经不远了。经济也出现了降温的迹象。Pomboy警告称，这一背景令投资者预期利率将很快下降，但他们可能会被迄今为止加息的滞后影响打个措手不及。她说，“这个故事在很大程度上就摆在我们面前，市场感觉是在‘希望’的推动下反弹，而实际的基本面因素却很少”。她指出，许多家庭和企业已经锁定了较低的利率，但越来越多的人将不得不很快偿还需要支付更高利息的债务。Pomboy补充说，“信贷链中最薄弱的环节”远比许多人想象的要脆弱得多。这位经济学家还强调，即使美联储最终降息，经济体系也需要一段时间才能得到缓解。她谈到利率上升和经济衰退带来的痛苦影响时说，“人们需要很长时间才能走出在衰退期间留下的阴影”。 Pombody预测，当美联储转向时，许多美国人将像刚度过金融危机后那段时间一样，对贷款、招聘或投资企业持谨慎态度。她说：“在房地产泡沫破裂后，他们甚至在很长、很长、很长一段时间内都拒绝用信用卡借款，他们受到了那次经历的教训。而这次，我们肯定会经历这样一段时期。”
金融界2023-09-08
美联储褐皮书警告消费者“耗尽储蓄” 衰退提及次数达5年来最高
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，美联储准备进一步提高利率，并打算保持借贷成本高企，直到通胀稳步朝着2%的目标发展。据金融博客零对冲的统计，这份褐皮书中对通胀的提及次数是自2022年1月以来最少，而“慢”一词的提及率仍然相对较高，对经济衰退的提及次数达到了至少2018年以来的最高水平。
金融界2023-09-07
随着中国经济疲软，对大宗商品需求减弱加元前景变得不那么乐观
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提供有关国内活动强度的进一步线索。高借贷成本是加拿大人的一个主要担忧，因为他们在疫情期间大量借贷以参与火热的房地产市场，而且抵押贷款合同周期特别短。几乎所有加拿大抵押贷款的期限均为五年或更短，而美国常见的抵押贷款期限为30年。 Marion表示：“我们认为，市场对加拿大央行明年不会降息的预期可能会令人意外。”
Peng2023-09-07
对冲基金警告：做空美元风险太大！若中国刺激计划令人失望美元料进一步走强
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加大人们对美联储将在更长时间内维持较高借贷成本的押注，这将增强美元的吸引力。这可能给看空美元的人带来麻烦。法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management) 7月份预测，美元在未来几个月将保持疲软，而标准银行(Standard Bank)则预测，随着美联储开始放松政策，美元将进入“多年下行趋势”。掉期交易员目前预计，从明年1月到第三季末，美联储将降息75个基点。中国经济势头减弱恐刺激避险需求还有其他因素可能会继续推动美元走高：中国经济势头减弱可能会刺激避险需求，而欧元等其他主要货币预计将因增长放缓而继续承压。美国银行(Bank of America)宏观策略师说，美元进一步升值的可能性在更大程度上取决于中国经济增长的命运，而不是美联储的利率变化。美国银行宏观策略分析师Adarsh Sinha和Janice Xue在8月29日发表的一份报告中写道，他们看好美元，“但很大程度上取决于中国能否在未来几周推出有意义的、协调一致的刺激措施。” 由于美元被大多数投资者视为避风港，美元历来与中国经济增长前景呈负相关，而中国经济增长前景是全球风险情绪和交易的关键决定因素。但近几个月来，随着日益严重的房地产危机危及中国从疫情中复苏，中国经济增长前景已经遭到重创。如果中国经济面临的风险继续增长，希望做多美元的投资者最好做空上述欧洲货币和英镑。Sinha和Xue表示：“如果中国未能在未来几周推出有意义的刺激措施，这些可能是最好的美元多头。” 欧元已经自7月份的高点下跌5%，而离岸人民币则跌至去年11月以来的最低水平。日元是日美利差扩大的“受害者”，在上个季度下跌逾5%。 Clocktower首席策略师Marko Papic认为自己是美元长期空头，但他眼下认为美元仍有进一步的战术性反弹空间。彭博首席G10外汇策略主管Audrey Childe-Freeman表示，2022年占主导地位的循环性看涨美元因素在今年夏季回归，美国的相对经济弹性与欧元表现不佳和中国经济担形成鲜明对比。但即将到来的美联储利率峰值叙事仍然有效，这意味着由收益率驱动的美元上行可能已经成为过去。 Papic表示：“如果中国政策制定者继续让人失望，如果人工智能狂热继续流入美国股市，美元可能会飙升。”他补充说：“在我看来，美联储希望在大选前达到2%的通胀目标，这是一个童话。” 从长期来看，Papic预计美元将走弱，因为美国消费者储蓄的增加导致美元出口到海外。一些人持不同观点。Great Hill Capital正在买入将受益于美元贬值的股票，包括风险更高的新兴市场股票。其思路是，由于美联储将在未来几个月逐步结束紧缩周期，美元的反弹已接近尾声。 Tribeca Investment Partners驻悉尼的投资组合经理Jun Bei Liu也认为，美元的涨势目前可能已经走到尽头。Liu表示，美国利率几乎已经见顶。收益率支持但就目前而言，不断上升的美国国债收益率正在提振美元，尤其是在基准10年期国债收益率上月飙升至16年高点之后。由于一些美联储官员暗示不愿结束加息周期，且大量国债发行令市场承压，美国国债收益率可能会保持高位。 (图片来源：彭博社) 美联储理事沃勒(Christopher Waller)本周在接受CNBC采访时为鹰派货币政策辩护，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)则排除了降息的可能性。对冲基金AVM Capital Pte驻新加坡首席投资官Ashvin Murthy表示：“我们预计，在债券收益率上升的背景下，金融环境继续收紧，我们预计未来几个月美元将全面反弹。”
tqttier 1评论2023-09-07
会员
中国“激怒”全球债券买家！大型基金“撤资”房地产市场专家：大连万达、碧桂园难再获融资
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警，这可能会导致未来几年融资渠道减少和借贷成本上升，进一步拖累中国本已岌岌可危的经济。巴贾吉表示：“标准明显恶化，全球投资界将不再容忍这种情况。由于缺乏披露标准和直接、直接的沟通，我们对许多中国高收益公司的容忍度越来越低。” 许多全球基金经理表示，他们意识到薄弱的公司治理是投资中国的一个风险因素，在日益严重的困境中，与债权人持续沟通相关的标准一直在恶化。碧桂园8月错过了支付2美元债券利息的最初到期日，随后数周以来，投资者对碧桂园是否打算在宽限期到期前支付债务一无所知。更令债权人愤怒的是，该公司从未澄清宽限期实际何时结束。同样在8月，中国奥园集团提交一份监管文件，其中宣布75%的现有票据持有人支持其重组协议，这种措辞让一些人相信该公司已经通过了交易获得批准的关键门槛。但这种支持仅适用于一种特定证券的持有者，导致开发商抱怨该开发商没有提供投资者对该计划支持的清晰信息。 2022年，中国国家支持的房地产公司格陵兰控股公司出人意料地要求推迟偿还其中一张美元债券长达1年，然后再偿还几个月后到期的单独票据，此举震惊了市场。再往前回溯2021年，花样年控股集团有限公司(Fantasia Holdings Group Co.)在向债权人保证不存在流动性问题几周后，偿还私募票据几天就出现美元债券违约，同样让投资者感到恐慌。 “开发信贷市场从来都不是一次性的事情，即使在出现困境或发生违约之后，”标准普尔全球评级公司企业评级高级总监Lawrence Lu表示。“如果中国发行人最终想重返资本市场，那么现在是时候改变心态了。” 作为信用评估的一部分，标准普尔对企业的管理和治理质量进行评估。评级公司权衡治理因素，包括管理文化、监管或法律违规行为、沟通的一致性和财务报告的质量。公司的总体评级为强、满意、一般或弱。 Lawrence表示，大多数内地投机级借款人都被评为“弱势”，近年来其业绩显着恶化，同时房地产行业出现流动性紧缩。他提到：“与不同利益相关者的沟通应该更加频繁、透明，发行人应该公平对待所有投资者。与全球标准相比，还有很多工作要做。” 一位违约开发商的前投资者关系专业人士表示，说起来容易做起来难。彭博社引述这位不愿透露姓名的人士表示，在寻求完成项目时，公司的现金状况往往会发生变化，而为支付利息而预留的资金有时会在流动性紧张的情况下用于为运营提供资金。该人士补充说，一些开发商宁愿保持低调，也不愿向债权人做出他们无法兑现的承诺。 Impax资产管理集团亚太区可持续发展和管理主管、亚洲公司治理协会前中国研究总监Nana Li表示，全球债券买家已经在重新评估中国的信贷配置。她称：“外国基金经理仍然有在中国投资的意愿，但我们投资的金额在不断变化。我们面临着一个充满不确定性的市场，加上缺乏透明度，很难做出预测。没有预测，我们就无法投资。” 德国商业银行高级经济学家Tommy Wu表示，这可能会对寻求融资的公司产生重大影响。“所有公司都将不得不转向境内融资，这进一步给当地银行和当局带来压力，他们已经忙于解决日益严重的债务问题。这还将推高中国企业的融资成本，侵蚀其盈利能力，削弱其扩张业务的意愿，甚至导致裁员，所有这些都会进一步打压中国经济。” 对中国服务业的一项私人调查显示，8月份的经济活动扩张速度是今年以来最慢的，原因是前景黯淡且房地产市场动荡抑制了人们的支出。最新数据显示，中国房屋销售连续第三个月下滑，增加通货紧缩压力后，中国方面正试图重振信心。上周晚些时候，中国允许其大城市减少购房者的付款，并鼓励贷款机构降低现有抵押贷款利率。巴贾吉指出，中国监管机构有责任加大努力，更好地确保高公司治理标准。“中国监管机构必须采取一些措施，”他说。“如果不这样做，我担心中国公司债券的全球投资者基础将会萎缩。” 对于持有万达债券的LGT Capital Partners投资组合经理威廉·格洛里(Willem Glorie)来说，要赢回他的信任，光靠魅力攻势是不够的。他认为，7月份事件最令人不安的并不是相互矛盾的信息或剧烈的价格波动，对他来说，更令人沮丧的是一些投资者如何先于其他人得知公司的计划。格洛里解释说：“它没有同时以公开的方式向所有投资者传播，他们会向一些投资者提到一件事，第二天如果有进展，他们会提到其他事情。很显然，投资者不可能每天都与公司聊天才能了解最新情况。”
颜辞2023-09-07

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