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风向突变！能源价格回落，欧盟上调经济前景
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盟委员会也承认，旨在抑制物价上涨的更高借贷成本将对未来几个月的经济增长构成压力。欧洲央行本月将利率上调了25个基点，这是自去年7月开始加息以来的最小增幅，但鉴于通胀居高不下，暗示将进一步加息。欧盟委员会表示：“随着(欧洲企业的)利润空间吸收了工资涨幅、以及更严格的融资条件证明对需求降温有效，核心通胀将逐渐下降。然而，服务业的持续高价格压力、加上食品和商品的价格压力只会缓慢消退，预计核心通胀将保持在高位。” 欧盟委员会经济部长Paolo Gentiloni在新闻发布会上表示：“目前，一方面是能源价格下跌和劳动力市场有弹性，另一方面是金融环境收紧。” Gentiloni指出，在最近银行业的动荡之后，银行的“风险意识增强”使得获得信贷变得更加困难，而利率上升正在侵蚀贷款需求。欧盟委员会对今年整体通胀的预测目前较欧洲央行3月公布的预测高出0.5份个百分点，对2024年的预测则仅低0.1个百分点。欧盟委员会的最新通胀前景预期表明，欧洲央行的政策制定者仍面临着挑战。自去年7月以来，欧洲央行已将利率上调了375个基点以抑制通胀。如今，在美联储已接近暂停加息的时候，欧洲央行在担心潜在价格增长仍在持续的情况下可能会进一步加息。经济复苏欧盟国家之间也不同步。欧元区最大经济体德国的增长预计将在2023年大幅放缓至0.2%。与此同时，意大利的产出可能增长1.2%，葡萄牙经济可能增长2.4%。另外，周一公布的欧洲工业生产数据显示疲软迹象。20个使用欧元的国家3月份的产量下降了4.1%，低于经济学家的预期。
Linlin2023-05-15
美债危机又来了！一文看懂：美国债务上限究竟是怎么回事？
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国的主权信用评级。这使得美国面临更高的借贷成本——美国第二年的借贷成本上升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的一些成本削减措施。　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而更重要的是，从长期来看，财政支出削减意味着美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：　　“在实施这些削减措施时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且正处于从大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续的时间远远超过了应有的时间……在接下来的六七年里，美国政府没有提供真正有价值的公共产品和服务，因为它们（财政支出）被大幅削减。” 　　而如今这场债务上限危机，也被许多人看作2011 年债务上限危机的翻版：美国国会面临类似的分裂局面，美国经济也正处于类似的衰退环境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最后关头提高债务上限，由此带来的短期市场动荡和长期经济损害，恐怕也将再次重演。
金融界2023-05-15
诺安基金一周观察：市场情绪或已度过冰点，建议关注景气行业
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产生“非常严重的后果”，包括可能会推高借贷成本，而近日美国5年期信用违约互换（CDS）有所走阔，反映出市场对于美国债务违约风险有所定价。美联储上周如期加息25bp，我们预计当前通胀延续下行、银行风波持续发酵及债务上限问题等因素叠加下，美联储加息周期进入尾声。但降息的启动仍待观察服务业指标是否迈入衰退才能启动。　　欧洲方面，德国、法国公布4月CPI数据，其中德国CPI同比为7.2％，环比为0.4％，均较前值回落；而法国CPI同比为5.9％，较前值的5.7％回升，反映出欧洲通胀仍面临上行风险，欧央行行长拉加德亦表示与通胀的斗争尚未结束，还需要采取更多行动。此外，英国央行将关键利率提高25个基点至4.5％，英国央行总裁贝利表示，在通胀阻击战中，央行将“坚持到底”。英国央行还上调了经济预期，不再预测经济将陷入衰退，而是预测今年英国经济将增长0.25％，并预计通胀下降的速度将比之前预测的更慢，认为薪资增长将比之前预测的更强劲。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价反弹后再度调整，布伦特原油期货价格最新为74.17美元/桶，本周下跌1.53％；WTI原油期货价格最新为70.09美元/桶，本周下跌2.19％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至5月5日当周美国原油产量为1230万桶/天。库存方面，美国原油总库存增加，其中美国商业原油库存增加至4.63亿桶；库欣原油库存增至3400万桶；战略原油库存则下降至3.62亿桶。根据Rystad Energy数据，预计3月OPEC原油产量为2939万桶/天，较2月减少30万桶/天；俄罗斯4月原油产量为929万桶/天，较3月减少约55万桶/天。　　OPEC在最新月报中显示，2023年的世界石油需求将增加233万桶/日，与上个月预测持平，OPEC连续第三个月维持对2023年全球石油需求的预估不变，称中国的潜在增长将被美国债务上限等其他地方的经济下行风险所抵消。美国能源部长格兰霍姆表示，在6月完成国会授权的释储后，能源部可以开始回购石油来补充战略石油储备（SPR）。　　油价受美国债务上限临近经济预期转弱，中国社融数据较影响复苏预期等因素影响。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值逐步显现，可给与更多关注，把握中长期布局机会。　　诺安全球黄金基金：国际金价先上行至2040美元/盎司后回落，最后收于2010.6美元/盎司。　　对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件将使得央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：报告期间富时发达市场REITs指数下跌1.85％，表现落后于发达市场股票指数。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。
金融界2023-05-15
中国央行出手！经济复苏势头不稳，人行继续加量续作MLF维持宽松
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将首次降息10个基点。” 衡量商业银行借贷成本的银行间利率已跌至一定水平，使得成本较高的MLF基金吸引力下降。其他市场利率似乎反映出，人们对经济复苏将保持强劲的信心正在减弱。10年期国债收益率上周跌至去年11月以来最低水平，因资金涌入较安全资产，且一些银行下调存款利率。公开操作结束后，国债收益率小幅上升1个基点至2.71%，而离岸人民币汇率基本持平，为1美元兑6.9730元。中国基准的沪深300指数已较1月份创下的年内高点下跌逾6%，而上证综合指数在接近进入技术性牛市后，本月出现震荡。在中国央行注入流动性后，中国股市周一小幅下跌，而货币市场利率基本稳定。隔夜回购利率(已从5月初的低点上升)和7天期利率变化不大，因为自3月份上一次降准以来，市场的流动性压力有所缓解。新加坡华侨银行的利率策略师Frances Cheung说：“净流动性投放即使不是微不足道，也是很小的，但它向市场发出了一个信号，即中国央行将通过量化工具提供支持。”
超启2023-05-15
资本外逃严重！土耳其大选或举行第二轮投票里拉恐迎更大波动
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安已经赶走了三位央行行长，以追求更低的借贷成本。根据彭博汇编的数据，在投票前的上周五，外国投资者持有的土耳其股票和债券总额不到240亿美元。这比十年前的1520亿美元大幅下降。彭博情报(Bloomberg Intelligence)的数据显示，政策制定的180度大转弯对于恢复外国投资者的信心、扭转过去五年110亿美元的部分资金外流至关重要。纽约Medley Global Advisors的产品主管Nick Stadtmiller表示，政府支撑里拉的努力耗尽了央行的储备，使里拉处于“不可持续的高水平”。 “他们不可能永远坚持下去，未来几个季度可能会出现严重贬值，”他说，“首先，我预计政府会收紧已经暗中实施的管制，以防止进一步的资本外逃。”
云涌2023-05-15
下周重磅事件：这国大选“闹剧”恐引发巨震！中美等多国数据密集来袭市场大行情一点即燃
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系的问题将压倒通胀担忧，迫使美联储降低借贷成本，以避免银行倒闭的多米诺骨牌效应，即使这意味着容忍一段时间的高通胀。美元面临的另一个问题是股市的反弹。由于美元经常扮演避险资产的角色，市场的乐观基调限制了对储备货币的需求。图表也说明了同样的情况——美元指数在去年9月底见顶，就在股市触底之前。换句话说，由于降息押注，美元的收益率优势已被削弱，其避险特性目前并不十分受欢迎。因此，美元要想重新开始“发挥作用”，可能需要股市出现抛盘以刺激避险需求，或者需要一系列令人鼓舞的数据打消对即将降息的猜测。（图源：Refinitiv Datastream）这使得下周二将公布的美国零售销售数据格外受到关注，该数据将揭示消费者的表现。预测显示，4月份将环比增长0.7%，这是继上月类似降幅后的反弹。Visa的美国消费势头指数的增长支持了这一观点，但美国银行的类似信用卡数据显示，4月份的消费增长仅为0.3%，这表明存在一些下行风险。与此同时，债务上限谈判将继续进行。美国财政部长耶伦警告说，如果不能达成协议，美国可能会在6月初面临违约，但实际上，可能更接近7月。除了短期国债收益率和信用违约掉期之外，市场迄今对这场僵局并不太在意，但随着X日期的临近，这种情况可能会改变。中国和日本正在等待关键数据下周二，中国将公布4月份的零售额、工业增加值和固定资产投资数据。投资者将关注重新开放的势头是否已经开始消退，就像最近的商业调查显示的那样。在日本，下周三公布的第一季度GDP增长数据将使事态升温，下周五将公布最新一轮通胀数据。预计日本经济将在2023年再次增长，尽管只是勉强增长。（图源：Refinitiv Datastream）通胀方面，通胀压力可能在4月份继续升温，这呼应了具有前瞻性的东京CPI数据。对日本央行来说，这将是一个好消息，可能会引发对未来收紧政策的猜测，或许今年夏天就会收紧。日本央行不愿收紧政策的态度已经重创了日元，因此任何暗示这种态度可能改变的迹象都有助于日元重新走强。行长植田和男已经暗示，只要通胀持续，他对紧缩政策持开放态度。对日元而言，最理想的情况是，在全球市场动荡之际，日本央行在其他央行停止紧缩之际开始收紧货币政策。风险挂钩货币受到关注，土耳其举行大选至于与风险情绪密切相关的货币，英镑下周二将成为焦点，届时英国将公布3月份的就业数据。英国央行本周没有就未来行动提供任何强有力的线索，令交易员感到失望，因此市场对下月的利率决定的定价几乎就像抛硬币一样。在澳大利亚，从下周二开始将会有一连串的数据发布，澳洲联储将会公布最新的会议纪要，央行此前在会议上意外地提高了利率。第一季度的工资价格指数将于下周三公布，4月份的就业数据将于下周四公布。在加拿大，下周二公布最新的通货膨胀数据，下周五将公布零售数据。市场价格暗示加拿大央行已经结束加息，因此任何挑战这一看法的事情都可能给加元注入更多波动，加元最近因油价大幅波动而受到震荡。（图源：Refinitiv Datastream）最后，土耳其将于本周日选举下一届议会和总统。总统埃尔多安落后于他的主要竞争对手基利奇达洛格鲁，但两位候选人都不可能获得50%的选票，这意味着两周后可能会进行第二轮投票。如果基利奇达洛格鲁的表现强劲，可能会帮助土耳其里拉升值，下周一开盘时可能会出现较大的跳空，因为市场预期新政府将恢复传统的经济政策，并允许央行提高利率，以遏制失控的通胀。
夏洛特2023-05-13
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下周重磅前瞻！“恐怖数据”重中之重、债务上限闹剧继续、中国密集数据登场
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系的问题将压倒通胀担忧，迫使美联储降低借贷成本，以避免银行倒闭的多米诺骨牌效应，即使这意味着容忍一段时间的高通胀。美元面临的另一个问题是股市的反弹。由于美元经常扮演避险资产的角色，市场的乐观基调限制了对储备货币的需求。走势图也说明了同样的情况——美元指数在去年9月底见顶，就在股市触底之前。换句话说，由于降息押注，美元的收益率优势已被削弱，其避险特性目前并不十分受欢迎。因此，美元要想重新开始“发挥作用”，可能需要股市出现抛售以刺激避险需求，或者需要一系列令人鼓舞的数据打消对即将降息的猜测。这使得下周二将公布的美国零售销售数据格外受到关注，该数据将揭示消费者的表现。预测显示，美国零售销售4月份将环比增长0.7%，这是继上月类似降幅后的反弹。Visa的美国消费势头指数的增长支持了这一观点，但美国银行的类似信用卡数据显示，4月份的消费增长仅为0.3%，这表明存在一些下行风险。与此同时，债务上限谈判将继续进行。美国财政部长警告说，如果没有达成协议，美国可能会在6月初面临违约，尽管实际上可能更接近7月。除了短期国债收益率和信用违约掉期之外，市场迄今对这场僵局并不太在意，但随着X日期的临近，这种情况可能会改变。中国和日本正在等待关键数据周二，中国将公布4月份的零售额、工业增加值和固定资产投资数据。投资者将关注重新开放的势头是否已经开始消退，就像最近的商业调查显示的那样。在日本，下周三公布的第一季度GDP增长数据将使事态升温，周五将公布最新一轮通胀数据。预计日本经济将在2023年再次增长，尽管只是勉强增长。在通胀方面，通胀压力可能在4月份继续升温，这反映了具有前瞻性的东京CPI。对日本央行来说，这将是一个好消息，可能会引发对未来收紧政策的猜测，或许今年夏天就会收紧。日本央行不愿收紧政策的态度已经重创日元，因此任何暗示这种态度可能改变的迹象都有助于日元重新走强。日本央行行长已经暗示，只要通胀持续，他对紧缩政策持开放态度。对日元而言，最理想的情况是，在全球市场动荡之际，日本央行在其他央行停止紧缩之际开始收紧货币政策。风险挂钩货币受关注，土耳其举行大选至于与风险情绪密切相关的货币，英镑下周二将成为焦点，因为3月份就业数据将公布。英国央行本周没有就未来行动提供任何强有力的线索，令交易员感到失望，因此市场对下月的利率决定的定价几乎就像抛硬币一样。在澳大利亚，从周二开始将会有一连串的数据发布，澳大利亚央行将会公布最新的会议纪要，央行在会议上意外地提高了利率。此外，第一季度的工资价格指数将于周三公布，4月份的就业数据将于周四公布。在加拿大，最新的通货膨胀数据将于周二公布，周五将公布零售数据。市场定价暗示加拿大央行已经结束加息，因此任何挑战这一看法的事情都可能给加元注入更多波动，加元最近因油价大幅波动而受到震荡。（以上图片均来源于Refinitiv Datastream）最后，土耳其将于周日选举下一届议会和总统。现任总统埃尔多安落后于他的主要竞争对手Kilicdaroglu，尽管两位候选人都不可能获得50%的选票，这意味着两周后可能会进行第二轮投票。如果Kilicdaroglu表现领先，可能会帮助土耳其里拉升值，周一开盘时可能会出现跳空，因为市场预期新政府将恢复传统的经济政策，并允许央行提高利率，以遏制失控的通胀。
厉害啦2023-05-13
加拿大通胀放缓也没用？！工资上涨或让央行再加息！
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自2007年以来的最高水平。加息导致的借贷成本上升将使经济在今年几乎停止增长。但加拿大央行表示，在通货膨胀率回到其2%的目标之前，它不会满意。为了衡量通货膨胀率达到2%的路径会是什么样子，央行正在密切关注经济的一个特定部分：劳动力市场。加拿大劳动力市场的表现对经济学家来说一直是个谜。预测人员一次又一次对强于预期的就业增长感到惊讶，而失业率稳定在5%。劳动力市场强劲的部分原因是加拿大人口强劲增长，这增加了企业可用的工人数量。与此同时，随着公司报告的劳动力短缺问题减少，职位空缺从去年夏天开始有所减少。但经济学家表示，由于失业率略高于4.9%的历史低点，劳动力市场显然仍然非常紧张。央行认为，紧张的劳动力市场是经济过热的迹象，正在助长通货膨胀。央行担忧的一个关键因素是紧张的劳动力市场如何影响工资。在价格上涨的大部分时间里工资增长落后于通胀，但现在已经反超了，工资4月份比一年前增长了5.2%。对于因生活成本上涨而受到挤压的工人来说，这种工资增长是个好消息。TD的经济主管James Orlando表示，随着工人们为通货膨胀寻求补偿，工资正在迎头赶上。 Orlando说：“在工人实际减薪很长一段时间之后，因为他们的工资跟不上通货膨胀，正在产生抵消效应，现在这种工资增长将开始导致实际工资增长。” 最近，数千名罢工的联邦工作人员与联邦政府达成了临时协议，其中包括大幅增加工资以补偿通货膨胀。这些以加拿大公共服务联盟（PSAC）为代表的工人除了一次性支付2,500加元外，还将在四年内获得12.6%的复合加薪。 Orlando说，加入工会的工人通常会在私营部门工人之后看到他们的工资调整，这意味着随着更多集体协议的谈判，工资可能会继续快速上涨。 BMO的首席经济学家Douglas Porter表示，如果经济也在经历生产率增长，工资增长高于通胀通常不是问题。但生产率的增长并没有跟上工资的增长，事实上，最近一直在下降。 Porter说：“不幸的是，加拿大近年来的生产率增长不大。因此，这对通胀前景来说是一个挑战。” 经济学家表示，更高的工资正在推动服务价格上涨，即使商品价格有所放缓，服务价格仍在快速上涨。工资增长不会导致更高的通胀，但它可能会使降低通胀变得更加困难。加拿大央行对劳动力市场和通胀居高不下的担忧导致其管理委员会上个月曾考虑加息。但行长Tiff Macklem向金融市场发出了一个信息，即他们不应期望很快降息，反而是加息的可能性要大得多。
Dan19772023-05-13
如果债务违约美国普通住房抵押贷款月还款额将增22%
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贷款利率几个月来一直在6％以上，较高的借贷成本使买家和卖家都处于观望状态，这让房地产热有所降温。Tucker表示，首次购房者如今进入市场太难了，利率再次飙升只会让情况变得更糟。　　美国财政部长珍妮特·耶伦表示，到目前为止，美国总统乔·拜登和众议院议长凯文·麦卡锡未能就提高债务上限达成协议，美国最早可能在6月1日出现债务违约。
金融界2023-05-13
美国房市或因美债违约“一蹶不振” 抵押贷款利率将飙升，买家成本将超20%
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押贷款利率，但债务违约可能会进一步推高借贷成本，并使市场陷入深度冻结。”
Dan19772023-05-12

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