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美债收益率曲线预测之父：美国经济衰退可能性在上升

以至于给银行系统带来压力，银行被更高的借贷成本和在低利率时期发放的长期贷款的严重损失所挤压。　　“这种比例的倒挂是前所未有的，”他说，“如果你进入一个无人之地，如果我可以这么说的话，那只会增加风险，因为我们历史上没有例子来说明上次收益率曲线如此倒挂时会发生什么。我们还没有这样的经验。”

金融界2023-06-09

瑞士央行行长Jordan称仍需加息遏制通胀

　　迄今为止，瑞士央行已在9个月内将借贷成本提高了225个基点，并且官员们一致认为不能排除再次加息的可能性。

金融界2023-06-09

传奇投资人德鲁肯米勒：经济将“硬着陆” 但一大利好不容忽视

忧，即美联储将维持高利率以抑制通胀，但借贷成本上升必定仍会对私人信贷或商业地产等市场的某些领域造成全面压力。　　Saba资本管理公司创始人兼首席投资官波阿兹•温斯坦（Boaz Weinstein）表示，借款人倾向于向资产管理公司和私募股权等投资者贷款，而非银行，表明私人信贷是一个机会，但也存在风险。他认为，不管经济是否衰退，违约率都会上升。　　从好的方面来看，德鲁肯米勒表示，他看好人工智能，主要看好芯片制造商英伟达。在人工智能热潮中，英伟达的股价今年迄今上涨了一倍多。5月底，该公司的市值一度突破1万亿美元。　　“与加密货币不同，我认为人工智能是实际存在的”，他说。“如果它（的规模）跟我想象的一样大，我们至少会想要持有英伟达两到三年而非10个月，甚至（还能持有）更久。” 　　总体而言，这些投资者警告称，尽管美联储的加息周期可能很快就会结束，但现在仍是采取防御措施的时候。　　温斯坦称：“当你考虑到市场上存在的所有不确定性时，就知道是时候保持谨慎了，因为除了一些可以继续发展的人工智能技术之外，市场还未对相关的不确定性进行定价。”

金融界2023-06-08

加拿大央行意外重启加息折射全球央行峰值利率落脚之难

宣布暂停加息后重启加息行动。虽然加拿大借贷成本上升，但经济却意外强劲。　　加拿大央行表示，经济运行太火爆，无法将通胀率降回2％的目标水平，主要在于消费者对商品和服务的强劲需求以及房地产活动的增加。但加拿大的情况不是个例，其他央行包括美联储可能也得如此，这回将不得不把利率进一步推向限制性区域。　　“通常情况下加拿大发生什么事，美国没有人在乎，”加拿大央行前顾问、Fidelity Investments的投资组合经理David Wolf在接受采访时表示。“但这回我认为大家可能觉得：也许所有这些央行都不像人们想象的那样接近完成加息。” 　　2年期美国国债收益率一度飙升至4.6％，而同期限加拿大国债收益率升至2007年以来最高。美国国债市场对美联储到7月升息概率的预期一度再次达到100％，交易员预计这将是今年最后一次加息行动。　　加拿大央行决定对前瞻性评论着墨不多，表明官员们已重回加息模式，不确定最终峰值利率将在何处落脚。　　而且，虽然一些经济学家对Macklem迅速重启加息表示欣赏，但此次利率行动似乎也是默认了央行暂停加息过早。

金融界2023-06-08

中国央行最早下周降息？！复苏乏力的迹象增多，出台更多刺激的呼声加强……

最早将于6月中旬下调一年期利率，以引导借贷成本下降，随后将在2023年第三季下调存款准备金率，为银行放贷释放更多现金。” 较低的存款利率也会鼓励消费者和企业消费，而不是储蓄。最近的数据显示，中国家庭正在增加储蓄，偿还抵押贷款，而不是增加债务。企业也不愿借款，因为需求依然低迷，利润也在下降。一些经济学家认为，中国政府针对房地产和制造业等行业的定向支持措施表明，降息等更广泛的刺激措施不在考虑范围之内。据知情人士透露，其中一些有针对性的措施包括为疲弱的房地产市场提供新的支持措施，以及为高端制造业企业提供税收减免。中国国务院上周也承诺延长电动汽车销售免税期限，以刺激消费。道明证券新兴市场策略主管Mitul Kotecha说：“虽然经济数据显示复苏步履蹒跚，但我们认为进一步的政策宽松不会改变现状。” “我们预计任何货币刺激都是有针对性的，”他说，并补充称，下调银行存款准备金率的可能性大于下调MLF利率的可能性。中国政府为今年的经济增长设定了一个相对保守的目标，即5%左右。多数经济学家预计，即使近期经济活动出现下滑，中国也能实现这一目标。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung暗示，下调存款利率是为了改善银行的利润率，而MLF利率的任何下调都将抵消这一努力，因为它将推动贷款机构降低贷款利率。美国利率上升也可能影响中国降息的决定。自2022年3月以来，美联储一直在提高政策利率，主席鲍威尔(Jerome Powell)最近表示，官员们还没有结束紧缩政策，尽管他们希望暂停评估一下前景。美国和中国之间不断扩大的利差加剧了人民币的疲软，人民币兑美元汇率今年下跌了3.2%，是亚洲表现最差的货币之一。上个月，人民币兑美元的汇率跌破了7关口。

云涌2023-06-08

会员

全球措手不及！压力给到美联储，当心这一火爆市场遭反噬人民币今日又跌了

基点后，美国国债收益率持稳。作为全球借贷成本基准的美国10年期国债收益率再次回到3.8%以上，而在欧洲，德国2年期国债收益率自3月份以来首次突破3%，尽管时间短暂。交易员们受到债券市场普遍重新定价的驱动，他们担心全球最大经济体的利率可能在何时何地触顶。 “目前的主要主题是债券抛售，以及意识到(央行加息周期的)暂停并不意味着结束，”法国兴业银行策略师Kit Jukes说。 “我们肯定在调整利率预期，”他解释称，交易商现在也在质疑长期以来的观点，即美联储将远早于欧洲央行结束升息周期。美联储、欧洲央行和日本央行下周都将做出利率决定。 NAB市场经济主管Tapas Strickland表示，加拿大央行和澳洲央行的举措意味着，下周二公布的美国通胀数据将是美联储本月升息或不升息的关键。汇市：美元周四小幅下跌，但仍接近三个月高点，此前一个月美元兑全球其他主要货币累计升值逾2.5%。衡量美元兑六种主要货币的美元指数在欧洲交易时段下跌0.1%。欧元兑美元上涨0.15%，至1.0717美元，而加元正在巩固加拿大央行意外加息后的涨幅。在数据显示日本第一季度经济增长快于预期后，日元走强。周四人民币兑美元跌至六个月低点，因市场臆测美国利率可能进一步上升，美元在全球汇市普遍走高。 “美国国债收益率上升肯定会给人民币带来压力，”一家外资银行的交易员指出，市场参与者会对任何遏制人民币走软的官方措施保持警惕。瑞银(UBS)首席中国经济学家Wang Tao表示：“到目前为止，中国的增长复苏一直弱于预期。这可能会拖累短期投资组合流入。” 芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场目前预计美联储下周维持不变的可能性为64%，而一天前这一比例为78%。不过，交易员普遍预计7月份将加息25个基点。荷兰国际集团(ING)市场主管Chris Turner表示：“我们的观点是，如果澳大利亚和加拿大都觉得有必要进一步加息，那么美联储很可能也会这样做。” 在新兴市场，土耳其里拉再创新低。有迹象表明，埃尔多安(Tayyip Erdogan)新当选的政府正在放弃长达18个月的严格控制里拉汇率的策略，周三里拉暴跌7%。 “问题是，在选举之前，里拉被人为地维持了这么长时间的稳定，”SEB的首席新兴市场策略师Erik Meyersson说，也提到了土耳其经济政策的持续问题。大宗商品：美国原油期货下跌0.25%，至72.37美元/桶，布伦特原油期货下跌0.25%，至76.76美元/桶。黄金价格继前一交易日下跌1%后企稳，目前现货黄金上涨0.3%，交投在1945美元附近。孟买Kedia Commodities公司的主管Ajay Kedia说，黄金受到下周美联储维持利率不变的预期支撑，目前价格在1930-1985美元区间徘徊，一旦美联储决定出炉，金价可能突破该区间。

会员

厉害啦2023-06-08

CPT Markets：加拿大央行意外上调利率支撑加元！美国贸易出现六个月以来最大逆差

要进一步加息。虽然一些加拿大人感受到了借贷成本上升的压力，但央行的举动表明，官员们担心如果不再次加息，经济增长势头将不会放缓到足够的程度。昨日财经事件数据方面，美国经济分析局公布4月贸易帐比预期改善至-746亿美元，但进口数3235.7亿仍大于出口额2490.2亿美元。随着进口回升和出口下降，美国4月贸易逆差扩大至六个月来的最大水平；相对加拿大统计局公布4月贸易帐大幅高于预期至19.4亿加元，显然出口额度有大幅增长。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 1.3350，1.3390；从下行方向看，下方支撑1.3310。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周三盘中冲高回落后，今日开盘跌至0.8601附近，由于欧元区国家及英国经济数据普遍趋疲后，欧元和英镑上行空间受限。周四早盘，英国招聘与就业联合会REC公布由全球量化巨头毕马威资助的最新调查表明，5月英国劳动力市场进一步降温，因长期员工起薪增速是两年多来最慢。上个月长期员工就职数量以2021年1月以来的最大速度下降，因员工需求指标降至五个月的低水平。该调查与其他劳动力市场的指标相匹配，表明劳动力市场现在明显松动。昨日财经事件数据方面，德国经济部公布4月工业产出年月率好坏参半，分别比预期上升至1.6%和下跌至0.3%，反映出工业产出随市场需求而波动。此外，法国海关公布4月贸易帐比预期大幅下降至-97.1亿欧元，净资金流出显示出贸易赤字严重。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8600，0.8640；从下行方向看，下方支撑0.8570。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-06-08

邦达亚洲: 欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

工作”，而欧洲央行执委施纳贝尔表示，在借贷成本方面还有“更多的工作要做”，具体做多少将取决于即将公布的数据。最近的数据提供了乐观的理由：总体通胀率和决策者越来越多地将其作为指导指标的核心通胀在5月的降幅都大于预期，而欧洲央行周二公布的一项调查显示，消费者对物价走势的预期明显放缓。诺特还认为，欧洲正受到能源成本上涨的第二轮影响，这使得消费者价格增长更难恢复到2％的目标。他周三重申，他对欧洲央行9月加息的可能性持“开放态度”。Makhlouf称，“通胀下降是受欢迎的，但这并没有向我们证实，我们现在已经做完了降低通胀所需做的事情”。　　另外，美国国债市场目前对美联储将在2023年7月进行最后一次加息恢复了完全定价。对美联储政策预期的最新转变伴随着美国国债价格的下跌，五年期美国国债收益率上涨至少11个基点。加拿大央行周三晚宣布加息25个基点后，美国国债抛售加剧。与7月会议相关的掉期合约利率于周三攀升至5.33％，比当前有效联邦基金利率5.08％高出25个基点。6月份的掉期显示，在下周美联储会议之前还有8个基点的紧缩空间，这表明交易员更倾向于认为美联储会在6月“暂停加息”。12月掉期合约比7月合约低大约25个基点，意味着美联储到年底将降息25个基点。在下周美国消费者价格指数（CPI）公布之前，围绕美联储政策预期定价的新一轮波动隐现。该数据定于美联储6月会议的第一天公布。据外媒调查的经济学家称，总体和核心指标预计都将下降，但仍远高于美联储2％的目标。　　今日需要关注的数据有，欧元区第一季度季调后GDP季率终值、美国截至6月3日当周初请失业金人数和美国4月批发库存月率终值。　　美元指数　　美元指数昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于104.00附近。除美联储6月份的加息预期降温持续对汇价构成打压外，时段内加拿大央行意外加息和投资者对欧洲央行6月份的加息预期也是施压美元指数走软的重要因素。不过，美联储年内再次加息的预期限制了汇价的下跌空间。今日关注104.50附近的压力情况，下方支撑在103.50附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.0710附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，欧洲央行官员发表了鹰派的言论，投资者对欧洲央行6月份的加息预期也是支撑欧元反弹的重要因素。不过，时段内欧元区表现疲软的经济数据限制了汇价的反弹空间。今日关注1.0800附近的压力情况，下方支撑在1.0600附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.2450附近。除1.2400关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储6月份加息预期降温等因素的打压下走软也是支撑英镑反弹的重要因素。此外，英国央行的加息预期也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.2550附近的压力情况，下方支撑在1.2350附近。

金融界2023-06-08

邦达亚洲: 欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

工作”，而欧洲央行执委施纳贝尔表示，在借贷成本方面还有“更多的工作要做”，具体做多少将取决于即将公布的数据。最近的数据提供了乐观的理由：总体通胀率和决策者越来越多地将其作为指导指标的核心通胀在5月的降幅都大于预期，而欧洲央行周二公布的一项调查显示，消费者对物价走势的预期明显放缓。诺特还认为，欧洲正受到能源成本上涨的第二轮影响，这使得消费者价格增长更难恢复到2%的目标。他周三重申，他对欧洲央行9月加息的可能性持“开放态度”。Makhlouf称，“通胀下降是受欢迎的，但这并没有向我们证实，我们现在已经做完了降低通胀所需做的事情”。

邦达亚洲2023-06-08

波动预警！美国财政部1万亿美元债务来袭金融市场新一轮动荡蓄势待发

行将使买家不知所措，扰乱市场，提高短期借贷成本。很少有人预计会有大的动荡，但许多人担心金融管道中可能出现不可预见的问题，这可能会给整个市场带来震动。许多人还记得，在2019年低流动性时期，货币市场利率是如何飙升的，其迫使美联储进行了干预。交易所交易基金提供商Global X的首席投资官Jon Maier说:“当你向市场投放大量债务时，会造成混乱。”“投资者低估了这一点。” 最近几个月，市场相对平静。今年以来，标准普尔500指数上升了12%，这主要得益于劳动力市场的弹性、人工智能引领的科技股上涨，以及美联储加息行动进入最后阶段的迹象。芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)目前徘徊在多年低点。该指标衡量的是投资者通常用来防范股市下跌的期权价格，因此被称为华尔街的恐慌指标。（图源：Tullett Prebon）尽管市场预期美联储将在更长时间内维持较高利率，短期债券收益率在最近几周已经大幅上升，但市场仍表现平静。两年期国债收益率周二收于4.523%，较一个月前触及的年内低点上升了近0.8个百分点。10年期国债收益率收于3.699%。现在财政部正在迅速补充资金。截至5月底，弱于预期的税收季节，加上在债务上限之战中为继续支付政府账单而实施的“特别措施”，已将其在美联储的支票账户抽干至500亿美元以下。官员们最后表示，财政部一般账户(TGA)的目标是达到6000亿美元的余额。这可能会对大型银行造成压力，这些银行被要求通过与政府达成的协议竞标美国国债，因为所谓的一级交易商可能实际上被迫为TGA的补充提供资金。与此同时，监管机构正寻求提高银行的现金缓冲，以避免再次发生银行业危机。美联储正在允许其资产负债表萎缩，从而进一步从市场中抽走流动性。（图源：美联储、美国财政部）但历史表明，即使银行撤出短期融资市场，美联储官员也会迅速扑灭任何火苗。2019年9月，尽管利率飙升的原因尚不清楚，但央行推出了一项向银行提供现金的安排。这一机制几乎立即降低了利率，现在作为一种永久性保障措施存在，帮助维持美联储对利率的控制。 RSM US首席兼首席经济学家Joseph Brusuelas表示:“正是这种意外的、未经检查的事件，导致了金融管道的堵塞。”“这并不意味着预言者是对的——如果出现问题，美联储将会介入。” 一些分析师表示，在3月地区性银行业恐慌期间制定的针对高风险银行的最新计划，重申了美联储援助银行体系的意愿。一级交易商在4月份对财政部表示，“有足够的空间迅速增加短期国债的供应”，称货币市场基金资产和美联储的隔夜逆回购工具(简称逆回购)是减震器。财政部发言人说，在前几次债务上限事件之后，财政部已经重建了现金缓冲。策略师们表示，这将是最好的情况。货币市场基金可能会成为本轮债券发行的主要出资人，利用其超过5万亿美元的短期安全资产(其中2.1万亿美元存放在美联储的逆回购中)来限制对整体市场的冲击。（图源：美联储）然而，要做到这一点，政府需要通过提供更高的国库券收益率，将他们从美联储高度安全的日常工具中吸引过来。当财政部在2020年4月发行超过1.3万亿美元的此类债券时，3个月期票据的利率比隔夜融资利率(SOFR)高出0.20个百分点，这是隔夜贷款的关键基准。德意志银行分析师表示，这一次，短期国债收益率可能会在SOFR上方扩大0.10 - 0.15个点，但不太可能走高。分析师们说，可能使这种比较复杂化的是，此次发行正值市场缺乏央行支持之际。考虑到美联储的逆回购利率为5.05%(如果美联储上调联邦基金目标区间，逆回购利率还会上升)，美国政府可能会以接近6%的利率举债逾1万亿美元。美国财政部的数据显示，一年半前，美国在同一市场的借款利率为0.1%。美国财政部长耶伦警告国会，债务上限的不确定性导致政府融资成本上升，这令人担忧。现在，即使债务上限协议已经达成，单是发行规模就可能推高这些成本。但并非所有人都认为此次发行会引发市场动荡。 Clocktower Group首席策略师Marko Papic表示:“任何一次性的、复杂的、神秘的货币政策管道问题都会很快得到解决。”

夏洛特2023-06-08

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