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中国接连推出三大刺激措施！华尔街日报：中国经济复苏面临真正的危险

将大幅下降。这将为实际削减家庭和企业的借贷成本奠定基础。问题在于，许多已经负债累累、看到就业市场不稳定的家庭似乎不太愿意借钱。根据总部位于加州的资产管理公司Clocktower Group的数据，到2021年，中国城市家庭的债务负担占可支配收入的比例已经高于美国家庭。近年来，中国的房贷债务迅速上升，部分原因是北京方面在以往的刺激措施中一直依靠家庭贷款来重振房地产市场。中国的企业部门也显示出类似的紧张迹象。尽管2023年整体银行贷款加速增长，但未偿公司债券存量的同比增幅持续走低。今年5月，公司债券债务下降了2500亿元人民币，相当于350亿美元，这表明公司可能正在利用新的借款来偿还更早、更昂贵的债务，而不是扩大业务。华尔街日报称，这可能意味着，无论如何，还需要中央政府提供更直接的财政支持。中国经济在第一季度表现强劲，但越来越明显的是，修复房地产市场和劳动力市场可能是一个漫长的过程，除非北京方面愿意采取更加果断的行动，并承担更大的直接债务。中国接连推出三大刺激措施中国周二出人意料地下调了关键利率，并宣布了对企业的税收优惠。信贷增长放缓加剧了这个世界第二大经济体在新冠肺炎疫情后的复苏正在失去动力的迹象。中国央行下调了用于管理银行体系短期流动性的7天期逆回购利率，分析师表示，此举可能预示着中国将出台更大规模的货币宽松和刺激措施。在降息之后，中国政府公布了5月份的信贷增长数据。分析师表示，由于房地产市场疲软打压了消费者信心，该数据远低于预期。在解除严厉的疫情控制措施后，中国经济在第一季度实现了复苏，但随着出口增长放缓，房地产市场难以从长期低迷中复苏，中国经济在最近几周开始放缓。虽然服务业强劲，餐馆和其他企业重新开业，但工厂活动疲弱，建筑业受到房地产市场低迷的制约。中国政府周二试图帮助解决这一问题，将7天期逆回购利率下调10个基点，至1.9%，以“保持银行体系流动性合理充足”。这是9个月来首次下调利率，该利率决定了央行7天期贷款的成本。降低利率降低了短期贷款的成本，提高了中国金融体系的流动性。周二，政府还宣布了22项降低企业成本的措施，包括减税、降低利率和向某些行业提供贷款的措施。中国人民银行周二晚些时候还宣布，自6月13日起，将其常备贷款便利(SLF)利率下调10个基点，隔夜、7天和1个月SLF利率分别下调至2.75%、2.90%和3.25%。SLF是中国人民银行向商业银行提供的另一种贷款，用于满足其临时现金需求。分析人士认为，下调逆回购利率可能预示着中国央行将下调其他政策利率——中期贷款便利利率(MLF)和基准贷款优惠利率(LPR)。高盛在一份报告中表示:“我们预计未来几天将宣布更多货币政策宽松措施，包括削减MLF利率和LPR。” 5月份，银行新增贷款为1.36万亿元人民币(合1900亿美元)，远低于路透社调查分析师预测的1.6万亿元人民币。凯投宏观中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，如果政府希望刺激贷款需求复苏，就需要更大幅度的降息。但北京方面不愿效仿发达国家央行的做法，后者在疫情期间大举放松货币政策，但在疫情过后不得不迅速收紧。 “显然，提振信贷需求的方式是降息，但10个基点不足以对信贷需求产生太大影响，”Evans-Pritchard表示。在信贷需求低迷的情况下，许多分析师认为，仅靠放松货币政策对提振经济的作用不大。更实质性的措施可能包括向开发商提供额外帮助，帮助他们完成未完成的房地产项目。虽然中国的消费者坐拥大量储蓄，而且按历史标准衡量，房地产价格也是可以承受的，但在经历了长期低迷之后，许多开发商缺乏资金来完成项目。 “主要问题是，家庭对开发商能否交付他们购买的住房没有信心。政府的努力应该集中在这方面。”

财经风云2023-06-14

太劲爆！美CPI果真点燃市场大行情中国央行两连击人民币跌至6个月低点

政策决定，这将影响整个欧元区贸易集团的借贷成本。市场普遍预期借贷成本将上升25个基点。瑞穗银行(Mizuho bank)首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“对市场来说，央行的降息决定并不完全出人意料。” “商业银行已经降低了存款利率，央行行长易纲最近也提到了加强逆周期调节。” Cheung表示，中国央行可能希望在美联储本周召开政策会议之前减轻未来任何宽松政策对人民币的影响，美联储本周的政策会议受到金融市场的密切关注。

会员

夏洛特 1评论2023-06-14

眼下比以往任何时候风险都大！“新美联储通讯社”：美联储准备发出再次加息信号

市场已经习惯了过去10年处于历史低位的借贷成本。 Timiraos表示，经济弹性的交叉趋势和过去加息的滞后效应突显出，在短期利率目前处于16年高位的情况下，目前几乎任何利率策略都比加息过程中的早些时候带来更大的风险。前美联储理事杰里米·斯坦(Jeremy Stein)表示:“更容易犯错，因为很难实时了解经济状况。”“在货币政策上犯错误的风险已经上升。” 在去年从非常低的水平迅速提高利率后，官员们今年放慢了加息步伐。今年到目前为止，他们已经在三次会议上分别将联邦基金利率提高了0.25个百分点，最近一次是在5月份。政策制定者预计将在本周的会议上维持利率不变，但利率期货市场的投资者预计，美联储在7月份的会议上可能会再次加息。 Timiraos称，如采取“跳跃式”加息策略，即在6月份保持利率稳定，同时暗示7月份极有可能加息，可能很难向公众解释清楚。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级经济学家威廉·英格利希(William English)表示:“如果你绝对肯定会在接下来的会议上继续加息，那么你现在就应该加息。” 本周放弃加息，将使官员们能够进一步放慢加息速度，以评估此前加息的效果，以及银行业压力带来的任何影响。前美联储理事丹尼尔·塔鲁洛(Daniel Tarullo)表示，在制定加息的幅度和速度时，“需要一种不同的、更复杂的分析——肯定比依赖上一次通胀数据和上一次就业报告要复杂得多。” 官员们面临的一个挑战是，经济活动继续超出预期。例如，待售房屋库存较低，在最近几个月提振了新房销售和房价。但美联储决策者没有太多时间来评估银行融资成本上升在多大程度上(如果有的话)减少了放贷。银行业和其他金融压力的经济影响比传统的利率上升更难建模。 “实际上，一旦加上银行业方面的紧缩政策，我们的利率远远超过5%。贷款变得越来越稀少。“这应该会减缓经济增长，”布兰迪斯大学经济学家Stephen Cecchetti表示。那些认为美联储应该继续加息的人更担心的是高通胀会在公众心理中根深蒂固。“我仍然担心通胀回到2%的速度有多慢，”罗切斯特大学经济学家、2009年至2015年担任明尼阿波利斯联储主席的纳拉亚纳·科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)说。上世纪70年代高通胀的经验表明，一旦公众预期物价上涨，美联储就必须提高失业率以降低通胀。科切拉科塔说，如果公众因为对银行体系的担忧而认为美联储不愿意通过加息来降低通胀，这可能会导致通胀预期上升。目前的通胀率是央行2%目标的两倍多。科切拉科塔指责美联储“继续兜售利率不必大幅走高的说法”。 “美联储会把利率调到7%吗?我希望不会，”科切拉科塔说。“他们有可能不得不把利率调到7%吗?绝对有可能。”

忆芳2023-06-13

警惕假“牛市”！小摩称美股的这一幕像极了2008年金融危机前夕

上被忽视了。” 　　最后，米歇尔表示，借贷成本相对较低的投资级以下公司，如今面临着截然不同的融资环境，那些需要为浮动利率贷款再融资的银行可能会碰壁。“有很多公司坐拥低成本资金，当他们进行再融资时，贷款将增加一倍、三倍，否则他们将无法再融资，他们将不得不经历某种重组或违约。”

金融界2023-06-13

大摩警告：美股牛市并未开始美联储暂停加息将唤醒熊市

警告称，经济压力仍在增加，强势美元和高借贷成本继续拖累企业利润。他预测，市场流动性下降可能会“破坏”企业盈利，从而开启始于2020年的繁荣-萧条盈利周期的下半场。　　这一转折点可能出现，因为美联储预计将在周三的政策会议上暂停加息，尽管一些评论人士认为这将利好股市。　　威尔逊认为，尽管美联储暂停加息可能推动股市走高，但这一上涨将是暂时的，他称美联储可能的暂停是熊市反弹的“完美终结”。　　他写道：“随着标普500指数上涨超过20％的门槛，越来越多的人宣布熊市正式结束。但由于我们对2023年的盈利预测，我们表示不同意。具有讽刺意味的是，美联储暂停加息可能会在流动性逆风加剧之际，从战术上唤醒熊市。” 　　摩根士丹利的策略师在上周的一份报告中预测，今年美企利润将下降16％，预计标普500指数将再下跌约9％。

金融界2023-06-13

经济复苏速度放缓，中国人民银行维持宽松政策积极回应政府担忧？

多的政策行动。” 中国央行周二下调短期借贷成本，帮助市场恢复信心，同时暗示可能放松长期利率。凯投宏观(Capital Economics)分析师表示，信贷增长的急剧放缓尤其令人担忧。5月份人民币贷款余额同比增长11.4%，高于4月份11.8%的增幅。分析师此前预计增长11.6%。“鉴于信贷增长是中国经济周期最可靠的领先指标之一，这种情况令人担忧。除非放贷放缓的势头很快得到遏制，否则将有可能使重启的复苏脱轨。” 中国经济第一季度的增长速度快于预期，从三年的疫情限制中反弹后，中国的经济复苏速度不一，服务业的表现优于制造业和出口。 5月份包括抵押贷款在内的家庭贷款增加了3672亿元人民币，而4月份则减少了2411亿元。中国人民银行数据显示，5月份企业贷款从4月份的6839亿元人民币增至8558亿元。最近的数据显示，随着全球需求疲软，中国的经济复苏正在停滞，人们预期中国政府需要刺激经济增长并控制失业率。根据此前发布的一份声明，中国人民银行行长易纲上周在上海的一次会议上表示，中国人民银行将加强“逆周期”政策调整，全力支持实体经济，并将使用政策工具降低融资成本。野村证券(Nomura)分析师在一份报告中表示：“我们认为，这些言论表明中国政府现在对经济可能出现双底衰退感到严重担忧，中国央行可能会在短期内加大刺激措施作为回应。” 一些分析人士预计，中国央行本月将下调基准贷款利率，即贷款优惠利率(LPR)，理由是中国各银行最近下调了存款利率，而美联储预计将暂停加息。中国央行在3月份下调了银行的存款准备金率，自9月份以来一直维持贷款优惠利率不变。

白兔捣药秋复春2023-06-13

中国经济现“二次探底担忧”？信贷增长势头放缓，央行或短期内加大刺激措施作为回应

更多政策行动。” 中国央行周二下调短期借贷成本以帮助恢复信心，暗示可能放宽长期利率。 Capital Economics分析师表示，信贷增长急剧放缓尤其令人担忧。5月份人民币贷款余额同比增长11.4%，而上月为11.8%，分析师此前预测增长11.6%。他们在一份报告中表示：“鉴于信贷增长是中国经济周期最可靠的领先指标之一，这令人担忧。除非贷款放缓很快得到遏制，否则它有可能破坏重新开放的复苏。” 这个世界第二大经济体在第一季度的增长速度快于预期，从三年的大流行限制措施中反弹，但由于服务业的表现优于制造业和出口，复苏并不顺利。 5月份包括抵押贷款在内的家庭贷款增加了3672亿元，而4月份则减少了2411亿元。央行数据显示，5月份企业贷款从4月份的6839亿元增至8558亿元。最近的数据显示，随着全球需求疲软，中国的复苏正在停滞，这增加了人们对当局需要刺激增长和控制失业率的预期。管道中的适度宽松措施根据一份声明，央行行长易纲上周在上海的一次会议上表示，中国人民银行将加大“逆周期”政策调整力度，全力支持实体经济，并将使用政策工具降低融资成本。野村证券分析师在一份报告中表示：“我们认为这些评论表明，北京方面现在已经开始严重担心二次探底的可能性，中国央行可能会在短期内加大刺激措施作为回应。” 一些分析师预计，中国人民银行本月将下调基准贷款利率或贷款最优惠利率 (LPR)，理由是中国银行最近下调了存款利率，并且预计美联储将暂停加息。中央银行在3月份降低了银行的存款准备金率 - 银行必须持有的现金数量 - 自9月以来一直保持LPR不变。

Linlin2023-06-13

中国股市交易量骤降央行降息打出重拳交易员仍不为所动！中国政府计划加码推出大规模刺激措施房地产有望复苏？

前下调 7 天逆回购利率将使银行之间的借贷成本降低，进一步增加了中国银行降低抵押贷款成本的可能性。至于更多刺激措施最早可能在本周出台，中国央行将于周四（6月15日）决定一年期政策利率，当天也将公布 5 月份的工业生产和零售销售数据。 State Street Global Advisors 欧洲、中东和非洲地区投资策略与研究主管 Altaf Kassam 表示：“这是最重要的信号。” “中国有能力提供刺激措施。它与其他发达市场处于不同的位置，通货膨胀得到控制。 ” 迄今为止，有利于私营企业的政策基调的决定性转变对消除企业、家庭和投资者的风险厌恶情绪收效甚微。缺乏将新资金投入股市的意愿：据当地媒体最近报道，5 月份仅推出了 81 只新基金，它们的总份额接近八年来的最低水平。

marsh2023-06-13

“违约风暴”蠢蠢欲动！美国1.4万亿垃圾债市场款违约率激增再显现美联储激进加息后坐力

圾贷款市场今年违约率急剧上升，让有浮动借贷成本的风险公司承压增加。根据高盛对 PitchBook LCD 数据的分析，从今年 1 月 1 日至 5 月底期间，美国贷款市场共有 18 起债务违约，总额达至 210 亿美元。无论是从件数还是总价值来看，都超过了 2021 年和 2022 年全年的总和。仅 5 月份就有三起违约，总额达 78 亿美元，这是自三年前新冠大流行最严重之际，违约金额最高的月份。这些违约凸显了美联储为遏制高通胀而收紧的货币政策，对评等低、高债务的企业所构成的压力和冲击。高盛首席信贷策略师 Lotfi Karoui 表示，“贷款市场之间最弱的发行人之间出现了支付的冲击。” 许多垃圾等级的公司背负杠杆贷款，这些贷款的成本会随着现行的利率浮动。美联储曾在疫情最严重时，将利率下调为零。根据 PitchBook LCD 数据，2019 年至 2021 年发行的杠杆贷款几乎加倍增至 6150 亿美元。随后，美联储在短短 14 个月，就把利率的目标区间上调至 5%—5.25% 之间，不仅让借贷者的利息高涨，也促使经济增长放缓并压缩收益。 Lotfi Karoui 补充，这两个情况综合起来，“对于负债组合中有很大部分都是浮动利率的公司而言，实在是很大的问题”。在这些违约的企业中，有些是今年第一次违约，例如电影广告集团National CineMedia 和基础建设服务商 QualTek；有些则已有违约纪录，例如 Envision Healthcare。由于市场预期，利率会在更长时间内维持高水平，如今连续加息的滞后效应已经显现。许多被评为垃圾级的公司现在依赖杠杆贷款作为重要的融资来源，该资产类别已经膨胀到与垃圾债券市场大致相当的规模。对此，银行分析师和评级机构预计，违约率将会持续攀升，造成持有高风险债务的投资人处境更加艰难。随着借贷者难以获得新资金之际，将会导致更多的评级下调、重组和破产。（来源：金融时报）使情况更加复杂的是，杠杆贷款的最大买家，被称为“抵押贷款义务”，由于其自身资本结构中的安全机制，无法持有大量高风险债务。他们通常将资产的 7.5% 上限用于“3C”评级贷款。如果更多公司的信用评级被下调至 3C，则可能触发一个过程，即切断流向 CLO 结构中最低层投资者的现金流，以便将资金重新引导至 CLO 阶梯更高层的投资者。资产管理公司 TCW 的贷款投资组合经理 Drew Sweeney 表示，仍然存在对质量较低的 B 类贷款的需求，他指的是略高于 3C 的评级。但投资者“必须相信，这些贷款不会是最有可能被降级的贷款”。 Brandywine Global Investors 的投资组合经理 John McClain 指出，除了利率压力之外，“贷款领域的信用质量不如债券领域”。评级机构标普认为，到明年 3 月，12 个月的追踪贷款违约率可能会从 2023 年 4 月的 1.42% 升至 2.5% 的长期平均水平。在悲观的情况下，压力大的借款人的数量可能激增，信贷挑战持续存在，这意味着许多发行人将无法获得资金。不过，Drew Sweeney 认为，一些前景看好的公司仍会找到愿意贷款的人。支持许多贷款发行人的私募股权公司“不会在他们认为资本投资可能更有价值时放弃。

marsh2023-06-13

马上要破位了？！黄金1965等待宣判今日CPI报告会有意外惊喜？

基本金属价格上涨，因最大消费国中国下调借贷成本以提振经济增长后，市场预期需求将改善。

厉害啦2023-06-13

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