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人形机器人跑步“进厂”，机器人板块能够加速上涨吗？
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属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-10 10:51
你的基金买对了吗？2025基金中报揭秘：FOF持仓全貌曝光！加仓纯债、拥抱指数，稳健与成长成配置主线
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FOF基金持有规模最大的品种依然是纯债债券基金，合计持仓规模高达389.9亿元，占比27.62%，稳居第一。偏股混合型基金以171.3亿元规模紧随其后，占比12.14%。混债债券基金和纯指数股票基金也表现不俗，占比均超10%，分别为11.26%和10.09%。据天相投顾统计，截至2025年中，纯债债券基金仍是FOF持仓规模最高的品类：合计持仓达389.9亿元，占比27.62%，稳居配置榜首；偏股混合型基金以171.3亿元规模紧随其后，占比12.14%；此外，混债债券基金（占比11.26%）、纯指数股票基金（占比10.09%）也表现突出，两类产品占比均超10%。对比2024年年报，FOF的配置结构已出现明显切换：在全部20类基金中，10类规模占比上升，10类占比下降。其中，纯债债券基金占比大幅提升3.77个百分点，成为增持最显著的品类。更值得关注的是FOF持仓的“指数化”趋势：Wind中报数据显示，ETF（交易型开放式指数基金）已成为FOF组合的核心配置工具。在FOF持有只数最多的前20只基金中，ETF产品占据14席；前10名中更有7只为ETF，指数化配置方向十分明确。单只基金方面，华安黄金ETF成为最受FOF青睐的产品，获227只FOF共同配置，机构认可度拉满；华夏恒生科技ETF、大成高鑫C、海富通中证短融ETF也表现亮眼，均被超百只FOF纳入持仓。作为专业“选基人”，FOF的调仓动向往往预示中长期配置思路的转变。从加仓纯债、重仓ETF、增配黄金等动作来看，在当前复杂的市场环境下，“稳健打底”与“成长捕捉”已成为FOF经理们共识的两大配置主线。风险提示：基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-09 19:30
30年国债ETF(511090)近3天连续“吸金”超9亿元，机构：债市流动性仍将保持稳定
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于落地。业内人士认为，新规将股票基金与债券基金的惩罚性赎回费率完全拉平，考虑二者的收益能力天差地别，债基的惩罚性赎回费率或偏高，过高的赎回成本反而会抑制常规的投资需求。若新规正式落地，短债基金、中长期利率债基、场外指数基金受到的冲击或首当其冲。中信证券分析称，新规对短期纯债型基金产品影响较大，可能导致短期利空，但中长期影响有限。债券ETF和同业存单指数基金将受益，市场情绪可能受到短期波动影响。投资者应关注市场反应，避免过度担忧。整体来看，债市流动性仍将保持稳定，建议关注中长期投资机会。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 13:10
债基8月表现：近五成产品盈利
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1.61%，表现同样靠前。被动指数型债券基金、中长期纯债型基金表现相对落后，8月平均净值均告负。华夏基金、南方基金旗下产品收益率居前具体来看，华夏可转债增强A、南方昌元可转债A、民生加银增强收益A在债券型基金中排名居前。包括前述产品在内，共有广发可转债A、金鹰元丰A等6只债券型基金8月收益率超过10%。图2：2025年8月收益率居前的债券型基金 8月，华夏可转债增强A在债基中表现最佳，该基金为可转换债券型基金。基金经理在2025年二季报中表示：“ 本报告期内，组合维持了纯债仓位，对利率债进行了波段操作，在维持含权仓位的同时对持仓结构进行了优化。” 南方昌元可转债A 8月净值上涨达到13.14%，收益率同样居前。根据2025年二季报，基金重仓债券包括柳工转2、兴业转债等，重仓持股包括内蒙一机、芯源微等。截至8月31日的数据显示，该基金今年以来净值上升36.46%。约半数债基浮亏方正富邦基金、国泰基金旗下产品领跌另一方面，8月约半数债券型基金浮亏，方正富邦鸿远A、国泰惠丰纯债A等债基回撤幅度靠前，风险控制能力有待提升。数据统计显示，方正富邦鸿远A 8月净值跌幅达2.67%，回撤幅度较大。根据基金二季报，基金重仓债券包括25附息国债02、24特别国债06等。图3：方正富邦鸿远A近期单位净值走势国泰惠丰纯债A的回撤幅度同样居前，8月净值下跌2.5%。该基金为中长期纯债型基金，基金经理为李铭一。截至8月31日的数据显示，该基金今年以来净值下跌3.17%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1962793115001688064/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经09-08 10:18
万亿级资本新赛道曝光！博时基金联手国新，用ETF掘金双碳央国企投资风口
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象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。　　六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
金融界09-05 11:40
鹏华固收·黄金战队：2025上半年为超5600万持有人盈利超67亿
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。鹏华固收上半年持有人户数TOP10债券基金：均超15万户 2025年市场持续震荡，投资者对绩优债基的青睐程度大幅提升，鹏华固收旗下多只绩优债基持续获得投资者青睐，成为资金布局的重点选择。据2025基金中报统计，截至2025年中，鹏华固收旗下持有人户数位居TOP10的债券基金如下：鹏华年年红一年持有期A（009920，超91万户）、鹏华丰享（004388，超82万户）、鹏华丰禄（003547，超78万户）、鹏华同业存单指数7天持有（014437，超45万户）、鹏华丰鑫A（007584，超32万户）、鹏华稳福中短债E（015532，超21万户）、鹏华稳华90天滚动持有A（013536，超20万户）、鹏华稳华90天滚动持有C（013537，超20万户）、鹏华双季享180天持有A（014315，超16万户）、鹏华稳利短债A（007515，超15万户）。从增幅来看，相较于2024年底，鹏华丰享、鹏华丰鑫A、鹏华稳福中短债E的户数，分别增加超7万户、5万户、4万户。结语 2025年上半年，鹏华固收以扎实的投研实力、清晰的产品布局和出色的主动管理能力，在复杂市场中赢得了超5600万持有人的高度信任与持续支持。未来，鹏华固收“黄金战队”将继续秉持专业与责任，不断夯实多元资产配置能力，致力在不同市场周期中为投资者创造持续、稳定的回报，以实力守护每一份信任。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-05 10:50
速览Superstate的四大股票代币化案例股票代币化是大势吗？
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太坊作为辅助记录保存工具，创建短期政府债券基金，投资于 “超短期政府证券”，包括美国国债、政府机构证券等。 2025年3月，Superstate 宣布其数字转账代理公司 Superstate Services LLC 已在SEC注册，这是旨在将代币化资产与现有金融监管框架连接的举措。Superstate 在声明中表示：“通过这一创新方法，Superstate 推动了代币化证券合规，同时融入现有的监管体系。” 5月，Superstate 宣布推出“Opening Bell”平台，支持 SEC 注册股票直接链上发行与交易，该项目将率先在 Solana 部署，实现传统股权与区块链基础设施的原生融合。 6月后，多家公司选择在Superstate 上发行代币化股票。二、Superstate的股票代币化案例目前，从Superstate 官网上可以看到股票代币化的四大案例：Galaxy、Exodus、Upexi、SOL Strategies。 1.Galaxy 2025年9月3日，Galaxy 宣布已与 Superstate 合作，允许股东在链上对 GLXY 股票进行代币化并持有。这一里程碑标志着上市公司首次在主流区块链上直接将其在美国证券交易委员会注册的股权代币化。这些股票并非衍生品或代表物，它们是 Galaxy Digital A 类普通股，拥有其所赋予的所有权利。其他的代币化股票发行依赖于包装器或合成模型（通常无需发行人参与），而 Superstate 则直接与公司合作，实现其在 SEC 注册的股票的代币化。 Galaxy 在 Opening Bell 上的股票代币化代表着公开股权基础设施的重大变革。这些股票仍然完全合规，在法律上与传统股票等同，但会受益于区块链的速度、透明度和效率。通过在Solana上进行代币化，Galaxy 的股票拥有了全天候交易的市场潜力和近乎即时的结算优势。 Galaxy 和 Superstate 正在持续探索如何通过自动做市商 (AMM) 以符合监管要求的方式交易代币化公开股票。在符合这些监管要求的前提下，Galaxy 的代币化股票（以及未来在 Opening Bell 上市）可能会在 AMM 和其他DeFi平台上线，从而为投资者和发行人带来更广泛的流动性和实用性。 Galaxy 创始人兼首席执行官 Mike Novogratz 表示：“我们很荣幸能与 Superstate 合作，共同构建一个连接传统股票与下一代基础设施的链上资本市场。我们的目标是打造一种代币化的股票，将加密货币的精髓——透明性、可编程性和可组合性——带入传统世界。我们正在参与构建一个可扩展的模型，不仅服务于 Galaxy，也服务于更广泛的市场。” Superstate首席执行官Robert Leshner表示：“这是纳斯达克上市公司首次在主流公链上进行代币化。Superstate正在为金融市场带来一次大规模升级。” 2.Exodus 2025年8月8日，Exodus 宣布与 Superstate 合作创建普通股代币，以数字方式代表 Exodus 在其他主要公共区块链上的 A 类股票。Exodus 计划利用Superstate 的股票代币发行平台Opening Bell，借助 Opening Bell，Exodus 将能够将其普通股代币发行到主流区块链上，以补充公司现有的基于 Algorand 的普通股代币，并计划在以太坊和其他领先区块链上发行普通股代币。 Exodus 和 Superstate 还将探索普通股代币的其他创新用例和优势。 Exodus 首席执行官 JP Richardson 表示：“Exodus 始终坚信要构建一个所有资产都能代币化的世界。与 Superstate 的合作使我们能够将 Exodus 的普通股代币扩展到 Solana 和以太坊等新区块链，从而为创新和投资者准入创造更多机会。这一战略举措为金融和数字资产应用的未来奠定了基础。Superstate正在为链上金融的未来铺平道路，因此，作为首家拥有普通股代币的美国上市公司，Exodus 很荣幸能够与 Superstate 合作，共同开创代币化资产的新时代。” Superstate 首席执行官 Robert Leshner 表示： “Exodus 一直走在代币化的前沿，Superstate 很荣幸能与我们携手共进。我们将携手改变链上公共资本市场的未来。” 3.Upexi 2025年6月26日，Upexi宣布使用Superstate的链上发行平台Opening Bell将其 SEC 注册的股票代币化。Upexi 是最大的 Solana 资金管理公司，其既定使命是收购并持有尽可能多的 Solana 资产。代币化之后，Upexi的股票可以通过加密原生钱包进行全天候交易和实时结算；实现股票的全球流动性和扩大投资者准入，同时不影响现有股东权利；实现可编程股权与 DeFi 工具（例如质押、自动化和代币化治理）兼容。 Upexi 首席执行官 Allan Marshall 表示：“在开市钟声响起之际对 Upexi 的股票进行代币化，体现了我们对 Solana 生态系统未来的坚定信念，以及我们致力于通过变革性的链上技术扩大股东准入的承诺。与领先的 SEC 注册过户代理 Superstate 合作，为我们提供了值得信赖的基础，让我们能够利用 Solana 无与伦比的速度和可扩展性来为我们的股票注入活力，从而释放新的机遇，并为我们的投资者创造长期价值。” 4.SOL Strategies 2025年5月8日，Superstate 推出了“Opening Bell”，并宣布SOL Strategies Inc.将成为首家通过该创新系统上市的公司。 4月25日，Sol Strategies曾与 Superstate签署了一份不具约束力的谅解备忘录。该协议旨在探索 Superstate 作为 SOL Strategies 的初级过户代理，提供必要的基础设施以发行可在Solana上交易的普通股的代币。三、为何会选择Superstate ？首先是监管方面。Superstate 直接与发行人合作，创建数字方式的股票代币，并充当 SEC 注册的过户代理，在完全合规和许可的情况下在链上记录合法所有权。其次是技术方面。“Opening Bell” 平台率先部署在Solana区块链上，而Solana以高效率、低成本为优势，可以最大程度上提升股票交易效率，实现实时结算，降低交易成本。即使是中小公司的股票，也可以因为代币化股票的全天候交易而大大提高流通率，保证交易的市场活跃度。最后是市场影响力方面。Superstate的创始人是Compound 创办人Robert Leshner，且曾获得ParaFi Capital、1kx、Cumberland Ventures 和 Distributed Global 等知名投资机构的青睐。与诸多公司的成功合作案例也会吸引更多上市公司将合作目光投向Superstate。四、股票代币化是大势所趋吗？股票代币化主要通过两大方式实现：股权支持的代币化股票是更安全的选择，它们以 1:1 的比例由受监管的实体股票支撑；合成代币化股票则采用了不同的方法，它使用预言机数据和智能合约来追踪股价，而无需任何实际股票作为支撑。大多数主要平台都使用股权支持的代币，因为它们为用户提供了更好的安全性和监管合规性。汇丰银行的报告预测：到2027年，全球GDP的10%将通过区块链技术进行存储和交易，可能会催生价值24万亿美元的代币化市场。据行业数据显示，代币化股票的总价值当前已经达到约3.41亿美元。那么，股票代币化会是未来的发展大势吗？首先，我们看看股票代币化的优势。第一，代币化股票具有传统股票不具备的全天候、全球交易优势。7*24小时交易使不同时区的投资者都能够参与，不受当地交易所交易时间的限制。它还能更快地响应常规交易时段以外的全球新闻和经济事件。对于散户和机构投资者而言，可以增强流动性，并支持更具响应能力和包容性的投资环境，通过代币化股票的方式，投资者可以与全球市场衔接。第二，代币化股票可以降低股票投资门槛。在允许小额购买的前提下，新投资者和小投资者更容易接触高价值资产。通过降低金融门槛，投资者可以配置更多的资产。第三，代币化股票可以实时结算。由于所有权记录在链上，交易通过智能合约处理，结算速度更快，对中介机构的依赖也更少。这提高了效率，降低了成本，并支持实时交易。随着数字金融系统和传统金融系统的不断融合，代币化资产可以帮助释放闲置资本，并提高整体市场响应能力。但代币化股票也并非完美，其中的风险与挑战依旧需要业内人士关注。第一，代币化股票存在监管不确定性。整个加密行业的监管仍旧有待完善，未来出台的各种监管政策也可能对现有代币化股票造成影响。第二，需要关注平台的技术水平。智能合约漏洞存在让用户蒙受损失的风险。第三，代币化股票不是真正的股权。有批评人士认为，这些代币化股票本质上是加密时代重新包装的差价合约 (CFD)。金融科技公司 B2BROKER 首席商务官John Murillo认为： “必须明白，投资者并不拥有实际股票；他们持有中介机构发行的代币化股票，如果标的股票价值上涨或被出售，他们可能有权获得收益。”Freedx 首席商务官 Anton Golub指出：“它只是一种包装……而不是真正的股权。” 代币持有者完全依赖于发行人的承诺和托管安排——如果这条信任链断裂，他们无法直接向标的股票追索。第四，流动性问题。与传统市场相比，代币化股票市场规模仍然较小，与传统股票市场的深度流动性相比相去甚远，大型投资者可能难以在不大幅波动价格的情况下进行大额交易。个别股票的每日交易量可能有限，这可能导致大额交易的滑点更高，买卖价差也更大。而且，虽然24小时交易听起来很有吸引力，但做市商在标的市场休市时难以对冲股票风险敞口。这导致周末和隔夜交易时段的价差过大，人为定价，一旦交易量消失，承诺的全天候交易就可能化为泡影。五、总结股票代币化是链上金融和传统金融相结合的尝试，也许金融市场的未来就是向着全天候、无地理障碍的模式迈进。随着加密金融逐渐走向成熟，代币化股票模式本身能否真的成功或许并没有那么重要，重要的是传统金融最终能否如加密金融般快速的响应投资者的全方位需求。
金色财经09-04 17:26
8月公募基金发行透视：新发基金约1045亿元
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月5日正式生效。该基金类型为被动指数型债券基金，标的指数为上海清算所0-5年政策性金融债指数，基金经理为周舒展，合并发行规模为59.9亿元。华润元大中债绿色普惠主题金融优选指数合并发行规模位居第二。该基金标的指数为中债-绿色普惠主题金融债券优选指数，基金经理为曹芙蓉和谭艳君。南方益稳稳健增利发行规模同样居前，发行规模达49.98亿元。该基金为混合债券型二级基金，基金经理为刘树坤和刘益成。图2：8月合并发行规模居前的产品基金公司方面，汇添富基金和华夏基金8月发行基金数量最多，均达到8只，包括汇添富中证800自由现金流ETF联接、华夏上证科创板综合指数增强等产品。图3：8月延长募集期的产品另一方面，根据公告日期口径，8月共有5只基金宣布延募，包括博时中证全指自由现金流ETF联接、国泰上证科创板芯片ETF联接等产品。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1962413111659073536/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经09-04 10:17
财报季大盘点！一文带你掘金机器人产业链
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属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-04 10:10
抛售债券、转投中国股市这种趋势几乎不会逆转？
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，一个广受关注的行业指标显示，中国在岸债券基金在这两个月资金净流出天数录得2022年以来最多。而同期股票基金则有更多的资金流入天数。由于无权公开发言，他们要求匿名。虽然这一指标并不能代表整个市场，但通常被视作投资者行为的参考。资金流向的变化是最新证据，显示在主权债券收益率徘徊在五年均值以下时，从债券转向股票的轮动趋势仍未结束。鉴于官方数据显示，过去五年投资者持有的银行间债券规模增加77%，达到48万亿元人民币（约合6.7万亿美元），这种资金调整可能仍将继续。（来源：彭博） “从风险回报角度看，目前的债券价格依然缺乏吸引力，”中泰证券首席固收分析师Lv Pin表示。他预计，资金从债券转向股票的配置趋势至少会持续到年底，因为投资者在经历过度超配后对债券态度转为中性。中国基准国债收益率目前徘徊在1.82%左右，接近3月以来的最高水平，部分投资者转向股票后收益率有所回升。但这仍低于五年均值的2.58%。随着财政赤字扩大和债券发行增加，全球债券市场都在抛售，长期债券尤其承压。尽管中国没有发达国家那样的通胀压力，但对供应增加的担忧同样存在。中证指数公司的数据显示，中国债券基金今年迄今回报率仅为0.4%，远低于五年均值的2.8%；而股票基金则录得25%的回报率。中国股市已成为全球表现最突出的市场之一，8月在岸基准指数上涨10%，推动股市市值增加1.3万亿美元。行情火热到中国投资者正创纪录地借入资金买入本地股票。 “在低收益环境下，资产稀缺而流动性过剩，一些风险偏好较高的资金会转向股票以寻求更高回报，”上海Chengzhou投资管理首席投资官Fu Zhifeng表示。这种向高风险资产的轮动，标志着市场与年初的转变。当时中美贸易摩擦加剧及通缩担忧挥之不去，令债券收益率跌至历史低点。如今，随着中美延长贸易休战期，北京开展“反内卷”行动，以及对新发行国债利息收入征税，这些因素正推动部分资金撤出债市。债券市场情绪恶化若导致抛售加剧，可能扰乱市场，使政府和企业融资成本上升。为此，中国央行已不时向银行体系注入更多流动性以稳定债市。华泰证券分析师Zhang Jiqiang和Qiu Wenzhu在研报中写道，债券回报率过低，迫使保险公司和养老基金提高股票持仓，基金公司也可能开发更多多资产混合产品。作为中国最大保险公司之一的中国平安上半年利润下滑，原因之一就是“新增固收资产收益率较低”。该公司近期加大了对银行等高分红股票的投资。 “目前中国A股整体估值依然相对较低，从股票与债券的风险回报比来看，仍处于历史高位，”M&G投资公司亚洲固定收益投资组合经理William Xin表示。“债市资金进一步流入股市的潜力依然存在。”
风起09-03 11:38
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