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高能预警！这一备受关注的衰退指标发出40年来最响亮的警告

美联储承诺进一步加息是在虚张声势。 “债券市场正在消化美联储的政策，这一政策比2022年底的限制性略强，许多投资者将认为这增加了2023年经济衰退的可能性。历史证明了他们的担忧，”DataTrek联合创始人Nicholas Colas周一在一份报告中表示。他指出，在1990年、2001年和2008年经济衰退之前，收益率曲线出现了反转。 Colas警告称，2年期和10年期美债收益率的倒挂并不意味着经济衰退不可避免，但经济现在更容易受到外生冲击的影响，股市也应该为更多的痛苦做好准备。他补充称：“当2年期国债收益率远高于10年期国债收益率时，很难辩称股市或估值强劲，原因很简单，我们知道这种差异表明美国经济固有的脆弱性。”

财经风云2023-01-10

2023年一季度大类资产配置报告：股票市场主要思路：股市坚定反转看多，大宗商品面临风险因素较多

全球大类资产表现排序为大宗商品市场领先债券市场和权益市场。权益市场方面，2022年12月份全球股市多数下跌，除恒生指数大幅上涨外，其他地区股市普跌，新兴市场表现优于发达市场。债券市场方面，2022年12月欧美地区长期债券收益率大幅上行，中国10年期国债利率小幅下行。大宗商品方面，2022年12月大宗商品价格表现不一，原油价格基本持平，工业金属价格表现分化。　　2023年一季度，我们的大类资产配置策略如下：　　股票市场主要思路：展望后市，我们仍然坚定反转看多。虽然 2022年12 月中下旬以来受疫情、债市流动性冲击、海外市场下跌等负面因素扰动，市场出现了调整。但目前来看，市场的积极因素在不断增加。当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期，市场底部反转的逻辑依然成立。最核心的就是盈利快速下行周期已经结束，后续无论是 L 型还是 V 型复苏，左侧的基本面主跌浪目前都已经结束。随着短期扰动因素的消退，市场行情后续有望再度上行。我们判断后续行情更可能是轮动行情，在历史上行情容易变盘的这个时间点上，建议2023年 1 月份可以关注成长风格的机会。　　债券市场主要思路：2022年12月利率债短端利率和长端利率明显下行，信用债发行利率多数上行，信用债利差走阔。现阶段流动性缺口大，货币政策偏松，因而央行可能降准来补充流动性缺口。我们认为债市继续以震荡为主。经济短期继续走弱，但由于仍然有政策放松预期，因而难以驱动利率持续下行。资金面来看，由于春节临近取现需求增加，资金面波动加大。因而债市行情可能继续以震荡为主。　　大宗商品市场主要思路：2022年12月大宗商品价格指数下跌，整体呈回落态势，后期或将偏弱运行，未来大宗商品面临风险因素较多。往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大，建议审慎配置。　　风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动等。

金融界2023-01-10

2022年资产配置复盘与2023年展望：穿越周期，整装再出发

动和回撤，取得了一定的超额收益。　　债券市场：预期与现实　　2022年的经济处于下行周期，同时因美债利率回升、国内疫情等超预期冲击影响，全年经济增速预计下降至3%以下。但令人稍许感到安慰的是，债券利率并未出现趋势性下行，原因在于市场并不认为疲弱的基本面会是常态，当前交易更多地是基于未来预期的改善，在政策不断发力的形势下，债市全年整体呈现震荡态势。　　从年初开始，投资者便对较低的利率水平和极低的信用利差产生的潜在风险表示担忧，提前缩短久期，而不断增加的债券配置需求又在不断压低利率，使债市投资者战战兢兢、如履薄冰，稍微有点风吹草动便极易形成踩踏，这也为年底债市大跌埋下了伏笔。　　10年期利率走势　　2022年上半年，债市保持震荡态势。1月受社融超预期和稳增长政策影响，利率呈现一波趋势性上行表现；3月中旬，上海等地区疫情扰乱此次上行趋势的节奏；此后，4月和6月利率受到稳增长政策影响出现阶段上行，但均随着基本面走弱而回落。利率在政策预期和现实之间不断摇摆。　　8月，超预期降息点燃了债市做多热情，利率创下年内新低，10年期国债利率下降至2.58%。虽然后续在政策发力下信贷社融再度扩张，但前期市场逻辑并未被打破，市场继续在新的中枢保持震荡。　　11月，政策大幅转向导致债市预期在短期内出现快速调整，而此前贡献了大量买盘的理财也在此时成了一把双刃剑，利率的快速攀升引发理财等净值产品的大幅赎回，短期出现大量卖盘加速了市场调整，信用债出现单月最大幅度的下跌。可谓成也理财，败也理财。　　复盘2002年全年，大类资产中债券的配置价值较低，整体以谨慎为主。年初我们即降低了久期，提升了货币基金与短债基金的比例，同时在年底债市大幅调整中不断降低债券资产占比。虽然债市的调整晚于市场预期，但在全年保持较为一致策略的情况下，债券投资并未受到太大冲击，仍取得一定正收益。　　另类市场：独领风骚与潮起潮落　　2022年量化对冲策略表现具有可圈可点之处。参考朝阳永续私募精选指数，去年量化对冲策略的收益大约在6.3%左右。究其表现可以分为两个阶段：第一阶段(年初-7月),由于基差环境良好且股市仍存在结构性机会，量化对冲策略表现较好。第二阶段（8月-12月），基于监管要求清理结构化产品的政策指导，大量产品陆续减仓，叠加基差收敛影响，策略持续发生回撤。　　商品市场的表现在这一年更复杂一些。上半年，由于全球通胀严重，大宗商品价格持续上涨，以交易期货为主的CTA策略走出了强势表现，与股市剧跌形成了鲜明对比和有效对冲；下半年，由于基本面的走弱和预期的反转，商品相关策略表现急转直下。　　总结来说，另类市场尽管上半年在大类资产中独领风骚，下半年却迅速归于平静。我们的各类产品对另类资产保持了一定比例配置，收益超过了市场的平均水平。年中考虑到商品价格有见顶回落趋势，适当减少了CTA策略比例，而量化对冲策略下半年也有新一轮策略失效风险，因此，我们将重点转为寻找更加稳健的套利策略。综合全年表现，CTA策略实现了小幅正收益，量化对冲策略实现了5%以上的正收益。　　二、2023年各类资产展望　　权益市场：整装出发　　展望今年权益市场，趋势判断显然不应悲观。疫情管控政策转向、地产融资放松、美联储加息趋缓——导致2022年股市下跌的三大因素都迎来了转机，最差的时代已成过往。　　但是，今年的市场暂时没有出现支撑系统性转向的重大利好。经济恢复程度、地产销售速度、制造业可能受到的扰动等因素，短时间都难下定论。当前，股市估值仍处于低位，中期赔率较高，大概率维持行业和主题层面的快速轮动。　　在内外部因素都迎来转机的当下，我们将以“积极乐观”四个字来迎接新一年权益市场的曙光。节奏上，本轮A股盈利下行周期预计2023年Q1筑底完成，后续机会或更大。风格上，在中美周期错位的背景下，更加看好内需为主的大盘风格。　　债券市场：危中有机　　2023年经济复苏的预期一致性较强，债券市场的牛市信心很难建立，预计牛熊转换将遭遇长期性拐点。但是，债券估值再次回到相对具备价值的区间，配置价值大幅提升，后续建议动态调整组合内债券基金的配置，保留部分配置底仓获取当前较高的票息收益，交易仓位总体维持“边打边撤”的方针，中短期仍期望把握阶段性机会。　　另类市场：否极泰来　　相对价值策略方面，从当前时点来看，结构化产品清理完毕，基差再度回正，较为适合该类策略建仓。展望2023年，不确定的因素仍然很多，但利空出尽即是利好，未来一段时间的相对价值策略表现应该不差。　　CTA策略方面，2022年突发事件以及政策调整的密集程度之高，出乎市场的预期，对CTA策略造成了巨大压力。不过，管理人也在迎接挑战中持续积累经验，有助于提升今后策略的全面性。2023年可谓否极泰来，经济复苏过程中，受到供需关系变化以及宏观政策调整等因素的影响，通胀水平存在一定程度攀升的可能，进而为CTA类策略创造了一定的投资机会。

金融界2023-01-09

邦达亚洲：放缓加息步伐预期升温黄金刷新7个月高位

示，没有必要急于采取任何重大举措来改善债券市场的运作，日本央行目前应该评估上月收益率政策调整的影响。知情人士表示，日本央行将在评估上次政策调整对经济和金融市场的影响后，才会做出任何进一步的政策决定，直到1月17日至18日下次政策会议前的最后时刻。有观点认为，如果日本央行需要研究去年12月政策调整的影响，表明其暂时没有连续采取行动的想法。知情人士称，日本央行官员认为，市场仍在消化上次政策调整的影响，债券市场的剧烈波动可能会持续一段时间。最近几周，日本央行加大了债券购买力度，以控制收益率的持续上升。收益率的持续上升可能导致市场押注日本央行将进一步提高收益率上限，或放弃短期的负利率政策。市场定价显示，交易员已经预期日本央行会进一步调整政策。　　另外，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，12月的非农就业报告并未改变他对货币政策的看法。他仍然预计美联储的政策利率会升到5％以上，然后在此水平持续较长时间。“我实际上根本没有改变我的前景看法。我之前已经预计，经济自夏季时的强劲位置起持续放缓。这只是下一步。”博斯蒂克2024年拥有美联储货币政策委员会FOMC的会议投票权。他本周五预计，2月1日的下次美联储议息会议将决定，要么加息50个基点，要么加息25个基点。博斯蒂克认为，薪资并不是通胀率2022年冲上四十余年最高位的关键驱动因素。他说：“我们必须坚持到底。通胀率太高了。我们需要减少这些（供需）失衡，让它更快地达到我们2％的（通胀）目标。”博斯蒂克强调，美联储不能过早宣告胜利，不但需要保持让利率更高，还要让利率保持在高位。　　今日需要关注的数据有，德国11月季调后工业产出月率、法国11月贸易帐、欧元区1月Sentix投资者信心指数、欧元区11月失业率和加拿大12月先行指标月率。　　黄金/美元　　上周五黄金大幅攀升，冲击1870关口并刷新7个月高位，现汇价交投于1877附近。除空头回补对黄金构成了一定的支撑外，时段内美国公布的非农报告虽然表现好于预期，但工资增速有所减缓，巩固了美联储放缓加息步伐的预期是支撑黄金大幅攀升的主要原因。此外，美债收益率下滑也对黄金构成了一定的支撑。今日关注1890附近的压力情况，下方支撑在1760附近。　　美元/日元　　上周五美元/日元震荡下行，险守132.00关口，现汇价交投于131.80附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在非农报告公布后下挫是施压汇价下挫的主要原因。此外，美元/日元在跌破133.00关口的支撑后，吸引部分技术面卖盘的介入也加剧了汇价的跌幅。不过，时段内日本央行称无必要大幅调整YCC政策，限制了汇价的下跌空间。今日关注132.50附近的压力情况，下方支撑在131.00附近。　　美元/加元　　上周五美元/加元震荡下行，失守1.3500关口并刷新4周低位，现汇价交投于1.3400附近。美元指数在美联储放缓加息步伐预期升温的打压下大幅下挫并失守104.00关口是施压汇价走软的主要原因。此外，时段内加拿大表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.3500附近的压力情况，下方支撑在1.3300附近。

金融界2023-01-09

中欧基金一周观察：节前估值修复行情有望持续

消费相关的线下娱乐、白酒等。　　对于债券市场，当前的情形和4月类似，经济弱现实但市场的目光放在疫后恢复上，流动性宽松的局面可能延续至春节后，不过本轮仍属修复行情。　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界2023-01-09

邦达亚洲: 放缓加息步伐预期升温黄金刷新7个月高位

示，没有必要急于采取任何重大举措来改善债券市场的运作，日本央行目前应该评估上月收益率政策调整的影响。知情人士表示，日本央行将在评估上次政策调整对经济和金融市场的影响后，才会做出任何进一步的政策决定，直到1月17日至18日下次政策会议前的最后时刻。有观点认为，如果日本央行需要研究去年12月政策调整的影响，表明其暂时没有连续采取行动的想法。知情人士称，日本央行官员认为，市场仍在消化上次政策调整的影响，债券市场的剧烈波动可能会持续一段时间。最近几周，日本央行加大了债券购买力度，以控制收益率的持续上升。收益率的持续上升可能导致市场押注日本央行将进一步提高收益率上限，或放弃短期的负利率政策。市场定价显示，交易员已经预期日本央行会进一步调整政策。

邦达亚洲2023-01-09

王者正在归来：战略性看多银行转债

金面好转具备确定性，从转债估值、成交和债券市场都有较为强力的佐证，资金回流最先受益的是银行转债。转债估值而言，偏债型转债主动的估值压缩已经告一段落，转债估值企稳且随着权益市场波动呈现抗跌属性；转债成交已经显著回升至正常水平，过去一周价量齐升；债券市场已经在12月中下旬企稳，对转债市场的剧烈影响显著减小。　　其次，银行转债在正股基本面角度具备底部抬升的确定性。受地产风险和疫情的影响，行业压制较为明显，但是两大核心压制因素已有显著缓解，业绩底已被夯实。　　最后，银行估值底部带来较强的安全边际。根据中信银行业的PB来看，最新交易日PB为0.55，已降至近三年来的历史低位，对于风险的悲观预期已经充分释放在估值上，银行正股的估值底部同样给转债带来了超强安全边际。综上来看，银行转债的多重确定性奠定了王者归来的基础，股债均处于底部区间且具备向上修复动力，当前我们战略性看多银行转债。　　从个券而言，具备区位优势的城农商行依然是银行转债的弹性贡献标的，基于区位优势、资产质量和盈利能力，我们认为苏银转债、杭银转债、南银转债、成银转债、苏行转债是具备个券α的转债标的。　　风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；银行正股表现不及预期。

金融界2023-01-09

债市早报：主要资金市场利率保持低位,银行间主要利率债收益率普遍上行

2023年，央行将从五方面着手，为绿色债券市场发展创造良好政策环境：第一，完善绿色债券制度规范，着力优化金融生态环境。完善绿色金融标准，逐步实现绿色债券募集资金全部用于绿色项目。逐步建立强制性评估认证制度，规范第三方评估认证市场。有序完善强制性环境信息披露框架，提高绿色债券环境信息披露质量。第二，加快转型金融标准研究和出台，鼓励发展转型债券。借鉴国际经验，按照“成熟一项、推出一项”的原则，抓紧推进转型金融标准研制，为更多行业低碳转型提供金融支持依据。第三，增加绿色债券供给，有序推进绿色债券产品创新。在境外机构试点基础上，加快推动符合条件的境内机构发行资金用途更加明确的蓝色债券、社会责任债券等创新产品，探索发行期限更长的绿色债券，解决绿色项目和转型项目期限错配问题。第四，激励约束并行，提升绿色债券投融资动力，简化绿色债券发行程序，鼓励有条件的地方政府为绿色债券认证或发行提供补贴、奖励和担保征信等。第五，加强绿色债券国际合作，助推金融市场高水平对外开放，充分发挥我国在绿色金融领域的领先优势。　　【证监会首席律师：2023年《公司法》修订有望顺利通过】1月7日，在第27届中国资本市场论坛上，中国证监会首席律师焦津洪指出，近年来，我国资本市场法制建设跨入了快行道，资本市场法律体系的四梁八柱已经建成。焦津洪表示，如果顺利的话，今年《公司法》修改有望（通过）。从2019年《证券法》修改以来，几乎每一年就有一个关于证券期货市场的重大法律或重大文件出台。去年年底《公司法》修订已经全国人大常委会二次审议，其中加强上市公司治理是重点之一，包括授权证监会制定独立董事的相关规则，明确上市公司审计委员会职能，禁止违法代持上市公司股份等。可以预见，《公司法》如果通过之后，资本法律体系将进一步完善。　　（二）国际要闻　　【美国12月非农新增就业超预期，但时薪增速显著下降】1月6日，美国劳工部公布非农报告显示，美国12月非农就业人口新增22.3万，虽高于普遍预期的20.2万，但为2020年12月负增长以来的最低水平，前值为26.3万人（修正值25.6万）。其中休闲和酒店业、医疗保健等服务行业就业岗位增幅最大，零售业以及运输和仓储业等行业就业人数几乎不变。12月失业率意外下降至3.5％，低于预期和前值的3.7％，为去年9月以来最低水平。劳动参与率意外上升，12月数据升至62.3％，高于市场预期的62.2％，前值62.1％。12月工资通胀显著降温，平均每小时工资环比增0.3％，低于市场预期的0.4％，11月修正值为0.4％；同比增4.6％，低于市场预期的5％，11月修正值为4.8％，为2021年8月以来最低。数据公布后，互换合约显示市场对美联储加息押注进一步下滑，显示美联储2月份加息幅度料为36个基点，周期峰值料为5.02％。　　点评：12月美国非农新增就业人数虽边际下滑，但仍稳定增长，且超出市场预期，叠加失业率超预期下行，显示美国劳动力市场依然偏紧、经济韧性依然强劲，这背后是美国服务业的持续修复，新增就业仍集中在服务业证明了这一点。不过，12月圣诞假期造成的服务业需求增加月，以及疫情传播有所扩大，也在一定程度上助推了12月的就业增长。12月劳动参与率回升至62.3％，供给有所恢复，叠加11月职位空缺继续下降，显示美国劳动力市场需求缺口正在收窄，紧张程度边际缓和；更重要的是，与核心非住房通胀紧密联系的薪资增速同、环比均出现回落，逆转了美国时薪通胀的变动趋势，说明服务通胀压力有所缓解。考虑到12月美国ISM非制造业PMI大幅下滑至萎缩区间，预计未来服务业新增就业将放缓，这将进一步带动劳动力市场需求端降温。总体而言，当前美国就业市场仍然偏紧，无论是新增就业还是薪资增速水平均与美联储合意目标有一定距离，因此短期内美联储维持紧缩的政策轨迹不会改变，但大幅加息的必要性降低。　　【美国12月ISM非制造业意外陷入萎缩，创2020年5月来新低】1月6日，ISM公布的数据显示，美国12月ISM非制造业暴跌，仅为49.6，陷入萎缩，创2020年5月来新低，大幅不及预期。美国12月Markit服务业和综合PMI均创2022年8月以来终值新低，也都连续六个月萎缩。美国非制造业数据与制造业数据的趋势也相呼应。当周稍早公布的数据显示，美国制造业PMI已连续两个月陷入萎缩。也就是说，美国经济在12月全方位加速陷入收缩。历史上，ISM非制造业PMI陷入萎缩，通常伴随着经济衰退。　　【欧元区12月调和CPI初值同比增长9.2％增幅创四个月新低】1月6日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区12月调和CPI初值同比9.2％，低于市场预期9.5％，较上月10.1％继续下滑，同比增幅创4个月新低。细分项目方面，能源价格上涨速度较慢，但食品、酒精和烟草、非能源工业品和服务的成本继续上涨。欧元区12月调和CPI初值环比下滑0.3％，延续上个月下滑趋势，降幅创2020年11月以来最大。但核心CPI同比增幅继续攀升，欧元区12月核心调和CPI同比初值5.2％，预期5.1％，前值5％，增幅创纪录新高。　　（三）大宗商品　　【美油收涨布油收跌，NYMEX天然气价格跌幅收窄】1月6日，WTI 2月原油期货收涨0.10美元，涨幅0.13％，报73.77美元/桶，全周累计下跌8.08％；布伦特3月原油期货收跌0.12美元，跌幅0.15％，报78.57美元/桶，本周累跌8.54％；NYMEX 2月天然气期货微幅收跌0.26％，报3.71美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　1月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有3860亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金3840亿元。上周央行公开市场净回笼共16010亿元。　　（二）资金利率　　1月6日，银行间市场资金供给延续宽松，主要资金市场利率保持低位：DR001小幅上行0.77bps至0.541％，DR007上行11.39bps至1.474％，其他期限利率多数下行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1. 现券收益率走势　　1月6日，现券期货延续调整，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度较大。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率上行0.25bp至2.8325％；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.50bp报2.9550％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　1月6日，8只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“21碧地01”跌超57％，“20宝龙04”跌超58％；“21旭辉01”“20旭辉02”涨超12％，“21宝龙01”涨超13％，“20时代02”涨超14％，“20中骏02”涨超16％，“20金地MTN003”涨超77％。　　1月6日，5只城投债成交价格偏离幅度超10％，“18芜湖养老债01”跌超13％，“19禅城城建债01”跌超16％，“19望城城投绿色债01”“19宜智慧项目NPB01”跌超19％，“16惠州交通债02”跌超49％。　　2. 信用债事件：　　九江银行：1月6日，据九江银行官网披露，九江银行决定对“九江银行股份有限公司2018年第一期二级资本债券”（“18九江银行二级01”）行使赎回选择权。　　龙光集团：公司公告称，境内21笔公开市场债券整体完成展期，将尽快落实境外债务展期方案。　　绿城房地产：公司公告称，截至2023年1月5日，公司之关联方购买债券为[18绿城07][19绿城03][20绿城01]、[20绿城03]、[20绿城04]、[20绿城07]、[21绿城01]、[21绿城03]、[绿城22优]、[22绿城01]，合计269.7万张，累计购买金额2.649亿元。　　华远地产：穆迪撤销了华远地产股份有限公司的“B1”公司家族评级。评级撤销前，该公司展望为稳定。　　天誉置业：公司公告称，确定8月31日预留1天时间进行香港呈请和撤销申请聆讯。　　佳源国际：公司公告称，第8次延长票据交换要约及同意征求届满期限。　　合生创展集团：公司公告称，已悉数赎回并注销2.5亿美元HPDLF 8 01/06/23（ISIN：XS2420034113），公司概无任何发行在外的未偿还债券。　　郑州通航建设：公司公告称，控股股东变更为郑州郑上新城建设发展集团。　　六盘水开投：据东方金诚公告，决定将六盘水开投主体信用等级AA继续列入评级观察名单，维持“16六盘水开投债/PR六盘水”信用等级AAA。　　融侨集团：公司公告称，将子公司福州融侨物业管理有限公司100％股权转让给福建简而信，交易对价为3.23亿元。　　澳博控股：惠誉评级确认澳博控股有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级为“BB-”，发行人评级展望“负面”；还确认澳博控股子公司-冠途控股有限公司发行的未偿票据评级为“BB-”，上述评级均已从负面评级观察名单中移出。　　红星美凯龙：公司公告称，收到控股股东红星美凯龙控股集团有限公司通知，红星控股正在筹划股权转让事宜，或涉及公司控制权变更。　　方正集团：集团发布重整进展公告，截至目前，新方正控股发展（简称新方正集团）已完成相应的股权变更登记手续，新方正集团的股权结构变更为：中国平安人寿保险与珠海华发集团（代表珠海国资通过各自持股平台分别持股66.51％、28.5％，方正集团等五家公司债权人转股平台合计持股4.99％。2022年12月27日、28日，重整投资者已分别支付全部D期和E期投资款，合计约488亿元，对于债权已获确认的债权人，方正集团等重整主体已基本完成清偿。　　佳源国际：公司公告称，第八次经延长届满期限，以及有关票据日期为2022年8月24日的交换要约及同意征求备忘录第九份补充文件。佳源国际交换要约及同意征求涉及的票据有于2022年10月到期的11.375％优先票据、于2022年到期的12.0％优先票据、于2023年2月到期的13.75％优先票据、于2023年4月到期的12.5％优先票据、2023年7月到期的12.5％优先票据、2024年2月到期的11.0％优先票据。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指小幅收涨】 1月6日，权益市场主要股指早盘延续强势上扬势头，但午后受港股拖累明显活络，上证指数、深证成指、创业板指最终分别上涨0.08％、0.32％、0.95％，两市成交额近8400亿元。当日，申万一级行业指数分化明显，电力设备上涨2.67％，领涨市场，有色金属、基础化工、石油石化、汽车、煤炭等涨超1％；传媒、社会服务跌逾2％，综合、交通运输、美容护理、房地产、商贸零售等跌逾1％。　　【转债市场指数震荡上涨】1月6日，转债市场主要指数受权益市场提振继续上扬，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.37％、0.32％、0.49％。当日，转债市场成交额588.17亿元，较前一交易日增加44.40亿元。转债个券多数上涨，465只个券中327只上涨，136只下跌，2只持平。当日，新上市合力转债、漱玉转债分别上涨24.33％、18.30％，今飞转债受正股大幅上涨拉动，上涨20％，触及当日涨停线，英联转债、文灿转债涨幅亦超过10％；当日贵广转债深跌7.07％，一品转债跌逾5％，嵘泰转债、惠城转债、佳力转债、湖广转债跌逾3％，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，富淼转债、优彩转债拟于1月9日上市，华宏转债拟于1月10日上市。　　1月6日，阳谷华泰、海泰科发行可转债申请获深交所受理。　　1月6日，明电转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日后首个交易日起算（2023年1月9日），若再次触发下修条款，将再次召开董事会决议是否行下修权利；嘉元转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（2023年1月7日至2023年7月7日）如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；江山转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　1月6日，海波转债公告不行使提前赎回权，且在未来三个月内（即2023年1月7日至2023年4月6日）如再次触及有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利；金诚转债公告不行使提前赎回权，且在未来六个月内（即2023年1月7日至2023年7月6日）如再次触及有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利；拓尔转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月6日，由于当日公布的美国12月非农新增就业人数创2020年12月以来最低、薪资增速显著放缓，证明就业市场降温，加之同日公布的12月ISM非制造业指数意外萎缩，市场对美联储加息预期显著降温，各期限美债收益率普遍两位数大幅下行。其中，2年期美债收益率下行21bp至4.24％，10年期美债收益率下行16bp至3.55％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　1月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄5bp至69bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄10bp至2bp。　　1月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.21％。　　2. 欧债市场：　　1月6日，由于当日公布的欧元区12月调和CPI同比降幅超预期，加之美债收益率下行引发欧债同向跟随，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行10bp至2.21％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行12bp、11bp、11bp和5bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月6日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2023-01-09

基金早班车|2023年首个交易周，聪明资金踊跃加仓低估值金融股明星经理丘栋荣本周有新品认购

债券基金四季报，报告中谈到了对于四季度债券市场的下跌与应对，也直观表现了部分债基在四季度遭遇大规模赎回的具体情况。展望2023年债市投资，多家公募基金表示，剧烈调整并非未来的常态，从中期趋势看，债市需做好防守并适当关注交易性机会。　　8.新兴国家或小众市场的表现值得关注，比如印度股指则于2022年领涨全球，延续了长达14年的长牛走势。有业内人士表示，从资产配置来看，亚洲上市企业的盈利在中、印的带动下可望领先成熟市场，加上估值具有吸引力，如果未来美元的势头出现转向，资金将再次流入，可能出现相对较好的投资机会。　　二、基金重仓股时讯　　机构上周调研上市公司50家，被调研方多属于机械设备、汽车等板块。其中，京新药业共获得177家机构调研居首。本周调研机构在50家以上的个股股价集体上涨，火星人等11股平均涨幅7.81％，大幅跑赢同期上证指数。　　在去年底短暂减持后，今年北向资金再度加仓宁德时代，上周净买入逾19亿元，持股市值重回700亿元。　　禾赛科技宣布，获得上汽集团旗下新能源汽车品牌飞凡汽车前装量产项目定点，飞凡汽车旗下全新车型将搭载禾赛车规级超高清激光雷达AT128。　　三、宏观&产业　　工信部部长金壮龙表示，力争到2023年底，全国专精特新中小企业超过8万家、“小巨人”企业超过1万家，开展数字化赋能中小企业、科技成果转化赋智中小企业、质量标准品牌赋值中小企业专项行动，引导优质中小企业对接资本市场。　　全国政协经济委员会副主任宁吉喆表示，过去两年，我国平台型企业增长放缓，网络零售市场上的三个万亿级电商平台、增速比上年下降3.8％，网络出行市场上的一个千亿级电商平台、月度活跃用户数比上年减少了1.3亿人。平台型企业亟待振兴。　　房企融资在2022年年底出现翘尾行情，12月单月融资总量2022年年内首次突破千亿元，环比大涨超过八成。展望2023年，业内人士认为，稳信用下企业整体融资环境或将实质性改善，央国企及优质民企更将显著受益。不过，2023年前三季度的一大波偿债潮仍需注意。　　2022年深圳市二手房成交量创近18年来新低，已连续两年低于新房成交量。交易低位徘徊两年之后，机构和购房者对于楼市态度开始有所转变，此前被抑制的需求有望在2023年得到释放。调查显示，近一半受访者表示有购房或换房打算。　　2023年春运期间，国航计划安排航班58633班次，同比增长75.9％；东航计划投入飞机753架，计划投入客运座公里已恢复到2019年春运水平的87％。　　受能源价格上涨、通胀水平高涨影响，英国多个行业陆续举行罢工，导致英国铁路运输只有约五分之一车次仍能正常运行，约一半铁路服务网络中断。　　卡塔尔将2月份海上原油官方售价定为阿曼/迪拜均价升水0.75美元/桶，陆地原油较阿曼/迪拜均价升水2.10美元/桶。　　快手旗下快看点发布公告称，快看点图文资讯App由于业务调整，将于2月6日终止运营，届时用户将无法访问快看点App。　　四、新发基金

金融界2023-01-09

解决好四个赤字、构建零碳金融市场体系、增加个人养老金金融产品供给，多位专家解码中国特色金融发展之路

碳贷款的结构和零碳银行的产品，大力发展债券市场，优化零碳金融市场结构，进一步改革和完善碳交易市场。　　浙商资产副董事长、首席战略官李传全表示，资产管理公司（下称AMC）细分行业作为金融体系重要组成部分，如何形成其独具特色发展之路，化特色为优势，更好地发挥其“金融风险化解，服务实体经济”的战略功能定位，是这个年轻行业持续面临的重要课题。一方面，AMC要立足国家金融安全战略，从效率的角度提升自身对实体经济的金融服务能力；另一方面，建议监管层加快行业统一大市场的建设及明确地方AMC的监管要求，实现行业的互联互通及统一规则，推动行业进一步深化发展，进而助力国家金融安全战略的实现。　　论坛上，瞭望智库与中国光大银行共同发布了《2022消费金融行业发展白皮书——商业银行消费者服务治理体系（C-SAS）构建之策》。该白皮书通过调查总结我国商业银行提升消费者服务能力的一系列举措，结合专业领域最新理论和实践案例，针对行业目标比较缺乏的消费者服务治理体系建设，提供了一整套系统方法论。

金融界2023-01-08

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