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5月16日工银新金融股票A净值下跌0.53%，今年来累计上涨0.73%

金融界05-16 20:37

贝莱德基金管理规模单季度“腰斩”，跌幅全市场第一！债券型基金遭大规模赎回

当于成立初期份额的90%被赎回。另一只债券基金——贝莱德安睿30天持有期债券，2024年一季度C类份额被赎回23亿份，A类赎回13亿份，现在其净资产从2023年末的43.16亿元缩水至2025年一季度的1.58亿元，降幅超90%。这类短期持有型产品的流动性风险暴露。贝莱德基金的规模危机，折射出外资公募在华发展的深层矛盾。一方面，其产品布局与中国投资者偏好存在错位。自2021年首只主动权益类基金贝莱德中国新视野成立以来，该产品跌幅达41.63%，严重拖累品牌信任度。尽管2023年后转向债券及指数基金，但过度依赖机构定制化产品，导致规模波动性加剧。例如，2024年末新发的同业存单指数基金虽短期撑起近50亿元规模，但机构资金的快进快出使得根基并不稳固。另一方面，频繁的高管变动加剧了管理动荡。公开资料显示，贝莱德基金成立不足五年已更换两任董事长、三任总经理。2024年2月范华接任董事长后，2025年3月又迎来新任总经理郁蓓华。管理层的不稳定性，使得投资策略难以持续贯彻。贝莱德的困境并非个案。同期数据显示，9家外资公募中，路博迈基金、富达基金、联博基金的非货基规模分别下降26.52%、23.89%、29.00%。这种集体性困境的背后，是外资机构对中国市场适应性不足的集中体现。与内资公募相比，外资机构在渠道拓展、客户服务等方面存在明显短板。过度依赖银行渠道的机构客户，在零售端缺乏有效触达。贝莱德的案例为外资资管机构提供了深刻启示。首先，产品设计需更贴近本土需求。当前中国投资者对稳健收益类产品的偏好持续上升，2025年一季度债券型基金整体规模增长12%，但外资机构在此领域的同质化竞争未能形成差异化优势。其次，数字化服务能力亟待提升。内资头部公募已普遍实现AI投顾、智能定投等创新服务，而外资机构在系统开发、数据对接等方面进展缓慢。值得注意的是，贝莱德母公司全球资管规模在2025年一季度仍保持11.58万亿美元体量，调整后每股收益11.30美元超市场预期。这表明其全球资源调配能力和风控体系依然强劲。若能加快本土化人才引进、优化渠道结构，或将扭转当前颓势。这家资管巨头能否在中国市场完成从传统到创新的跨越，仍需时间检验。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 10:57

A股一季度“成绩单”出炉！怎么看？

象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界05-16 09:06

南方希元可转债债券A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.9%

2年7月22日,任南方晖元6个月持有期债券基金经理;2022年7月22日至2023年11月27日,任南方荣尊基金经理;2020年5月28日至2023年12月1日,任南方招利一年债券基金经理;2016年6月24日至今,任南方广利基金经理;2018年3月14日至今,任南方希元转债基金经理;2019年3月29日至今,任南方多元基金经理;2020年2月14日至今,任南方宁利一年债券基金经理;2020年3月6日至今,任南方昌元转债基金经理;2022年9月16日至今,任南方耀元债券基金经理;2024年6月28日至今,任南方多利、南方达元债券基金经理。现任基金经理刘盈杏女士:中国国籍,北京大学金融硕士,金融风险管理师(FRM),特许金融分析师(CFA),具有基金从业资格。2017年7月加入南方基金,任固定收益研究部转债研究员、信用研究员;2021年10月13日至2023年9月15日,任南方广利基金经理助理;2023年9月15日至今,任南方晖元6个月持有期债券基金经理;2024年2月2日至今,任南方希元转债基金经理。2024年6月19日至今,任南方稳鑫6个月持有债券基金经理。截止2025年3月31日，南方希元可转债债券A前十持仓占比合计7.99%，分别为：立讯精密（1.26%）、三环集团（1.09%）、彩虹股份（1.02%）、长电科技（0.94%）、新大陆（0.78%）、生益科技（0.62%）、恒瑞医药（0.59%）、恒玄科技（0.57%）、达梦数据（0.56%）、振华股份（0.56%）。

金融界05-16 00:17

5月15日工银新金融股票A净值下跌0.75%，今年来累计上涨1.26%

金融界05-15 20:57

5月15日南方广利回报债券A/B净值下跌0.76%，近3个月累计上涨0.25%

2年7月22日,任南方晖元6个月持有期债券基金经理;2022年7月22日至2023年11月27日,任南方荣尊基金经理;2020年5月28日至2023年12月1日,任南方招利一年债券基金经理;2016年6月24日至今,任南方广利基金经理;2018年3月14日至今,任南方希元转债基金经理;2019年3月29日至今,任南方多元基金经理;2020年2月14日至今,任南方宁利一年债券基金经理;2020年3月6日至今,任南方昌元转债基金经理;2022年9月16日至今,任南方耀元债券基金经理;2024年6月28日至今,任南方多利、南方达元债券基金经理。

金融界05-15 20:16

债基4月表现：净值平均上升0.4%

基金平均回报率分类型来看，增强指数型债券基金4月表现较好，平均回报率达到0.79%。中长期纯债型基金表现紧随其后，4月平均收益率达到0.58%。混合债券型二级基金、可转换债券型基金表现相对落后，分别下跌0.05%、1.23%。格林基金、博时基金等产品收益率居前具体来看，格林泓旭利率债、博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF在债券型基金中排名居前。此外，包括前述产品在内，还有汇安稳裕A、方正富邦鸿远A等债券型基金4月收益率超过3%。图2：2025年4月收益率居前的债券型基金 4月，格林泓旭利率债表现最佳。该基金为中长期纯债型基金，一季度末基金重仓债券包括24特别国债06、24附息国债24等。基金经理在2025年一季报中表示：“展望债市，我们认为近几个月的宏观格局与债市趋势与2022年末至2023年初的阶段较为相似，背后都有来自于经济修复的预期以及风险偏好的回暖。” 博时上证30年期国债ETF 、鹏扬中债-30年期国债ETF4月收益率同样居前。基金跟踪指数分别为上证30年期国债指数、中债-30年期国债指数。 300余只产品4月浮亏诺安基金、光大保德信基金等领跌另一方面，4月300余只产品浮亏，诺安增利A、光大安诚A、金鹰元丰A等债基回撤幅度靠前，风险控制能力待提升。数据统计显示，诺安增利A 4月净值跌幅达7.88%，回撤幅度较大。截至4月30日数据显示，该基金2025年前4月单位净值下跌5.2%。图3：诺安增利A单位净值走势光大安诚A的回撤同样居前，4月净值下跌3.57%。该基金为混合债券型二级基金，基金经理为邹强。根据基金一季报，基金重仓股包括格力电器、美的集团、三棵树等，重仓债券包括25国债01、24国债09等。此外，还有金鹰元丰A、国泰可转债等多只债基4月净值回撤超过3%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1920363052046356480/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经05-15 10:15

专业基金买手的“淘基术”：一季度为何更偏爱债券基金？如何在万基丛中精准匹配理想标的？

降。 “专业基金买手”一季度为何更偏爱债券基金？FOF基金经理一般如何挑选基金？“百位投资实战派预见2025”邀约财通资管FOF基金经理罗少文，聊聊他的“淘基术”。黄金持续创出新高，您怎么看？罗少文：黄金今年涨幅明显，原因包括美股派息、6月份美债到期引发的市场避险需求，以及美元为减少利息支出而主动贬值。我认为黄金可能已处于相对高位区间，市场拥挤度较高，历史上黄金一年上涨超过30%的情况并不多见。后续在配置中，大概率会逐步减仓，但仍会保留一定仓位，以防市场出现超预期变化，参考索罗斯的“对冲”思想，不完全放弃可能的机会，同时控制好风险敞口。在权益类资产的选择上，您主要关注哪些因素？罗少文：我个人比较喜欢偏均衡风格的基金。A股本质上有三类投资者：一类热衷于小盘股和短线题材，比如目前比较“吸金”的机器人、创新药等等；一类是银行、保险等机构投资者，他们更看重股息率，目前沪深300指数股息率比持有债券的性价比相对要高，这是因为目前债券利率较低且利率波动幅度变大，债券投资更难了；第三类投资者是多数公募主动权益基金，他们擅长基于基本面抓住产业拐点布局，一般弹性比较大。在具体配置时点，一般需要考虑市场情绪指标、基本面、以及各个风格指数表现。除了市场现有指数之外，我也会自己拟合一些指标去更好地跟踪某一风格的走势。目前来看，市场对基本面的信心还不是很足，最近几个月PMI数据整体不错，但地产市场还是“量涨价跌”，比较难看到预期的复苏。从风格上来看，受近期贸易摩擦影响，成长风格“先抑后扬”，尚未回涨到前期高点，但前期调整比较充分的医药、新兴消费等回补较快。在成长风格基金筛选中，哪类基金更能打动您？罗少文：具体到成长风格筛选中，会偏向比较纯粹的基金经理，他们聚焦于有确定业绩的公司或者产业，比如说高端制造、科技互联网等等，我不太喜欢追市场热点的“大杂烩”产品。因此，我在选择基金时，首先会先确定好风格，其次选择风格对应的比较纯粹的基金经理。目前这个阶段，我更关注偏被动型的红利低波产品，以及偏成长风格的产品。此外，在小盘的配置上，主要通过转债来代替，小盘虽然弹性更好，但对应的转债或更有助于控制回撤。您如何看待“固收+”类产品？罗少文：“固收＋”比较符合现在的市场需求。首先，A股高波环境比较难改变，权益市场对普通投资者有一定门槛，收益回撤比不一定能达到大部分投资者预期。其次，纯债部分目前收益较低，利差趋平，需要进一步丰富收益来源力争满足投资者需求。第三，“固收＋”类产品可投资范围更广，更能发挥出大类资产间负相关性的优势。以我们公司为例，通过增加衍生品、“走出去”参与海外资产投资等，持续扩展“固收多策略”这一序列产品的外延。如何看待10年期国债收益率的下行空间？如何做债券类资产的选择？罗少文：下行过程可能较为缓慢，波动也可能较大。我个人认为资金可能正在从货币市场向中短债转移，未来或进一步转向转债等其他领域。而且，随着转债市场的规模逐渐缩小，未来可能继续向低波资产方向转变，甚至可能向多资产方向扩张。当前长端利率波动较大，我会尽量少地进行波段操作，更多采用精选个券套利等的方式。通常会持有一些中长久期的债券获取票息收益，搭配部分有资本利得潜力的政金债，其余部分配置偏被动型产品，尽量降低波段操作带来的不确定性。可转债方面，目前转债价格处于下跌空间有限、但上涨空间也受到限制的位置。年初以来，转债市场虽跑赢权益市场，但受多种因素制约，向上空间不大。供给方面，转债市场供给相对不足，使得估值难以大幅下降；需求端来看，企业年金、银行自营、理财等机构对转债有较大需求。在目前利率较低的背景下，对转债的需求持续扩大。例如，保险、银行阵营以及银行理财、企业年金等机构资金对转债的需求支撑了市场，但如果市场继续缩量，需求或许会转向投资二级债基。与过去相比，转债市场的一些风险有所降低。例如，去年6-8月份因信用问题出现的转债杀跌行情，经过市场调整和相关监管措施的加强，类似风险再次发生的概率较低。去年私募因加杠杆导致的大规模爆仓风险也随着DMA规模减少和监管指导而有所缓解。在投资转债时，我主要的策略有两个：一是获取小盘股流动性的盈利，赚事件驱动的钱，这种策略的投资标的多为经营质地一般的公司，预期转债在2-3年内到期或被转股，基本面分析意义相对不大；二是获取高股息的收益，赚基本面的钱，配置如银行、港口等行业的转债，这类策略主要基于股息率和股息波动率等因素，同时结合期权价值进行判断，可以理解为赚取正股上涨的期权价值。总体来说，我的策略和“双低策略”比较接近，但保留了小票投资部分，以覆盖更广泛的投资机会。了解罗少文财通资管FOF基金经理，北京大学金融学硕士，中国科学技术大学工学学士，6年证券从业经验，3年证券投资经验。2024年8月加入财通资管，目前管理3只「通达」系列FOF公募基金。复合学历及投资背景，深度参与利率债、信用债交易，可转债策略及股票相关策略构建。整体配置思路以均衡为导向，注重不同资产间低相关性驱动因素挖掘，在确保组合赔率下限可接受基础上博取向上弹性。

金融界05-14 21:57

我们能从基金业绩比较基准中读出哪些信息？

，则该只FOF可能会将大部分资产投资于债券基金，少量投资股票基金。不过，业绩比较基准中各类资产所占比例仅供参考，不代表基金实际投资中的资产组合，基金的实际投向及基金经理的操作思路，还是要通过查阅基金定期报告查阅。 3、观察基金投向的市场、行业/主题基金投资的市场、行业/主题，常常会在业绩比较基准中有所体现。例如：对于行业/主题型基金来说，业绩比较基准的主体通常是跟踪这个行业/主题的指数，比如某医药生物行业基金的业绩比较基准是“申万医药生物行业指数收益率×70%+中证港股通医药卫生综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%”。如果基金的投资范围包含境外市场，业绩比较基准也会有相应体现。比如某基金的业绩比较基准是“MSCI中国A股指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%”，说明它的投资范围包括了港股通股票，香港市场的表现可能会对基金投资业绩产生影响。 4、了解基金的投资风格和策略业绩比较基准也会在一定程度上影响基金经理的投资行为，基金经理通常会结合业绩比较基准制定和调整投资策略。例如，某基金选用中证500、中证1000等反映中小盘风格指数，作为业绩比较基准主要组成部分，该基金的投资风格和策略也大概率为主投中小盘成长股。综上，通过基金的业绩比较基准，我们可以大致了解基金的业绩、主要投资方向、资产配置结构和风险收益水平，判断基金是否与我们的投资目标、风险承受能力相匹配。不过，业绩比较基准仅供参考，不能完全说明基金的实际投资情况，在投资基金时还需要综合其他指标和信息来做出理性的判断。而本次《行动方案》提出要“强化业绩比较基准的约束作用”，“切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用”，则是对业绩比较基准作用的进一步强化，有助于帮助投资者更好地通过业绩比较基准了解基金、评估与衡量基金业绩表现。来源：易方达投资者教育基地

金融界05-14 10:26

南方稳鑫6个月持有债券A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.08%

3年2月16日,任南方稳利1年定期开放债券基金经理;2021年10月22日至2023年6月15日,任南方荣年基金经理;2023年6月15日至2024年1月19日,任南方荣年一年持有混合基金经理;2021年8月27日至今,任南方梦元短债、南方国利、南方升元中短利率债基金经理;2022年7月22日至今,任南方纯元基金经理;2023年2月16日至今,任南方稳利1年持有债券基金经理;2023年8月9日至今,任南方稳瑞90天持有债券基金经理。2024年6月19日至今,任南方稳鑫6个月持有债券基金经理。现任基金经理刘盈杏女士:中国国籍,北京大学金融硕士,金融风险管理师(FRM),特许金融分析师(CFA),具有基金从业资格。2017年7月加入南方基金,任固定收益研究部转债研究员、信用研究员;2021年10月13日至2023年9月15日,任南方广利基金经理助理;2023年9月15日至今,任南方晖元6个月持有期债券基金经理;2024年2月2日至今,任南方希元转债基金经理。2024年6月19日至今,任南方稳鑫6个月持有债券基金经理。截止2025年3月31日，南方稳鑫6个月持有债券A前十持仓占比合计4.27%，分别为：比亚迪（0.80%）、寒武纪-U（0.50%）、三环集团（0.45%）、中国电信（0.45%）、腾讯控股（0.44%）、皖能电力（0.42%）、彩虹股份（0.35%）、生益科技（0.33%）、东方电缆（0.27%）、中国重汽（0.26%）。

金融界05-13 23:57

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