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“卖出”！《大卖空》原型“一个字示警金融市场” 剑指美国房市崩盘？

发商缩减项目以应对价格下跌、需求减弱和借贷成本上升，投资也可能受到打击。在美国，去年抵押贷款利率的上升给房地产市场带来了寒意，导致二手房销量出现十多年来最严重的年度跌幅。这给价格带来了压力，尤其是在美国部分地区，例如旧金山，那里的负担能力已经捉襟见肘。在美联储应对通胀的运动期间，这种压力将继续存在。人们普遍预计政策制定者将在周三为期两天的会议结束时将利率上调25个基点，达到4.5%至4.75%的区间。作为世界第二大经济体，中国房地产业的放缓几乎没有减弱的迹象，尽管当局加大了重振该行业的力度。中国房地产信息集团周二公布的初步数据显示，1月份新房销售同比下降32.5%。近几个月来，官员们已采取措施放松对资金紧张的开发商的融资，解除了引发违约浪潮并拖累该国经济增长的去杠杆化运动。中国地方当局还加大力度刺激购房，包括降低抵押贷款利率和放宽首付要求。据Bloomberg Intelligence分析师Kristy Hung表示，这些措施在年中之前不太可能提振销售额。澳大利亚、新西兰 1月份澳大利亚和新西兰的房价继续下跌，下滑可能会继续，因为这两个房地产市场都没有受到去年利率飙升的全面冲击。许多新西兰家庭使用的是固定利率抵押贷款，但尚未滚动至更高的新利率。因此，经济学家预测房价将进一步下跌，到2024年初将比2021年底的峰值至少低20%。 CoreLogic数据显示，首都惠灵顿的房价已较上年同期下跌18.1%。在最大的城市奥克兰，房价下跌了8.2%。 (来源:彭博社) 澳大利亚的情况与此类似，根据彭博资讯的一份报告，今年抵押贷款转向更高浮动利率的人的贷款偿还激增将对消费造成压力。分析师莫森·克罗夫茨(Mohsen Crofts)和杰克·巴克斯特(Jack Baxter)在报告中表示，当超低固定利率到期时，15%的房屋贷款的还款额可能会增加80%以上。他们估计家庭收入受到的打击将相当于零售额的2.2个百分点。

圈内人2023-02-01

半导体观察：芯片“寒冬”恐比预想的更长拖累韩国贸易逆差创新高！1月出口同比降16.6%

求将保持疲弱，而家庭债务，财政收紧和高借贷成本或将限制了韩国的经济复苏。 #2023年前景展望#

林沐2023-02-01

中国房市幻象破灭！一二线城市推盘惨淡、地产股暴跌 “香港负资产推高18年高位”

%。决定大多数抵押贷款利率的该市一个月借贷成本，在12月攀升至四年高位。尽管如此，最近与中国大陆重新开放边境以及取消香港大部分与新冠病毒相关的限制，都提振了市场的乐观情绪。mReferral首席副总裁Eric Tso在一份电子邮件声明中表示，鉴于房屋价值可能上涨，第二季度负资产房屋的数量可能会下降。

圈内人2023-02-01

CPT Markets：美联储放缓加息步伐预期令金价收涨！本周关注美联储1月决议

的指标以两年半以来最慢速度增长，反映了借贷成本上升的影响。在充分感受到美联储1980年代以来速度最快的一轮货币政策紧缩周期的滞后效应前，这可能是GDP稳固增长的最后一个季度。从上方压制(上方阻力) 1931.10，1933.30；从下行方向看，下方支撑1929.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-02-01

不要变得太过自满！黄金、美元剧烈震荡的唯一原因：施虐货币论

以来最小的加息，当时美联储开始大幅提高借贷成本，并将经济放缓至较低的价格增长。但是，美联储面临可能暂停加息的严重风险。时间是把双刃剑，鲍威尔掌握得好，能带来金融市场的稳定，若是稍有不慎，高震荡能给你最沉重的打击。如果美联储过早停止，银行官员担心高通胀可能会根深蒂固。如果停止得太晚，央行可能会引发一场严重的、扼杀就业的衰退。再者，增加不确定性的是美联储加息对经济的影响滞后。 “这就像试图驾驶一艘大型游轮渡过风暴，他们的控制非常生硬，而且运作滞后，再加上他们现在的知名度不高，”厄普约翰就业研究所的劳工经济学家亚伦·索杰纳受访时说。随着通胀消退和经济放缓，美联储面临完全停止加息的压力。尽管美联储官员不愿宣布战胜通胀，但他们承认经济不再需要超大规模加息来降温。市场目前预计美联储将在本周会议和3月份的下次会议上适度加息，但美联储可能会在周三表示加息将持续到5月份。 “美联储的工作是尽可能谨慎和有意识地渡过难关，以便在我们恢复价格稳定的同时尽可能减少经济的痛苦，”圣路易斯联储主席玛丽·戴利说。 “我们将意识到，我们需要放慢增长速度，环顾四周，观察数据，了解情况如何，然后逐次会议做出决定。” 根据2022年12月发布的预测，美联储官员预计在2023年底之前再次加息75个基点。这将需要在周三可能加息后，在年底前再加息两次，每次加息至少25个基点。一些投资者认为，美联储需要继续加息，以实现其早先的预测并与企业预期保持一致。投资公司Vanguard Group经济学家乔·戴维斯(Joe Davis)在一份分析报告中写道：“美联储正在与市场、家庭和企业的预期作斗争，如果他们未能达到规定的最终利率，可能会对他们的信誉产生负面影响。” 其他经济学家认为，最近的数据应该会促使美联储更快地暂停加息。个人消费支出(PCE)价格指数是美联储首选的通胀衡量指标，从6月份的6.8%高位回落至12月份的年增长率5%。众所周知，消费者价格指数(CPI)从6月份的9.1%高位，下降到12月份的6.5%。美国经济也从创纪录的反弹中显示出更多放缓迹象，2022年国内生产总值(GDP)同比增长2.1%，就业增长连续五个月放缓。美联储衡量工资增长的主要指标，即劳工部就业成本指数(ECI)在第四季度上涨1%，是自2022年初以来的最低涨幅。这些下行轨迹让一些美联储观察人士表示，美联储应该在周三之后停止加息。他们争辩说，之前加息的价格抑制效应尚未完全显现，深度衰退的痛苦将比通胀率高于美联储每年2%的目标利率更糟糕。 “市场现在清楚地看到，2021年第二季度和2022年第三季度之间的通胀飙升，被证明与大流行有关，而不是更大、更可持续的宏观经济转变的结果，”韦斯特伍德Capital创始人Dan Alpert提到。他继续补充：“你知道该政策的滞后效应尚未显现时，美联储的每个人是否都同意这一前提，不如继续极端收紧货币政策的现实风险重要。” 避免根深蒂固的通货膨胀和经济衰退将意味着，美联储已经实现其预期的“软着陆”目标，但即使通货膨胀有所缓和，这一结果迄今远未得到保证。根据2022年12月份发布的预测，美联储官员预计到年底失业率将升至4.6%，比12月份的3.5%高出1个百分点以上。鲍威尔和其他银行业领导人认为，如此规模的失业率上升并不一定意味着美国正处于衰退之中。然而，许多专家都怀疑美联储能否在不对经济造成严重损害的情况下，真正的实现这一增长。 “自第二次世界大战以来，失业率在一年内只增加1%的情况，仅仅出现过12次。每次，我们都看到经济衰退，并且失业率继续上升，远远超过最初的1%，” Employ America高级经济学家亚历克斯·威廉姆斯在1月份的分析中写道。整个经济都会感受到美联储逐步加息，尤其是对融资成本敏感的行业。平均30年期固定利率抵押贷款利率已降至6.13%，而可变的平均信贷利率已飙升约20%。 “市场预计2月1日加息25个基点，3月22日再加息25个基点。他们预计此后会暂停加息，并在年底适度降息。在这一点上，这些市场预测并非不合理，”波士顿学院经济学家布莱恩·白求恩(Brian Bethune)在电子邮件中写道。美元走势前瞻美元指数在周三(2月1日)早盘升至102.10，描绘了典型的美联储前焦虑情绪。在这样做时，美元指数引用市场对美联储主席鲍威尔鹰派意外的担忧，同时与前一天的悲观美国数据和收益率作斗争。尽管如此，由于美国就业成本数据支持围绕宽松通胀的担忧，周二美元指数跌幅创下一周以来的最大跌幅，同时结束了连续三天的上涨趋势。这与乐观的股票收益一起推动股市上涨，并打压美国国债收益率，进而对美元指数施加下行压力。美国第四季度就业成本指数(ECI)下降至1.0%，而市场预测为1.1%，前值为1.2%，因此受到了广泛关注。此外，1月份会议委员会(CB)消费者信心从之前的108.3降至107.10。值得注意的是，美国1月份芝加哥采购经理人指数(PMI)并未受到太大关注，该指数升至44.3，预期为41，前值为44.9。在其他方面，通用汽车、埃克森美孚和麦当劳等行业巨头的盈利数据推高了经济衰退的困境并推高了华尔街基准指数，这反过来又打压了美国国债收益率和美元指数。也就是说，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数周二均录得超过1.0%的日涨幅。这同样打压了基准10年期国债收益率，该收益率结束了连续三天的上升趋势，重新回到3.51%，而两年期国债收益率也跌至4.20%。即便如此，标准普尔500指数期货出现轻微下跌，并在美联储前的焦虑中试探美元指数空头，而同样挑战美元空头的是稳定收益率。继续前进，1月份的一系列美国活动数据可能会让美元指数交易员感到高兴，但主要注意力将集中在美联储主席杰罗姆鲍威尔如何捍卫他的鹰派偏见，因为25个基点的加息已经被消化。如果鹰派出人意料，美元指数可能描绘出期待已久的复苏。技术分析上，FXStreet分析师提出观点认为，从目前位于102.60附近的21日指数移动平均线(EMA)回撤，使美元指数空头对重新回到之前的月度低点101.50充满希望。

小萧2023-02-01

会员

最繁忙财报季开始之际股市投资者需要知道什么？

少自上世纪80年代以来最激进的速度提高借贷成本导致交易活动大幅减少。金融服务公司也是最早公布业绩的公司之一。　　美国股市在今年开局强劲后，本周开盘走低，因投资者准备迎接即将到来的财报洪流。　　本周发生的不仅仅是收益。世界上一些最大的央行，包括美联储、欧洲央行和英国央行，预计将在本周开会时加息。

金融界2023-02-01

美联储的意外之喜！“小数据”也能掀起大波澜美元跳水、黄金暴拉30美元

国国债收益率见顶和美元贬值，这些市场的借贷成本已经在下降。” “美联储在2022年的加息成功地为过热的经济降温，这从今年年初的房价、工资和消费者信心数据走软就可以证明，”美国商信银行(Comerica Bank)首席经济学家斯Bill Adams说。“美联储将欢迎经济降温的迹象，但他们希望看到更大的宽松空间，以确信2022年底通胀放缓将成为趋势。在短期内，经济似乎可能会进一步疲软，这将为美联储在3月份最后一次加息后暂停加息，然后最早在9月份开始降息开辟道路。” 汇市方面，美元回吐周二稍早的涨幅，此前数据显示美国第四季劳动力成本增幅低于预期，且美联储周三料将升息25个基点。美市盘中，美元指数震荡走低并刷新日低至102.08。该指数日内稍早一度升至102.61的两周高点，分析师说，这可能部分是由于月底的仓位调整。（美元30分钟走势图，来源：FX168）随着投资者消化美联储收紧周期接近尾声的可能性，该指数已从9月28日触及的20年高点114.78大幅回落。日内公布的ECI数据进一步表明通胀放缓，不过，外界认为此举不太可能动摇美联储进一步加息的决心。 “尽管数据低于预期，但客观而言，这仍是相当坚定的数据，意味着美联储听起来仍将持鹰派立场，”加拿大帝国商业银行资本市场汇市策略北美主管Bipan Rai表示。联邦基金期货交易员预计，美联储基准利率将在6月份达到4.93%的峰值，高于目前的4.33%。但投资者也看跌美国经济，认为美联储必须在12月前将利率降至4.48%。而美联储官员则强调，他们需要在一段时间内将利率维持在限制性区间，以降低通胀。 “鲍威尔和联邦公开市场委员会将希望表明这样一个事实，即我们将在更长时间内看到更高的利率，这完全取决于市场目前是否相信这种说法。” 黄金期货在连续三个交易日下跌后，周二小幅走高，因交易员准备迎接美联储本周的利率决定和美国就业数据。贵金属方面，在美国公布第四季度劳动力成本数据后，黄金价格大幅反弹。 ECI报告公布后，美元和美债收益率下跌，现货黄金则自低位大幅拉升近30美元并刷新日高至1930.58美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美元将连续第四个月贬值，这使得黄金对其他货币持有者更具吸引力。 “本周有很多事件驱动的风险，投资者必须注意这一点。黄金价格可能会波动加剧，”芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示。路透调查显示，分析师和交易商大幅上调对金价的预估，但预计高利率将抑制金价涨势。分析师下调了钯的价格预估，并上调了铂的价格预估，因为电动和氢动力汽车颠覆了这两种金属需求所依赖的汽车行业。 “(黄金的)关键支撑位仍在1900美元，11月低点趋势线与21日移动均线在此相交，”盛宝银行分析师Ole Hansen在报告中称。

会员

夏洛特2023-02-01

投资者“过于自负” 美联储的“惩罚”可能要来了

的耐心，宽松的环境表现为信贷息差收紧，借贷成本下降，股票价格上涨，导致投机活动增加和风险承担意愿上升，进而加剧通货膨胀。托雷斯称，金融环境松动也导致美元下跌，进口成本上升后将推高通胀。他指出，一些衡量金融环境的指数已连续14周下滑。　　芝加哥联邦储备银行的全美金融环境指数走势。从历史上看，该指数为正值表示金融环境比平均水平更紧，负值表示金融环境比平均水平更松。　　此外，鲍威尔和美联储已明确表达了对宽松的金融环境可能削弱抗通胀效力的担忧。　　1月初公布的美联储去年12月会议纪要中包括了一句很引人注意的话：“与会者指出，由于货币政策对金融市场有着直接的影响，如果金融环境毫无根据地出现松动，特别是如果公众对FOMC应对机制有误解的话，恢复价格稳定的努力就会变得更加复杂。” 　　一些投资者认为，这说明美联储不愿意看到股市持续上涨，如果金融环境过于宽松，美联储甚至可能会倾向于“惩罚”金融市场。　　如果这种解读是正确的，“美联储看跌期权”（长期以来美联储似乎愿意通过放松政策来应对市场暴跌）基本上就已经失效。　　从周一的下跌来看，美股市场已经开始因为美联储而紧张起来。　　另外，几乎所有人都预计美联储将在周三宣布加息25个基点。　　数据显示，美国通胀在去年夏天达到约40年高点后继续放缓，与此同时，市场预计2023年美国经济将比去年疲软得多，甚至可能陷入衰退，这些都让人们认为美联储不会像其所说的那样大力收紧政策。但汽油和食品价格回升可能导致1月通胀数据反弹，这将给予鲍威尔另一个理由去浇灭有关放松政策的预期。

金融界2023-02-01

“美联储传声筒”剧透：美联储将重点关注加息的滞后性

家庭提供大量现金，并降低消费者和企业的借贷成本，以防止失业率上升并引发衰退。这使得私营部门的资产负债表得以维持稳健状态。　　前美联储副主席科恩表示：“我们现在所处的世界与过去几个商业周期不同。在过去的几个周期中，世界并未陷入疫情，欧洲也没有陷入战争。” 　　当经济增长是由信贷增长而非收入增长和政府刺激推动时，加息可能会更直接地减缓经济增长，而后者是疫情后复苏的主要驱动力。玛乌卡称，这一次的结果是，美联储的举措可能需要更长的时间才能对经济产生影响。　　随着通胀放缓，消费者支出和收入增长放缓，美国商务部上周公布的数据显示，去年四季度基本需求指标，剔除库存和贸易的国内最终销售，经季节性因素调整后的年化增长率仅为0.8％。瑞信首席经济学家法里斯（Ray Farris）表示：“如果你仔细观察的话，可以明显看出经济正在放缓。” 　　美联储副主席布雷纳德本月在一次演讲中表示，去年美联储加息并没有如预期的那样令经济放缓，因为经济仍然受到宽松的财政和货币政策的支撑。　　布雷纳德称：“美联储的紧缩政策对需求、就业和通胀的全面影响可能还在后头。” 　　建筑业就是一个明显的例子。疫情期间对住房的强劲需求，加上超低的借贷成本，引发了一轮建筑热潮。虽然随后美联储加息抑制了需求，但供应链瓶颈和公寓式住宅建设的激增意味着建筑行业并未降温。目前，完工时间比独栋住宅还要长的公寓楼建设数量达到50年来的最高水平。玛乌卡称：“建筑行业并未裁员，该行业有大量的积压工作需要处理，大约要到今年年中，该行业才会迎来‘痛苦’的高峰。” 　　到目前为止，大公司的表现对美联储的加息行动一直很有弹性，因为在加息开始之前，它们能够在公司债市上将多年的借贷成本锁定在较低水平。相比之下，小企业今年可能会面临更高利率带来的更大压力，因为它们依赖银行贷款或短期贷款，而随着美联储进一步加息，这些贷款的借贷成本很快就会被提高。　　另外，消费者支出将是今年经济放缓程度的关键之一。到目前为止，美国家庭并没有因为通胀和利率上升而大幅缩减开支，部分原因是许多家庭在疫情早期积累了大量储蓄。　　不过，玛乌卡认为，低收入消费者可能已经耗尽了储蓄，因为其信用卡借款在增加。她预计，更多的家庭将在11月之前耗尽所有储蓄，从而抑制支出。　　梅里克则认为，消费者削减开支的理由并不充分，因为如果整体通胀继续放缓，经通胀调整后的收入将会上升。他表示：“随着物价上涨对家庭收入的影响越来越小，仍认为2023年透支过剩储蓄的程度与2022年相同是不现实的。”

金融界2023-01-31

澳洲零售数据暴跌或导致澳洲央行提前暂停加息

年多来的最大跌幅。主要归咎于不断上升的借贷成本和极高的通胀，最终导致支出下降，这种经济冲击可能会降低澳洲联储进一步收紧政策的必要性。非必需品的销售额下降幅度最大，包括百货商店、家居用品零售和时装零售商，其中百货商店的销售额环比下降 14.3%。此次下滑抹去了前两个月的收益，加上通胀率上升，意味着实际销售额在第四季度也大幅下降，并削减了经济产出的很大一部分。此前受黑色星期五销售的推动，澳大利亚11月份的销售额增长了 1.7%。零售额上一次出现负增长是在 2021 年 12 月，为负 3.7%。澳大利亚统计局零售统计主管 Ben Dorber 表示：“12 月份的大幅下降表明高生活成本压力，使得零售支出正在放缓。” 零售企业报告指出，许多消费者通过去年 11 月利用黑色星期五的大量促销活动和折扣，进行大量圣诞购物来应对生活成本压力。通胀率已经达到 7.8% 的 32 年高位，受到密切关注的核心通货膨胀指标（经过修整的均值）加速升至 6.9%，远高于澳洲联储预测的 6.5%。 BIS Oxford Economics 宏观经济预测主管 Sean Langcake 表示：“澳洲联储在抑制通胀和保持内需势头之间的权衡，正变得更具挑战性。由于 2022 年加息的影响尚未完全显现，我们仍预计 2023 年第一季度还会有两次加息。” 由于 12 月零售销售数据疲弱，澳元/美元出现巨大抛压，已跌至 0.7030附近。展望后市，澳元将跟随财新制造业采购经理人指数数据出现波动，该数据将于周三（2月1日）发布。澳新银行的分析师预计，由于利率上升以及近期通胀强劲导致实际工资下降，到了 2023 年，消费增长将放缓。数据公布后，期货市场预计澳洲联储下周将现金利率上调 25 个基点至 3.35% 的可能性高达 85%。此外，预计美联储周三将加息 25 个基点，次日英国央行和欧洲央行将各加息 50 个基点。 #高通胀/经济衰退#

芷莹2023-01-31

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