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坏消息就是好消息：全球市场彻底疯狂！英法大选敲锣打鼓，别忘了特朗普侵略性

风险的担忧正在减弱。法国和德国的十年期债券收益率差距已从上周的86个基点峰值缩小到68个基点。 Onuekwusi表示：“市场对法国政治风险显然更为放松。人们似乎在法国市场看到价值，因为马克龙和左翼联盟形成了伙伴关系，这应有助于防止投票分裂，对第二轮投票和债券市场都是积极的。” 静候美国非农至于美国利率方面，美联储六月会议纪要显示，官员们正在等待通胀减缓的证据，并在如何维持借贷成本上存在分歧。周五的美国就业报告将提供下一个数据片段，投资者将评估利率走势。经济学家预计，六月份非农就业人数将增加19万，低于上个月，失业率将维持在4%。与此同时，交易员正在追踪关于乔·拜登可能放弃连任的猜测。华尔街已经开始将资金从美元、国债和其他可能受到唐纳德·特朗普11月胜选影响的资产中转移。 “英国和法国的选举将更多地成为市场的暂时关注点，”瑞士银行AG私人银行首席投资官Adrian Zuercher告诉彭博电台，“但特朗普则是另一回事，特别是贸易战局势。我们将不得不看他在关税问题上会有多大的侵略性，这可能会对市场产生更长期的共鸣。”

欧罗巴2024-07-04

中国将化解13万亿美元地方政府融资平台债务？

来源:Asia Times) 由于美国债券收益率维持高位，日本避开衰退，欧洲原地踏步，2024年下半年对于中国来说并不是一个实现出口激增的沃土。然而，好消息是，中国似乎已准备好解决地方政府融资平台问题。当地媒体报道称，7月15至18日举行拖延已久的经济战略会议，将旨在制定解决巨额债务问题的方案。在即将召开的三中全会上，中国决策者核心圈子预计将允许地方政府保留更多目前上交中央的财政收入。中国税收制度的必要改革可能是消除金融稳定最直接威胁之一的一大步。这也可能是向高价值制造业投资增加的重要一步，同时刺激目前低迷的国内消费。问题在于缺乏社会保障体系，导致大陆居民储蓄多于支出。收入增加将使地方政府有更大的空间投资创新和提高生产率的行业，并使地方政府减少对房地产和土地销售的依赖。这也会降低发行债券的吸引力。这种转变可能带来的改变无论怎样夸大都不为过。修复中国的金融裂缝只是这一过程的一部分。另一部分是增强经济实力，让中国走上更好的增长之路，而不仅仅是更快的增长。自2008年雷曼兄弟危机以来，北京严重依赖中国34个省级行政区来推动经济增长。甚至在那之前，地方就经常因公布高于全国平均水平的国内生产总值(GDP)数据而受到北京的关注。这就是全国范围内基础设施建设竞赛的原因，现在，那些巨型摩天大楼、六车道高速公路、国际机场和酒店、无用体育馆、庞大购物区和游乐园的建设费用即将到期。洛伊研究所经济学家亨利·斯托里(Henry Storey)指出：“地方政府融资平台在为中国庞大的基础设施建设提供资金方面发挥了重要作用，这也帮助推高了此前良性增长周期中的土地价格。” “在中国房地产崩盘前的那些令人兴奋的日子里，土地收入提供了一个表面上取之不尽的补贴资金来源。 ” 他指出，这种增长模式并非没有缺点。“经过几十年的疯狂发展，地方政府融资平台的债务占中国GDP的50%以上，在资产回报率中值徘徊在1%左右的情况下，这种状况完全不可持续。地方政府目前将总财政资源的19%左右用于支付利息。” 未来几周，中国有机会进行重大调整，领导层承诺要调整经济模式，称这种模式已经变得“不平衡、不协调、不可持续”。 “然而，尽管此后发生了重大的经济变化，但中国提出的许多目标仍然没有改变，”Enodo Economics经济学家戴安娜·乔伊列娃(Diana Choyleva)说。他表示，这一高质量发展愿景能否最终实现，将取决于中国能否全面实施改革。他补充道：“如果不进行创造真正消费需求所需的结构性变革，这些供给侧改革的成功不足以让经济走上可持续增长的道路。然而，这些改革中的大多数显然没有被讨论。” 惠誉评级分析师Sherry Zhao表示：“我们认为，由于土地出让收入下降，地方政府和地区政府在支持地方政府融资平台方面仍将面临挑战。经济实力较强的地区可能具有更高的韧性，因为它们拥有更强大的国有资产和金融资源，可用于解决长期债务问题。” 更加活跃的资本市场将减少不稳定的兴衰周期，改革还将为地方政府提供更多空间来实施政策，以扩大经济增长的红利。分析人士一致认为，大规模的颠覆是必要的。“中国经济并没有陷入困境，但其运行速度肯定远远低于潜力，而政府似乎不愿意采取必要措施让其再次全速发展，”龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)分析师葛艺豪(Arthur Kroeber)表示。上周，由24名委员组成的中共中央政治局指出，将在中国精英阶层中传阅“关于全面深化改革、推进中国现代化的决议”。其中的首要任务是到2035年将中国转变为“高度社会主义市场经济”。摩根大通经济学家Haibin Zhu表示，人们对改革抱有希望的原因之一是，与过去宣布重大政策转变的情况不同，即将召开的三中全会不会与高层领导的重大变动同时发生。“这次的情况不同，”Zhu说。经济学家表示，连续性可以提高改革实施的可能性。

圈内人2024-07-04

中国突传重磅消息！中国央行为这一时隔20年的“大动作”迈出步伐

。彭博社报道，中国央行在中国基准主权债券收益率跌至历史新低之际宣布这一消息，令外界猜测该央行可能在囤积国债以便日后卖出，以给债市涨势降温。中国央行几个月来一直在给债市上涨行情降温，以推高收益率；投资者一直在讨论这一策略在实践中将如何操作。买卖国债也可能是中国央行流动性管理工具箱的一部分。这些措施可能为国债收益率筑底，对中国经济前景的悲观情绪及对降息的押注已让中国国债收益率创下新低。贷款需求疲软之际，金融体系流动性充裕也推动了债券收益率的下跌，政府为加码财政刺激增加举债并未阻止债券买家。针对彭博社消息，中国央行没有立即回复记者的置评请求。今年5月，中国央行暗示将出售债券，当时一家下属报纸报道称，如果需求继续上升，中国央行可能会采取行动。该媒体警告称，杠杆债券购买不仅放大波动性，而且增加市场逆转时巨额损失的风险。上月在上海举行的一个论坛上，中国人民银行行长潘功胜表示，央行正在与财政部研究实施主权债券交易。自两个月前市场注意到中国国家主席习近平在此前讲话中提到“中国人民银行债券交易是一种潜在的工具”以来，市场观察人士就一直在争论这在实际操作中会如何发挥作用。策略师们表示，这将取决于中国央行买入或卖出债券的理由，可能是试图为过热的上涨降温，也可能是改善金融体系流动性管理的长期计划。华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)驻新加坡策略师Frances Cheung表示：“在没有进一步细节的情况下，一种解释是，中国央行准备在货币操作下出售债券，因此它开始积累一些债券。另一种可能性是在他们借入债券时注入流动性。在这个阶段，我们不应该猜测潜在的意图。” 中国最高领导人习近平在去年10月底举行的中央金融工作会议上发表的谈话中表示，有必要充实货币政策工具箱，中国人民银行应该逐步增加在公开市场买卖国债。上次中国央行购买国债是2000年代初期，在那之后，央行用来调整市场流动性的工具，主要是再贷款及降低银行的存款准备金率。《中国人民银行法》第四章第二十九条规定，人民银行不得直接认购、报销国债和其他政府债券，即禁止央行在一级市场中购买国债。不过，人民银行在二级市场上参与国债交易是央行货币政策工具的一部分。《人民银行法》第四章第二十三条列示了人民银行为执行货币政策可以运用的六种货币政策工具，其中就有“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。

tqttier2024-07-04

全球大狂欢、中国再成局外人！日元又暴跌、黄金直逼2350 今日两大风险

响，因为特朗普的政策被视为可能导致美国债券收益率上升，而美元兑日元汇率往往会跟随这一趋势。在商品市场上，原油价格因美国原油库存大幅减少的迹象而上涨至接近两个月的高点。据知情人士透露，美国石油协会报告称，上周原油库存减少920万桶。如果这一数据在周三晚些时候的官方数据中得到确认，将是自今年1月以来最大的减少量。在连续三日窄幅震荡后，现货黄金似乎试图摆脱这一趋势，短线迅速拉升逼近2350美元，日内一度涨超20美元。#黄金技术分析# ActivTrades的高级分析师Ricardo Evangelista表示：“今天的价格上涨与美元走软有关，这是因为美联储主席在公开场合承认，美国的通胀最终开始朝着正确的方向发展。”

欧罗巴2024-07-03

突发行情！日元兑美元直逼162 当局极可能在这一时间动手？

响，因为特朗普的政策被视为可能导致美国债券收益率上升，而美元兑日元汇率往往会跟随这一趋势。 IG市场分析师Tony Sycamore表示：“特朗普当选总统可能会带来更高的财政赤字、通胀和美国中长期利率曲线的收益率，抵消美联储降息的影响，而这一风险的上升已经推高了美元兑日元的汇率。” 美元/日元今日涨势令162进入视野，但这一关口若告破，该汇率须加速上涨方能让交易员对干预生起紧张之情。随着4月底前后干预行动的影响逐渐消退，日元今日迄今的走势与过去一个月的贬值趋势一致。鉴于美国政治形势担忧为美债收益率提供了新的上行动力，市场普遍认为日本不愿再次出手，除非本币严重贬值。这凸显出日元空头眼下的谨慎态度。日元贬值最大的影响可能是给日本国债带来进一步压力。研究员Taro Kimura称，日元贬值将令日本央行面临加快货币政策正常化步伐——缩减购债规模和进一步加息的更大压力。 Vanguard表示，如果日本央行本月可能的政策变化未能提高该国的收益率，日元有可能跌至1美元兑170日元。这将是日元汇率的下一个重要关口。

欧罗巴2024-07-03

特朗普11月可能胜出？这一市场吓坏了

朗普的另一个任期做好粘性通胀和更高长期债券收益率的准备。新兴市场投资者大多忽略了有关美联储降息路径的最新迹象。美国5月份职位空缺意外增加，打破了突显就业放缓的趋势，这一趋势被视为美联储宽松政策的关键。鲍威尔在数据公布前发表讲话说，在工人的供需之间已经有“实质性”的平衡。他说，就业市场很强劲，但也在适当地降温。在其他货币市场上，巴西雷亚尔因交易员继续调整政府与国家央行之间日益加剧的冲突而剧烈波动。巴西总统Luiz Inacio Lula da Silva加剧了对决策者的攻击，称由Roberto Campos Neto主导的机构需要是自治的，而不是“由金融市场拥有”。 “巴西总统对央行的攻击及其通过任命日益增加的控制权使市场感到不安，这是理所当然的，”纽约布朗兄弟哈里曼公司的董事总经理Win Thin表示，“市场正在预期未来三个月开始加息周期的开始，这看起来是激进的，但如果雷亚尔继续疲软，这也不是不可能的。” 信贷市场方面，基于特朗普胜选可能增加国际货币基金组织（IMF）达成协议的可能性，萨尔瓦多主权债券在新兴市场表现最佳。根据彭博社编制的定价数据，这些债券在各个期限上涨至少1.9美分。 “萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔可能认为，在特朗普总统任期内，他将能够与IMF谈判达成更有利的协议，”巴克莱分析师Jason Keene表示，“随着市场在过去几天内提高了特朗普胜选的可能性，萨尔瓦多从这种情绪转变中受益。” 智利通过发行社会债券吸引了固定收益投资者，这是继2024年前几个月的一系列活动之后，新兴市场主权债券今年下半年预计将放缓的首批发行之一。乌克兰表示，预计其200亿美元国际债务的重组谈判将在8月1日之前结束，并包括对其国内生产总值（GDP）挂钩认股权证的处理。

风起2024-07-03

0702收盘：美股三大指数收高，标普500首次收在5500点上方，特斯拉功不可没

取得了进展，但并未承诺在9月降息，此后债券收益率走低。职位空缺和劳动力流动调查也显示，5月份职位空缺有所增加。凯投宏观表示，美国5月份职位空缺小幅上升，但“大局”表明劳动力市场状况继续缓慢正常化。美国劳工统计局周二在一份报告中表示，美国5月份的职位空缺从4月份的790万个小幅上升至810万个。尽管职位空缺有所增加，但“职位空缺仍处于逐渐下降的趋势”。凯投宏观北美经济学家奥利维亚·克罗斯周二在一份报告中表示。“低辞职率仍然表明工资增长急剧放缓。” 布伦特原油价格周二在4月份以来的最高价附近趋稳，收于每桶86.24美元。由于美国支持的以色列和伊朗支持的黎巴嫩真主党之间紧张局势再次引发人们对更大规模冲突的担忧，交易员们最近几周抢购石油。有记录以来最早的5级飓风贝丽尔，也引发了人们对强飓风季节的恐惧，这可能冲击美国墨西哥湾沿岸的能源港口。比特币下跌 2.2% 至 61,874.51 美元，以太币下跌 1.5% 至 3,410.95 美元。西德克萨斯中质原油下跌 0.4% 至每桶 83.03 美元，现货黄金几乎没有变化。来源：加美财经

加美财经2024-07-03

特朗普可能重返白宫？华尔街策略师极力推荐这一交易

们为特朗普再次执政期间的黏性通胀和长期债券收益率上升做好准备。随着押注在市场上的势头增强，每一个基点的未平仓合约总计飙升1,570万美元，这一指标表明交易员对新的陡峭交易有兴趣。它还表明，最近长期国债价格的下跌是由新的空头头寸推动的。许多美债交易是匿名的，因此很难确定这些押注背后的公司。不过，数据显示，不过，数据显示上周五期货大幅趋陡，似乎与押注收益率曲线趋陡一致。根据摩根大通的数据，现货市场也出现了类似的势头。该行最新的客户调查显示，押注债券上涨的数量减少5个百分点，将净多头头寸降至自6月10日以来的最低水平。在期权市场，交易员支付的溢价为一个月来最高，以对冲债券期货合约抛售的风险。

风起2024-07-03

【直击亚市】中国央行难逆转火爆行情！华尔街又疯狂了，今日两大风暴来袭

而是设定收益率下限，使其进入区间。基准债券收益率周一从创纪录低点反弹，此前中国央行表示言论为火爆的债券市场降温。 “由于宏观逻辑仍然是稳定增长和放松货币政策，债券市场的简单逆转不存在，因为降息的可能性仍然存在，”天风证券固定收益研究首席分析师Sun Binbin表示，利率下降的总体趋势没有改变。” 在其他市场，澳洲三年期公债收益率延续升势，因优于预期的零售销售数据强化了升息的理由。油价稳定在两个月高点附近，而美元指数和美国国债收益率几乎没有变化。美股又疯狂在美国，标普500指数期货小幅下跌，昨日该基准指数首次收于5500点以上，这是今年该指数的第32次创纪录。特斯拉公司股价飙升10%，带动大型科技股上涨，纳斯达克100指数首次突破20000点。由于企业盈利强劲、人工智能狂热以及利率将下降的预期，股市继续无视悲观论者，标准普尔500指数的市值从2022年10月的收盘低点增加逾16万亿美元。没有任何有意义的回调使得看涨者相信这次反弹是可持续的。标普500和纳斯达克的收盘新高也可被视为另一个胜利，因为“整数关口”具有心理意义，Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示，“亚洲也将得到一些启发，不仅来自美国市场的净变化，还因为不仅仅是科技股支撑了各自的指数，我们看到广度和参与度有所提高。” 投资者正在关注定于周三公布的美国首次申请失业救济人数和ADP就业数据，以获得更多有关政策前景的线索。美联储主席鲍威尔承认，美国在降低通胀方面取得了“相当大的进展”，但他强调，官员们在降息之前需要更多的证据。在经济方面，周二数据显示职位空缺意外增加，打破了突显就业放缓的趋势，就业放缓被视为美联储宽松政策的关键。由于周四的假期，美国股市将在周三提前收盘，投资者也在为将于周五公布的至关重要的美国就业数据做准备。经济学家预计，该报告将显示6月份雇主增加约19万个就业岗位，失业率可能保持在4%。

云涌2024-07-03

【黄金收市】鲍威尔讲话带来的“利好”昙花一现黄金因债券收益率上升而下跌，美国就业数据成为焦点

周二（7月2日），由于美国国债收益率保持坚挺，黄金价格周二小幅走低，同时投资者消化了美联储主席杰罗姆鲍威尔的言论，并期待本周晚些时候公布的美国就业数据，以获得更多关于美国降息的信号。

慧宣鑫语2024-07-03

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